北方股份－－玫瑰与刺

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北方股份－－玫瑰与刺

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：模糊影像 浏览：4712 回复：10

年度     主营收入    主营利润     净利润          总市值        　    市销率            市盈率

1999     26765.7                       3912.5   
2000     23464.2       8272.6      3373.8      226440-292400      9.65-12.46      67.12-86.67
2001     22794.6       4978.0      1894.4      174760-309740      7.67-13.59      92.25-163.50
2002     26961.7       6450.0      2906.0      142970-241910      5.30-10.66      49.20-83.25
2003     29486.7       7761.1      1511.2      115260-212500      3.91-7.21        76.27-140.62
2004     36036.2       9595.7      1565.4       75160-154530       2.09-4.29        48.01-98.72
2005     62213.1     16949.4      2956.6        42840-83810        0.69-1.35        14.49-28.35
2006     75117.7     19758.3      1898.4        56100-212670      0.75-2.83        29.55-112.03
2007     130000*     26000*      2600*       139060-281010       1.07-2.16      53.48*-108.08*
单位为万元,*号为预计值,130000来自于北方股份母公司官方网站上报道的北方股份2007年仅矿车和工程机械销售额,北方股份主营构成里还有逐年增长的备件,我估计年报具体数字因该超过这个值.

关注这家公司首先源于其矿车产品在国内市场超过70%的占有率和近年来逐步攀升的销售额及相对稳定且较高的毛利率,其次是严重拖累公司业绩的阿特拉斯子公司在2007年已初步显现的经营问题的好转.
从上表可以看到上市初期市场给予其极高的资产市场定价(国外成熟市场多数股票市值一般是其销售额的2倍左右),上市9年来其市盈率除在05年熊市最黑暗的时候外一直都保持较高的水平,可见投资者一直以来对它的期望之高.

假设2008年公司主要产品市场格局没有发生较大变化.
保守:2008年销售增长减缓至30%,净利率下滑减缓至2%,整个股票市场退回至2005-2006的沽值水平(最坏的假设),那么北方股份最低可能获得大致118300万的市值,对应股价大致7元,对应市盈率大致35倍,对应市净率低于2倍.
适中:2008年销售增长40%,净利率停止下滑至2.5%,整个股票市场退回至2006-2007的估值水平,那么北方股份最低可能获得大致182000万的市值,对应股价大致10.70元,对应市盈率大致40倍,对应市净率大致2.6倍.

再来看图形,此股先于牛市启动,2005年7月起就初现端倪,2006年初起至大盘正式走牛前就有一波4-5倍的主升行情,随后陷入超过一年半的宽幅整理.
按照纯技术理论,北方股份未来至少有2种走法:
假设1:在2006年3个头部上方形成的收敛整理失败,在12-13元区域遇阻回落破位,按照量度跌幅预测,下跌终极点位大致在6-7元.
假设2:在2006年3个头部上方完成整理.这个区域正好是10-11元


上面是北方股份2008年可能的风险分析.

万事都有两面性.此股目前最明显的一个问题就是净利率水平太低,但是股票市场从来都不是一个精品展示台,利润是容易被操纵的,销售额和毛利率才是关注的重点.北方股份无论从未来基本面的想象空间和技术图形的结构,乐观看待2008-2010年最高波动空间我愿意看至40-80元,极限看待2008-2010年最高波动空间我愿意看至80-160元.由于此股目前盈利能力极差以及股权结构存在较大的问题,所以看高的理由暂且不做分析,以免误导.好在到2010年还有足够多的时间,以后根据公司的发展情况再做跟踪分析.


此贴为纯个人观点,只作为论坛交流,不作任何推荐,看者买卖此股风险自负.

[ 本帖最后由 模糊影像 于 2008-2-15 13:03 编辑 ]

滑雪

谢谢提供::)

滑雪

走势比较稳，在等啥消息:*29*:

模糊影像

财政部关于调整大型非公路矿用自卸车及其关键零部件 原材料进口税收政策的通知  
财关税[2008]20号
http://www.mof.gov.cn/news/20080305_3483_31850.htm

昨天出的这个通知,初步看了下感觉几乎是为北方股份量身定做的^_^

模糊影像

今天早上盘中有2笔大单:9915手和12569手砸开涨停,
如果有哪为路过的朋友在用level-2的,能否帮查一下这2单的逐笔明细,先谢谢了.

模糊影像

目前价格已2度来到6元，
由于上一次来到6元区域后做出一个新的腰，
单纯从图形上看，此轮下跌终极理论技术低点在4-5元，
若08-09有行情，此价应不可见。

今年销售增长应不成问题，关注中报中毛利率变化。

A045917

感觉目前此股相对安全边际大，先小进100手，视情况继续加仓。

模糊影像

销售比预料强劲，
盈利却不敢恭维。

以技术和基本面做2个假设
1. 4.4元为8月8日这轮下跌的技术极限，至少该引发挑战5.8元的反弹。
2. 4.59元以下的价格为3年期绝对价值区（前提：08.09.10三年销售为20亿30亿40亿净利润率为2.5%3%3%）。

模糊影像

盈利增速开始超越销售增速，好兆头；
销售增速比预想差劲，去年9月在母母公司中兵网站上看到个已销售17亿的报道，原以为08年20亿有搞头。
虽然期待依旧，但对这样的公司降低配置比例。

A045917

此股拿了一年，目前不到一倍的利润，按照公司目前的销售状况，估值已经充分反映股价，而且在现在这个区域内感觉整理的时间会较长，至于空间俺还没学会判断，是不是可以考虑落袋了呢？或者等中报出来，估计也不会有较大的改善。

模糊影像

262现在比较困扰我的有3点：
1、股东权益率仍呈下降趋势，负债不断加重（贷款扩产）。
2、销售增速开始达不到预期。
3、母公司、中兵集团披露的信息有些问题。（上市公司没达到违规，劳资只能把牙往肚子里吞）

此股当初定的总仓是总资金的1/5。
虽然有些方面仍然非常吸引人，
但牙搁在肚子里不爽感觉不宜多拿，
已减出成本，剩下的当bocai了。

PS:母公司360项目建成，提升资本市场运作想象空间。（北重有了新的核心业务，一般般的是不是可以仍给262了，饿好像又准备吞牙了^_^）