西飞国际(000768)重大资产重组预案点评

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西飞国际(000768)重大资产重组预案点评

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：1228 回复：0

经审计，注入相关业务的净资产为169,699.46万元，对比收购的评估价值为268,519.11万元，溢价率仅为58.23%。按照发行20,373.23万股来计算，每股净资产为8.33元。按照此次增发价格13.18元计算，对应PB值仅为1.58。而目前，上市公司的PB值为3.70。
    按照2008年各公司的经营情况进行模拟合并计算，拟注入资产归属母公司的净利润为15,738.14万元，对应EPS为0.77元，按照13.18元的发行价格，对应PE值为17.12。而同期上市公司的EPS为0.3587元，对应增发价格13.18元的PE值为36.74。再考虑到上市公司此前经营性资产多为飞机制造业务，而此次注入的均为飞机制造业务相关的核心经营性资产，特别是研发类等附加值高的资产项目，其资产价格的估值优势更加明显。
    通过对重组后公司2008年度每股收益进行模拟计算，经过资产重组，上市公司基本每股收益由0.36元提升至0.41元。按照2008年度航天航空和国防板块整体市盈率54.91倍计算，重组后上市公司的股价定位应该为22.51元。