《下一个大泡泡》哈里·登特著
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：龙隐云
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《下一个大泡泡》
小常识导致大变化
21世纪初，股市和经济的“大泡沫”以及随后的崩溃，让我们所有人深受震动。我们想知道，为什么我们竟会愚蠢到相信泡沫是合理的，未来的数十年中是否还会再出现这样的泡沫。一般认为，只要你见过一次泡沫，那么以后许多年里它都不会再出现了。但是，目睹了2002年底到2004年初股市和经济的复苏，更多的人正在问，牛市还会继续下去吗？
我们的答案很清楚：这个十年的剩余时间里会有一次大牛市，很可能比上世纪90年代的那次更强劲。
在这本书中，我们会解释，为什么“泡沫破灭了，一切结束了”这种流行看法，一旦用到高科技泡沫时，它就是错的；为什么高科技泡沫和历史上其它泡沫不同；为什么我们刚刚目睹的那些曾经牢不可破、但一转眼就成“技术股灾”的泡沫，对于人类取得历史性的重大进步是必要的。
事实是，每次重大的新技术革命在到达它的扩张期顶峰之前，都至少有两次泡沫。我们正在预测的是历史上最确定、也是最强劲的牛市，它类似迄今为止美国历史上最大的那次1922～1929年的牛市（又称“沸腾的20年代”），那次牛市前的1919年底～1922年初正好也发生了一次技术股泡沫的破灭。我们会一直拿当前这个十年与“沸腾的20年代”作比较，它们几乎完全一样。
科学家和经济学家会把世界看得很复杂，并给出复杂的解释，他们是这方面的专家。但是我们常常从自己经验中感到，世界不是这样的。人类自身有长处和短处，为了更美好的生活，人类会尽量扬长避短。我们知道，人类的行为常常是可以被预测的，而不是变化无常的，这就好像行星总是围着太阳公转、太阳每天早上都会升起、潮水有涨有落，诸如此类等等。如果一个极大数量的人群行为都很类似的话，那么我们就能对一些事件做出预测。平均寿命就是一个例子，人寿保险公司的精算师们已经这样预测了许多年了。
但是现在有一点和以前不一样，那就是在上个世纪80年代早期，美国劳工统计局第一次开始进行年度消费者支出调查，从而使我们有更大的把握预测消费者各种行为发生的时间——从他们的发育时期（对家长、政府、商业机构来说，都是一笔巨大的支出）、到他们进入劳动力市场（在那里他们会最终变得富有工作能力）、到他们赚钱、到他们花钱、到他们储蓄、到他们退休——在从摇篮到坟墓的整个过程中，我们能预测他们在各种商品上的消费时间。如果不是现在信息时代来临，要想知道这些统计数字是根本不可能的。
不仅如此，近几十年来信息技术的发展已经使我们能够分析各种现象，从宇宙起源的“大爆炸”、到它的演化和我们这个星球的形成、到进化了数百万年以上的所有种类动植物、到分析DNA密码、到过去8万年中人类如何在地球上发展和迁移的，所有这一切，我们都能够分析。虽然我们在主观上总是难免会用自己个人的、伦理的、宗教的观点来解释过去，但是长期以来历史发展和经济进步对当代世界的影响，我们已经看得越来越清楚了。不难想到，历史上大多数最新科学发现，比如地球是圆的和日心说，都曾受到过人类的抵制，但是这无法改变现实。那些通过学习历史对现实领悟最多的人，恰恰就是成就最大的人，最近几十年中就更是如此了！从许多方面来看，现在是历史上第一次我们能够洞晓我们从何而来、我们如何进化、我们的未来可能是什么样，从最长的到最短的时间周期都是如此。您如果想了解更多的关于人类进化周期的深入分析，可以到我们的网站上免费下载一份特别报告，我们的网址是www.hsdent.com，报告在“关键概念”栏目中的“长期观点”专栏下面。
没有人能预测未来
在今天的经济学和政治学、社会学、自然科学的许多领域中，有一种观点认为“没有人能够预测某一时间点以后的未来”，因为有太多的因素会影响它，因此我们只能研究过去。但是，越来越多的科学领域已经能够预测几百年以后的事件，我们知识的宇宙正在呈指数式增长，所以这种观点明显是错误的。我们一直比其它经济学家更强调，在经济学中有些20年以上的东西从长期看具有更大的可预测性。许多科学领域中越来越多的进展验证了这一点。无论是在行星或基因演化中，还是在心理学上早期人格的发展或人类、自然系统、技术的发展周期中，我们都能够找出越来越多简单的因果关系存在。我们已经发现在经济学中最关键的那些基本因素是如此重大，以致它们完全压过了那些次要因素和大量的随机事件。
无论我们研究什么，总存在一些我们还不能理解的因素，它们是明显的随机性因素，2001年9月11日发生的恐怖主义事件就是一个例子。但即使是这些因素也不像我们想象的那样随机。我们的研究显示，像9/11这样的事件极有可能发生在经济等其它因素很疲软或处在下降周期时，希特勒掌权和第二次世界大战就是紧跟着“大萧条”发生的。甚至无论长期或短期的天气，在最近几十年中也变得更可预测了。现在，我们能够通过钻取冰川和其它许多方法，来跟踪几百万年来气候变迁和大陆的移动。而气候正是导致物种长期兴衰的最大的单个因素。
但是，科学家、政治学家和社会学家也许会问：“当代世界变化无常，你怎么可能解释这一切呢？”我们确实不可能100％准确，但我们能非常接近那些最基本的趋势，它们已经改变了历史，并且很可能继续改变我们的未来。在过去10000年中，有两个趋势比气候对人类和经济发展的影响更大，一个是人口增长和老龄化的趋势，另一个是技术进步的趋势。自从上个世纪80年代后期以来，我们已经越来越精确的预测出影响经济的那些最基本的趋势，就好像预测天气趋势那样。我们还在不断的学习新知识，努力去预测更长期和更短期的经济趋势。当然，我们永远不可能完全准确。但是过去的15到20年中，那些听从我们建议的人确实比其它人做出了更精确的决定。
近年来对预测学最大的贡献来自DNA研究。尽管我们在不同的环境里长大，但是从DNA上，我们可以相当准确的预测一个人的特质和个性，如果你愿意的话，在未来甚至还可以改变它们。在人类学上，通过DNA追踪，我们可以比过去更准确的知道历史上各个民族在全世界的移民分布。不过，最大的成果也许来自《一种新科学》的作者斯蒂芬?沃尔弗拉姆。他提出自然界中最复杂的形式和周期，实际上不过是那些最简单的形式和成分的重复而已，这是长期进化的结果。
这说明，复杂的事物来自于简单因素长期的发展和重复，而不是来自于复杂的因素。生命是复杂的，但是演化和人类本性从本源上看是简单的。同时，人类进步的速度是指数型的，而不是直线型的。我们的思考也不能用直线式的方式。
过去200年来我们生活水平的提高，比前面10000年都多得多，而这10000年里的进步又比前面的数百万年都多得多。因此，进步的历史明显是指数型的，而不是我们通常想象的按部就班的直线型发展。本书同我们以前的多本著作一样，将更多的关注那些将会对未来产生影响的趋势，尽管短期中肯定有随机事件存在，但长期趋势仍然会影响我们的经济、投资、生活、生意、子女教育、职业生涯、房地产、生活环境、和其它生活中的方方面面。我们用的工具非常直观，比如普通家庭的大部分消费是在何时发生的，读者可以轻易的在自己的生活中找到类似的体验，所以理解起来将毫不费劲。
想象一下，如果我们生活在石器时代，根本不懂为什么每年会有四季的变化，对冬季的来临感到震惊不已，那会怎样？我们所做的，正是将我们经济中的四季变化，以一种前所未有的、但正在日益被证实的方式，简明易懂的呈现在您的面前。80年前发生过的同样事情，现在正在惊人的再现，技术股下跌和恐怖主义活动就是其中的两件。我们整本书都会强调存在一个两代人或者说80年的周期，这个周期对新技术、新经济、我们生活方式和商业行为都适用。上个世纪20年代初期，也发生了技术股灾和恐怖主义危机，但紧接其后的却是一个历史上最大的牛市，以及从30年代到70年代我们生活水平的飞跃，这些变化在20年代时恐怕是没有人能预测到的吧。正是因为了解了这些，所以可以说，现在是历史上第一次，我们不必对经济中的秋冬交替感到“震惊不已”了！
我们经济中的四季变化，以及长期技术进步和生活水平的提高，大部分都是可以预测的。本书将告诉读者，我们的经济和股票市场在这个十年期里会如何发展。那就是，我们将会看到历史上最大的牛市，但是在下一个十年期，我们也免不了要目睹美国和整个西方世界历史上最大的股市崩溃之一。这些趋势已经开始发生作用了，其背后的推动力就是在二战后“婴儿潮”中出生的那一代人开始大规模消费了，其它因素还有生产率周期、因1971年芯片出现而引发的信息革命。如果我们理解了这些趋势和周期，我们就能为超级牛市和随后的崩溃做好准备，这样的超级牛市可能是美国历史上最后一个（但牛市不是最后一个），而下一次的崩溃可与“大萧条”相提并论，在一些方面会更糟，另一些方面会稍好一些。
道琼斯指数会在这个10年中到达40000点
自从上个世纪80年代开始，我们就一直在加强对人口变迁和技术周期的研究，它们是经济增长和股票市场变化的最基本因素，比其它因素都要重要，比如政治因素、9/11事件那样的随机因素、以及短期中被重视或被忽视的其它因素，我们在最近的下跌和1987年的股灾中对这些因素都已经见得太多了。如果一个人出生在像美国或世界上其它发达国家那样的生产力高度发达的经济体中，那么随着他们年龄的增长，他们的行为是高度可预测的。而当重大的新技术竞相出现、推动新产业、改造旧产业时，它们的发展也往往和人的生命周期很类似，分为四个阶段（青春期、成年期、中年危机期和老年期）。
本书最重要的假设是，尽管2000～2002年股市出现了重大下跌，但是最大的经济繁荣期和最大的牛市还远没有结束！“婴儿潮”那一代人是历史上人口最多的一代，从人口统计数据上看，他们的财富和消费一直在上升，2000～2002年的股市下跌不可能阻止它，还将继续上升，直到2009或2010年为止。同时，我们现在看到的技术革命是自电力、汽车和电话发明以来最重大的技术革命，也许是自15世纪后期印刷术发明以来最重大的，它在这个十年中都不会到达发展的顶峰阶段，并将在2005～2010年间引起生产率的又一次强劲增长和股市的又一次大泡沫。上个世纪90年代后期是它的第一个快速增长阶段，现在只不过处在巩固休整阶段罢了。
其实，我们并没有看到泡沫的破灭，我们还处在一个“泡沫式大繁荣”的延长期中。本书第一章将讲述“泡沫式大繁荣”是如何从上个世纪80年代早期开始形成的。第二章是从18世纪后期的工业革命和蒸气机发明开始，追溯它的历史渊源。第一个泡沫到1987年结束了，第二个到2000年早期也结束了。第三个，也是最大的一个马上就要来临。就像我们预测的那样，这个十年期将和“沸腾的20年代”非常相像。那一个十年期开始的时候，也发生了一次“技术股灾”，它的前面是一次小规模的技术股泡沫，本书的第一章和第二章将对此进行详细介绍。那次股灾以后，是上个世纪20年代的股市大繁荣，这是美国历史上迄今最大的一次长达8年的牛市，直到1929年才结束。回首历史，可以说那是一生中只能遇到一次的投资机会，甚至是整个20世纪最好的买入机会。由于前面灾难性的技术股泡沫和紧接着的崩溃，所以“沸腾的20年代”的出现在历史上是最出人意料的。
但是，那次大牛市最终却变成了美国历史上经济状况最糟糕的大萧条。我们大约在2010～2020年间也会看见这样一个过程。这些预测和激烈的变动，将比我们一生中的其它事件更决定性的影响你的投资、你的生意和你的生活。我们将提供对人口、技术和周期性因素的一个非常全面的分析，帮助你安然度过未来20年，并获得成功。我们的预测和建议不仅同其它流行的经济预测和常规看法截然相反，而且是异常的详细和全面 ，可以说从未有人这样做过。它们是否值得花时间仔细研究，并运用到投资和生活中去，完全由您来决定。
1992年下半年，我们出版了《大繁荣在前方》，提出了人口分析的方法。1998年上半年，我们又出版了《沸腾的2000年》，继续运用这种方法，并预测道琼斯指数将在2008或2009年底达到35000或40000点的高位。据我们知道，当今没有一个经济学家或分析家持有同样的看法。但是我们仍然坚持这种预测，这意味着一个非常强劲的经济增长期和丰厚的股市回报将要到来，90年代后期的那种局面还会出现。80年代后期的时候，我们预测道琼斯指数会到达10000点以上，但是后来接连发生了90年代早期的衰退、储蓄贷款机构S&L的破产危机、股市下跌和海湾战争，于是大部分投资者和商人对我们的预测非常怀疑。但是，我们对自己通过研究长期趋势而得出的那些基本因素非常有信心，它们肯定是未来投资和制定计划的最佳选择。
最近的股市大跌在2002年10月初到达了底部，那时我们在内部刊物《H. S. 登特预测》中，给出了从未有过的最强烈的买入信号。从那时起，经济复苏和股市的反弹就一直在继续，虽然中间曾经停顿过一段时间，整个2004年中我们对这些都进行了预测和分析。现在只是一个大牛市的第一浪，我们将在这个十年期中看见整个过程。这次牛市的主要过程还没有开始，大约会从2004年底一直持续到2009年底或2010年初。如果你想抓住这次历史上最大的牛市，那么现在是最好的机会。因为从2010年开始，将出现长期的经济低迷，那时的情况很像1990～2003年间的日本，但更像1930～1942年间的美国。理由是什么？那就是消费和技术的趋势将出现逆转。如果你对21世纪初的政治问题和恐怖主义威胁感到担忧的话，那么它们在那时都会变得更加严重。
人口统计学
大多数人们并不是很了解，随着近年信息和计算机革命的到来，所有种类的科学在过去二三十年中都出现了突破性成果，这次新技术革命还将持续很多年，它的影响和后果将超出大部分人的想象。第一台计算机诞生于1946年，这标志着信息革命的开始；然后随着1971年发明芯片、1981年个人电脑诞生、1993年互联网出现、以及最近的宽带普及，信息革命一直在不断发展，大大促进了交流、合作和科学研究的开展，直接导致了科学、商业、社会和个人生活所有这些方面的主要进步。人口统计学就是一门诞生于70年代的新科学，那时出现了一些人口模型，比如克拉里塔斯公司的PRIZM模型和ESRI公司的TAPESTRY模型，它们能够预测各个国家的消费者消费倾向，后来发展到可以预测不同邮政编码区域，现在甚至可以预测不同的街区。
我们主要采用80年代后期出现的一些宏观模型，用来说明像收入、支出、借贷、投资、发明创造、生产率、通货膨胀、商业和政治上的权力转移等指标，都可以用人口变化和代际交替进行预测。威廉?斯特劳斯和尼尔?豪在1991出版的《世代》和其它著作中，详细记录了从15世纪后期以来的代际变化。他们证明了，每一代人的循环中都存在4个阶段，与政治、社会和经济变化相对应，一个循环涉及两代人，大约需要80年左右的时间。
人口统计学是一门建立在信息基础上的新科学，它的前提是一些可预测的因果关系，即当我们年龄增大时，我们的行为将如何变化。同寿险公司用来预测人们死亡时间的精算表一样，从整体上看可预测性是完全存在的。这是人口研究上的一大突破，尤其是引入计算机和信息技术后，我们已经可以分析和预测小到一个邮区或街区几十年后的动态变化了！经济学家、商业预测师和证券分析师仍然对这门新兴的简单科学知之甚少。所以，他们过去几十年来对那些最基本的趋势一直判断错误，并且在这个牛气十足的十年期和接下来那个艰难的十年期中，继续出错。
不管你是投资者、商人或只是作为普通人，你都无法被动等待经济学精英们认识到这门新科学，或者坐视我们预测的结果或情景发生。你未来的生活极可能取决于是否理解，为什么我们处在一个历史上最动荡的扩张期中，以及在未来的20多年中，它是如何先上升而后再下降的。你现在就有机会理解，根据基本原理推导出的、或简单明白、或复杂深奥的各种结论，而大多数专家因为拘泥于过去的经济学理论，对这些仍然没有掌握。
人口统计学作为新科学，对经济学来说是一大突破。它的原理十分简单易懂，即当我们年龄增长时，我们所有人或多或少都要去做那些可以被预测到的行为。根据这些原理，进一步深入分析和预测，我们就不仅能看到那些表面的趋势，还能看到长期中我们的经济和生活的复杂的内部。所以，与经济学家一直教导我们的信念不同，我们的经济实际上更容易被预测得多。
完全的新科学
斯蒂芬?沃尔弗拉姆在他的《一门新科学》中提出与我们相同的观点：简单因素可以在许多领域和非常高级的层面上，导致可以被预测的长期复杂趋势。沃尔弗拉姆用高性能计算机证明了事物演化中存在着科学原理。他指出自然界中那些非常复杂的形式，可以用非常简单的数学公式经过长时间的多次重复后推导出来，比如雪花、贝壳的形状、斑马身上的条纹、甚至海岸线和山脉的形状无不如此，开始时它们都很简单，但最终都呈现出复杂的外形。第一眼看到它们，你会觉得这是不可预测和随机的，但是如果你理解那些简单的公式，并且严格反复运用，那么你会发现它们现在的样子是完全可被预测的。
我们的世界开始于非常简单的“大爆炸”，从那时起它就不停的扩张，直至变成今天这样永远在运动的复杂宇宙。生命则起源于最基本的夸克、原子、分子，然后演变成非常简单的单细胞组织（它们今天仍然是构成生命体的基本单位）。经过长时间的演化，它们变成了复杂的自然系统，比如爬行类、哺乳类和人类（这明显是目前为止最高级的进化形式）。人类本身的进化则开始于极低生活水平下一些非常小规模的人群，从迁移的狩猎部落，变成小型农业定居点，再到非常复杂的社会、经济、文化综合体。所以，从长期观点看，这一点是显而易见的，即简单的形式或成分，经过可以被预见的演化和成长周期的循环，最终会变成复杂的形式或事物。
理解这种变化并预测未来趋势的关键就是，不要被它们表面的复杂性迷惑，而要去理解导致这种复杂性的内在简单原则和公式。事实是你不可能仅仅通过分析所有部分来理解“整体”。“整体大于部分之和”。
这也许听起来有点不合理，但沃尔弗拉姆和我们的研究都强烈表明，没有东西是随机的，前提是只要你理解了导致成长和演化的那些简单因素，以及它们在长期中如何互相结合和变化的。理解了这一点，我们就能更好的理解世界，但是我们永远不可能100％正确！好在近几十年中，各个主要的学科上都有重大突破，正在朝这个方向靠近。
这仅仅是因为我们直到最近才开始理解这个道理，并且我们仍然不很清楚是什么决定了这些因素，以及它们如何结合，如何对未来产生影响。我们也很可能永远都不会理解这些。不过，我们已经开始朝这个方向努力了，在过去20年中，尽管外界始终半信半疑，但是在我们的长期预测中已经有很多重要的成功先例了！甚至《时间简史》的作者斯蒂芬?霍金也指出未来在本质上是过去的镜像反射。我们的研究不断证实了这种观点。
80年代末90年代初后期，我们预测了90年代难以置信的牛市，2000年我们又预测到了股市会发生一次调整，但刚开始时我们对2000～2002年那次下跌的严重性估计不足。不过，到2001年年中，我们率先开始用人口统计数据和技术生命周期理论解释，为什么会发生2000～2002年“技术股灾”，以及为什么它会导致我们一生中也是美国历史上最大的一次牛市和股市泡沫。第一章就将详细讨论这些。为了进一步完善已有的简单模型，我们还必须从事物的变化中学习，在这里不是指消费者支出的人口统计学模型，而是指在我们以前著作中重点介绍的四阶段技术生命周期模型。
预测能力是生活水平提高的关键
我们在这里所说的其实根本不是新东西。在已知的人类历史上，我们一直通过更多的了解环境、发展新技术、预测未来和如何适应变化，而在不断进步。人类用了多少时间才发现了火、轮子、金属工具和武器？又用了多少时间才意识到每年不同季节和日期的潮汐的来临时间是固定的？现在，虽然每个季节都有一些变化，但是春夏秋冬是明显的，而且是完全可预报的。就连短期的天气状况、飓风的可能性和形式，现在我们都高度了解了。
想一想，人们花了多少年才知道地球围绕着太阳公转，以及整个太阳系的行星运动？现在，我们能以很高的准确性发射月球或火星飞船！我们已经指出经济状况和股市变化与可以被预测的每80年一次的经济周期有关，我们还指出长期的经济兴衰与每40年中的一代人消费变化有关，这也是可以被预测的。我们正变得越来越有能力了解短期中股市何时被高估，何时又被低估，以及股市在一年中、在一个总统任期中、在一个十年期中何时会表现最好（见第三章）。
除了涉及领域更广以外，斯蒂芬?沃尔弗拉姆所做的就是我们现在对经济趋势和基本的人类演化所作的研究。在第一章中，我们将以非常简单的自然和人类演化的基本事实来开始全书，然后解释为什么2000～2002年的技术股灾是婴儿潮那一代人在经济和技术周期中很自然并且不可避免的一部分，还要解释为什么在经历了大萧条后最严重的下跌（某些方面甚至比大萧条更严重、范围更大）后，我们仍然会遭遇一个巨大的牛市。
我们的研究强烈显示，股市将在2009或2010年达到我们这代人一生中所能见到的最高点，虽然在2010～2022年的大崩溃后，还会有一次比较重大的牛市，大约从2023年一直持续到21世纪40年代早期。我们可以回想一下日本的例子，在1989年达到最高点后，日本在以后几十年中都不太可能看见新高了。我们也是少数在80年代日本经济的表现还是世界最佳的时候，就预测出日本将在90年代和21世纪早期出现衰退的分析师之一。
在本书中，我们不仅将告诉您在即将来到的大繁荣和大衰退中，最佳的行业和投资部门是哪些，还要告诉您，如何用您所在地区的人口统计数据来决定房屋升值和开展商业活动的最佳地点。这是迄今为止出版的最全面的对金融活动和生活计划的指南。人口统计学（还有技术生命周期）决定了一切，我们用人口统计学模型和逻辑推理，总结了几十年来我们一直在预测的消费、生产率和通货膨胀中的最基本趋势，并且把它们运用到您当地的经济和市场状况的动态发展中。我们提供给您的工具将超出您的想象，您可以用它们来看清楚未来的趋势，以及成功的适应繁荣时期和衰退时期，前提是您愿意花时间阅读这本书，并听从它的建议，您要是能找到一个理解我们的分析工具和逻辑的分析师，也能达到这样的效果。
我们将指出，作为人类，我们都免不了有一种复杂而顽固的心理倾向，即认为世界是采用直线式的方式发展的，但是实际上世界发展方式明显是循环式和指数式的，在发展到一定的极限以后，就会呈现出一种发展中的收缩状态。我们不满足于被动的听从生存、死亡、增长、进步的安排，我们试图承担更大的责任，对未来做出有效的计划和决定。
自从“大爆炸”以来，我们一直处在“泡沫式繁荣”中。10000年前的农业革命加速了人口泡沫的形成，18世纪后期的工业革命和上个世纪的信息革命使泡沫的发展速度甚至变得更快。我们所处的这个时代可以说是非常幸运，也可以说隐藏着不祥之兆，因为在现代历史上，出生和人口增长的趋势第一次出现了放慢的迹象。
理解影响我们发展的最基本趋势，是在未来更起伏动荡的岁月中，生存下去的关键，今后20年尤其如此。未来不会像你想的那样。我们能帮助你理解和适应未来，而你所要做的只是做好准备搞懂几个增长指标而已！
第一章到第三章将分析为什么21世纪初发生了技术股灾，为什么我们以前预测的那些基本趋势仍然在起作用，为什么我们在2002年下半年第一次提出的“一生中最重大的投资机会”到2004年下半年依然存在。第四章和第五章将分析房地产趋势，以及如何根据我们对今后几十年中多个领域的预测，对你自己的人生做好安排和规划。第六章和第七章将详细分析各个不同投资领域的风险和回报，以及如何在我们经济周期的不同阶段构建投资组合。即将到来的时期将是一个重大转折，将改变从上个世纪20年代末30年代初一直到2010年的发展趋势，从现在开始，你的投资战略就一定要适应这一重大的变化。第八章将分析“新百万富翁经济”中的商业机会。我们可能会在2010年底前看到道琼斯指数的高点，这个点位将在未来许多年中一直不会被超过。这就好像1989年底日本的东京证券交易所指数的情形一样。
如果你能发现某本书，对你的长期生涯和人生成功比现在你手里的这本更重要，你一定要把那本书给我们看！好好花时间把这本书彻底的读一遍吧，不要只读第一章或者只读标题。你会看到，与经济学家向我们灌输的信条不同，未来实际上很容易预测，尤其是当我们知道的人口统计学信息清楚得就像我们知道地球围绕太阳公转一样。
我们承诺：如果你学习了这本书，并且应用了它的原理，那么未来你做出的决定将与以前不同。你能为自己创造出一个更容易被预见、也更成功的明天，无论是在繁荣时期还是在衰退时期都是如此。而这两种时期，我们在接下来的20年中将必然经历。
对传统经济学家和预测分析师来说，现在也正是更严肃的思考新的人口统计学和技术周期理论的时候了。如果我们对未来20年的看法，如同过去20年中我们的预测一样正确的话，那么他们就再也不能借口太简单而忽视这些新理论了。我们将一直相信并且证明，我们经济和生活方式中的复杂变化，是一些很简单的和可预测的因果关系发生作用的结果。我们希望你能在专家认识到这一点之前，已经认清了现实。
我们希望你开始接受，现实是指数式增长和循环变化的，而不是你心底里更愿意相信的直线式变化。如果那样的话，岂不是只要坐等时间流逝，我们的生活就能自动变得越来越好，最终到达天堂并留在那里了嘛！在现实世界中，生活有时是非常艰难的，但这也促使你在生活的各种方面都必须变得更有责任心和更有效率。这一点就是这本书的最终目的。
泡沫式大繁荣（1）
泡沫与泡沫的不同
大多数专家坚持认为既然我们已经见过一次泡沫了，那么股票市场的下一次大繁荣要过很多年、甚至是数十年后才会到来。我们完全不同意这种看法。整个的繁荣过程是一次大规模的泡沫式繁荣，其中第一个小泡沫发生在1985年到1987年，第二个大一点的泡沫发生在1995年到2000年初。这两次泡沫和它的破裂与1902～1929年的牛市存在着强烈的对应关系，它们的背后是相隔80年的新经济周期。那次繁荣期之后，就是从上个世纪30年代开始的人类历史上最大的收入增长阶段，尽管30年代早期发生了大萧条。因此，我们也不同意那种认为技术泡沫是一次大错误，我们将在以后为其付出巨大代价的观点。纵观人类历史，技术泡沫更像是一种伪装过的礼物。
为什么这么说？因为技术泡沫会在一些重大的新基础设施上带来巨大的投资，在未来许多年里都可以使用，而且这种投资的规模之大和程度之深，大部分的公司甚至政府都没有能力来设想和实施，特别是在回报不确定的情况下。随后的泡沫破裂和经济调整，只会巩固那些有着灵活的商业模式、充足的流动资产和市场份额的公司，它们将会领导下一阶段的技术成长和扩张。不过，眼下最重要的近期观点是，还有另一个大泡沫正在前方，这就好像在20世纪早期的那次泡沫式繁荣中一共有两个技术泡沫：1915～1919年和1925～1929年（在这之前的1907年还发生过一次小泡沫，类似1987年的那次）。下一次大泡沫很可能在2005～2009年加速形成，互联网、无线网络、宽带等基础设施都可能在这期间得到充分融资，在21世纪中期前形成人类历史上第一次高度富足的社会。
典型的股市技术分析理论也能得出不久将会有另一次大泡沫的结论。艾略特波浪理论认为，几乎每一次重大的牛市在到达最高点之前，都会有三次主要的上升阶段，每个上升阶段之后都会有严重的下跌。因为这一轮最初从1974年底到1982年底之间开始的牛市至今，我们只看到了两次大的上升阶段，第一次到1987年结束，第二次到2000年早期结束，所以应该还有一次更大的上升阶段和大泡沫还没有发生，当然这取决于你怎么分析技术形态。一种更宏观的观点认为，长期牛市实际上是从1780年开始的，下一次牛市将处于最后一轮的上升阶段中，前面的每一轮上升阶段都以指数式的速度上升，一轮比一轮涨得高。这表明下一个泡沫可能和“沸腾的20年代”那次牛市一样疯狂，甚至可能更疯狂。
我们预测那些有自信和勇气在2004年年中到年底买入股票的投资者，他们的平均年复合回报率将比上一次1990年底到2004年初的牛市还要高。在2002年10月上旬的会员刊物《哈里?登特预测》中，我们发出了最强烈的买入信号，因为我们看到所有最基本的重要趋势、周期和技术数据都暗示了这一点。即使我们确实对强烈的人口统计学趋势太自信太乐观了，那么投资者仅仅按照股市上的10年周期理论买入，也会得到回报，这种理论很有说服力，根据它的一般表述，在每个十年期中的末位数是“5”和“9”的年份之间，股市都会发生上涨行情，令人惊讶的是从1900年开始，这个理论都是正确的。我们将在第三章中讨论这个有力的周期和其它的周期，然后提出一个迄今以来最简单的模型，用来规避最恶劣和长期熊市和牛市中的大幅调整。
泡沫式大繁荣（2）
技术泡沫不同于资产泡沫和危机泡沫
泡沫在本质上或在程度上都是不完全相同的。2002年8月，RTWI保险公司发表了一份研究报告《分歧之母》，作者是保罗?菲利普，报告中一部分内容来自杰弗里?莫尔，他是一位技术市场营销顾问，也是畅销书《跨越分歧》的作者。这份报告记载了在历史上一共有三种类型的泡沫：
1.资产泡沫
2.结构性不稳定泡沫
3.技术泡沫
资产泡沫包括80年代日本的地产泡沫和著名的1630年郁金香泡沫，这两次泡沫将在本章的后面部分详细研究。它们典型的特征是，对于经济的长久发展来说毫无价值或者价值很少。房地产或郁金香的价格扶摇直上，然后就一泻千里。有人或许会认为，房地产泡沫可以创造新的基础设施，泡沫破灭以后，它们较低的价格有助于未来的发展。这样说是正确的。但是房地产会随着经济发展自然增长，你不能跳跃式的创造出一些现在根本用不着的基础设施。泡沫期间过高的价格会被泡沫破裂后相对较低的价格抵消。泡沫高峰时期入市的投资者会遭受巨大损失，而经济作为一个整体并没有得到收益。
结构性不稳定泡沫来源于暂时性的政治和非经济冲击，当一国经济不能自行消化这种冲击时，泡沫就会发生。中东的石油生产国组织欧佩克能够通过政策或其它手段，使油价发生暂时性的急剧上升，而市场上的需求可能根本没有任何变化。当某种威胁和危机结束的时候，油价又会掉头向下，从长期看，对工业和经济不会有实质性影响，或者只有很小的影响。90年代早期和21世纪初油价都曾快速上升，这种情况就是短期的结构性不稳定泡沫。但是，要当心，不要把这种泡沫和70年代的油价实质性上升相混淆，后面这种泡沫维持的时间要长得多。它表明了一种经济资源发生了长期性稀缺，影响了上一次经济革命中的工业大扩张。长期性的油价上升会极大的刺激石油的勘探和替代燃料的发展，而它们恰恰对下一次经济革命是非常重要的。从这一点上看，结构性不稳定泡沫在本质上更像技术泡沫。
技术泡沫的最大不同点是，它能创造正常经济活动无法创造的重大的新基础设施。人类历史上只有少数梦想家才能看到关键性新技术的重大潜力，比如亨利?福特与汽车、斯蒂芬?乔布斯与个人电脑、马克?安德森与互联网。但是，这些梦想家没有资本去进行巨大的投资，各方面的基础设施无法被建立起来。政府和大多数现有的公司没有这种眼光，也看不到这些基础设施和新技术的长期投资回报，尤其是当这种投资的金额是如此巨大，获利又充满了不确定性的时候。
你可以体会到，技术泡沫实际上是一种经济运行的方式，它利用了我们天性中的恐惧和贪婪，引诱我们去完成长期投资的任务，结果就是创造了巨大的经济基础设施，改造了商业模式，最终大大提高了我们的收入和财富。但是，实现过程非常曲折，充满了意外，还必须等到数十年后才能看到结果。
这就是我们80年一次的新经济模型的基础。泡沫主要集中在那些主导新的技术和商业模式的国家和地区。这些泡沫往往出现在80年周期的上半阶段，那时新技术第一次快速进入了主流市场。让我们想一想上个世纪的大多数技术泡沫出现在哪个国家？铁路、汽车、高速公路、电影和娱乐工业、喷气式客机、个人电脑、移动电话、互联网……它们都出现在美国！什么国家是世界上最富有和最强大的国家？是美国！自从18世纪后期工业革命开始以来，总共有14次技术泡沫，其中12次发生在美国。
这种现象的真正原因是，美国没有通过军事侵略和政治集权，就基本上实现了历史上空前优越的生活标准和政治制度。她还向世界输出技术和商业模式。这正是今天恐怖主义者和一些保守的第三世界国家极力反对的东西。我们没有征服过其它国家，我们做的仅仅是捍卫自由企业制度和保护我们的盟国。
保罗?菲利普总结了导致技术泡沫的5种基本因素：
1.新技术非常重大，能够改变经济和社会的基础；
2.刚开始时，没有人知道如何用新技术来获利（要求许多新的企业实验）；
3.可以被许多企业分享的基础设施必须存在（意味着大量的大规模投资）；
4.经济是健康的（能够负担这些投资）；
5.通货膨胀率必须很低（有利于资产投资和发行低利率债券）。
泡沫式大繁荣（3）
那么多技术泡沫和技术革命主要发生在美国，就是因为我们有世界上最繁荣的自由市场经济。在欧洲和日本，政府的权力太强大，足以保护那些旧企业和企业制度。它们的工作就是保护在旧的经济、社会和政治结构中的大部分人员、生意和机构的利益。如果把发展新经济的任务主要交给政府、或者交给已经成立的公司，可能根本不会有公平的经济环境，来建设可以被众多企业分享的基础设施，那么新经济将变得毫无灵活性和效率低下。新经济的现实就是投资越大，风险就越高，回报却无法得到证实。
感谢上帝，现代经济幸好不是由政府主导的！世界上最好的政府就是像美国这一类的政府，它们提供最基本的基础设施和一个法律系统，个人和企业可以在其中主导我们的经济。这使得经济的运作更多的是从下至上，而不是从上至下。重大的发明创造被留给了那些梦想家们，他们被天性中的贪婪和改造生活的执着梦想所驱使，很多时候他们的行为是非理性的，但这恰恰反应了他们作为企业家和个人投资者的直觉。在本章的稍后部分，我们将首次回顾历史，展示一般的美国人是如何逐渐变成一个投资者和企业家的。这就是正在创造着这个新千年期经济的动力，关于未来的经济我们将在第八章中讨论。
所以，这就是技术泡沫的真正不同之处。非理性的投机可以为基础设施创造巨大的长期投资，它们与房地产不同，不能随着经济的发展自然的发展出来。当有朝一日，那些基础设施突然发展到在许多方面达到一致的时候，经济革命就可以真正起飞了。我们在《沸腾的2000年》中指出，历史已经清楚的证明了，经济革命的发生需要一系列的新技术，虽然其中起主导作用的只是其中的一两种而已，比如汽车和电力或者半导体和软件。只有当这些泡沫崩溃时，真正的革命才开始出现。下面是一段保罗?菲利普的话：
泡沫会制造可以被企业分享的基础设施，正是它们使得新技术变得有利可图，而如果没有泡沫就没有任何投资者会有经济动机来建设它们。当股市下跌到最低点时，经济回报就慢慢出现了，那时企业家们开始利用新技术和基础设施，使他们巨大的订单完成起来更有效率。
为什么？因为高的投资水平可以带来许多开发新经济和商业模式的尝试。就像一群蝌蚪如果突然来到一条河流中，能够生存下来的只是少数。因为事先没有人知道如何去利用新技术，尤其当它们的潜在意义是如此巨大时，所以大规模的革新过程是必须的。确实会有很多尝试失败，就像很多“.COM”公司发生的事情一样。但是会有少数公司生存下来，比如戴尔、eBay、Amazon、美国在线、雅虎、思科和Google。它们将成为下一次革命的动力，会有更多的新公司或老公司将尾随它们，于是产品上的重大革新就出现了，形成了S形曲线上的加速发展阶段，正如宽带和生物技术的情形一样。
许多失败的概念最终被已存在的公司吸收了，比如网上百货商店Webvan破产以后，英国的Tesco集团和许多美国的杂货连锁店也开始提供网上订货服务，它们可以享受已有的基础设施的便利，而不用再付出高昂的成本，Webvan正是因为这些成本而破产的，但是它积累了顾客基础。这使得后来者可以利用已存在的基础设施或库房，以及在现成的顾客群中，利用新技术来开展服务。可能几十年以后，沃尔玛公司会最终变成了新商业模式的受益者，新模式最大特点就是网上订货、然后送货上门。眼下，沃尔玛公司正在利用互联网为基础的低成本技术，进入家庭金融服务领域。
许多在股市大跌中失败的公司，也会被幸存下来的公司吸收。那些存在下去的公司会得到成本较低的基础设施、新技术和生产能力。这使得它们可以利用已经得到证实的商业模式，向个人和企业客户提供价格更低、质量更好的产品和服务。在革命的第一个阶段，这些顾客是没有能力来负担这些产品和服务的。这就是为什么在达到50%的市场渗透率后，S形曲线会在调整期过后，再一次迅速发展，最终完全占据主流地位，并形成下一个繁荣和泡沫（详见第一章）。只有当新市场的市场渗透率达到饱和时（大约为90%），技术革命的发展速度才会放慢，等待下一个阶段的来临。
为什么政府和已存在的公司会看不到新技术和基础设施的长期利益呢？因为他们使用的商业模式是现存的和已经成熟的，会对新的商业模式产生排斥。让我们回忆一下，当电力第一次出现时，是谁第一个看到流水线和大规模生产的可能性呢？当汽车第一次出现时，又是谁第一个想到这会引起一场零售业的革命，使得西尔斯 百货和大量人口迁移到郊区去呢？当铁路第一次出现时，又是谁第一个预期西尔斯百货公司可以在火车站出售家用商品，以及铁路会加速美国的西部开发呢？
当电视机第一次出现时，是谁第一个预期它会在汽车业和流水线所引发的大规模生产革命后，创造出一种新的大规模营销和广告经济呢？当个人电脑第一次出现时，是谁第一个想到了戴尔公司那样的实时生产和直接营销模式呢？又是谁第一个看到了互联网的潜力？互联网已经引发了戴尔公司的直接营销革命，并且还将带动更大领域内的销售革命，类似的事情只有在70年代邮购公司出现后曾发生过。互联网还完全改变了公司组织结构，开创出一个每个工人都能成为一个小型企业，而不再是雇员的新时代。
现在，就让我们以一种非常不同的、更富有建设性的眼光，而回顾历史上的泡沫吧。
泡沫式大繁荣（4）
为什么是一个泡沫市场？
现在让我们来解释为什么这次空前的大繁荣会以泡沫为特征，并且接下来还会再发生一个的原因。1985～1987年实际上是这次繁荣中的第一次泡沫期，紧接着是美国历史上最剧烈的一次短期下跌。这其实和80年前的1907年的上涨，然后急剧下跌很类似。80年代的泡沫以后，是一次技术性泡沫，一直持续到2000年早期。这和80年前的1919年的泡沫又是可以类比的。在2000～2002年的下跌中，所有在前面繁荣时期中上涨最多的部门，下跌得也最多，持续的时间只比到1922年为止的汽车股下跌稍长一些。
不同于1929～1932年、1973～1974年和1999～1992年（发生在日本）的下跌，这一次人口统计数据表明消费和技术周期仍然强烈的向上发展，会一直持续到2008～2009年。那几次下跌都伴随了经济的巨大恶化，而我们只不过经历了一次从2000年后期到2001年早期的小小的衰退而已，而且这次衰退大部分是因为企业资本支出的急剧减少，而不是由消费者减少消费造成的，事实上消费者仍然以创记录的数量在购买住房。经济从那时起开始反弹，到2003年又一次开始加速增长。因为，我们会看见接下来还会有一次巨大的泡沫，这将是第三次的大上涨（即第五浪），随后这次繁荣就将完成一次经典的艾略特波浪形态。这再一次表明，这次空前牛市的表现就是每一个主要的上升浪都会演变成一个泡沫，而每一个泡沫都比前一个更陡峭、更指数化。
第一个泡沫的加速期是从1985年到1987年，第二个泡沫的加速期是从1995年到2000年初。我们非常明确的预测第三个也是最后一个泡沫将持续到2009年底或2010年初，它会比最近的这次泡沫表现得更加极端。紧随这最后的泡沫的下跌也将跌得更深，时间也会持续得更长，在程度上像上个世纪30年代的大萧条，在时间上像日本的这次熊市。我们预测下一次长期的熊市将发生在2009年底或2010年初，会一直延续到2022年，道琼斯指数将下跌70％到80％以上，纳斯达克指数可能会下跌90％或者更多。我们预测这两个市场最好情况下，也要回到2002年它们各自的低点。下面是这次繁荣期巨大泡沫的真正原因：
1.在80年一次的新技术周期中，我们正好处在上升的繁荣阶段，新技术快速的进入主流，这在S性曲线上表现为一个加速阶段，它创造出巨大的增长，以及在新兴的技术和产业中争夺领导权的竞赛。这种繁荣总是极端戏剧化的，随着周期的发展，我们会看到加速进行的上涨和加速进行的下跌，就像1902～1929年发生的情况一样。在1915～1919年，我们清晰的看到了一个技术泡沫，然后发生了一次严重的下跌，一直持续到1922年早期，接着1925～1929年一个更大的泡沫出现了。我们在1907年和1914年（第一次世界大战爆发）也分别见过强烈的上涨和下跌。经过80年的周期，这些年份分别与1987年、1993～1994年、2000～2002年股市的表现相对应。像1942～1968年那样普通的经济繁荣中，上涨和下跌都表现得更有秩序，也不那么戏剧化。
2.全世界各地婴儿潮那一代人的巨大规模进一步推动了技术革新和经济繁荣，使得我们进入了自印刷术出现以来最大的一次信息革命。它大大刺激了经济，使股市的市盈率、负债水平、经济泡沫的程度都出现了过度的趋势。
3.随着折扣交易商和401（K）条款退休金投资计划的出现，股票投资在历史上第一次成为了一种主流趋势。图2.19是美国家庭权益投资的S形发展曲线，从80年代开始权益投资的比重开始猛升。许多没有经验的新投资者进入市场，意味着股市上更容易形成泡沫，公众性的狂热也更容易爆发。在接下来的这个十年中，许多新的家庭会进入权益投资市场，这会推动下一个泡沫，它可能是美国和现代历史上的最大泡沫。请注意，最恶劣的泡沫发生在17世纪和18世纪，那时投资还是一种新兴事物，大多数投资者因此毫无经验。
图2.19 公众股票投资的S形曲线（1900~2009）
纵坐标的说明为“人口的百分比”。
图中右上角的文字为“估计值 74％”。
整个图片底下是“资料来源：西奥多?卡普洛、路易斯?希克斯、本?瓦滕伯格 ，《第一个被计量的世纪》”。
4.正如我们在图2.17中展示的，看来我们好像正在进入一次从1780年左右开始的超级长期牛市的最后一个波浪。证券市场的每一次波浪式扩张，都比前一次显得更为指数化，所以很难怀疑最后一个波浪将不是最大的。它们的起因是由于一些更年轻、更没有经验的投资者，他们不知道正确的方法来评价股票，就像90年代后期那些网上交易者一样。但是，某些行业股票加速上涨导致的高回报，迫使那些机构投资者和基金经理也参与进来，实际上是迫使所有的投资者都参与进来，否则他们的收益将远远的落后于大盘。当每个人都参与其中，没有其他人再来买入的时候，泡沫就结束了。
这里最重要的一点是很明显的。我们的基本指标都明确的预测所有90年代发生过的趋势，都将同样的继续发生下去，直到2008年或2009年。婴儿潮那一代人的消费浪潮在2009年前也将强烈的保持上升。关键新技术的S形曲线在2008年前也是强烈上升的。在未来的20多年中，新投资者将不断进入权益投资市场。通货膨胀率将保持低水平，我们在第六章中将分析这一点。因此，在本章前面提到的所有5个基本条件在这个十年期中都将100％发挥作用，同时技术图表也表明接下来有一次强烈的第五浪。不过，最好的单个因素也许是没有一个著名的专家或预测师认为大牛市会在一两年中到来。
我们认为，另一次重大牛市极有可能就要发生，也许会形成更大的泡沫。请为历史上最出人意料的牛市做好准备吧，当然也要为随后的大下跌做好准备，它会使2000～2002年的“技术股灾”变得不值一提。
一次泡沫式繁荣的最大好处是潜在回报率惊人。但是，正如我们在1987年和2000～2002年亲身体验过的那样，下跌的风险也是令人万分痛苦的。你如何在这次波动性更强的泡沫式繁荣和随后肯定发生的超级大跌中，减少投资风险呢？第三章中，我们将看到一些股票市场中重大的周期效应，它们令人信服的表明即使不考虑人口统计数据和技术周期，股市接下来依然会有丰厚的回报。这些周期会说明在以后大繁荣和大下跌的那些年份中，何时会有重大的上涨，何时又会有重大的下跌，这可以帮助你减少一些风险。我们将给出从未有过的对经济和股市的全面预测，并且将揭示现有的最简单的长期权益投资模型，这个模型在每个十年期中只要做一些小小的调整就可以了。
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未来的预测
对即将到来的大繁荣和大衰退的全面预测
下面是我们对未来20年预测的一个最好总结，它根据迄今为止人口统计学、技术和周期性指标的综合分析而得出，也用到了其他一些我们将在第六章分析的指标，比如通货膨胀率。
最初的复苏：2003年到2004年
在2002年10月号的《H.S.登特预测》中，我们对股市发出了历史上最强的买入信号，并预测最初的经济和股市的反弹会延续到2003年。这次繁荣期从1982年开始（更长期的繁荣可以回溯到18世纪80年代），呈现出五浪式上涨，现在是最后一个上升浪，它又可以被分成五浪，第一个上升浪在2004年1月见顶。2004年全年，道琼斯指数可能都在9800点到10700点之间波动。第二个上升浪可能从2004年8月开始，正好发生在本书的付印前。最后一次在10000点附近的重大买入机会可能是在2004年10月到12月之间。根据我们的周期，最好的买入时间应该在2004年10月中旬。我们还预测通货膨胀会保持在低水平上，到2004年中期或年底，十年期国债的收益率将5％左右开始下跌，到2005年底或2006年初跌到4％以下的水平。在2004年底前，我们认为市场可能又一次开始加速，主要还是被技术股的上涨带动。但是，直到2005年中期，经济才可能再一次表现出强劲的增长。
加速阶段：2005年到2006年中期
我们预计在2005年中期前，股市和经济都会表现更强劲增长的趋势，这主要由于企业资本支出的强烈复苏。道琼斯指数将在2005年下半年创下新高，那时“泡沫破裂了，牛市终结了”这种言论也会不攻自破。2005年底到2006年初的通货通货膨胀率可能是最低的，所以这是2005年至2009年之间为你的住宅和房地产重新融资的最好时机，也是为你的企业借入长期债务的最好时机。技术类公司可能会主导经济增长和企业盈利，它们的股票表现从2005年开始将再一次明显的强过大盘，同1995年到1999年之间它们的表现非常类似。然后，在2006年我们会看到通货膨胀温和上升的最初趋势，联储可能会开始大大收紧银根，比它在2004年初做的程度大得多。一开始，股市将继续强劲上升，完全无视短期趋势的改变。为什么会这样？因为企业的收益还是在直线上升，而这又是因为生产率还在不断上升。但是在2006年4月到8月间的某个时候，股市可能会结束第二次上升浪。我们在那时会看到纳斯达克指数再一次考验2000年3月创下的5050的高点。
根据四年性/八年性周期，那将是市场在这一周期中的第一次重大的下跌，可能会在2006年10月前结束。我们预计道琼斯指数将下跌20％以上，纳斯达克市场中的那些领头的公司和金融服务业公司会下跌得更多。政治因素和恐怖主义事件的威胁在2006年可能会变得更上升，对总统的评价可能会下降。我们很可能会发布新的买入股票的信号，也可能在5月到8月之间推荐更多防守性的证券投资组合。到了9月底和10月底之间，我们可能会又一次发出强烈的买入信号。经济增长在2006年下半年可能会放慢，但这并不意味着我们马上就将迎来衰退。2006年看上去和1998年很像。
下一次大泡沫：2007年到2009～2010年
我们应该从2002年底开始就要进入最后的第五浪了，下一个真正的泡沫阶段将是从2006年底到2009年底，那将是一次由技术股主导的非常强劲的上涨，这个阶段可能会延续到2010年早期或中期。2007年我们应该看到股票价格的直线上涨，这一年是四年总统周期中最好的一年。通货膨胀率再一次开始温和上升。2007年底会有一次短暂的、但很剧烈的下跌，特别是当联储收紧银根试图阻止股市泡沫时，就更是如此了。但是我们认为，周期不太可能在2006年底的重大下跌后就一蹶不振了。如果我们确实看见了这样一次下跌，这代表着股市中又一个重大的买入机会。2007年到2008年，经济繁荣和泡沫将再一次汹涌蓬勃，技术股会带头更强烈的上涨，尽管那时通货膨胀率和联储收紧银根的措施都可能会一直缓缓上升或加大力度。2004年11月的选举中得胜的一方，将轻而易举的在2008年11月再次赢得白宫。
下面是一些使局面变得复杂而不确定的因素。根据人口统计数据，婴儿潮那一代人的消费很可能会一直上升到2010年，甚至2011年，但是技术发展的S形曲线很可能在2008年底到2009年底之间就见顶，增长速度开始下降。十年性周期在2009年底前都是预测上涨的，它和四年性的小周期很可能在2010年重合。所以，技术股可能将第一个见到高点，时间大约在2008年底到2009年初，它也可能率先下跌，造成大盘的波动。技术股市场可能变得低迷，然后才是整个消费也变得低迷，接着投资者开始回忆起上一次的泡沫，便首先对技术股和那些成长股变得小心翼翼。不过那时他们还不会买光自己的股票，因为市场仍然保持着牛市。他们可能会转向那些与道琼斯指数比较接近的股票。因此，整个市场见顶可能是在2009年底到2010年早期，或者最迟是在2010年8月。我们对大牛市结束的最佳预测是2010年3月。在2010年前，联邦预算赤字将消失，或者接近于消失。下面让我们来简单分析一下，我们预测下一次泡沫见顶的时间所用到的那些指标。
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用来预测下一个大泡沫头部的指标
第一次大跌与通货紧缩：2009年底或2010年初到2012年/2014年
我们预测在2009年底或2010年中的某个时候，下一个大泡沫将破裂，我们将见到又一次大跌，它看上去和2000～2002年的那次很相像，只是一开始的时候下跌的程度更深，速度也更快。它们之间的真正差别是，这一次将引发一个更大规模、更长期的熊市和经济萧条，同上个世纪30年代那次萧条（即上一个80年周期的下跌阶段）以及90年代和21世纪初的日本熊市很类似。不管技术股会不会在2009年底率先见顶，以及整个市场的高点会不会在2009年底到2010年中期出现，我们都预测市场的第一次大跌将在2010年中期或年底前发生。这时正是十年性周期起作用的时候（2009年底到2010年中期是十年性周期中的下跌阶段），接下来可能将是四年性周期中的2010年5 月到10月的下跌，下一次四年性/八年性周期的下跌将发生在2014年5月到10月，那一次将更强劲。
因此，我们预测股市的第一次大跌将很可能在2010年4月到9月间正式开始。2009年的某个时候，技术支出将放缓，2010年则是大幅下降。普通消费者的支出在2010年的某个时候将放缓，在2011年下降得更厉害。我们将在2010年或2011年初进入一次正式的衰退，它将长期持续下去，并且程度越来越深。最令人惊讶的是，我们将可能在2010年到2012年间看到第一次通货紧缩或者消费者物价的实际下降。在2011年到2012年间，我们会看到房屋价格出现重大下跌，尤其是在那些高级的市区、城郊和度假胜地。但是，最糟糕的消息可能是恐怖主义活动也变得猖獗起来，美国的主要城市更是如此，现在很多人可能会觉得那个时候我们应该已经赢得了与恐怖主义的斗争。
那时，股票市场和技术股会一路下跌，而高质量的公司债和国债的价格则会上涨，这是因为经济低迷时“质量取胜”的原则会发挥作用。在2010年底前，我们可能会看到股市中第一次像样的反弹，但是经济和股市很可能在2011年2013年急剧的变得更糟，对联储和国会的刺激经济的措施无动于衷。2012年底总统大选时，在位的总统不会重新当选，一位富兰克林?罗斯福类型的总统将赢得一边倒的胜利。2011年的某个时候，经济的下滑将使高质量债券的信用评级被降低，债券甚至会跌进面值，从而收益率上升，但是价格下跌最厉害的那些债券将是风险更高、收益率也更高的垃圾债券。从2011年早期或中期到2012年的中期或晚期，投资者在短期国债和货币市场帐户上的收益可能要比在债券上的收益好。
我们应该会在2012年的中期到年底，看到第一次下跌的底部。在2013年可能有一次熊市中的反弹，然后因为四年性/八年性周期的作用，我们可能会看到市场又重新开始下跌，在2014年底之前回到2012年的底部附近，或者创出一个新低，但是程度不会很深。道琼斯指数可能会跌到7000～7400点附近。至少在2015年初之前，经济很可能都一直保持疲软，2013年初到2015年初之间，失业率可能会达到至少15％的水平，更大的通货紧缩也可能开始来临。但是那时联储会大幅降息，新总统也会使用强烈的财政政策来刺激经济，这会使股市在2015年有一次温和的反弹，通货紧缩的压力也得以减轻。在2013年至2015年间，政府的财政赤字占GDP的比重可能会达到创记录的水平，这是因为税收收入急剧下降，而社会服务的成本则急剧上升。接着，在2014年底之前，一次维持时间更长的熊市反弹可能将会开始。
变化不定的熊市反弹：2015年至2019年
2015到2019那几年可能非常令人无所适从，但是大多数时间将是积极的，人们希望经济的复苏可以保持下去，而政府也在用各种强力措施刺激经济。这些措施在21世纪初是有作用的，不过在那个时候将毫无效果，因为人口统计数据已经在往下走了，比起90年代的日本来，这种趋势的效果要强烈得多。那时，应该也会有一些经济复苏的迹象。2016年的总统重新当选的可能性非常大。毕竟，我们是在一次巨大的经济危机中，我们需要政治领导能够保持稳定。市场的反弹可能会以一种变化不定的方式进行，发出许许多多互相冲突的信号。在2015年和2017～2018年，我们应该会看到更强劲的熊市反弹，接着因为四年性周期的原因，在2018年底会有一次下跌。在2017年的某个时候，经济会从人口统计数据的短期上升中得到更多的动力。但是在2019年底或2020年初之前，这些人口统计数据又将重新变得疲软，十年性周期又开始要求下跌。从2015年到2019年，通货紧缩的趋势将不变，最好情况下也是温和的通货紧缩，尽管在这段时间中政府采取了各种刺激措施，这对高质量的长期债券来说，是非常有利的。恐怖主义、政治动荡的显著上升和城区社会环境的恶化，都会促使更多的人决定搬到高级住宅区或城市远郊去。这些地区的房地产又重新开始升值，而大多数的城镇和郊区的房价则持续下跌或保持疲软。
第二次大跌：2020年到2022年
在2019年底到2022年底，我们会看到股市的最后一跌，它将抹去2015~2019年期间的大部分或所有收益。我们可能会看到道琼斯指数在5000点到7400点之间的新低或者双重底，纳斯达克指数将跌到1100点附近。通货紧缩的力量将变得空前强大，经济将持续衰退，尽管政府用了各种刺激经济的措施。造就新一次繁荣的那一代人还在形成家庭的阶段，消费支出将又一次持续下降。这一时期美国和欧洲的最大威胁来自中东的大规模恐怖主义和远东的军事扩张（北朝鲜和/或中国）。如果第三次世界大战的导火线可能出现的话，那么它最可能就出现在这时（假设它没有在更早的时间出现）。这个时期中失业率将重新达到高峰，也许与2013年到2015年的水平相同或者更高，除非一次大规模的战争真正爆发，使它下降。
下一次长期牛市开始：2023年
在2023年某个时候，最迟不超过2024年，经济可能将结束下滑，通货紧缩也将结束。股市可能见底，早于整个经济开始反弹，时间是在2022年底之前，最早可能会发生在2020年底。国际间的战争和新一代人的消费支出的第一次长期上升会再一次引发经济向上增长的趋势。利率和债券收益率也将开始上升。那次牛市会持续到2040年或者更久，但它的强劲程度与美国1982年到2008～2009年那次大牛市不可同日而语。这仅仅因为人口统计数据和技术趋势的强度与那时完全不可比，甚至那些经济强劲增长的地区增长势头也会开始变弱，比如中国。事实上，美国的这次牛市可能会重新接近2009～2010年创下的高点，但我们大多数人的余生中都不会见到这个点位被超过。
利用强烈的周期效应在高风险市场中避险（3）
总结
尽管2000～2002年的下跌非常困难并且折磨人，但是在从事了20年的预测工作后，我们现在是最坚定看多的时候。我们已经声称2002年底到2004年底是“一生中只有一次的投资机会”。我们所有的基本面研究和周期研究都表明，投资者可能会在2002年到2009年底或2010年初，看到历史上最高的平均年复合回报率，不管是表示整个市场的道琼斯指数和标准普尔500指数，还是某些最强劲的部门（比如技术、生物科技、金融服务、健康保健和除了日本以外的亚洲），都是如此，后者的收益率还会更高。在第六章和第七章中，我们会看到如果你把投资组合集中在那些繁荣期和下跌期都表现最好的部门，那么你的收益将会提高。第七章中，我们将展示比图3.16的复合周期模型收益高得多的投资方法，你只要根据我们在第六章中追踪和预测的那些表现最好的那些部门，同时再仅仅多关心一下大盘股或小盘股，以及长期或短期的债券就可以了。
不过，我们还是先要在第四章中，分析房地产业的前景，以及你的住宅在繁荣期和随后的衰退期的升值潜力。它们可能和你想的大不相同。接着，在第五章中，我们将看到人口统计学。技术和周期性因素，如何影响到你生活中最重要的一些决定，比如你何时应该转让掉你的生意和房子、你何时应该送你的孩子去大学、以及在经济低迷时期最佳的定居地点。
就像我们预测这个十年期是大牛市一样，我们也预测这将是未来几十年中，最后一次的大牛市。这将是你最后获得超级财富的机会。这些财富将使你安然度过下一次异常寒冷的经济寒冬。用我们的策略，你的财富能够不断的慢慢变多，而不是变得越来越少，直至大部分都消失殆尽。但首先，你必须有勇气和远见，在大多数人因为2000～2002年的下跌而仍然小心翼翼的时候，大胆买入股票。
人口统计学和对房地产业的展望（1）
房地产业的展望
一个典型的美国家庭有超过50％的净资产与房屋有关，其中包括自用的和投资的房地产。因此，在房地产投资上做出正确的决定，对你的财富的影响一点也不逊于你的证券投资组合带给你的影响。2000～2002年股票价格下跌，住宅价格却上升，并且一直保持上升，直到2004年初。所以，大多数投资者很自然的认为，房地产投资是未来更好的投资领域。但是，从那时起房屋价格开始下降，在某些高档地区甚至在2003年到2004年就开始下降了，这可能是趋势将要改变的一种警告。
在本章中，我们将展示过去30年中房屋的升值与股票价格的升值相比，简直不值一提，并且至少在2009年底之前，房屋价格的涨幅将一直小于股票价格的涨幅。这还是最好的情况，房屋价格甚至有可能出现下跌，而这期间股市将进入下一次的大牛市和泡沫期。在2002年和2003年时，当时许多专家都预测房屋价格将下跌，而我们在2003年7月的一份特别版的新闻邮件中预测，在购买住宅上的最强劲的人口统计学趋势显然已经过去了，2003年以后房屋建设的速度和价格的增长都将出现重大减速。
我们认为房屋价格不太可能出现重大下跌，因为经济大势和抵押贷款利率都比较有利。但是，我们也发出警告，高档市场可能更加脆弱，正处在下滑通道上。在2010年或2011年前，房地产市场的最好情况也只是温和增长。在2011年到2014年间，大多数房地产市场将发生“大萧条”以后的第一次重大下跌。那时婴儿潮那一代人已经结束了他们的消费周期，开始收缩住房规模。接着，我们将看到房屋价格的一次真正的下跌，这将会影响你的房地产投资和你整个的生活。在2023年前，房地产市场将一直是疲软的，婴儿潮那一代人最终将在那一年达到他们消费支出的底部，这和日本在90年代早期到21世纪初发生的事情、和美国在大萧条期间发生的事情很相像。
因为在美国劳工统计局的年度消费者支出调查中，有更多的关于购房形态数据，包括主要居住用房和假期居住用房，所以我们才可能做出最全面的分析。我们现在的分析是基于1996年到2000年的调查数据，我们对这些数据进行了最详细的分析。本章中，我们将对购买住房（包括商业用房）上非常牢固的人口统计学趋势进行研究，并说明它们如何随着年龄和收入水平的改变而改变。
与对房地产市场的结论相反，我们预计在这个十年期的剩余时间中，股票价格将强劲上涨，与90年代的那次牛市差不多，原因是婴儿潮那一代人的消费支出在不断上升。此外，从1994年到2008年或2009年，像家用电脑、移动电话、互联网这样的新技术也在加速进入主流经济，2000～2002年是这个周期中间的调整，此后主要新技术和成长行业将进入第二个发展高峰，它们将带来更高的生产效率，就像1914年到1928年，随着以汽车和电力为代表的新经济的发展，美国迎来了“沸腾的20年代”。但是，尽管这些经济中的基本趋势会非常强劲的至少一直持续到2009年，房屋价格还是可能上涨得非常缓慢，甚至可能会一点点下跌，原因是根据比以前更细致的关于购房形态的人口统计数据，购房的消费高峰发生在1998年到2003年之间。
本章的第一部分和主要篇幅将集中在住宅上，包括个人主要居住用房、假期居住用房和我们大部分为个人使用而购置的房屋。房地产代表了大多数人个人财富的很大一部分，虽然对我们大多数人来说，它并不是一项投资，但是它确实影响我们的财务福利和借款能力。第五章将专门论述生命周期计划，我们会告诉你如何用新的人口统计学数据库，来判断某个地区的房地产是被高估还是被低估，你可以用这种办法来分析你自己家庭的所在地或者新购房屋及搬家的所在地。
人口统计学和对房地产业的展望（2）
驱动房屋价格上升的因素
本章中，我们将一一分析在人口统计学周期的每个阶段上，形成房屋需求和价格的所有关键因素，正是它们影响了房屋建设和房地产业。有四个基本的趋势决定了建筑业增长和房屋价格。
1.由年龄和收入决定的可预测的住房消费趋势。人口统计学上的消费支出趋势显然是长期中驱动住宅建筑业和房屋升值率的最大因素，这也是本章的重点。随着一个人的年龄上升，他会有更多的钱花在住房上，直到某一个最高点为止，但是支出的形态主要由他的收入水平决定。我们研究的人口统计学趋势预计，2003年房屋需求的增长速度将显著放慢，整个市场在2011年会达到一个高峰，然后需求和价格上都会有一个巨大的下跌。
2.抵押贷款利率和可承担性。通货膨胀率越低，抵押贷款利率也会越低。随着抵押贷款利率的下降，更多的人可以负担得起更大的房子，也会有更多的人变得有能力购买住房和有资格申请抵押贷款。从2002年底和2003年初开始，我们就一直预测利率和抵押贷款利率会小幅上升，因为一次强劲的经济复苏正在到来。但是我们也预测通货膨胀率可能会从2004年中期或年底到2005年底或2006年初，开始先走平，然后出现温和的下降。从2006年开始，我们应该会看到通货膨胀率的温和上升。因此，在这个十年期的剩余时间中，通货膨胀率将保持在0.5％到3.0％的范围内。2005年前，持续的低利率和低抵押贷款利率会减缓我们预测的未来人口统计数据的疲软。
3.过度开发周期。很明显，对开发商来说，存在着过度开发周期，这是他们对需求增长的一种反应。这种周期会创造出过多的房屋供给量，引起价格提前于需求高峰前就发生下降。2004年前创造出来的过大的房屋存量很可能要到2005年中期或年底才能被消化掉。然后，这个十年期的剩余时间中，价格才会开始稍微温和一点的上涨，这还是最好的情况。我们已经看得很清楚了，过去几年中强烈的住宅建设周期导致了过量建设，特别是在中档住宅和高档住宅上。这会加剧从2004年开始的房屋价格上涨放缓的趋势，价格甚至会开始下跌，很可能这种状况会在2005年的大部分时间中读持续不变。
4.总体经济趋势。当整体的经济在增长，就业率在增加时，收入也会增长，购买住宅的意向或更换更好住宅的意向也会上升到一定程度，这还取决于人口统计学上的趋势和抵押贷款利率。同样的，当总体经济开始衰退时，消费者对未来的预期也会下降，主要的耐用品，特别是住房也会在一定程度上受到影响。我们对总体经济的人口统计学预测表明，从2003年底开始会有一次比较强的经济复苏，从2005年到2009年或2010年总体经济会非常强，通货膨胀率也很低。这样强的经济趋势将有助于保持房屋需求，以及使价格高于单单根据人口统计学趋势预测出来的水平。但是2009年或2010年以后，婴儿潮那一代人导致的大规模消费浪潮将调头向下，它造成的影响同1990年到2004年日本的情况很类似。此外，我们也预测2010年后，长期的通货膨胀将变成通货紧缩。一个疲软的经济加上价格的通货紧缩，将导致住宅和房地产价格自上个世纪30年代早期以来，第一次出现重大下跌。市场中的许多部门将在许多年中都保持低迷，就像90年代以来日本发生的情况一样。
人口统计学和对房地产业的展望（3）
投资用房和商业房地产
现在我们将简略的分析一下那些用于投资目的，而不是生活目的的房地产领域。我们会看到人口统计学因素如何影响到租房市场、写字楼、工业用房、零售用房和旅馆。请注意，这些都是商业房产领域，涉及更复杂的供需分析和市场研究，它们超出了本书的范围。不过，如果你与这些房产有关或者打算投资的话，那么你将了解根据人口统计学，那个领域是最佳的。
下一个热点：多家庭住宅和租房市场
婴儿潮那一代人的子女正在进入成家阶段，这直接导致了租房市场和多家庭住宅的高峰。图4.36是租房的支出，它在24岁到26岁之间出现高峰。图4.37表明多家庭住宅在1985年出现高峰，然后下降，尽管同时经济是繁荣的，并且抵押贷款利率不断降低。婴儿潮那一代人25岁的出生高峰是1961年，25岁时正好是1986年。多家庭住宅市场在最近已经重新上升了，并且在未来还将更强劲。婴儿潮那一代人的子女26岁结婚年龄的高峰，应该是从2003年到2016年或2017年，这表明这段时间内需求将要上升。经济繁荣期间，房价上涨将对多家庭住宅的需求增长有一些影响。但是相应的，当经济衰退时，租房市场的需求会加速上升，因为那时人口对购买住宅往往会缺乏信心。
人口统计学和对房地产业的展望（4）
所有房地产市场的简短总结
从2005年到2009年，假期住房和退休住房市场将表现最好，接下来是公寓房和多家庭住房，以及低档住宅市场。中档和高档住房市场在2004年下降最多，并且很可能保持到2005年。但是，豪华住宅市场在2010年前可能发生一次微型泡沫，所以这种房屋应该在2009年到2010年初卖掉，因为在大萧条时期它们的表现是最差的。在商业房地产领域，旅馆的表现将最好，然后是零售用房。写字楼和工业用房在2004年和2005年的经济复苏中，一开始将表现良好，然后在这个十年期的剩余时间，都低于整个房地产市场的平均表现，但不会发生下跌。
写字楼和工业用房不应该是投资的重点，应该在2009年底前卖掉，因为它们在此后的失业高峰中受打击最大。
在2010年到2023年的经济萧条中，最大的下跌将发生在高档住宅、写字楼和工业用房。廉价公寓和低档的单家庭住宅将表现最好。度假地、旅游区和退休住宅区一开始会受到严重打击，但是在2014年左右开始的复苏期中，它们将显示出最大的上涨潜力。经济萧条期的两个最好的投资策略是，买进度假地、旅游区和退休住宅区中抵债的房产，以及公寓和低档住宅，并且以较低的抵押贷款利率为它们再融资。一旦萧条和下跌的最低点在2014年底前结束，就把这些处在人口统计学强势领域的房产卖掉。最后，不管是在繁荣期，还是在随后的大萧条中，远郊和旅游胜地的房产将持续增长，与大多数城镇房产的悲惨走势完全相反。不过，它们在萧条刚开始的时候，也会受到打击。这个领域的开发商和业主，将比过度建设的城镇房产的开发商和业主，日子好过得多，后者将由于人口统计学趋势而不断下降。
我们已经看到了人口统计学因素如何影响到你的房地产投资，在第五章中我们将把这种分析扩展到你的商业、生活、子女、慈善活动、退休等方面。虽然你有自己的人生计划和安排，但是经济运行也有自己的周期，它会在许多重大的方面影响到你的生活。下一章中，我们将分析财务计划的新运用。
生命规划（1）
经济周期如何影响你的生活和事业
在第一章到第三章中，我们指出证券市场的长期趋势是可以被预测的，而且准确程度要比经济学家宣传的大得多。在第四章中，我们展示了这些趋势在未来数十年中，将如何影响到你的住宅和房地产投资。在第六章和第七章中，我们将说明人口统计学趋势对投资组合中的不同行业和退休安排有何影响，并且将在那里给出一些非常重要的观点。不过，还有一个最重要的问题：这些趋势对你的生活有什么影响。这里面涉及到你的事业、你的职业、你的退休生活、你住宅的价值、你生活的地点、你子女的教育和职业选择、你的爱好、是否你应该涉足或退出某种商业、你的房地产和税务安排、甚至你的慈善捐赠。
财富的最大意义在于，它可以使你的生活有更多的选择，创造更好的生活质量。这一章就是要告诉你，你不能像大多数人那样，只从自己的角度做出生命规划。为什么这么说？因为经济的周期变化对上面提到的那些选择，有重大影响。
我只给出一个例子就可以了。假设你在2004年时是46岁，计划到54岁时把自己的公司卖掉，然后移居到南科罗拉多，在那里你一部分时间做商业咨询顾问，更多的时间用于滑雪，你大学毕业的子女也因此愿意更经常来看望你。实现这种美好愿望的最大障碍就是，你54岁时正好赶上了2012年。那时，经济大势和证券市场非常可能正处在2010年到2023年的大萧条中，2012年前股票价格和房地产价格将发生最严重的下跌。如果你在2008年或2009年就把公司卖掉，所得可能会多得多，这比你的计划提早了4年，正赶上繁荣期的高峰。2009年前，你在城镇地区的住宅价值，可能会比以后几年高出30％到50％以上。事实上，在2012年你的房子甚至卖不出任何像样的价格。
你可以在2008年或2009年卖掉你的公司，然后决定是立即就搬到科罗拉多州，还是再等几年。考虑到经济周期，最好的选择应该是在2009年前卖掉你的房子，然后立即搬到科罗拉多州，或者开始着手在那里找一座新房。最好能在那里先租一座房子，住上若干年，直到你发现你真正愿意居住的地方为止。2012年到2014年，房价会有重大下跌，买房子最好在那段时间中。所以，你应该等到2013年或2014年，再买下你在旅游区中的新家，那时不仅房价可能是最低的，而且抵押贷款利率也要低得多。为什么这么说？因为我们的通货膨胀预测（在第六章中）表明，从2010年开始会发生通货紧缩，物价和利率都会下降，到2014年情况会更严重。所以，把你的生活目标和经济周期结合起来考虑，可以使你的资产多值2到4倍，使你可能以一半或者更少的价格购买梦想中的新家，并且以你今天做梦也想不到的抵押贷款利率来融资。
生命规划（2）
经济周期同我们的生命同步：80年
如果我们回过头看第一章，那里面说过每两代人会出现一次新经济，也就是大约80年的时间。这同今天人的平均寿命基本一致。正如图5.1中显示的，经济也有分明的四季：革新期（发生通货膨胀）、成长期繁荣、调整期（发生通货紧缩）和成熟期繁荣。这很像人生中的青年、成年、中年和老年，也像春夏秋冬四季。这些长期动态变化和其中的人口统计学趋势，引发了革新、新技术的推广、GDP增长、通货膨胀、股市繁荣和下跌、贷款、投资和买卖房产。它们对你的生活有重大影响。卖掉房子或公司的最糟糕的时间，就是从2010年到2023年的调整期，尤其是接近结束的时候。相反，那是买入住宅和公司的最好时机。2010年到2023年，对你即将离开大学踏上职业生涯的孩子来说，也是最糟糕的时期。如果你的投资或退休金帐户的增值主要依靠股市，那么那段时间也将是最糟糕的。债券、亚洲的权益资产、防守性股票和低成本的可出租的房产，它们的表现会好得多。
今天你能做的最重要的事情就是，在你的职业和投资策略上面好好利用这次繁荣期，为接下来非常艰难的萧条期做好准备，并且在2009年前卖出你的大部分投资和房产。
成熟期繁荣是最后一个季节，对大多数人来说它最平稳，回报也最高。这次繁荣期中动荡的事件比较少，越来越多的革新被进一步采用。通货膨胀率会有温和上升，新经济中涌现的技术、生活方式、商业模式会全面开花结果。这很像上个世纪50年代和60年代的那种“好日子”。上一次的成熟期繁荣发生在1942年底到1968年。请注意它开始的时候，正赶上通货膨胀上升和第二次世界大战，但是它接下来就成为了美国历史上经济繁荣、财富被广泛分享的最好时期。
下一次的成熟期繁荣可能从2023年或2024年开始，至少会持续到2042年，并有可能延续到40年代后期和50年代早期。那时将是我们的孩子们的大好时光，现在出现的新技术、生活方式和商业模式到那时就被普遍接受，完全融合进社会和人们的生活中。我们的孩子伴随电脑和互联网长大，就像我们伴随开车和看电视长大一样。但是，那一次的繁荣不可能与1982年到2009年的这次由婴儿潮那一代人导致的牛市相提并论，无论在经济增长率还是在股市回报上都是如此。最佳机会出现在新的领先国家和位于东南亚和印度的人口中心，在那里城市化和人口统计学趋势更强劲。
这里最重要的一点是，在每一个长期的经济季节中，革新、经济增长和通货膨胀的趋势都差别很大。它们对不同的投资会有不同的影响，对我们的生活方式、职业生涯和事业也有重大作用。对我们的长期生活和投资安排来说，经济周期的影响力比其他所有事情都重大得多，超过了我们自己的生活周期。
平均在31岁时，人们购买他或她的第一套房子，当需要装修房屋时，债务的上升速度是最快的。42岁时，我们的负债最高，那时我们刚在37岁到42岁之间买入和装修了一生中最大的住房。46岁到50岁（或者说平均为48岁时）的消费高峰，导致了今天全面的经济增长。每年投资的金额在54岁左右是最高的，我们的累计净财产在64岁左右达到最高点。我们职业或者事业的高峰在58岁左右。目前，平均的退休年龄是63岁。我们预计，未来每过10年退休年龄就会向前延迟1年。一旦婴儿潮那一代人意识到自己比父母的寿命更长，从而决定工作更长时间以后再退休的话，那么这种趋势还会加快。
除了这些重大的趋势以外，你还能估计与自己事业的高峰和低谷相对应的人口统计学上的年龄。在消费者支出调查中，你可以找到190种产品目录的不同年龄的消费数据（www.bls.gov/cex/#data）。我们在自己的网站www.hsdent.com上，更详细总结了大多数主要产品和服务的重大消费趋势，请点击“关键概念”下的“消费产品趋势”栏目。但是，我们建议商业公司应该直接调查它们的顾客，以得到最准确的数据，它包括什么年龄消费者购买你的产品最多，销售如何随着收入和市场的不同而变化。作为一条普遍规律，注意到这些趋势往往每过10年就向前延迟1年，也很重要。这意味着2010年时支出高峰是49岁，2020年时是50岁，依此类推。
综上所述，你可以得到任何重大经济趋势高峰的人口统计学年龄，可以以此判断在未来这些趋势是上升还是下降。然后，当你要计划个人生活和做出重大决定时，你就再看这些趋势将如何影响到你的个人生活，是否应该改变决定。
生命规划（3）
即将来临的大萧条中我想住在哪里？
从2010年到2023年左右，我们会看到经济衰退，首先在美国，然后是全世界各地，只有少数例外，比如东南亚和印度。但是这些地区的经济是高度出口导向的，所以它们的经济也会下降，而不会十分繁荣。全世界的经济很可能都会十分困难。这时恐怖主义、不满和反对的情绪就会开始增长。在“沸腾的20年代”中，每个人都热爱商业和资本主义，但是到了30年代每个人都变成痛恨它们。就在那个时期，反商业政策和“罗斯福新政”开始出现，明确要保护普通人免于受到经济波动的影响，社会保障制度也是那个时候建立的。
十年以后，我们不仅会在国内看到这些纷争，还会看到第三世界的原教旨主义文化开始上升。它们可能会说，看看吧，自由市场资本主义和全球化怎么造成巨大的经济泡沫来威胁我们的文化，然后又怎样出现历史上最大的萧条吧！这些人那时的经济条件可能会比现在更糟糕，所以他们更有理由反对美国、以及她的文化、经济、军事政策。
所以，想象一下这样一个世界吧，国内失业加剧、纷争不断，国际上麻烦重重，恐怖主义威胁又上升。在大萧条的最后阶段，我们可能会面临一些军事或政治的冲突，不仅是与中东地区国家，也是与一些主要的亚洲国家，比如北朝鲜、印度尼西亚、甚至是中国。你会想住在哪里？我们的答案很简单，住在受威胁最大的主要大城市的远郊地区，甚至是最热门的旅游景点（比如阿斯本和棕榈海滩）的外围！
如果我们稍微静一下，把自己放在恐怖主义组织或国家的角度，如果要打击西方社会的基础，哪里是美国最有可能的目标呢？我们依据可能性的大小，把它们列了出来：
1.纽约市及其周边地区
2.华盛顿特区
3.旧金山和硅谷
4.拉斯维加斯（美国休闲业的代表）
5.洛衫矶和好莱坞
6.芝加哥（中西部中心和摩天大楼）
7.田纳西州那什维尔（乡村音乐的故乡）
8.科罗拉多州阿斯本（富人的休闲旅游胜地）
9.佛罗里达州东南部（犹太人聚居的富裕城镇地区）
现在或者衰退期的早期阶段，购买你梦想中的假期住房或者退休住房，可能是你的生活中最重要的一个决定。由于互联网和宽带技术的发展，你可以在一些大城市风景如画的外围，一边享受着好天气和休闲生活，一边和外界联络，做着生意。因为这些地区对大多数人（尤其是富人）都有吸引力，所以餐馆和娱乐网点的数目会不断上升。你想让你的孩子住在哪里？即使你觉得他们因为家庭和事业的原因，不一定愿意住到那里，那么至少当他们在城镇地区的家受到威胁时，你的家是一个可以去的地方。但是你如何决定何时卖掉现在的房子，开始搬家呢？以及你到底要搬到哪里呢？
还存在一个长期周期，使许多人考虑搬到高生活质量的远郊和旅游区去。我们在《沸腾的2000年》的第9和第10章中详细讨论过这个周期。每次经济革命都会出现新的低成本和高生活质量的居住区，参见图5.9。铁路、电厂和电报使我们可以搬到城市的边缘去住。汽车、电话和电力革命又使我们可以搬到城市的近郊去住。现在信息革命中的互联网、家用电脑、娱乐设备、移动式智能电话和无线或有线的宽带，使更多的人可以在远郊、旅游区和大学城生活、经商、与外界联络。
城市的边缘地区也将再次变得热门。美国哪里的房地产最贵？旧金山？纽约？不，是科罗拉多州的阿斯本和佛罗里达州的朱庇特！这是将贯穿我们余生的长期趋势，也是房地产业中时间最长的一个趋势。
下面是总结性的看法。如果你正考虑在近期购买假期住房或退休住房，那么在2009年之前，这是一项不错的投资。你可以在2009～2010年期间卖掉它，也可以在整个衰退期中都保留着它，特别是这项房产是你打算长期居住或者退休以后居住的。在未来几年中，它升值的幅度应该可以抵消掉2009年以后的下跌。我们认为，在2014年底以后，萧条期的最初阶段将会结束，在那以后有可能出现一次上涨，因为更多的人会向这些地区移民，尽管那时总体经济趋势仍然十分糟糕。
如果你选择在2009年前卖掉假期住房或者旅游区住房，那么你非常应该在2012年中期到2014年底之间再考虑重新买一套优质的远郊住房，那时价格会发生大跌，或者至少调整到位了。在最初几年的价格下跌以后，那些最优质的地区会表现得最好，此外在衰退期中，那些舒适、安全的中产阶级小城镇也日益受到欢迎。如果你正在考虑不久的繁荣期中购买一套假期住房，比如在2005年以后，那么最好再等待一下，到2012年至2014年左右再购买，现在你可以找一个喜欢的地方先租起来。
对金融市场的展望
未来几年中投资哪个部门最好？
在前面，我们已经向你解释了大萧条中可怕的现实，现在让我们再回来看看未来五、六年中的光明世界吧。当大繁荣开始以后，哪个部门将表现最好？技术、生物科技、金融服务、医疗保健、旅行和休闲、能源、跨国公司、亚洲、还是欧洲？你应该买大盘股，还是小盘股？从1958年到1983年，小盘股的表现远远好过大盘股，从1984年到1999年，大盘股又重新出尽了风头。2000年初，大盘股从高位暴跌，然后就一直处于调整状态，小盘股这一次是不是又将痛击大盘股？什么时候你应该买成长股，什么时候又应该买价值股呢？
沃伦?巴菲特和其他许多人都预测，对于价值股来说，2001年标志着一个新时代的开始，是不是真的是这样？什么时候长期债券的价格最低，收益率最高，什么时候你又应该买短期债券？从1981年起，长期债券的表现一直胜过短期债券。但是在上个世纪70年代，却是短期债券的天下。当今社会高速变化，令人感到难以把握，你又如何才能制定有效的长期投资策略？当某一个行业看上去正是风光无限的时候，另一个行业突然表现得更加强劲。某些股票在过去几年中表现最好，但它们开始下跌时，我们大多数人都会跟进买入，而不问到底发生了什么事。这种举动经常让我们在错误的时间做出错误的决定，我们又怎样改变这种不正确的投资心态呢？
当我们不断研究人口统计学趋势的影响时，我们发现，我们可以预测出未来数十年中影响你的投资的所有重要趋势，这一点我们已经在本书的序言中做过了总结。大多数经济学家认为这是不可能，但是得到我们赠书的大多数财务顾问和投资者发现，人口统计学趋势很容易理解，在预测长期变化时非常可靠。如果你是一个投资者，却对下一个大趋势心中一点感觉也没有，你怎么能安心呢？它可能会毁灭你的财富，也可能使你现在的投资策略变得毫无效果。
大繁荣和随后大崩溃中的最佳投资组合（1）
投资的核心原则
也许2000～2002年的大跌带给我们的最大教训是，不应该只关注那些市场中最热门的板块，而放弃系统性和多样化的投资策略。大多数投资者对风险存在严重误解。我们有一种思维倾向，当看到某种投资上涨的时间越长，就认为这种趋势越有可能保持下去。相反，如果某种投资下跌的时间越长，我们往往会认为它越有可能在未来继续下跌。这种想法在大多数时间是完全错误的，它形成了一种最古老的成功投资原则的基础：逆向投资原则。
一般来说，我们预期未来是直线型发展的，但是实际上，未来是以曲线型和周期性的方式发展的。这种心理预期会使我们在周期的顶部，变得非常乐观，对风险视而无睹，而那时恰恰就是风险最大的时候，未来将会出现亏损。当下跌出现后，我们又会变得极度悲观，在底部时，会拒绝接受一切风险，而那时市场已经经历了最严重的下跌，大部分风险都已经消失，未来通常会有高额回报。
这种在过去的基础上一成不变的预测未来的方式，使我们中的大多数人都成为非常糟糕的投资者。它也使得一个强势市场会在头部附近出现泡沫，这就是1987年和1999年发生过的事情。这种不现实的估价，在一个上升市场的热门板块中体现得最明显。大多数投资者在热门板块上投资得越来越多，而在其他板块上买得越来越少，而这些板块正是原来他们在投资组合中用来分散风险的。我们就这样的抛弃了多样化原则，这个原则实际上恰恰是最好的分散风险的单项手段。结果，在大跌即将到来前，我们使自己处在风险无比巨大的位置上。不可避免的，我们接下来忍受了痛苦的下跌，一路上不停的割肉抛出股票，在市场到达底部的时候，终于把手里的股票都抛光了，把风险降到了最小，但也因此错过了下一次反弹的丰厚收益。
多样化原则是最重要的。如果你在好几个板块中（通常是4个或5个）分散了投资，那么长期中你将得到这些板块的累计收益，而短期调整的风险对你来说将变得最小。为什么这么说？因为不同的板块会在不同的时间以不同的程度上涨或下跌。所以，不同的周期往往会在很大程度上互相抵消。这意味着，你只需要去选择那些相关性最小的长期强势板块。相关性最小的意思是它们股价的变动是不相关的，长期中股价的走势会呈现不同的形态。在本章的后面部分，我们会详细讨论这一问题。
说到这里，让我们先停下来，总结一下人类投资的一些基本现实，以及用来克服人类心理倾向的基本投资原则。
人类投资的七大现实
1.市场的运行方式本质上是周期性上升（或者曲线式的）。
2.我们的预期方式是直线式的，因为我们对风险和现实存在重大误解。
3.我们的心理倾向会使我们在市场的头部认为风险很小，在市场的底部认为风险很大。
4.我们往往会选择那些最热门的股票和基金，认为这是取得高回报的最好方式。事实上，这种方法并不十分有效，因为我们一般会在热门的时候买进，在不再热门的时候卖出，所以我们很可能无法实现最大收益，糟糕情况下还要亏钱。但是，即使人们知道这个事实，他们也依然会如此行事。
5.即使在长期牛市中，也会发生重大调整，特别在这次“泡沫式繁荣”中尤其如此。
6.不承受更高的风险，就得不到更高的回报。最近这次上涨中，涨幅最大的板块在随后的下跌中，也经受了最大的跌幅。系统化的投资策略可以在很大程度上抵消这些内在的投资风险。
7.市场并不是你的朋友。它常常引诱你在头部买进，底部卖出，这使你回报减少，风险增大。聪明的投资者在系统性投资策略的帮助下，实现高抛低吸。
投资的七大核心原则
（克服人类心理倾向）
1.永远使用系统化的投资策略，不考虑个人的心理变化。
2.请一个客观的财务顾问或指导来帮助你遵守系统化的投资策略。
3.学会逆向思考；在头部不买入，在底部不卖出。
4.不要仅仅根据表现来选择那些最热门的板块。要理解每种投资的风险都是和其回报联系在一起的，在经济周期的不同阶段，不同的股票会有不同的表现。
5.永远在四个以上的不同板块中分散投资，这些板块彼此的相关性应该最小，无论市场是上涨还是下跌都应该这样。
6.知道你自己的风险承受能力和现金的需求，不要去实施一种可能会超出你的风险承受限度的投资策略。
7.根据你的投资时间，高度关注那些中长期中预计有良好表现的不相关板块。
在《沸腾的2000年》和《沸腾的2000年投资者》两本书中，我们详细讨论了这些原则。它们中的大部分已经得到了上个世纪中大多数成功的投资专家的赞同。但是我们在研究中发现，有一个原则，也许是最重要的一个原则，必须得到更高的关注。那就是原则7：“根据你的投资时间，高度关注那些中长期中预计有良好表现的不相关板块。”我们预测工具的一个独有优势是，人口统计数据和技术/产品/行业/新经济（S形曲线）周期，那些我们在第一章中谈到过的趋势很大程度都是可以被计量和预测的，但是它们只在中长期中才有效。我们在研究中发现，实际上正是市场中的那些短期周期才是最难以预测的，它们与政治因素和投资者心理变化（贪婪和恐惧）高度相关。大多数专家只重视这些趋势，他们从易变的短期趋势中推断，长期趋势是不可能被预测的。
实际上，长期趋势是非常基本的，有着强烈的因果关系，所以它们是可以被预测的，并且准确度也相对较高。到目前为止，我们在本书中提出的指标和预测，可以帮助你清楚的了解，未来几十年中经济和投资中最好的板块是哪一个，以及何时应该改变投资对象。因此，你可以构造一个自己的投资组合，它既是高度分散的（原则5），又全部都是强势板块（原则7）。这种长期投资策略的最大优势在于，它避免了普通的多样化策略中随机分散，后者使投资组合中一半以上的板块长期中表现都输给大盘，你的回报下降的程度远远大过降低风险带来的好处。
我们的方法使你涉足的都是最佳的板块，带给你最好的回报，同时你的风险程度也得到了降低，因为板块之间的上涨和下跌是不相关的。那么，我们怎么来实现这一点呢？
大繁荣和随后大崩溃中的最佳投资组合（2）
大繁荣的终极投资组合策略
让我们从分析我们最基本的预测开始，那就是2009年底或2010年前，将会有一次大繁荣。通货膨胀率会不断下降，在2004年中期到2005底或2006年初之间降到零附近，从2006年到2009年则会小幅上升。调整风险后，大盘股的表现最好，它在2002年10月上旬结束调整，在2004年底到2009年的表现将超过其他品种。我们还认为小盘股的表现会比90年代时更好。但是，最关键的预测是根据调整风险后的表现，大盘成长股是所有投资品种中最好的，这是因为新技术和成长行业的S形曲线的加速阶段将重新开始，争夺行业领导权的竞争将出现。
对于你的投资组合的权益投资部分，我们推荐大部分集中在大盘成长股上，并且最大可能的将投资组合向股票倾斜，直到达到你能承受的最大风险为止。为了分散风险的目的，你也可以投资一些大盘价值股和小盘股，因为我们的小盘股模型显示在这个十年期结束前，小盘股的表现也将十分强劲。但是，现在最关键的问题就成了我们如何在大盘成长股或者其他股票品种中，最有效的分散风险？
在《沸腾的2000年投资者》一书的第二章中，我们给出了一系列的投资组合，从保守型到激进型都有，它们主要集中投资大盘成长股，在90年代那次繁荣中都取得了高收益，并且还有效分散了风险。考虑到S形曲线的加速形态，以及人口统计学上趋势最强的那些行业以后，我们选择那些大盘股中表现最好的那些行业。它们主要有四个：技术股、金融服务股、医疗保健股和除日本以外的亚洲股。在技术股和金融服务股上，我们得到了最高的回报，而利用医疗保健股和亚洲股，我们最有效的分散了风险。大多数投资者会自然的推断，我们这个投资组合的风险/回报之比由于2000～2002年的大跌而降低，在那次大跌中，我们选择的大盘成长股出现了巨大的跌幅。
但是事实是，从1990年开始，直到2003年，我们的投资组合的风险/回报之比要好于标准普尔500指数和经典和资产分配模型，即使发生了几十年来最大的一次大盘股下跌也依然如此。
我们现在要做的，就是在表7.11中列出各种投资组合在2000～2002年的大跌后的表现。我们将进一步分析，我们推荐的最优投资组合到2008~2009年之前的走势，其中会考虑到通货膨胀因素和小盘股走势，它们的重要性并不大。图7.7是《沸腾的2000年投资者》一书中，我们给出的激进型成长股投资组合的更新版。
为即将到来的大繁荣和大泡沫定位
因为我们预测的从2002年底到2009年底的大繁荣，与从1990年底到2000年初的那次很相似，所以只对比这两个时期，不考虑2000~2002年的大跌会更有意义。这不是说我们认为未来不会发生下跌，而是说那些下跌最多就是像1990年和1998年的情形，而不会像1987年或2000～2009年那样。请记住，我们只说过有一个周期是不利的，那就是四年性/八年性周期会在2006年中期到年底，产生不利的影响。然后，十年性周期在2007年底会导致一次小幅度下跌。
首先，让我们来回顾上一次牛市的整个过程。它是从1990年11月开始的，之前的10月份刚刚创下了调整的底部，牛市的高点是在2000年3月份出现的。接着，我们将缩小范围，关注表现最疯狂的那段时期，即从1995年初到2000年3月，那正是S形曲线上的快速增长阶段，2005年到2009年这种阶段还将重新出现。
表7.12是2000～2002年大跌之前，我们的各种投资组合、以及标准普尔500指数和经典模型的回报、风险和调整风险后的表现。激进型投资组合把标准普尔500指数打得大败，收益翻了一倍多，风险却反而更低！我们可以注意到表中大多数投资组合比标准普尔500指数的收益更高，而风险更低，所以调整风险后的表现几乎是后者的2到3倍。这再一次说明了在正确的时期，集中投资一个像大盘成长股那样的热点品种，会有多么巨大的威力。我们可以看到激进型投资组合调整风险后的表现，要好于成长股投资组合，而且要比图7.8中的合并计算2000～2002年大跌时的情况更好。这说明股票导向的投资组合最好针对牛市中的上涨阶段。
我们之所以一直分析这些图表中的风险和回报，就是因为我们预测从2002年底到2008年底或2009年与这段时期非常类似，而且经济环境会更好，平均年回报率更高。我们预计，道琼斯指数的平均年回报率大约是21％或更高，这同标准普尔500指数在1990年11月～2000年3月期间的回报率相同。但是在那段时间，道琼斯指数的回报率只有17％。因此，这表明我们的投资组合策略也可以用在今后几年中，也会取得近似于过去或者比过去更好的回报，前提是我们也同样投资在那些受益的行业中。当所有人都认为未来不会有高回报时，这张表应该让你感到非常激动。
综上所述，如果我们分析的2009年之前的经济周期是正确的话，那么我们预计从2002年底到2009年底/2010年初，投资组合的表现至少会像表7.12中那样，也有可能会接近表7.13。现在真正的问题就变成了，在下一次大牛市中，你如何来安排自己的投资组合，尤其是当它在2004年开始初露端倪的时候，这也是本书付印的时间。从2002年底开始，我们一直在推荐投资者更多的采用激进型投资策略，向技术股、金融服务股和生物科技股这样的股票倾斜。为什么？这就需要讲到我们在《沸腾的2000年投资者》中讨论的另一个关键原则，叫做“动态再平衡”。
大繁荣和随后大崩溃中的最佳投资组合（3）
动态再平衡
一般来说，制定投资策略的时候，一部分工作就是定期检查投资组合，使它不要偏离原来的目标。这种工作通常一年进行一次，但也可以一季度一次或者每两年一次。我们建议的时间长度是一年或二年一次，这样可以使税收影响和交易成本最小化。由于不同的股票品种在不同时期表现不一样，所以调整投资组合中每个品种的百分比是很自然的。为了保证投资目标的实现，卖出那些表现最好的品种，买入那些表现最差的品种，有时是很重要的。
这样做还有一个好处，那就是在长期中，你可以实现低买高卖。如果一个品种表现太好了，它很可能将来会发生调整，然后股价保持低迷。卖出一些这类品种，买入一些表现不佳的品种，只要你在长期中系统的这样做，就可以实现总体上的低买高卖，并且使自己有一个更好的风险/回报的边际优势。这就是系统性投资的全部涵义。如果资产的分配和再调整是自动进行的，没有人为干预的话，那么很可能会大大改善投资组合的表现。
动态再平衡的基本原则就是上面这些，但是在极端的市场情况下，它会发挥更大的威力。动态再平衡不是随机的调整，比如一年一次的那种，而是在市场发生极端情况下或某个品种的表现偏离市场平均水平太远，才进行的调整。一个通常使用的标准是，如果一个品种的上涨超出目标的30％时，就把它卖掉，相反的，如果一个品种的下跌超过目标30％时，就进一步买入。以我们的激进型投资组合为例，其中技术股的比重是32.5％，它上涨30％，比重就将达到42.25%，到了那时你就应该进行再平衡。然后，将你卖出这些股票所得的资产投资下跌最多的品种，前提是它的下跌幅度达到了我们设定的标准。如果还有多余的钱，就再购买表现第二差的品种。相应的，如果技术股的比重跌到只有22.75%（比32.5%低30%）时，你就应该买入更多的技术股，使它的比重回到32.5％，购买的资金来自于卖出那些表现最好的品种。
还有其他的方法可供使用。我们可以像画出道琼斯指数的运行区间（图2.15）一样，画出成长股中每一个行业的股票的运行区间，然后连接它们的高点和低点，从而得到长期趋势线。当一个行业的股票到达了运行区间的上轨，我们就可以卖出一些；当到达了区间的下轨，我们就更多的买入。但是，我们在这样使用的最重要的工具是用动态的方式对投资组合加以再平衡，比如当道琼斯指数到达了运行区间的上轨（1999年底到2000年初之间）或下轨（2002年底），我们就要进行再平衡。这就是动态再平衡能够在长期中，增加收益和降低风险的关键所在。虽然，我们已经使用道琼斯指数的运行区间，作为动态再平衡的主要参考工具，但是我们也画出，诸如技术股、金融服务股、医疗保健股、除日本以外的亚洲股，这样的关键行业的运行区间。
在2000年4月1日的《H.S.登特预测》中，我们推荐在再平衡的过程中，卖出技术股和亚洲股，因为它们在1999年的那次泡沫表现最强劲；更多的买入医疗保健股、金融服务股和跨国公司股。那时，正是1987年以后道琼斯指数第一次达到运行区间的上轨，也正是互联网和技术股创下最高点以后（2000年2月）。相反的，当道琼斯指数在2001年底和2002年底到达下轨时，我们强烈推荐重新买回技术股和金融服务股，适量增仓亚洲股，同时卖出医疗保健股，因为这个行业在大部分的调整期中都表现很好。接下来，道琼斯指数暂时性的跌破了下轨，在下一个支撑位7400点到7600点（1998年调整的低点）得到了强劲支撑。到了10月初的时候，我们发出了最强烈的买入信号和调整资产信号。从那时起，我们一直推荐在激进型投资组合中多持有技术股，比重上升到35％～40％之间。2004年中期到年底的时间，我们推荐的投资组合是这样的：技术股15％，亚洲股10％～20％，金融服务股25％～30％，医疗保健股10％，生物科技股5～15％。
下一次动态调整的可能时间是在2006年5月，那时四年性/八年性周期会发生作用。我们在那时会降低技术股和其他表现良好的品种（比如金融服务股，亚洲股也有可能）的比重，增持医疗保健股（如果亚洲股那时表现不好，我们也可能增持它）。总之，具体的决定取决于那时各个品种的表现。根据我们的复合周期模型，2006年5月到10月以及2007年8月到9月，我们应该全部或一部分投资债券市场，这样可以降低风险。
我们认为，你一生中买入股票的最好时机是2002年的年底，以及2004年5月到10月（最迟不超过12月），这是在下一次大泡沫中获利的最后的绝佳机会！我们认为，大盘成长股会表现最好，这也正是2000～2002年大跌中最遭人冷落的品种。接下来，最好的行业可能依然是技术、金融服务、生物科技、医疗保健和除日本以外的亚洲。花一点时间，好好想想本书中提供的所有证据吧，你可能会因此做出影响你未来收入的最重要的决定。
不过首先，你必须确保你的投资时间是系统性的，避免重复过去几年中大多数投资者所犯的错误。我们的经验是一个好的财务顾问和咨询师可以帮助你做到这一点。请记住，我们的预测是下一次大泡沫（可能发生在2005年到2009年）将是未来很多年中最后一次泡沫。当2009年底到2010年，大繁荣会结束，通货紧缩将出现，经济增长速度将大幅放慢，你必须从现在就开始规划，到那时如何更迅速的调整你的投资组合和投资策略。
大繁荣和随后大崩溃中的最佳投资组合（4）
2010～2020年投资策略的总结
在本章的结尾，我们将总结在2010年到2020年的大萧条期间，我们推荐的投资策略。更详细和精确的时间估计和行业研究，请看我们的新闻邮件《H.S.登特预测》以及我们的下一本书。随着时间向后推移，我们会把研究重点集中到大萧条上。请注意，下面所有的策略都建议你在两个四年性周期发生作用的时候，2014年5月到10月、2018年5月到10月，选择更具有防御性的投资（从股票转移到债券）。另外也请记住，当我们说到亚洲的时候，我们指的是中国、台湾、韩国、日本这些具有最佳潜力的地区，印度也有可能。
激进型投资策略：投资组合分配（2010～2022）
1.从2009年底、2010年初到2012年中期：90％Aaa级公司债，10％短期票据或大额可转让存单。
2.2012年中期到2019年底：25％医疗保健股，15％生物科技股，35％亚洲股，15％报纸/杂志/公用事业股，10％Aaa级公司债。
3.2020年初到2022年底：90％Aaa级公司债，10％短期票据或大额可转让存单。
成长型投资策略：投资组合分配（2010～2022）
1.2009年底、2010年初到2014年底：90％Aaa级公司债，10％短期票据或大额可转让存单。
2.2014年底到2019年底：30％医疗保健股，10％生物科技股，25％亚洲股，20％报纸/杂志/公用事业股，20％Aaa级公司债。
保守型投资策略：投资组合分配（2010～2022）
1.2010年初到2022年底：80％Aaa级公司债，20％短期票据或大额可转让存单。
现在，你能感到在大萧条期间还是有办法生存下来，并且获利的。在第8章中，我们将集中研究80年的新经济周期是如何演变成我们所称的“新百万富翁经济”的，它使得财富和高收入变得寻常，而不再是特殊的例外。当婴儿潮那一代人在接下来的调整期中，逐渐开始退休的时候，从“新经济”中获益最多的人将是我们的子女。
自我雇佣和自由职业的趋势
主导新财富模式的最重要的趋势是，更多人开始建立自己的企业，或者进行家庭办公，这样会带来更多的收入和更多的对自身工作的拥有权。托马斯?J?斯坦利在《隔壁的百万富翁》和《百万富翁思维》这两本书中，清楚的显示80％的百万富翁是自我创业的。其中，32％的人拥有自己的公司，19％的人是律师或者医生，大部分的调查对象都能较直接的自己控制或者干预现金流。只有16％的人是公司的高级管理人员。在所有调查者中，企业所有人的收入明显最高。
致富最好的单项方法就是拥有你自己的企业，尤其是那种可以系统性扩张或者出售的企业。
丹尼尔?平克在《自由职业者的国家》一书中，估计了那种不从事传统的全职性工作的人数，并且把他们分成四类：小企业主、自由职业者、远程办公人员和临时雇员。但是请注意，只有小企业主和自由职业者是真正自我雇佣的，他们往往有通过自己的事业积累财富的可能性。
现在大约1300万家小企业。超过半数的美国公司，雇员人数少于5个，其中很大一部分是利用创办人自己的家庭住宅来开展业务的。威尔斯?法戈公司的调查表明，所有新办企业中69％位于创办人自己的住宅中。它们中大多数都是从事销售、建筑、维护、清洁、数据处理、图形艺术、会计这样的简单业务的。我们估计，其中只有很小一部分能够被卖掉，或者真正创造出大量财富。这些以家庭住宅为基地的小企业最大的优势是低成本、低交通费、高灵活性，通常它们的所有者会有高收入。
据估计，自由职业者大约有1650万。他们可以算是一人制企业，其中包括作家、艺术家、摄影师、管道工人、管理顾问、图形设计师、程序员等。这与那些小企业的业务范围有一些重叠。主要的区别是，小企业的人数在一人以上，被有更大的可能性被出售和积累起财富。如果你的企业只是与你本人和你的才干有关系，那么当你决定搬家或者退休的时候，你又怎么来卖掉它呢？不过，一些自由职业者把自己的客户，有偿转让给其他的只有职业者或者相关公司。
在自己的家中为某家公司工作的人数也在上升，平克在他的书里估计，具体人数在1100万到1400万之间，1250万是最佳的近似估计。这些人不拥有自己的企业，但是可以从灵活的工作时间和更少的交通费上获利。这样方式不太可能积累起财富，除非你和你的雇主商量，成为一个独立的合同签字方，然后再向其他公司提供服务。
最后，大约有350的临时雇员。这些人从事非全职工作，对自己的工作没有控制能力，根本没有机会积累财富。他们做这种工作往往不是出于自己的选择，而是无力找到一份稳定的工作。也有不少人因为工作的灵活性，或者只愿意部分时间工作，而选择这种生活方式。
纵上所述，已经有越来越多、且绝对数量已经非常大的人选择全部或部分的自我雇佣。《财富》杂志500强公司，只雇佣了所有工人的10％。在新经济中，自我雇佣和开办自己的企业的趋势将不断发展。
最后的事实：开办自己的企业
开办你自己的企业过去是、并且将来仍然是致富的最佳方法，而且往往一开始就不采用以家庭住宅为基地的方式。每一项对百万美元家庭的调查，都显示出这是最关键的因素。在斯坦利的《百万富翁意识》一书中，他指出（第73页）在他调查的那些净资产最高的家庭中，有87％将“投资自己的企业”选为“非常重要”（50％）或“重要”（37％）。相反，只有40％将“投资股票”选为“非常重要”（12％）或“重要”（28％）。但是除非你的企业可以被转让或继承，否则很难从中获得巨大的收益。因此，对于大多数人来说，开办小企业
，而不是自由职业者明显是最好的选择。正如我们已经看到的，从上个世纪80年代早期开始，投资股票的人数急剧上升，但是积累财富的速度在最富有的那部分家庭中上升得最快，这正是由于自我雇佣和创办企业的趋势在加速发展。
在收入最高的前1％家庭中，自我雇佣的百分比从1983年的37％上升到了1970年的70％。这又是一种S形发展曲线，对这个收入级别的家庭来说，可能正在接近到达顶峰。不过对我们中的其他人来说，这种新的S形曲线不过才刚刚开始。对那些净资产在500万美元以上的家庭来说，，自我雇佣的百分比从1983年时的35％上升到了1998年的62％，从1995年开始是快速上升。请注意，这部分收入水平和净资产水平的家庭都是以真实货币衡量的，即用调整通货膨胀后的1998年美元价值衡量的。根据最富有家庭的这种自我雇佣水平，有理由预计在这个十年期以后，我们中的大多数人将成为自我雇佣者。
从1983年起，在收入最高的前1％家庭中，户主年龄在45岁以下的比例一直在平稳的上升，虽然它的绝对值还比较低（图8.10）。户主年龄在35岁的比例甚至增长得更快，这显示了新经济和技术潮流中的创业趋势。在收入最高的人群中，45岁以下的比例只占少数时符合逻辑的，因为收入最高的前1％家庭的收入高峰发生在55岁到59岁，比普通家庭的收入高峰迟得多，后者发生在45岁到49岁之间，参见图8.11。收入最高前5％和前10％家庭的收入高峰是50岁到54岁。收入最高的前10％家庭的收入是普通家庭的2.5倍，前1％的家庭大约是普通家庭的7倍。
新经济的第二个口号将是：每个人都拥有企业，或者至少参与分享企业利润。
多数公司正丢失市场中的机会（1）
从财富爆炸现象中，我们可以得到一个独特的观点，那就是大多数公司正在丧失规模巨大的新兴富裕市场。这些公司不断用“低价策略”追逐中产阶级市场，那个市场中竞争十分激烈，利润十分微薄。问问你自己吧，“为什么人们总在排队购买奔驰汽车，而马自达汽车总是大降价？”新兴的富裕家庭正在不断追求生活的品质，相比起来，产品质量只是第二位考虑的因素。他们更看重服务，而不是极低的价格，工作时他们独立做决定，而不是由别人告诉他们应该怎么做。他们喜欢创造出不同的结果，而是机械的按照工作指示办事。他们很珍惜时间，高度重视满足自我的需要。这一切意味着新的价值观、新的生活方式和新的工作环境。但是，大多数公司仍然固守传统，丝毫不重视顾客的时间，反而分分秒秒的利用足雇员的时间，压制雇员的创造性和天才。它们以股东价值最大化为目标，而对客户的服务质量则江河日下。
有一本名叫《升级换代》的新书，作者是迈克尔?J?席尔瓦斯坦和内尔?费斯科。它对那些高质高价的产品和服务的出现给予了最强烈的支持，在1992年我们的第一本重大著作《大繁荣在前方》中，我们就预测到了这种趋势会出现。在过去20年中，收入最高的前20％家庭财富上升的速度比普通家庭更快，这导致高价格市场的增长。但是，席尔瓦斯坦和费斯科指出（我们也是如此），低价折扣商品市场从上个世纪70年代开始出现，直到90年代还处在发展当中（图8.12，复制于《沸腾的2000年》）。这种发展使日常商品的价格降低，甚至使普通家庭也能有更多的钱用在高价格商品中。现在，大多数人在自己感兴趣的领域愿意选择那些高价格商品，比如Callaway牌高尔夫球用品和星巴克咖啡。当然，一般来说，那些富裕起来的家庭会购买所有等级的商品，而不是局限于市场的某个部分。因此，那些只关注市场中间部分的公司（或者像西尔斯百货公司那样老式的只提供标准质量商品的公司），都将逐渐被挤出市场。过去几十年来，折扣型公司一直是上升趋势的，但是高价商品公司在接下来几十年中发展的速度甚至会更快。正是这些公司会在未来创造新经济，并将赢得这个十年期中争夺市场领导权的竞争。
因此，在这个10年期及以后的岁月中，我们将看到一次大众市场向更高档变化的重大趋势，它会比上个世纪70年代、80年代和90年代的那些市场变化更加剧烈。从90年代开始的少数富裕家庭影响力的上升趋势，还只不过刚刚开始。在未来数十年中，大多数家庭将达到这种富裕状态，就好像第二次世界大战以后中产阶级生活标准大众化一样。因此，新兴的富裕阶层正在决定商务、职业和生活方式上的新趋势，它的影响力将不仅仅是未来十年，将一直影响到这个世界中叶及其后。当然，其他新兴国家也将在未来不断重复这种富裕趋势，它们在亚洲和世界的其他地方。
这就是为什么在“沸腾的2000年”第一个十年期中，企业和投资者要将目标盯在新兴的富裕阶层的原因。它们将在这次繁荣期到达高峰前，决定新经济中市场领导权的竞争，“沸腾的20年代”中也发生过这种情况，那时上一次技术革命第一次进入了主流。“沸腾的20年代”带给我们的启示是，当福特公司还在拼命生产低成本的T型车时，通用汽车公司用像别克和凯迪拉克那样的新升级型号，满足了新兴的富裕阶层对质量不断上升的需求，从而赢得了汽车市场的领导权之争。
不少人会说，从90年代后期出现的电子商务潮流，只是一种股市狂热症和一个无法实现的梦。在《沸腾的2000年》一书中，我们勾画了技术革命发展的轮廓，从90年代中期到新世纪的最初几年的趋势是企业－到－企业（B2B），从2002年到2010年将出现消费者革命。它来自互联网宽带接入的普及、语音激活或语音识别技术的进步（快速进入）、视频互动的出现（实时和个性化的服务）。这些变化将在本世纪下半叶，创造出真正的消费者革命。
2000年互联网泡沫的破灭和技术股灾，带给我们的启示是双重的。首先，大家期待中的消费者革命，仍然有很长的路要走。我们仍然不会用互联网来解决日常商品和日常服务。我们主要用它来获得信息和与其他人沟通，我们只有在买一些诸如计算机、CD唱片、书籍和旅行定房，这些特定的商品时才上网。
不过更重要的是，互联网改变了我们的组织形式和商业模式，我在《沸腾的2000年》一书中强调过这一点（第五章到第八章）。非常新颖的商业模式就要出现了，管理方式将不再是从上至下，而是从下至上；这个模式中更重要的是实时的、个性化的服务，而不再是强调低成本和低价格。这个模式中，不再会出现那些毫无基础的公司一夜之间就创造出著名品牌，这些公司由年轻人掌管，既没有商业计划，也没有盈利能力，它们的股价曾经疯涨到了荒唐的价格，接着就出现暴跌，在2002年前通常要下跌99％以上。新的商业模式中更多的是，应用从上个世纪60年代和70年代（婴儿潮那一代人的青少年时期）就出现的新品牌、技术、产品和服务。
多数公司正丢失市场中的机会（2）
真正的影响是大多数现在市场上占主导地位的大公司，将被迫重新看待互联网，拥抱直接营销策略——“投其所好，一拍即合”！这些公司和一些拥有诸如eBay和Amazon那样的新强势品牌的公司，将赢得接下来争夺市场领导权的竞争。越来越多的新成立的小公司将寻求与大公司或更稳固的公司，建立合资企业或提供合资服务，因为这样可以更快的参与争夺市场领导权的竞争中。
我们在《沸腾的2000年》一书中还强调，每隔一代人就会出现重大的革新，这会导致新经济。在重大革新出现后出生的新一代人，将继续革新，并且改善现存的技术、产品、服务和行业。婴儿潮那一代人的子女的革新期到来的时候，他们曾希望一夜之间就改变世界，创造出全新的品牌和公司。2000～2002年电子商务公司大跌的教训就是，新的趋势应该是延续和改善个人电脑和互联网革命，而不是创造出一整套全新的品牌来。（当然，新品牌永远会出现。）鲍勃?霍普那代人进入革新期时，也发生过类似的情况，但是最终他们为飞机装上了喷气引擎，为汽车造出了高速公路，诸如此类。这就将是从现在开始的革命。最终，它将更多的表现为现有的新技术和新产品进入主流，进入我们的日常生活，改变我们生活和工作的方式，使要求以合理价格获得高品质商品和服务的、且正在不断富裕起来的消费者可以承受。
但是，这场革命并不只局限于消费者领域。从不断富裕的阶层中吸引最好的雇员的唯一方法就是，允许他们在你的公司中开办他们自己的企业，或者同他们合伙，把他们视作外部供应商。百万富翁不必去工作；只有开办自己的企业和预期能够获得相应利润，才能吸引他们。此外，更多的人会想要在自己家中办公，或者以一种更灵活的时间安排进行工作，把办公室和自己的家结合在一起，以一种适当的方式与消费者和卖主打交道。
新型的基于某种使命的企业会出现，它将追求某种有意义的事业，而不再仅仅是利润。它更富有企业家精神，追求包括利润在内的多个目标。非盈利型组织也将快速增长和复兴，这受到了婴儿潮那一代人慈善活动浪潮的推动。这两种新兴组织将日益取代政府的许多功能，意义将超出过去几十年中的私有化趋势。政府的新角色将仅仅是在像教育、基本福利那样的领域制定标准，并且使盈利和非盈利组织的这些需要在当地就能最好的得到满足。
最大的机会将不仅来自于你自己创业，或者在你工作的企业中获得更多的股份，还来自于理解将在本次空前大繁荣中赢得市场领导权竞争的企业类型。那是大多数新百万富翁诞生、并且不断创造财富的地方。首先，你的企业应该瞄准婴儿潮那一代人中新兴的、正在不断上升的富裕阶层。更重要的是，这些人会主导企业组织模式的巨大变化，这种变化是随婴儿潮那一代人的年龄增长和互联网一起来的，对盈利和非盈利组织都有影戏那个，并且将使更多的工人在他们工作的企业中拥有股份。
富裕消费者带来的革命
富裕消费者带来的革命：为什么隔壁的百万富翁不能代表新百万富翁经济。
自从托马斯?斯坦利的畅销书《隔壁的百万富翁》出版以来，我们中的许多人就得到了一种印象，认为新的富裕阶层是一群小气、节俭的家庭，他们储蓄所有的钱，从不轻易消费。斯坦利博士把他们的生活称做“朴素的日子”。这确实是我们人口中很小一部分人的真实生活。但是他们不代表新经济的主流趋势，在那本书中他们被大大的过分强调了。当那本书的
续集《百万富翁意识》在2000年初出版时，书中估计百万富翁家庭的数量已经从四年前的3.0%上升到了4.9%。根据最新的斯派克奇姆公司的估计，这个数字更可能是6％到7％，平均每年以16％的速度增长，我们在本章的前面部分已经展示过这一点了。
很显然，事实是斯坦利的那本书，仅仅调查了新兴百万富翁中的很小一部分。他们的平均净资产是920万美元，平均收入是74.9万美元。这部分人大约只代表了美国收入最高的前0.5%家庭，总数量为50万。那么其他650万百万富翁家庭怎么样呢？斯坦利表示他已经根据统计学，对百万富翁人口做了有意义的研究。我本人范围广泛的研究和经验都与他的结果不同。为什么这么说？因为他只盯住了数量很小的那部分传统的高档社区，那里百万富翁的比例最高，大约有80％。而且这些人的年龄也更大，平均54岁，更多的代表了上一代人。他们的行为也更传统，平均结婚年龄是28岁，配偶也按照传统不外出工作。
我们的结论是，今天大部分百万富翁的生活方式不是《隔壁的百万富翁》那本书中描述的那样，那些将主导未来消费潮流的新兴富裕阶层中的大部分人，绝对和书中不一样！这意味着到2009年时，预计数量在2500万到3000万的百万富翁和富裕家庭的生活，将不是那种小气的、储蓄型的、不消费的和低调的生活方式，而更可能是相反的样子——bobo族。
从嬉皮到雅皮到bobo族
从嬉皮到雅皮到bobo族：富裕的婴儿潮那一代人的发展趋势。让我们从一个相当不寻常的观点开始，这种观点已经被许多趋势验证，我们在这次空前的大繁荣中和数量不断上升的婴儿潮那一代人中（实际上，后者决定了前者），已经目睹过这些趋势。让我们从一小段《沸腾的2000年》中的历史总结开始。婴儿潮那一代人最初在他们年轻时是嬉皮士，那是上个世纪60年代和70年代的理想主义阶段，等到了80年代和90年代他们进入职业生涯时，他们转变为雅皮，而现在又发展到bobo族，也叫做“波希米亚中产阶级”。戴维德?布鲁克斯在他的
《天堂中的bobo族》（西蒙和舒斯特出版公司，2000）一书中，就是这样称呼他们的。
在这种变化过程中，他们剧烈的改变了历史。这有两个原因，一是他们这代人的人口规模，二是他们是追求变化的一代人，而不像上一代人那样追求舒适，这种代际特征每隔一代人就会出现一次。威廉?斯特劳斯和尼尔?豪在他们的三本开创性的著作（《世代》、《第四次转折》和《千年期上升》）中，详细记录了这些代际的变化特征。我们高度推荐这几本书。但是，它们都是针对严肃读者的，因为它们的篇幅很长，而且其中有大量对历史细节的描述。更简单化的对人口统计学趋势的分析，最终也能够揭示出这些意义重大的观点。
从上个世纪60年代和70年代起，婴儿潮那一代人就带来了生活方式、产品和技术上的革新，并把它们带入了社会生活的主流，到了80年代和90年代又带来了经济繁荣。在21世纪的头20年中，他们甚至还将为我们的经济和社会，带来更剧烈和意义更重大的变化。那时，他们将进入一生中影响力的高峰，有机会按照他们的新生活方式来重新塑造社会。这些新的“bobo族”同上个世纪50年代和60年代的老式上层阶级完全不同。从一开始，他们就诞生于一种叫做“知识”的新资本，在它的帮助下，他们对文化和经济学中的每个方面都发出了质疑。他们的目的是要创造一个比他们自己生长的中产阶级世界更美好的世界。但是，只有到了90年代中期以后，他们这个群体最终才获得力量去改变世界，在未来20年中，他们还将不断这样做。
第二次世界大战以后，大学教育变成了获得中上层生活的关键因素。有大学学位的人口数从1950年的少于10％，上升到了今天的25％。这还没有计入那些读了大学但没有毕业的人数。这种趋势同新兴富裕阶层的爆炸式增长有最密切的相关性。事实上，根据我对新兴富裕阶层的预测，受过大学教育的人口到2009年将接近30％。但是在上个世纪60年代和70年代中，发生的真正变化是波希米亚式大创新与平等化运动。那时，政府和非盈利组织的教育资助项目开始推广，入学测试开始发展成更标准化和更客观的SAT考试。因此，一个新的知识阶层从范围更广大的中产阶级中诞生了，并且第一次开始攻击传统的上层社会，或者过去又叫“布尔乔亚”阶级，后者主要来自其继承的财富和传统的社会关系。
旧阶级总是少有兴趣改变现行制度，只有新阶级才会这样做。所以，他们会反叛，针对的主要是那些“老家伙”的关系网，以及对财富的炫耀、陈规陋习、权威的统治、从上至下的管理方法、日益严重的“公司人”等等。当新的一代进入职业生涯时，他们总是对现行制度发出挑战。但是，与过去不同的是，这一代人的数量十分庞大，又配备了信息时代的秘密武器：知识。他们的第一次革命非常富有波希米亚色彩：向基本价值和人性回归，反对清教徒式的工作和生活方式。
但是，当这一代富有理想主义色彩的新人在上个世纪80年代进入职业生涯时，他们又变成了雅皮。他们用自己的革新能力和消费行为，创造了经济繁荣，后者又反过来刺激和改造了他们。突然之间，他们不再那样强调回归自然和无忧无虑了。他们中的高收入者开始转向高档商品，他们选择的餐馆、咖啡、葡萄酒、汽车、公寓等等，无一不是高档的。他们会为那些优质的产品付出高价。他们是继上个世纪初的强盗式资本家之后的第一个美食家阶层（可以把那时看作亨利?福特那一代人的雅皮时代）。在成家和工作以后，他们天然的进入了重视占有欲的阶段，但是他们天性中的反叛因素，促进他们去反对物质至上主义。两者调和的结果就是他们愿意花钱购买质量最好的产品。他们受到的高等教育，使他们可以欣赏这种高质量。这样的人数目之多，在历史上是从来没有过的。
从80年代末到90年代，大多数雅皮的浮华趋势开始变得成熟了，但是对高质量产品和服务的追求仍然没有停止。他们曾经反对过正统，但是现在，婴儿潮那一代人中的以知识为基础的富裕阶层，也不可避免的成为了正统。他们开始创造出一种新的生活方式和消费潮流，同时结合了他们人生经历中的两个极端，一种是内在的“波希米亚人”（上个世纪60年代和70年代的价值观），另一种是外在的“布尔乔亚”（80年代和90年代的价值观）。戴维德?布鲁克斯在《天堂中的bobo族》一书中，将这种变化完全记录了下来。60年代的激进主意者赞成退出“老鼠赛跑”，忠实于自己的灵魂，在更小型化的和更人性化的社区中，过一种简单的生活。到了90年代，我们还能看到一系列以“简单化你的生活”为主题的书籍，就是这种浪潮的继续。但是随着他们年龄增大和日益转向家庭导向，他们对于成功和追求富裕的欲望也越来越强烈，而且他们也开始不断主导整个社会发展的大趋势。
“bobo族”这个词是布鲁克斯发明的“波希米亚中产阶级”的缩写。他在书中记录了，这一代人如何在上个世纪60年代和70年代选择极端化的反叛行为，又如何在80年代和90年代选择另一个极端“追求物质化”，以及最终他们如何成功的将这两种理想协调起来，融入他们的生活方式。我们从70年代起对婴儿潮那一代人的观察，也证明了存在这种趋势。他们总是在质疑过去的生活方式、消费观点和工作规范，他们想创造出一种结合了两种特点的最好的世界，而不是采纳任何一种过去的理想主义。这就要求大量的试验和灵魂的探索，这使得他们的人生和我们的社会中不断出现危机时刻。下面的话是从布鲁克斯的书中引用的：
但是最大的危机，用最冠冕堂皇的话来说吧，就是来自世俗的成功和内在价值观的冲突。你怎么能够在生活中不断获得成就，同时又不让野心窒息你的灵魂呢？如果你不变成物质的奴隶，你又怎么能够积累物质资源去达到你的目标呢？如果不是日复一日沉溺于那些无意义的循规蹈矩之中，你又怎么能够为你的家庭带来一个舒适而稳定的生活呢？如果不成为一个令人无法忍受的势利小人，你又怎么能够在社会的顶层立足呢？
戴维德?布鲁克斯《天堂中的bobo族》，第41页
关注新兴的富裕bobo族
从上个世纪60年代开始，经过40年的奋斗，这一代人终于达到了“自我实现”的地步了，这种状态在他们的余生都应该保持不变，并且将从根本上不断重塑消费者服务和工作环境。布鲁克斯很好的将这种新消费理念总结为“功利主义消费”。Bobo族对生活必需品非常慷慨，而对那些明显的奢侈品则要谨慎得多。这意味着，他们可以为一件用优质耐用的纤维制成的钓鱼T恤，花上200美元，即使可能永远都不会去钓鱼。他们的厨房异常考究，尽管他们可能很少有时间花在烹饪上。他们有非常高级的运动型多用途车（SUV），尽管他们可能根本不会离开公路、开进野外。
他们在雅皮时代第一次认识到，质量是值得付出高价的。他们很少仅仅为了炫耀而花钱，除非对方和他们是同样的人，能够识别质量和其中体现的功利主义，比如钓鱼T恤的上等纤维。所以，新的消费理念实际上是富有，但不过分显露。少一点镀金和豪华装饰，多一点乡村和自然的气息。哪怕与全球高速发展的经济有着密切关系，他们也宁愿生活在小型化的社区。他们不喜欢自己的领地中存在交通堵塞或连锁商店，他们越来越多地迁往远郊和旅游区，进一步回归到自然和社区生活中。
但是，我在这里不想过度简化，以免给读者留下一种印象，好像婴儿潮那一代人中所有的富裕者都是一模一样的，都喜欢bobo族的生活方式。不是这样的。毕竟现在多元化和个性化的时代。这也是新波希米亚价值观的一部分：你可以成为你想要成为的那种人，而不用强迫自己适应任何特定的生活方式。这方面，迈克尔?韦斯的著作《群聚的世界》（2000）很重要。这是他第一本书《群聚的美国》（1988）的续集，在后一本书里他第一次用人口统计学数据来记录新生活方式的出现。2000年的时候，韦斯更新了模型，并把它推广到了全世界。
我们从上个世纪80年代中期开始跟踪这个模型，从中你可以看到，虽然新消费理念有一个清晰的大方向，但是表现形式却五花八门。这个模型把美国的生活方式分成62类。相同年龄和收入的家庭的生活方式和消费方式往往大相径庭。最终，人们的生活方式往往可以根据邮政编码和所居住的社区来划分，居住的地点是用来区分的最好标志。这就是人口统计学的威力，多年来我们一直宣传，这个模型是一个很有用的商业营销工具，甚至是你选择新住址时可以使用的一个方法。
从自尊到自我实现
从自尊到自我实现——这是一次怎样的旅程。
富裕的意义并不止于富裕本身，理解这一点是很重要的。技能和收入的提高，甚至富裕起来这个事实本身，都会使人感到自尊和自我价值得到了提升。但是，当财富和成就再向上到达一个更高的层次时，自尊就会演变成更复杂的自我实现。理解这个过程，对于理解消费者革命和工作环境革命的性质是很关键的。后者现在正在加速发展。
根据心理学家亚伯拉罕?马斯洛提出的人类行为动机的等级模型，人类心理需求是按四个阶段发展的，分别是安全感、归属感、自尊心和自我实现。在历史上，从低级阶段上升到高级阶段是非常缓慢的。但是，从工业革命以后，演化的速度迅速加快了。每个阶段的演化都反映出演化的方向发生了变化，从自我导向日益变成了集体导向。安全感和自尊心，这两个阶段是自我导向的。首先是要实现个人的自我，然后才是去取得更大的集体性的成就。在保证生存和基本生活需要之前（安全感阶段），你不可能会社会做出很大贡献。一旦这些基本需要得到满足，人们自然转向了更高的社会化需要，希望与其他人融合成家庭、社团、社会（归属感阶段）。在这个发展中，幸福感会有一个极大的跳跃。这有两个原因，一是因为安全感是建立在恐惧的基础上的，充满了压力，二是通过婚姻、家庭、小团体、文化、社区这些形式，自我的归属感可以得到加强，这种变化是更持久，也是更牢固的。
你并不仅仅只是一个个人，你还是某个塑造你、并且受你影响的团体的一部分。这个更幸福、更集体化的过程，就是归属感的实现。但是，当你完全适应了这个阶段以后，你的自我会继续上升，不会满足于只成为团体中一个普通的成员。“我要成为我自己！”这种信念会推动你进入自尊心阶段，它是实现起来更困难的自我导向阶段，它与安全感阶段有点像，但是处在一个更高的水平上。它就好像一个人要去度过烦恼的青春期一样，而安全感阶段则有点像童年期的挣扎。当你进入了这个阶段，你已经知道如何生活下去、如何融入一个群体。
但是，现在你必须少去考虑那些安全规则、在群体中的地位，而一心去获得更大的成就。你想要实现的不再是安全，而是杰出，做一些超乎寻常的事情，成为你自己。很显然，这样做会有一些风险，也变得更加自我导向。一开始的时候，你必须非常小心，不要违背群体中的规则，就好像青年人躲开家长，去参加啤酒派对一样。你必须在社会允许的范围内实现你的目标。当你成为一个经理、一个专业人员、一个团体的顶梁柱时，你的归属感会变得更好。你不断的制定和实现自己的目标，过你自己的生活，创造你自己的规则。
当你逐渐对这个阶段感到适应了，你不会对自己在人群中的杰出感到不适应。你不用再去适应各种规则和角色。你就像一个30岁左右的年轻人，已经找到了明确的事业方向，理解了你作为一个人的长处和短处——理解了你可以当什么样的人，你不可以当什么样的人。刚开始的时候，这真的是一种很大的自由，因为你意识到为了获得成功和幸福，你不用过得像其他人那样。你能够成为自己想要成为的那种人。你可以信任自己的直觉和追求，同时不断感受到自己行为的责任和后果，因为你越来越有能力决定自己的命运了。你已经是一个成功的人了，你知道自己要什么，以及如何去得到它。你已经学会“如何成为我自己”。到那时，自尊心阶段就完成了。对于今天40多岁、追求事业和家庭成功的中年人来说，这个阶段正在不断发展和达到高峰。这时中年危机，或者叫做自我实现阶段，就开始了。
既然你已经获得了成功，你意识到代价可能是失去了一些朋友、失去了一些社会关系。你开始想知道成功和成就究竟代表了什么，因为它们并没用带给你曾经希望的所有的幸福。你一个人怎么能够享受巨大的房子？你一个人怎么能够度过豪华的假期？你一个人怎么能够去大饭店进餐？你开始意识到，你太关注“我”，而忘记了幸福和归属感属于“我们”。
你开始想，既然我已经对自己的能力拥有了自信，那么我怎么用它们使自己变得更好，我怎么把我的成功和技能融入一种更伟大的生活中，不仅是我的家庭和社区，还包括社会和世界？我怎么为了一个更好的社会，而改变自己的事业？或者像戴维德?布鲁克斯说的那样，我怎样在社会的顶层立足，而不成为一个令人无法忍受的势利小人？我怎么能创造出一个家庭或一个社区，使其中所有成员都能找到自己的自尊，并且实现他们各自的梦想？我怎么能让其他人像我一样实现自尊和自由？我怎么能够会回到社会中，再一次成为一个更大的群体的一部分？我如何能够在世界上实现一种真正的与众不同？
现在，你对社区的观点已经大大扩展，因为你有了比以前归属感阶段更强的能力和更广阔的视野。我成功了，所以我希望你也成功。共赢成了你的新哲学。现在，你有了更大的忍受力，更多的为别人考虑。你可以看到其他人的观点和独特的才华。我们每个人不用成为同样的人，做同样的事，过同样的生活，追求同样的目标。但是如果我们每个人充分发挥各自的才华，互相合作，那么我们将会实现一个更好的世界，一个我们循规蹈矩、附耳听命时所无法实现的世界（归属感阶段），一个我们各自为政、自以为是时所无法实现的世界（自尊心阶段）。我不要让自己的成功建立在其他人的痛苦上。我要让自己的追求对其他人有益，而不是去剥削他们（历史上大多数积累财富的过程就是这样）。这就是“自我实现”阶段，这是人类智慧的成熟期，也是大多数人随着年龄增长而达到的成熟阶段，前提是他们已经成功完成了生命的前几个阶段。
显然，这种变化周期在人们身上发生作用的时间和速度都是不一样的。在像美国这样的繁荣的中产阶级经济中，大多数人都至少达到了归属感阶段。第一个安全感阶段过去得非常快，大概等到你4岁或5岁时，开始懂事的时候，这个阶段就已经达到了。归属感阶段在青春期中达到。然后，对于中产阶级的人们来说，进入自尊心阶段大概发生在青春期后期或成年期的早期，并且在余生中都处在这个阶段。对于那些受过更高等教育和更先进的人来说，自尊心阶段在40多岁时达到高峰。接着，他们往往会开始全新的“自我实现”阶段，这将伴随他们的余生。当然，有一些受到高度激励的人们，会通过加快教育和创业，而更早的到达这个阶段。
我们正处在一个历史上非常重要的交叉时期，越来越多的婴儿潮那一代人正在进入中年危机阶段，同时从人类长期演化的角度来看，越来越多的新兴富裕阶层正在第一次进入自我实现阶段。即使这个阶层中的大多数人仍然还处在自尊心阶段，但是他们显然也开始有了向下一个阶段发展的愿望。为什么这种发展是如此关键？因为人类的自尊心和自我实现追求可以带动新经济，而现在公司模式的设计，没有考虑到满足众多新兴富裕阶层消费者和知识工人的这种需要的。
随着婴儿潮那一代人的年龄增长，他们会在未来20年中达到影响力的顶峰，公司模式将被迫剧烈变化，更加集中注意力，关注和识别富裕阶层市场的需要，正是这个市场在2000～2002年的大跌中下降得最厉害。作为一家公司或一个投资者，不要因为暂时的下跌（或者我们预测的2009年后更猛烈的下跌），而犯下认为财富革命已经结束的错误。财富增长是长期趋势，提供了未来几十年中最大的机会。它实际上开始于90年代中期。那些能够快速识别和满足新兴富裕阶层需要的公司，将在这个十年期中赢得争夺市场领导权竞争的胜利，成为未来许多年中市场的主导者。现在，你的注意力是应该集中在奔驰，还是马自达？
为什么旧管理模式在未来行不通
我们在第二章中说明了，新经济的那些基础设施，如何在1994年到2009年之间进入主流社会。在本章的前面部分，我们也已经说明了它们如何在未来财富和收入不断增长。因此，我们现在还没有说明的，就是这些新技术和80年周期如何促成真正的新经济革命。当新技术和新经济出现，旧技术和旧经济处在成熟阶段的时候，我们就达到了增长和进步的一个重大转折点，此时无论我们如何改进和完善旧系统，最终它们也会注定失败！当新技术发展到能够提供工作和生活的新方式时（S形曲线上市场渗透率50％～90％的阶段），这种时刻就会来临。它很可能发生在这个十年期结束的时候。
我们从今天城市的交通拥挤中可以体会到这一点。无论我们再建多少高速公路和基础设施，我们的城市、市郊、甚至一些旅游风景区依然会出现交通堵塞。我们看上去好像工作时间很长，很辛苦，但实际上我们有很多时间和精力是花在会议、官僚主义、管理和组织混乱上的。虽然我们变得越来越富有，但是我们依然要花时间等在电话线上，或者花时间用来在商店里排队，而我们得到的真正人性化的服务却正在越来越少。
这种矛盾似乎可以归纳为，我们越是成功，我们用在家庭和社区上的时间就越少，就像歌手吉米?亨德里克斯所唱的“这到底是爱，还是糊涂”。有没有办法解决这种矛盾呢？虽然每一种新经济最终都有自身的问题和极限，但是我们确实看到存在一种更好的工作和生活方式，它会提供更好的服务，更少的浪费和污染，更重要的是，它会使每一个工人可以达到自我实现的境界。在本章的前面部分，我们已经指出，这种生活和工作方式在我们社会更富裕和更富有革新精神的人群中已经出现了。
我们把现在的社会和商业模式总结为“排队等候模式”，这有点像上一次经济革命中出现的流水线系统。这种模式利用标准化零件，大批量的生产复杂产品，充分利用规模经济的优势，使成本最小化，然后利用大量市场营销手段，使每个人都相信自己需要这些产品。这就是在历史上（尤其是在北美）创造最伟大的中产阶级生活标准的社会系统。所以，一开始你可能会想：我们为什么要挑这个系统的毛病呢？但是，接着你又会想，为什么我们要允许自己也变成这个系统中的一个“零件”呢？为什么要忍受同样的营销方式呢，好像所有的消费者都是一模一样的？为什么当我们收入越来越多、越来越富有的时候，还要去忍受那些中庸的服务呢？我们采用这种系统的初衷，不就是为了让物质产品和自然资源来为人类服务吗？而现在似乎是主人变成了奴隶！
下面的因素是打破这种趋势的关键：
1.富裕消费者中，对个性化服务的需求快速上升
2.更注重自我实现的新型知识工人正在快速增加，他们会要求更好、更富有创造性的工作环境
3.随着美国和全世界的婴儿潮那一代人年龄增大，由此引发的经济增长正在加速
4.工业化时代，由于农村人口迁移到城市，引起的城市交通拥堵正在全世界范围内加速出现
5.第三世界国家中，由于空前的人口增长、经济发展和工业革命，使得污染和环境恶化变得越来越严重
我们现在从上至下、被动式的、坐班制的、以市区/郊区为基础的社会，根本无法处理这些不断增长的需求和限制，其结果就是很多人口众多的第三世界国家的城市在达到工业革命高峰前的许多年，其生存状况看上去就让人非常毛骨悚然了！我们需要一个新的社会、商业、工作和消费模式。这才是计算机、互联网、以信息为基础的新技术的真正重要性所在。它们从根本上改变了我们管理、工作、消费和生活的方式。在历史上，每一次的新技术和经济革命的最终影响就是这样。但是，当富有革新精神的一代人（他们在年轻时发明和推动了技术和社会变革）不断成熟，从他们的消费高峰进入影响力高峰的时候（45岁到65岁，峰值出现在58岁左右），他们有能力改变政府、商业和社会的决策过程和组织架构了，于是更深远的影响出现了。
财富增加，而许多方面的生活质量明显下降，这种矛盾实际上是我们这个经济系统和社会一个成功的标志，而不是失败的标志。但是，更重要是当人口、财富和生活标准都上升到一个新高度时，我们需要“重组”我们社会的基本结构。这就好像当一种生物体进化到更智慧和功能更复杂的阶段时，就会有一种新的生物诞生。我们人类的生理系统和DNA，明显比变形虫和蜥蜴的要高级和复杂得多。在第一次世界大战（福特汽车公司发明流水线）到“沸腾的20年代”那段时间，我们的经济和社会结构中也发生过这样的变化，那时一种全新的组织模式（通用汽车公司的模式）和一种全新的城郊生活方式开始出现了。那时由于人口不断上升，燃料造成的污染，使得城市生活变得难以忍受，更不用提“新兴”的交通拥堵了。
伴随这些剧烈变化一起出现的还有很多技术上的重大革新，包括印刷、蒸气机、铁路等等，它们的源头无一不是几十年前才第一次出现的新技术。上一次经济周期中真正的革命，都是在“沸腾的20年代”开始以后才出现的，这个阶段正是新技术的市场渗透率从50％到90％的发展时期。此前的阶段不过是革命的萌芽时期。这场革命的实质并不是那些一夜之间出现的新产品和新商标，而是要重构一个崭新的商业运行和社会发展的模式。所以，我们可以知道，这就是为什么在90年代的技术革命以及2000～2002年的大跌中，对“.com”公司的狂热症是一种过度反应的原因所在了。在历史上，最大规模的新产品和新技术的革新时期出现在上个世纪60年代和70年代。
“.com”公司的大量倒闭，并不意味着互联网对商业运行和社会发展的革命性变革不会起到重大作用。这场革命中最关键的部分就是在这个十年期中开始的，我们把它称为“沸腾的2000年”，在这个时期中新的基础设施的市场渗透率会超过50％，这使得它们不断成为社会中的主流。直到全社会中大多数工人和消费者开始在新的基础设施之上进行工作和生活，这场革命才会进一步向前发展。尽管在2000～2002年，纳斯达克股市崩溃了，经济增长速度放慢了，但是我们还是要再一次重申，这场革命是一定会到来的。这是新技术发展过程中的一个自然周期。我们已经指出过，这样的经济发展中的挫折时期，在上个世纪20年代初、80年代初以、90年代初，差不多每个十年期开始的时候，都出现过，只是程度不同而已。我们认为，2003～2009年或2010年初，会出现下一次的经济增长高峰。它与对市场领导权的竞争，一起共同决定了未来几十年中，那些增长最快的行业中的领导者。这种情况将同“沸腾的20年代”完全一样。
我们现在所处的这个十年期，将是美国历史上（甚至是世界历史上）经济增长和进步最快的一个十年，我们从上个世纪80年代后期开始就一直这样预测。它的基础是一些很简单的人口统计学趋势，主要是数量巨大的婴儿潮那一代人的老龄化趋势，以及2009～2010年他们消费和生产效率的高峰期。下面，我们将进一步的对这个十年期加以研究。本章的目的主要是关于你如何定位你的职业和事业，以便赢得下面这场争夺市场领导权的竞争。为了这个目的，很关键的一点是你要把握住更新的、也是更先进的组织和服务模式，而不要只关注如何革新产品或其他东西。这个十年期是新经济中最让人激动的十年。不要落在后面！
个性化的实时服务
个性化的实时服务：软件和生产率的提高
我们常常会听到有人说，带动新经济发展的是这样一些关键的新技术因素：半导体芯片每18个月速度翻一倍，储存技术每12个月翻一倍，带宽每6个月翻一倍。我们认为，现在这场信息或者互联网革命，不过是一场意义更深远的革命的前奏而已，它将带来我们经济和社会的重大进步。最终，它会产生一种更好的从事商业活动的方法。我们的预测手段，总是最关
注那些经济变化和增长对人类所造成的最基本的影响：我们如何挣钱、消费、革新、工作、生产、借款、投资，以及当我们年龄增大时如何变化，长期中我们如何从新技术和新经济革命中获得好处等等。
如果我们回顾上一次的经济革命，大多数主宰“沸腾的20年代”的公司成立于19世纪后期和20世纪早期，而不是在“沸腾的20年代”中成立的。汽车公司的大扩张开始于1904年到1908年之间，在1919年达到顶峰。但是，能够主宰“沸腾的20年代”，并且到30年代时还存在的公司却是少而又少（参见第一章）。同样的，大多数个人电脑和软件公司出现于60年代末到80年代初之间，今天它们中的大多数已经不存在了。少数特别强大的公司控制了大部分市场。所在在革新期中，几百家“.com”公司中只有一二家可以生存下来，并不令人惊讶。现在，革新浪潮发展的速度变得更快了，某些小公司会比迟钝的《财富》500强大公司更快的做出反应。还记得网景公司对微软造成的威胁吗？它并没有持续多长时间！最终，互联网革命中真正重要的是一种更好的商业模式。这种模式用软件和人际交往来最大化的提高生产率。
很明显，人类财富、收入和生活方式的改进要慢于技术的发展速度。我们的收入和财富并不会像半导体芯片那样，每18个月就翻一番！但是，和技术发展一样，这种趋势是在加速进行的，它现在的增长速度是历史上最高的。技术的发展速度之所以如此快速，是因为它主要集中解决人类工作的自动化问题，使我们有更多的时间去从事那些更复杂、更高级的活动。而我们人类要比任何机器都复杂得多，所以我们变化、进步和适应的速度也相应的更慢一些。
复杂正在我们的优势所在，而不应将其视作劣势。只有复杂和富有革新精神的人类才能造出先进的技术和工具，哪怕这些工具在某些特定方面的能力超过了我们。收入10万美元以上的家庭的增长速度已经超过了宏观经济的增长速度。而且，在这次大繁荣中，富裕家庭的增长速度会变得更快，基本上与股市上涨和创业的趋势相当。这才是真正的表明人类进步和复杂性进一步发展的指标。高速发展的新技术正在被我们的这种天性利用。为什么人类的进步速度不如技术进步的速度？这恰恰因为我们是复杂的人类。
软件的发展速度也明显慢于硬件的发展速度，后者通常用摩尔定律来概括。随着计算机变得更强大，软件也好像膨胀起来了，把硬件增加的计算能力都吸收了。人们通常因为这一点，而批评微软公司和它的变得越来越复杂的软件产品。不过，现实就是如此。因为我们人类比计算机复杂，而软件更贴近人类，所以它的发展也会相对较慢一些。但是事实是，商业和投资中发挥巨大作用的是软件，而不是硬件，因为软件满足了真正的人类需要，提高人类的生产率、收入和财富。因此，微软公司成为一个巨大的商业巨人，它的盈利和价值增长快于个人电脑公司，甚至是后者，后者在半导体芯片市场上的地位接近垄断。
但是，“Wintel”联盟或者说以个人电脑为导向的软件模式，正在被一种新型的以网络为中心的模式所取代，互联网的快速发展为后一种模式提供了强大的动力。软件和信息能够在需要时被下载到那种更小型、更机动、更专业化的计算/通讯设备上，那种设备通常对软件和硬件的要求都会更简单一些，或者更针对用户的需要。这也相应的意味着，更多的人能够出于更多的目的使用计算机和通讯设备。因此，每台计算机或者每种用户的应用程序也就不必搞的这么复杂。它们可以更集中于自己关键性的应用，而且只储存那些自己需要的信息。否则，根据摩尔定律增长的硬件，完全会消耗在不断复杂化的软件上。
当然，整个系统的规模仍然会快速增长，并且变得越来越复杂。“网络就是计算机”依然会是新的趋势。它会决定技术、电信、软件等领域中，争夺市场领导权的竞争的胜者。但是，如果没有用户级别的简单化和分散化，这种趋势是不会发生的。如果我们的企业中不引入分散决策的机制，这一切也是不会发生的。
日常生活中的产品和服务，是新技术最终实现的地方，也是能创造出真正的经济增长、生产率和新生活方式的地方。软件的这种变化带来的，不仅是为了得到信息和交流而敲击几下键盘而已，而且也是一种完全的新商业模式。如果我们能够精简和集中人类复杂的决策机制（尤其是在我们那些既复杂又官僚主义十足的机构中），那么我们就能够最快的加速人类进步的进程。启动这种更富有挑战性、更富裕的趋势的钥匙，就是软件、从下而上的管理方式和横向交流。
只有这样的革命，才会最终让每个顾客、市场中每一个部分、每一个个人都成为商业活动的对象，才会有能力创造出大量的百万富翁和富裕的家庭。现在的模式中，只是靠企业家个人的创造性和能力，所以做不到这一点，更不要提它需要大量的投资和有着巨大的风险了！这种趋势的进展速度会不如技术发展的速度，但是依然可以算得上是空前的，它可以与历史上的几次先例相提并论：16世纪早期（印刷术发明），19世纪早期（蒸气引擎发明），19世纪70年代（铁路、电报、发电机的应用）和“沸腾的20年代”（电力、电话和汽车的应用）。
上一次组织革命是如何出现的
在上一次经济革命中，弗里德利克?泰勒率先开展了“时间与动作的研究”，他简化了工作，将其分解为简单的可重复性的任务。1894年，他发明了“科学的商业管理”。他的研究和实践结果主要发表在1911年出版的《科学管理原则》一书中，这本书已经成为了经典。为什么这个原则在那个时代是如此关键？因为在那个时候，大多数人仅仅受过初级教育，没有技能和组织能力，也无法对他们自己的工作做出决定。工人的来源五花八门，大多数是小农、手工艺人或者商贩。因此，很少有今天经济中那样专业化的劳动力。经过80年经济周期的演化，你可以比较一下泰勒1911年的著作和当今迈克尔?汉默、詹姆斯?钱皮的《公司重组》。
但是，这仅仅是革命的开始。1914年，亨利?福特发明了装配流水线，之前标准化零件和标准化T型车已经在1907年出现了。这些新事物不仅符合将复杂过程分解成小任务的原则（来自泰勒），同时通过电动传送带在工人之间传送零件，也加速了生产。1914年出现的这种新生产方法，可以与1994年到1996年之间出现的戴尔模式（针对需求的实时生产，零库存）相提并论。1992年到1996年之间出现的互联网是新模式的关键因素。
但是，直到阿尔弗雷德?斯隆在宏观层次上革新了管理方法以后（开始于1921～1923年），分散化决策的雏形才开始出现。它允许将以前的中央决策过程简化，分散给按产品或功能划分的各部门。那个时期与今天新经济的2002年到2004年的这段时期对应，它们都代表了新的管理和组织模型形成中的一个最关键的时期。
阿尔弗雷德?斯隆在通用汽车公司采用的新的组织模式，经过许多诸如彼得?德鲁克、大野耐一、爱德华兹?戴明和杰克?韦尔奇这样的专家的解释和推广，已经应用到众多其他公司，其中包括通用电气、丰田、沃尔玛和英特尔。这种现代管理模式已经在北美、欧洲和日本，创造出了前无古人的中产阶级生活标准，现在正在推广到全世界。但是，这种高效率的精致模型已经到达了回报递减的阶段，原因是我们正在面临着像城市交通堵塞和污染不断严重之类的问题。消费者调查表明，尽管公司的利润在上升，但是提供的服务水平却在下降。越来越多的知识工人乐于开创他们自己的事业，或者去那些高速增长的更富有挑战性的小公司中工作。
这个模式无法满足不断增长的个性化要求，以及新兴富裕阶层的对服务的要求，这种情况正在日益严重。戴尔公司是第一家对商业模式进行重大改革的大公司，在90年代中后期提出了“实时生产”，这差不多正好与福特发明流水线的时间相隔两代人左右。这种新模式已经在采用它的公司中得到证明，能够满足大多数的商业需要，并且在它的基础上又派生出很多新模式。它会使得各种公司，不论大小，都会有一个比以前更好的竞争优势，前提是那些公司必须在这个十年争夺市场领导权的竞争中理解和应用这个模式。
让我们在这里停下来，对管理和组织设计新革命的进展进行一下评论。计算机已经能够自动完成工人的很多左脑逻辑功能，而“重构”则使得我们的工作变得简单，这可以解放出我们更多的人类灵感和创造力，我们可以把它们集中用来满足消费者需要。这很像上个世纪初，当时新管理革命兴起时的情景。“重构革命”的本质是，它是围绕着过程和最终结果而进行的，而不是围绕着功能和专门化任务进行（它正好是弗里德利克?泰勒模式的对立面）。后者是上个世纪前叶商业模式改革的第一个阶段和重点。
新模式提倡直接物流、针对消费者需求而生产，戴尔公司就是它的典型。它在工作机制上很像流水线模式，因为实时生产需要自动化软件和任务分配软件的配合。这种全新的模式允许顾客直接对厂家下订单，并且以更低的成本提供个性化产品，而且成本和官僚主义都显著减少。许许多多制造型公司都在研究，如何将这个模式运用到它们自己的组织和物流配送系统中，其中包括了从生产小商品到生产汽车的各种各种的公司。这就是商业模式改革的第二个阶段，它从90年代后期开始，一直持续到现在，它的重点是商业活动的革新。接下来还会有第三个阶段，也是最重要的一个阶段，那就是设法满足富裕起来的消费者和工人的需要。
富裕者的抗议：对个性化的需求
企业和消费者越来越需要的就是个性化的、根据对象不同而不同的解决方案。这要求产品、服务和相关专家的结合，它很像投资、医疗保健、教育、商务咨询和系统设计这些已有行业中的服务模式。因此，新管理革命将会出现，就像斯隆模式在“沸腾的20年代”中出现一样。它通过分散化决策来极大的简化管理，把部分决策的责任交给最基层的第一线工人，由他们来直接面对和满足不断变化的消费者需求。必须记住，消费者正在变得越来越富裕，他们要求实时的、个性化的服务，而不仅仅是实时的产品。
这就是第三个阶段，是前两个阶段的综合和深化。这个阶段将在2004年到2005年之间出现，将成为赢得未来富裕起来的消费者的最有力的竞争武器。这个阶段要求增加的第一线的、针对顾客的、人性化服务“窗口”，它是后台多种产品和服务的一个结合，代表了从产品到需求这样一个体系。它要求把所有的产品和服务都结合起来，提供一个实时的、个性化的、针对每个顾客的解决方案。
比方说，如果你现在是戴尔公司的主管，控制这家公司高度自动化的后台，以及整个从生产到需求的体系。那么，你可以增加一些第一线的综合性服务团队。每一支队伍只负责一小部分特定市场，并且有权独立开展一些满足顾客需求的工作，其中可能涉及与后台有关的零部件、产品本身、供货商的服务等等。你还可以增加针对顾客的长期服务。从而，你就不再仅仅是以直销的方式，低价卖给客户一台电脑，而且还提供了一套针对硬件和软件的长期解决方案，其中还包括经常性的服务、维护和咨询。
真正的革命就是以低成本提供实时的、个性化的服务，来满足快速增加的富裕消费者的需求。这些消费者期待并且也有能力支付这些需求，从而创造出持续不断的服务收入，而不仅仅是一次性出售产品的收入。
这场革命还满足了越来越富裕的知识工人的需要，他们渴望更多的挑战，渴望自己创业，渴望通过股票期权和其他激励计划在公司中拥有更多的股份。如果不提供一部分企业的所有权，你就无法吸引和奖赏那些最好的人才。如果不给第一线工人一部分决策权，你就无法向客户提供实时的、个性化的服务，因此给予第一线工人“底薪＋提成”的收入模式是合理的，这会使他们更像一个小企业拥有者。
这种趋势不仅会发生在宏观层次上，也会发生在微观的个人或者团队的层次上。“.com”革命也许无法在一夜之间创造一个由“企业家工人”构成的全新社会，但是这种欲望在新兴的越来越富裕的工人中一直是存在的，他们以知识为基础，追求自我实现。但是，这里最重要的影响是，这种根本性的“从下至上”的管理革命可以为婴儿潮那一代中越来越多的富裕者，提供更高水平的个性化服务。要知道这种服务需求的增长速度，要比大多数企业和投资者意识到的速度快得多。让我们用更通俗的话再重复一次，富裕的大众就是新经济。尽管发生了2000～2002年的下跌和我们预测的下一个十年期的大萧条，但是未来几十年中，这种趋势仍然将不断爆炸式增长。
寂静的革命
寂静的革命：管理层是一个难题，而不是解决方案
同惊天动地的“.com”革命不同，真正的革命发生在公司的组织图和重构战略中，它更难以把握，也难于觉察……它是一场寂静的革命。互联网允许工人和顾客互相沟通，看见信息、机会和回应——根本不用管理层和营销部门介入。
我们对这次革命的总结永远是“管理层是一个难题，而不是解决方案。”
在过去的几十年中，工人的教育水平、技能和得到信息的能力都在急剧增长，越来越多的工人不再需要管理层来精心计划和协调他们每一步的行动。这种做法不仅会让你感到自己像一个孩子那样被对待，还会抑制你的创造力，使企业无法及时跟上顾客需求的改变。
这场新革命是怎样真正发生的？那就是通过你在自己工作的公司内或者公司外，创造自己的企业。这就是这次革命的本质所在，新技术只不过为它的出现创造了条件而已！
互联网技术的发展，使得一个企业中各种层次的人员接触信息和互相交流的能力都大大增强，你可以独自的接触信息、发现机会、同各种专家或各部门交谈、独立提出解决方案满足你的顾客的需求，而不管这种顾客是公司内部的某个部门，还是真正的终端消费者。换言之，你实际上变成了一家独立的企业，无需管理层的各种审批和讨论，就可以实时的行动。没有像你这样的自发和负责任的决定，以实时个性化服务为特征的新经济是不会出现的。这意味着，你的行为必须像那些小企业所有者那样，而你也不再有当事情变糟时，抱怨管理层的特权。这就是你不得不为成为百万富翁和自我实现，而付出的代价。
这就是今天新经济的挑战。“从上至下”的管理模式中有太多的管理层，他们为提供实时的个性化服务，设置了太多的中间环节。作为一个企业家，你会丧失提供这种服务的机会；作为一个消费者，你根本没有机会得到这种服务！这就是我们为什么说管理层是一个难题，而不是解决方案的原因。只有当一个企业，不论它的大小，其组织设计是围绕满足消费者需求和第一线工人的决策和负责能力进行时，它才有可能提供这种服务。这就是我们为什么说一个企业应该“从下至上”，而不是“从上至下”的原因。这是一个根本性的变化，是这次新经济中最根本的一个变化。除了少数公司以外，它还没有实现。但是，它将是今后几十年中的主旋律！
顾客导向，还是股东导向（1）
过去20年来，我们一直看到股东导向的管理哲学，它倡导创造利润和股东利益最大化。美国公司在管理模式的创造和改革上，一直是领先于世界的，欧洲、亚洲和其他公司紧跟其后。虽然，股东导向在成熟阶段的旧经济中是很自然的，但是我们认为它是错误的。作为一个顾客，如果你知道公司只是想利用你提升股东的利益，而把你的利益放在后面，你会怎么想？作为一个官员，如果你知道管理层把股东放在第一位，认为雇主才是公司最大的资产，你又会怎么想？在这个经济中，到底谁是股东？是那些控制市场80％以上的基金经理和机构投资者，还是那些更浮躁不安的散户投资者？短期的盈利报告，就足以使他们在一瞬间从一家公司跳到另一家公司。他们根本不是忠实的股东。
为什么一家公众公司要把股东看作最重要的因素呢？并不是说他们不重要，任何企业都需要以合理的价格获得资本。但是，事实是像微软那样真正最成功的企业，自从创业初期以后，就再也没有需要过外部资本投入。股价对这些公司来说，仅仅是激励拥有股票期权的关键职员，以及合并其他公司时的一种手段。只有那些最初的投资者出于信任投入的风险资本，才是重要的。此后，是你的顾客决定了你是否能长期生存，以及你的利润的多少，而这取决于他们从你提供的产品、服务到底得到了多大的益处。
我们建议，管理模式应该是顾客导向，而不是股东导向。
如果你能够将公司的组织架构设计成以顾客为中心，不断以合理的价格满足他们的需要，那么你就能够获得高增长和高利润。然后，投资者就会发现你，竞相对你的股票报出高价！但是今天许多公司的问题依然是，那些管理它们的人依然不断从上至下的发布各种复杂的计划和战略。他们试图创造出一个整个公司的目标，然后所有的人都跟从这个目标。他们试图在每一个级别上都制定计划，规定这种目标和战略应该怎样被实施。他们要公司里的每一个人都跟随着同样的鼓点行动。他们说我们所有人都必须对顾客更有责任心，做出更有创造性的决定，但是他们仍然要为每个人制定每一步的计划。
事实很简单，“从上至下”的管理方式不能创造出实时的个性化服务。
当顾客变得越来越个性化、越来越富有、越来越有自己的主张，那么他们必然会有许多不同的方法和选择。在这种呆板的环境中，你怎么可能会有真正的革新，怎么可能及时得到顾客的反馈？为这种公司工作的雇员怎么会感到他们正在创造自己的命运，怎么能真正满足公司内部和外部各种不同顾客的需要？作为一个雇员，当你的手脚被各种各样不同的公司政策、规定和计划束缚时，你怎么可能及时应对顾客不断变化的需要呢？
就像互联网一样，公司的管理方式也必须变得越来越“从下至上”，而不再是“从上至下”。这也许是我们在这场寂静的革命中，看到的最大变化了。它将在未来数十年中，创造出巨大的生产效率的提高，并且为工人们带来在传统公司内部或外部难以置信的创业机会，使他们变得更富有。这是带来真正实时的、个性化的服务的唯一方法。大公司并不会消失，但是它们必须从根本上进行组织架构的改变，转变成小型企业的网络联合体，以合约关系联系内部的合同工和外部的供应商。许多新型的小公司将出现，它们中的许多将是在家庭办公室中运行。
在《沸腾的2000年》一书的第五章到第八章，我们勾画了一个围绕顾客重新设计商业模式的新方法。在第七章中，我们重点讨论了重新设计你的公司的四条原则。我们不打算在这里重复这一方法，但是建议你去将那本书找来看一下。不过，我们在下面会把那四条原则进一步的详细化，变成重新设计你的公司的12条原则。它们的目的是使你的公司能够以合理的成本，提供实时的个性化服务。开始阅读下面部分之前，你必须记住：这个团体是一个人与人之间的网络，信息技术为它带来了自动化，而它的组织架构是完全以顾客为中心的。
创造实时的个性化服务和可持续竞争优势的12条原则
重点一：以顾客的需要为起点，组织你的公司，不要采用“从上至下”的方式
1.以你最重要的客户为起点，开始设计你的企业（不及考虑你自己的，也考虑顾客的需要、成本和优先问题，然后优化你的成本）。
2.将每个顾客看作一个市场和一个企业（这很容易理解，因为顾客满意度下降，直接影响到企业的盈亏）。
3.创造第一线的服务“窗口”或团队，直接服务每一个细分市场（为了满足客户的需要，前台必须与后台的产品和服务团队相互协调和融合）。
4.尽可能把决策权留给第一线人员（通过软件使后台决策自动化，或者后台服务团队也建立相应的实时反应机制）。
重点二：重点关注对你的客户附加值最高的解决方案
顾客导向，还是股东导向（2）
5.只做那些最符合你终端客户利益的事情（正直，透明，努力建立长期的信任和忠实）。
6.重点关注那些你做得最好、对你的客户附加值最高的事情（把其他事情都外包给这方面最有效率、做得最好的公司）。
7.建立一个全面的解决方案，因为长期中服务会不断带来收入（不要卖一次性的产品，因为以后你会不得不想法把它再卖一次；把你来说，把一次性的事情外包出去，长期中更可行也更经济）。
8.预计客户的需求，在其自身和竞争对手这样做之前（根据人口统计学趋势和S形趋势，预测下一个阶段的情况）。
重点三：创造实时的生产和服务体系。
9.设计全面的直接配送、根据需求而生产的体系（没有浪费，没有存货，没有延迟，没有过时的产品，对环境的影响可以最小化）。
10.把所有机械的、后勤的、官僚主义的决策过程全部变成自动化（重点关注高附加值的服务、个性化过程和质量）。
11.用实时交流系统，尽可能把每一个人都连在一起（最小化官僚主义，便于做出有利于客户的实时决策）。
12.针对实时决策，创造一个公司内部的市场环境（只有当公司前台和后台各个层次的部门，都实现了独立损益考核，合理的实时决策才会产生）。
我们再重复一次，如果你对公司重组这个主题感兴趣的话，那么你最好读一下《沸腾的2000年》一书的第五章到第八章，因为它里面的很多内容，我们不想在这里重复了。不过，我们认为上面的这些原则，是未来几十年中提高生产效率的最重要的因素。它们会在这个十年期争夺市场领导权的竞争中，带给你最大的战略优势，从而间接决定未来市场中大多数的领导者。
新经济还在进行中，长期中最重要的组织革新和生产效率革新也才刚刚开始。现在的情况很像上个世纪20年代早期，阿尔弗雷德?斯隆在通用汽车公司发起现代公司组织革新时的情形。通过参与利润分享，可以把越来越多的公司内部的雇员，转变成一个个有效率的小企业。这将不断加速自我雇佣和创业的趋势，有助于我们整个经济中的收入和财富增长。
但是，我们将会看到现代人类历史上第一次，全世界范围内出生率和人口增长出现下降。这决定了未来长期中的新方向。在尾声中，我们将研究终极泡沫，也就是人口，如何在几千年中第一次到达一个峰值，它的原因主要是全世界的人口出生率都在快速下降。这将引起21世纪全球经济增长的巨大变化。
我们能够活在现在这样的时代，机会大，风险小，真可以算是人类历史上的幸运儿。多少个世纪以来，人口泡沫一直在慢慢积累，现在它要开始放慢增长速度了，它将对我们的生活、我们的经济、我们不断全球化的文化，造成许多影响。文化之间的冲突已经开始了，9/11事件就是一个标志，未来20年中它还将不断发展。我们下一个考虑的问题会使你变得更严肃。它关于如何为从2010年开始的大冲突和大萧条做准备，以及发现其中包含的机会（尤其是在亚洲）。
泡沫是必然的
在这本书中，我们一直强调增长永远是螺旋式上升和指数式的，因此泡沫是不可避免的，只是程度不同而已。我们回顾的历史越长，就看到的泡沫就一定越大。在第二章（图2.17）中，我们看到股票市场从18世纪80年代工业革命开始以后，就处在一个超级泡沫中，而且增长速度变得越来越快。这个长达230年的超级大繁荣，在婴儿潮那一代人的消费和诸如宽带、无线、互联网等技术因素影响下，可能将在2009年/2010年到达顶峰。在《沸腾的2000年投资者》一书第六章的图6.2中，我们展示了我们如何处在一个从1000年前十字军东征开始的泡沫式繁荣中。在图6.3中，我们给出了一个更长期的文明发展周期，它从2500年前希腊人提出民主和科学的概念开始。
但是，如果我们仔细的回顾历史，那么最明显的一个泡沫就现身了。那就是人口增长本身，无论我们从多久以前开始计算，人口一直是以指数式的方式增长的。图9.1是《沸腾的2000年投资者》一书中图6.1的再现。这张图从3000年前的公元前1000年算起，它同时给出了正常的线性坐标（绝对增长）和对数坐标（用百分比衡量的增长率）。多么惊人的指数式增长啊！在这张图下方的线性坐标线从15世纪中期开始加速增长（此时正是印刷术、火药和远航帆船的发明时间），在1800年左右工业革命开始以后，更是一飞冲天。这清楚的反应了一个巨型的泡沫正在形成。
在21世纪结束的时候，全球人口预计会达到90亿。请注意，人口往往在重大的技术革新出现之前就开始加速增长，然后技术革新进一步加速人口增长，直到达到增长的极限为止。因此，人口统计学趋势是经济发展的主要动力。但是，正如我们在本书和上一本书中所讨论的，40年的代际消费周期和80年的技术和新经济周期所显示的那样，人口统计学趋势与技术周期总是不可避免的纠缠在一起，互相影响。
对长期历史的回顾和研究，只是进一步肯定了人口统计学周期和技术周期的重要性。在我们的网站www.hsdent.com上（点击“关键概念”链接，然后进入“长期观点”专栏），我们提供了一份内容广泛的免费报告，主要是关于过去几千年来的人类经济进步，你可以下载它。其中会有更多关于长期历史周期中，人口统计学周期和技术周期如何互相交织，对人类本身和经济发展造成影响的结论。许多长期周期都显示，大约在2010年左右会出现一个长期中的峰值，再下一个峰值将出现在2045年到2060年之间。对于形成长期观点来说，现在可能是历史上最好的时机了，因为信息技术（包括DNA研究），使我们可以比以前任何时候掌握更多的信息。
从图9.1上部的对数坐标线中，我们可以看到人口增长率在罗马帝国早期（耶稣诞生前）较高，然后从公元5世纪中期罗马帝国灭亡开始，就变得平坦了，这意味着人口增长速度放慢了。接着，黑暗时代出现了，这是经济发展的倒退时期（从发达的城市社会倒退到乡村和封建社会），是最长的熊市，大约持续了500年。因此，从历史观点来看，人口增长趋势对经济增长是很关键的，人口增长放慢会造成严重的后果。在十字军东征前，人口重新开始出现了增长，不过在14世纪中期的大瘟疫流行中，有过暂时的放慢。从15世纪开始，人口增长变得越来越快，呈现出指数式增长的特征，即增长率一年比一年高。
这意味着从15世纪开始，出现了一个明显的人口泡沫，在1780年工业革命开始后就更明显了，那时也正是股市开始出现一个长期超级泡沫的时候。那么，这个大泡沫何时会结束呢？全世界范围内是在2065年左右，而在大多数发达国家就是在即将到来的2010年！
就像我们用出生高峰来预测经济高峰和股市趋势一样，出生率和预期寿命也可以用来提前几十年预测人口趋势。根据预测，世界人口将在本世纪的2065年达到高峰，那正是我们的子孙生活的时代。不过，目前最重要的一点是，发达国家已经一个接一个的到达了人口增长高峰，全世界人口最多的中国也将在2030年前达到人口峰值，这一切就发生在我们生活的时代！
历史将再一次表明，人口增长停滞——先是在发达国家，然后是全世界——对经济发展是非常不利的。
人口增长放慢？经济繁荣城市化！
为什么人口增长放慢？经济繁荣和城市化！
在到达极限前，增长总是以指数形式出现的。任何生物的增长都有一个极限，从兔子到人类都是如此，因为总有会像食物、污染、天敌等等环境的极限。但是到目前为止，人类还没有天敌，除了我们自己内部的战争和恐怖主义活动以外。我们增长的极限中将肯定包括环境限制，像污染的上升、全球变暖、海平面上升、自然资源枯竭等等，这些我们在过去都已经看到了。但是，不一样的是，我们人类还有新技术，历史证明这可以帮助我们最终减轻环境的威胁。
人类增长的极限最终将是一些心理的、社会的和经济的问题。当我们不断离开乡村/农业文化，开始城市化的时候，我们的经济变得越来越繁荣，抚养和教育孩子的成本直线上升，那么我们就会生育更少的孩子，并且在教育上和抚养上投资更多，所需的年限也更长。人口出生率的下降，导致了整个人口统计学趋势都出现了变化，年轻人的革新、中年人的生产率和消费、老年人的投资、储蓄和慈善活动都受到了影响。
历史上，文明社会都会因为不断的城市化和经济繁荣而逐渐衰落，从罗马帝国到欧洲再到美国，都不能例外。原因是出生率会变得越来越低，导致此后的革新、生产率、消费和投资都会放慢。古代，孤立的农业文明经常因为环境限制而出现衰退，今天全世界作为一个整体也将如此。但是，目前环境还不是最大的威胁。由于人口出生率的快速下降，整个地球上的人类社会将在2065年左右达到发展的高峰，然后开始衰退。
美国泡沫破裂后的亚洲大繁荣
在以后的书中，我们将更多的讨论2010年以后，美国和其他主要西方国家大萧条的情况。2010年以后最大的商业和投资机将出现在亚洲国家，包括中国、东南亚和印度（非洲也许也有可能）。那些国家将出现一轮大赶超的浪潮，它们会从工业化、信息技术和城市化中受益。今天，像中国、韩国、越南和印度这样的国家正在表现出最高的增长率。我们已经习惯于在美国，或者文化环境相似的加拿大、欧洲、墨西哥和加勒比海国家做生意和投资。在其他国家投资，文化差异和政治差异太大，风险也相应高得多。
这一切将会改变。美国、加拿大、欧洲、澳大利亚、新西兰、甚至香港和新加坡的投资者和商人，在2009年后将会看到自己国家的经济已经变得高度成熟，而不得不去新兴工业化国家投资，大部分会在东南亚国家和印度。这些国家将不断发展，最终在经济上变得更稳定，风险更小。与此形成对照的是，发达国家由于经济出现衰退，恐怖主义威胁越来越多，反而变得更不稳定了。在美国和欧洲这样高度发达的国家中，当泡沫破裂以后，像医疗保健、制药这样的老年行业也会变得更吸引人。
在2009~2010年以后，投资和商业机会将转到中国、东南亚国家和印度。
不过，我们还是要再一次重申，投资者主要应该保持流动性，更多得投资高信用等级债券和固定收入证券，直到2010～2012年的第一次大跌过去以后，等到2014年底将更保险。当股市在2010～2012年剧烈下跌的时候，即使是人口统计学趋势强劲的亚洲和医疗保健行业也会下跌。接着，你就能以很便宜的价格，根据人口统计学趋势，在国内和全世界范围内进行投资。大约从2022年或2023年开始，美国、加拿大、以及全世界其他一些发达国家中（大多数欧洲国家和日本不在其中），婴儿潮那一代人的子女的消费高峰将出现。然后，从2023年到2040年左右，美国将出现另一次经济繁荣。但是，无论是经济增长率、生产率的提高，还是股市回报，它都无法与现在这次经济繁荣相提并论。只有那些以亚洲业务为主的公司和相应的股市指数，会表现得更强劲。中国可能会在2020年达到经济增长的高峰，最迟不超过2030年。2020年以后，东南亚国家和印度可能会处在领先地位。
文化冲突和更多的战争与恐怖主义
2010年后的文化冲突和更多的战争与恐怖主义
2009～2010年后，大多数西方国家出现经济萧条的最大影响将是，那时由生活标准和文化价值观不同而引起的文化与文化之间、国与国之间的冲突，要比现在激烈得多。随着时间流逝，美国不仅与阿富汗、伊拉克、伊朗、朝鲜关系糟糕，甚至与法国和德国的关系也会变得很紧张。对于那些中东地区、印度/巴基斯坦和部分东南亚国家古老文化的原教旨主义者来说，美国和西方文化的不断上升是一个巨大威胁。如果西方国家真如我们预测的那样，在2010年以后出现经济大萧条，那么首先受到影响的是那些依赖对我们大量出口的发展中国家。它们的国民经济严重依赖我们，胜过我们依赖它们。经济学中的一条标语就是，只要我们一打喷嚏，它们就要感冒。
对于那些经济更落后、且价值观和生活方式受到我们更现代和更自由的生活方式威胁的国家来说，那时就更有理由来攻击我们的价值观和社会制度了。像中国这样的亚洲国家，经济力量和军事力量都将不断增长，而我们那时将多年以来第一次出于经济衰退中。这就为世界的动荡不安创造了条件，经济强国和军事强国不断变化，“文化之间的冲突”将大大超过我们现在所看到的程度。
在黑暗时代以后，我们已经经过了1000年的扩张期，现在全世界各地的经济都将在一系列泡沫中到达顶峰，这种情形很像罗马帝国的末期。然后，就要进入一个很长的动荡不安、充满冲突和整合的时期，就像从公元5世纪中期到10世纪末的那段时间。那么，最好的策略就是充分利用从2005年到2009年底或2010年初的大繁荣，这次大繁荣也许可以被称为历史上最出人意料的经济繁荣。在此以后，通过卖掉大部分你不打算长期持有的房地产和股份，并把投资转化成高质量的公司债和固定收入证券，那么你可以有效的保存财富。如果可行的话，你也可以买入一些远郊或旅游胜地的住宅，为即将到来的漫漫寒冬做准备。一旦发生在2010～2012年、最迟持续到2014年的第一次大跌过后，你就可以开始对远郊的房产、诸如医疗保健和制药业那样的老年行业、中国和印度等亚洲国家，进行投资。那些亚洲国家可能在未来几十年中都会快速增长。
从人口统计学趋势得到的另一个预测是，大约从2010年开始，整个世界的局势将会变化无常，由此而来的机会和威胁都会大大增加，其激烈和多变的程度将是我们前所未见的。我们不可能改变这种宏观趋势，因为人口统计学和其他统计学科中的大数定理和平均数法则，决定了这些预测将是非常准确的。但是，我们可以通过个人的投资、商业、生活决策来适应这一切，并且不断发展，要知道我们现在所处的时代可能是人类历史上最伟大的时代。
全球化的回归
当我们告别从2010年到2022年一直折磨着美国和许多发达国家的大萧条时，我们将再一次看到全球化趋势向前发展，这也许会让人感到奇怪，毕竟在这之前，我们还处在全球性文化冲突的包围中。那么请不要忘记，像80年的新经济周期的其他趋势——个性化、网络通讯、机构改革、大众富裕——一样，全球化也是主流趋势之一。全球化的下一个阶段，以及本次新经济周期中的成熟期繁荣，很大程度上取决于新兴国家将快速的赶上西方发达国家的生活标准，后者的经济增长速度已经开始相对放慢了。
我们可能最终将会看到，一个文化差异不是像现在这样巨大和不平等的世界，我们将不断的发展进入一个以共赢为特征的全球经济网络。但是，我们也可以预期从现在到那个时候，全世界的经济波动性也将变得更大，其中就包括一次超出所有人预期的大繁荣，以及一次异常艰难的衰退期，最终我们将转化到一个全新的、以网络为基础的全球经济。请记住，困难时期最大的机会，往往只留给少数那些现在已经看到它们的人。“那些杀不死你的敌人，只会使你更强大。”这就是我们从研究自然和人类的演化中得到的结论，在我们免费的专题报告中有更多的内容。你可以从我们的网站www.hsdent.com中，得到这份报告（在“关键概念”栏目中的“长期观点”专题下面）。学者、宏观历史爱好者、以及其他任何对演化趋势感兴趣的人，都应该去下载这封内容更全面的分析报告，其中就有对人类历史的宏观周期研究。它也遵循本书中讨论的人口统计学周期和技术周期。
现在是人类历史上机会最多的时代之一，也是最动荡的时代之一。最后，衷心祝愿你在这个时代中获得成功！
[ 本帖最后由 龙隐云 于 2006-7-26 18:23 编辑 ] | 
发表于 2006-7-25 09:14
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