农业：反攻一触即发-关注糖业股第二波机会

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农业：反攻一触即发-关注糖业股第二波机会

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：yanbing 浏览：2671 回复：0

14/15榨季国产糖减产幅度超预期：受三季度台风天气影响，14/15榨季国内食糖预计减产200万吨（同比下滑15%）至1150万吨，降幅超预期。此外，过去两年制糖业全行业亏损迫使政府下调新榨季甘蔗收购价至400 元/吨以下（同比跌幅超10%），明年甘蔗播种面积将进一步下滑。

需求端稳步复苏，结转库存或低于预期：据草根机构调研反馈，9月国内食糖销售量或达110万吨，环比与同比分别增13%/15%；预计13/14榨季结转商业库存将降至200万吨，低于市场预期。

进口量持续下滑：1-8月国内食糖进口量同比下滑12.6%，其中8月进口量同比下滑35%，预计四季度进口量仍将大幅下滑。 国际糖价有望企稳：巴西9月上半年月糖产量大降（同比跌16%），且受前期干旱及甘蔗用于生产乙醇比例上升影响，未来生产量将进一步收缩，有望支撑国际糖价企稳回升。

利空因素基本反映，糖价反攻一触即发：正如我们此前判断，三季度国内糖价出现大幅回调，主要受国际糖价下跌及国内高库存影响；但向前看，在新榨季减产、甘蔗收购价下调、国际糖价反弹以及可能的利好政策（进口关税上调）等诸多因素刺激下，国内糖价反攻一触即发。（后期关注要点：现货销售情况、11月新季甘蔗收购价制定、关税政策等）。