策略快评：月底前维持震荡格局&A股和美元观点的修正
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：dj777999
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12月底前维持震荡格局概率大，继续大幅调整概率小
从基本面来看：12月9日以来，中央连续出台稳定房地产发展的政策，核心思想总结为：加大供给，抑制房价。由于目前房地产属于明显的"产能利用率高"的行业，而且明年上半年"新增产能"依然较少，因此，我们判断房地产板块的调整为短期现象，下一次房地产板块重新取得超额收益可能需要等到房屋销量再次回升(考虑到1、2月份为房地产销量淡季同时营业税差额征收取消对于新屋销量的负面影响也将集中体现在1、2月份,房屋销量的再次回升要等到明年3月)。
从资金面来看：4季度信贷偏紧，而美元指数可能已经于12月4日进入到升值周期。美元指数上升对于热钱的影响已经开始显现。因此12月底之前资金面偏紧的态势暂时无法改变，资金面再次宽裕需要等到1月份信贷的重新放开(国信宏观组判断2010年上半年信贷放开是大概率事件)。
结合这两方面考虑，我们认为12月底之前A股继续维持震荡的格局概率大，但继续大幅调整的概率小。
观点修正一：A股1季度冲高回落可能演变成1季度震荡上行
在2010年年度策略报告中我们指数A股1季度冲高回落的理由有2点：1）1季度固定资产投资的季节性淡季因素导致主要周期类行业价格出现下跌或滞涨，与之前市场的乐观预期形成反差，造成市场调整。2）美元3月份正式进入升值周期致使热钱流出，对市场造成进一步冲击，导致调整时间延长。
我们认为A股1季度冲高回落可能演变成1季度震荡上行，主要的原因在于：1）季节性效应能否显现必须以之前的市场预期形成对照，如果之前的市场预期悲观，季节性效应造成的基本面阶段性恶化就无法成为主要影响因素。2）美元可能已经进入新一轮升值周期，对热钱的影响开始提前体现出来。这两个变化使得我们认为A股1季度冲高回落的概率降低，而转变为1季度信贷放开的背景下一直震荡上行的概率加大。
观点修正二：美元处于筑底状态，可能已经进入新一轮升值周期
目前影响美元指数的核心就是加息预期，随着11月份失业率下降，美元开始大幅反弹，随后公布的其他美国经济数据超出市场预期进一步加强了外汇市场对于美联储的加息预期，导致美元指数持续反弹。 | 
发表于 2009-12-21 14:36
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