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楼主: pubmed

我的投资心路

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 楼主| 发表于 2011-1-9 21:12 | 显示全部楼层
处于临床开发的EV71疫苗

      
              目前,开展EV71疫苗临床试验的主要有4家单位,分别是华兰生物、中国台湾地区的AdImmune和国立健康研究院以及新加坡的SingVax公司,这些临床试验基本上都是在2010年启动。
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 楼主| 发表于 2011-3-17 20:15 | 显示全部楼层
向计划的一样,慢慢买入乐普医疗及承德露露。准备持有2年。
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 楼主| 发表于 2011-3-27 21:12 | 显示全部楼层
乐普医疗

2010年业绩符合预期:2010年公司实现销售收入7.70亿元、净利润4.11亿元;对应每股收益0.51元,同比增长41%,完全符合我们预期。
    评论:心血管介入一体化确立。通过收购卫金帆、北京思达和陕西秦明,公司确立了以心血管支架、封堵器、心脏瓣膜为核心;以球囊扩张导管等介入耗材为重点;以电生理、心血管疾病诊断试剂盒为拓展方向的心血管介入一体化平台。未来,公司业务有望向下游医疗服务领域进一步延伸,造就中国心血管介入的龙头企业。
    产品结构调整保障支架业务高速增长。我们预计未来两年支架销售维持25-30%的年复合增长。产品结构调整和新品推出是支架业务稳定增长的主要驱动力。公司将不断推进无载体支架、分叉支架和完全可降解支架的产品替代进程,从而维持支架价格稳定并带动销售增长和份额提升。目前,分叉支架已进入注册申报阶段、并在完全可降解支架材料方面实现突破,即将开展动物实验。
    政策利好带动封堵器业务稳定增长。小儿先心病报销比率的提高和政策推广力度的加大将带动封堵器业务维持25%-30%的年复合增长。目前每年先心病病例7-8万例,其中可手术治疗病例3-4万例,假设50%的先心病患者接受手术治疗,每年可新增病例约2万例。
    瓣膜有望加速进口替代、成为封堵器第二。目前全国一年消耗5万个瓣膜,其中85%为进口产品,北京思达市场占有率为10%。
    通过销售推广,复制心血管支架的成长之路,瓣膜有望实现进口替代,成为公司的重要利润贡献点。目前,公司和天方的合作仍处于初级阶段;陕西秦明的技术仍有待完善。这两块业务暂时还无法贡献利润。今年期待电生理业务有所突破,先行贡献利润。
    估值与建议:我们预计2011、2012年EPS分别为0.66元和0.87元,目前股价对应2011、2012年PE分别为43X和33X。基于公司心血管一体化确立,未来将进入收获期,上调评级至"审慎推荐"。
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发表于 2011-3-28 21:34 | 显示全部楼层
食品饮料和医疗都是非常好的牛股发源地。兄弟加油。买入慢一点,谨慎一些。
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 楼主| 发表于 2011-3-30 00:01 | 显示全部楼层
奇了怪了,看不全网页了。
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 楼主| 发表于 2011-3-30 00:03 | 显示全部楼层
原帖由 richwood 于 2011-3-28 21:34 发表
食品饮料和医疗都是非常好的牛股发源地。兄弟加油。买入慢一点,谨慎一些。



谢谢richwood兄,你比我年轻,但我从你身上学到了一些方法,感谢你。呵呵
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发表于 2011-3-30 09:12 | 显示全部楼层
投资路上要学的太多太多了。共勉
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 楼主| 发表于 2011-4-1 09:51 | 显示全部楼层
转帖:关于乐普医疗的一些看法-----与我的看法较为一致

从乐普医疗所提供的产品来看,公司的前景是有保障的,作为一个业内人士,我想谈一点粗浅的看法。

1、支架产品。

这个产品前景最为看好,随着人口老龄化,心血管疾病已经逐渐占据了疾病谱的前列,而且病例还在呈上升趋势。乐普的产品可以享受老龄化的人口红利。

2、瓣膜产品。

这个产品的市场容量相对稳定,主要对象是先天性心脏病。从疾病的来源分析,一方面,由于污染及不良生活习惯的影响,先天性疾病的发生率会增加,但另一方面,随着孕妇产前检查手段的进步和更新,很多先天性疾病会在产前被发现而采取中止妊娠等手段,所以总的来说,市场前景稳定,增量主要来自国家医保所带来的增量,因为手术费用高昂,有一部分患者无力承受,医保可能会增加这一部分患者就医的数量。

3、心脏起搏器。

这个产品前景与支架一样广阔,但乐普的产品地位未必是一流的,所以其前景还有待观察。

4其他产品。

目前不具备对业绩造成大幅度影响的能力。

5、关于支架的利润相当于贩、毒的理解。

大家都看到了相关的报道,支架的利润非常高,很容易联想到国家会加大调控力度,限制它的利润空间,其实这里面有一些误解。那个关于支架的利润的报道其实是指流通环节的暴利,也就是说,从出厂价到最终用户使用的价格相差巨大,压缩流通环节的利润严格说起来对公司的收益没有影响。当然,流通环节的利润有相当一部分使用在给医生的回扣中去了,其实是一种促销手段,如果压缩这一部分差价会影响到产品的销售,但作为支架来说市场的需求是刚性的,如果国家采取措施压缩流通环节的利润,并不会减少支架的实际使用量,所以总的来说不会影响到乐普的业绩,除非国家单独限制乐普支架的价格而放开其他支架的价格,而这显然是不可能的。

6关于乐普医疗的股价

这是一只非常成熟的股票,感觉不应该放在创业板,我以为它属于业绩稳定的白马股,适合长线持股。对于股价个人以为目前的价格是高估的,跌下来可以适当补一点,如果被套了,就放在那里,没什么好急的,这是一个好公司,只是目前股价稍高一点而已。

以上是个人看法,不一定正确。

现在就用《东方财富通》,边聊股吧边看行情!

作者:一弘炒股    发表时间:2011-04-01 09:27:16
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 楼主| 发表于 2011-5-13 20:48 | 显示全部楼层
#*29*# 看着心仪的股票价格下跌,有些暗喜。可以进一步降低成本了。
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 楼主| 发表于 2011-5-13 20:51 | 显示全部楼层
上海莱士和华兰生物究竟该如何估值合适呢?#*31*#
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 楼主| 发表于 2011-9-12 00:54 | 显示全部楼层
长线看,天士力仍然值得买入。就算是买给儿子作为教育基金吧。呵呵
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 楼主| 发表于 2011-10-27 21:01 | 显示全部楼层
欢迎教授,我在这里记载下自己的买卖股票时心里路程,这样好慢慢体会和总结。

对货币政策改变与股市变化的关系,经济发展周期与投资品种的选择,都从您那得到了启蒙。

真诚的感谢!

对大趋势有一定把握后,内心也慢慢安定了。
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 楼主| 发表于 2011-10-27 21:07 | 显示全部楼层
重点关注:
目前重点关注

红日药业:

1、目前中药配方颗粒是能够促进股价具有爆发力的重要因素,需要密切追踪中药配方颗粒的增长趋势。
2、看基金名单,也是令人眼花缭乱了。

西王食品:

1、玉米油的市场有可能逐步壮大。
2、日用快销品
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 楼主| 发表于 2011-10-29 16:31 | 显示全部楼层
必消品---包装食品行业转vil6兄
   
波特五力分析法

波特五力分析框架是70年代哈佛教授迈克尔.波特提出来的,影响很深,许多商业领袖就是利用这个框架来制定自己的商业策略的。后来,这个方法经常被用来分析行业和公司的竞争优势。

五力分别是:1. 供应商的议价能力,2. 购买者的议价能力,3. 进入壁垒,4. 替代品威胁,5. 竞争程度。

以包装食品为例,虽然原材料供应商议价能力弱,但对手间竞争激烈、购买者议价能力强、有许多替代品,在这个行业中注定很难建立持续的竞争优势。一个有持续竞争优势的包装食品企业,有充沛的自由现金流,能获得超额的长期资本投资回报,一般需要具备三大特征:1. 巨大的规模经济,2. 庞大的分销网络,3. 领先的品牌。




供应商议价能力:低

不同包装食品厂商使用的原材料虽有一些区别,但一般来讲主要是玉米、小麦、牛奶、糖、蛋白质(如牛肉、猪肉等)和能源(运输和包装时需要)等大宗商品,可以全球采购,有大量的供应商。大型的包装食品厂商因为订单大、订货频率高,往往可以得到有利于自己的价格安排,有定价权。

然而,食品制造商躲不开原材料涨价(通胀)的影响,而被侵噬掉部分利润。例如,Sara Lee’s 为了缓解原材料价格上升、扩大产能、产品创新等活动带来的成本压力,虽然付出巨大努力,但是到2010年财年结束时,毛利率还是下降了200个基点,到38%。最近供应紧张推动的大宗商品价格上涨可能是暂时的,但长期而言,新兴市场所增加的需求将导致原材料价格居高不下。



购买者议价能力:中/高

在过去许多年中,零售商的兼并、Walmart和其它折价商店(仓储式俱乐部和一元店)的崛起将定价权从包装食品厂商手中转移到了零售商手上,而且现在的零售商已经成为向消费者推销产品的最好市场营销员。为了扩大销售渠道,包装食品公司不得不按照零售商要求提供产品,否则面临失去该销售渠道的风险,结果,意味着必须承受较低的利润率。

然而,零售商仍然需要强大的领先品牌提升商店客流量。品牌能抓住消费者的注意力,建立顾客忠诚度,同时可以以较高价格销售,实现较高毛利率。理论上说,拥有较多食品种类、较多品牌产品的厂商就拥有较强的竞争优势。

尽管在过去的几年中零售商为低价自有品牌腾出更多货架空间不遗余力,但是某些商家--特别是Walmart--的态度正在转变。Walmart放缓了对自有品牌的推动,而是倾向于以每天低价推广全国性品牌。而且,最近宣布将扩大产品种类(平均每个商店增加11%),重新销售某些受消费者欢迎的物品和品牌。这一策略说明了拥有一个强健品牌组合对于包装食品厂商的重要性。

General Mills是一个拥有大量优秀品牌的包装食品商,前段时间宣布所有产品进行大幅提价,管理层表示,由于公司具有强大的品牌优势以及与零售商的良好关系,是行业中率先提价的公司之一。

相反,Dean Foods在过去的几年中受到了零售商的巨大挑战。几个主要零售商为了推动商店客流量,提供自有品牌牛奶,利润率水平低于历史最低水平。这种情况不可能持续很长时间,因为零售商也试图在牛奶这一块获得一些利润,我们怀疑利润会反弹到历史平均水平。

包装食品厂商合并也是2011年的主题之一,这样有可能会拿回一些定价权。像McCormick和Heinz手中都持有大量的现金,存在国内外并购的机会。但是,像Kraft’s并购Cadbury这样的大交易不太可能发生,因为信用市场的解冻程度还不足以支持更大的交易。


替代品威胁:高

整个行业并没有替代品,但行业内替代品威胁很大。不同包装食品公司的品牌之间,品牌与零售商自有品牌之间存在激烈竞争。消费者在货架中选择商品,品牌间没有任何转换成本。本次衰退以来,脆弱的消费者倾向于购买低价的商店自有品牌,行业销量一直承受很大压力。

自有品牌的产品质量已有大幅改善,因为连锁超市在自有品牌上进行了大量投资(如Safeway的O Organics品牌),击中品牌的要害,自有品牌夺取了一些市场份额。情况也许会发生变化,在经济状况好的时候,消费者又倾向于购买价格高一点的价值品牌。

然而,公司产品线中的部分是非品牌产品或所属食品类别竞争十分激烈,消费者一般会严格按价格而不是牌子做购买决定,从而限制了公司的盈利能力,“大宗商品化”的食品种类(如肉类、牛奶等)尤其如此。例如,Tyson的营运利润率处于个位数中低端,与Cambell Soup的十位数中高端的利润率相比,的确显得很苍白。

尽管包装食品产品有许多替代品,但是,某些包装食品厂商在某一食品类别占绝对优势。例如,Hershey在美国国内巧克力市场处于绝对领先地位,占有43%市场份额,远远超过任何对手和零售商自有品牌。在目前疲软的消费环境下,Hershey减少了促销活动,但销售态势仍然不见减弱。


竞争程度:高

包装食品行业对手间竞争十分激烈,特别是这个行业只有缓慢的增长,且被少数大企业控制。一般情况下,包装食品行业市场份额之争主要通过产品创新和核心品牌营销支持。激烈竞争最后导致价格战,2010年包装食品厂商在价格促销上都十分激进。

消费者支出疲软加剧了竞争,特别是品牌和商家自有品牌之间。所有包装食品公司都利用促销开支推动销量上升,但是许多公司承认低价策略并不能推动销量上升,达到他们满意的水平。结果,许多公司又转向增加产品创新上投资,引起消费者共鸣,不过这一措施并非一夜之间能见成效。


继续谈包装食品行业,从上面波特五力分析可知,这是一个竞争十分激烈的行业,要建立持续竞争优势十分困难。什么样的包装食品公司可以为股东带来丰厚的长期投资回报?需要具备以下几个条件:1. 超大的规模经济,达到低成本运作目的,包括低价采购原材料。2. 庞大的分销网络。3. 强劲的品牌。

因为品牌之间没有转换成本,要做到第一条是很困难的,只要利润率稍微高一点,就会招来激烈的竞争。所以,这样一个庞大的行业,具有持续竞争优势企业并不多。而这些少数企业其实都有一个结构性特征:所处的子行业市场容量容不下两家以上大企业并存,当一家企业有先发优势,占据领先地位后,另外的大企业没有动力加入竞争行列,先行者拥有局部垄断优势。

我大致可以举出3个例子:

1. Campbell Soup在汤羹子行业控制60%市场份额,营运利润率达到25%。

2. McCormick在香料和调味品市场占据绝对优势。

3. Hershey在巧克力糖果市场占据43%份额。

包装食品行业的竞争格局大体上适用于必需消费的其它领域,虽然其它子行业各有自己的一些特点。例如,折价商店间竞争优势的区别主要在于营运效率高低,所谓薄利多销,资产周转率高从而达到ROA高。这个行业只有Walmart建立了持续的竞争优势(除了营运效率高外,巨大的规模使沃尔玛拥有强大的采购定价权)。软饮料行业,现在两大巨头,可口可乐和百事可乐,两者的持续竞争优势来自于它们拥有庞大的、触及每个角落、直接送货到商店的配送网络,其它竞争对手无法复制。其中以可口可乐最为强大,逼迫百事可乐转向零食子行业。百事可乐利用配送网络,交叉销售,很快就在零食行业占据了绝对优势的市场份额。从目前的股价看,百事可乐被低估了,市场可能过于看重饮料这一块落后于可口可乐。在家庭和个人卫生行业(家化),如牙膏,则来自于商店自有品牌的竞争少一些,品牌的忠诚度高一些。
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发表于 2011-11-1 11:46 | 显示全部楼层
受教了,很详细
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 楼主| 发表于 2012-4-12 11:38 | 显示全部楼层
贝因美---今天买入
西王食品---今天买入
鱼跃医疗---观察
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 楼主| 发表于 2012-4-24 23:54 | 显示全部楼层
牛股三大引擎:收入的潜在提升水平、利润率的潜在提升空间和费用率的潜在下降能力,这三个点结合起来往往就会在利润增长上呈现爆发且持久的可能
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 楼主| 发表于 2012-4-25 00:26 | 显示全部楼层
转帖;预判亦是要在已知的基础上进行,否则和意淫有何分别。我投资有个三听原则,倾听企业的声音、倾听市场的声音、倾听自己内心的声音。就是无论我自己有多么喜欢这个票,我仍要让企业以业绩来印证它,当然这个业绩不见得一定要非常好,但必须在方向上印证我之前对它的判断,以免自己陷入主观。倾听市场的声音就是看股价走向是否和我的判断及企业发展一致,看是否有不为我所知的东西出现。倾听自己内心的声音就是看指买入后是否会有不舒服的感觉,特别在亏损出现的时候,这时候你内心的不安定会释放出来,有的票跌3个点我就很不舒服,有的跌30个点我亦不会有任何不安,前者就属于不易吃全的票,就算再好亦不是你的菜,必须断然割爱。因为很多时候价格的波动都会比你想象的大一点,千万不能高估自己的忍耐力,很多人在开始跌10个点的时候说,我要把价值投资坚持下去,但真跌到30多点的时候就会慌张、会怀疑自己是否看错,这都是很正常的,毕竟企业发展是非常动态和不确定的,所以刚开始的时候要多倾听自己内心的感觉,在不舒适的时候就对自己说,这不是属于我的机会,然后坦然放弃,无论其最后是否成真,毕竟投资不同于分析,最后结果是要靠你在各种情况下都坚持下来后才能获得的,而坚持本身就是件非常难以做到的,因此找到牛股不可贵,找到能让你坚持下来的牛股才可贵,这才是属于我们的机会,其他的错过再多都应坦然,这就是心态。索罗斯有个背痛就卖的理论,刚开始我不太明白,后来我才深切体会到其精深所在。
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 楼主| 发表于 2012-4-25 00:52 | 显示全部楼层
PS估值法 发表评论(0)编辑词条
P是股价,S是每股的销售收入,P/S或者用总市值除以销售额,这样算出的值叫PS。PS即市销率估值法的优点是,销售收入最稳定,波动性小;并且营业收入不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响,不像利润那样易操控;收入不会出现负值,不会出现没有意义的情况,即使净利润为负也可用。所以,市销率估值法可以和市盈率估值法形成良好的补充。市销率估值法的缺点是,它无法反映公司的成本控制能力,即使成本上升、利润下降,不影响销售收入,市销率依然不变。另外,市销率(PS)会随着公司销售收入规模扩大而下降;营业收入规模较大的公司,PS较低。用PS看企业潜在的价值,看它未来的盈利能不能大幅增长。 PS低了就存在上升的可能。PS最低的股票是长线大牛股。一本书介绍美国20年来的三类股票共20只.20年前三类股票各是PS最低的,PE最低的,PB 最低的。20年后,PE最低的股票涨幅最小,PB最低的次之,PS最低涨幅最大。
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发表于 2012-6-6 16:48 | 显示全部楼层
医药,旅游,餐饮,饮料,矿产资源,牛股发源地#bb#
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