也谈油价及两桶油的投资价值

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也谈油价及两桶油的投资价值

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：博搏 浏览：6649 回复：1

研究这个有几年了。
前两年看有的小编质疑，汽油现在8000多，原油才5000多，两油还喊亏。。。。。。
研究过之后，才发现这话其实概念上有很多错误。
1、一吨原油是生产不了一吨汽油的，即使生产一吨油品都不可能。看了两油的资料，大概是94%，也就是说每加工100吨原油，实际可以出售的成品油只有94吨，其中：汽油只占到20%，柴油占到40%以上，燃料油5%，液化气8%，其他还有航煤、溶剂油、苯类、石油焦等。产品的综合平均价格比较接近柴油，比汽油低不少。
为什么产品收率只有94%？因为炼油厂必须消耗大量的燃料。原油必须先进常减压装置，这个装置是物理蒸馏法，必须消耗燃料，其次催化装置的催化剂再生，烧焦率很高；还有动力站烧锅炉发蒸汽等。所以，炼油厂所产的一部分燃料油自产自用了，北方的炼油厂可以采购便宜的天然气来代替，对应的产品收率也高；南方的天然气没什么价格优势 ，基本以燃料自产自用为主。
2、税负很高。
中国的税负很高。油品销售的增值税高达17%，同时每销售一吨燃料还需要缴纳消费税，汽油一升一元，一吨是1388元，加上城建税和教育费附加，1吨是1554元；柴油1吨缴1054元；溶剂油1436元/吨；燃料油909元/吨；消费税今年下了一纸新令，连MTBE、混合碳七等一些乱 改名的产品都被纳进来了。
3、投资成本大。
随着国家对油品质量标准的不断提高，现在新建一座符合要求的1000万吨炼油厂，投资肯定超过100亿元，部分全加氢型的超过150亿元，按设备折旧14年来看，每年折旧7-10亿元。吨费用70-100元/吨。
4、原油加工费高。
原油加工成本主要包括催化剂、化工三剂、燃料、水、电、蒸汽、氮气、风、其他制造费用、管理费用、销售费用、财务费用等，不计折旧的话，约在120-170元/每吨原油。

目前，一吨油品的综合平均售价约7500-8000，去增值税后为6400--6800元，再乘以94%，这就是吨原油所创造的收入6000--6400，目前的原油价格基本在5000-5500，消费税每吨约750元（航煤、苯类等不缴消费税，可将其摊薄），吨油加工成本按250元/吨计算，这样计算下来，吨原油的盈利约为-300到300之间。
这些是近似数，国内的炼油厂大致在这个区间。
中石化的炼油厂盈利情况要好于中石油。主要是中石化从建厂开始，就把盈利放在第一位，以加工重质、中质油为主，甚至很多油高含硫、含酸，价格优势非常明显，加工难度大，很多不好加工的组分都进了焦化，石油焦的产量很大。
中石油则把环保提到比较高的高度，炼油厂大多加工轻质、中质油，原油品质好，但价格高，且新建炼油厂以加氢型为主，投资成本高。
加氢型的炼油厂，优势是可以把渣油的潜力挖掘出来，增产优质的轻组分，而不是打包生产成石油焦，对原油的利用比较充分。缺点是投资成本高，加工费用高。
从全人类的角度而言，显然中石油的做法更好，资源最大利用化。就目前的市场来说，从企业的角度而言，都是逐利的，当然中石化的做法盈利能力更强。
结论，现在的油企利润确实比较薄，从这一点出发，油价不能说高。
新的定价机制，取消了4%的调节幅度，10天一调，应该是利好炼油企业的，因为以前每次调油价都不到位。
未来的页岩气，两油应该是主力，因为投资成本太大，不是一般企业可以承受的。
能源价格未来肯定是缓慢上涨的，天然气的价改也是势在必行。
目前的价格区间，两桶油已经有很好的投资价值了，更看好中石油。因为中石油的大头在原油采掘和出售，炼油业务和化工乙烯业务是小头，中国70%的油气资源都被中石油掌控，未来如果海洋的原油资源能被大幅度的开发，也许这一局面会变化，中海油能打破这一局面吗，需要时间来验证。中石化的主要业务就是炼油和化工，在这两块业务上，优势明显，市场化运作也更专业，但油气资源少是没办法的事。这个年代，就是资源为王。

lsr6563

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