国信证券王奕旻解读美即控股

清修

国信证券王奕旻解读美即控股

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：清修 浏览：6429 回复：33

美即控股国际有限公司，是一家致力于女性美丽与健康的护肤品品牌企业。公司主要在中国从事面膜及其它护肤品品牌开发、生产、市场推广及销售，拥有“mg美即”等多个护肤品品牌。

2012财年全年利润超预期：收入和毛利分别同比增长41% 和40.4%，至13.49亿港元和10.33亿港元，净利达2亿港元，较去年同期提升25%。由于公司的面膜产品自推出市场后，单价几乎保持不变，因此回顾期内销售额的增长都来自于面膜销量的提升。 其中中高档次面膜增速较快：去年推出的“泉”、“流金丝语”以及“汉草理肤”中高档系列的销售占比由去年的23.3%增长到今年的23.7%，虽然只有0.4个百分点的增长，但销售额的增长率达43%。

渠道建设：地县级以上化妆品专营店和本土商超渠道，分销商数目净增87家至261家。截止今年6月30日，美即面膜的终端零售渠道达10，184家，包括1，190间个人护理用品连锁店，3，855间商超和大卖场为，3，575间美容用品专营店和1，564间便利店，其中屈臣氏的销售占比约为34%，基本保持平衡、稳定的趋势。而由于过去基数小，淘宝天猫商城的销量增长最为显著，销售占比由去年同期的4%增长至7%，同比增长75%。

研发投入：公司已在北京成立了科技研发中心，表示今后将加大研发投入、引进科研创新管理及技术人才、研发推广出更多受消费者欢迎的面膜产品，以此来满足消费者对于面膜现在以及未来的需求，巩固其面膜专家的形象。产品的研发就是品牌的核心竞争力，产品的独特性将有助于减小品牌间的替代效应。

自2012年起的未来两到三年间，将是面膜品类的终极竞争定型阶段。未来美即将依托已建立起来的庞大销售网络、以品类管理供应商的角色提升终端质量、采取更为积极的媒体宣传策略、加强产品的安全性及创新能力，有望在行业的领导地位得以进一步的巩固。

当然美即也有不少历史问题，比如大股东层面的、为什么分红比例很低等问题。

管于悠

您好，请问这门不错的生意，原大股东华翰为何完全退出？制药与面膜完全不同行业，当初美即让它进入又是什么深层原因？

清修

管于悠 发表于 2013-1-18 11:36
您好，请问这门不错的生意，原大股东华翰为何完全退出？制药与面膜完全不同行业，当初美即让它进入又是什么 ...

您好~制药与面膜也不是完全没有关系的，面膜精华液的配方也可能需要用到生物化学的相关知识。华瀚可能有投资等方面的现金需求，才会退出美即，而新进大股东baring会为公司引荐国外的业界伙伴，我认为这个对公司的发展将更有帮助。

清修

马鲁克斯 发表于 2013-1-18 11:37
公司募集的资金似乎在销售费用方面超用，但建厂方面未用完，请问建厂进度如何？帐上留下如此多现金11亿，又 ...

目前公司共有两个厂房，分别位于广东的番禺区和白云区，它们的总产能是20多亿，目前虽然可以满足美即的市场需求，但以后一定是有扩充产能的需要的，因此公司计划于2013年春节后动工新厂房，预计2014年可以投产。购入全自动生产设备、升级生产线、产品研发、线上渠道的建设等都需要资金的投入，因此跟互联网行业相比也不能算是轻资产运营企业。分红比例今年还会维持以往的水平，18%-20%。

管于悠

可否对比一下美即和家化这两个公司的发展策略  美即未来能否走向家化那样的多品牌之路   单一的面膜品牌感觉很单一 而且受到同类产品的冲击较大

cctv0316

你好，请问怎么看国内面膜行业未来2-3年的市场格局？你认为美即长期发展的护城河在哪里呢

清修

一个人哭 发表于 2013-1-18 11:38
目前公司销售中有几家合作的零售商？怎么感觉合作的零售商是越来越少了  这是为什么？

合作的零售商主要分为四类：1）屈臣氏；2）大型商超（家乐福、沃尔玛、大润发等）；3）三、四线城市的美容用品专营店；4）线上渠道。我们并没有看到减少的趋势，刚刚上面那位同胞也提到，他的实地调研发现很多零售渠道都可以看到美即的产品。

清修

奥良运动 发表于 2013-1-18 11:45
您好，根据我这边在上海的情况，渠道铺得还是很广，公司产品起家于屈臣氏，目前也有专门的货架，但感觉屈 ...

非常感谢您的实地资料支持。其实美即最开始拓展的市场就是北京和上海，因此这两个主要城市的渠道建设比较成熟，便利店渠道是2011年下半年才开始尝试的，目的除了宣传作用外，也方便加班到深夜的白领丽人们随时随地可以买到面膜，“停下来享受美丽”嘛

600198198

作为消费者，感觉美即的广告营销做得挺不错，这方面美即与对手相比，是否有优势？

清修

招聘人 发表于 2013-1-18 11:42
美即是否过于依赖大客户？以前好像是靠屈臣氏发展起来的。目前情况如何 除了屈臣氏，在其他的类似护理品连锁 ...

我们可以看到，屈臣氏在美即的销售额占比是呈逐年递减趋势的，由最初的42%到38%再到现在的34%左右。没错，它依托了屈臣氏这么一个标准化的渠道，打响了自己的品牌，但往后走肯定不能依赖单一渠道去发展，所以我反而乐意看到屈臣氏的占比是下降的。其他的区域性护理品连锁店如果可以成功复制屈臣氏的模式，对于美即来说，反而是增加了一个新渠道。

清修

奥良运动 发表于 2013-1-18 11:43
本人在上海，最近跑了下这里的零售渠道，在主要的线下商超便利店（包括：屈臣氏、全家、农工商、世纪联花； ...

您好，关于您的问题，我认为：
1）面膜市场当前的市场容量100亿左右，未来有望做到300-400亿；
2）该市场目前的格局主要分为三类：第一、全系列产品品牌，比如国际的欧莱雅以及国内的佰草集；第二、专业面膜品牌（美即、我的美丽日记等）；第三、本土区域性品牌，主要在当地美容用品专卖店销售。第一类和第三类都是占比较小的，第二类目前占比最大，美即的市占率现在已达20%以上，2-3年应该可以提升至30%。
3）多品牌多品类战略对于美即来说，应该会暂时延后了，公司近期仍以美即品牌面膜为主。

车场

请问公司的市场占有率是多少？据我了解，美即的客户多为在校学生和刚毕业的年轻女生。他的主要客户群体是谁？未来的业绩增长点是什么

lightlzq

同日本台湾的面膜相比，美即的优势是什么？

清修

管于悠 发表于 2013-1-18 11:45
可否对比一下美即和家化这两个公司的发展策略  美即未来能否走向家化那样的多品牌之路   单一的面膜品牌感觉 ...

不好意思，家化我不是特别了解，我focus在港股，所以不便于公开来比较。美即未来一定需要走上多品牌多品类的路线，加强行业内防御性。公司目前集中在面膜产品的目的是，希望做到“面膜=美即”，就好像“洗面奶=露得清”、“眼霜=雅诗兰黛”一样。

再生天地

对公司未来加大费用投入的效果怎么看，业绩增速是不是会下来，你认为合理的增速在多少？从最近的股价表现看，貌似对公司费用投入增加的解读是比较负面的

车场

请问MG的产品有何优势呢？因为我觉得和同类的产品我的美丽日记相比，单张面膜的价格明显要高于其他产品，而且我在香港的万宁看到的是一整柜我的美丽日记的产品，很少能看见MG的产品。你觉得面对众多相关产品的竞争，公司如何保持自己的优势？谢谢！

清修

cctv0316 发表于 2013-1-18 11:46
你好，请问怎么看国内面膜行业未来2-3年的市场格局？你认为美即长期发展的护城河在哪里呢

2005-2012年是国内面膜品类的萌芽期，美即已在这个时期，凭借洞察先机、策略得当并且执行得力，以专业化、品牌化的运作在竞争中脱颖而出；自2012年起的未来两到三年间，将是面膜品类的终极竞争定型阶段。未来美即将依托已建立起来的庞大销售网络、以品类管理供应商的角色提升终端质量（包括终端形象以及销售人员的服务质量）、采取更为积极的媒体宣传策略、加强产品的安全性及创新能力，我们认为只要在这两年里把品牌影响力、分销、产品都做到位的话，公司在行业的领导地位得以进一步的巩固，那时即使是国际品牌进入也很难撼动其领导地位了。

清修

600198198 发表于 2013-1-18 11:47
作为消费者，感觉美即的广告营销做得挺不错，这方面美即与对手相比，是否有优势？

没错。对于护肤品来说，广告营销必不可少，因为消费者不可能去亲身试用每一种品牌。美即现在是与奥美集团旗下的奥美互动进行合作，推行媒体的传播工作：国际上，奥美是WPP集团（世界顶级的品牌沟通服务集团）麾下成员，是全球最大的传播集团之一；在中国，奥美与上海最顶尖的广告公司——上海广告公司组成了合资公司。而同行中，还没有做到这么大的力度的公司。

清修

周高萍 发表于 2013-1-18 11:49
美即线下价格卖10元，线上卖7元，价格差距那么大，您怎么看？

线上的一次性消费量会比线下要大，量的提升完全可以弥补价格降低的利润损失，而且在网上只有价格折让才可能吸引人去购买，不同的渠道采取不同的策略嘛~这个就好比名牌包包，摆在自营店的全价产品有人消费，而在米兰站销售的二手包包一样有人去消费。

清修

车场 发表于 2013-1-18 11:50
请问公司的市场占有率是多少？据我了解，美即的客户多为在校学生和刚毕业的年轻女生。他的主要客户群体是谁 ...

目前公司在国内的市占率已经超过20%，公司的目标是2015年达到30%。美即的目标客户群定位在白领阶层，当然实际上也有很多的在校生（主要通过网络渠道购买）。在我看来，未来的增长点在于线上渠道的拓展（特别对于标准化产品来说是重中之重！），以及消费者对于面膜使用频次的增加。