银行业2010年投资策略：银行业景气回升 业绩稳健快速增长

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银行业2010年投资策略：银行业景气回升 业绩稳健快速增长

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：846 回复：0

2010 年经济持续复苏，货币政策更趋稳健——推动银行业景气回升：
    2010 年经济持续复苏可期，通胀预期上升，人民币升值预期增强；
    货币政策更趋稳健。公开市场操作力度加大，未来存款准备金率上调将先于加息；预计2010 年下半年加息27bp。
    预测2010 年银行业净利润增长23%：
    净息差进入上升通道，预计回升15bp。NIM 上行动力包括：贷款议价能力提高、通胀和加息预期推动同业利率和债券市场收益率上行、存款活期化和贷款结构的改善。
    规模增长回归稳健，预计新增人民币贷款7 万亿，同比增长17.5%。
本外币贷款增长18%，价升量增将推动净利息收入较快增长。
    银行将加快发展中间业务，非息净收入有望同比增长20-25%。
    资产质量向好，拨备覆盖率150%以上，信贷成本低位略升。
    费用收入比保持平稳略升态势。
    资本监管的加强将影响银行资本管理和经营方式，但2010 年较为迫切、尚未公布方案的股权再融资缺口仅127 亿（核心7%以上），且目前有融资方案的银行融资方式和额度都相对温和。
    2010 年银行业四大投资主题：
    加息预期助推银行净息差扩大；
    人民币升值预期增强有助于提升银行股估值；
    银行业重回盈利稳健较快增长轨道；
    金融创新，大市值银行溢价。
    2010 年银行股估值将进一步提升：
    目前14 家上市银行09 年动态平均PE 和PB 分别为14.2 倍和2.4倍，银行股PE 和PB 相对于大盘的PE 和PB 仅分别为0.75 和0.86；
低于0.92 和0.99 的历史均值，估值优势明显。
    预测2010 年我国银行股合理的平均PB、PE 有望达3.3 倍、18 倍。
    维持银行业增持评级：
    结合行业景气上行、盈利重回稳健较快增长，估值水平将进一步提升，维持对银行股的增持评级。
    兼顾银行成长性和金融创两大选股思路，继续“长驻主线，游击辅线”的投资策略，主线为深发展、兴业、南京、民生、工行；辅线包括招行、浦发和中行。