A股策略周报：通胀预期将助推资产价格

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A股策略周报：通胀预期将助推资产价格

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：857 回复：0

关注出口部门可能的积极变化。上周美国公布11月份失业率数据，失业率可能接近峰值，后期失业率的下降将是大概率事件，从1983年、1993年和2003年3次转折点看，消费者信心指数有可能走出低谷，从而对中国出口行业带来积极影响。
    通胀预期不断加强。越来越多的亚洲国家，面临出口萎靡与通胀增加的压力，由于亚洲国家大多受危机影响较小，全球范围的流动性给这些国家带来通胀压力，近期越南与印度都开始采取措施防范通胀风险，其中越南采取加息措施，印度则提高了准备金率。国内看，10月份CPI价格为-0.5%，随着翘尾效应消失，CPI将转正，通胀预期将不断增强，由此国内资产市场将再次面临上行压力。
    美元强势反弹。值得注意的是美元大幅反弹过程，仅黄金价格出现暴跌，而其他金属并没有出现大幅下跌走势，反映市场避险需求在下降，VIX指数也给出类似结论。我们推测，美元以及黄金的避险功能面临转变可能，美元可能重新回到更多反映美国实体经济的属性，这种变化对股票市场来说并无过大负面冲击，如1995年之后的强势美元背后为美国"新经济"。
    日经指数报复性反弹。日本央行开始采取措施遏制日元持续升值，即再次量化宽松政策，这将为市场提供更多流动性，同时提振日本出口行业。我们建议本周关注大宗商品走势，在美元可能走强（经济好转），日本实施量化宽松政策（流动性充裕）背景下，如果大宗商品未出现大幅下挫，则会出现实体经济向好与日元提供充足流动性的叠加，全球资产价格都将面临上行压力。
    香港地产股表现出色。热钱成为港股市场最大推动力，注意到上周四香港金管局再次抛售38.8亿港元捍卫联系汇率制，反映全球资金对香港市场的青睐再次增强，且与10月份初相比，香港基础货币增加了25%左右，与年初相比更是增加了96%。
    板块选择上，中央经济会议结束，应基本在预期之内，且沪深300指数相对全部A股指数估值水平处于近年来低点，上周出现领涨迹象，随着政策逐渐明朗，建议试探性关注权重股，尤其是金融地产板块。