我的股海感悟，与您共享共盈[原创]

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我的股海感悟，与您共享共盈[原创]

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：wqwinnera 浏览：6473 回复：0

我的股海感悟，与您共享共盈
股市——战场
你不开火，谁也看不见你；你一开火，枪林弹雨随之而来。
消息——情报
情报准确，赤手空拳也可以战无不胜；情报虚假，装备精良也只能吃败仗。
技术——武器
神枪手用的是枪，但能一颗子弹消灭一个敌人；礼炮手用的是炮，却只听炮响不见炮轰。
资金——弹药
单兵作战，弹药有限，必须省吃俭用；兵团作战，弹药从来不是问题。
股价走势——地形地貌
抢占有利地形却中了埋伏；进驻恶劣地貌竟占了先机。
成交量——能见度
能见度好时，弹无虚发是常事；能见度差时，想不浪费子弹都难。
盈亏——胜负
胜负乃兵家常事！！！
《胜利宝典》：
第一条，准确的情报，“情报在手，胜利我有。”
第二条，充足的弹药，靠狂轰乱炸取胜。
第三条，精准的武器，努力提高命中率。
如果您不具备以上三个条件之一的话，送您一个小策略：
能见度好时，尽快抢占有利地形；能见度差时，不要开火。

作者原本是个典型的技术派，从学习使用经典指标到自编自创特色指标，曾经修改和编写了上千个指标公式。但是，技术不是万能的，指标也只是工具，关键还在于人，在高人（满足《胜利宝典》）手中是神兵利器，在俗人（不在《胜利宝典》之内）手中是玩具。

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《在非流通股全流通过程中实现流通市值保值》
共享共盈(gxgygxgy@sina.com)
    关键词：非流通股  流通  战略投资者  

    方案概述：
    在非流通股股东和流通股股东之间引入第三方战略投资者，由其向非流通股股东购买非流通股，并用现金或股份补偿流通股股东因非流通股流通而发生的损失。

    实施步骤：
    第一步，战略投资者通过竞价方式从非流通股股东手里购得非流通股。
    第二步，将准备流通的非流通股看作是股份增发（非流通股成交价即增发价），对流通股价格进行除权。
    第三步，战略投资者用现金或股份补偿流通股股东因股价除权而发生的损失。
    第四步，非流通股上市流通。
    看到这里，大家也许会问：“战略投资者得到了什么？”看完下面的分析，你自然会得出结论：战略投资者以合理的价格一次性获得了大量的可流通股份，并降低了股价总水平。

    案例分析：
    某上市公司的股权结构为非流通股占总股本的N％，流通股占总股本的M％，流通股市价为X元/股，下面分析战略投资者以Y元/股的价格买入全部非流通股，在补偿流通股股东损失后获得可流通股份的每股成本。
    1、流通股每股除权价＝（流通股每股市价×流通股比例＋非流通股每股成交价×非流通股比例）
÷（流通股比例＋非流通股比例）＝（X×M％＋Y×N％）/（M％＋N％）
    2、流通股股东每股损失＝流通股每股市价－流通股每股除权价＝
X－（X×M％＋Y×N％）/（M％＋N％）＝（X－Y）×N％/（M％＋N％）
    3、非流通股每股补偿成本＝流通股股东每股损失×（流通股比例÷非流通股比例）＝
（X－Y）×N％/（M％＋N％）×（M/N）＝（X－Y）×M％/（M％＋N％）
    4、战略投资者获得可流通股份的每股成本＝非流通股每股成交价＋非流通股每股补偿成本＝
    Y＋（X－Y）×M％/（M％＋N％）＝（X×M％＋Y×N％）/（M％＋N％）
    通过案例分析我们可以得出以下结论：“战略投资者获得可流通股份的每股成本”恒等于“流通股每股除权价”，并且与“流通股每股市价”、“非流通股每股成交价”正相关。

    方案的调整：
    1、从流通股股东的立场出发，调整方案如下：
    “流通市值保值”是本方案的核心。为防止战略投资者通过打压流通股市价来降低对流通股股东的补偿成本，在计算“流通股每股除权价”和“流通股股东每股损失”时采用的“流通股每股市价”应不低于该股票在一定时期内的平均价格，例如不低于2002年1月1日至2002年5月1日的成交均价。
    2、从非流通股股东的立场出发，调整方案如下：
    由于控股权的需要，非流通股股东可以分阶段分批次的出售非流通股，何时出售，出售多少应由非流通股股东自主决定。非流通股股东可以先确定非流通股的出售底价，然后由战略投资者竞价购买。
    3、从战略投资者的立场出发，调整方案如下：
    由于全部用现金完成非流通股收购和流通股补偿会带来沉重的资金压力，应允许战略投资者用股份代替现金对流通股股东进行补偿，限制条件是股份只能以成本作价代替现金；同时，还应允许战略投资者选择股份补偿占补偿总额的比例。其次，建议允许战略投资者在非流通股收购和流通股补偿过程中向银行进行“股份质押贷款”，以缓解其资金压力。另外，战略投资者的成分应该多元化，国有、民营和外资三种性质的企业都应有权参与。

方案的演练：(精华所在，强烈推荐!!!)
全部A股数据仅供法人机构研究使用，需要者请与作者联系。（作者信箱：gxgygxgy@sina.com）
股票代码600654 600068 600588
股票名称飞乐股份葛 洲 坝用友软件
总股本(万股)44000.18 70580.00 10000.00
非流通股(万股)10698.44 36000.00 7500.00
非流通股比例(%)24.31 51.01 75.00
流通股(万股)33301.74 34580.00 2500.00
流通股比例(%)75.69 48.99 25.00
每股净资产（元）2.76 4.62 10.02
每股收益（元）0.18 0.21 0.70
流通股均价（元）8.36 6.70 49.68
流通股收盘价（元）8.72 6.90 48.40
流通股市盈率48.44 32.86 69.14
流通市值(万元)290391.17 238602.00 121000.00
非流通股报价Ⅰ（元）2.76 4.62 10.02
流通股除权价Ⅰ（元）7.00 5.64 19.94
除权后市盈率Ⅰ38.88 26.85 28.48
除权后流通市值Ⅰ(万元)307930.24 398006.00 199350.00
非流通股变现Ⅰ(万元)29527.69 166320.00 75150.00
流通股现金补偿Ⅰ(万元)45344.12 36686.74 74362.50
流通股股份补偿Ⅰ(万股)6479.23 6505.81 3730.25
战略投资者余股Ⅰ(万股)4219.21 29494.19 3769.75
战略投资者余股成本Ⅰ(元)7.00 5.64 19.94
非流通股报价Ⅱ（元）1.80 2.10 7.00
流通股除权价Ⅱ（元）6.76 4.35 17.67
除权后市盈率Ⅱ37.58 20.73 25.24
除权后流通市值Ⅱ(万元)297659.74 307286.00 176700.00
非流通股变现Ⅱ(万元)19257.19 75600.00 52500.00
流通股现金补偿Ⅱ(万元)53117.39 81134.15 80025.00
流通股股份补偿Ⅱ(万股)7851.83 18635.56 4528.86
战略投资者余股Ⅱ(万股)2846.61 17364.44 2971.14
战略投资者余股成本Ⅱ(元)6.76 4.35 17.67
非流通股报价Ⅲ（元）3.60 4.20 14.00
流通股除权价Ⅲ（元）7.20 5.42 22.92
除权后市盈率Ⅲ40.01 25.83 32.74
除权后流通市值Ⅲ(万元)316916.93 382886.00 229200.00
非流通股变现Ⅲ(万元)38514.38 151200.00 105000.00
流通股现金补偿Ⅲ(万元)38542.50 44094.64 66900.00
流通股股份补偿Ⅲ(万股)5351.17 8128.27 2918.85
战略投资者余股Ⅲ(万股)5347.27 27871.73 4581.15
战略投资者余股成本Ⅲ(元)7.20 5.42 22.92
数据说明：
1、所有数据未经说明均截至2002年5月1日。
2、流通股均价＝（2002年1月1日至2002年5月1日的）总成交额÷总成交量
3、非流通股报价Ⅰ＝每股净资产（只限“每股净资产”为正值的A股股票）；
   非流通股报价Ⅱ＝每股收益×10，即10倍市盈率价（只限“每股收益”为正值的A股股票）；
   非流通股报价Ⅲ＝每股收益×20，即20倍市盈率价（只限“每股收益”为正值的A股股票）。
4、流通股除权价＝（流通股均价×流通股比例＋非流通股报价×非流通股比例）
÷（流通股比例＋非流通股比例）
5、除权后市盈率＝流通股除权价÷每股收益
6、除权后流通市值＝流通股除权价×总股本
7、非流通股变现＝非流通股报价×非流通股
8、流通股现金补偿＝（流通股均价－流通股除权价）×流通股
9、流通股股份补偿＝流通股现金补偿÷流通股除权价
10、战略投资者余股＝非流通股－流通股股份补偿
11、战略投资者余股成本＝非流通股变现÷战略投资者余股
    如果理论上讨论通过，在现有市场的基础上只需增加“非流通股报价系统”，本方案就可进入实际操作阶段。不过方案的优劣尚待评论，是否具有实际操作价值也需市场检验，欢迎有识之士各抒己见，阐述观点。

    方案的问答：
    问：现在一谈非流通股流通股市就跌，这个方案能避免股价下跌吗？
    答：由于“‘战略投资者获得可流通股份的每股成本’恒等于‘流通股每股除权价’”（引自原文），也就是说股价除权后会有强支撑，市场会在股价除权之前就预期到这一点，从而保持股价的稳定。
    非流通股流通以后，大大地增加了股票市场的供给，股价下跌是必然的。本方案通过股价除权的方式来降低股价，并规定由战略投资者用现金或股份补偿流通股股东因股价除权而发生的损失，争取在非流通股流通过程中实现“流通市值保值”。
   
    问：战略投资者可以通过打压股价来降低成本，有没有能抵消其作空的反向因素？
    答：多种因素会制约战略投资者通过打压股价来降低成本。
    1、“在计算‘流通股每股除权价’ 和‘流通股股东每股损失’时采用的‘流通股每股市价’应不低于该股票在一定时期内的平均价格，例如不低于2002年1月1日至2002年5月1日的成交均价。”（引自原文）
    2、操纵股价会触犯《证券法》，证监会对此绝不会手软，“亿安科技”、“中科创业”就是例子。既然大家都对“战略投资者通过打压股价来降低成本”心知肚明，股价无故大跌，简直就是“此地无银三百两”，战略投资者这样做无疑是自找麻烦。
    3、股票市值缩水不利于战略投资者进行“股份质押贷款”。

    问：谁会愿意出来作“战略投资者”？
    答：基金可能成为“战略投资者”的主要组成部分。因为基金通过大量收购非流通股，不但可以一次性地获得大量的可流通股份，而且降低了股价总水平，有利于其在二级市场获利。
    民营和外资企业是“战略投资者”的潜在来源。因为“战略投资者”通过收购非流通股，进而控股上市公司，可以获得融资和迅速进入市场等便利。

    问：新股全流通对于这个方案的实施有何影响？
    答：新股全流通会带动股价总水平下降，而股价总水平下降可以降低战略投资者获得可流通股份的成本，应该说更有利于本方案的实施。反过来说，本方案的实施也同样有利于新股全流通。

    问：实施这个方案的结局会是怎样？
    答：如果本方案真能被采用，我想结局应该是皆大欢喜。
    1、非流通股股东获得资金。
    2、战略投资者获得可流通股份。
    3、流通股股东获得足额的现金或股份补偿。
    4、上市公司的股权结构得到改善。
    5、股价除权后降到合理水平。

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