华宝证券胡立刚解读利率对冲工具-国债期货

清修

华宝证券胡立刚解读利率对冲工具-国债期货

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：清修 浏览：6261 回复：13

中国证监会7月5日宣布,国债期货合约的上市已经得到了国务院的批准，证监会将选择适当的时机正式推出国债期货交易，停止了18年的国债激活交易又重新回到大众视野。我国曾在1992年到1995年开放过国债期货交易试点，不过由于“327事件”，“319事件”，导致试点被暂停。

国债期货其实是一种利率期货合约，是指通过有组织的交易所预先确定买卖价格，并于未来某个时间进行钱券交割的国债衍生交易方式。表面上国债期货价格反映的是债券的价格，而实际上反映的是债券的到期收益率通常国债的信用风险可以认为是最低的，因此国债的到期收益率是无风险利率的表现形式。

投资者对于国债期货可以有多种运用，通过国债期货能规避利率的波动，对冲利率风险。期现套利、跨期套利等方式可以实现套利交易，还可以判断利率变化趋势实现盈利。在美国，国债期货已经成为利率期货最重要的构成，美国十年期国债期货已经成为了反映市场利率水平变动的重要风向标，为投资者提供了短期规避利率风险与货币政策投机的便捷途径和投资工具，而这一切对于我国还是刚刚开始。

如何看待国债期货18年后的回归？国债期货对股市会造成何种影响？对于债券市场会产生什么样的影响？未来会不会有更多基于国债期货的衍生产品出现？此次邀请到了华宝证券分析师胡立刚与大家聊聊国债期货。

赵志坚

国债期货的推出与利率市场化有关系吗？

清修

字卷 发表于 2013-7-11 14:31
如果运用国债期货，是否会减少6月份钱荒对市场的影响

银行间6月中上旬发生的流动性危机更多的是体现在短端利率的急剧上行，中长端利率的变化并没有显著，当然，这当中势必会有传导的效应。那么如果类似的情况再度发生，当投资者预期未来某一段时间银行间资金面再度紧张，市场短期利率飙升并推动长期利率上行的话，通过做空国债期货可以实现对现货组合的套保。

摩道中人

国债期货上市初期是否会有哪些套利的机会？

高崎

请问国债期货的开通对股市会有哪些影响？为何媒体解读会对股市长生不利影响 这里面的逻辑能否解释一下  谢谢

lightlzq

求解国债期货对于债券投资者而言有哪些功能？

清修

赵志坚 发表于 2013-7-11 14:31
国债期货的推出与利率市场化有关系吗？

国债期货通过将中期国债的定价权交给市场以期望实现中期的利率市场化，是一个比较重要的利率工具。但是我国利率市场化的进程需要更多方面的同时配合，工具端出现了相应的产品，债券本身的需求和供给也需要实现相应的市场化，这样多管齐下方能见成效。

口信

国内的政策如此不透明，这个时候推出国债期货，是否意味着相关知情人可以利用国债期货投机利率变化

清修

摩道中人 发表于 2013-7-11 14:37
国债期货上市初期是否会有哪些套利的机会？

国债期货的套利机会取决于（期货合约的价格*CTD债券的转换因子+应计利息）与CTD债券的价格之间的基差大小，但是合约上市初期名义上的CTD债券不一定会有十分活跃的成交量，因此实际CTD债券的价格变化也会带来相应的套利机会！

600198198

未来是否会有根据国债期货设计出新的创新投资品种？另外能介绍一些关于衍生品的书籍资料吗   谢谢

清修

600198198 发表于 2013-7-11 14:44
未来是否会有根据国债期货设计出新的创新投资品种？另外能介绍一些关于衍生品的书籍资料吗   谢谢

我们华宝证券金融产品与创新立志于基于现有的金融产品与衍生品开发出满足投资者不同需求的投资品种。就国债期货而言，利用它开发出一些利率衍生品、利率对赌工具或是信用利差对赌产品是我们目前正在钻研和探索的方向，也欢迎广大投资者对产品需求提出自己独到的见解！关于衍生品研究的书籍，我们认为John.Hall的《期权、期货与衍生品》以及罗伯特.布鲁克斯&唐.钱斯的《衍生工具与风险管理》是值得阅读的两本数据

清修

手摇式 发表于 2013-7-11 14:58
国债期货对与银行、保险这类债券投资大户而言，有哪些作用？

目前，对于国债现货最大的持有人商业银行来说，国债期货的推出无疑为它们对冲利率风险，保持投资组合价值的稳定提供了良好的工具。对于保险公司而言，它们持有大量长期配置的固定收益产品，作为中长端利率对冲的基本工具，国债期货同样能够为保险公司所用。此外，在大规模建仓或出仓时降低市场冲击成本也是这一类大机构能利用国债期货实现的功能。