他山之石

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6位股神投资策略及理论

1、华伦.巴菲特(股神)
　　投资策略及理论：以价值投资为根基的增长投资策略。看重的是个股品质。
　　理论阐述：价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。
　　具体做法：买入具有增长潜力但股价偏低的股票，并长线持有。是长线投资致富之道，在于每年保持稳定增长，利用复式滚存的惊人威力，为自己制造财富。

　　遵守的规则与禁忌：
八项选股准则：
1、必须是消费垄断企业。
2、产品简单、易了解、前景看好。
3、有稳定的经营历史。
4、管理层理性、忠诚，以股东的利益为先。
5、财务稳健。
6、经营效率高，收益好。
7、资本支出少，自由现金流量充裕。
8、价格合理。
四不：
1、不要投机。
2、不让股市牵着你的鼻子。
3、不买不熟悉的股票。
4、不宜太过分散投资。
　　对大势与个股关系的看法：只注重个股品质，不理会大势趋向。
　　对股市预测的看法：股市预测的唯一价值，就是让风水师从中获利。
　　对投资工具的看法：投资是买下一家公司，而不是股票。杜绝投机，当投机看起来轻易可得时，它是最危险的。
　　 名言及观念：
“时间是好投资者的朋友，坏投资者的敌人。”
“投资必须是理性的，如果你不能了解它，就不要投资。”
“要想成功，你就必须逆向使用华尔街投资的两大死敌：恐惧与贪婪。你不得不在别人恐惧时进发，在别人贪婪时收手。”

　　 其它及成就： 1930年出生于美国，犹太人，是价值投资之父、本杰明。格雷厄姆的学生。1956年以100美元入股，2003年身家达429亿美元，46年每年复式增长52.9%。

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2、安得烈.科斯托兰尼(德国股神)
　　投资策略及理论：以“科斯托兰尼鸡蛋”表达的暴涨暴跌理论为基础，在市场转折前夕进出，逆向操作，忍受市场最后的下跌，远离市场最后的辉煌。看重的是市场趋势。

　　理论阐述：“科斯托兰尼鸡蛋”表达为：在证券市场，升跌是分不开的伙伴，如果分不清下跌的终点，就看不出上升的起点。同样道理，如果分不清上升的终点，也就不能预测到下跌的起点。每一次市场大升大跌都由三个阶段组成：1、修正阶段。2、调整或相随阶段。3、过热阶段。成功的关键就是在两个过热阶段逆向操作。

　　具体做法：根据“科斯托兰尼鸡蛋”理论逆向操作，在下跌的过热阶段买进，即使价格继续下挫，也不必害怕，在上涨的修正阶段继续买进，在上涨的相随阶段，只观察，被动随行情波动，到了上涨的过热阶段，投资者普遍亢奋时，退出市场。

　　遵守的规则与禁忌：
十律：
1、有主见，三思而后行：是否该买，什么行业，哪个国家？2、要有足够的资金，以免遭受压力。
3、要有耐性，因为任何事情都不可预期，发展方向都和大家想像的不同。
4、如果相信自己的判断，便必须坚定不移。
5、要灵活，并时刻考虑到想法中可能有错误。
6、如果看到出现新的局面，应该卖出。
7、不时查看购买的股票清单，并检查现在还可买进哪些股票。8、只有看到远大的发展前景时，才可买进。
9、时刻考虑所有风险，甚至是最不可能出现的风险和因素。
10、即使自己是对的，也要保持谦逊。

十戒：
1、不要跟着建议跑，不要想能听到内幕消息。
2、不要相信买方和卖方为什么要买卖，不要相信他们比自己知道更多。
3、不要想把赔掉的再赚回来。
4、不要考虑过去的指数。
5、不要忘记自己所持股票，不要因妄想而不作决定。
6、不要太过留意股价变化，不要对任何风吹草动作出反应。7、不要在刚赚钱或亏钱时作最后结论。
8、不要因只想赚钱就卖掉股票。
9、不要受政治好恶而影响投资情绪。
10、获利时，不要太过自负。

　　对大势与个股关系的看法：中短期走势与心理因素有关，既随大势，对长期走势而言，心理因素不再重要，而在乎于股票本身的基本因素和盈利能力。

　　对股市预测的看法：想要用科学方法预测股市行情又或未来走势的人，不是江湖骗子，就是蠢蛋，要不然就是兼具此两种身份的人。

　　对投资工具的看法：科斯托兰尼认为投机不等于赌博，因为在他的概念中的投机是有想法，有计划的行为。

　　 名言及观念：
“只有少数人能投机成功，关键在于与众不同，并相信自己：我知道，其他人都是傻瓜。”
“供求决定股价升跌，其中并无神秘。”
“会影响股市行情的，是投资大众对重大事件的反应，而非重大事件本身。”
“买股票时，需要想像力，卖股票时，需要理智。”
“货币+心理=趋势”“2+2=5-1”
“看图表操作，也许赚钱，但最终肯定赔钱。”

　　其它及成就： 1906出生于匈牙利，犹太人，1924开始，纵横投资界80年，经历两次破产后，赚得一生享用不尽的财富。被誉为“二十世纪股市见证人”。

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3、乔治．索罗斯(国际狙击手)
　　投资策略及理论：以“反射理论”和“大起大落理论”为理论基础，在市场转折处进出，利用“羊群效应”逆市主动操控市场进行市场投机。看重的是市场趋势。

　　理论阐述：索罗斯的核心投资理论就是“反射理论”，简单说是指投资者与市场之间的一个互动影响。理论依据是人正确认识世界是不可能的，投资者都是持“偏见”进入市场的，而“偏见”正是了解金融市场动力的关键所在。当“流行偏见”只属于小众时，影响力尚小，但不同投资者的偏见在互动中产生群体影响力，将会演变成具主导地位的观念。就是“羊群效应”。

　　具体做法：在将要“大起”的市场中投入巨额资本引诱投资者一并狂热买进，从而进一步带动市场价格上扬，直至价格走向疯狂。在市场行将崩溃之时，率先带头抛售做空，基于市场已在顶峰，脆弱而不堪一击，故任何风吹草动都可以引起恐慌性抛售，从而又进一步加剧下跌幅度，直至崩盘。在涨跌的转折处进出赚取投机差价。

　　遵守的规则与禁忌：没有严格的原则或规律可循，只凭直觉及进攻策略执行一举致胜的“森林法则”。
“森林法则”即：
1、耐心等待时机出现。
2、专挑弱者攻击。
3、进攻时须狠，而且须全力而为。
4、若事情不如意料时，保命是第一考虑。

　　对大势与个股关系的看法：注重市场气氛，看重大势轻个股。认为市场短期走势只是一种“羊群效应”，与个股品质无关。
　　
  对股市预测的看法：不预测，在市场机会临近时，主动出击引导市场。

　　对投资工具的看法：没有特定的投资风格，不按照既定的原则行事，但却留意游戏规则的改变。“对冲基金”这种循环抵押的借贷方式不断放大杠杆效应，应用这枝杠杆，只要找好支点，它甚至可以撬动整个国际货币体系。

　　名言及观念：
“炒作就像动物世界的森林法则，专门攻击弱者，这种做法往往能够百发百中。”
“任何人都有弱点，同样，任何经济体系也都有弱点，那常常是最坚不可摧的一点。”
“羊群效应是我们每一次投机能够成功的关键，如果这种效应不存在或相当微弱，几乎可以肯定我们难以成功。”

　　其它及成就： 1930年出生于匈牙利，犹太人，1968年创立“第一老鹰基金”，1993年登上华尔街百大富豪榜首，1992年狙击英镑劲赚20亿美元，1997年狙击泰铢，掀起亚洲金融风暴。

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4、是川银藏(日本股神)
　　投资策略及理论：以价值投资为根基的“乌龟三原则”投资策略。既看重个股品质也看重市场趋势。

　　理论阐述：乌龟三原则的启示来至于龟兔赛跑的故事，动作慢的乌龟能取得最后胜利，全靠稳打稳扎，谨慎小心。同样包含了价值投资的精髓。
“乌龟三原则”即：
1、选择未来大有前途，却尚未被世人察觉的潜力股，长期持有。
2、每日密切注视经济与股市行情的变动，而且自己下工夫研究。在耐心等待股价上升的同时，防止市场突变，错失卖出时机。
3、不可过份乐观，不要以为股市会永远涨个不停，在市况炽热时，应反行其道趁高套利。

　　具体做法：勤奋做功课，收集各种重要统计资料，详细分析，找出经济变化的动向，再以研究成果作武器炒股。遵循“乌龟三原则”，只吃八分饱。

　　遵守的规则与禁忌：
二忠告：
第一忠告、投资股票必须在自有资金的范围内。
第二忠告、不要受报纸杂志的消息所迷惑，未经考虑就投入资金。

五原则：
1、选股不要靠人推荐，要自己下工夫研究后选择。
2、自己要能预测一、两年后的经济变化。
3、每只股票都有其适当的价位，股价超越其应有的水平，便绝不应高追。
4、股价最终还是由业绩决定，被故意舞高的股票应远离。
5、任何时候都可能发生难以预料的事，故必须紧记：投资股票永远有风险。

　　对大势与个股关系的看法：大势与个股品质并重。
　　对股市预测的看法：通过对研究基本功的锻炼，能预测经济动向，从而在一定程度上预测到股市的大方向。对投资工具的看法：投资和投机兼顾一身，目的就是顺应市场。

　　名言及观念：
  “股市是谣言最多的地方，如果每听到什么谣言，就要买进卖出的话，那么钱再多，也不够赔。”

　　其它及成就：1897年出生于日本，1931年以70日元起家，在股市中大赚超过300亿日元。

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5、彼得．林奇(股圣)
　　投资策略及理论：以价值投资为根基的实用投资策略。看重的是个股品质。

　　理论阐述：价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，

　　利用这种特性，使本金稳定地复利增长。

　　具体做法：其投资智慧是从最简单的生活方式中体验的。从生活中发掘有潜能的股份。投资具有潜力，且未被市场留意的公司，长线持有，利用复式滚存稳步增长。

　　遵守的规则与禁忌：
林奇选股品味：
1、傻名字。
2、乏味。
3、令人厌烦。
4、有庇护的独立子公司。
5、乏人关注的潜力股。
6、充满谣言的公司。
7、大家不想关注的行业。
8、增长处于零的行业。
9、具保护壁垒的行业。
10、消耗性大的消费品。
11、直接受惠高技术的客户。
12、连其雇员也购买的股票。
13、会回购自己股份的公司.

令林奇退避三舍的公司：
1、当炒股。
2、某龙头企业二世。
3、不务正业的公司。
4、突然人气急升的股票。
5、欠缺议价力的供应商。
6、名字古怪的公司。

　　对大势与个股关系的看法：林奇认为赢输实际和市场的关系不大，股市不过是用来验证一下是否有人在做傻事的地方。不能依赖市场来带动手里的股票上扬。

　　对股市预测的看法：从不相信谁能预测市场。
　　对投资工具的看法：对林奇来说，投资只是赌博的一种，没有百分百安全的投资工具。

　　名言及观念：
  “不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目。”

  投资前三个问题：1、你有物业吗？2、你有余钱投资吗？3、你有赚钱能力吗？不少投资者选购股票的认真程度竟不如日常的消费购物，如果把购物时货比三家的认真用于选股，会节省更多的钱。

　　其它及成就：1944年出生于美国，1977年接管富达麦哲伦基金，13年资产从1800万美元增至140亿美元，年复式增长29%。

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6、约翰.坦伯顿(环球投资之父)
　　投资策略及理论：以价值投资为根基的逆市投资策略。看重的是个股品质。

　　理论阐述：价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。

　　具体做法：永远在市场最悲观的时候进场。在市场中寻找价廉物美的股票。投资股票好比购物，要四处比价，用心发掘最好的商品。投资者应运用相同概念在股市中。买低于帐面值的股票，长线持有。信奉复利的威力。

　　遵守的规则与禁忌：
16条投资成功法则：
1、投资，不要投机。
2、实践价值投资法。
3、购买品质。
4、低吸。
5、没有白吃的晚餐。
6、做好功课。
7、分散投资。
8、注意实际回报。
9、从错误中学习。
10、监控自己的投资。
11、保持弹性。
12、谦虚。
13、不要惊慌。
14、对投资持正面态度。
15、祷告有益投资。
16、跑赢专业机构投资者。

　　对大势与个股关系的看法：基本上股价的短期波动常常会受投资者的情绪影响，但长期来说，企业价值始终会在股价上反映出来。投资者应该投资个别股票，而非市场趋势或经济前景。对股市预测的看法：就算是专家也未必能预测市场。

　　对投资工具的看法：要灵活应变，当运用的投资策略效果很不俗时，仍需小心，要预备随时改变，坦伯顿认为没有一套投资策略是经常有效，在不同的市况应运用不同的投资方法。

　　名言及观念：
“最好的投资时机，是当所有人都恐慌退缩的时候。”
“投资价值被低估的股票，其挑战是如何判断它真是具潜力的超值股，还是它的价值就只是如此而已。”
    投资者很容易在赚了钱之后，对市场过度乐观，在赔了钱的时候，过度悲观。

我酷我酷

学习，受教。。。。。俗人昭昭,我独昏昏;俗人察察,我独闷闷.

chenyoung

原帖由 我酷我酷 于 2006-11-13 09:18 发表
学习，受教。。。。。俗人昭昭,我独昏昏;俗人察察,我独闷闷.

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老生常谈   金银岛岛主   2006-11-11 14:27


    我们常说不要逆势做股票，这个大势一方面是市场运行趋势，比如指数的运行趋势；另一方面是先于指数变化的，未来市场的发展方向，比如国家的政治、经济战略、世界经济趋势、管理层的政策变化等等。不管我们愿意与否，和成熟市场逐步靠拢就是一个大的趋势。

这一点，我在2005年初就明确指出来过。

但是在股市上，短视的人永远多过有远见的人，在乎眼前利益的人永远多过目标长远的人。这是人性使然，也是股市存在的基础之一。

许多投资者今年业绩不佳，就是由于不断地判断大盘涨跌，不断地加仓、减仓，来回折腾造成的。

很多老经验的投资者一听到大盘股发行上市，就认为市场要暴跌，要转势，甚至用波浪理论、江恩法则等推测，给自己找依据，而没有从市场外在的因素去寻找股市大气候已经变改。

在下半年的市场走势中，绝大多数投资者都是赚指数亏钱。主要的原因就是在于猜测大盘具体的运行点位，而对于自己看好的股票，又担心大盘继续调整不敢介入。等看明白了再介入，又错过了最佳买入时机，看着自己心仪的股票不断上涨而不敢买入，心态开始烦躁起来。

我一直反对去预测指数会涨到哪里、跌到哪里，不要去费心寻找什么最佳买卖点、临界点。这些问题不仅无用，而且比破解达·芬奇密码还难。一不小心就走火入魔，在投资的路上永世不得超生。

许多新股民最爱听上涨空间无限、5000点不是梦之类赋予煽动性的语言，而他们往往会在行情狂热的时候被这种言论误导，从而造成巨大财产损失。

很多人喜欢尽快推出T+0交易，好像有了T+0，自己就如鱼得水了。其实，如果真是实行了T+0，骗子机构做恶更方便了，原来需要几个月的时间倾倒筹码，现在只需要几天。再加上取消涨跌限制，许多股票会让中小投资者欲哭无泪。很多人就是喜欢给自己找最不利的规则，还沾沾自喜。不要以为自己能够在股价崩溃前逃出来，绝大多数人最终一定是这个市场的买单者。

其实，做股票最要紧是防范风险，在充分认识风险的基础上稳定获利。股票市场最让人激动的是短线的股价波动，而忘记了风险的存在。赚钱成了最好的理由，只要赚钱，哪怕废品也可以购买，炒作权证就是一例。那些人真的以为自己一定比别人高明，能够把别人套住，让自己赚钱。可见这个市场上自以为是的人实在很多。

很多人确实对自己的钱毫不吝惜，买起那些垃圾股、权证来绝不犹豫含糊。明知马上就要一文不值的权证，却偏偏有人不信邪，好像家里有人开银行似的；只舍得吃5元快餐，拿几千元、上万元冒险却精神百倍。

从博弈的角度看，那些低价垃圾股博弈的对手是中小投资者，正规的大机构是不会轻易参与的。埋伏在这些垃圾股里面的资金通过各种手段散布消息、做出漂亮图形、拉涨停板等种种手段吸引人们参与，然后在高位套牢他们。这些把戏虽然已经沿用多年了，但还是经久不衰，原因就在于很多人太关注市场的短期波动，太在意股价的细微变化，所以吃亏上当。如果能看得长远些，可能就会对这些概念、题材之类付之一笑，概不参与。换句话说，人家就是瞄准你的口袋而来，你却欣欣然慷慨解囊，还以为自己聪明异常。

一些投资者喜欢说自己是价值投资。但我想说的是，绝大多数投资者做不好价值投资，更缺少良好的心态去长线捂股，因为一是对股票的定位做不好，一个企业到底值多少钱，很少有人能够计算清楚的，即使专业人士也很难做到这一点，只能是估值，也就是估计、大概之意。这种估值是一种近似，而无法达到精确。既要对市场了解，又要对企业本身清楚，一般人很难做到。二是心态，耐心是必要的。很少有人敢在股票下跌30％以上还坚定持有而且心态良好。而心态不好，往往影响判断和决策。三是市场上值得长期投资的品种很少。大部分股票别说什么价值投资了，连适度投机都算不上，只能说是疯狂投机。

另外价值投资需要不断学习。整天盯着盘面变化，数数波浪就能学会价值投资是不可能的，绝大多数时间里是需要看书学习、思考。很多人拒绝学习，宁可把时间浪费在打听消息上，甚至多数人希望通过看盘找到即将暴涨的股票，可世界上是没有这种好事的，就算被你碰到一两次，也千万不要以为它会成为你股市生活中的常态。

想在市场上盈利，就应该站在赢家的角度去思考问题，而不是像一个输家那样，整天怨天尤人。

一是不要乱投机，幻想依仗资金实力推高股价，在高位套住别人，自己赚钱发财。更不要轻易跟随这些傻瓜资金，结果钱没有赚到，反而在高位把自己套住。把握住投机尺度很重要。

二是分析政策产生的效果，而不是整天沉湎于政策表面的利好利空之中。

我们可以发现，凡是批评政策的，多数都是因为市场下跌而赔钱者，自己不理解政策，反而成为赢家笑柄。

要学会理解政策，不要总是习惯性地和政策唱反调，假装自己很高明，似乎不批评政策就不算是高手似的。去年股改之初，舆论一边倒地批评股改政策，那时候如果我们认真分析政策带给市场的机会，收获可能会更好。

三是要喜欢市场下跌。对于价值投资者而言股市下跌是机会的来临，更多的好股票可以从容地买入，不必担心股价会快速上升而错失机会。大盘下跌是观察股票的最佳时机。真正有潜力的股票，会慢慢浮出水面，不论是通过基本面还是技术面选择股票，这时候都是观察股票优劣的最好机会。不要想着大盘会在哪里止跌，因为大盘下跌和个股关联度不是很高。这个时候最该做的事情，就是看住自己看好的股票，等待时机，分批买入、持有、贪到底，一直等待最佳的卖出时机。

市场财富总是由频繁操作者手中向极富耐心的投资者手中汇集。

我们都羡慕巴菲特，但在巴菲特的投资历程里，也经历过数次严重的经济衰退、战争威胁、恐怖袭击，人家还不是取得了辉煌业绩，我们又有什么理由怨天尤人？


       流动性过剩仍在支持资产重估  金银岛岛主 2006-11-16 10:08


  现在行情火爆，大盘蓝筹股持续上扬，指数逼近二千，“二八现象”风云再起，今天我跳出股市，来讨论现在的市场资金面的情况。

  有这样的一条消息：索思比拍卖行近日在纽约举行的拍卖会总成交额高达2.38亿美元，其中法国后印象派画家保罗·塞尚的静物画和意大利画家莫迪利亚尼的肖像画分别拍得3700万美元和3100万美元。而且据报道，本月在纽约举行的4场现代和当代美术品拍卖会成交金额预计达10亿美元，从而创造本行业单季成交金额最高纪录。

  那么为什么在美国经济有下滑危险的情况下，道琼斯指数近期连续刷新历史高点，涨了再涨，同时艺术品的价格也同创新高呢？显然，资金流动性过剩是其中一个重要因素。这与中国股市面临的情况何其类似！

  再来看看国内的情况。与国内其他“投资品”比，A股“涨的并不多”。房地产价格近年在飞速上涨，不过我这里说的“投资品”不是它，而是一种草－－兰花。据报道，在最近彭州举行的一次拍卖会上，许多的兰花上苗成交价格达到了五十余万元。个别品种一盆可以卖到六七十万元，有的甚至一盆叫价百万元以上。与一棵草可以卖百万相比，平均市盈率22倍的A股显然是“便宜”的。这让我想起了几百年前“荷兰郁金香”曾经的疯狂。几十年前在中国东北地区也曾经出现过“君子兰狂热”。

  我认为，在资金面充裕情况下，人们心目中虚拟“估值”会越来越高，到最后，“泡沫”变成“价值”，当市场都去追逐时，“泡沫”随时会被打回原型，市场也会以比上涨更快的速度下跌。但现在A股中的蓝筹股仅仅是15倍的市盈率，远没有到“泡沫丰富”的时候。同时这轮牛市中，上市公司的业绩在不断好转，另一方面制度改革取得了巨大的成功，这两点是牛市整体向上的根基。而国际国内资金流动性过剩支持资产继续重估。上述情况只要不发生大的逆转，市场趋势仍然是向好的。

        二八现象是成熟股市的典型特征

  二八现象是成熟股市的典型特征，中国股市也必定向着这个方向发展，而非流通股的不断流通和股指期货的推出将加速这一趋势的到来。这就是所谓的“结构性牛市”：少数股票上涨，多数股票不涨或下跌，但指数、大盘却跟着少数股票上行。在中小盘股上涨时，舆论往往指责市场投机；大盘蓝筹股上涨时，又说要见顶，舆论总是主观认为中国股市不理智，不成熟。

  其实二八现象在成熟股市是常态。在美国股市里，彼得.林奇说：“在目前的市场中――市场上只有少数一些股票上涨而大多数股票都在下跌。人们迷惑：‘为什么当标准普尔500指数上涨了20％而我买的股票却下跌呢？’这是因为标准普尔500指数的上涨是由一些大公司股价的上涨带动的。购买价格看起来很便宜的中小公司股票的投资者因为他们的谨小慎微而遭受了损失。举例说，1998年标准普尔500指数上涨了28％，但是如果再仔细查看一下，你就会发现该指数中50家最大公司的股价上涨了40％，而其余450家公司的股价却几乎没变。1999年又上演了同样的一幕，一些业绩突出的大公司股价的上涨带动了整个市场指数的上扬，并且它们的赢利幅度超过了其他公司的损失幅度。而其他1500多只个股个股赔了钱。”

  香港股市近千只股票中，有一半股价低于1元，只有约160只股票股价高于5元，这样的股价结构丝毫没有阻止香港的牛市。国内市场制度建设一直以香港为参考物，如发行制度的改革等等无一不是如此。而从香港的股价结构中，我们也可以依稀见到了A股市场未来的影子。

  在这里，我就以《跟随彼得.林奇学投资》中的一段话来作为本篇博客的结束语：

  这一切在说明什么呢？当中国股市开始越来越多的出现和美国股市同步的现象，是否在从一个侧面说明我们的股市正处于幼稚到成熟的转型期？一方面，中国股市内部还存在着象上个世纪二十、三十年代美国股市上黑庄横行、公司欺诈、监管无力的现象；另一方面，毕竟，现在已经是21世纪了，随着国门的打开，中国正在迅速溶入世界，资本市场也不例外。蜂拥而入的不仅仅是世界各国的资金，还有各种成熟的投资理念：对企业质量的重视、对行业发展的关注、对世界经济的影响……这一切正在逐步的冲击着中国股市原有的价值秩序和“股不在好，有庄则灵”的观念。无论是2003年的“五朵金花”还是2004年的“后蓝筹”时代，中国股市上正在演绎的二八现象就是这种冲击的结果。

  股谚云：“炒股看大势。”我们正处在这种大趋势的转变中，你感受到了吗？



金银岛的投资理念：投资是一种生活方式，好交易需要时间！
金银岛的投机原则：截断亏损，让利润奔跑！
金银岛的行动指南：耐心等待机会，耐心掌握机会！

[ 本帖最后由 chl666 于 2006-11-16 15:51 编辑 ]

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ZT     在国外论坛上所接触的交易老手

他们共同的特点就是思路特别开阔，没有成见，从不受限于任何现有理论和书本，能够从各种不同的角度发展出令人匪夷所思的交易方法，不是任何一本已经出版的书上能够看到的。他们的绩效则总是令人羡慕。

这显然符合市场的博弈本质，凡流传在外的东西，已经大都是只有参考价值了。

他们开放的思想对我影响很大，让我更加相信，在市场中只有自己亲身体会后研究出来的东西才是唯一可以依靠的。这一年以来，我进行的交易系统开发和思路拓展完全是任何传统交易书籍中看不到的，但却让我看到了一些奇妙的景观。

比方说，我最近由生命是一种永动机而联想到，交易系统如果要能长期持续稳定获利，必须具有生命的特征：生存本能和繁殖本能。这点正和国外某位交易者的自动繁殖子交易系统的想法不谋而合：交易系统在获利达到一定程度后，象生物一样自动繁殖子交易系统，即使老的交易系统最终死亡了（资金达到回撤10％的停业线），而新的却依然存活，数量越来越多，获利速度越来越惊人。。。只是这已远远超过了我的智力所能想象的范围

摘录几句我认为较精彩的话。

－－－交易中常见的哲学大致可分为两类：一种是预期的哲学，从概率水平上预期未来会如何；而另一种是跟随的哲学，不预期而假设当前情况会持续下去。在交易技术上，我是一个预期者，而在资金管理上，我是一个跟随者。

－－－最重要的心理因素是一种对于自己最终一定会获胜的自信心。这种自信心必须是不可动摇的，否则将无法成功。不能指望奇迹会出现。

－－－试验不同的止损/获利目标比例，7:1、5:1、3:1、1:1、1:3、1:5、1:7等等，然后观察哪种配合你的交易策略具有最好的效果。

govyvy

LZ真勤奋~~这么早就开始啦~~~向姐姐学习~~

chl666

您也好早！  

早起的鸟有食吃呀。

govyvy

我是笨鸟先飞~~平时很懒的~~

chenyoung

早起的鸟吃什么？

chl666

邓普顿15条投资法则
　　
　　约翰·邓普顿（John Templeton）被喻为投资之父.投资法则归纳为15条。
　　
　　信仰有助投资：一个有信仰的人，思维会更加清晰和敏锐，犯错的机会因而减低。要冷静和意志坚定，能够做到不受市场环境所影响。
　　
　　谦虚好学是成功法宝：那些好像对什么问题都知道的人，其实真正要回答的问题都不知道。投资中，狂妄和傲慢所带来的是灾难，也是失望，聪明的投资者应该知道，成功是不断探索的过程。
　　
　　要从错误中学习：避免投资错误的惟一方法是不投资，但这却是你所能犯的最大错误。不要因为犯了投资错误而耿耿于怀，更不要为了弥补上次损失而孤注一掷，而应该找出原因，避免重蹈覆辙。
　　
　　投资不是赌博：如果你在股市不断进出，只求几个价位的利润，或是不断抛空，进行期权或期货交易，股市对你来说已成了赌场，而你就像赌徒，最终会血本无归。
　　
　　不要听“贴士”：小道消息听起来好像能赚快钱，但要知道“世上没有免费的午餐”。
　　
　　投资要做功课：买股票之前，至少要知道这家公司出类拔萃之处，如自己没有能力办到，便请专家帮忙。
　　
　　跑赢专业机构性投资者：要胜过市场，不单要胜过一般投资者，还要胜过专业的基金经理，要比大户更聪明，这才是最大的挑战。
　　
　　价值投资法：要购买物有所值的东西，而不是市场趋向或经济前景。
　　
　　买优质股份：优质公司是比同类好一点的公司，例如在市场中销售额领先的公司，在技术创新的行业中，科技领先的公司以及拥有优良营运记录、有效控制成本、率先进入新市场、生产高利润消费性产品而信誉卓越的公司。
　　
　　趁低吸纳：“低买高卖”是说易行难的法则，因为当每个人都买入时，你也跟着买，造成“货不抵价”的投资。相反，当股价低、投资者退却的时候，你也跟着出货，最终变成“高买低卖”。
　　
　　不要惊慌：即使周围的人都在抛售，你也不用跟随，因为卖出的最好时机是在股市崩溃之前，而并非之后。反之，你应该检视自己的投资组合，卖出现有股票的惟一理由，是有更具吸引力的股票，如没有，便应该继续持有手上的股票。
　　
　　注意实际回报：计算投资回报时，别忘了将税款和通胀算进去，这对长期投资者尤为重要。
　　
　　别将所有的鸡蛋放在同一个篮子里：要将投资分散在不同的公司、行业及国家中，还要分散在股票及债券中，因为无论你多聪明，也不能预计或控制未来。
　　
　　对不同的投资类别抱开放态度：要接受不同类型和不同地区的投资项目，现金在组合里的比重亦不是一成不变的，没有一种投资组合永远是最好的。
　　
　　监控自己的投资：没有什么投资是永远的，要对预期的改变作出适当的反应，不能买了只股票便永远放在那里，美其名为“长线投资”。
　　
　　对投资抱正面态度：虽然股市会回落，甚至会出现股灾，但不要对股市失去信心，因为从长远而言，股市始终是会回升的。只有乐观的投资者才能在股市中胜出。

chenyoung

好铁！

chl666

何谓投资境界（ZT）

　　文字的境界。每个人表达自己的思想，或者观点、看法，首先是从文字上表露出来的。当然，遣词造句本身是文学范畴的东西，对于证券市场了解深刻的人不一定在文字上有很深的造诣，但表达的方式肯定会与众不同。
　　如果我们说到境界，或者说一种表达的意境，其实或许不需要太复杂的文字堆砌。正如“大漠孤烟直”一样，很简单的几个字就完全可以把一个人从一个嘈杂的世界带入另一个世界中去。
　　因此，我觉得最深刻的东西其实同样可以用最简单的方式表达出来，简单的就是好的。罗里八索的写一大堆貌似深刻的东西，却怎么看都让人觉得模棱两可，那么这样的文章写出来的目的多数是哗众取宠，或者是别有用心的噱头。
　　简单，就是我所理解的高手的第一个境界。但如果任何人认为能做到这两个字的境界，绝不是件容易的事情。正如一段乐曲如果能凝结成一个音符，这样的音乐才能从骨子里打动人；一颗“棋精”能让一盘棋满盘皆活，才能让对手心悦诚服。或者可以这么说：简单中蕴涵着深刻，简单是心血的凝结！
　　平静，是我所理解的第二种境界。山崩于眼前而不为所动，又怎么会被一片树叶遮住眼睛呢。心平，才平和的对待大众的浮躁；心静，才能冷静的观察到纷纷扰扰的表象背后的本质。胜，不为所骄；败，亦能汲取教训。当一个投资者可以真正平静的对待这一切之后，那么他的投资观甚至生活观，世界观都得到了升华。平静中，积蓄的是一种力量，这是一种不断奔向成功目的地的力量。
　　创造，这是我所理解的成为高手最后一道门槛。看多了武侠小说的朋友总是痴迷于各种各样的 “武功秘籍”，确实，许多这类小说中都围绕某种武功秘籍而展开你死我活的争斗，这成为提高技艺的捷径。但是，“武
功秘籍”总是会有失传的机会的，这样传下来的武功必然越来越少，最后我们看到金庸金大侠的武侠世界里，武功最终还是没落了。同样，在证券领域，某些成功人士总结出的经验也成为初入门者的必学功课，传统的分析理论或多或少的灌输进大家的脑子里。证券分析师们无不以“数浪高手”，“江恩理论大师”等等名衔自居并引以为荣，但从前辈那里继承来的东西，又真正有几人能融会贯通呢？又或者有几人能有所突破呢？
　　简单、平静、创造算是大致反映了我对于投资境界的理解吧。

chl666

投资，学学哲学吧                股龄12年　
                  .......

    逐渐认识到，在投资市场，从某种意义上说，哲学比会计更重要。正如巴菲特所言：宁要模糊的正确，也不要精确的错误。哲学的思维，哲学的观念，对一个投资者的影响，比计算安全边际、价值评估价值更大。索罗斯，一直宣称自己是哲学家，为什么？他看到了观念对投资的决定性影响，他的“对射理论”，受存在主义影响很大。没有深厚的哲学功底，不知他还能否成雄资本市场。
　　股市是各种观念交锋的场所，要战胜市场，除了树立适合自己的
　　哲学观，别无选择。否则，就像一叶浮萍，随波逐流，这很危险。哲学对投资的重大意义，至少有以下几点：

一、学使你从大处着眼。在资本市场，从大处着眼，不仅是指自上而下选股、多留意宏观经济，更重要的是，使一个投资者懂得，投资在自己生命中的地位。投资不是生命的全部，投资代替不了家庭，代替不了兴趣和爱好，总之，投资只是你的一部分。这个关系搞不明白，会活得很累.。
　　从大处着眼，还意味着，投资是需要靠时间来检验的，投资，不应斤斤计较，不要局限于一时一地，在投资人眼里，计量单位，至少是年。
　　从大处着眼，简而言之，就是要把自己的时间和空间，正确地给予分配。

二、哲学使你辩证。学会辩证的看问题，并不容易。比如，当市场连续下跌，人气严重受挫，而看到其中机会，并敢于在合适的时候出击，这样的人并不多；更凤毛麟角的是，在市场观念发生重大转折时，能及时调整，并顺应市场——对机会主义者来说，没有这个本领，很难在市场混。

三、哲学使你与众不同。资本市场，是少数人战胜多数人的地方，成为少数人，是避免边缘化的最有效途径。如何成为少数人？成为其实代表着主流的少数人？学哲学。学习逆向思维，使与大多数人对立的观念，成为习惯。不断跳出寻常思维，不断对市场提出怀疑，你至少不会吃大亏。
　　
四、哲学使你一剑穿心。市场上，每天都发生着五花八门的事情，哪些是市场的主流态度？哪些是支流？主流理念处在一个发生、发展、衰落、消亡的哪一个阶段？支流中哪些是未来的主流？主次转换的度会在什么态势下发生？没有哲学，这些大是大非的重要问题，就很难回答。

五、哲学让你外王内圣。手中有股，心中无股，这样的境界，是怎样炼就的？如何出世不惊、坦然自若？这同样需要哲学。金钱每天都在流动，从A到B，又从B到C，不成为金钱的奴隶，怡然享受人生，是交易的本质。这样的定力、这样的气魄从哪里来？哲学。古希腊一位哲学家说，发现一个问题的答案，比当波斯王更让我感到快乐。——看，这就是哲学修炼的结果。学哲学，你也能达到。

六、哲学使你有归宿感。哲学研究真、善、美。做一个真的投资者，做一个善的投资者，做一个美的投资者，事业会越走越宽，锦绣前程就在前面。真的投资者，理性分析市场，靠智慧而不是感情去战胜市场；善的投资者，靠诚实、公平的投资获得汇报；美的投资者，超越了资本市场，让生命更加光彩夺目。

不懂生活的人，是乏味的；不懂哲学的人，是盲目的，学投资，先学学哲学吧。

静心、静气、静神

在美国这一个强调竞争哲学的国度，巴老的投资思想却与老子的无为而治有惊人相似之处，确实不是一个简单人

哲学家有两个特质：　　
　　一是必须在思想上与众不同。这主要表现为观点不同和思考问题的方法不同。
　　我个人认为，思考问题的方法，比观点更重要。在股市上，每每有重大机会出现时，总是因为思考问题的方法发生了变化，或者说，角度变了。
　　
　　二是总是站在大众的“对立面”。哲学家思想的超前，注定了他们是少部分，但因为其思想的深刻与预见性，又决定了这少部分人其实握着事物的真相。随后，大众才慢慢认识、理解。

关于思考的方法，哲学家的办法是最多的。
　　
　　从中国哲学家来说，顿悟、直觉、感应等都是常用的方法；在西方，也有一个类似的流派，就是非理性主义，比如尼采、叔本华、柏格森等，但与中国哲学家不同，他们是用理性的推理来证明非理性的决定性意义；
　　
　　从西方哲学来说，一直非常讲究逻辑。因此，归纳、演绎这两大科学证明方法以及矛盾律、排中律、同一律都出现在西方。
　　
　　有人问价值投资的哲学基础是什么？
　　
　　我认为是逻辑实证主义。至于技术分析，它与逻辑实证主义、实用主义都有关。从逻辑上讲，如果说，技术分析用的是归纳法，价值投资则透射着演绎法的睿智。
　　
　　格勒厄姆对于价值投资，在老年时，曾经提出过一个原则：对负债比例、年收益率、速动比率等指标做出了明确的规定。
　　
　　就哲学思考的方法而言，不存在哪种方法高、哪种方法低之说，它们都反映了对客观事物的不同认识。因此，从本质上讲，投资方法没有高低之分。

学哲学，怎么入手？
　　
　　我个人的看法是，可以从古希腊哲学入手。古希腊哲学奠定了现代科学的理论基础。古希腊哲学的主线是：苏格拉底——柏拉图——亚里士多德。学学这三个人的理论，古希腊哲学基本就清楚了。
　　
　　如果想再深入一些，那就应该学一下近代西方哲学，代表人物如：莱布尼茨、笛卡尔、斯宾诺莎等，但最主要的，还是上面朋友说的，德国古典哲学。德国古典哲学的两个重量级人物：康德、黑格尔，绝对应该了解一下。
　　
　　但我个人认为，经验主义是一个绝对不能忽视的派别。代表人物：霍布斯——洛克——休谟。
　　
　　洛克有一句名言：“我们的知识都建立在经验之上，并从经验之中最终得出自身来。” 他的《人类理智论》成为现代思想的主流之一，而反对者的东西已经淹没在历史的垃圾堆中了。
　　
　　考虑到投资产生于以经验主义为主的英美，所以，我认为尤其应多学一点。
　　
　　至于现代西方哲学，更是十分庞杂，主要有科学主义和人本主义两大流派。因为内容太深奥、概念太多，说实话，我到现在也不是很清楚（这么多年，因为工作关系，我也只是学了个皮毛）。
　　
　　这三个时间段，从普及的角度看，以前两个为重。前两个弄清楚了，现代西方哲学可以慢慢体会。

   学完了西方哲学，再简单谈谈中国哲学和马克思主义哲学。学哲学的都知道，“中西马”是三大块，尽管人们对这样的划分提出不少质疑，但一般还是这样用。
　　
　　东方有没有哲学？这个问题也是争论不休。如果从西方哲学的角度看，中国即使有哲学，也是不完整的。其主要依据是，虽然中国人提出了诸如“道、气、理、法、一”等哲学概念，但因为缺乏逻辑，尤其是没有一套建立一门学科所必须的元素，比如：定义、公理、三段论、归纳、演绎等抽象概念，所以，中国没有哲学，没有哲学，也导致我们没有科学。事实上，像物理、化学、生物等学科体系，我们也都是从西方学来。换句话说，中国人有经验，但缺乏理论。（黑格尔就是这样看的）
　　
　　我不认为中国人就比西方人笨，但在抽象思维能力上，我们确实比较落后（甚至可能还不如印度，看看佛教理论的精细，你就知道我们的差距了）。
　　
　　其实，真正运用西方哲学的概念，讲中国哲学的，或者说，“让中国哲学更像哲学”的，到了冯友兰才完成这项工作。
　　
　　但中国哲学有两个东西值得认真研究：一是儒家思想；一是老子。前者可让我们懂得为人处世（尽管里面也有垃圾），后者我认为则是中国哲学的经典，非常值得细细品味，以获得顿悟。
　　
　　最后说说马克思主义，说实话，作为一位思想家，我对马克思非常佩服。马克思有点像亚里士多德，是一位集大成者。研究马克思，我觉得对我们投资最直接有用的，是《资本论》，他把价值与价格的关系已经说的再清楚不过了，不管这个理论现在有多少人攻击它，但我总觉得，格勒厄姆也好、巴菲特也好，其投资思想与《资本论》里讲的原则，并不矛盾，甚至有一脉相承的味道。
　　
　　在哲学原理上，马克思的最大贡献还是“社会存在决定社会意识”。至于辩证法，我觉得还是算到黑格尔身上比较公平。
　　
　　恩格斯、列宁的东西，意思不大；毛泽东的思想，则值得研究，毕竟是中国特色。尤其是毛泽东的军事思想，很有特点，对投资帮助也很大。


             ......
     诺贝尔奖金获得者杨振宁博士有一段精彩的论述,他说,不管你是物理学家,生物学家,还是化学家,数学家,你要在学术上有所突破,最后都必须是哲学家.这句话告诉我们,世界上万事万物就一个真理,它们殊途同归,万理归真.

　　所有在市场上投资必须有哲学的眼光及思维,要想取得大成功,就须有大智慧!

chl666

股市成功操作的最高方法是哲学思辨！   

    这里说的"成功",不是指一次几次的成功,而是一种持续不断稳定增长的成功。
      绝大多数人在股市中,都有过一次或几次成功、甚至是巨大成功的经历,但能在股市中经常获胜赢多亏少,能5年、10年、30年都可以一直取得稳定赢利成绩的高手,却又寥若星辰,为数极少。
      这是为什么呢？
     "独上高楼,望尽天涯路"
       路在何方？

      有着"经营之神"美誉的台湾大企业家王永庆有这样一种观点：
      办企业有三层境界。
      其一、是创业阶段,在这个时期,创业者的勇气与经验是企业成功的首要条件。
      其二、是发展阶段,在这个时期,经营技巧与管理方法成为了企业家赖以致胜的手段,而此时,勇气与经验则已退居其后。
      其三、是规模阶段,在这个时期,要想让企业继续发展稳定前进,企业家原有的那些什么经验、技巧、方法等等,都已远远不能担此重任了,此时,企业家唯有能依靠其持续获胜的法宝,便是正确的哲学理念。

      万科的王石提出"高于25%的利润就不能做"的理念,从此造就了万科房产精品意识与优质名牌。
      万通的冯仑悟出"许多事我们不能做"之结论,故而引导万通大规模从其他领域退出、只图再创专业辉煌。
      东方集团总裁张宏伟尽管已手执数十个亿的资产经营大权,但他信奉的仍是"仗要一个一个来打,专注全力打歼灭战"。
      这三位成功者,便都已是在用哲学理念办企业了。

      ''经验"的功劳当然不可抹煞,靠它去办事,使人轻车熟路,既省力又有高效。
      然而,在一个"世事如棋局局新"的世界里,"经验"能正确发挥作用的天地实在太小。一个地方、一个时期的成功经验,只要稍稍换另一种处境或时间,那"经验"引导你的就可能不再是胜利,而是惨不忍睹的"滑铁卢"。
      技巧,是对无数"经验"的总结、概括与抽象,其运用的范围自然也就广泛得多了。不同的处境,你可搬出不同的应对技巧或方法,"兵来将挡、水来土淹",按规则行事,用程序指路,既不失用"经验"而有过的成效,却又比"经验"射程远、覆盖面大。
      自然,"技巧"所具有的缺陷也是不可小靓。因其"药方"太多,使用中出现"方不对症"的情况便屡屡发生。明明本只是个小问题,明明用的也是付灵丹妙药，,但只因二者不对板,结果反导致为一场大败局。
      纯用"经验",有那么一点点"一劳永逸"的优点,只要是老问题、老地方、老……(只可惜现实中一成不变的情形太少了！),是可让人偷懒的最佳方法。
      而使用"技巧"类武器,人就不仅不能再有任何一丝的懈怠和懒惰,更谈不上什么"一剑定乾坤"的美梦了。瞬息万变的世事,不容你只用同一件武器去打天下,何时用枪,何时用炮,何时又用导弹,你必须先弄清自己面对的情况,才能决定正确。一个"活"字帮助你屡握胜券;同样,一个"活"字也常常令你累个半死,却往往还劳而无功只赚个失误。

      哲学理念的运用,则是对太"活"的技巧方法的一种修正。同时,它也是对"经验"呆板特性的高层次回归,(列宁说:"仿佛是向旧的东西回复"),螺旋式发展。
      运用某种哲学理念,就是从无数的"经验",无数的现实实例中抽象出某种带普遍规律性的、相对稳定的、而又能引导走向成功的理念性尺度,并以此去应对各种纷纭复杂变化不定的情况,即以已之"不变",去应对世事的"万变"。
      一种哲学理念上的"不变"与仅仅一种"经验"的模式,看似相同,而在本质上却已是天差地别,前者已是对后者的质与量上的巨大飞跃。
      "经验"的产生只是来自特殊个别的场合,而一种哲学理念却源于抽象于千千万万的不同情况。因而,"经验"只能指导人们在特殊个别的场合下取胜,哲学理念却可以引导人们在相当多情况中成功。
      在1992年中国千载难逢的那场房地产业热潮中,有人曾经在海南建二幢高楼一转手半年就猛获暴利8000万元,便洋洋自得自以为是地想做中国的房地产大王。然而,几年之后,这个人便消失得无影无踪,不要说在房产业界,就是在企业界中,也再不见经传。
      但确立了"25%以上的利润不能赚"理念的万科公司,却举着优质品牌意识的旗帜,一步一步从深圳杀向了全国,不声不响地进入了中国房地产业界的首列巨头之中。
      是获80%暴利的方法厉害？还是只要25%以下的小利的理念为高？

      股市操作的技巧有很多,十八般兵器也确各都能有一些作用。但普遍常见的问题是,即便你熟知了这些明白记载于书本、生动授自于各路高手的炒股技巧,你却还是难于在股市做一个长久稳定的赢家。正如学习的是同一部《孙子兵法》,相当多的将帅们却仍难于象韩信、难于成为军事家一样。
      这客观上的原因,就是前文所述的那个"活"字。
      至于有人凭运气凭"经验"赢过一次几次,那都不足为羡。只要他还继续留在股市(轻易赢了钱的人肯定绝大多数也会留在股市),那么,将他曾赚到的利润乃至他的本金又一一送回股市的结局,则肯定是一种必然。因为,历史与现实都已表明,没有人能够只依赖运气和经验就可以在战场上持久获胜。
      回过头来,我们若仔细审阅、体会、倾听这10年来生存与发展在深沪股市高手们的忠言,或再深入些去研究200多年来曾在和仍在华尔街上奋斗并屡屡获胜的大师们的教导,那么,我们就会明白理解了那些充满了哲学理念的、看似简单平白而实有深刻内涵的告诫,才真正是我们努力探寻的在股市中长久稳定的生存与发展之道。
      股王巴菲特说—— 股市成功的秘诀有三条:第一、尽量避免风险,保住本金;第二、还是"尽量避免风险,保住本金";第三,坚决牢记第一、第二条。
      国际大炒家索罗斯说—— 我相信自已会犯错误。 因此,我便不会被错误拖进泥潭、绝境,不会遭受全军覆没的命运。
      华尔街不败高手马克·魏斯坦说—— 象猎豹那样潜伏,机会是等来的。 象麻雀那样出击,只叨小利,绝对不要包含风险的利润。
  
      对经验、技巧,我们都不可不记取,不可不学习、掌握。
      没有经验,我们便会陷入纸上谈兵的绝境。
      没有技巧,我们则只会沦为靠天吃饭、凭运气而活的平庸之辈,而且最终还难逃灭顶之厄运。
      然而,我们若真想做一名股市高手,就更不能不探索、学习,在心中牢牢树立并实施某些正确的哲学理念。
      缺乏了正确的哲学理念,我们拥有的经验、掌握的技巧,就都缺乏了一个正确的指南,缺少了一个成功的灵魂。
      而一旦具有了这个指南、这个灵魂,一切一切的经验与技巧,才会变得真正生动而无比有效起来