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券商股投资浅析

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发表于 2013-1-23 14:43 | 显示全部楼层

券商股投资浅析

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:伟大的转折 浏览:10166 回复:8

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周期性行业是最难分析的,波动率越大的越难分析。
一般来说,医药、食品、零售这些行业要好分析的多,而且股价稳定,是很多追求稳定收益的投资者的首选。只要每年销售额不断增长,毛利保持稳定,只要管理层不出什么重大错误,盈利是大概率事件。
钢铁、航运、有色、煤炭、房地产等受经济周期影响比较大的公司很难分析。首先,宏观经济较难分析,谁都不是神仙。其次,宏观经济对具体的行业的影响有多大是不一定的。两者相加,造成了分析周期性行业的千难万难。
但是,投资周期性公司的魅力就在于如果分析得当,可能在短期内获得暴利。杀头的买卖有人干,赚钱的买卖没人干。这吸引了成千上万的投资者奔赴周期性股票。
因为人性的贪婪与恐惧,股市是对实体经济波动的放大,而券商股是对股市波动的几何性的放大,可谓周期行业中的周期行业。因为券商目前的主要收入是经纪业务。行情火暴时的交投是清淡的十倍甚至数十倍。这个根本就不用做调研,打开股票软件瞄一眼交易量即可。    目前上市券商股经历2005年到2007年的券商股是中信证券和宏源证券,其他都是新上市或中途借壳上市,没有完整经历过这个轮回。试拿这两个公司举例。一、600030中信证券
2005.3.31最低点价格:4.17元股本:24.8亿总市值:103亿当年净利润:4亿最低PE:25.8
2007.11.05最高点价格:117.89元股本:33亿总市值:3890亿元当年净利润:123.88亿最高PE:31.4
最大投资收益:37.8倍净利润倍数:30.97倍
二、000562宏源证券
2005.3.31最低点价格:3.05股本:6.1亿总市值:18.6当年净利润:0.38亿最低PE:49
2007.10.31最高点价格:53元股本:14.6亿总市值:773.8亿元当年净利润:20.4亿最高PE:37.9
最大投资收益:41.6倍净利润倍数:54倍
看了当年投资券商股的收益,口水流了一地,在流完口水之前,试分析一下未来几年的券商前景。
一、先说劣势
1、盈利模式简单,就是吃交易佣金。如果老天不给面子,熊市期间,券商行业是谁都不待见。靠天吃饭的结果,就是遇到饥荒年间没饭吃。导致盈利大幅减少。例如2012年券商的盈利能有2009的盈利的三分之一,就是一个不错的成绩了。
2、经纪业务收入占大头,其他业务占比太小。比如资管等大投行业务、融资等类信贷业务。
3、未来几年的竞争,特别是传统经纪业务的竞争会更加白热化。会让券商在此业务无钱可赚。2007年券商的经纪业务的盈利模式将荡然无存。
看了劣势,看官们若心里罢凉罢凉的那就对了,因为我刚开始的时候也是这样认为的。好,下面讲优势。
二、优势。
1、盈利模式简单,吃佣金。亲,你没看错。若市场步入牛市,这就又变成了优势。
2、经纪业务也在创新。目前有两个标志性的业务将颠覆未来人们对券商的偏见。一个是约定购回式,一个是融资融券。至于不知道这两个业务是什么东东的同志,请自己百度。算了,我还是多敲几下解释一下吧。
约定购回式交易,即比如你有100万股票资产,你可以让券商给你贷出来现金50-60万,一般一两天即可到账,不像银行一样,办个业务求爷爷告奶奶的,券商的约定购回式交易童叟无欺,不过只是嫌贫爱富。利息目前年化8.6%。不高吧!过去几年银行、担保公司、小额信贷公司等肥的流油的业务终于让券商给赶上了。而且成本还这么低。这样一块市场,不出意外的,未来券商会掘取很大一部分。
融资融券。融资,即券商借给你钱,让你买股票。融券,即券商借给你股票,让你卖空。倚天不出,谁与争锋,这样的业务一出,券商靠天吃饭的格局一去不复返了。而且目前,双融业务的交易佣金仍然保持在2007年的水平,由于杠杆原因,资金量放大,下一个牛市的盈利能力将不可限量。另外,除了佣金收入外,还有利息收入。
3、其他创新业务层出不穷。比如资产证券化,就这一项,如果做好了,就够券商吃饱喝足了。中国的信贷市场何其大,如果能让银行找到一个既转移风险,又快速回收现金的业务,何乐而不为。其他的,资管业务、自营业务、投行业务,如果遇到年景好了,更是盈利的不二法门。

以上分析决定,我一定要选一个好的券商股,体会下个牛市乘风破浪的感觉。如果选好了,投资券商股将是最成功的戴维思双击。
以下是几个标准:
一、必须是券商中的前十名。很多创新业务有资本金要求,小券商做不了,事实上,如果完全市场化了,我觉得小券商未来被兼并的概率较大。
二、从2007年到现,五年熊市过去了,券商排名中反而是上升的。
三、盘子不能带大,超过千亿的就算了。大的毕竟涨幅有限,你看工商银行盈利那么大,从去年12月到现在,很多小银行都涨了50%了,工行还不到20%。
四、经营体制市场化。像银河、申万这样的券商,即使上市,也投弃权票吧。
五、客户量大质优,将来这些创新业务,还要靠这些股民为券商打工。
六、忽略市盈率的要求,因为看这个没用。具体要看券商手中的资源。
七、有银行背景,背靠大树好乘凉。将来券商有好多业务要靠银行的扶持。
想到哪里说到哪里,目前就想了这几条。这个标的,其实就呼之欲出了。XX证券,老东家。俺不是分析师,具体荐股就算了。只是想给抛夸引玉,给有缘的人提供一个思路。
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发表于 2013-1-25 23:28 | 显示全部楼层
真不是到大牛市的假设从何而来? 经济面?资金面? 没有一个能支持的。
没了大牛市,券商股还有啥希望????
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2009-9-23

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发表于 2013-2-15 20:26 | 显示全部楼层
那次大市启动不是慢牛啊。这次也不例外。当然,慢牛比疯牛冲的更高。
当然,这次的慢牛什么时候来,谁也预测不出来。提前布局才是王道。
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2007-1-13

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