搜索
由繁至简的炒股秘籍股票配资送值得信赖我出资你炒股赚大钱自己操盘配资财源滚滚
查看: 5029|回复: 12

国泰君安黎柏坚谈中国联通能否借3G逆袭

[复制链接]

签到天数: 7 天

发表于 2013-1-21 10:18 | 显示全部楼层

国泰君安黎柏坚谈中国联通能否借3G逆袭

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:清修 浏览:5029 回复:12

马上注册,结交更多好友,享用更多功能,让你轻松玩转社区。

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?立即注册

x
近期,中国联通公布将从母公司收购联通新时空通讯100%股权。联通新时空通讯拥有中国南21 个省市的固网资产。收购作价 122 亿元人民币及将在 2013 年完成。收购后中国联通可在 2013 年开始减少营运开支及改善纯利。免除的固网租赁费用将高于收购所产生的相关费用,包括利息支出、拆旧及摊销。这项收购可产生长期效益。中国联通可提高营运效率,在移动及固网业务上提供更多源化及捆绑的产品。

3G 客户增长稳定:中国联通在 2012 年拥有最多的 3G 客户净增数。中国联通公布十一月份的3G 用户净增数为330 万,环比上升1.7%。十一月份的3G 用户净增数符合预期,主要由于较早前推出的低端数据套餐给2G 客户升级至3G 网络。中国联通已经在十二月推出了iPhone 5,及在首周收到30 万的预购订单。相信中国联通因iPhone 5 的推出能够进一步带动十二月份3G 用户净增数。

基于收购固网资产改善纯利及令人满意的 3G 客户增长,预期 12-14 年每股盈利 0.338/0.518/0.594 元人民币,维持投资评级为“收集”及目标价从 15.20 港元上调至 15.50 港元。新目标价相当于36.7 倍 12 年市盈率、23.9 倍 13 年市盈率、20.9 倍 14 年市盈率及 1.4 倍 12 年市净率。




延伸阅读:
香港联通与中国联通A股公司的关系

2.png
以上是截至 2012 年 11 月 21 日止,中国联通的股权结构图(来源:中国联通A股(600050)2012年11月21日发布的“收购联通新时空通信有限公司的100%股权”关联交易公告)。

根据关联交易公告的注解,图中各公司的释义如下:
本公司 指中国联合网络通信股份有限公司,即联通A股(600050)
联通集团 指中国联合网络通信集团有限公司
联通 BVI 公司 指中国联通(BVI)有限公司(China Unicom  (BVI) Limited),一家按照英属维尔京群岛法律注册成立的有限公司
联通集团 BVI 指中国联通集团(BVI)有限公司(China Unicom Group Corporation (BVI) Limited),一家按照英属维尔京群岛法律注册成立的有限公司
联通红筹公司 指中国联合网络通信(香港)股份有限公司(China Unicom (Hong Kong) Limited),一家按照香港法律注册成立的有限公司,已在境外发行股票并在香港、纽约两地上市,即联通港股(0762)
联通运营公司 指中国联合网络通信有限公司
联通新时空 指联通新时空通信有限公司

联通A股控股联通 BVI 公司(持股82.10%),联通 BVI 公司控股联通红筹公司(持股41.27%),联通红筹公司全资拥有联通运营公司。联通A股间接持有联通港股0.8210*0.4127=0.3388,即33.88%股权。联通A股的总股本211.97亿,联通港股的总股本235.65亿,因此1股联通港股对应联通A股的数目是211.97 / ( 235.65 * 0.3388 ) = 2.6550股。

2012年11月22日,联通港股(0762)的股价12.20港币,港币兑人民币汇率是0.8,折算成联通A股(600050)的股价是( 12.20 * 0.8 ) / 2.6550 = 3.67元。同日联通A股的股价是3.25,港股较A股溢价12.92%,个人认为买入联通A股的时机已经到来。



金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2009-5-4

回复 使用道具 举报

发表于 2013-1-21 10:36 | 显示全部楼层
对于投资者来说,希望投资电信运营商能得到稳定派息,但现联通派息率低离移动有很大的差距。请问是否看好联通利用这两年3g盈利的契机,将派息率提高一定的水平。。
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2004-4-25

回复 使用道具 举报

发表于 2013-1-21 10:37 | 显示全部楼层
另外就是联通的固网资产收购的价格是不是有点高  毕竟这块业务感觉是日薄西山了  问这两个  谢了
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2004-4-25

回复 使用道具 举报

发表于 2013-1-21 10:50 | 显示全部楼层
增购 发表于 2013-1-21 10:33
请问今年4g发牌对联通的影响怎么看?

业内问券商?
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2004-4-25

回复 使用道具 举报

签到天数: 1 天

发表于 2013-1-21 10:53 | 显示全部楼层
您觉得苹果会为中国市场妥协,推出支持TD-SCDMA网络的iphone吗?另外,如果今年下半年发4G牌照,中移动建成全国性的可商用TD-LTE网络需要多久?联通目前WCDMA的3G网络,升级到4G的投资大吗(跟中移动几乎要从头开始建比)?
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2009-12-13

回复 使用道具 举报

签到天数: 7 天

 楼主| 发表于 2013-1-21 10:53 | 显示全部楼层
增购 发表于 2013-1-21 10:33
请问今年4g发牌对联通的影响怎么看?

现在只有中国移动大规模发展4G,如果中国移动在2013年能取得4G网络牌照,但4G手机未成熟及需时推广,在2013年影响不大。
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2009-5-4

回复 使用道具 举报

签到天数: 7 天

 楼主| 发表于 2013-1-21 10:54 | 显示全部楼层
lghw 发表于 2013-1-21 10:36
对于投资者来说,希望投资电信运营商能得到稳定派息,但现联通派息率低离移动有很大的差距。请问是否看好联 ...

收购了固网业务后, 在2013年可减免固网租赁费用,改善纯利,有望刺激股价表现及增加派息。
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2009-5-4

回复 使用道具 举报

签到天数: 7 天

 楼主| 发表于 2013-1-21 10:55 | 显示全部楼层
600198198 发表于 2013-1-21 10:37
另外就是联通的固网资产收购的价格是不是有点高  毕竟这块业务感觉是日薄西山了  问这两个  谢了

固网业务増长温和,受惠于寛帯中国策略,智能电视及IP 电视的普及将帯动需求,所以中国移动正积极争取固网业务牌照。
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2009-5-4

回复 使用道具 举报

签到天数: 7 天

 楼主| 发表于 2013-1-21 10:56 | 显示全部楼层
高崎 发表于 2013-1-21 10:53
您觉得苹果会为中国市场妥协,推出支持TD-SCDMA网络的iphone吗?另外,如果今年下半年发4G牌照,中移动建成 ...

中移动有机会推IPHONE,最大不是手机支持问题,而是中移动手机回扣合同问题。
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2009-5-4

回复 使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

本站声明:1、本站所有广告均与MACD无关;2、MACD仅提供交流平台,网友发布信息非MACD观点与意思表达,因网友发布的信息造成任何后果,均与MACD无关。
MACD俱乐部(1997-2019)官方域名:macd.cn   MACD网校(2006-2019)官方域名:macdwx.com
值班热线[9:00—17:30]:18292674919   24小时网站应急电话:18292674919
找回密码、投诉QQ:89918815 友情链接QQ:95008905 广告商务联系QQ:17017506 电话:18292674919
增值电信业务经营许可证: 陕ICP19026207号—2  陕ICP备20004035号

举报|意见反馈|Archiver|手机版|小黑屋|MACD俱乐部 ( 陕ICP备20004035号 )

GMT+8, 2024-3-28 21:56 , Processed in 0.077420 second(s), 11 queries , Redis On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表