有色金属行业2010年投资策略：市场风险偏好上升 行业有望迎来“慢牛”行情

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有色金属行业2010年投资策略：市场风险偏好上升 行业有望迎来“慢牛”行情

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1003 回复：0

2009 年基本金属价格的回升似乎远远领先于经济的复苏，提前实现了“V”型反转，各基本金属价格相对于年初的低位，都出现了大幅上涨，这主要是由几方面原因造成，首先是中国国储局收储，直接减轻了市场上基本金属过剩的情况，其次各国从2008年12 月份陆续推出经济刺激计划，并实行量化宽松的货币政策，有效减缓了需求下滑的速度，最后由于年初基本金属价格跌破其生产成本，在市场恐慌情绪缓解的情况下，存在着超跌反弹的要求。
    我们认为从过去17 年间基本金属价格波动的情况来看，虽然基本金属价格从年初以来出现了大幅上涨，但目前大多数基本金属价格仍然处于合理范围之内，特别是铅锌和电解铝，成本对价格仍有一定支撑，铜价虽然已经远远高于其平均生产成本，但由于矿山产量增长缓慢而中国等新兴国家对铜的需求仍将保持强劲，我们预计铜价仍将震荡上行。
    整体上看，无论是对基本金属价格还是对有色金属行业股票的走势我们都持比较乐观的态度。明年经济情况有望进一步好转，各国政府可能会商讨逐步退出量化宽松的货币政策，但在下游需求好转，整个市场的风险偏好上升的情况下，市场的流动性仍会比较充沛，并且各国央行在收缩流动性时，对于时点的把握上比较困难，一般情况下，只有在确定经济复苏基础已经比较牢固之后才会有实质性的政策。因此我们认为在经济复苏的大背景下，市场风险偏好上升，基本金属价格仍将继续震荡向上。
    对于有色行业我们认为明年将走出一个缓慢上涨的“慢牛”行情，不太可能出现像2009 年这样的大幅上涨，主要原因是虽然基本金属下游需求已经出现了明显好转，但目前整个经济仍然处于复苏阶段，尚不足以支撑基本金属价格的大幅上涨。如果是恶性通胀推动的价格大幅上涨，那么则有可能再次重现暴涨暴跌行情。
    各基本金属品种中建议关注矿产自给率较高的铅锌行业，另外随着钢铁行业的逐步回暖，钼和镍的价格明年也有望出现快速回升，钼镍等小金属行业也值得关注。各股方面推荐：中金岭南、西部矿业、万好玩家。