紫金矿业(601899)要约收购INDOPHIL点评：将提升公司的可持续发展能力

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紫金矿业(601899)要约收购INDOPHIL点评：将提升公司的可持续发展能力

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：861 回复：0

紫金矿业发布公告，拟以每股1.28澳元收购澳大利亚上市公司IndophilResources NL全部已发行股份及在收购期间将发行的股份；预计收购金额5.45亿澳元（人民币33.68亿元）。该收购价格比Indophil11月26日的收盘价1.085澳元溢价18.0%。收购的资金主要来源于公司自有资金及银行贷款。
    Indophil是一家勘探及开发公司，主要对东南亚地区金及铜金矿进行勘探和开发，其核心资产为持有SMI的A类股份（普通股）34.23%的权益。Indophil已与SMI另一股东Alsons Corporation达成协议，收购其持有的SMI3.27%股权。收购完成后，Indophil将持有SMI A类股份37.5%的权益，为第二大股东。
    SMI 是一家菲律宾资源勘探及开发公司，拥有菲律宾南部世界级的铜金矿床——坦帕坎(Tampakan)铜金矿。至2009年9月底，探明+控制+推断的储量为：铜1,350万吨（品位0.6%），黄金491吨（品位0.2克/吨）。坦帕坎铜金矿项目的可行性研究将于2010年2季度完成；项目预计于2016年正式投产。坦帕坎铜金矿矿体厚大，开采条件好，适合大规模露天开采。
    根据目前的估计，该项目第一阶段将每年处理4,400万吨矿石，第二阶段将增加到6,600万吨矿石。矿山服务年限为20年，期间平均每年生产铜精矿（含铜）34万吨，黄金35万盎司（10.89吨），铜现金成本（C1）将低于0.46 美元/磅（黄金作为副产品直接冲减成本，钼作为副产品没有冲减成本）。开采成本处于全球最低端。
    该项目的主要风险是当地政治、社区与治安问题。如何处理项目相关关系是项目能否顺利开发的关键。
    考虑到项目收购的不确定性，以及2016年以前该项目不会给公司带来盈利，我们将不调整对公司的盈利预测和目标价。但本次收购有助于推进紫金矿业的国际化进程，提升公司盈利能力和可持续发展能力。我们维持公司“买入-A”投资评级不变。