如何才能治理好市盈率高挂的问题
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：妙章山人
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皮海洲：把新股发行市盈率降下来
最近，在管理层对50倍、60倍市盈率的二级市场进行监管调控的情况下，中国远洋却在一级市场发出了创纪录的98.67倍的市盈率，这不能不说是一件令人匪夷所思的事情。而且更加令人不可思议的是，该股上市后，其市盈率一度炒高到230倍。
中国远洋以创纪录的超高市盈率发行，这并不是一件偶然的事情，它实际上是中国式市场化新股发行的必然结果。其实，早在2000年7月，闽东电力就创出了88.69倍的发行市盈率。而在2006年5月份新老划断以后，在大量申购资金的参与下，新股发行的市盈率由20倍附近节节上升，到去年12月中国人寿发行时，市盈率达到97.81倍。因此，中国远洋此次再度创出发行市盈率新高，实在是一种趋势使然。
但这绝对不是一件什么值得骄傲的事件。因为新股发行的市盈率越高，表明中国股市的投机性越强，越发说明中国股市的不成熟。不仅如此，新股发行的市盈率越高，也表明中国股市的投资风险越大。尤其是管理层在对50倍、60倍的二级市场进行监管调控的情况下，新股发行却创出98.67倍市盈率的新高，这同时反映了中国股市监管水平的低劣。所以，作为管理层来说，对于新股发行市盈率这种越发越高的现象，绝对不应就手旁观。
在新股发行表现为一匹脱缰野马的情况下，管理层勒紧其缰绳是很有必要的，使新股发行重新到健康发行的轨道上来，也即是采取必要的措施把新股发行的市盈率降下来。
如何把新股发行的市盈率降下来？笔者以为办法有两种。一是“一刀切”的办法，将新股发行的市盈率强制性地控制在20倍以下。这个办法实际上也就是2001年大熊市开始后，管理层曾出台的新股发行办法。二是“切一刀”的办法，即把当前二级市场的市盈率“切一刀”，比如按7折折算，作为当前新股发行的市盈率。这个办法是一个市场化的作价办法，它可以确保新股发行的市盈率不会超过当前二级市场股票的市盈率水平，因而也容易为投资者所接受。 | 
发表于 2007-7-9 23:11
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