电气设备行业09年10月月度报告：09年前三季度行业数据分析

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电气设备行业09年10月月度报告：09年前三季度行业数据分析

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1067 回复：0

行业观点：11 月关注国网全年投资额调整情况。依然延续我们前期的判断，09 年的持续增长已经非常确定，未来2-3 年受益于电网建设、改造需求的依然存在，依然可以保证增长。因此我们长期看好行业。
    从估值水平来看，经过前期调整，整体电力设备估值趋于合理。我们认为，电力设备板块目前的估值水平在2009 年25-30 倍PE、2010 年20-25 倍PE，虽略显偏高，但考虑到成长性，估值仍属合理水平，尤其是其中的一些具有中长期内在价值的公司其估值风险更小。
    11 月份，我们主要关注国网全年投资额的调整情况。我们判断09 年11 月国网公司依然有上调投资额的可能性，上调部分主要是发改委下发的扩大内需项目，主要用于城农网的改造和建设。另外11 月11 日左右，国网公司第八次招标计划将公布。
从建设需求角度我们判断此次招标力度将会再次上升，短期对市场构成刺激因素。
对于板块投资品种选择，长期我们依然看好成长性明确的价值投资品种：国电南瑞、荣信股份、思源电气。短期我们认为11 月依然是行业事件推动的板块交易性投资机会，对于个股我们维持“持有”的观点，事件性关注以下方面：特高压重启推进、城农网建设投资提升、智能电网深化+国网整合概念明朗化+低估值投资品种。
    行业数据分析：
    09 年1-9 月，全国完成电网投资同比增长19%，已经完成全年规划的65%。08年同期完成年度投资额的64%，从目前的投资完成进度来看，09 年完成规划投资额压力不大。
    从上市公司前三季度业绩来看，电源设备行业我们判断09 年四季度依然会有增长，主要在于08 年四季度由于宏观因素可比基数较低，09 年四季度用电量提升，火电建设需求存在。输变电一次设备行业我们延续前期的观点，随着用电量回升，四季度招标量将明显提升，一次设备厂商最困难的时期已经过去。输变电二次设备行业我们认为目前两网公司对于电网高端化、智能化的发展更加重视，尤其是智能电网概念的提出，二次设备的需求将日益增长。
    国网公司第七次招标结果出炉，依然是原有的优势龙头厂商中标份额较高。关注龙头厂商在整体招投标下滑过程中通过市场份额的提升所带来的订单上升。