小散的鸵鸟思考法

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小散的鸵鸟思考法

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：38zl 浏览：4462 回复：0

洗澡的时候瞎想的一些东西，在这里记录一下，就叫做小散鸵鸟思考法吧。




价值投资最重要的基本功就是估值，但是谁都知道估值越细越扯淡，尤其是摊上了未来业务还有很大不定性的企业，要真正通过一个复杂的系统来逼近那个理论中精确的估值是几乎不可能的。当然，很多人以能制造这个复杂的系统为傲，以为制造完美复杂的系统就能破解股市的奥秘。




所以，这就像是一个练武术的用尽一辈子去练剑法或者刀法，但是也会被8岁小孩用手枪一枪击倒。故而退而求其次，寻找一种估值方法，在某个时间段内，能通过该估值系统里参数的变化，推倒出股价的变化，会更加实用。




事实上，市场就像一只鸵鸟，在某一段时间里，会忽略掉一只股票许多的估值变量，只剩下少数当前最重要的变量，并且股价的趋势与这些变量的关系是基本线性的。因此有两种可能性股价产生变化，第一种情况就是这些变量变成了其他变量，第二种就是这些变量的值变了。




举个例子：在互联网公司还在创业的时候，大多数是按照用户量来估值的，然后这几年股价的运转就会按照这个用户量的变化进行；之后产生收入了就开始按照收入的变化来估值。所以问题来了：严格的说，到底每个互联网公司是不是有了用户以后就能有收入？其实并不是的；那是不是说一开始按用户量来估值错了？也许是错了，但是股价的确也这么走了很久了。




如果打开了鸵鸟思考法，会发现整个关于股票的理解都变了。




比如，几年以后发生什么不再重要了，像是过几年如果很多车企抄Tesla怎么办这种问题其实不需要思考，只有下个季度卖掉多少台车重要。比如什么是安全边际，安全边际其实就是目前决定股价的这几个关键变量不会出现大幅变化，也不会轻易变成别的变量，因此股价不会出现大幅变化。比如为什么很多人很聪明很有知识，却炒股不一定炒得过一些感觉很好的人，因为这些感觉很好的人凭直觉就只看那几个关键变量而聪明人却假设得太多了。




但是工作量是更多的，只有把一个公司怎么赚钱怎么花钱怎么增长都看得非常清楚了，才能从茫茫的信息中剥离出关键的几个变量，持续跟踪这些变量决定买卖。