投资战略与交易战术

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投资战略与交易战术

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投资战略与交易战术

2005年05月11日  期货日报  杨东辉
　　战略一词，自古有之，原是军事方面的术语。我国古代《孙子兵法》就是举世闻名的最早研究军事战略的一本著作。《战略论》作者利德尔·哈特认为：“战略是一种分配和应用军事工具的统帅艺术。”毛泽东在《中国革命战争的战略问题》一书中则精辟指出，“研究带全局性的战争指导规律，是战略学的任务。研究带局部性的战争指导规律，是战役学和战术学的任务。”同时他还强调，“全局性的东西，不能脱离局部而独立，全局是由它的一切局部构成的。”并进而指出，“指挥全局的人，最紧要的，是把自己的注意力放在照顾战争的全局上面。”历史已经证明，毛泽东卓越的军事战略水平及其战略管理实践，为我们获得抗日战争、解放战争的伟大胜利，起着重大、甚至是决定性的作用。

　　常言道：商场如战场。战争规律、战争理论同样可以以某种形式体现在市场竞争之中。此前，国内期市(包括管理层、期货公司及投资者各个层面)往往偏于局部的“战术”竞争，而缺少对全局性战略的重视及应有的研究和投入。这固然有国内期市发展历史较短、市场环境基础薄弱等原因，但也与我们对期市内在运行规律的认识不足，偏爱“投机”、追求
短期效益目标等有关。

　　战略应用于投资活动，就是投资战略。对各类投资者来说，投资战略的缺失往往导致其交易结果与投资预期大相径庭，不仅令很多人“伤痕累累”，甚至影响其继续入市的信心。交易战术并非不重要，但对绝大多数交易者来说，如果在市场投资方面缺乏投资战略理念、交易战略管理水平和能力，其就难以成为市场博弈中的最终成功者。这也是当今国际金融衍生品市场，为什么“战略投资”、“价值投资”得以盛行的重要原因。

　　“不先审天下之势而欲应天下之务，难矣”！得势者昌，失势者亡，对我国期市发展来说，也已经到了需要提升战略水平、上新台阶的历史转折期。特别是机构战略投资者的缺位，已影响期市扩容和市场规模的有效扩大，影响期市功能作用的进一步发挥。这首先需要市场制度体系和运行机制的革新完善，需要推动能够适应期市发展进程的相关法律法规的尽快出台。

　　投资战略的涵义实际上是相当广泛的，从不同层面或不同角度去解读，则有着不同的选项。但总的来说，由于投资战略带有全局性、长远性和根本性的色彩，这决定了它是一种凌驾于所有交易战术之上的，处于支配地位的纲领性工具。只要投资战略方向正确、重点突出，则投资活动在大的方面就不会有所失误。

　　投资战略管理的主要内容包括中长期趋势的分析预测、所投资品种市场竞争结构评估、市场风险追踪分析(特别是政策风险)、风险控制与风险对冲、交易资金管理、投资策略与方式的调整等。在这里需强调的是，投资战略管理是一个动态过程，战略的调整与品种市场走势及其风险演变发生重大变化有关。它与基本分析方法也密切相关。

　　不同的投资者因其市场竞争地位、投资资金规模、交易水平及交易习惯等不同，其投资战略的选择也有着明显的差异。尤其对大型机构投资者来说，投资战略的选项更为复杂、更为工具化，更是其“投资交易系统”的重要构成。

　　交易战术是对投资战略的具体展开，它与技术分析联系得更加紧密，是交易者在市场行情“随机演变”过程中所选择的个性化交易策略。成熟、有效的交易战术是交易者的投资战略目标能够得以完美实现的重要保证。

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不先审天下之势而欲应天下之务，难矣”！