航空行业2010年投资策略：供需明显改善和人民币升值双轮驱动

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航空行业2010年投资策略：供需明显改善和人民币升值双轮驱动

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：679 回复：1

明年航空需求将有望保持15%以上的增长
    我国人均GDP刚超过3000美元，产业正处于航空消费由高端向大众化转变的阶段，在此背景下，2010年GDP增速反弹以及M1的快速增长将带动航空需求的快速增长，我们认为航空需求将保持15%以上的增长。
    飞机运力供给将在12%左右
    2010年行业新增运力投放预计在12%左右，而由于2008-2009年航空公司采用退租等方式退出了大量飞机，同时推迟了部分飞机的引进时间，而2009年国内航线高增长基本消化了潜在闲置运能，ASK增速预计也将在12%左右。
    行业供需将明显改善，带动客座率和票价水平回升
    行业需求增速将超过行业供给增速预计3-5个百分点，这将使客座率上升约3个百分点，可能创下历史新高，并提升行业飞机日利用小时，行业的竞争将趋缓，从而有望带动票价水平回升。
    人民币升值有望重启，将给航空公司带来较大汇兑收益
    预计人民币将升值3-5%，这对于拥有巨额美元负债的航空公司将带来重大利好，航空公司将因此产生较大的汇兑收益。
    上调航空公司投资评级，由"谨慎推荐"到"推荐"。
    航空主业的盈利将有望获得显著改善；同时由于人民币有望升值3%-5%，这将给航空公司带来较大的汇兑收益，航空业有望重拾2007年上涨的逻辑：供需明显改善+人民币升值，实现盈利的双轮驱动。我们上调行业评级至推荐，建议投资者重点关注中国国航和南方航空，我们上调中国国航、南方航空的投资评级由谨慎推荐到推荐。我们维持机场行业谨慎推荐的投资评级，继续推荐厦门空港、维持上海机场谨慎推荐的投资评级。