2015——二次衰退
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：梦之子
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本帖最后由 梦之子 于 2014-12-21 10:25 编辑
简单回顾2014年，全球信贷继续去杠杆化，资金回流中美两国，人民币与美元携手走强。在资金紧缺态势之下，房价下跌，资源价格下跌特别是油价崩盘，股市在房产泡沫破灭的挤出效应下走出一波牛市……一切都那么按部就班地进行着。
经济系统是一个有机的整体，只看局部容易导致盲人摸象之误，更莫说只看价格图表按图索骥。
当前的这波牛市是什么性质，最初的成因何在？有三：一、房价下跌的挤出效应。政府应对08年以来的经济危机采取一系列的救市措施，不管其主观目的如何，客观上催生了房产泡沫，万亿资金沉淀其中，至泡沫破裂，股市才获得充裕资金。二、资源价格下跌。房产下跌导致经济减缓，原材料下跌，制造业成本得以下降，上市公司赢利好转。三、新一届领导层国家战略的确定，大幅提高了相关产业的景气预期。
其中，第三点是政府下一轮的政策，尚未全面铺开，只是一种预期的炒作。一、二点，与政府上一轮的救市密切相关，可以说从救市第一推动力经过多重传递，最终作用至股市。从此角度，2008-2012是股市的下行期。从房价筑顶原材料走软开始，第一第二因素自2013年开始作用于股市，2013-2014是股市的上行期，由救市效应所推动，是对2008年以来熊市的一次大规模修复。
值得注意的是2014年末，一直大幅度跑输其它股票的金融股，在降息影响下大幅飙涨，后来更演变成对各大型央企股轮番炒作。这是一种非理性的表现，证明本轮牛市已进入末期疯狂。其实降息本身令人警觉的，应该是央行表现出对经济下行的担忧，这是不寻常的举动。由于市场的错误理解，钱多人傻导致万亿投机资金沉淀股市。政府的国企改制及吸纳社会资本参与基础建设需要大量资本，好不容易挤掉一个房地产泡沫，如果容许股市这个新泡沫的存在，将再次与政府争夺资金，再次让资金分流在虚拟经济中空转而无法进入实体经济，这无疑与本届政府的目标完全违背。另一方面，二级市场的高股价，也不利于国资注入换取更多的股份，阻碍国资证券化的进行。结果管理层把原本推行的降准立刻刹车，同时加强对股市资金的监管。只要股市成交不降下来，管理层就会谨慎对待货币宽松，因宽松必须为政府目标服务而非造就新泡沫来虚拟投机，这个是每个投资者必须明确理解的。
要理解央行降息的真实想法不难，联系到自第三季度以来，中国PMI逐步下行，最新的12月汇丰PMI初值甚至已跌破荣枯线，欧元区PMI更显示部分国家已接近衰退边缘，那么一切就清楚了。出来混是要还的，政府的救市没有改善经济结构，反而催生泡沫令结构恶化，未来必将如数偿还，这点在2013年诸神黄昏中已论述过，当时是黄昏，现在无疑已是黑夜，寒风会更凛冽，上届地方政府投资失误遗留下来的包括城投债在内的约7万亿或有债务，目前已到清理的期限，新的领导层早就拟定不救助原则，跟这些烂摊子划清界限，宁愿让其形成坏帐并追究相关责任，也不愿意给自己背上包袱。房地产泡沫破灭后形成的长时间萧条期内，经济结构必须进行迟来的痛苦的而又无可避免的调整，我把这称作经济危机的二次衰退。本来衰退只有一次，因为错误的措施，所以分成两次来完成，第二次衰退是改正上一次的错误。
正如救市必然会在股市上得到反映，尽管存在时间滞后，二次衰退也如此，既然衰退已经在进行中，那么股市也将在明年反映这次衰退。2014年末通过借降息拉升指数股，吸引大叔大婶们疯狂入市，聪明的投资者正好为他们准备了一个井，后面就剩下石了，一系列让人失望的经济数据会对股市特别是金融股作无情的轰炸，预计接下来一年至两年时间内A股下跌浪最终目标是重回2000点。资金将再次逃离股市寻找避险之处，对大宗商品的炒作又会重现，贵金属上涨将是2015年的最大机会。管理层面对衰退办法不多，国家战略投资只能按程序进行，货币政策如果放松，会加剧通货膨胀，每一次的降息降准或者QE，都是给贵金属多头行情的空中加油，当然也少不了其他众多商品，经过2014年末极度紧缩的最后一跌，商品价格包括受伤最深的原油价格，最迟年初即可探明底部。未来油价也许回升较缓慢，但其他大部分商品必然有一个明显多头行情。
A股月线，2007年开始的第一次衰退ABC后，2013年起X浪反弹，未来将出现新的调整浪形态反映二次衰退。 | 
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发表于 2014-12-21 10:22
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发表于 2014-12-21 10:27
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