竞争与不确定性

zhoujd98

竞争与不确定性

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：zhoujd98 浏览：3318 回复：1

竞争与不确定性

    天上掉下一个巨大的馅饼

    情况一，周围只有一个人，没有其他人
    情况二，周围只有2、3个人
    情况三，数不清的人

    对于情况一，基本可以确定，这个馅饼属于唯一的那一个人。
    对于情况二，稍微复杂点，几种可能结果，我们还是可以根据高矮胖瘦、距离以及它们之间的关系大概的估计一下。
    对于情况三，没人能够事先合理的估计他的结局（蒙是可以的），馅饼的归属也无从谈起，不可预测。当然事后谁都可以找到各种理由来解释这个结局的原因，总结经验，但是下一次呢?历史会重演么？答案很明显，即便所有条件完全相同，结局还是不确定，历史可能重演也可能不！重演只是巧合。强调历史会重演只是一厢情愿，因为会因此预知未来而获取利益，但这不是真相。

    显而易见，造成情况1、2、3的差别、行为不确定性（可预测程度）的程度，其中竞争机制、竞争是否充分和激烈的程度起到了决定性的作用。

    投机市场，恰好是竞争充分而激烈的场所，局部行为难以预测。依靠预测来获取利益是行不通的，效果等同于撞大运者。能够做到的是抓住市场确定性的一面：资本获取利益的本性引起的竞争必然会消除"超额"利益空间形成价值回归。

    未来行为的不确定性程度取决于竞争环境，投机市场竞争激烈，未来行为难以预测。企业盈利则不然，那些具有特殊地位企业、具备垄断性质的企业或者有绝对竞争优势的企业，未来不确定性低，可以进行大致的估算。巴吧菲特选择的企业大多属于这个类型，但从保障投资安全起见，买入的时候仍然需要一个基于已发生事实的折价缺口机会，用以缓冲未来不确定性可能带来的风险（不确定性不一定是风险也可能是意外收益），吧菲特的恩师格雷厄姆称之为"安全边界"。

    价值投资是基于已经发生的事实，在获取了现实的利益之后安全展望未来，即便未来不如预期仍能全身而退。价值投资方式尽管也展望未来，但投资的安全并不依赖它，这是和必须依赖预测才能盈利的本质区别。

    那些认为价值评估必须依靠预测未来才能获取收益的观点，是不甚了解价值投资方法而妄加的主观猜想。


    不确定性并不是无规律的代名字，它恰好是规律的一种。（见混沌原理）
    不确定性也不是风险的代名字，他也一样有可能是预想不到的收益。在对抗式竞争的环境下，增加不确定性来掩盖自身的规律性恰好是降低风险的最有效方法(如两军对阵和某些公平的赌博)。
    不确定性也不等于未知，未知的含意是指存在可预测的规律，只是现在还不知道。而不确定性则是指，无法掌握其规律把它变成已知，因此也没有必要在这个方向上白费力气作出无谓的努力。

    不确定性就是不能确定，这是充分、公平竞争环境的必然属性。

zhoujd98

。。。。