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宏源证券范为解读上半年经济数据

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发表于 2013-7-19 13:32 | 显示全部楼层

宏源证券范为解读上半年经济数据

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:清修 浏览:6319 回复:36

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本周一上午,国家统计局发布上半年经济数据,上半年国内生产总值(GDP)24.8万亿元,同比增长7.6%,其中一季度增长7.7%,二季度增长7.5%。上半年,居民消费价格同比上涨2.4%,涨幅与一季度持平,比上年同期回落0.9个百分点。工业生产者购进价格同比下降2.4%。

从数据上看,投资、消费、出口这“三驾马车”均反应出中国经济面临着复苏迟缓的局面,上半年固定资产投资同比名义增长20.1%,增速比一季度回落0.8个百分点,比上年同期回落0.3个百分点。社会消费品零售总额同比名义增长12.7%,增速比一季度加快0.3个百分点,比上年同期回落1.7个百分点。上半年进出口总额同比增长8.6%,增速比一季度回落4.9个百分点,出口10528亿美元,增长10.4%,回落8.0个百分点。

投资者应该如何解读上半年的经济数据?所谓经济增速的下限应如何理解?新一届政府采取的经济政策效果如何?下半年是否会迎来政策松动的时点?此次邀请到了宏源证券(行情 消息 资金)固定收益总部首席分析师范为解读上半年宏观经济数据。
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发表于 2013-7-19 13:36 | 显示全部楼层
范总,为什么说减少货币发行,收缩货币存量就可以把钱由虚拟经济转向实体经济?
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2004-4-17

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发表于 2013-7-19 13:38 | 显示全部楼层
范总,现在领导层都在说要盘活货币存量,具体如何盘活?求解。
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 楼主| 发表于 2013-7-19 13:40 | 显示全部楼层
8432037 发表于 2013-7-19 13:36
范总,为什么说减少货币发行,收缩货币存量就可以把钱由虚拟经济转向实体经济?

中国经济对资本要素依赖非常大,货币存量的收缩必然导致实体经济的下滑。要把钱由虚拟经济转向实体经济,只有实体经济的投资回报率高了,钱自然流去了。
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 楼主| 发表于 2013-7-19 13:41 | 显示全部楼层
安培计 发表于 2013-7-19 13:36
如果实行房产税,政府房产税的收入能否覆盖到现在的卖地的收入?

2008~2012年地方卖地总收入超11万亿,如按照现在预期的税率和税基征收房产税,无法覆盖现在的卖地收入。
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 楼主| 发表于 2013-7-19 13:43 | 显示全部楼层
一个人哭 发表于 2013-7-19 13:36
增长速度降低是必然,未来几年会不会降到更低,比如到6%,5.5%?如果就让经济平稳运行,能长期保持,我觉得 ...

个人认为经济增速会降到更低。1992年以来,GDP增速有两个低点:一是亚洲金融危机期间的6.1%,二是次贷危机时的6.1%。未来不排除会再次下探这两个低点。
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 楼主| 发表于 2013-7-19 13:44 | 显示全部楼层
准线 发表于 2013-7-19 13:37
请教范总,目前的宏观局面下对债券市场会有哪些影响?未来是否存在降准甚至降息的可能?谢谢

是一个趋势。但未来利率风险下降的同时,违约风险和流动性风险在上升。
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 楼主| 发表于 2013-7-19 13:46 | 显示全部楼层
招聘人 发表于 2013-7-19 13:38
从出口的角度看,人民币升值是否已经接近尾声?未来是否会进入贬值的局面

Ø汇率是资产定价的“牛鼻子”,根据货币区总财富理论、购买力平价、汇兑心理学、汇率目标区理论,均表明人民币已经不再被低估。资产配置的大背景从过去的“人民币被低估”转换为“人民币至少已处于均衡汇率”。目前的升值只能加剧人民币的高估,加大其汇率风险。
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发表于 2013-7-19 13:46 | 显示全部楼层
未来是否还会有一些体制改革的政策值得期待呢?感觉嘉宾对经济很悲观啊
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2011-4-18

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 楼主| 发表于 2013-7-19 13:47 | 显示全部楼层
高崎 发表于 2013-7-19 13:38
范总,现在领导层都在说要盘活货币存量,具体如何盘活?求解。

盘活大致可以理解为让血液流动更快。目前在政府-企业-居民三部门中居民部门资产状况最为优良,但居民部门的财富分配极不均衡。我个人觉得仅靠几句口号,让有钱的动起来搞实体?谁会动起来呢?傻子。
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发表于 2013-7-19 13:49 | 显示全部楼层
现在地方债务这么巨大,财政预算也没办法进行约束,中央政府怎么处理这个事情?继续无止境的卖地?
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2013-4-21

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发表于 2013-7-19 14:01 | 显示全部楼层
范总对长期美国国债利率上升这个事情有何评论?对国内的利率及资金状况会有哪些影响?
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发表于 2013-7-19 14:01 | 显示全部楼层
消息成,县级城镇化集合债券这个集合债新品种正在酝酿推出,您怎么看待这个消息,如果放开县级城镇化集合债券,会不会继续增大地方的债务,这违背的本届政府的执政思路
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2013-2-22

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发表于 2013-7-19 14:01 | 显示全部楼层
真搞不懂媒体,现在开始说硬着陆的风险了   想问一下所谓的硬着陆有哪些指标可以量化?如果发生硬着陆会有哪些不确定因素出现。谢谢
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 楼主| 发表于 2013-7-19 14:19 | 显示全部楼层
quickgun3 发表于 2013-7-19 13:46
未来是否还会有一些体制改革的政策值得期待呢?感觉嘉宾对经济很悲观啊

所有的问题经济学家都看的清楚,1)地方政府债务过度膨胀。2)房地产泡沫的持续升级.3)实体经济产能严重过剩.4)货币发行量过大引发通胀和汇率问题。几个问题的根源最后都会走到体制问题上。对经济的悲观是基于对体制改革难度的考量。
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 楼主| 发表于 2013-7-19 14:20 | 显示全部楼层
手摇式 发表于 2013-7-19 14:07
请教您提到的人民币汇率已经处于均衡状态是从哪个角度分析的   我记得上半年的巨无霸指数说人民币还是低估 ...

巨无霸指数只是说明中国政府人为压低必需品-食品价格。这么多年来如果没有政府控制,你想粮食价格应该是多少了。
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 楼主| 发表于 2013-7-19 14:21 | 显示全部楼层
手摇式 发表于 2013-7-19 13:47
请教下半年整体债市是否还存在趋势性的投资机会,毕竟从目前的局面看,加息的可能已经不大了   国债、城投债 ...

看好高等级信用债。
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 楼主| 发表于 2013-7-19 14:24 | 显示全部楼层
chq 发表于 2013-7-19 13:49
现在地方债务这么巨大,财政预算也没办法进行约束,中央政府怎么处理这个事情?继续无止境的卖地?

中国的债务危机大概以10年为一个周期。1)——“债务核销”以及“债转股”(20世纪90年代):1991―1992年间,“三角债”的规模曾发展到占银行信贷总额30%的地步。
2)——成立资产管理公司(2000年后):处理从四大国有商业银行剥离了1.4万亿的不良资产。
3)——中国式定量宽松(今后):央行或央行成立新的机构购买债务,引入资产负债率最健康的居民部门资金(PPP)化解债务风险。
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 楼主| 发表于 2013-7-19 14:25 | 显示全部楼层
韩剧Fans 发表于 2013-7-19 14:01
范总对长期美国国债利率上升这个事情有何评论?对国内的利率及资金状况会有哪些影响?

长期美国国债利率上升反映未来对美国经济复苏的预期以及退出QE的预期强烈。负面影响国内的利率及资金状况
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 楼主| 发表于 2013-7-19 14:26 | 显示全部楼层
fanzheng 发表于 2013-7-19 14:01
消息成,县级城镇化集合债券这个集合债新品种正在酝酿推出,您怎么看待这个消息,如果放开县级城镇化集合债 ...

不可能放开。
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