软件与服务行业月报：行业复苏态势趋于稳定

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软件与服务行业月报：行业复苏态势趋于稳定

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：868 回复：0

软件行业维持稳步复苏的趋势
    工信部12 月1 日宣布，今年10 月软件业收入同比增长19.7%，增速快于上个月及去年同期；然而与金融危机之前的30-40%增速还有很大差距。我们认为行业在短期内将维持稳步复苏而非爆发性增长，下一个增长高峰期将从明年下半年开始。
    PMI 和景气指数为复苏提供有力支持
    指导性极强的PMI 和景气指数，最近几期都明显上升，说明行业复苏是实质性而非暂时性的。PMI 中的新订单保持在扩张区间，新出口订单、收费价格也进入了扩张状态，对明年上半年的企业收入和毛利率都有积极意义。
    软件技术服务的地位日益重要
    今年1-10 月软件技术服务收入占行业总收入的21.6%，同比增长26%，其中外包服务收入增长42.7%，可谓一枝独秀。随着国家推动IT 服务外包以及SaaS 概念的成熟，技术服务的地位将进一步加强，服务型企业将占据先机。
    出口强劲增长，外包出口前景不明朗
    今年10 月软件出口收入18.7 亿，同比增长63.2%，均创下2007 年以来最高纪录。由于全球经济回暖和出口订单增加，我们预计出口将继续增长。但是外包出口形势还不明朗，主要受到日本经济不景气影响，目前还难言拐点。
    软件上演“换年行情”，估值已超过历史中枢
    软件板块存在明显的“换年行情”，年底的1-2 个月往往有较大涨幅，2005-2008年都是如此。今年11 月，软件行业整体上涨17.17%，跑赢大盘一倍；然而软件企业的绝对和相对估值水平，尚未超过历史中枢，明年的增长也比较确定。我们认为“换年行情”刚刚过半，仍在合理的范围之内；接下来应关注成长确定、受益于政府和重点行业IT 投资的龙头企业。