陈浩健聊券商行业创新业务

清修

川衡 发表于 2013-4-24 11:21
中信证券[/istock]已经把融券的门槛降到10万了  这是否意味目前参与融券的投资者比例很低？能否谈一下观察到 ...

第一个问题：
目前融资比例仍然低，但我看到了中国人的融资偏好，中国人有赌性
降低门槛后，会形成极大的“长尾效应”，这个个人认为绝对能将目前的融资量提升一倍以上。业绩也会明显，过两个月数据就出来了。之前海通一直做得不错，但今年中信已经超越海通夺得融资融券首把交椅。

第二个问题：麻烦参考本访谈关于ROE和ROA的细谈。
未来ROE提到两位数，稳定在两位数没问题

清修

管于悠 发表于 2013-4-24 11:21
请问银监会加强监管银行的理财产品等表外业务对券商会有多大影响？

l 券商业务中，除了纯自营投资外，其他都可以归结于中介业务，有通道中介1（经纪业务：帮助客户交易）、通道中介2（投行业务：帮助企业解决问题），通道中介3（资管业务：帮助客户解决（理财）问题），资本中介1（类贷款业务）、资本中介2（做市商业务）

这个8号文，“缓慢”了券商投行和资管业务的进展，特别是资产证券化的过程，资产证券化，一度被本人视为未来十年金融业内最大机会。

但问题也不会很大，这次看来是整顿多过禁止，而且历史的车轮能延缓，但无法停滞的

资产证券化必然出现的原因如果通俗说就是随着高速投资外贸模式停滞，国家将出现流动性缺口，势必发行大量国债和将国有资产证券化，这在地方国资更加可见。

清修

gaoxu0937 发表于 2013-4-24 12:37
中信证券[/istock]07年收购贝尔斯登差点翻船，如今又想收购里昂，请问怎么看这个国际化收购事件？

中信收购里昂，实际上有几个目的，个人揣测一下： 1、肯定不是以利润加入为目的 2、以业务学习为目的，例如刚才有人问到衍生品等业务 3、为中信国际化打开眼界，也打开国际投行圈的眼界，知道你中信来了。 个人是看好的，但关键就是别翻船就行。

清修

周高萍 发表于 2013-4-24 12:38
如果今年股市交易量持续低迷（在1200亿以下），会对券商的业绩有多大的影响？

按我之前的估算（粗略估算）全行而已的经纪业务大概还是有40%净利率，日均交易量低于480亿，全行业经纪业务陷入亏损。 中信的样本数据： 2012年经纪业务：收入62.9亿，下降27%，占收入比重53%

清修

个人对券商主要业务的逻辑分类：所有金融业务都只有自营和中介（通道）这两种。

券商业务中，除了纯自营投资外，其他都可以归结于中介业务
通道中介1（经纪业务：帮助客户交易）
通道中介2（投行业务：帮助企业解决问题）
通道中介3（资管业务：帮助客户解决（理财）问题）
资本中介1（类贷款业务）
资本中介2（做市商业务）
【所以有人说美高盛实际上是一个大的自营机构加上一个小的投行，而其自营机构，主要起源于做市商业务】

车场

券商创新的重点是在那些方面呢？在哪方面的业务创新利润较高，您看好哪几只券商股！

600198198

像高盛这样的公司，利润很大一部分成为了员工的薪水，而没有成为股东收益，这个您怎么看？

清修

增购 发表于 2013-4-24 13:03
请问未来券商盈利模式会发生何种变化？融资融券、新三板和资产证券化的空间有多大？

券商业务中，除了纯自营投资外，其他都可以归结于中介业务
通道中介1（经纪业务：帮助客户交易）
通道中介2（投行业务：帮助企业解决问题）-------新三板相关、资产证券化相关
通道中介3（资管业务：帮助客户解决（理财）问题）-------资产证券化相关
资本中介1（类贷款业务）------融资融券相关
资本中介2（做市商业务)-------新三板相关

这些空间都很大。融资融券是近水，可以救近火。资产证券化是远水，但属于大川大河，水量极大。

口信

当前券商杠杆率不到2，都希望加大杠杆率来快速提高收益。但传闻肖钢对券商加杠杆不支持，真的吗？

清修

奥良运动 发表于 2013-4-24 13:10
从你的角度观察目前的券商同质化是否依然严重？哪些券商差异化做得比较好

券商同质化非常严重，极其严重，你看所有证券公司的文件，看不出差异。业内连差异化的品牌宣传都没做开。这不仅是券商自身问题，更多是行业管制问题。

哪些券商做的好这个问题，因为本人是行内人士，不好评价，本文全部分析都基于数据样本需求，更不能公布未上市的所在企业数据。

清修

周高萍 发表于 2013-4-24 13:10
创新会耗费更多的资本，券商一方面可以加杠杆，另一方面需要融资，您认为未来这两个方面的可能性和空间各有 ...

1、券商融资的窗口打开了，步伐加快了。未来进入债券市场融资无阻碍，每个公司都在债市融资，很多也在排队上市。一融，大概都是0.2倍的净资本，一句话，钱不是问题
2、有了钱，如何创新是个问题，政策上是否收紧是个问题，但目前看，融资融券，作为最好的一个创新工具，还会继续高速发展。如果多余的钱得不到应用，只能往固定收益类去做。

我个人相信两边的门都已经打开，时代已经到来

清修

奥良运动 发表于 2013-4-24 13:38
既然是如此同质化的竞争   那中信证券[/istock]、招商证券[/istock]这类企业比小规模的同行比优势有哪些？ ...

细微处还是逐渐有区别的。建议可以去细读证券公司的财报报表，你可以看到哪些公司的资产投向倾向于哪个方面，比如A公司几乎80%的资产都在经纪业务线上，收入占比也达到了80%，B公司几乎50%的资产都投向旗下创新子公司的设置，夕阳的经纪业务占比也在下降。C公司的资管非常出色，收入占比也在节节提升。

清修

车场 发表于 2013-4-24 13:10
券商创新的重点是在那些方面呢？在哪方面的业务创新利润较高，您看好哪几只券商股！

无论哪个行业，大家都在沉睡中，率先醒过来的都会领先。看龙头和有某方面优秀业务特质的券商。例如银行的龙头是工行，优秀业务特质指的是民生的小贷，兴业的同业。 请对号入座。 由于本人在券商，不好推荐。请谅解。

清修

600198198 发表于 2013-4-24 13:10
像高盛这样的公司，利润很大一部分成为了员工的薪水，而没有成为股东收益，这个您怎么看？

券商本身是“玩钱的”，整个金融本身就是“玩钱的”，这个钱，体现在数据上，实际并无太多固定资产成本，增加业务的边际成本也比较低。在金融行业，业务利润主要来源于人的脑袋，员工的成本高可以理解。 跟互联网企业有相似之处。本人心里有个框架，未来可以将所有行业特质做个这框架对比

清修

投资券商两个小误区：
1、很多股民都会习惯性的投向区域领先的券商，并以此认为这个券商都是好券商，而在当地营业部少的券商就是小券商。这是个习惯...例如广东人会经常买广发...这也有目前券商全国性还不强的原因。
2、靠营业部来判断券商。实际上营业部将走向区域中心或者7-11的模式，未来营业部不是券商的利润来源，券商的利润来源在总部
3、营业部的面貌跟银行比起来还是稍差，不过看看四大行在04年上市前，基层网点的破烂情况就知道了

清修

口信 发表于 2013-4-24 13:26
当前券商杠杆率不到2，都希望加大杠杆率来快速提高收益。但传闻肖钢对券商加杠杆不支持，真的吗？

今天已经被问了三次同样的问题，证明大家很关心。我更关心。

反正还是那句话：可以被延缓，但不可以阻挡。
另外一个问题是，如果被延缓，未来受益者就不一定是目前的这批券商了。