估值陷阱

peiheng

估值陷阱

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：peiheng 浏览：3880 回复：6

现在的股票够便宜了吗？估计这个问题是无数人最想知道的。大家都忙于通过各种估值方法来计算股票，无论从哪个角度好像都很便宜嘛！那今天就来谈谈股票的估值。

股票的估值有好多种，要说完可能一天都不够，大家比较熟悉的市盈率，市净率，还有各种的DCF。不过我们今天要说的可不是怎么使用这些估值，而是为什么有这样的估值方法。

很多时候我们习惯了把别人教给我们的工具视为理所当然正确的而不去思考为什么能有这些工具。从根本上来说，以上的估值方法都是在说明这样一个事实，你把你的钱给了某人代为管理，他帮助你买了各种资产，进行生产，未来能赚取一定的利润。你通过计算各种数据来得出上面的估值，通过比较来决定这个股票是不是便宜了。多么完美的过程阿。等等，如果你把钱交给的这个人一点没有诚信呢？如果他曾经有过好多次拿钱跑路的经历呢？如果你想告他追回钱的时候发现法官是他老爸呢？你还会付出2、3倍那资产的钱让他来管理吗？当然，也有可能是他没跑路前一年赚的10多倍。

所以，很多人说每个行业有不同的估值，钢铁10倍，酒类30倍的PE。因为不同的行业，不同的公司有不同成长率。那我要告诉你你完全错了。PE里有两部分组成，不同行业的成长性是一部分，而另一部份诚信才是最根本的（包括法律，人之间的诚信等）。为什么我要付出比资产多的钱给你，就是因为相信你。

现今，听到有那么多的人叫嚣着我们的估值与别人比低了，是多么的可笑。就像今天的经济学人中说的那样，我们不知道什么才是好的公司治理，但是一个上市公司连自己老总有没有被拘留都不知道，那肯定是有问题的。很好奇，如果不定哪天百思买的全球老总也玩失踪，他们的小孩排队检查结石，他们的估值会是多少。如果让我来估值的话，那是0到净资产之间的，当然，离0稍微近点。

你还以为你是在为A股的公司估值吗？对不起！You are fooled!

股市轮回

估值永远是一个很主观的东西。但如果连最起码的东西都看不懂，（譬如说上下左右）那还在股市混什么呢？

peiheng

在情况没有改变前，选择投资成熟监管的市场，不参与赌博 是理智的行为
世界上并不是只有A股 就算不能直接投资海外 还有各种其他方法

发发牢骚 继续下去 只能说明你不愿改变
别把自己限制在狭小的范围内 就算有人希望你这样

kingtionlee

我曾经也被估值所困挠，实际上估值了以后，还得考虑风险的问题。所以我自己总结成一句话：价值决定买什么，而风险概率决定什么时候买，什么时候卖。

也就是说：有价值的东西是应该买的，但在什么样的风险程度下买将很大程度上影响收益。

现在很多的人都说什么价值是下移之类，但我觉得：一个好的估值方法评估出来的价值是好的，也不应该在市场变化的情况下高速估值公式的参数，这些参数应该是十分保守的参数。也就是说一个估值的公式里面的不应该变来变去。

估值完了以后一，还应该对当前的风险情况进行分析，评估，然后才进行操作。

以上纯属个人意见。

苏北人

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