欧亚集团(600697)：网点扩张稳健推进 低成本特点依旧 未来增长潜力巨大
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：ader
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11 月24 日由于市场的大幅调整，商业股也普遍出现了自今年8 月持续上涨之后的首次集体大幅回调，我们认为这种由于市场情绪带来的回调并没有改变商业股未来的增长前景和投资价值，反而可能给整个板块的优秀企业带来良好的买入机会，这其中也包括今日出公告的欧亚集团。
我们之前对公司2009-10 年EPS 的预测分别为0.842 元和1.128 元，同比增幅分别为25.7%和33%。这个预测高于公司在2008 年年报中提出的2009 年收入和净利润增长10%的目标（公司属于财务会计口径相对保守的一类），如果站在充分考虑到公司会计口径、相对保守的立场上，2009-10 年公司的EPS 预计在可能会在0.738 元和0.957 元左右。我们判断，这个业绩一定程度地低于公司实际释放业绩的潜力。
但即使以2009-10 年公司0.738 元和0.957 元这个业绩预期测算，公司目前23.70 的收盘价的PE 分别为32.2 倍和24.77倍，估值仍旧不贵。结合公司稳健的扩张和增长战略（2009 年已经在吉林和辽源新拓展了门店，并以与当地国资合作的控股方式进入了济南市场；同时还在长春市等进行了超市门店的快速扩张，且扩张成本都不高），我们调高公司六个月目标价至28.70 元（2010 年30 倍PE），维持买入评级。公司不含吉林、辽源、济南以及若干自有物业超市项目的商业物业的情况下，其自有物业的RNAV 为18.93-27.01 元，给公司股价提供了较高的安全边际。 | 
发表于 2009-11-25 15:50
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