〖煤化工第一成长股〗600123兰花科创俱乐部

zengxu

〖煤化工第一成长股〗600123兰花科创俱乐部

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：zengxu 浏览：10451 回复：64

长期持有该股，必有厚报。理由：

1、煤炭是无烟煤，可转化肥、是煤化工的基础原材料
2、晋城的NO.1地方企业，集团矿、化肥、项目资源丰富，未来扩展空间大
3、业绩两市排名前10位，盘小，成长性确定

zengxu

推荐内容：
1、以前的详细公司资料，可参考：http://bbs.p5w.net/viewthread.php?tid=8059&extra=page%3D1
2、公司的网址是：www.chinalanhua.com

以后密切关注兰花集团动态，体现该股真正价值

zengxu

“港洽会”签约项目今年启动过半
　 　 2006-9-19 16:48:56 　


   （本网讯 记者张培报道）在7月27日落幕的2006山西（香港）投资洽谈会上，我市成功签订合作项目26个，今年将有望开工启动15个项目，涉及总投资333427万美元，拟引资额176688万美元，需新增土地3352亩。

    港洽会上，我市共签定合同20项，金额8.36亿美元，协议6项，金额17.44亿美元。项目涉及仓储批发、电力、文化、交通、旅游、加工制造、农业及农副产品加工、煤化工、基础设施等行业，此次项目推介活动进一步加强了我市与香港、珠三角地区，以及国外的交流合作，为我市实施南下战略奠定了良好的基础。

    为确保“港洽会”项目的顺利进行，截至目前，相关部门对26个签约项目按照属地和部门分管进行了层层落实，层层分解，加强了项目具体负责制，经过摸底研究，今年内有15个项目已经开工或者可以启动。其中，开发区年产10万台车辆加油显示器项目，兰花汉斯瓦斯抑爆设备公司项目，开发区LED液晶显示背光源项目，南义城至嘉丰一级公路项目已办理企业审批手续；开发区盛固公司增资项目，兰花集团60万吨聚丙烯，100万吨二甲醚二期项目正在办理变更审批事项；晋城豪德光彩贸易广场，泽州年产1万吨高纯、超高纯四氧化三锰，高平长平古战场旅游景区开发项目，阳城町店煤层气液化加工利用，晋煤集团煤层气液化等9个项目都在紧锣密鼓地进行中。高平獭兔深加工项目，城区九州13吨电熔炉生产线项目，陵川太行鸿都国际大酒店项目，沁水年产1000万只气缸套项目等其它11个项目也将于明年陆续启动。

hbchen

●2006-08-08 G兰花：具三大投资优势(中国证券报)

招商证券研发中心卢平指出，G兰花具三大投资优势，因此维持“强烈推
    荐－A”的投资评级。卢平预测，公司2006年摊薄后每股收益为1.38元，200
    7年和2008年每股收益分别2.09元和2.16元。
    　　第一大优势是超低的市盈率：2006－2008年的动态市盈率分别为8.71、
    5.76和5.59倍。
    　　第二大优势是超强的成长性。一方面是煤炭产能高速增长。卢平预计，
    公司全年煤炭产量为460万吨，同比增长13.87%。2007年技改全部完成后，预
    计实际产量可达到570万吨。另外，公司持股36%的亚美大宁2007年正式投产
    ，预计产量为400万吨。另一方面是化肥产能高速增长。卢平预计，公司全年
    尿素产量为43万吨，同比增长19.01%。
    　　第三大优势是煤化工纵向一体化：熨平单一行业波动，提高产品附加值
    。公司可能采用鲁奇的生产技术，选用两步法生产，用末煤造气（成本远远
    低于块煤造气，而且可以使用公司目前尚不适宜开采销售的9#高硫煤）。目
    前的甲醇的市场价格为2100-2200元/吨，成本为1400-1500元/吨，二甲醚的
    市场价格为4000-4200元/吨，成本为3000元/吨，公司可以在甲醇和二甲醚市
    场之间做出优选的生产方式（1.4吨甲醇生产1吨二甲醚）。当甲醇市场好时
    ，公司可以只生产甲醇，不生产二甲醚。

zengxu

和路安相比，兰花的优势是煤种、盘子小、业绩好、成长速度快。今天跌的原因是新股受人关注更高些。后面的发展，要么兰花价格上去，要么路安股价下跌。

mig2000

呵呵好

zengxu

国泰报告－增持，目标价16元

zengxu

今天下跌幅度较大，估计近期会出台定增方案。在煤炭股中，该股的潜力仍最好，短线持有者会受不了这折磨，进入4季度，煤炭价格会强势些，加上每年底的煤炭价格谈判，对煤炭股是支持。3季度的业绩继续期待。

zengxu

公司主营煤炭、化肥、并向甲醇－二甲醚拓展；非煤炭业务毛利低于煤炭业务毛利，对公司总毛利有拉低作用，但通过发展非煤业务提升煤炭产品附加值、熨平煤炭价格波动、开拓发展空间正在成为煤炭行业发展的中期趋势。公司的非煤炭业务在煤炭上市公司中占比最高、盈利能力较强，有先行优势。
　　公司煤炭业务毛利水平高于同行，主要因为公司无烟煤的良好品质和较好的地质储存条件。这种天然优势具有持久性。公司管理较好。煤炭可采年限达100年，在煤炭上市公司中最长。
　　在煤炭产能扩张和需求增速趋缓的共同作用下，煤炭价格会有轻微下滑、而成本支出将增多，未来净利润增速和毛利均将下滑。公司技改完成后，煤炭产能将由目前404万吨增加到600万吨，产能释放主要在2006、2007年。产能的增加有助于抵消价格下滑对公司业绩的影响。
　　国内尿素供大于求开始显现，尿素价格将趋于下滑，但受煤炭价格下滑支撑，毛利下滑应较为平缓。2006-2009年规划尿素产能为43、71、116、168万吨，出于谨慎性预期，我们认为尿素产能为38、63、104、150万吨。产能扩张效应大于价格下滑效应；化肥业务是未来业绩增长点。
　　20万吨甲醇-二甲醚项目将于2008年投产。综合上述因素，我们预测公司2006、2007年EPS分别为1.51、1.84元。
　　煤炭、化肥产能的扩张、甲醇/二甲醚项目的建设，公司的盈利前景将高于同业。4季度是用煤及冬储高峰的季节，煤炭价格和煤炭市场形势将会有所回暖，煤炭及煤化工公司估值还可望有所提高。基于估值、行业景气的季节性走强、成长性、集团资产整合预期等因素，建议增持，目标价16元。
　　1.业务结构与行业地位
　　1.1.业务结构：依托煤炭主业逐步向化肥、甲醇/二甲醚拓展
　　非煤炭业务发展成行业趋势。国务院发布的《关于促进煤炭工业健康发展的若干意见》指出，积极鼓励煤电一体化发展，提倡大型煤炭企业发挥自身优势，与冶金、化工、建材、交通运输企业联营，向下游延伸产业链，提高煤炭产品的附加值。
　　近期中国煤炭工业协会公布的"2006中国煤炭100强企业"显示，大多数企业的主业产品已不再是单一煤炭，非煤创收能力有较大提高，这100家煤炭企业2005年非煤收入为1666.7亿元，占全部销售收入的28.4%，同比增长22%。
　　煤炭上市公司中G兰花非煤炭业务占比最高。大部分煤炭上市公司逐步涉足与煤炭业务相关的非煤产业，煤-铝-电、煤化工、煤电转换、煤-运联合成为煤炭公司整合方向。G兰花非煤炭业务主要是化肥，毛利率和占公司总毛利比重均要高于行业中值，非煤炭业务的发展较为成功。非煤炭业务的毛利均要低于煤炭业务的毛利，但发展非煤炭业务能提升煤炭产品附加值、熨平煤炭价格波动、更关键的是开拓了新的发展空间，因此非煤业务正在成为煤炭行业发展的中期趋势。
　　未来化肥业务将继续发展，并向甲醇/二甲醚领域拓展。公司目前拥有伯方、望云、大阳、唐安4个煤矿，正建设玉溪煤矿，未来煤炭产能的扩张将以新建为主，对于小煤矿的整合兴趣不大。拥有晋城第一、巴工2个化肥厂，正在建设田悦化肥厂，并计划收购母公司阳城化肥（813项目）和大化化肥（一期1830和二期3052项目）两块资产，预期化肥业务占比将逐步上升，成为公司新的利润增长点。甲醇项目也将是公司未来主要业务。
　　1.2. 行业地位：盈利能力最强的煤炭上市公司
　　公司煤炭可采年限最长、每股储量较高。公司所处的沁水煤田是全国最大的无烟煤储量区域，无烟煤储量占全省二分之一、全国四分之一，出产的无烟煤具有无烟、无臭、不沾、不染且发热量高而享誉国内外。兰花炭不仅是优质的燃料，更是优质的煤化工产品原料，具有很强的竞争力。公司煤炭可采年限100年，在煤炭上市公司中是最高的，每股可采储量亦高于大部分同行。
　　煤炭板块和非煤板块毛利率居于前列。在我们选取的13家煤炭上市公司中，G兰花煤炭板块和非煤炭板块的毛利均位居前列。煤炭行业是规模经济较为明显的行业，较大的生产量可摊薄固定成本，而G兰花在规模不是特别优势的条件下获得较高的毛利，不仅是与公司管理有关，更多的是与公司的煤种和地质储存条件有关，因此这种天然的资源优势具有长期性。
　　公司是盈利能力最强的煤炭上市公司。基于公司突出的煤炭业务和非煤炭业务的高盈利能力和突出的增长率，可以认为公司是13家煤炭上市公司中盈利能力最强的。
　　2.业务板块未来发展趋势
　　2.1.煤炭板块：产能增加与价格下滑并行
　　2.1.1.行业层面：2009年之前煤价格和毛利将趋于下滑
　　行业价格层面：2009年之前煤炭价格将趋于稳定或略有下滑。2006-2007年是煤炭产能释放高峰期，2008年将是产能达产高峰期；而主要用煤行业产能过剩，国家出台了控制高耗能产品、发展循环经济、节能降耗等措施，煤炭消费需求增速将趋缓。而煤制二甲醚、煤炼油等煤化工尚处起步阶段，形成大规模产能应在2008年之后。我们判断，煤炭价格将趋于平稳或略有下滑，2009年煤化工将改变煤炭需求结构，煤炭价格将逐步回升。国务院确定了2006年关闭2652处，2007年关闭2209处的计划目标，预计关闭产能约1.7亿吨左右，煤炭供需将不致过于失衡。综合考虑到煤炭成本推动、供需总体相对平衡的情况，煤价回落将是一个平缓的过程。
　　行业盈利层面：煤炭行业净利润增速和毛利将趋于回落。随着煤炭全成本核算实施，预期未来煤炭行业政策性增支因素将会增多，成本将会大幅度增加。煤炭价格的回落也进一步压制煤炭行业的盈利空间，我们判断煤炭行业净利润增速和毛利将同步趋于下滑。
　　2.1.2. G兰花煤炭板块产能增加、价格毛利下滑
　　公司技改煤炭产能释放主要在2006、2007年。公司所属的四个煤矿2005年的产量为404万吨，技改完成后产能将达到600万吨，技改产能的释放主要在2006、2007两年。公司目前正在筹划建设玉溪煤矿，设计产能为300万吨，预期将在"十一五"期末投产。未来产能扩张将主要采用新建方式，对收购小煤矿的兴趣可能不大。此外，收购东峰煤矿因产权关系尚需理清，目前尚未实质性进展。公司投资36%的亚美大宁煤矿，随铁路运输线路的建设2007年将达产400万吨，有助于公司2007年业绩的提振。
　　未来公司煤炭价格和毛利将趋于下滑。2006年上半年煤炭价格同比上升了15%，7月份开始下滑，目前价格仍处于低谷，我们预期随着四季度煤炭消费高峰的来临，四季度煤炭价格应有所反弹。我们判断，全年煤炭价格仍将有所上升。但因国内煤炭产能开始供过于求，从2007年煤炭价格将趋于下滑。加之煤炭成本将实行完全化核算，煤炭板块的毛利亦将趋于下滑。
　　2.2.公司化肥产能增加、化肥价格趋于下滑
　　2.2.1.行业层面：国内尿素供过于求开始显现，价格趋于下滑
　　2005-2007年国内尿素新增产能达到1251万吨，到2007年底，我国尿素产能将达到5751万吨，远远超过尿素需求增长。尿素行业开始由供给相对短缺变为供略大于求，而国家从2005年始对尿素出口征收260元/吨的出口税，出口受阻也必将增加国内供给量。预期尿素价格将从2006年下半年开始趋于下滑，但价格仍将受到国内需求仍将稳定增长、行业集中度低等有利因素支撑，仍将处于相对高位。煤炭价格低位运行也有利于企业毛利不致降幅过大。
　　2.2.2.公司化肥产能将增加、化肥价格趋于下滑
　　公司化肥产能未来将持续增加。目前公司拥有的两个化肥厂2005年的尿素产量为36万吨，2006年将完全达产，形成合成氨26万吨、尿素43万吨的生产能力。
　　公司计划逐步收购母公司如下化肥资产：阳城化肥13万吨尿素产能；大化公司一期30万吨产能、二期52万吨尿素产能。2006-2009年公司规划尿素产能为43、71、116、168万吨，出于谨慎性预期，我们认为尿素产能为38、63、104、150万吨。化肥业务将成为公司业绩的重要增长点。
　　公司化肥价格和毛利将趋于下滑。2006上半年公司尿素实现价格同比增长13%，化肥板块毛利因此由14.2%提升到21%。随着国内尿素产能的逐步释放，国内尿素价格将趋于下滑，我们判断公司尿素价格和毛利亦将趋于下滑。但受煤炭价格亦趋于下滑的支撑，化肥板块的毛利下滑应较为平缓。
　　2.3. 20万吨甲醇2008年投产
　　预计到2010年国内甲醇生产能力将超过2700万吨，国内需求仅2400万吨，而未来5～10年，甲醇汽油都难受到政府支持。在供过于求的背景下，把甲醇作为最终产品销售的项目前景并不可期。二甲醚渐获政府支持，发改委二甲醚产业发展座谈会谈认为二甲醚是具有较好发展前景的替代能源产品，是适合于我国能源结构的替代燃料；二甲醚产业的发展应立足于以煤炭为原料。
　　公司20万吨甲醇、10万吨二甲醚项目采用鲁奇技术，选用两步法生产，正在平整土地、开工建设，预期2008年可形成产能。该项目是公司发展非煤产业的延伸，未来产能的进一步扩大尚待政策进一步明朗。至于母公司近期规划的大型煤化工项目，若付诸实施，公司肯定会有参与，但估计2年内难以开工。
　　2.4.公司总体业绩预测
　　2006-2009年，公司规划尿素产能为43、71、116、168万吨，出于谨慎性预期，我们假设尿素产能为38、63、104、150万吨，产能扩张效应将大于价格下滑效应；化肥业务将是未来业绩主要增长点。总的看，受益产能扩展和新项目建设，2006-2009年业绩仍有增长，但受主要产品价格下降拖累盈利能力将有所下滑。2006、2007年EPS分别为1.51、1.84元。
　　3.估值
　　3.1.相对估值：股价在16.51-16.68元之间
　　公司主要业务包括煤炭和化肥两部分，我们对两块业务分别估值。若煤炭和化肥业务均按PE估值，给定煤炭和化肥PE11.27、10.37倍，则公司股价可达16.68元；若煤炭业务按股价/每股可采储量、化肥按PE估值，则公司股价可达16.51元。相对估值显示，公司股价在16.51-16.68元之间。未来煤炭风险因素主要在煤炭价格下滑、煤炭政策性支出将增多等因素。
　　3.2.绝对估值：内在价值16.00元
　　公司煤炭资源可采年限达100年，采用ＤＣＦ估值就显得较为合理。结合我们对公司未来业绩的预测，FCFF估值模型测算结果显示公司内在价值16.00元。
　　3.3.投资建议：增持，目标价16.00元
　　煤炭、化肥产能的扩张、甲醇/二甲醚项目的建设，公司的盈利前景将高于同业。4季度是用煤及冬储高峰的季节，煤炭价格和煤炭市场形势将会有所回暖，煤炭及煤化工公司估值还可望有所提高。基于估值、行业景气的季节性走强、成长性、集团资产整合预期等因素，建议增持，目标价16元。  
　
【出处】国泰君安  【作者】

zengxu

10月23公布3季报

股民七七

感觉它的煤炭毛利太高了,#$%^

wk79

有破位迹象,但是未放量,有诱空嫌疑

zengxu

上投摩根的2家基金一直持有。就说明短线不涨，长线不跌

zengxu

本周大盘的上张趋势保持完好，从周K线上看大盘上攻势头依然十分凌厉，而规范上市公司治理行为的政策性利好措施依然有计划地出台，给短期市场的运行带来积极影响，支持大盘短线上攻趋势的延续。尽管从盘面来看后半周市场的震荡频率明显加大，但这主要来自获利盘的压力，同时与大盘创新高之后稳定性较差有关，因此这种震荡只会延缓大盘的上攻步伐，而不会改变已经形成的运行状况，经历必要的整固之后，上攻1800点，再创新高值得期待。







    对后市持相对乐观的态度，主要原因在于：其一，周边股市特别是香港市场在内地股市停牌期间强势上涨，而目前依然没有见到阶段性高点，鉴于A股与该市场的运行联系相当紧密，港股上涨的溢价有望反过来刺激国内市场的走强，短线大盘运行的外围环境依然十分优越；其二，短期市场的强势表现主要是少数个股导演的结果，而目前来看，这批个股尽管进入休整期，但估值压力并不大，良好的中期投资价值将有效抵御短线获利回吐带来的抛压，该群体有望实现高位震荡运行，能够稳定大盘。最后，市场运行的政策环境依然看好，各种规范治理上市公司，其他参与者的措施陆续出台，对短线大盘有积极的影响。

    而就影响市场短期运行的负面因素分析：一是市场面经历了近期的大幅上涨之后有正常回调要求，这表现在多数主流热点经历短期的强势上涨后纷纷遇到沽售压力；二是蓝筹上市效应。长电、中行、大秦等上市无一例外的都造成只涨指数不涨个股的效应，而工行招股之后将火速上市，市场的宿命不会因为工行的特殊发行方式而改变，这也即意味着多数个股将面临人为的不可抗拒的风险，上涨动力也就随之削弱。热点切换不力和大盘股上市效应的影响等将困扰大盘的运行，而这种效应在新高之后被明显的放大，使得大盘的震荡局面继续下去并被延长。

    综合来看，市场的强势运行基础是不可动摇的，不会因为不利因素的小幅增加而改变趋势上仍是上攻势头，后市仍看好。

    作方面，主流热点表现疲软，但这为其他热点的活跃提供了机会。从节后的几个交易日看，二线绩优股活跃的势头相当明显，后市具备丰富的机会。在以金融、地产为首的大蓝筹冲高回落的过程中，以机械工程、商业、能源以及食品饮料为首的二线绩优蓝筹明显开始活跃，成为市场的重要一极，有望形成重要的二线股行情。市场针对这批个股发动行情的原因在于三季报披露已经拉开帷幕，价值投资有再度抬头的条件，因此我们预计这种二线行情将成为十月行情的主流，操作方面主要针对二线绩优股布局。个股方面，机械工程板块业绩复苏最明显，资金介入程度较深，后市必然拥有较大的机会，重点关注业绩大幅增长的柳工、沪东重机、中联重科等；能源板块部分个股的业绩增长势头依然维持，重点关注兰花科创、西山煤电、神火股份等；商业领域区域性龙头股值得关注，重点留意大厦股份、王府井。

hbchen

2006-09-22 G兰花 目标价16元(中国证券报)
        国泰君安证券研究所韩其成、侯继雄、沈石指出，由于煤炭、化肥产能 的扩张，以及甲醇/二甲醚项目的建设，G兰花（600123）的盈利前景将高于 同业。基于估值、行业景气的季节性走强、成长性、集团资产整合预期等因素，投资建议为"增持"，目标价16元。国泰君安证券预测，公司2006、2007年EPS分别为1.49、1.79元。

hbchen

煤炭股不知道有什么利空。近期似乎没有什么动作。
现在不是介入的时机。

seaman123

煤炭股不知道有什么利空。近期似乎没有什么动作。
现在不是介入的时机

zengxu

持有兰花，需要耐心＋信心。

zengxu

国金

kenyes

基本面是宝，
技术面是垃圾