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[研究方法] 策略周报:长期逻辑的预期被强化,上行趋势延续

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发表于 2014-9-12 10:07 | 显示全部楼层

策略周报:长期逻辑的预期被强化,上行趋势延续

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:wjg999888 浏览:2791 回复:0

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上周五天连续出现放量大涨,实现六连阳与周线中阳的突破,成交量连续逼近4000 亿,为行情做了极好的配合,交投活跃意味着资金仍在积极入市。

推动市场上行的长期逻辑主要是降息周期的预期,以及资本市场改革推动所使然。前者在此前得到了央行继续定向再贷款以及变相降息的验证,后者正在如火如荼的进行——14 年以来由于资本市场制度松绑,注入产业资本运作、上市公司并购重组股票回购等行为达到了空前的高度。所以,本质上长期推升的逻辑正在不断的被强化预期。

中秋假期公布的8 月出口同比增长9.4%,环比7 月的增幅14.5%高位回落,但略高于市场一致预期,因此即便增速下滑也呈现企稳走向。进口锐减至同比减少2.4%,相比7 月份数据(-1.53%)更加下滑。出口企稳进口下降的趋势使得贸易顺差高达498.3 亿美元,扩大了77.8%。我国出口数据的企稳,表明了美国和欧盟的需求带动依旧强劲,但进口数据连续三个月下滑,连续二个月负增长都表明内需不足,造成贸易衰退式顺差,后续经济稳增长仍有风险。此后,其他的重磅经济数据还会集中于本周的后半部分密集披露,包括CPI/PPI 以及固定资产投资、消费与工业增加值数据。前者CPI 料想继续回落,后者8 月份其余数据估计也不会太强。整体来讲,政策进一步定向宽松的预期仍然较强。

长效资金入市继续进行。除A 股险资、社保、产业资本等长期资金以外,海外除QFII/RQFII 以外的额度也正等待沪港通的开放进入A 股,以获取估值洼地与利差高息的机会。与此同时,随着A 股的上扬,其他理财产品收益率下滑,地产在同时放松供给与放松需求的措施下难言拐点,场外资金将不断被A 股市场所吸引。在长期逻辑被破坏之前,此趋势将继续。

降息周期带动市场估值的提升,暗含着因长期利率下滑带动的实体经济复苏,必然要传递到企业盈利的积极变化。而这一点从目前中报业绩中尚未看到,因此这一点的预期验证尚需时间。在此之前,断言市场进入牛市还言之过早,更多的还是源于改革红利的主题板块行情。9 月,建议关注国企改革,军工科研院改革,以及产业资本增持等主题的机会。

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2014-1-22

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