食品饮料行业10月份产量及工业销售产值快评：行业平稳增长 青啤销量加速

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食品饮料行业10月份产量及工业销售产值快评：行业平稳增长 青啤销量加速

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1666 回复：1

白酒：行业景气不改，中档白酒值得继续关注
    10 月份全国白酒产量为64.9 万千升，同比增长25.8%，低于9 月份的。1-10 月份累计产量同比增长24.0%；增速继续保持上升态势，并再次创出历史新高。分地区数据显示，四川主产区表现依然突出，累计增速保持在40%以上，而贵州、山西两地当月产量增速较上月出现大幅收窄，累计增速也均出现上升态势。
10 月份白酒行业工业销售产值达到167.3 亿元，同比增长为22.5%，较上月33.5%的增速出现大幅度下滑；1-10月份白酒行业累计工业销售产值为1551.9 亿元，同比增长25.6%，与上月基本持平。10 月份的增速下滑主要来自于四川省四家大型白酒企业及茅台集团的增速下滑。这可能与酒企主动控量销售及外部消费环境有关。汾酒集团10 月份增速为57.9%，较上月出现大幅增长（上月增速为-14.9%）。酒鬼集团本月度同比增速也出现大幅度回升，从-41.6%收窄至-0.9%。
    我们认为，今年中秋节偏后，可能是8 月份销售偏淡而9 月份偏旺的一个重要原因。实际上三季度白酒销量和销售产值的总体增速分别是22%和30%，和10 月份基本差不多。中档白酒的快速增长态势仍然在持续。同时随着传统消费旺季的到来，白酒公司或应成为四季度投资的重点关注对象之一，尤其数据表现向好的汾酒及酒鬼二线白酒公司。
    啤酒：青啤后融资时代加速放量 大麦成本已经见底10 月份全国啤酒产量为321.9 万千升，同比增长8.1%，1-10 月份累计产量同比增长7.0%；产量保持平稳上升态势。
    分地区数据显示，青啤主产区山东、陕西、广东等地增速出现不同程度的上涨，其中山东地区产量累计增速较上月提高9 个百分点，达到26.3%。而燕啤的主产区北京，增速较为平稳，基本维持在5%左右。
10 月份啤酒行业实现工业销售产值95.0 亿元，同比增长7.5%，1-10 月份累计工业销售产值增速为11.5%，与上月基本持平。集团数据显示，青啤本部单月增长20%，其主产区如山东和陕西都出现爆发式增长。
    出现大幅下滑，最近已经基本稳定。我们认为，企业明年上半年业绩仍会受益于成本的下降。但是随着全球经济的恢复和原油价格的上涨，国际农产品价格在明年会进入上升通道，对企业下半年的成本或带来压力。青啤前期为配合权证融资，压缩了促销和费用支出，使得其销量增长低于竞争对手。融资完成后，公司必然会重新进入市场份额的争夺当中，10 月份开始的销量猛增趋势将会延续。
    葡萄酒: 行业复苏态势稳健 龙头企业可持续关注
    10 月份全国葡萄酒产量为8.5 万千升，同比增长32.9%，1-10 月份累计产量同比增长为18.1%，较1-9 月份增速上升约2 个百分点，行业景气进一步上升。分地区产量数据显示，山东主产区产量增长1 个百分点，天津主产区则出现了3 个百分点的下滑。
    10 月份葡萄酒行业工业销售产值为20.7 亿元，同比增长28.6%，1-10 月份累计工业销售产值同比增长14.7%，继续保持大幅回升态势。集团数据显示，张裕集团1-10 月份累计销售产值同比下降2.8 个百分点，降幅进一步收窄；王朝集团增速降幅则继续在18%左右。
    同时，国际高档葡萄酒价格指数继续保持回升。我们维持对在全球经济进一步复苏下中高档葡萄酒提价空间将会有显著提升的判断，同时随着春节消费时节的到来，我们认为中国国内的需求也会进一步得到提升。建议关注葡萄酒行业龙头公司张裕A。
    屠宰与肉制品: 寒潮来临 猪价面临短期反弹
    10 月份全国鲜冷藏肉产量为151.8 万吨，同比增长40.8%，1-10 月份累计产量同比增长38.3%；冻肉产量为28.5万吨，同比增长25.7%，1-10 月累计产量同比增长22.7%。肉类产量总体上继续保持年初以来高速增长的态势。
    10 月份实现屠宰及肉制品加工行业工业销售产值为535.9 亿元，同比增长22.9%，1-10 月份累计工业销售产值同比增长18.4%，增速较上月小幅上升。双汇集团1-10 月份累计工业销售产值基本达到去年同期水平，随着旺季的到来有望实现正增长。
    进入10 月份以来，生猪价格基本符合我们的预期，逐步从阶段性高位回落。考虑到近期北方主产省区冰雪天气情况，以及局部地区的疫情，我们预计生猪价格会在未来2-4 周内再次出现上升的态势，但从中长期来看，由于存栏量的接连高企，生猪价格总体上会表现比较平稳。
    基于对生猪成本的判断，已经近期冰冻天气的考虑，我们认为肉制品企业传统旺季的表现值得期待，建议重点关注同时具备集团资产注入概念的双汇发展。
    乳制品：行业环比基本持平 原奶价格小幅上涨
    10 月份全国乳制品产量为170.0 万吨，同比增长44.1%，1-10 月份累计产量同比增长10.2%，增速比上个月有显著上升。10 月份液态乳产量为143.0 万吨，同比增长46.9%，1-10 月份累计产量同比增长10.6%，亦较上月增速有明显上升。分地区产量数据显示，各主产区产量出现不同程度的回升，其中内蒙古、河北两地增速均由负转正。这主要是由于去年9 月份之后受三聚氰胺事件影响，产销量出现显著下滑。从同比数据来看，10 月份产量总体仍然是基本持平。

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