中银绒业出口造假？

shadai

中银绒业出口造假？

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：shadai 浏览：5285 回复：4

看了中银绒业(行情 消息 资金)对“上海证券报” 质疑的回应，没看到什么精彩，亮点的东西。 虽然欧债危机后， 中国对欧洲纺织品出口，就因为需求和汇率问题一年差过一年，但 中银绒业(行情 消息 资金) 非要强调它是一枝独秀的另类公司， 那我也只能选择相信。不过公告其中对香港皮包公司问题的答复，倒是颇为有趣。特别是强调三个皮包公司之一的 “中国数码”， 是法国老佛爷的供应商，背后实际控制人不是公司注册人等等回复，更是让人觉得好玩。

众所周知，香港现在生存下来的出口商，如果不是自己有生产厂家的， 那么必定是正规贸易采购代理公司， 因为香港已经无法如以往一样，利用大陆和海外信息不对称，单纯作为中间商赚取差价，而已经进化为全面提供采购代理服务。如果“中国数码”或者其实际供货人，按中银绒业(行情 消息 资金)表述，活动于香港，是多年服装贸易商，有丰富的渠道和经验，那么这家公司，肯定是一个比较大规模有名气的采购代理公司，类似香港的利丰，威林干那这种大代理商。而且，百货公司如法国老佛爷的采购，不是以纤维划分，他们是按男装部，女装部，饰品部划分，几个部门都会采购羊绒制品但同时更多的是其它纤维的产品。而买手到香港或中国看样订货时，一个男装或女装采购买手，跟一个香港贸易商谈判，对方如果没有几十，上百个新产品，涉及棉，麻，丝，涤，一起给人家展示，买手又如何会浪费时间搭理这公司？所以我认为中国数码只卖羊绒制品给法国老佛爷是不合乎现实贸易生态的。此外，从公司规模来讲，中国数码这公司只有一个实际控制人， 没有很多雇员，也让人难以想象。我们见到的美国的很多中型商场，来一个部门中一大类产品的买手，那些香港代理公司都会有几个人陪同，召集国内几十家供货商到酒店谈判，规模如同小型交易会。 以老佛爷的规模，只会比这个动静更大。而这个中国数码就靠一个实际控制人，就能应付法国老佛爷这么大一个买家，我只能说这人是个超人。此外，服装，成品不同于原料， 中间有复杂的环节和手续： 打样，寄样，确认，采购，下单，订单管理，验货，发货，流程长得很，需要的人员也多，而中国数码就一个人的皮包公司，就算加上实际控制人，能把需要几十个人来操作的业务都干了，实在牛的不可思议。

实际上，法国老佛爷在香港是有服装采购合作代理，就是服装业很有名气的上市公司I.T，双方2010年就成立了合资公司，老佛爷的很多中国采购代理都来自于I.T, 法国老佛爷商场也引进了很多I.T 管理的服装品牌，所以，从正常逻辑讲， 老佛爷买手们在香港的采购，肯定是主要通过I.T，如果中国数码背后的实际控制人， 真有那么多年的成功贸易渠道和经验，那么他肯定也应该有一个水平不逊于I.T 的服装或贸易公司，而不是靠中国数码这皮包公司，否则如何能成为法国老佛爷在香港的采购代理？ 而中银绒业(行情 消息 资金)跟这么有能力， 能跟给法国老佛爷供货的香港贸易商合作，本是为自己显示实力增光彩的事情，却号称要为对方保密，不能公布实际控制人，让人无法理解。

再者，羊绒多年以来，都是一个很大程度上出口导向的产品，外销比例很大，而中银绒业(行情 消息 资金)这公司，拥有这么大比例的外销部分，其前三大客户，居然都是香港离岸公司，只有一个实际控制人，规模很小，实在离奇的可以。真不知道中银绒业(行情 消息 资金)这么强大的品牌，自己在香港还有子公司，这么多年定期参加各大展会，都是怎么寻找外销客户的。而4月份董秘陈晓非接待投资者时，提到的公司四大客户，优衣库，玛莎百货，梅西百货，老佛爷，除老佛爷跟中国数码关联，其它三个，居然在销售榜上踪影难觅， 也很难解释。 如果优衣库，玛莎百货，梅西百货这三大客户也是由另外两个香港离岸公司负责销售，那这两个只有一个实际控制人的公司估计也是超人所开。

如果各位还记得去年下半年以来大陆对港出口飙升引起的虚假出口，骗税和热钱流入质疑， 就会发现那些虚假出口调查中的公司作为和中银绒业(行情 消息 资金)的方法颇为类似： 出口产品货值高，比如电子产品，然后货物目的地都是香港，货主都是香港公司。在人民币汇率持续升值，热钱流入这几年，这在外贸行业已经是屡禁不绝的故事，今年尤甚。而中银绒业(行情 消息 资金)三个离岸公司的注册人都是深圳报关行出身，难免不让人有类似联想。

依我之见，想发现中银绒业(行情 消息 资金)是否有造假成分， 其实真的不难，现在很多国内货运或报关背景公司，都在推销海关报关信息给出口商，让出口商从这些数据库中发现潜在买家。这种数据库里， 按分类去搜索，很容易找到”中国数码“作为收货人的海关出口信息， 如果”给中国数码“这公司发货的供应商，只有”中银绒业(行情 消息 资金)“这一个中国公司，而不是几十，甚至上百个中国出口商，那么中银绒业(行情 消息 资金)出口造假几乎是板上钉钉。因为如果能给法国老佛爷当采购代理，中国数码不可能只有中银绒业(行情 消息 资金)这么一个国内供应商。

lightlzq

2007-10-31，《宁夏圣雪绒股份有限公司》公布了其2007年第三季度报告。全文资产负债表中列示
截至2007年9月30日，合并存货额297,794,430.53元。
2008-03-15，宁夏中银绒业(行情 消息 资金)股份有限公司公布2007年度年报。
当年股权变更后，圣雪绒退出。具体为：
“中绒集团协议受让圣雪绒集团所持本公司8000 万国有股已于2007 年12 月21 日取得中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司过户登记确认书，完成股权过户手续。本次过户完成后，中绒集团持有公司股份8000 万股，占公司总股本的54.05%，成为公司控股股东，圣雪绒集团不再持有本公司股份。”

那么岁惊呼的“当年底存货急升到7.2亿元”，这是真的吗？
是的，真的如此，在年报“报告期内同比发生重大变动的资产、负债、所有者权益项目及原因”条就清楚记录着“存货：719,895,655.51元”
较年初的280,087,628.47元猛增157.03%（追溯调整前为283,881,652.08元）。
原因是“重大资产置换，合并范围变化”，就是说“本公司财务报表系以本公司持续经营为前提”!
更直接说就是2007 年12 月21 日开始正式接管原来那个ST圣雪绒，年初的数据是旧人，年末的数据为新人。
而经过中宇评估出具的中宇评报字（2006）第3050 号《资产评估报告书》报告的另一组数据可知：
“宁夏灵武中银绒业(行情 消息 资金)股份有限公司”在2006年9月30日存货就已有1.95亿元以上；
中宇出具的《资产评估报告书》和《资产置换协议》，截止2007年9 月30 日资产置入类，该存货金额已经达到3.29亿元以上；
当期原圣雪绒置出资产中存货为6,447.19万元，因此当期简单相加，就有5.5亿元以上。

或许要惊呼----这个是不允许的！！！
对不起，这是依据“财政部2006 年2 月15 日颁发的企业会计准则及应用指南编制”而为。

不过即使二项简单加和，从2007年Q3的5.5亿元到年末的7.2亿元，公司存货数据依然有大幅增加30%多，这是为何？
2007 年中银绒业(行情 消息 资金)对产品结构进行了调整，加大高附加值的羊绒纱线及羊绒衫生产和出口比重。
“360吨羊绒针织纱生产线项目”为中银绒业(行情 消息 资金)当时调结构大事件，2007年8、9月份即可进行设备的安装调试，12月底正式投产。第四季度大量补充原料，以使投产有料可为。

因此，显然，除了看必要的定期财报，对于辨析标的公司，各类相关的简式报告 也至少需要一览，你说呢？

chq

我的第一个判定是：中银绒业(行情 消息 资金)首先是个垃圾公司。因为单看中银绒业(行情 消息 资金)的现金流量表就知道，过去5年来经营现金净流量是负13亿元，而过去5亿净利润为正6亿元，并且它还有11亿元的资本支出，所以过去5年的自由现金流是负24亿元，超垃圾，要知道它现在的净资产才18.6亿呢。

我的第二个判定是：中银绒业(行情 消息 资金)是个假公司，严重的财务造假。目前这家公司的存货和应收款相当于1.5年的收入，而在2007年9月30号时，它的存货金额不到3亿元，07年底大股东马生国兄弟控制公司后，当年底存货急升到7.2亿元，帐龄由0.7年跃升到了2年，这是一个非常离谱的数据，我看过不少纺织布料服装企业，没有一家的应收和存货账龄有这么长。难不成它的纺织布料是用来做所罗门王的飞毯用的？

顺便讲点有趣的东西，由于中银绒业(行情 消息 资金)的存货和应收款占用了一年半收入的资金，而它的净利润率却一直在10%以下，这样，当中银绒业(行情 消息 资金)的收入增长10%时，利润可以增长50%且存货和应收账款周转率（或账龄）可以保持不变而不需要经营现金净流入来支撑造假。所以我们在报表上看到，过去5年它的收入增长很快利润增长更快，但存货和应收款账龄还缩短了，有趣吧？

这公司还大肆增加固定资产投入，利用上市公司的平台贷款和增发圈钱，也真是够狠的。

chq

你拿它和A股及港股的同行对比下就知道了，不是什么都需要实地调研的。比如巴菲特的师兄沃尔特·施洛斯，自1946年加入格雷厄姆-纽曼公司开启投资生涯，在长达半个多世纪时期内沃尔特·施洛斯没有聘请任何研究助手和秘书，一辈子只看财报，既无电脑也不与上市公司沟通或实地调研，但却取得了20%的年复合回报率，被巴菲特称为“超级投资人”。