000060中金岭南俱乐部

mxjun1028

000060中金岭南俱乐部

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感觉下周要开始涨了！！！！

shmlkj

高原之行现在开始。

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借花献佛：

中金岭南（000060）未来4个月内估价29元
                        中金岭南（000060）未来4个月内估价29元
                        （作者：阿连阳 于2006年10月16日）
       2006年10月13日，中金岭南（000060）公布第三季度报告，2006年1~9月，净利润83048.49万元，同比增长304%，每股收益1.37元。同时预告2006年全年净利润将同比增长300%以上。2005年全年净利润为27734.36万元，也就是说2006年全年净利润将至少为110937.44万元。按照目前总股本60480万股测算，2006年每股收益至少为1.83元。按定向增发6000万股方案实施后的总股本66480万股测算，2006年每股收益至少为1.67元。
        如此优质的公司，亮丽的业绩，但10月13日开盘后，高开低走，以光头光脚的中阴线收于12.90元（市盈率仅7倍多）。10月16日更是收于12.80元，市盈率不足7倍，着实让市场人士大跌眼镜。
        并非上市公司的质地不优秀，发展前景不光明，而是另有更深层原因。本文根据公开资料研究分析后认为，未来4个月内（年报公布前后），中金岭南（000060）的最低估价为29.10元，合理估价区间为38.80元~48.50元。具体分析如下。
一、 目前股价严重低估，从盘面上看主因为大主力的不作为和中小主力的持续减持。
        对比2006年第三季报和中报，本期股东人数较上期有所减少，股东户数从中期的62828略微下降至三季的62129；筹码集中度有所上升，户均持股从5834股微增至5900股。前十大流通股东（无限售条件股东）持股情况显示，机构投资者持股4567.32万股，且较上期（4026.73万股）有增多趋势，增持540.59万股。
       从二级市场角度看，前十大流通股东可看作是市场的主力。市场主力的作为对二级市场的估值水平具有决定性的作用。通过对比可知，原第1大主力人寿分红、第2大主力中行——景宏基金、第3和第10大主力工行系基金、第4大主力光大证券、第5大主力中行——易方达基金，基本是持股不动，或略有减持。其中，原第1大主力，也是现第1大主力人寿分红持有955.11万股，不动。原第2大主力，也是现第2大主力中行——景宏基金持有765.15万股，不动。原第3大主力工行——汇添基金原持有426万股和原第10大主力工行——天元基金原持有238.27万股，同属工行系基金，进行了全部减持，共减持664.27万股，而本期新进的第3大主力工行——南方基金则增持了652.41万股。这可看作是工行系基金间的换筹，实际减持11.86万股。原第4大主力，现第5大主力光大证券持有400万股，不动。原第5大主力，现第6大主力中行——易方达基金持有315.43万股，减持3.08万股。原排第6位的个人投资者马信琪，也减持了12.51万股，现持有311.72万股，排第7位。原第7大主力社保基金105组合持有322.09万股，原第8大主力银丰基金持有306.68万股，原第9大主力高盛基金持有274.92万股，本期进行了大幅减持，已退出前10大主力之列，共计减持903.69万股。
      本期新进的大主力有排第3位的工行——南方基金（可视为工行系基金间的换筹）持有652.41万股，排第4位的建行——上投摩根基金持有650.13万股，
排第8位的深圳海丰源投资持有307.40万股，排第9位的上海大正投资持有261.04万股，排第10位的交行——汇丰基金持有260.63万股。除工行——南方基金外，共增持1479.20万股。 （注：上投摩根、深圳海丰源、上海大正均为一季度前的老主力，似有老主力卷土从来之势。）
      总体来说，本期原主力减持931.14万股，新进主力增持1479.20万股，前10大主力实际增持548.06万股，平均持股成本约12.64元。第1大主力持有不足1000万股。体现在二级市场上，股价从2006年8月7日的最低点10.21元，缓慢上升为期末9月29日的收盘价11.90元。
        由于排名靠前的大主力在本期内的不作为，以及原中小主力的持续减持，其二级市场的价格水平与公司的实际价值间仍然存在严重的低估。
       值得期待的是，从第四季度开始（10月9日），在二级市场上，该股成交量逐步放大，交投趋于活跃，股价缓步上升，新的大资金进场吸纳迹象明显。本文认为，第四季度是新主力进场的最佳时机，后面将会作进一步分析。
二、2006年11月18日“小非”上市交易的心理压力远大于实际减持。
      中金岭南有限售条件股东持股将于2006年11月18日开始可上市交易。
   有限售条件股东持股情况如下：
      股东名称                                     持股数（万股）
  1﹑广东广晟有色金属集团有限公司    1317.12
  2﹑深圳市创超佳实业有限公司             533.12
  3﹑深圳市宝安宝利来实业有限公司      261.3334
  4﹑深圳市瑞富源投资有限公司             175.616
  5﹑深圳市通百惠投资有限公司               88.8534
  6﹑杭州明珠音乐喷泉有限公司               83.6267
  7﹑神威医药科技股份有限公司               52.2666
  8﹑深圳市富致嘉贸易有限公司               31.36
  9﹑上海奇浩科贸有限公司                      20.9067
10﹑成都圆成实业有限公司                      10.4534
11﹑上海市浦东新区高桥龙富工贸公司     5.2266
12﹑慈溪市曙光投资信息咨询有限公司     5.2266
13﹑宁波市镇海恒盛工贸有限公司             5.2266
14﹑上海爱姆意机电设备连锁有限公司      5.2266
15﹑上海泛美美术设计有限公司                5.2266
16﹑哈尔滨市东安保险片厂                       5.2266
17﹑上海兴岚经贸有限公司                       4.1814
18﹑上海强汇通信设备有限公司                3.316
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合计 ：                                                2613.5132万股

    有限售条件股东持股共计2613.5132万股，占总股本的4.32%。值得注意的是持股排第1位的是广东广晟有色金属集团有限公司，持有1317.12万股，该公司为上市公司的控股股东和实际控制人广东省广晟资产经营有限公司（上市公司的第一大股东）下属的全资子公司。同时我们注意到，中金岭南定向增发6000万股的议案中第一大股东广东省广晟资产经营有限公司下属的全资子公司深圳市广晟投资发展有限公司将认购3000万股，价格不低于13.63元/股。广东广晟有色金属集团有限公司和深圳市广晟投资发展有限公司，这两家同属于上市公司第一大股东广东省广晟资产经营有限公司的全资子公司，是否一家要低价减持，另一家要高价增持呢？显然这在逻辑上行不通。
       下面我们进一步分析中金岭南第一大股东广东省广晟资产经营有限公司增、减持股的投资意向。目前，广东省广晟资产经营有限公司持有中金岭南21025.67万股，占总股本的34.76%，其全资子公司广东广晟有色金属集团有限公司，持有中金岭南1317.12万股，占总股本的2.18%。广东省广晟资产经营有限公司直接和间接持有中金岭南22342.79万股，占总股本的36.94%，处于相对控股地位，并非绝对控股。如果定向增发方案实施，其全资子公司深圳市广晟投资发展有限公司将持有中金岭南3000万股。定向增发方案实施后中金岭南的第一大股东广东省广晟资产经营有限公司将直接和间接持有中金岭南25342.79万股，占总股本66480万股的38.12%，仍然处于相对控股的地位。对于业绩优秀、成长性良好、分红优厚的上市公司，第一大股东自然是要想办法获得绝对的控股权，又岂能轻易放弃相对的控股权呢？因此，本文认为，第一大股东及其属下的子公司的投资意向是增持而不是减持中金岭南。广东广晟有色金属集团有限公司持有的中金岭南1317.12万股，在二级市场上不存在减持之虞。也许会象征性地减持仅仅100股之类的，以宣示其全流通权的实现。
       真正具有减持动机的是排在第2位以后的新主力，持有较大量的深圳创超佳533.12万股、深圳宝利来261.33万股、深圳瑞富源175.62万股、深圳通百惠88.85万股、 杭州明珠83.63万股、神威医药52.27万股等，总计1296.3932万股,占总股本的2.14%。中金岭南在二级市场的股价，自5月12日的最高点18.69元大幅下跌， 8月7日见最低点10.21元。 目前仍处于低价的底部区，10月16日收盘价为12.80元，市盈率不足7倍。这些新主力当然不可能在目前的低价水平集中减持。即使有部分主力进行较大量的减持，则正好为第四季度进场的大资金全部吸纳。
       因此，本文认为，2006年11月18日起，中金岭南的“小非”上市交易的心理压力远大于实际减持，而此时正是大资金战略建仓的绝好时机。
三、 中金岭南2006、2007、2008年业绩预测
       中金岭南是集铅、锌采矿、选矿和冶炼为一体的大型铅锌生产企业，拥有国内第一大铅锌精矿生产企业凡口铅锌矿和国内第三大铅锌冶炼企业韶关冶炼厂。凡口铅锌矿是我国目前乃至亚洲最大的铅锌矿产基地。公司管理层坚持科学发展观，注重技术改造、技术挖潜、降低能耗、节约资源和环境保护，可持续发展能力强大，发展远景良好。这可从定向增发6000万股用于4大项目的投资中可见一斑。目前及未来2~3年内，公司所处行业仍将处于景气的高位，主营产品的价格将持续高企，且上升趋势不变，公司盈利能力持续增强。对中金岭南业绩预测的依据如下。
1. 从伦敦金属交易所（LME）库存的变化，折射出其行业的景气度持续上
     升，企业的获利能力持续增强。
     以公司主营产品锌为例，2003年初，LME锌库存维持在50万吨的水平，至2004年上半年锌库存下跌至47万吨左右，2004年下半年至2005年上半年，锌库存在45万吨的水平盘整，2005年下半年至2006年2月中（中国春节后），库存出现了加速下跌的态势，跌至35.5万吨。截至2006年10月16日，LME锌库存仅为12.8725万吨， 为1991年以来的最低点。与此相对应的，LME三月期锌价则由2003年初的780美元/吨，2004年初的1350美元/吨，2005年平均1393美元/吨，2006年初的1900美元/吨，升至2006年10月16日的3965美元/吨的历史新高位。近日参加LME年会的分析师布瑞格预计锌库存在2006 年12月底前可能降至10万吨下方的危险水平，这将形成对锌价的强有力支撑。随着主营产品价格的高企和不断上升，公司主营产品的利润率增加，获利能力增强。
2. 行业进入的高门槛和需求旺盛，导致供需缺口持续加大。
      由于铅锌的采、炼对环境的影响和高能耗，以及矿源的难觅和日益枯竭，在全球范围内，进入该行业的门槛提高，我国亦从2006年10月起将开始清查、关闭小型落后的铅锌冶炼企业。这将导致铅锌的产能进一步缩小，供给严重不足。而随着世界经济的持续增长，特别是以中国、印度、巴西、俄罗斯为代表的“金砖四国”工业化进程加快，对以铅锌为代表的基本金属原材料的需求急剧增加，铅锌的供需缺口将日益加大。国际金属研究机构MetalBulletin的最新研究也认为，受益于发展中国家，尤其是中国需求的不断上升，全球锌的长期消费前景将较为强劲，并预计替代品不会对锌的需求产生重大不利影响。MetalBulletin同时预测，到2016年，全球矿山产量需要增加1,600万吨以上。不过，超过600万吨的产量将需要来自于尚未确定的矿山项目，162万吨产量预计将来自于大概或者可能进行的矿山项目，而这些项目目前尚未获得证实。需求缺口仍将达762万吨。因此，MetalBulletin 对未来两年的锌价走势较为乐观。该机构对2006年和2007年的锌价预测分别为3215美元/吨和4000美元/吨。本文认为，到2008年底，锌的供需仍然达不到平衡，锌的供需缺口仍然较大，锌价将维持在3800美元/吨~4000美元/吨的高水平。因此，在未来2~3年内，国内外的锌价仍将处于目前的高位区，并有持续上升的趋势。
   3. 2006年7月~9月，中金岭南的生产经营状况具有代表意义。
      由于2005年12月21日至2006年2月21日，韶关冶炼厂停产整改，其主营产品价格也处于2006年的较低水平，而2006年7月~9月公司生产经营状况属正常，其主营产品价格处于2006年合理的较高水平，符合市场价格变动的趋势。因此，2006年7月~9月，中金岭南的生产经营状况具有代表意义，将作为预测未来业绩的基础之一。
    4.定向增发募集资金投资的4大项目将对公司的产能提升、产出增加、收益提高产生正面作用。
       2006年8月21日公司公告其定向增发方案已获中国证监会批复核准。但由于中金岭南在二级市场的股价持续低于最低增发价13.63元，因此，定向增发方案至今无法实施。但2006年9月29日公司董事会公告，授权公司经营层按照募集资金项目进度向银行专项借款先行投入，待募集资金到位后予以偿还。因此，定向增发方案实施的延迟，不会对募集资金投资的4大项目进程产生实质性影响，最多只是增加了公司的财务成本。而项目的建成，将对公司的产能提升、产出增加、收益提高产生正面的积极作用。
       根据上述4点论述，本文对中金岭南2006年、2007年、2008年业绩预测结果如下（鉴于预测过程繁琐，暂略去）：
       2006年第4季度净利润将为46253万元，2006年全年净利润为129301.49万元，将比2005年同期增长366.21%。按目前总股本60480万股测算，2006年每股收益2.14元。按定向增发6000万股实施后的总股本66480万股测算，2006年每股收益为1.94元。
       2007年全年净利润为211402.06万元，将比2006年同期增长63.50%。按总股本66480万股测算，2007年每股收益3.18元。
        2008年全年净利润为307167.19万元，将比2007年同期增长45.30%。按总股本66480万股测算，2008年每股收益4.62元。
        具体列表如下：


   净利润（万元） 每股收益(元)
（按总股本66480万股测算） 净利润同比增长率（%）
2006年 129301.49 1.94 366.21
2007年 211402.06 3.18 63.50
2008年 307167.19 4.62 45.30

        说明：1. 2006年的总股本已经考虑2006年底前定向增发6000万股实施后
                       产生的股本扩张；
                   2. 2007年的总股本没有考虑2006年度分红可能产生的股本扩张；
                   3. 2008年的总股本没有考虑2006年度和2007年度分红可能产生的
                       股本扩张。

四、 中金岭南二级市场估值水平
          中金岭南属有色金属铅锌采选冶炼行业、绩优、高成长、高分红大盘股。本文仅以简单明了的市盈率标准对其二级市场的理论估值水平进行分析。
     1.   在国际成熟股市，金属采掘冶炼业股票的平均市盈率为30.7倍。
           研究表明，在国际成熟股市上，金属采掘冶炼业股票的市盈率，在行业景气低点时为10.9倍，在行业景气高点时为50.5倍。平均值为30.7倍。 结合铅锌采掘冶炼行业目前及未来2~3年内仍将处于景气的高位和中国股市对整体有色金属采掘冶炼行业习惯性低估的特点，对于中金岭南，本文认为，合理的市盈率水平应为20~25倍，最低为1 5倍。
    2. 在国际成熟股市，绩优、高成长股的市盈率为25~40倍。
         研究表明，在国际成熟股市上，一般好的股票，市盈率在15倍左右，高成长股票，市盈率约在25~40倍之间。对于中金岭南这种高收益、高成长的股票，本文认为合理的市盈率水平应为30~35倍。
   3. 沪深300指数为大盘股的代表，目前动态加权平均市盈率为17.97倍。
       中金岭南（总股本60480万股）作为沪深两市大盘股中的最优秀的代表股之一，其市盈率水平应高于平均水平，合理的市盈率水平应为20~25倍。
   4.作为高分配高含权股，中金岭南的市盈率可达35倍以上。
          综合上述观点，本文认为，中金岭南在二级市场理论估值的最低市盈率为15倍，合理市盈率为20~25倍。在高分配的抢权效应下可达35倍以上。
与此相对应，中金岭南在二级市场理论估价最低为29.10元，合理价格区间为38.80元~48.50元。在市场主力充分作为下可高达67.90元以上。

五、绩优、高成长、高分红、高含权将引致二级市场大资金的高度作为。
        上市公司的绩优、高成长特质是其二级市场股价高定位的物质基础，而大主力以及中小投资者在二级市场的作为，将会实现其股价的高定位。
        实践表明，绩优、高成长股总是得到追逐高额利润的大资金的青睐。如果该股还具有高分红、高含权的题材，则更会受到大资金和中小投资者的热烈追捧。而中金岭南正是这样一只具有绩优、高成长、高分红、高含权的股票。就中金岭南2006年度可能的高分红方案，具体分析如下。
       1. 在股改承若中，第一大股东广东省广晟资产经营有限公司承若将提出中金岭南自2006年开始连续3年每年分红比例不低于当年实现可分配利润的50%分红议案，并保证在股东大会表决时对该议案投赞成票。
      2. 根据前述预测，2006年度中金岭南净利润为129301.49万元。年初未分配利润为29984.30万元，上半年已分配利润（实施2005年度分红方案）12960万元。因此，2006年度，中金岭南将实现可供投资者分配的利润为146325.79万元。按照年底前定向增发6000万股方案实施后的总股本66480万股计算，每股可分配利润为2.20元。另有资本公积金40008.83万元，可供转增股本。按照第一大股东50%分红议案的承若，2006年度中金岭南至少可实行10股送11元的分红方案及资本公积金转增股本。
          本文姑且按照10送10的分红方案加以讨论。如果单纯实行10股送10元红利的分红方案，则上市公司将要拿出66480万元的巨额现金。并非上市公司拿不出这笔巨额现金，而是巨额现金分红，将对公司下一年度的资金周转产生负面影响，也会增加公司的财务费用。如果单纯实行10股送10股红股的分红方案，则公司的股本扩张太快，对公司下一年度的业绩稀释作用明显，不利于上市公司的可持续发展。但如果采取送红利与送红股相结合的分红方案，则可兼顾到上市公司的资金周转和可持续发展， 也能让广大投资者满意。因此，2006年度中金岭南最可能的分红方案为每10股送5元红利，同时每10股送5股红股。这一分红方案，既体现了上市公司对广大投资者的丰厚回报，又兼顾了上市公司的可持续发展，可谓一举两得。
         2006年度中金岭南每10股送5元红利，同时每10股送5股红股的高分配分红方案，将对那些获取高额利润的大资金产生致命的诱惑，同时也将吸引广大的中小投资者积极参与并分享上市公司高成长所带来的高收益。
六、结论
          在未来的4个月内（2006年度年报公布前后），中金岭南在二级市场理论估价最低为29.10元，合理价格区间为38.80元~ 48.50元。在市场大资金和中小投资者的积极作为下可高达67.90元以上。

作者声明：本文根据公开资料研究分析独立创作，本文观点不受任何机构、单位或个人投资者影响。据此投资，风险自担。

shmlkj

锌价上半年只是一个山峰，现在已登上高原。预计4季度锌价比3季度上涨30%。
4季度0。7*130%=0。91元/股，全年1。37+0。91=2。28元/股。

至于股价如何走我不知道。
但07~08年的锌价肯定在高原区域运行。

xuxl1234

哈哈，关注中

roi3_4

楼主太没眼光阿，还得再跌

roi3_4

只是个人看法阿，别生气啊

shmlkj

原帖由 roi3_4 于 2006-10-23 19:38 发表
只是个人看法阿，别生气啊

遇到高人，应该高兴才是。请指点下面如何操作，我可是豪赌该股，四个月内有获利50%的机会吗？

[ 本帖最后由 shmlkj 于 2006-10-25 21:12 编辑 ]

shmlkj

该俱乐部今日正式更名为：被人遗忘俱乐部。

西疆月

来支持楼主一下，看好000060

shmlkj

有版主支持，那去安心睡觉了。

西疆月

有色的市盈率总该比钢铁高些吧

momen

我以行动支持！

好好学股

下星期要调整。

股市奇兵

加点水吧,

不要只是股价涨,而帖子不涨

hooyo

顶一把！

音乐骑士

市场的机会在于发现价值被低估的股票，而不是价格低的股票!!!!!!!!顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶

zengxu

关注000060

zengxu

2006年第4季度净利润将为46253万元，2006年全年净利润为129301.49万元，将比2005年同期增长366.21%。按目前总股本60480万股测算，2006年每股收益2.14元。按定向增发6000万股实施后的总股本66480万股测算，2006年每股收益为1.94元。
       2007年全年净利润为211402.06万元，将比2006年同期增长63.50%。按总股本66480万股测算，2007年每股收益3.18元。
        2008年全年净利润为307167.19万元，将比2007年同期增长45.30%。按总股本66480万股测算，2008年每股收益4.62元。

请问：这个预测是基于锌价是多少？产能增长是如何安排的?

西疆月

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