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发表于 2006-2-18 13:14
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财务分析方法
财务报表的种类主要有:资产负债表;损益表或利润及利润分配表;财务状况变动表。
一、资产负债表
是反映公司在某一特定日期(往往是年末或季末)的财务状况的静态报告,资产负债表反映的是公司的资产、负债(包括股东权益)之间的平衡关系。
资产负债表由资产和负债两部分组成,每部分各项目的排列一般以流动性的高低为序。资产部分表示公司所拥有的或所掌握的,以及其他公司所欠的各种资源或财产;负债部分包括负债和股东权益两项。负债表示公司所应支付的所有债务;股东权益表示公司的净值,即在清偿各种债务以后,公司股东所拥有的资产价值。资产、负债和股东权益的关系用公式表示如下。
资产=负债(广义)=负债(狭义)+股东权益
公式中所列示的广义负债包括狭义负债和股东权益两部分。
二、损益表或利润及利润分配表
公司损益表是一定时期内(通常是1年或1季内)经营成果的反映,是关于收益和损耗财政部的财务报表。损益表是一个动态报告,它展示本公司的损益帐目,反映公司在一定时间的业务经营状况,直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及时性经营趋势。
如果说资产负债表是公司财务状况的瞬时写照,那么损益表就是公司财务状况的一段录像,因为它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况。可见,损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的意义。
损益表由三个主要部分构成。第一部分是营业收入;第二部分是与营业收入相关性的生产性费用=销售费用和其他费用;第三部分是利润。
有的公司公布财务资料时以利润及利润分配表代替损益表,在实际运用中,前者似乎还更多一些。利润及利润分配表就是在损益表的基础上再加上利润分配的内容。
三、财务状况变动表
财务状况变动表是反映公司会计期间运用资金(或现金)的变动及其原因,即资金的来源及其用途的报表,亦即筹资和投资的活动及其方针的总括性的动态报表。简言之,它是通过资金变动来反映公司会计期间筹资和投资活动的全部概况的。
财务分析方法的最新发展及应用
众所周知,财务分析与财务评价是基本分析方法中的主要内容,在投资分析中的应用非常广泛。可以说,财务分析是以基本分析为主要分析方法的投资者的必不可少的工具。我们认为,由于沪深市场发展处于初级阶段,财务分析和财务评价对于现阶段的中国证券市场尤为重要。
其中一个有名的例子就是刘姝威对蓝田股份(600709,现改名为生态农业,特别提示为ST生态的分析评价,从中可以看到财务分析的作用效果。因此,财务分析是投资分析的一种最为重要的基本分析工具。
然而,投资者必须清楚地认识到财务分析并不是投资分析的全部。特别是财务报表分析(或财务比率分析)具有相当大的局限性,所以更不可能用财务报表分析或财务比率分析来代替投资分析。因为,一个公司的发展成长会受到政治、经济、社会等诸多方面的多种因素的影响,许多影响因素不能从财务比率中得到反映,更不会出现在财务报表中。譬如,行业周期性因素、技术革新因素等等。另外,财务报表或财务比率反映的主要是公司经营的历史情况,而投资分析却主要关注于公司的未来发展。尽管历史可以预测未来,多数情况下我们也是这么做的,但是光凭过去的一些财务数据或财务比率不可能准确地预测公司的未来,尤其是对公司成长性及其股票投资价值的预测能力较低。换句话说,财务报表分析或财务比率分析不能完全解决投资价值分析问题。
对于这一点,投资者可以从投资实践中找到答案。有经验的投资者都知道,较好的财务报告公布之时往往是利好出货之时,也就是公司股票价格的高点形成之时;而较差的财务报告公布之时往往是利空进货之时,也是公司股票价格的低点形成之时。当然,形成这样一个经验规律的原因是多方面的。但是,不容否认的是,从中我们可以得出过去的财务数据或财务比率对公司成长性及其股票投资价值不具有完全的预测能力。正是基于此,许多估价方法和估价模型中都将公司财务分析的结果作为估价的一个重要依据和判断基础。譬如,BBA成长空间指标计算中内在价值的估计仅将财务分析结果作为部分依据
实际上,财务报表分析或财务比率分析的主要作用在于对公司经营绩效的分析与评估,以及对公司面临经营风险的估计与判断。一个好的财务状况说明公司经营良好,其未来发展相对有保障;而一个较差的财务状况表明公司陷入困境,其未来经营难以预料。因此,作为投资风险分析的一个重要工具,财务分析可以发挥其重要作用。投资者可以从公司财务分析中得到规避投资风险的依据
——摘自华尔街证券书店论坛《价值分析的方法集锦》 |
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