搜索
由繁至简的炒股秘籍股票配资送值得信赖我出资你炒股赚大钱自己操盘配资财源滚滚
查看: 6014|回复: 6

茅台跌破180再谈谈白酒行业

[复制链接]
发表于 2013-1-29 10:45 | 显示全部楼层

茅台跌破180再谈谈白酒行业

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:德荣 浏览:6014 回复:6

马上注册,结交更多好友,享用更多功能,让你轻松玩转社区。

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?立即注册

x
茅台跌破180再谈谈白酒行业

为什么选茅台命名,因为我喜欢茅台,并且一直跟踪。之所以选择180这个价格,是因为这个价格牵动着很多人的神经。

我个人原创的白酒行业文章止于2012年四五月份(详见博客记录,下同),当时还对一新进白酒公司进行质疑;逐渐看空白酒行业。转而写中医药类公司。之后,白酒行业继续大涨,我失去了在白酒行业上的一大段利润;当然,在中医药类公司上弥补了。

我想,我的方法是属于中途下车的,难以吃到最后的一段利润的。但是,也是安全的。当时,我写过一篇博客调研,大概意思是,行业关注度最高的时候,是最危险的时候。


   后来,我再想写文提醒一下;但发现“茅台03”的那一篇写得非常好,直接转载,我就偷懒了。

白酒行业的未来
(本文转自茅台03)

首先感谢网站工作人员的盛情邀请,本来是谢绝了这次的话题,但刚得知访谈公告还是有自己的名字,也许是因为沟通中的差错,既如此那就随缘好了。为方便观点表达,我还是集中写写吧。

熟悉我的网友应该知道我在去年底就放弃了白酒转投医药,主要是我感觉白酒的主导逻辑在发生改变,从整体来看,未来一段时期内的成长速度和确定性都会有下降风险,个体发展逻辑还应会存在,毕竟这是个性行业,集中度也不很高,经营得当的企业总可以找到生存空间的,所以这里我只对整体进行阐述。

先看高端酒,我注意到很多人都是从内在要素的角度去总结并以此证明继续超长期持有的合理,比如品牌、定价权、壁垒、轻资产等等,其实这些只是助推器和安全垫,并不是高回报的全部主因,如果仅从这些方面着眼容易固执、会忽略大环境及时机,就像茅台,大家现在所赞美的一切特质过去都一直存在,但如果你是在20年前去投资它,前10年想必会比较郁闷,为什么呢,因为没有给予它特质发挥的环境,我经常和朋友打趣说别捧着金饭碗讨饭,就是怕他们过于注重内在要素而忽略所需要的激发环境,当然,这指的是过分决定论而非否认它们在长期投资中的关键作用。

其实高端酒要素的激活应是加入世贸后开始,之前消费者对品牌及价格并没有现在这样的接受度,而世贸后经济提升引致的政商活动增加才使其需求加速,而供给由于工艺因素等不能及时同步,导致缺口加大引致价量齐升,这个期间投资者不太需要选股,找到高档酒占主要比重的公司即可收获高额回报,是属于整体型机遇,具体是老窖、水井或是茅台在04到07年间差别都不是很大,关键是紧抓高档酒思路。但到08年初的时候,高档阵营分化,水井销售呈现疲态,这个时候就需要警觉,如果还要把高档行情吃完的话就需要以选股为重,只能挑茅台这样的王者。我过去常和朋友讲一个非周期行业投资理论,就是投资好股关注差股,当一个行业里最差的那个都很好时(不是泡末效应尾声那种突然的好),就说明这个行业正处于高速发展期,可以乐观迟钝点,但当它们难过时,则有可能要进入平稳增长期,因为需求方有挑剔和选择的余地了。

中档酒当时的情况又不同,大致晚高档3年左右出现局部供需缺口,一是因为高档价格上移后的补位 ,再就是之前的经济发展逐步下沉惠致百姓以及城镇化所带来的消费力提升、品牌意识觉醒和营销传播与渠道渗透的改变,我们可以看到,08年后所有二线白酒都是以惊人的速度增长并超过任何高档酒回报,这个时候只要把投资思路转换过来,不用怎么去挑选和思量,随便选一个就可以获得远超同期茅台的回报,不需要费力精选亦不用操心估值等方面的论证。

从上面我们可以看出,股票选择不应光是对企业唯美唯优,对时机的认识也不可缺少,要先看需求供给的关系及变化特点,再看要素特性和资本参与形态,前面决定利基和时长,后面决定经济要素间利益分配及资本表现形式与回报效率。而白酒行业过去之所以有比其他行业更长的景气长度就是因为其优质供给被需求拉动时有比较长的时滞,再加上其需求内有一定的结构层次,供给又有个性化和低集中度等特点,使得这个行业总可以维持整体或局部的景气繁荣,因此会给有些人可以永远超越周期的错觉。不过凡事有度,经过这么多年的发展至少在一定的阶段内,供需矛盾已不是白酒主流,有朋友从宏观经济及政策以及白酒与腐败或固定资产投资的角度来分析,我觉得值得借鉴,但这些东西过于复杂庞大超出了我的把握范围,我只能从简单的介入点来观察,就是市场零售价和渠道行为,去年底我曾写过对茅台冷思考一文就是从这些点入手,本意不全在茅台,而是以其为观测口对整个行业的状态和玩法进行思考,当时的一些判断现已逐步得到验证,如果这些逻辑继续正确的话,那未来的情况可能是,高档整体停滞,中档寄望于个体奇迹,且要面临过程中的不确定与修正。投资难度肯定会加大,当然指望这个行业出现断崖般的需求下降也不现实,供应面虽有峰值般上升,但毕竟是轻资产行业,前期投入占比不会太大,即便闲置对行业也不会有伤筋动骨的损失,去库存的方式也不会很极端,只是利弊相随,这些优势也会耽误它之后的景气恢复速度。投资理论一般都讲要找简单易懂好把握的公司,时机选择也一样,先不论未来情况究竟是如何,至少今年来的密集争论已充分说明这不是一个容易被人辨清的时机,而任何长期投资都会有漫长的坚持与考验过程,期间的难度亦是须考虑的一环,否则不太容易坚持到收获时刻,我们应有非后验心态,就易拒难,无关多空。当然,不同投资者间的机会选择和收益预期不同、对事物难易程度的感知也不尽相同,不存在分辨输赢的基础,各自分享思路参考下即可。另外我才知此次的时间表,明日已作其他安排,就提前把自己的想法表述下,未展开之处因过去已有相关陈述就不再重复,有兴趣的把我博客和跟贴里回复的相关内容找出来看下即可。再有,考虑到我已有近一年没有白酒舱位,关注度理解力必然下降,为免误导大家,就不在这个的问题上进行交流和回复了,望大家理解,最后再次感谢邀请,谢谢大家。


金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2012-12-24

回复 使用道具 举报

 楼主| 发表于 2013-1-29 10:49 | 显示全部楼层

一、供需永远是对一门生意最大的影响力

   一门生意就是生产一个消费者需要的产品,然后卖给消费者。供应过多,消费就消化不了;消费者市场变化,则会影响公司的销售。

   我是生意之家出来的,供需变化对生意的影响与我家庭的幸福密切相关;事实是,生意的起伏使我经历了家庭幸福的起伏。刻骨铭心。所以,我会密切关注。

   具体白酒行业这几年的供需数据,由于最近白酒的争议,已经是广为人知,我就不用在这种重复了。在关注当前供需的同时,建议关注一下白酒行业的历史( 跟帖附)。


   当联想们跑来做白酒,天士力母公司的控股股东帝士力跑去茅台做国台酒业,当所有人都在谈白酒行业赚钱,很多人跑来做这门生意的时候;我们可以想想,这要生产出多少白酒来?

   当老龄化被越来越多地提起,当健康越来越被人们所重视;当我个人由于业务原因喝得太多了,进而禁止自己喝酒的时候。我们是否可以判断消费者市场发生了变化了呢?


1.jpg
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2012-12-24

回复 使用道具 举报

 楼主| 发表于 2013-1-29 10:51 | 显示全部楼层

接上文说到的白酒的历史


白酒行业未来发展趋势分析

【注:行业外资本进入,我认为相当于风险投资,能不能成功要看结果才知道。投资者由于信息不充分的原因,投传统白酒是最好选择。本文前一段新闻类内容不用看,后边的产业分析才是有用的。】

    3月24日,浏阳河酒业发展有限公司在成都宣布,公司成功融资10亿元,将冲刺A股上市,而此前湖南武陵、河北乾隆醉、陕西太白、贵州珍酒也都找到了资金,白酒正掀起新一轮融资潮。
  据不完全统计,目前国内已有超过3成的白酒品牌引进了外来资本。2012年糖酒会期间,一些地方白酒著名品牌也在通过资本运作等形式,开始了向全国扩张的步伐,白酒行业的竞争将进一步白热化。
  各路资本回归白酒行业
  据了解,浏阳河酒业日前已经获得中国国际金融投资有限公司、湖南高新创业投资集团的投资,金额共10亿元,这也成为近年来白酒行业的最大一笔融资。湖南浏阳河酒业董事长彭潮昨日对华西都市报记者表示,融的资金将用于新产品研发、生产基地名酒城建设、营销网络建设等项目,在资本的助力下,公司将冲刺A股上市。
  此前,联想整合湖南武陵、河北乾隆醉入股安徽迎驾,华泽收购陕西太白、贵州珍酒,海航集团收购贵州怀酒厂等,无不表明,白酒业已成为当前战略资本抢滩的重点。据不完全统计,目前国内已有超过三成的白酒品牌引入外来资本。
  区域品牌谋划全国扩张
  “白酒行业正酝酿一场新的变局,很多酒企欲重新布局市场版图。”除茅台等一线白酒品牌外,白酒行业基本处于区域格局、诸侯混战的状态,多数二线白酒品牌尚处于区域或跨区域性强势阶段。资本的介入,为二线品牌推进“做大本土,进军全国”的战略目标,提供了有力的支持。
  浏阳河酒业将通过引进外部投资,在稳扎湖南本土市场的同时,进行全国性品牌扩张。浏阳河酒业将通过3-4年左右的时间,推动企业上市。
  多级裂变白酒业格局生变
  白酒业集中度会越来越高,并发展出像帝亚吉欧、保乐力加那样旗下拥有许多品牌的大型酒业集团。
  据了解,未来20年,茅台集团将整合优质资源,收购、兼并5至10个名优白酒品牌,组建“大茅台集团”。联想也在通过多渠道,与安徽文王贡酒、稻花香、孔府家等进行接触,布局白酒之路远不止于此。
  预计未来5年-10年,白酒行业整合不可避免,未来,高端白酒将区域化,中端白酒将进入快速发展期,低端白酒也将进入品牌发展路线。

    一、中国白酒行业30年
    1、白酒产量在历史上曾创造过最高峰
    白酒产量在历史上曾创造过最高峰,1996年达到810万吨。中国白酒产量的下滑,并不是从1998年开始,而是从1997年就开始,这主要是与当时的产业政策有关(白酒耗粮大,国家限制发展)。1998年受山西朔州假酒案和1997年亚洲金融危机影响,白酒产量就开始一路下滑,一直到2004年。
    2005年,白酒产量开始恢复性增长,而且增长速度很快,到2010年达到890万KL,达到历史新高峰,2011年超过1000万KL(实际销量是超过这个数,因为白酒消费税有从量征收和从价征收两项,而其中从量征收占70%。因此,除上市公司外,一般企业都会少报销量)。
    2、销售收入发展趋势和销量不完全一致,收入增长率高于销量增长率
    白酒销售收入2000年就开始缓慢上升,2005年开始量价齐升。而且销售收入的增长率远高于销量的增长率。
    3、白酒行业增速与固定资产投资增速高度正相关
    白酒行业高景气度的原因,一般都认为与国民生产总值增加、居民收入水平提高和社交习惯改变正相关很大,但深入研究发现,上述因素正相关性有一点,但并不是很大。而实际上隐藏在背后的固定资产投资却与白酒的正相关性非常大。固定资产投资开始大幅度增加之后,就带来社交白酒饮用量的增加。
    2008年,因国际金融危机中国经济减速,但中国白酒行业还是疯狂的增长。汶川地震,四川的中高档白酒消费不仅没有受影响,反而增长,尤其是之后的灾后重建,郎酒红花郎、五粮液1618和国窖1573都大幅度增长。
    固定资产投资有滞后性,对白酒的影响2年后才产生。2011年开始,中国固定资产投资增速减缓,对白酒行业的高增长有负面影响,这一点需要高度关注。

    二、中国白酒行业新竞争格局
    中国白酒行业新的竞争格局已经形成,而且预计未来30年都很难打破。
    1、从全国市场来看,白酒行业分为四个阵营
    ⑴、中国一线名酒(100亿以上规模)
    主要品牌:茅台和五粮液(过200亿)、洋河(127亿)、泸州老窖(实际过百亿)、郎酒(103亿);百亿成为重要的门槛。
    ⑵、中国二线名酒:30亿—100亿左右。
    主要品牌:剑南春、汾酒、西凤、双沟、古井等。
    剑南春恢复性增长最值得期待,是业内认为性价比最高的中高档白酒。汾酒2008年郑开源进行了很多脱胎换骨的改革,2009年开始积蓄力量,现在进入一个要发力的阶段。凤香型代表西凤酒,是未来最有可能上市的白酒品牌,第一次评选中的四大名酒中只有西凤酒没有上市了。
    ⑶、区域强势品牌与割据式的中国名酒品牌10亿-30亿规模)
    主要品牌有:牛栏山、迎驾、景芝、宋河、黄鹤楼、宝丰等
    该阵营的品牌一般由每个省的前三名或前两名构成,如北京的牛栏山(最近5年增长速度比较好,是顺鑫农业的主要利润来源,2011年23-25个亿,2010年只有17个亿,保持30%-40%的年增长率预计还能保持几年);安徽第一品牌迎驾贡酒(30多个亿),估计上市过会的可能性也比较大;宋河由高盛和平安于2010年10月份完成重组。宝丰在一些区域市场销售都比较好。
    ⑷、全国性通路品牌
    如金六福、四川沱牌、四川全兴等。
    金六福曾一度下滑,2011年开始恢复性增长。此外,通路品牌还有稻花香,其主市场不在湖北,反而是在广东、安徽、江苏。四川全兴,上海光明集团全资收购,上海市糖酒对全兴的期望值比较高,2011年开始对全兴有比较大的投入。
    2、从省级市场来看,金字塔型正在形成
    以前白酒消费市场层次比较简单,现在白酒主流消费市场正在形成金字塔型,对未来白酒行业的格局影响很大。主流消费市场指的是白酒消费量大,且层次结构清晰的省份,如中国白酒消费的第一大省是广东,超过200亿,第二是山东150亿以上,山东收入过亿的有27家厂家,而新疆、宁夏的白酒销量很大,但主要集中在中低端。
    ⑴、最低端的是全国通路品牌和地域品牌。销售收入在5000万以下的县级小酒厂,逐渐萎缩。中国的白酒产量和收入逐渐向优势企业集中,产业集中度在逐步提高。
    ⑵、50-100元价格上的区域品牌(指地级市),主要通过控制终端进行市场操作。区域品牌还有可能有存活的空间,但是从主流板块来看,省级品牌正在崛起,如湖北市场的白云边和枝江都形成了很优势的市场,山东景芝都在成为全省性品牌。
    ⑶、省级品牌,主要通过品牌的推拉结合。在一个主流消费的大省,做到好完全可以做到20-30个亿。如酒鬼在湖南省内翻一番可以达到8个亿,湖南的湘窖已实现14个亿。
    ⑷、全国性品牌跑马圈地(大板块化)。很多品牌都讲全国化,实际上真正意义上的全国性品牌是很难的,只能是大板块化,5-6个省份,最多10个省份做的比较好。泸州老窖真正好的市场还不到10个,郎酒真正好的市场也没有做到10个亿。真正的全国化要实现大市场大渠道大媒介,过去全国性市场广告投入只要2-3千万,现在的投入至少要3个亿,而且要连续3-5年以上,投入很大,难度很大。
    ⑸、奢侈品牌,如茅台、五粮液、国窖1573。产品功能性弱化,品牌价值差异化日益凸显。
    3、从价格来看白酒竞争新格局
    新的价格带正在带来新的增长空间,按价格带重新划分:
    ⑴、800元以上的高端市场,绝对量在增长,但增长速度在放缓;
    ⑵、300-800元/瓶的次高端市场,成为未来3-5年巨大的产业机会窗口,增速将超过50%,会成就一些大品牌,但因受渠道如团购影响,将出现品牌多元化;
    ⑶、100-300元的中端市场,成为未来3-5年区域市场竞争焦点,增速将保持30%;
    ⑷、30-100元/瓶的中低端市场,逐步萎缩;
    ⑸、30元/瓶以下的低端市场,销量向全国性通路品牌集中。
    超高端和低端市场都需要品牌支撑,而中间档次的品牌反而是需要推拉结合(即品牌力和营销力共同作用)。



金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2012-12-24

回复 使用道具 举报

 楼主| 发表于 2013-1-29 10:51 | 显示全部楼层

接上文白酒的历史2

    三、中国白酒主流趋势的预判
    1、香型分化(去香型化运动)是过去三十年白酒产业主要特征
    从过去30年看,白酒消费存在香型分化:
    ⑴、1978-98年,清香天下,汾老大,二锅头、老白干都是大品牌,溯州假酒案后开始大幅下滑。
    ⑵、1989-08年,浓香中国,五粮液酒王,泸州老窖浓香鼻祖,技术的进步支持大浓香时代;
    ⑶、2003年,稀缺酱香,国酒茅台、郎酒典范、新兴国台发展很快,茅台成就了酱香,酱香成就了郎酒。
    但现在的消费者越来越不重视香型,越来越重视自己的感觉。未来浓香为主,酱香、清香增长,兼香多香并存的格局会长期存在。
    2、版块集约化突破是过去二十年白酒产业主要特征
    打造产区概念,如川酒、鲁酒、徽酒;苏酒、鄂酒正热、未来东北酒也有机会等,估计贵酒可能是未来5年的热土。正是因此,“产区定盘”是一个重要命题。
    3、传统老名酒、名优酒复兴是过去十年白酒产业主要特征
    未来也主要是以老名酒为主,不可能冒出一个新秀品牌。正是因此,“品牌基因”是白酒不可复制的稀缺资源,竞争的核心是品牌比品质更重要。
    4、当下正是中国白酒产业的流金岁月
    2010年白酒行业生产数量890.8万吨,同比增长26%;销售收入2421.62亿元,同比增长31.01%;营业利润318.6亿元,同比增长34%。2011年白酒行业生产数量超过1000万吨,销售收入超过3000亿元。现在白酒行业遍地是黄金,产量、收入和利润增速都处于高位。
    5、从产品销售到品牌营销,从终端为王到商业模式创新是白酒竞争升级新趋势。
    ⑴、“产品销售”:OEM造就了五粮液集团,更造就了金六福、浏阳河;
    ⑵、“品牌营销”:零售价格过1000元/瓶是茅台、五粮液、泸州老窖增长的关键,为什么?
    ⑶、“终端为王”:口子窖曾经安徽、江苏、陕西、北京、山东……
    ⑷、“商业模式”:华泽,2005-2011,0-20亿元,二次上会。
    过去是做产品就能成功,现在必须是做品牌,这也是各品牌赌央视的原因。2011年,白酒广告费占央视总广告费的38%,央视有媒介的高度。
    过去有终端为王,未来必须依靠商业模式的创新,如华泽集团主要是靠商业模式获得成功的。
    6、定价定经营:核心产品的标志是“在一个价位上成为区域、版块乃至全国第一白酒品牌”
    价格策略不仅仅影响利润,影响报表,还影响在市场上的地位。茅台和五粮液的竞争焦点:中国最贵的白酒;红花郎:2005年—2011年,180—428元/瓶;珍酒:298元/瓶or398元/瓶的纠结。
    7、对接资本市场能力对白酒产业既是挑战也是机会
    白酒行业的高成长性、高盈利性、抗通胀性,使资本对白酒行业越来越关注。白酒产业为资本市场留下了机会,白酒产业都集中在乡镇,向资本市场进发比较晚,而且基本上没有海外资本介入。2012年茅台上市,之后真正意义上的白酒公司上市是很少的,只有洋河和青青稞酒。白酒行业上市的门槛比较高,未来销售收入50亿元将是白酒企业独立上市的基本门槛。大资本对白酒产业已经蓄势待发,联想进入白酒行业的速度很快、中粮、九鼎都已涉及白酒产业。
    8、从国际烈性酒发展看,“产能集中,品牌分散”将是中国白酒产业整合并购后的典型特征;“姓少名多”
    ⑴、啤酒“产能集中,品牌集中”;
    ⑵、红酒“产能分散,品牌分散”;
    ⑶、资本运作和人才优势是“产能集中”的基础,如帝亚吉欧、保乐力加;
    ⑷、“品牌分散”是饮品在原产国的基本规律,啤酒-德国,红酒-法国,威士忌-英国(苏格兰),白酒-中国;
    未来姓少名多是一个特征,一个企业控制多个品牌。如洋河并购双沟,一家公司控制十七大名酒中的两个品牌。
    9、主流商道在白酒行业已经凸显,商业资本正成为推动酒类产业发展的重要驱动力
    渠道商国美、苏宁/海尔、美的;“品牌运营商”:华泽集团;“名酒运营商”,实现80亿,:桥西;“分销平台商”:商源、新友;“物流平台商”:新星。
    10、中国白酒行业的潜在风险
    ⑴、政治风险—政治舆论、财政预算管理不确定;两会三公消费将茅台提上风口浪尖。
    ⑵、产能过剩—酒质难以保障,二三线企业酿酒工业园
    ⑶、诚信隐患—年份酒等概念酒的品质背书缺陷
    ⑷、质量安全—食品安全事故
    ⑸、替代竞争—葡萄酒、洋酒的持续快速增长
    ⑹、人口结构—老龄化及年轻人群消费习惯异化
    ⑺、政府干预—地方白酒企业被揠苗助长,负担过重

    四、对白酒行业未来发展的总体概括:谨慎乐观,产业集中,关注名酒,渠道转型
    1、宏观经济低迷,固定资产投资受控,公务接待受控,商务宴请萎缩,白酒行业高景气的驱动力正被抽空,销售和利润将进一步向领先型企业集中;
    2、高盛、中信、平安、联想、海航等行业外资本会加速对白酒行业资产的购并,以实现生意板块规模化;茅台、五粮液、洋河很可能会启动行业内兼并,以外延式增长支持集团发展;产业集中度将在3-5年内迅速提高;
    3、1952-2012,中国名酒60年,17大名酒的社会关注度和话题性会得到大幅度提高,中国名酒对中国(酒)文化的载体作用会受到关注,中国名酒对白酒行业的引领作用进一步凸显;
    4、白酒渠道向产业化、现代化转型:
    ⑴、以华泽、朝批、商源、桥西、新星等为代表的超商浮出水面,亿元大商不断涌现;
    ⑵、区域集中的连锁酒行已成规模,在细分渠道中的市场份额大幅提高;

    五、白酒上市公司
    1、泸州老窖:
    泸州老窖的柒泉模式,是商业模式的创新,对泸州老窖利润贡献非常大。其作用:一是把优质经销商捆绑起来,提高他们的积极性;二是让经销商承担一部分销售费用,降低销售费用率;三是本来由公司确认收入又承担的销售费用直接分摊到柒泉公司,降低产品销售价格,从而减少消费税等税收。
    公司产品线是特别多,泸州品牌延伸的很多,稀释了品牌。但还是能看得到的主副线,路线还是很清晰的。
    公司努力培育年份特曲,估计泸州老窖到一定规模,会逐渐梳理产品线。五粮液和汾酒曾经都有很多产品线,后来都作过产品线的梳理。
    泸州老窖最大的问题是品牌稀释,产品线过于繁杂,如果不清理产品线,中高档酒百年泸州老窖的窖龄酒就很难做起来;柒泉销售模式,在前期有积极的作用,到后期问题会越来越多,最关键的是各自为阵,企业失控情况会加重。从张裕的深度分销和长城的大经销商制,其结果是张裕的稳定增长,长城的增长趋缓、盈利能力下降可见一斑。
    2、贵州茅台:
    只要共产党一党制,公款吃喝就不可能根本解决,对茅台未来的销售不用担心;
    高端酒的产能是稀缺的,好的浓香酒也是需要年份的,“千年窖池,万年糟”,高端酒不是好随便模仿的。此外,茅台品牌正在浓缩,未来会取消茅台王子酒和迎宾酒,猛推汉酱和仁酒,巩固和提高茅台品牌。非功能性是奢侈品的特征,因此,茅台还具备后继提价的空间;
    自建终端是大趋势,从奔驰在中国的发展就可以看到,先是经销商建专卖店,到现在全部是直营店,茅台未来必然会以自建终端为主,解决经销商的问题是让其推汉酱酒和仁酒;
    贵州省政府给茅台的十二五规划目标实现销售收入500亿,茅台扩产主要是依靠其他档次品牌来实现。公司将形成超高端茅台、次高端汉酱酒、中高端仁酒完整的产品线发展。
    茅台未来的提价空间还有,但幅度会有所缩小;建立自营店,减少渠道环节,提高盈利能力是最大看点。茅台的高层都来自技术一线,对营销不擅长,而现有的茅台酒销售渠道是坐商,汉酱酒和仁酒都要靠强大的营销团队和完整的行商渠道,这方面与靠中高端酒吃饭的洋河、郎酒和汾酒相比显然是没有优势的,是缺乏竞争力的,不能寄以太多希望。
    3、酒鬼酒:
    2011年的基本销售数据:
    ⑴、内参:2.2亿(2010年不到1个亿),2012年预计可翻一番;
    ⑵、酒鬼系列:5个亿,包括封坛系列(红坛、紫坛)和50度、52度新酒鬼;
    ⑶、低端:2.1个亿,包括10年、15年湘泉和经销商买断品牌。
    酒鬼酒系列产品复杂
    产品线复杂很多是历史遗留下来的问题,以前经销商贴牌的产品更多,现在已经清理了很多。目前这种产品线混乱的局面会在发展的过程中去消除。
    公司目标定位全国性品牌
    历史上,酒鬼酒的出名,是全国性出名,公司发展战略是做全国性市场,但会有步骤的先区域性发展再面向全国。目前公司将以广东、山东、河南为省外重点市场、根据地市场,然后再慢慢向其他地区切入渗透。
    内参在湖南省好卖
    内参省内省外都主要是以团购销售为主。内参作为湖南省地方性的高端名酒,在湖南用本地的高档酒接待、送礼都比较好说。在湖南,公司重点是做好省府、省委、政协、人大的公共关系,政府接待用酒用内参,民间就会有跟风,内参在湖南市场大有起色也自然是情理之中的了。在北京内参做的好,也主要是湖南当地人在北京办事,用湖南当地的名酒宴请、以土特产的形式送礼都比较好说,容易让北京官员接受。
    开拓新疆市场
    一是在新疆的湖南老乡很多,历史上王震带了很多湖南人到新疆;二是现任新疆书记张春贤原来是湖南省委书记,想通过他的人脉做党政军一块市场。
    预收账款高
    主要是涉及关账,关账的比较早,后面的没有确认。

注:本文转自网络。
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2012-12-24

回复 使用道具 举报

 楼主| 发表于 2013-1-29 10:53 | 显示全部楼层
二、草根的视角,朴素的判断

作为一名普通的投资者,面对这样的产品,可以有很好的视角。

一些从来没有接触过白酒,我敢肯定它不知道酒是怎么酿造出来的;这些人也是我的朋友。好多都跑去做白酒了。还有的让我做一个品牌的代理,还给我发了招商书。

当我们津津乐道于----证券公司卖茶叶蛋的老太太也买股票了,说明股票太热了;我们是否也可以联想到,根本不曾接触过酒的我们身边的朋友跑去做白酒的时候,也代表过热了呢?

草根调研是很重要的。

比如,当时的酒鬼酒。公司三季报非常好看,高增长。但是,从我的草根调研,北方某省级经销商一个月才卖了十几万;某烟酒专卖店一个月才卖了一瓶。等等。这些信息不支持公司的报表。从而,我在一些QQ群里谈了我看空的理由;但是,当时是没多少人相信的。

后来,有网友因此损失,找到我。我写了一篇,提醒客观。
持有酒鬼酒的,此时最应该客观(2012-11-21 21:38:23)
持有酒鬼酒的,此时最应该客观。

想一想生活中经历过来的所有的事情,不都过来了吗?现在回头想想,那就是一个宝贵的经验。是生命中的财富。

我想,此时的极度悲观,与几个月前的极度乐观,都是一样的心态。在股票市场这样一个快速变化的地方,最应该的是客观。我个人上一次写白酒(不含转载)是4月份,当时对少部分白酒提出质疑,并逐渐看空白酒。详细内容见博客记录。说这个并不是证明我有多高明。我只是想说在大家都乐观的时候,要客观;反之,当大家都悲观的时候,更要客观。

在这里不想深入地去分析白酒行业及相关公司好在哪里,不好在哪里。因为,当我们的心是极端的时候,过于乐观与过于悲观的时候,是看不进任何客观分析的。这个时候去找消息与分析,都不是最重要的;见到看多分析,高兴一下;转眼见看空信息,又悲伤了。无法分析与作出决定。此时此刻最需要的是平静下来,让自己的心保持宁静。

在宁静的心境中,我相信你做出来的任何决定都是经过考虑的,不是冲动的;我会认为是对的决定。

另外,跌下来,就代表着机会。跟随事件的发展,静观看待整个行业的反应。当喧嚣终于平静下来的时候。又是我们的机会来临的时候。即使现在亏损,只要心还是客观的,就还能再回来。亏了钱不要紧,最怕是此心已乱。静静地观察此时此刻内心的变化,你将会得到宝贵的经验!

祝你拥有宁静的心灵。


金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2012-12-24

回复 使用道具 举报

 楼主| 发表于 2013-1-29 10:53 | 显示全部楼层
这些行业上大的变化,不需要多高深的专业知识。需要的,只是留意身边的现象。草根可以有很好的视角,可以做出朴素的判断。

保持朴素,不要被“专业”的人忽悠。我想,很重要。

不要为了看起来专业而专业,白天过后一定是黑夜,并不会因为某项高深的研究而推迟黑夜的来临。

塑化剂,只是一个推进剂。在适当的时候出现,从而表现出极大的影响。但是,这改变不了它只是表象的本质;背后,是行业供需发生了变化;行业的不稳定使一根稻草也能压死一头骆驼。

三、调整到什么时候?

从上面分析,可知行业的供需两端都出了问题。调整到什么时候的答案就在供需两端。

供应端需要整合,这整合被2009年的固定资产投资延迟,但整合必须完成。就像市场里卖菜的人太多了,一定会有人退出。白酒行业体现为----并购整合。在厂家的数量和酒的整体产量方面,都要降下来。

需求端的稳定。需求端的变化主要表现在消费者结构的变化(老龄化)和新一届管理层的态度。

老龄化,在现在这个阶段被高关注。它是一个事实,并且影响很多的行业,包括白酒行业;但是,高关注度就形成了过渡关注。减小是事实,但白酒仍然有非常深厚的消费者基础,这是不会改变的。只是需要关注真实的消费需求减小到达一个稳定的状态。

管理层之所以高压政策有非常多的因素在里边。白酒是中国人几千年来交流的媒介,这不是政策所能改变的。政策的严与松表现出一定的波动特性。关注政策放松的时候。

这些是开始发生或还未发生的,预测是很难的事情,往往搞不准。但是,跟踪其发展,了解最新的情况,从而做出判断,则是可行的。

四、仍然喜欢茅台

我在仁怀过了三年。当你在一个一年四季都弥漫着酒糟香的城市里渡过几年,就能体会什么叫酒都了。当你路过一家酒厂,竟然没有酒糟味;当你路过一家烟厂,竟然没有烟丝味的时候,你怎么看?仁怀市茅台镇的酒糟香还会延续下去。

茅台,是好酒。

白酒消费会因为中国人的生存特点而继续红火;不会因为一时的管理层选择而消失。期待它浴火重生。同时,其他好几家白酒公司也有很好的质地。

持续跟踪,直到好的行业机会出现。或者称叫做行业的拐点。

五、总结

供需是对一门生意最大的影响力。关注白酒行业供需两端的变化。

白酒行业,草根调研具有非常好的效果。

白酒这门生意还会红火,这与国人的生存特点与习俗相关。

需要观察供需两端的变化,拐点就存在其中。

茅台仍然是好酒,其他几家公司也很好;密切关注,等待拐点。
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2012-12-24

回复 使用道具 举报

发表于 2013-2-18 09:28 | 显示全部楼层
不错,不错。很全面,很客观,很有启发。
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2004-11-25

回复 使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

本站声明:1、本站所有广告均与MACD无关;2、MACD仅提供交流平台,网友发布信息非MACD观点与意思表达,因网友发布的信息造成任何后果,均与MACD无关。
MACD俱乐部(1997-2019)官方域名:macd.cn   MACD网校(2006-2019)官方域名:macdwx.com
值班热线[9:00—17:30]:18292674919   24小时网站应急电话:18292674919
找回密码、投诉QQ:89918815 友情链接QQ:95008905 广告商务联系QQ:17017506 电话:18292674919
增值电信业务经营许可证: 陕ICP19026207号—2  陕ICP备20004035号

举报|意见反馈|Archiver|手机版|小黑屋|MACD俱乐部 ( 陕ICP备20004035号 )

GMT+8, 2024-3-29 10:02 , Processed in 0.113511 second(s), 13 queries , Redis On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表