交通运输行业重要信息点评

ader

交通运输行业重要信息点评

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1162 回复：1

点评：今年来自中国的干散货需求不断超出预期，煤炭与铁矿石都超出预期。目前中国的铁矿石进口需求1-9月同比增长35.61%，2009 年粗钢产量同比增长10%-15%，我们与东方证券研究所钢铁分析师沟通过，以中国目前的粗钢产量和考虑中国铁矿石的进口替代，中国铁矿石的进口量还是远超过实际需求（去除了库存因素），这其中可能的解释是中国的小钢厂的量纳入统计的艰难。我们认为，以目前的钢价形势来看，钢铁企业的营利水平基本已经处在历史低位，钢厂产能利用率也已下降（至86%左右），如果接下去价格继续上升，产能利用率扩张，加上无法统计的小钢厂的扩大产量，可能使中国铁矿石的进口量超过目前的预计。
    干散货市场还较难以预计的是交船量，中国远洋股价到目前都没有很好表现的原因，主要在于对后市难以乐观，Cape 船，订单占比87%，panamax 订单目前还至49%。整个干散货市场订单占62%。但是确实很难预计，2010 年真正的交船量。我们将今年年初预计的交船量与到11 月6 日的交船量作了一个比较，发现两者相差非常明显。油轮2009 年初预计2009 年交付64.30mdwt，目前交付42.9mdwt。干散货船，年初预计交付71.3mdwt，目前为止，交付32.8mdwt。显然，2009 年交船量将远低于原先预计的量。现在干散货市场，从需求侧来看，中国的难以统计的小钢厂的产量的提升，将可能使中国的铁矿石继续带来超预期的因素，而欧、美、日、韩的钢铁产能利用率的提升与复苏将是明年整体铁矿石运输需求的支柱，而供给侧，2009 年的交船量已低于原先估计，如果2010 年如2009 年一样的趋势得到延续，无疑，干散货市场将蕴含重要的投资机会，但如果今年因为发达国家的信贷收紧，使除中国外的其它国家航运公司难以融资，导致大量干散货船弃船与延迟。明年会不会因为信贷条件的放松和2009 年干散货市场不错的现金流入而使交船量大幅增加？这是我们与买方沟通中碰到的一个重要问题。
    从近期的趋势来看，中国铁矿石港口库存已连续几周下滑，钢铁产能利用率也有所下降，从历史规律看和从房地产投资的带动两方面来看，中国的钢铁产能利用率与钢价将会上升，铁矿石进口需求会继续坚挺。而欧美产能的稳步复苏与煤炭、谷物运输需求也将能够支撑BDI 强势一段时间。远期看，我们对BDI 还是很谨慎。

how2fly

呵呵，，，分析的可以。。