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[宏观经济] 中國收入分配大變局中的投資機會

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发表于 2013-2-16 11:04 | 显示全部楼层

中國收入分配大變局中的投資機會

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:阿瑞1970 浏览:3943 回复:11

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中國收入分配大變局中的投資機會

傅峙峰

果說在未來10年中,中國貧富差距逐漸縮小,收入分配改革出現明顯變化,低收入人群收入增速最快,或許很多人會出於本能反應而不願意相信,認為這是一個美好的夢想。

正因為此,社會上出現了對官方基尼系數和《關於深化收入分配制度改革的若幹意見》表示質疑的聲音。公眾似乎不願意相信,中國基尼系數在2008年見頂後逐步回落,也不願意相信《若幹意見》提出的縮小貧富差距能有實質性的效果。

或許,中國官方的基尼系數有值得商榷之處,但2008年開始基尼系數回落的趨勢,很可能在一定程度上反映了中國社會收入結構的真實變化。

有幾個現象曾被廣泛議論,但並未與上述內容緊密聯系起來,而事實上卻是關系密切。第一,2008年起,中國出現了近十年來少有的對民工荒的關注和討論,劉易斯拐點出現和人口紅利消失的討論也在此時開始頻繁起來。第二,計劃生育政策再度被廣泛議論,並形成了政策放鬆預期。第三,多個非主流工種收入大幅超過一般白領階層引發了廣泛討論,比如去年年末的一張工地工種收入表在微博上廣泛傳播,多數微博用戶驚訝其收入高於自己。

在這些現象的背後,反映出的問題是,中國人口和勞動力變化趨勢可能正在導致一些基礎工種面臨供不應求的狀況,或者是出現了摩擦性的不匹配。

這些現象可能還不廣泛,但真實存在,而且越來越有可能成為一種趨勢。富士康在去年大幅提升內地工人工資,就是被動的成本提升。因為在當下的中國,勞動者不僅正在追求更舒適的工作環境,也更敢於提出自己的訴求,他們並不怕失去現在的工作,因為找一份工作已經沒有以前那麼難了。這就是勞動力供求關系的體現。

因此,《關於深化收入分配制度改革的若幹意見》可能只是個應時的政策而已,即使沒有這樣的政策出台,中國社會也會出現貧富差距縮小的變化。這是由人口結構和供求關系決定的,也是社會壓力形成的倒逼。中國勞動力市場或許是最市場化的領域之一。

參與網絡討論的大部分人都沒有意識到這種社會變化的意義,但已經感受到這種變化給自己帶來的“痛苦”。因為這部分人屬於中等收入人群,卻在被逐漸趕超,一些原本被他們忽視甚至是蔑視的工種和從業者,悄無聲息地在收入層面令他們仰視。

從這些變化以及可能出現的趨勢來看,有兩點非常值得關注。首先,中國貧富差距的縮小未必是最高收入者與最低收入者之間差距的縮小,但中等收入人群和低收入人群收入差距的縮小是很可能實現的。其次,低收入人群在未來幾年收入出現大幅增長是可預見的,這不僅是社會人口結構變化趨勢使然,也不可忽視中國政府的政策引導作用。

如此一來,對消費最直接的影響是,基礎消費有望獲得更大程度的需求釋放。這類行業包括食品飲料、醫藥、零售、紡織服裝和餐飲娛樂等。這些行業的需求是剛性的,有龐大的人群基礎作為支撐,收入增長則將需求轉化成實際的有效需求。

此外,低收入人群在收入增加後,除了基礎消費需求外,還可能逐漸出現消費升級。當然,這裡的消費升級應該僅限於較低層次向中等層次轉移,大方向很可能是對交通工具、住房改善和家電等方面的需求提升。

在消費升級方面,不得不提到的是中國政府提出的新型城鎮化戰略。如果將新型城鎮化戰略、收入倍增計劃和貧富差距縮小等一系列政策導向和可能出現的前景結合起來,以三四線城市城鎮化建設、當地生活成本和貨幣購買力來做判斷,可以預見的是,住房、家裝、家具、家電和汽車等耐用消費品的需求增長並非是簡單的空想。

最後,如果大眾意識到中國社會收入結構改變的源動力是人口紅利的消逝,那就會必然把計劃生育政策放鬆擺在台前。社會收入結構變化和計劃生育政策放鬆本是同源,而後者在落實層面,需要收入增長支撐。一旦計劃生育政策放鬆,廣大年輕父母收入又能出現顯著提升,生育動力和撫養能力都會得到很大的改善。由此,乳業、玩具、尿布等產業都會受益需求增長。進一步看,家庭結構的變化長期還會影響到對住房改善的需求和汽車需求。

中國社會收入分配變局很可能已經邁出了實質性的步伐。面對這種重大的社會變革,中國股市的長期投資者必須要做出相應的判斷和布局。




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发表于 2013-2-16 16:20 | 显示全部楼层
分析的不错
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发表于 2013-2-23 16:22 | 显示全部楼层
分析的有道理
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发表于 2013-2-24 01:51 | 显示全部楼层
分析得很好,不过漏了一个不可忽生的因素。
政府也不是想做什么就能做到的,城镇化、收入倍增远景美好
但发展的问题一旦遭遇生存问题,也只能先放弃。

美好的远景,如果造成短期强烈的涨价预期,物价快速飞涨超出控制,最终引发全面限价限购,出现通货紧缩,这些远景都会变成海市蜃楼。
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发表于 2013-2-24 13:35 | 显示全部楼层
有道理
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发表于 2013-2-24 22:16 | 显示全部楼层
老手根本不怕做错,怕的是错过。
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发表于 2013-2-28 15:17 | 显示全部楼层
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发表于 2013-3-30 17:13 | 显示全部楼层
:)
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缠学将上证指数拆解到底

发表于 2013-3-30 17:39 | 显示全部楼层
看看:)
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发表于 2013-4-9 13:18 | 显示全部楼层
还没有机会尝试一下 帮顶
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