逗逼传

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中央环保督察组动真格！责令整改367家，立案处罚81家！四大行业成高危区域
　　随着第六中央环保督察组15日进驻西藏，第四批的8个中央环保督察组全部完成进驻。

　　按照安排，第四批中央环境保护督察于8月7日启动：7日，第五督察组进驻四川；8日，第七督察组进驻青海；10日，第三和第四督察组分别进驻山东和海南；11日，第一、第二和第八督察组分别进驻吉林、浙江和新疆。随着15日第六督察组进驻西藏，中央环保督察已对全国31省（区、市）全部覆盖。

　　来自环保部的统计显示，截至8月14日，先期进驻的四川、青海、海南、山东、吉林、浙江、新疆（含兵团）等省（区）已受理群众环境信访举报3090件，经梳理并合并重复举报后交办地方2361件，各地已办结146件；累计责令整改367家，立案处罚81家，罚款220.92万元；立案侦查2家，拘留6人；对党政领导干部约谈62人，问责62人。

　　最先进驻四川的第五督察组8月14日向四川移交了第七批的信访件138件，至此已累计移交了信访件820件。在中央环保督察组入驻前，四川已经从去年6月至今年3月完成了省内的环保督查。根据四川省发布的2017年国家重点监控的污染源企业名单，四川的高环境风险行业主要集中在有色金属(铜业、锌业)、水电、石化、酒业等四大行业。

　　在另一个工业大省山东，第三督察组8月15日向山东转办了第四批信访件，至此已累计转办352件。其中，水、气、土的污染问题分别为46个、42个、9个，此外还有重金属污染问题2个、垃圾污染问题9个、噪声污染问题16个、油烟污染问题5个、海洋污染问题1个等多个其他领域问题。

　　根据其他几地的通报情况来看，大气污染、水污染和噪声问题成为被举报最多的问题。比如，在第二督察组向浙江交办的共202件信访件中，圈定的重点件为43件。在43件重点件中，水污染24件，大气污染11件，重金属污染2件，垃圾污染1件。吉林省14日接到中央环保督察组交办的第三批案件70件，其中，重点案件19件。

　　有关统计显示，在第一和第二批的中央环保督察中，一共立案处罚环境问题案件8500余件、罚款4.4亿多元，拘留720人，约谈6307人，问责6454人。第三批中央环保督察立案处罚8687家，拘留405人，约谈6657人，问责4660人，罚款3.7亿元。

　　延伸阅读
　　国联证券认为，第四批中央环保督察将实现31个省市督察全覆盖，环保延续高压，工业企业面临的达标排放压力空前，大气排放领域可能逐步提标带来市场扩容，在此时点建议关注烟气治理领域的清新环境（002573）、龙净环保（600388），达标缺口较大的工业水处理板块如国祯环保（300388）、中电环保（300172）等，工业固废如东江环保（002672）等以及VOCs治理。同时建议关注四季度估值切换。

　　申万宏源认为，2017年是大气考核关键年份，6月针对非电行业烟气改造进行提标，标准趋向火电大气排放标准。 当前强化督查正在进行，由于为期一年，周期较长，加之群众举报等手段并用，各地方政府需要加强环境保护的长效机制，加强日常监督管理，激发新建及存量改造环保投资需求。监管趋严最终将会产生两阶段影响：
　　第一阶段：关停限产。主要影响行业有：钢铁。一刀切政策系误解，区域外钢企有望受益；环保限产带来供需缺口，提升吨钢盈利，建议关注环保限产带来的结构性投资机会，建议关注有港口优势，便于运输受益供需缺口的宝钢股份和鞍钢股份。电解铝。2017年电解铝价格温和上涨， 2018 年产能将下降至4170万吨附近；化工。去劣扶强加速提升化工行业集中度，限产带来短期价格波动。看好环氧丙烷、PVC、纯碱、有机硅、DMF、橡胶助剂以及农药板块；建议关注环氧丙烷主要生产企业：滨化股份、石大胜华； 推荐PVC西北一体化企业：中泰化学、鸿达兴业、新疆天业； 推荐纯碱行业龙头山东海化、三友化工；有机硅行业新安股份、兴发集团； DMF 行业龙头华鲁恒升、江山化工、鲁西化工；橡胶助剂龙头阳谷华泰；农药行业集中度提升，环保约束加大， 叠加旺季需求，四季度有望量价齐升。 建议关注扬农化工（菊酯、 麦草畏）、长青股份（吡虫啉、麦草畏）、海利尔（吡虫啉）、中旗股份（CMO）、新安股份（草甘膦、有机硅）、 兴发集团（草甘膦、有机硅）、 辉丰股份（菊酯、草铵膦）、广信股份（多菌灵、草甘膦）、 利民股份（代森锰锌）。

　　第二阶段：达标排放。 受益细分行业： 工业VOCs排放的监测、治理： 先河环保（ 2015年9月公司中标行业VOCs治理领域首个大型项目，“产品+服务+运营”监测全产业链模式， 17年50X）； 大气领域：清新环境（非电提标新增市场，废水零排放落地，第三期员工持股计划推出，17 年18X）、龙净环保（高质量订单充足，未来大股东资源整合有望提升资金使用效率， 17年20X）； 煤改气政策持续加速： 百川能源（受益京津冀煤改气，内生及外延推动业绩高增长， 17 年19X）、联美控股（高效、清洁集中供暖提供商，内生及软硬件外延带动业绩快速增长， 17年23X）。(上.证)

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连续五个季度盈利，单季度盈利接近去年全年，在亮眼的京东2017Q2财报里，也低调透了京东金融重组完成交割的消息.京东金融，终于走出了母体京东。

2年前，当陈生强把京东金融定位于“金融科技”公司的时候，市场还沉浸在互联网金融的大红大紫状态中。陈生强不为所动。2年后，几乎所有的互联网金融公司，都争相贴上“金融科技”、“FINTECH”的标签了。

两年间，京东金融也从1.0时代进化到了2.0时代――――刚开始成立时，京东金融就像他的母体京东一样，是一头生猛的巨兽，举“互联网”之矛，陆续上线几款先河产品，在金融领域掀起飓风阵阵。但2.0时代的京东金融，却心甘情愿当起了幕后英雄，它把自营金融的触角收了回来，转型为服务金融行业的2B公司。

“我们不仅能够帮助金融机构降低成本、提高效率，还能为金融机构增加收入。”陈生强特意强调。

进化

京东金融脱胎于京东电商，身为世子，甫一面世，便风华正茂。

基于大数据为基础的风险定价等方面的核心能力，依托京东系含金量极高的电商大平台，京东金融“爆款”迭出，例如第一个互联网消费金融产品“白条”，以及后来的“金条”等。到2016年，京东金融的交易额已经高达上千亿，3年实现了8倍增长，单供应链金融业务，就已经累计服务超过10万中小微企业，并为其提供了2500亿元贷款。

但仅凭一己之力，京东金融很难走出京东电商的边界，最多也就是再造一个“新京东”。因此，京东金融进入了2.0时代。从自营金融，转身向后，助力金融企业，看似退后了一步，却是业务形态的进化。在哺乳动物的进化史中，低等生物虎狼狮豹通过厮杀抢夺猎物，抢占地盘，而唯一的智慧生物人类，却学会了用合作、分工、交易的和平友好方式，共赢共生，

为什么要进化？金融科技事业部负责人谢锦生说，“这个世界并不缺一家金融公司。”

缺少的是既能够给金融机构降低成本、提升效率，同时又能给他们带来收入的、服务于金融行业的公司，而这正是京东金融在2.0时代的定位。

以数据为基础，以技术为手段，为金融行业服务，将给金融机构提供包括交易系统、风险定价系统、数据、资产端、资金端、客户，以及客户运营能力。这个重任，落单于金融科技事业部负责人谢锦生，他主管的部门，致力于京东金融科技的整合输出。

谢锦生，温文尔雅，很像日常出没于金融街的金融精英，实际上却出身于一线，听过轰隆隆的炮火声。他前后于账户系统、支付、小金库、财富管理等多个业务板块之间扮演连接者的角色。洗去了硝烟、战火、风尘之后，谢锦生穿上衬衫，力图成为金融机构最为亲密的朋友。


第一个，是数据层面。

京东金融搭建了企业间数据共享京东稻田平台，只要是合作伙伴，就可以在这个平台上享受京东金融的营销数据、用户画像、信用风险、验真服务等。

第二，在数据之上，是技术能力的输出。

目前，京东在有14亿用户ID、3000多个类别和30000多个标签组成的用户画像，以及海量的用户行为数据。通过机器学习和深度学习，程序化提取用户特征，直接反映用户的潜在社交影响力，并在此基础上开展基于关系的信用分析、营销推荐、失联修复等多方面的研究与应用；通过观察用户的浏览行为、浏览逻辑和浏览时间，采用深度学习模型，提前判定交易风险，准确率较传统模型提高三倍以上。

第三，帮助传统金融机构和商业机构拓展业务和场景，能够提高金融服务机构的业务量，提高他们的收入。

为什么要强调业务收入？或许是基于现实考量。第一点，金融行业上市公司不少，他们短期业绩承压。第二，只有收入，才能打造标杆、案例，说服更多的金融机构，一块加入这个科技与金融协作大联盟。何止是京东，几乎所有大型金融科技巨头都和银行在一起了，最近一年多，腾讯、蚂蚁金服、百度等互联网巨头，先后和各大银行高调签约，强强联合，成为共识，京东金融，显然是落地动作最快的之一。

换句话说，谢锦生的工作，其实是从产品中，抽象出具有共享价值的能力，比如风险定价能力等，然后，对接金融机构技术升级、互联网转型、大数据应用的需求，把能力再具象为个性化的产品，为金融机构所用。

联手

采访完谢锦生已是中午12点半，他忙得来不及吃饭。在他的合作列表上，已经有400多家银行。

最夺眼球的一场合作，应该是和工行的牵手。刷屏的照片上，西装革履的京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东，与同样西装革履的中国工商银行董事长易会满，背靠喜庆的红色背景墙，端坐在深棕色的沙发上，双双倾身，相视而笑。

宇宙行和电商巨头的牵手，不是科技与金融协作的起点，却是真正的阶段性高潮。

双方的合作将覆盖金融科技、零售银行、消费金融、企业信贷、校园生态、资产管理、个人联名账户等多个关键领域。

每天净利润8亿，在人民币升值之前，其利润超过全球市值第一的公司苹果，稳坐全球利润最高的公司；拥有500多万企业、5亿多个人客户的工行；三万名技术人员，金融技术能力业界一流。。。。。营收可观、技术、产品能力强大，也不缺用户的的宇宙第一大行工行，为何要牵手京东？

易会满说得很清晰，“看中京东金融在服务实体经济过程中形成的金融科技能力，包括产品创新能力、大数据风控能力以及互联网运营能力等等，全面深入的合作有利于双方实现各自业务的快速成长与迭代，为双方的客户都创造更好的服务与体验。”

易会满的上述论断，是从业务角度而言。如果再功利一点，从资本市场而言，为金融企业注入“科技”也变得迫在眉睫。在全球资本市场，金融公司的市盈率普遍远低于科技公司。仍以工行和苹果为例，2016年，两者的净利润都超过400多亿美金，但工行的市值只有苹果的三分之一。

在国外，高盛、瑞银都在通过内部孵化、外部投资、并购、协作等手段，从金融公司转型为金融科技公司。

因此，工行和京东的牵手，是必然选择而非随机意外。

工行的高效，让参与谈判的谢锦生都颇感意外。谢锦生曾经在朋友圈看到一个段子，“如何搞黄一场与银行的合作？和超过三个部门谈判。”但京东和工行的合作，涉及工行的部门高达15个，整个谈判只花了两个月左右，“工行内部的推动力、执行力，我觉得非常厉害，这完全不像个庞然大物的效率。”

目前，京东和工行合作的案例，推进最快的板块，比如零售银行业务。

在实体经济增速放缓之后，各大银行都在着力提升零售银行业务占比，工行亦不例外。


今年3月，曾有工行信用卡业务负责人曾透露，未来工行希望为5亿中国人提供授信，目前工行的信用卡用户为1.25亿人，这个缺口如何补足？

通过传统的线下渠道获客成本，成本可能高达三四百元。而中信、光大、民生、北京农商、广州、上海、华夏、招行等银行，通过京东给用户提供消费信贷服务，获客成本降低了40%。最早与中信银行的合作中，100天内，线上申请人数就超过了100万。

如果转而到线上渠道获取客户，既缺乏业务场景，也缺乏线上风控能力。而互联网风控，恰是京东金融的强项，和上海银行等联手推出的借贷产品金条，2016年1月上线，现在单月现金贷款总额近100亿，坏账率不超过0.3%，甚至低于很多银行。

这也是很多大型银行，涉足电商的原因。2014年，工、农、中、建等大型银行，纷纷涉足电商，上线三年，工行融e购的年营业额超过了1.2万亿。

另一条路径，则是和现成的金融科技平台合作。京东金融将京东的“开普勒”系统接入北京银行、民生银行、农业银行的移动APP，为其搭建电商场景，为后续输出消费金融业务打下基础。

对此，谢锦生认为，“银行，第一，应该做电商业务，第二，不应该自己做电商。”

做电商，是因为电商是用户日常非常普遍的需求，银行通过电商业务，可以深入消费场景，提升用户互动性、活跃度、忠诚度。

“但是，做电商跟做金融真的完全不一样，不是说搭一个系统就够了。供应链的管理，客户的服务，物流的配送，都是重活苦活，本身就不是银行所擅长的，也不应该去投资。京东愿意把自己作为一个基础设施提供给银行，银行又可以避免自己做不专业的事，非常完美的结合。”

谢锦生认为，金融对于银行的价值，当然不仅仅在于获客渠道，还在于全链条的服务、运营、风控。

赋能

在谢锦生合作的400多家客户中，除了工行这样的巨无霸，还有数量更多的中小银行，他们似乎更受谢锦生的“偏爱”，“说实话，我们虽然跟工行也有业务合作，但是我们更愿意帮小银行去做，因为他们的能力相欠缺更多，不管是金融产品创新的能力，业务推广能力，还是基础的技术能力都很弱。”

和工行合作，是基于强强联合的取长补短，和中小银行，就类似“雪中送炭”了。

根据银监会统计，截至2015年底，中国共有4261家银行业金融机构。从数量上看，大多数为中小区域性银行，其中农村信用社1373家，村镇银行1311家，农村商业银行859家，城市商业银行133家。但是从市场占比、业务规模上来看，国有大行优势突出，资产规模占比高达36%。

以城商行为例，其在本区域内的业务优势明显，在区域内的品牌响亮。但是，其短板同样明显。

一直为山东本地中小银行提供服务的山东城商行联盟就在此背景下成立，其常务副总经理兼首席技术官黄鑫认为；“限制中小金融机构发展的最大技术瓶颈是信息科技建设缺乏统一的规划且管理水平不高；科技自主可控能力弱，风险较为突出；科技人才严重缺乏，特别是具有互联网金融科技解决方案、数据挖掘和分析的人才缺乏；信息科技工作被动适应业务需求特征较为明显，难以达到创新驱动发展和业务引领作用。”

人才、技术等短板，恰恰是京东金融的优势。

7月18日，京东金融与山东省城市商业银行合作联盟举行战略合作签约仪式，将通过大数据、金融云、智能运营等科技能力的输出，助力山东城商行联盟及成员行进行金融创新、加强数据风控能力，提升用户体验。

此外，利用京东金融的平台，原本困于本地的城商行，可以为互联网用户提供跨区域服务，突破其地缘限制。

在中小银行中，数量更多的是农村商业银行和村镇银行。

伴随着大京东系的下乡战略，农村市场也成为京东金融的战略重点。官网数据显示，京东金融已经在全国1700个县、30万个行政村开展各类农村金融业务，为三农放贷超400亿元， 4.2万贫困人口的经济状况得到显著改善。


7月20日，京东金融与广东省农村信用社联合社（以下简称广东农信）宣布签署战略合作协议，后者属于中国农信系统的“排头兵“企业。作为京东金融与省级农信社的首次战略结盟。双方将在数字金融平台搭建、京东云、资产管理、农村金融及电商物流等领域展开合作。

广东银信金融服务中心信息技术部总经理梁剑宇说，之所以和京东金融牵手，因为“京东在线上掌握着新一代消费势力的活动场景，用户购买行为、消费记录、社交等信息成为金融产品设计、展业和风险管理的基础，而其在数据获取、数据分析、用户洞察、风险防控、精准营销以及互联网运营等方面也具有一定优势，双方进行优势互补的战略合作是各自业务发展所需。双方通过跨界融合，在客户资源、资产管理、农村金融、电商物流等领域开展全面合作，共建农村金融生态圈。”

中小银行和京东金融的合作，亦能推进普惠金融的落地。

过去中小银行依靠网点布局、人员营销、产品宣传等传统手段进行销售，成本压力居高不下，银行更愿意将有限的资源投入到能够带来高价值的客户身上，推动普惠金融的主观意愿不强。

随着云计算和和大数据技术的应用，中小银行和京东等金融科技公司，联手搭建投融资、反欺诈、智能营销等合作平台，提升风控能力，

共赢

为什么过去曾经互怼的科技和金融企业，如今合作成为了常态？

一、监管规范到位，政策套利空间不再，市场格局发生变化。

2016年之后，整个互金行业进入规范发展阶段。

在金融科技行业内部，用户流向大型平台，市场集中度提高。行业的竞争格局，从碎片化的乱纪元混战，过渡到了巨头角力的局面。

而且，随着监管措施的到位，金融科技公司和银行受到同样严苛的监管，金融科技平台的政策套利空间进一步压缩。

市场上的决定力量只剩下了两类大玩家：传统金融机构，金融科技公司。大玩家谁也干不死谁，继续正面对抗流血牺牲，就不是明智选择，也就是说，正是整个市场格局、竞争态势的彻底改变，让双方从竞争为主走向了合作共赢。

二，双方理念契合。

银行把风控视为生命线，而京东金融理念相同。陈生强说，“京东金融属于风险偏好较低的公司。公司严格以风控为核心，创新的过程我们坚持与监管沟通，通过沟通化解信息不对称。京东金融坚持在依法合规的前提下展开业务。

在合作中，数据安全是不可触碰的红线，谢锦生说，京东金融数据不出平台，银行数据不出行，“双方都明白。”

三、银行和金融科技公司，到底能从对方获得什么？

对京东金融来说，银行能提供的最大资源，第一是低成本的资金，第二则是金融产品和金融服务能力。

先来看资金成本。

根据2016年的数据，大中型银行存款成本，几乎都在2%以内。其中，成本最低的招行，其存款成本为仅为1.34%，可以说，没有任何一家互联网金融公司能获取如此低成本的资金。

因此，和银行合作，意味着能获取大量的低成本的资金，借力打力，间接为更多用户提供服务。

其次，金融产品运营和金融服务能力。

银行则希望从京东获取场景、用户和互联网风控。京东背后的电商平台，也是银行最为渴求的消费场景。

一家大银行的内部人士透露，该银行的信用卡用户平均年龄超过了30岁，现在，他们已经从追求用户规模和用户的平均收入水平，转而追求新用户的年轻化，希望用户平均年龄下沉到20岁，25岁。而这个年龄段的用户，就在电商平台上。

再从成本上来说，在整个零售银行的成本构成中，分行成本占比为50%，也就是说，如果把现金柜台交易量降低、把线下分行网点数量减少、把线下分行人员减少，银行还能大幅压缩成本。所以，合作则双方共赢，互怼则双方受损。

曾经创造过两家世界500强公司的稻盛和夫说，自利则死，利他则生，对于京东金融来说，后退一步，对外开放，转而助力、成就金融机构，反而把服务、业务、用户、能力输出的边界，扩展到了京东电商平台之外。看似退后一步，反而可以一生二、二生三，三生万物，生生不息，海阔天空。

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盖茨捐出46亿美元微软股票 为其2000年来最大捐赠






时间：2017年08月15日 09:13:13 中财网





　　世界首富比尔·盖茨
　　据彭博报道，世界首富比尔·盖茨捐出了相当于其个人财富5%的微软公司股票，这是其自世纪之交以来最大规模的捐赠，也是今年全球最大捐款。

　　根据周一公布的呈交美国证券交易委员会的文件，盖茨6月6日捐出了6400万股微软股票，价值46亿美元。虽然没有说明捐赠对象，盖茨已经将其大部分捐赠交给了比尔及梅琳达·盖茨基金会。

　　这是盖茨2000年以来捐出的最大一笔微软股票。据彭博计算显示，今年61岁的盖茨在1999年捐出价值160亿美元的微软股票，2000年捐出51亿美元。

　　微软发言人和盖茨没有立即回复置评请求。　 .凤.凰.网

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中国版“市政债”亮相舞台。

截至8月15日，北京、厦门、福建、河北、广东五省市共发行土地储备专项债券371.8亿元，广东发行了首批收费公路专项债券63亿元。

这批债券有什么亮点？从这批专项债券的名称上，能直观了解到是哪个地级市（或省本级）在使用这笔债券资金，信息披露文件中列明了待开发的具体地块、高速公路项目。

部分省份还披露了具体地块未来预期收入，均能覆盖债券本息支出。比如福建福州某地块发行土地储备专项债券10亿元，该地块土地收储资金需求97.99亿元，预期收益101.08亿元。

虽然名称上加以区别，但财力状况不同的地级市的专项债券，其发行利率并没有显著差异。分析人士对21世纪经济报道记者表示，“市政债”才刚开始，参与各方需要一个认识过程，目前发行仍存在非市场化因素。虽然立意是项目收益债，但市场对这批债券的风险评判，落脚点还是放在发行主体，即省级政府的信用资质上，并未考虑项目偿债主体不同市县的差异。

项目收益自求平衡

地方政府专项债的特点终于凸显出来。

从7月14日到8月10日，北京、厦门、福建、河北、广东陆续发行土地储备专项债共31只，债券金额共计371.8亿元，评级均为最高等级的AAA。

五省市发行的土储债，基本是打包一批，最终使用者均为地市级政府。如8月10日，广东省发行首批共计20只土地储备专项债，涉及广州、珠海、云浮、揭阳等20个地级市的土储项目。

债券信息披露文件中，列明了债券资金投入的具体项目，未来偿债资金来源也给出了具体说明，这在以前是从未有过的。这意味着信息更为透明，地方政府专项债券的“专项”用途得以凸显。

如福建发行的10亿元土储债，募集资金主要用于福州市三叉街旧街改造项目，规划用途为商住类用地及配套。项目坐落于仓山区，高湖路以北、三高路以南、则徐大道以东、连江南路以西。项目总用地505.39亩，土地收储资金需求97.99亿元，预期收益101.08亿元。

地块的预期收益从哪里来？中债资信公共事业一部分析师邵威对21世纪经济报道记者表示，历史数据表明，地方土地价格有涨有跌，撰写评级报告里涉及地块未来预期收益，基本是按照周边地块历史平均成交价来定。

8月10日，广东发行了首批收费公路专项债券63亿元，使用者为省本级政府。海南紧接其后，预计于8月17日发行20亿元收费公路专项债券，投入项目为跨市县的高速公路等，使用者同样为省本级政府。

海南20亿元收费公路专项债券资金用于四个项目，分别是万宁至洋浦高速公路、琼中至乐东高速公路、文昌至琼海高速公路、交通扶贫六大工程。

据海南披露的“收益和融资平衡方案”显示，按照海南全省近年车辆通行附加费收入年均增长6.5%的水平推算，预计债券存续的7年时间里，省本级车辆通行附加费收入合计221亿元；按照近期地方债年化利率4%推算，这批债券本息支出共计25.6亿元（20亿元本金+0.8亿元利息）——收入足以覆盖本息支出。

东方金诚评级副总监俞春江对21世纪经济报道记者表示，就目前土地储备专项债券发行情况来看，明确了每个地级市的债券资金额度，便于投资人更清晰地甄别资金流向，债券收入、支出、还本、付息等纳入政府性基金预算管理，偿债保障程度高，能有效控制债务风险。收费公路专项债专项用于政府收费公路项目建设，同样纳入基金预算管理，偿债保障程度高。

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香港电视剧《大时代》里股票经纪们身穿红马甲，频繁穿梭在交易大厅的一幕，很快就将定格成为历史。

“港交所计划，当交易所展览馆及交易大厅租约于10月底到期后，将重新改装为一个多用途和具代表性的‘金融地标’，用以推广香港金融市场。新的地标式场馆可用于举办仪式、展览、会议及投资者教育活动。”港交所发言人在接受21世纪经济报道记者查询时确认。

见证香港金融市场几度沉浮的港交所交易大厅，已有32年历史。港交所由当年远东交易所、香港证券交易所、金银证券交易所及九龙证券交易“四所合并”而成，交易大厅则在1986年4月2日首个交易日启用，最初面积达4.5万平方呎。

据业内人士指出，港交所的交易大厅1986年启用时，所有交易均在此进行，1993年高峰时期经纪行代表一度达到1400名出市代表。但随着1996年港交所推出自动对盘及成交系统（AMS），可对外连接证券行的终端机，令交易不再局限于交易大厅，在交易大厅出市的券商代表数目逐年减少。

因此，2006年港交所改建交易大厅，把交易大厅的面积缩减三分二，目前大约有60家券商以每月7000港元租金租用交易枱。已有一部分面积作其他用途，包括可供举行上市仪式、培训课程及香港交易所股东周年大会等。

交易占比萎缩至0.5%

在上世纪90年代以前，证券交易所多为会员制，交易所大厅内的席位由会员持有，可自由租赁买卖，拥有会员席位的交易商在大厅内以暗号挥舞手势、大声喊价，报价资讯显示于黑板上，并用纸笔纪录交易。

这种传统的交易技术一直延续了三个多世纪，直至上世纪70年代才开始有部分交易所开始设立电子交易平台。1971年纳斯达克率先设立电子报价系统，供交易商查看买卖报价资讯，随后1977年多伦多证券交易所首创电子撮合系统，而纽约证券交易所于1977年推出的自动债券系统（ABS）则为第一个全电子化市场，初期这些电子交易系统多只用于交易债券或较不活跃的股票。

以纽约期货交易所为例，在上世纪90年代交易中仅约14%由电脑撮合，绝大部分仍以经纪商交易为主，但之后其盈利一度大幅下滑。而以电子交易为特色的纳斯达克市场，尽管上市公司市值总额比纽约期货交易所低20%以上，但在上世纪90年代中期最鼎盛时期，其成交量却一度超越了纽约期货交易所。

随着全球互联网技术的不断进步，传统的公开喊价的交易模式已无法满足市场化竞争的需求，尤其是在交易所转向股份制公司之后，盈利成为其首要任务。1980年，全球出现首个完全电子化的交易所，即芝加哥国家证券交易所（NationalStock Exchange）的前身辛辛那提证券交易所（Cincinnati Stock Exchange），其他证券交易所则于上世纪90年代末期才开始效仿。

事实上，由于公开喊价的交易成交量不断萎缩，为了提高交易量和市场占有率，全球各大交易所近年来纷纷关闭交易大厅，并逐渐转向电子交易。

早在1999年4月30日，东京证券交易所就关闭了交易大厅，全部证券交易都经电脑辅助下单与执行系统进行。总部位于芝加哥的 CME已于2015年停止在Nymex交易大厅进行期货交易。去年年底，纽约商品交易所（New York Mercantile Exchange）宣布关闭位于曼哈顿下城的公开喊价交易大厅。

欧洲交易所于2007年收购了NYBOT，并于2012年关闭了交易大厅。目前欧洲地区仅存场内交易平台的仅有港交所旗下的伦敦金属交易所（LME）。

同时，港交所发言人向21世纪经济报道记者表示，交易大厅内的证券交易柜台数目，已由2006年当时改装完成启用时的294个，大幅降至现在的62个，而目前平均每天只有30名经纪出市交易。

“现时交易大厅及其柜台的租约将于10月底届满，香港交易所现正向有关证券商了解他们对继续使用交易柜台的需求和意向，若有一定需求，会探讨另立新租约，研究将交易柜台迁往中环邻近办公地点。我们将尽量协助证券商，减低迁址对他们的影响。” 港交所发言人指出。

上述发言人透露，目前交易大厅的股票成交量占比大约为0.5%。同时，根据港媒报道，在2014年，股票市场中来自交易大厅的营业额已经下降到总营业额的0.2%，而这个数据在本世纪初高达20%

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新一线城市正在扩城。

继8月11日浙江省公布杭州临安撤市设区后，又有青岛即墨撤市设区的消息传来。

8月15日上午，即墨市副市长宋宗军做客青岛广播电视台行风在线时明确表示：“关于即墨撤市设区，已递交国务院，但是目前未收到批复文件，有最新消息会第一时间通过媒体向社会发布。”

近年来，中国大城市县（市）改区步伐进展很快，根据民政部数据，全国市辖区数量从2000年的787个增至2014年的897个，县级市则从400个下降到361个。而在2016年，就有西安户县、成都郫县、上海崇明县、大连普兰店市，分别改为城市市辖区。

此前，成都、长沙、武汉、西安、杭州、青岛等城市，因为经济增速比较快，发展潜力大，被称为新一线城市。在撤县设区的热潮中，这些城市也走在前列。

陕西省城市经济文化研究会会长张宝通表示，国内大城市，尤其新一线城市发展到目前阶段，越来越受发展空间限制，具有对外扩张的客观要求，市（县）改区将为城市发展提供更大的空间。

“新一线”城市扩城

一线城市中，北京、上海、广州、深圳均已实现“无县”大都市。其中，北京到2015年下属的县均已改区，上海最后一个县崇明，也在2016年改区。

而“新一线”城市中，这一节奏也在加快。

其中，中部唯一的副省级省会城市武汉早在上世纪90年代末就实现了“无县化”，目前武汉共辖有13个区；2013年2月，南京行政区划调整方案获批，溧水县、高淳县撤县设区，南京由原11区2县，精简为11区。成都于2015年至2016年，实现郫县和双流撤县设区，并在2016代管简阳。2016年西安撤户县设鄠邑区，2017年代管西咸新区。

更多城市撤县（市）设区正在推进。

近期除了青岛传出即墨撤市设区的消息，山东也在推进济阳县改为济南的市辖区。2016年5月，山东省城市工作会议明确未来4年将积极推进撤县设区、撤县改市等措施。会议提出，山东的两个副省级城市：济南和青岛要做领军城市，通过撤县（市）设区形成组团型城市，从而提高城市的辐射带动作用。

而湖南省人民政府公开的一份2017年6月的答复指出， 长沙市已经向省政府提交长沙县撤县设区申请，改区后，长沙县能更好的融入长沙市大都市圈，迈向城市化和工业化发展新台阶。

中国社科院城市所研究员牛凤瑞认为，一些特大城市将县或者市改区，会大幅增加用地空间，为产业发展提供了布局条件，这些城市规模和经济总量扩大，则话语权也增加了。

比如临安面积3124平方公里，即墨面积1780平方公里，长沙县1749.9平方公里，改为城区后，可以大幅增加所在城市的发展空间。

各个城市也是不断通过扩大城区面积范围，使经济总量做大，对外辐射能力增强。根据21世纪经济报道记者了解，有的地方没有改变行政区划，但是实施了代管，比如西咸新区为西安代管，简阳为成都代管，这使得这些地区地区生产总值和人口可能会算入西安和成都

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央行一纸通知，第三方支付业务格局顿时生变。

近日，《中国人民银行支付结算司关于将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》要求，自2018年6月30日起，支付机构受理的涉及银行账户的网络支付业务全部通过网联平台处理。同时，各银行和支付机构应于2017年10月15日前完成接入网联平台和业务迁移相关准备工作。

这意味着第三方支付机构原先的三方直连模式（用户、支付机构、银行）彻底终结，进入四方模式（用户、支付机构、网联、银行）时代。

21世纪经济报道记者多方了解到，支付宝、财付通等大型第三方支付机构已经开始切量，将部分网络支付业务转移到网联处理。

多位第三方支付机构负责人向记者表示，当前整个支付运营过程顺利，客户体验不受影响，但业界普遍担心，在双十一电商支付、或除夕夜微信支付宝红包等特定时点，网联系统能否应付清算需求骤增的极端高峰期。

“业界更担心的是，网联对第三方支付机构收入模式造成冲击。”一家第三方支付机构业务主管坦言，网联面世后，备付金不再沉淀在支付机构，而是集中统一交到央行，导致众多中小型支付机构难以通过备付金获取利息；对大型第三方支付机构而言，以往可以依托巨大流量与备付金优势，提高和金融机构的议价能力，网联面世后，其议价能力可能减弱。

“可以预见的是，第三方支付机构将推动收入模式转型，比如盘活客户数据，结合各种消费场景拓展金融服务等。”上述业务主管表示。

中小银行或成最大受益者

网联的面世，某种程度利好中小支付机构。

在以往直连模式下，大型第三方支付机构拥有大额交易量、资金沉淀与备付金存款，可与银行深入合作开发消费支付场景；而中小支付机构资金沉淀有限，难以获得银行青睐，加之直连银行数量不多费率也不具优势，在商户拓展、业务布局过程中困难重重。

中小支付机构接入网联后，降低了与银行开展业务合作的准入门槛和操作成本。

“但是中小支付机构享受政策红利前，首先要迈过经营关。”上述第三方支付机构业务主管说，接入网联后支付机构将失去备付金利息收入，可能导致中小支付机构面临经营困境。

相比而言，大型支付机构虽然备付金利息损失更多，但其消费场景下的金融业务众多，备付金利息收入占比并不高。

一位熟悉网联政策的知情人士看来，网联新政对支付机构的冲击，需要辩证看待，虽然备付金利息收入对大型机构影响不大，但就与银行合作层面而言，网联新政利好中小支付机构而利空大型机构，“大型机构经过多年努力，直连了多家银行，连接成本最低，和金融机构讨价空间很大。接入网联后，全都被‘降维’。”

21世纪经济报道记者从多位第三方支付机构负责人处了解，中小银行或许是网联面世的最大受益者。一方面对大型支付机构的议价能力提高，另一方面，原先停留在支付机构的大量用户交易信息，通过网联流向银行体系，为银行开展各类业务创新提供数据基础。

更重要的是，中小银行无需再花费大量成本对接逾百家支付机构，接入网联后就能分享支付机构与电商平台的众多消费场景，推动零售业务创新。

“这足以抵消部分中小银行失去备付金合作所衍生的业务收入损失。”一家中小银行资金托管部人士表示。

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美国总统特朗普已正式就贸易问题对中国发难。

当地时间8月14日，特朗普签署行政备忘录，授权美国贸易代表审查所谓的“中国贸易行为”，包括中国在技术转让等知识产权领域的做法。

这一审查的结果未定，但有可能导致美国对从中国进口的商品征收新关税。

美方声称此举为了确保“公平和对等的贸易规则”。而分析普遍认为，美国只是打着“公平贸易”的旗帜违反自由贸易，实行贸易保护，进而减少其日益严重的贸易逆差。

清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭表示，贸易逆差是美国发起审查的核心原因。根据美国商务部的数据，2016年，美国贸易逆差总额达到5023亿美元，其中美国对中国的逆差为3470亿美元。

而备忘录可能会打开美国对华发起“301调查”的大门，这种根据美国国内贸易法实施、带有强烈单边色彩的“古董”级的调查分为调查取证、谈判磋商、制裁执行三个阶段。分析认为，中国应按照WTO多边规则积极应对谈判磋商，并做好与美国在WTO“对簿公堂”的准备。

8月15日，商务部回应称对此表示严重关切，希望美贸易代表要尊重客观事实，慎重行事。如果美方不顾事实、不尊重多边贸易规则而采取损害双方经贸关系的举动，中方绝不会坐视，必将采取所有适当措施，坚决捍卫中方合法权益。

借口“公平”实施贸易保护

美国时间8月14日，美国总统特朗普签署总统备忘，指令美贸易代表莱特希泽决定是否就中国有关法律、政策、实践或做法可能不合理或歧视性地损害美国知识产权、创新或技术发展展开调查。同日，美贸易代表发表声明，表示将进行全面调查，并根据需要采取措施。

周世俭告诉21世纪经济报道记者，特朗普授权审查“中国贸易行为”名为公平，实为对贸易逆差耿耿于怀，借口公平贸易实施贸易保护，并掺杂着市场开放、知识产权保护、朝鲜问题等多种诉求，借此向中国施压。

他表示，美国是最早提出自由贸易的国家，上世纪40年代美国就高举自由贸易的旗帜，但是随着美国人力成本的提高，美国产品失去了竞争力。于是，上世纪七八十年代，美国提出了公平贸易。“手持公平贸易大棒，盲目追求贸易平衡，这实际上是19世纪末的落伍的工商贸易思想。”

商务部研究院国际市场研究所副所长白明向21世纪经济报道记者表示，特朗普此举是借口公平贸易抵制自由贸易，其所谓的“公平”只是依据其自身的尺度--推动制造业回归，片面强调美国就业，进而保证其选票--来确定的。

“贸易是否公平有不同的衡量尺度，比如一个手机，在美国进零件，在中国装配，输入美国时是200美元，但我们就赚几美元，按照我们的角度看，这是不公平的。”

知识产权是此次审查的重点。白明表示，过去中国在专利制度等方面尚不完善，但如今中国在知识产权保护上取得了有目共睹的成绩，中国正在从制造大国走向制造强国，知识产权保护是自身发展的需要，近期更是强调创新驱动的重要性，然而美方对此视而不见，更多的是借口知识产权施行贸易保护。

商务部表示，中方一直高度重视知识产权保护，已建立了较为完备的保护知识产权法律体系，《反不正当竞争法》、《专利法》、《著作权法》等法律正在修订，中国还设立知识产权法院，执法上加大了刑事打击力度，中国国务院还专门成立了全国打击侵权假冒工作领导小组。

技术转让上，白明表示，美国在高技术方面对华多有防备，然而美国对华贸易中高科技才具备比较优势，限制高科技对华出口正是美中贸易逆差的重要原因。

“如果美国只对中国有贸易逆差，那可能是中国的问题，但实际情况是，去年美国对101国家和地区都有贸易逆差问题，而且从1971年起，美国就有贸易逆差了，而且越来越大，如今还是建立在美国通过美元‘特权’消除了大量逆差的基础之上的：2008年至2015年美国的外贸逆差总值将近四万亿，但2008-2014年，美国通过量化宽松印了3.96万亿美元，基本解决了贸易逆差问题。”周世俭说。

周世俭表示，近期来中国一直在致力于减少这一逆差，通过“百日计划”放开了美国牛肉、大米进入中国的限制，今年上半年还加大了进口美国液化天然气和石油的比例，按美国统计，今年上半年其对中国出口增长了15.6%。

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近日，由山东兖矿集团、兖州煤业和陕西延长石油共同投资的百万吨级煤制油项目——陕西未来能源宣布将开启一期后续工程，该项目一期初期设计年产能115万吨油品，概算投资164.06亿元，已经宣告达产达效。

据悉，该项目二期工程会将产能扩充至400万吨/年，其装置依然与一期一样采用费托合成装置，预计投资将达到698亿元。未来能源总经理孙启文告诉记者，正在寻找志同道合的合作伙伴共同投资建设。

一期后续项目的配套煤矿为西红墩煤矿，设计规模为1000万吨/年，建设地点位于陕西省榆林市。

作为一个煤炭资源相对丰富的大国，如何利用好国内的煤炭资源是中国政企各界一直孜孜研究的命题，但在煤炭黄金发展的十年中，高昂的煤炭价格并不能够支撑以这种能源为原料制造石油。

自从煤炭行业出现产能过剩以后，煤炭企业从各种技术入手开始寻求新常态下的转型解决方案，各类煤制烯烃、煤制气和煤制油纷纷上马，但同期原油价格也出现跳水，让这些高投资项目瞬间遭遇了低油价的竞争，成为业内争议的重点话题。

去年底，国家主席习近平对神华集团的一个煤制油项目进行批示，让近年来煤制油项目所受到的质疑声暂歇，但如何选择未来的道路，依然是他们必须要面对的问题。

技术基本成熟

截至目前，中国共有6个已经建成的煤制油项目，按照工艺区分的话，分为直接煤制油和间接煤制油两类，其中直接煤制油产能108万吨，间接煤制油产能565万吨。

上述陕西未来能源的项目即属于中国第一个百万吨级别的间接煤制油项目，于2015年8月建成投产，而目前该类别产能最大的是神华宁煤的项目，年产能为400万吨，于去年底建成投产。

作为能源转化的一种技术——煤制油其实并不新鲜，早在上个世纪30年代，侵华日本部队就在东北开始利用煤炭转化制造石油，拥有90年历史的抚顺石化前身，就是当时日军开设的煤制油企业。

彼时，石油资源稀缺的日本和德国为了支撑其入侵战争，均大量采用煤制油技术制造军用成品油。时至今日，除中国以外尚有许多国家（如南非）掌握并在实际生产中利用这项技术。

而位于陕西榆林的未来能源，则采用了由兖矿集团自主研发的低温费托合成技术，获得了煤间接液化技术专利34项。“这种技术的特点是柴油选择性高，能量利用效率高，相关的技术目前属于国际先进水平。”孙启文介绍。

自2015年8月投料成功，2016年8月达产达效以来，该项目已经达产稳定运行一年，据孙启文介绍，目前吨油耗水7吨，水重复使用率98.26%；吨油耗标煤3.59吨，综合能源利用效率45.9%。

依据今年三月份国家能源局发布的一份《煤炭深加工升级示范“十三五”规划》中对间接煤制油项目到2020年的要求，目前未来能源的各项指标已经除吨油煤耗之外已经全部达到基准值，综合利用效率高于先进值1个百分点。

同时，为了保证煤炭的稳定供应，项目配套建设年产能800万吨的金鸡滩煤矿和3000吨/年催化剂厂。据介绍，项目目前生产所用的煤炭和催化剂就来自于金鸡滩的煤矿，节省了大量外购的成本。

记者粗略估算，以目前吨油耗煤3.59吨为准，如果按照市场上平均的600元一吨煤价计算，每吨油消耗的煤炭价格约在2100块左右，换算至美元就是321美元，按照吨油和桶油的比例来看，最终折合的原料成本就在每桶45美元左右，但因为未来能源自己有配套煤矿，成本显然会低不少，相对来说要比现在的原油价格低一些。

但是考虑到煤炭液化产品只是煤基石脑油，还需后续的一系列工序才能炼制成品油和化工产品，目前的成本水平仍然不能说强于石油化工。

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8月15日，次新股指数延续前一日上涨1.9%的态势，再次上涨1.12%，收盘于4887.48点，但仍较3月23日创下的历史高点7616.89点低了36% 。显然，与此前高潮迭起的炒作氛围相比，近期次新股已处低迷状态。

值得注意的是，当日，今年1月上市并曾超越贵州茅台创下“第一高价股”的吉比特（603444.SH）盘中跌停，收盘于228.2元/股，尚不足贵州茅台股价的一半。另外，欧派家居（603833.SH）、寒锐钴业（300618.SZ）等多只次新股也从百元股神坛上跌落。

值得注意的是，吉比特在8月14日晚间公布了半年报，实现净利润2.99亿元，同比微增2.13%，每股收益则下滑了24.04%。另据21世纪经济报道记者根据Wind数据统计，截至目前共有56家次新股（指今年上市的新股）公布上半年业绩，虽然净利普增但增幅偏弱，净利润过亿元的更是屈指可数。

对于次新股，有资金热衷炒作，有机构却异常谨慎。据21世纪经济报道记者从上海某机构人士处了解，其所在的公司不允许将一年内上市的次新股调进公司股票池。

在业内投资人士看来，随着监管加强，次新股的炒作氛围已发生改变。不过，在次新股泥沙俱下的行情下，也有错杀的好公司，可以沙里淘金。

股价受挫

在3月23日次新股指数创下历史新高后，证监会新闻发言人在4月中旬的新闻发布会上指出，证监会近期部署了专项执法行动的第二批16起案件，聚焦于坚决打击炒作次新股等恶性操作，调查已全面展开。

严监管下，次新股爆炒迅速退潮，次新股指数随之大幅下跌，以次新股中“第一高价股”吉比特为代表的百元股正不断陨落，跌至百元以内；另外，一些次新股股价正在接近发行价，破发一触即发。比如今年初上市的赛托生物（300583.SZ）8月14日的最低价为44.73元/股，仅超出其发行价格的11%；8月11日太平鸟（603877.SH）的最低价为23.81元/股，仅超出其发行价格的11.8%。

“新股上市后就会遭到爆炒，因此价格普遍比较高。另外次新股没有历史遗留问题，有些资金对其感兴趣，过一段时间就会有炒作次新股浪潮，但次新股定价体系不稳定，有些是被严重高估的，一般上市之后要经历半年左右才会有稳健的估值体系，价格才比较合理，炒作次新股有风险。”8月15日，前海开源基金执行总经理杨德龙指出。

“我基本不碰次新股，因为它们一上市就被爆炒，动不动就上百倍市盈率。”8月15日，上海某私募投资经理表示，“就像今年的明星新股华大基因（300676.SH），市盈率也到了100倍以上，如果在一年内不做并购，市值早晚会下来。”

“我们公司要求，上市一年内的次新股不许进股票池，因为担心其上市前临时突击、调节业绩，上市之后业绩会出现问题。”8月15日，上海某中型信托投资经理称。

一方面是二级市场行情的受挫，另一方面则是“新股不败”神话渐渐褪色。

据21世纪经济报道记者根据Wind数据统计，截至8月11日，今年来共有297只新股上市，平均创下的“一字板”涨停天数为9个交易日，已回归个位数。

此外，新股开板也越来越提前，8月9日上市的勘设股份（6003458.SH）、7月31日开板的电连技术（300679.SZ）和7月28日上市的岱美股份（6003730.SH）一字涨停板的天数均是2个。另外，自7月28日以来，尚未出现超过9个一字涨停板的新股，大部分一字涨停板的天数集中2-5天。

“IPO常态化后，自2015年至今新上市的公司粗略统计不少于700家，上市的新股多了，也会导致资金的分流，提前开板。”8月15日，天信投资首席分析师孙立鹏指出。

而在上海某中型券商并购负责人看来，新股开板天数越来越少的另一大诱因是蕴含的壳价值也在陨落。在IPO常态化以及对壳炒作的打击下，壳正在快速贬值，也带动新股估值下移。

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2017年上半年，中国经济增速排名前四的省份都在西部，分别为西藏（10.8%）、重庆（10.5%）、贵州（10.4%）、云南（9.5%）。

其中，西藏、重庆、贵州已经连续数个统计月份的经济增速排名全国前三。云南省则从2016年经济增速全国第7，跃升至2017年上半年的全国第4。更重要的是，2016年上半年，云南省尚以6.6%的GDP增速，排名全国倒数第三位。

2017年中国经济增速最快的区域为什么集中在西部，上述地区经济增长方式各有何特点，将是本文重点研究的对象。

云贵仍需进一步培育新经济

云南何以实现逆袭？21世纪经济研究院分析师发现，云南经济增速发生变化，主要得益于工业和固定资产投资上的变化。

上半年，云南省规模以上工业增加值同比增长9.9%，增速比一季度提高0.6个百分点，比上年同期提高8.4个百分点，比全国高3个百分点，增速居全国第5位；固定资产投资方面，上半年云南非农固定资产投资额达到7444.92亿元，同比增长16.0%，增速比全国高7.4个百分点，增速居全国第4位，占同期云南省GDP的比例达到115.4%，这同时说明云南省投资拉动型的经济结构依然明显。

因此，尽管云南经济增速在上半年取得较大突破，但21世纪研究院分析师在对云南省工业经济数据进行梳理后发现，在经济发展新常态形势下，由于传统行业增速放缓，云南要想保持经济平稳较快增长，新旧动能转换亟待提速。

云南省传统优势行业为烟草、电力和有色金属。但在国家提出减少生产计划的情况下，2017年烟草经济继续增长或难以实现。

同时，受交通、市场资源要素聚集能力等限制，目前云南省土地、融资、物流、行政等四大成本仍然较高，在一定程度上抑制了产业投资动力。其突出表现是，上半年云南省的中小企业融资成本攀升；公路物流成本高于全国平均水平。

目前云南经济存在研发经费投入强度低、创新资源匮乏、科研水平不高、缺乏高端人才等现状，而全国第一批28个、第二批92个双创基地中，云南省仅昆明高新区申报成功。

贵州省同样存在上述情况，以2016年数据为例，贵州省新兴行业虽然突飞猛进但占比不高，目前还不能弥补传统产业增速回落造成的缺口。21世纪经济研究院认为，云南、贵州两省经济新动能培育还有较大提升空间。

比如，贵州电子信息产业占规模以上工业的比重仅为2.3%，远远低于煤炭、烟草等传统行业。电子信息产业对工业经济的贡献率仅为9.6%，拉动工业增长0.9个百分点。

来自贵州省统计局的调研报告显示，贵州省电商企业起步晚，竞争力不强，轻工产品没有外省企业丰富，导致消费外流，对传统商业模式的冲击较大。

同时，随着多条高铁线路的开通，尽管极大方便了贵州与周边省市的联系，但也使得一部分居民消费流失到外省市，如家具、家装类等，因此贵州省零售业的发展还有待开发。

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“味道还不错”“送餐时间还算准时”“跟高铁盒饭相比，一级棒”“就是种类太少”……在搜索到不少网友评价后，14日，第一财经记者乘坐G83次列车从北京前往长沙，亲身体验了传说中的“高铁外卖”。

出发前，记者早早地通过12306手机APP订了一份“高铁外卖”。11时27分，列车停靠郑州东站后不久，记者在座位上收到了乘务员送来的羊肉烩面。

这份外卖有些不同，包装上有订单小票，上面印有车厢号、车次等信息，餐盒也区别于普通的外卖；而经过多道程序送到记者面前的烩面，吃起来也算美味。

自7月17日起，中国铁路总公司（下称“铁总”）在全国27个主要高铁客运站推出动车组列车互联网订餐服务，乘客可以通过12306网站、手机APP等方式预订，既可以订购所乘列车餐车供应的餐食，也可预订沿途供餐车站的社会品牌餐食。

如今，高铁试水外卖 “满月”，乘客对此模式多持肯定态度。虽然由于严格的准入限制、复杂的配送流程、封闭的消费场景等问题，用户体验稍显不足，但更多消费者为铁路的服务创新点赞——不再高高在上，不仅尝试着拥抱互联网、推进市场化，为乘客提供多样化的餐饮选择；同时，也为入驻商家创造了更多的客源和商机。

铁路餐饮拥抱“互联网+”

高铁出行越来越便利，但餐饮服务长期停滞不前。此前高铁上的自营快餐较为封闭单一，全国各地几乎一个样儿，颜值不高、选择少、价格相对较高。

互联网订餐服务推出之后，引发了大量乘客的点赞好评和积极尝试。同济大学铁道与城市轨道研究院教授孙章接受第一财经记者采访时表示，智能高铁是中国高铁的发展方向，餐饮服务结合“互联网+”向社会品牌开放，体现了铁路部门推进市场化、创新经营管理的开放心态。

第一财经记者了解到，此次铁总试点的供餐站共27个，主要是上海、天津、广州、南京、杭州、西安、沈阳、长春、武汉、济南、福州、厦门、长沙、成都、重庆、兰州等省会及计划单列市所在地。

以记者乘坐的G83次列车为例，北京西到长沙沿途共有石家庄、郑州东和武汉三个停靠站，均可以配送外卖餐食。

高铁供餐站的餐饮以连锁品牌居多，如永和大王、德克士、吉野家等。部分车站还提供当地特色美食，比如郑州东站的烩面、重庆北站的回锅肉套饭，在西安北站还可以品尝到肉夹馍……地方美食入驻高铁，更加满足乘客个性化的需求。

第一财经记者从铁路部门了解到，入驻平台的餐饮公司需具备两个条件：一是要符合铁总对食品安全监管的要求；二是必须在开通服务的铁路客运站点设立实体店。

铁总相关负责人表示，铁路部门将依照国家有关食品安全管理的法律法规，对网络平台提供者、食品生产经营者、食品配送单位等相关资质、准入条件和餐食卫生等进行监督，为旅客提供安全放心的餐饮食品。

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8月14日，旭辉集团总裁林峰在其公司官方微信上发表了一篇题为《生于忧患，而死于安乐》的文章。

在这篇文章中，林峰表达了他作为房企掌舵者极强的危机感。“在各类好消息的背后，应该清醒地看到：宏观经济的增长日益趋缓、金融资本层面愈发收紧、调控政策与长效机制逐渐加码、销售和土地市场逐步趋冷、竞争对手更加强大……未来，似乎并没有留给我们太多的时间和空间。”

林峰只是真实地表达了他对房企生存现状的一种感悟。8月14日，国家统计局发布了1-7月房地产相关数据。整体来看，多数指标均出现较大幅度下滑，其中销售面积、金额累计同比增速降至近一年新低和次低，分别为14%和18.9%，若单月来看，两者环比降幅均超过40%；房地产开发投资增速则连续三个月下滑，1-7月同比增速降至7.9%，较今年最高点下降1.9个百分点，单月增速创下年内新低。此外，单月新开工面积增速也首次转负为-4.91%，可以说，今年7月是开发投资和新开工最低迷的月份。

易居（中国）企业集团CEO丁祖昱甚至断言，从宏观的角度而言，目前行业几个主要指标都开始掉头向下，行业的拐点已经显露无遗。

多项指标下滑

国家统计局发布的宏观数据对于房地产行业具有一定的指导意义。

丁祖昱认为，纵观今年房地产各指标走势，前四月一路攀升，首次调整出现在5月份，随后6、7月份部分数据持续下滑，仅销售数据在6月份出现了井喷，但7月份又迅速回落。究其原因，他认为调整自五月份开始和上半年调控实施有密切关系。今年的宏观调控仍是分步骤、分城市地逐步推进，比较密集的一波是从春节后开始，近60个城市出台或加码调控政策，特别是限售作为一种新的调控手段也在一季度加入到市场当中。从以往经验来看，政策出台到对市场起效果一般有3个月滞后，因此，行业从5月份开现调整也在情理之中。

在他看来，行业拐点已经显露无遗。

对于丁祖昱的判断，行业也有不同看法。易居研究院副院长杨红旭认为，整个市场销售增速下滑在去年4月开始出现。继去年4月增幅见顶后，市场出现震荡式回落，这是市场短周期波动的规律。杨红旭估计，今年底市场销售增速可能会由正转负；2017年相比2016年的面积增幅可能出现小幅下跌，约为5%。而投资变动与新开工和供地相关，新开工的影响比重会较大。

杨红旭认为，目前全国市场依然保持总体活跃，但是大趋势为增幅收窄。其中，一二线城市的成交量已经出现明显下跌，而三四线城市因为轮动相对滞后，所以下跌情况也会滞后出现。目前还不能说房地产市场拐点已经明确，因为目前只是成交量的萎缩与成交量增幅回落，等到有七成房价环比由涨变跌，才能准确地判定楼市出现拐点。

对于房地产市场多项指标出现下滑，新城控股集团股份有限公司高级副总裁欧阳捷认为“很正常”。他表示，过去几年，房企土地购置面积逐年下降，从而带来开工面积下降、投资下降。但目前来看，指标下滑只是表现为增速下滑，这并不意味着投资和新开工面积下降。此外，一二线城市控制人口规模，这在主观上限制或减少土地供应；而客观上核心区也没有土地供应，要供应就只能拆迁，但拆迁成本高、节奏慢。

欧阳捷注意到，与前两年土地供应大幅缩减不同的是，2017年以来，土地供应正处于“恢复型增长”状态。但他认为，土地供应的“恢复型增长”不会持续太久。他预计在今年底，土地供应增长率将变为个位数。与土地供应一样进入个位数增长的，还包括新开工面积、成交面积、按揭贷款和投资增长率。

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北京时间8月14日晚，中国最大的零售商之一京东集团(纳斯达克股票代码：JD)发布2017年第二季度财报，显示其持续经营业务净收入达932亿元人民币，同比增长43.6%，高于市场预期;非美国通用会计准则下(Non-GAAP)持续经营业务净利润为9.765亿元人民币;在行业内主要友商的近似统计方式下，京东本季度交易总额为3353亿元人民币。

在强劲业绩的提振下，华尔街投行纷纷看好京东，普遍给出买入评级，并大幅提高目标价。

里昂证券认为京东在本季度实现了交易总额和收入规模的加速增长，各品类均表现出强劲的增长态势，最终给出买入评级并将目标价设定为56美元。

大和资本预计京东在未来1到3年将实现健康的GMV增长及显著的盈利水平提升。大和资本预测，2019年京东在非美国通用会计准则(Non-GAAP)下的净利润率将达到3.7%，并给出60美元的目标价买入。

美银美林关注到京东长期客单价呈现出明显的提升趋势，第二季度京东GMV增速快于完成订单量和年度活跃用户数的增长，这表示消费者在京东平台上的人均消费有所增加。此外，京东正在与主要的流量入口(例如百度、腾讯、今日头条)合作以更好地触达用户并进行用户洞察，并计划在2017年晚些时候对其与腾讯合作的广告计划进行升级，以提高投资回报率。美银美林最终给出买入评级，目标价53美元。

高盛重申了对京东的买入评级，目标价为56美元，并再次肯定了京东的长期盈利能力。高盛上调了对京东的预期，随着京东在未来几年内，相继在数码产品、家电产品、以及商超等类目实现市场领先地位，高盛预计，2020年京东的GMV将达到1.69万亿元人民币，京东也将继续从自营模式中获利。此外，高盛分析称，尽管阿里巴巴、京东和唯品会竞争激烈，但京东始终专注于品类扩充和用户体验提升，在未来几年内，京东仍将扩大其作为中国最大的自营式电商的领先地位。

花旗银行、摩根斯坦利、德意志银行则对京东提升利润率的信心表示认可。花旗银行认为尽管第二季度受大促影响，京东的营销开支所有上升，导致毛利下跌，但长期趋势看好，花旗银行依然保持买入评级，并将目标价设定为55美元。

摩根斯坦利表示，京东正式将2017年净利润率指引区间从0-1%上调到0.5%-1.5%，表明京东对长期毛利扩大的信心未受影响，他们给出增持评级并上调目标价至53美元。德意志银行同样维持买入评级，并将目标价设定为52美元。

值得注意的是，上一季度财报发布后，德意志银行、摩根斯坦利等主流投行均对京东做出买入评级并给出41-45美元的目标价。从第二季度股价上看，京东均达到主要投行的预期。

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腾讯的一纸诉讼，将在线音乐行业的版权纠纷再次呈现在大众视野面前。

随后，网易云音乐发布文章《关于版权，我有一些话想跟大家说……》，回应网易云音乐近期下架部分歌曲一事，也将网易与腾讯的音乐版权纠纷再次放到台面上。

据记者了解，这一次版权之争的导火索与吴亦凡最新专辑《6》有关。腾讯方面认为，网易云音乐未经许可，即向公众网络传播腾讯音乐独家版权，其中包括吴亦凡的《6》。

腾讯音乐娱乐方面对21世纪经济报道表示，因网易云音乐有多次侵权行为，严重破坏市场秩序，腾讯音乐娱乐集团已向深圳法院提起诉讼，同时暂停与网易云音乐部分内容转授权合作，直至对方盗版问题肃清并承担相关法律责任。

面对腾讯的诉讼和下架行为，网易云音乐方面对21世纪经济报道回应表示，并不清楚腾讯所说的“侵权行为”具体指什么。

“目前我们从法院了解到的信息是，腾讯就吴亦凡专辑《6》的三首歌进行诉讼。经排查，我们并不存在对这三首歌的侵权行为。我们愿意如腾讯所说肃查侵权，早日进入版权洽谈阶段。”

从未停止的版权纠纷

这并不是网易云音乐和腾讯的第一次争执。

2014年末，QQ音乐曾将网易云音乐告上法庭，称网易云音乐未经授权商家包括《我是歌手》、《快乐男声》节目音乐。最终，武汉市中级人民法院判定，网易云音乐涉及623首网络音乐的侵权行为，并勒令其删除相关内容。

随后，网易云音乐又起诉QQ音乐侵权其192首网络音乐，也同样得到了法院的支持。

经过几个回合，2015年10月13日，微信恢复了网易云音乐的歌曲分享功能。这一动作意味着双方的关系发生了微妙的变化。

第二日，QQ音乐宣布与网易云音乐达成版权战略合作，并向对方转授150万首音乐版权。这成了在线音乐版权转手的第一例，也开辟了转授权的合作模式。

腾讯音乐方面对记者表示，“自2015年开始，腾讯音乐娱乐集团旗下QQ音乐就与网易云音乐达成版权战略合作，如环球音乐、索尼音乐和华纳唱片全球三大唱片公司、环球词曲等全球四大词曲版权公司，以及杰威尔音乐等公司旗下的大量优质音乐版权内容，腾讯音乐娱乐集团均已经转授给网易云音乐。”

双方的合作版权在今年到期。

到期之前，网易云音乐宣布完成7.5亿的A轮融资，并在上述声明中表示希望继续和腾讯合作，共享音乐版权。腾讯并没有接受这一建议，而是以网易多次侵权为由，暂停部分内容的转授权合作。

对此，网易方面表示，从目前法院处了解到的信息，未能知晓腾讯所谓侵权的具体事项。

类似事件不仅发生在腾讯与网易之间。21世纪经济报道记者梳理发现，包括阿里音乐与酷狗音乐；网易云音乐与酷狗；环球音乐与国内部分在线音乐平台之间，都曾发生过类似的版权纠纷事件。

对于这些侵权事件，TA知识产权与娱乐法团队律师王立岩对21世纪经济报道分析，涉及作品信息网络传播权的侵权争议中，可能存在不同的争议原因。如：传播者未获得权利方许可的情形下，对作品使用、传播；在多个权利主体间存在转授权的情形下，评判传播者是否有权对作品使用、传播，前提是厘清权利主体间的权利范围（可行使权利、行使权利的方式、期限等）。传播者如超出这些范围行权，可能就会构成“侵权”。除此之外，在版权维度上也可能存在其他导致争议发生的情形，要看个案情况而定。

她同时表示，如果发生多个主体之间的版权流转，即常说的版权交易、授权等，要充分留意各个环节权利流转中的范围限定，保障每一链条上的各方都能在有权范围内依法行使权利。这是版权运营的核心意识，也是对各权利方、利益方的根本保障。相反，如果版权意识不够健全、版权运转超出规范，那应该就会变成痛点了。

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煤电去产能

近日，国家发改委等16个部委联署发布的文件显示，火电过剩越来越严重，而煤电去产能刻不容缓。按照相关计划，“十三五”期间，全国停建和缓建煤电产能1.5亿千瓦，淘汰落后产能0.2亿千瓦以上，到2020年全国煤电装机规模控制在11亿千瓦以内。

一大批上了名单的火电机组面临关停。

“2016年应关未关，2017年8月底前完成。”近期《山东省2017年煤炭消费减量替代工作行动方案》对于今年应关停166.65万千瓦煤电机组做出了要求。

而上述关停并不是唯一的。根据2017年的政府工作报告，今年要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上。一份来自国家能源局的煤电调控任务落实执行名单显示，2017年第一批要关停512.125万千瓦煤电机组，停建违规4172万千瓦煤电机组，缓建6463千瓦机组。

“十三五”期间的目标更大。据8月14日国家发改委等16个部委公布的《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》（以下简称《意见》），“十三五”期间，全国停建和缓建煤电产能1.5亿千瓦，淘汰落后产能0.2亿千瓦以上，到2020年全国煤电装机规模控制在11亿千瓦以内。

煤电成为继钢铁、煤炭之后，第三大“去产能”的行业。

厦门大学能源经济与能源政策协同创新中心主任林伯强告诉21世纪经济报道记者，以现在的火电利用小时数下降幅度看，正在运行的煤电产能过剩20%左右，加上正在建设和即将建设的项目，煤电产能过剩更严重。

本次国家提出全国停建和缓建煤电产能1.5亿千瓦，有利于解决煤电以及整个电力产能过剩的问题。“在目前停建和缓建几年后，待用电总量缓慢上升，才可以逐步解决目前的煤电供求过剩矛盾。”林伯强说。

今年淘汰、停建机组近5000万千瓦

根据上述《意见》“十三五”期间，全国停建和缓建煤电产能1.5亿千瓦，淘汰落后产能0.2亿千瓦以上，实施煤电超低排放改造4.2亿千瓦、节能改造3.4亿千瓦、灵活性改造2.2亿千瓦。

到2020年，全国煤电装机规模控制在11亿千瓦以内，具备条件的煤电机组完成超低排放改造，煤电平均供电煤耗降至310克/千瓦时。

不过，全国到底有多少过剩的煤电仍不得而知。原因是，2014年火电单机60万千瓦以下的审批权已经下放到地方，地方到底审批了多少，开建或者即将建设多少仍是未知数。

华北电力大学教授袁家海估计，2016年全国已经获得审批合规在建的煤电装机可能有1.7-1.8亿千瓦，未合规的建设的可能有4000万千瓦，另外还有2000多万千瓦装机已获批未建。

“如果都建成的话，2020年会远超‘十三五’规划的11亿千瓦煤电装机目标。”他说。

根据中电联的统计，2016年底，全国全口径火电装机10.5亿千瓦、同比增长5.3%。火电以煤电为主，2016年净增火电装机5338万千瓦、同比减少1983万千瓦，其中煤电净增4753万千瓦、同比减少1154万千瓦。按此每年新增5000万千瓦左右的速度看，未来4年显然要大大超过2020年11亿千瓦装机的目标，这是《意见》强调不得不去除煤电产能的原因。

今年3月5日，国务院提出淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上，但是根据2017年第一期调控任务落实细目名单，2017年第一批要关停512.125万千瓦煤电机组、停建违规4172万千瓦煤电机组，总计近5000万千瓦。

美国自然资源保护委员会高级顾问杨富强认为，如果考虑可再生能源的发电目标完成，煤电的产能可以进一步调低。“煤电加大力度去产能后，可以给太阳能、风能、核能等增加利用率，进而完成碳排放目标。”他说。

中电联数据显示，2016年火电设备利用小时数4165小时，比上年降低199小时，而2007年为5316小时，火电设备利用小时数不断下降。这也从另一个方面说明了火电过剩的状况。

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经过数年的准备，中国版的原油期货上市的脚步声越来越近了。据本报记者的了解，目前上海国际能源交易中心已完成4次全市场生产系统演练，原油期货仿真交易正式进入收尾阶段。

中国是世界上最大的原油进口国，原油期货市场的建立具有标志性的意义，这是中国试图获得国家原油定价话语权的第一步。但是，并非有原油期货市场就会获得话语权，仍需要在市场机制和制度建设上付出巨大的努力，并且需要一个逐步发展成熟的过程。

随着上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心顺利完成四次全市场生产系统演练，中国版的原油期货上市只差“临门一脚”。

“现在就等相关部门的批复。”一位了解原油期货业务进展的知情人士告诉21世纪经济报道记者。

据记者多方了解到，随着原油期货面世脚步临近，国内外投资机构与原油贸易商正在加快研发各类套期保值或价差套利的投资策略。

多位国内炼油企业负责人直言，原油期货的面世，不仅仅有助于提升中国在全球原油市场定价体系的话语权，更能让企业通过套期保值或价差套利，在当前油价大幅波动状况下降低经营成本。

“不过，中国原油期货要成为具有国际影响力的大宗商品品种，要走的路还很长。”上述知情人士说，过去15年间，全球共面世16个原油交易品种，仅有3个运作良好，主要原因是其他13个原油交易品种由于交易制度设计不合理，或缺乏足够的现货交易能力，导致成交量与流动性持续低迷，最终失去市场影响力。

“为此，上海期货交易所在原油期货设计过程中，吸取了不少海外原油期货发展过程中的得与失，确保原油期货不再重蹈覆辙。”上述知情人士直言。

交易制度初露端倪

据21世纪经济报道记者了解，原油期货从“一张白纸”到“万事俱备”，耗时近3年。

早在2014年，原油期货就获得相关部门认可开始筹备，其间上海期货交易所为了引入境外投资者试点（即境外投资者无需在境内注册实体企业或借道QFII，可以直接参与国内原油期货投资）与外管局等部门多次协商，不断完善相关配套措施。

直到今年，原油期货面世正式进入快车道。

今年5月11日，上海期货交易所相关部门正式颁布原油期货合约规则及11个业务细则；一个月后，《上海国际能源交易中心期货交易者适当性制度操作指南（暂行）》发布，开始受理客户申请交易编码。

7月初，上海国际能源交易中心完成4次全市场生产系统演练，标志着原油期货仿真交易正式进入收尾阶段，等待相关部门正式批复上市。

知情人士透露，就原油期货总体设计而言，上海国际能源交易中心确立“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的基本思路。

所谓“国际平台”，就是交易国际化、交割国际化和结算环节国际化，以方便境内外交易者自由、高效、便捷地参与。

“净价交易”有别于国内其他期货品种采取含税价格的特点，主要采用不含关税、增值税的原油交易净价作为交易价格，避免税收政策变化对交易价格的影响。

“保税交割”主要依托保税油库实行实物交割，由于保税现货贸易的计价为不含税净价，对参与主体的限制较少，有助于国际原油现货、期货交易者参与交易和交割。

“人民币计价”即采用人民币作为交易交割的货币，有助于推动人民币国际化进程。

值得注意的是，在原油期货推出初期，为了方便境外投资者参与交易，上海期货交易所也会接受美元等外汇资金作为保证金。

目前，上海国际能源交易中心已经确定中国银行、交通银行、招商银行和星展银行（中国）作为从事境外客户保证金存管业务的指定存管银行。

21世纪经济报道记者多方了解到，早在2013年，上海期货交易所已经与相关银行探讨境外投资者资金存管的操作流程与制度设计，部分银行从2014年起，开始在上海国际能源交易中心测试境外客户保证金存管业务的系统测试，并在今年4月通过预审。

在业内人士看来，之所以要引入美元等外汇资金作为保证金，一方面是为了吸引更多海外投资者参与交易，另一方面也是汲取之前海外原油期货发展失败的教训。

此前，东京商品交易所也推出原油期货品种，但为了方便日本国内企业规避原油价格涨跌风险，东京商品交易所规定原油期货采取日元作为计价货币，导致国外投资者参与寥寥，由于缺乏海外原油贸易商与投资机构的参与，日本原油期货交易活跃度与成交量持续低迷，令日本即便属于全球原油进口大国，也不得不丢失自己在全球原油期货定价体系的影响力。

不过，日本原油期货最终惨淡收场的另一个关键因素，是日本国内缺乏具有代表性的指标油，制约本地区原油期货市场的发展——由于缺乏足够的原油现货交割量，日本原油期货只能采取现金交割的方式，结算价格采用阿曼和迪拜原油在普氏公开市场报价的月度平均值，再兑换成日元的相应价格。由于缺乏庞大的原油现货交易支撑，投资者担心缺乏足够多的交易对手而参与热情不高，导致日本原油期货难以发展。

“目前，中国不存在日本原油期货的发展瓶颈。”一家原油期货机构的分析师说，一方面上海期货交易所通过引入外汇保证金制度解除了海外投资者的参与顾虑，另一方面中国也是全球主要产油国，去年大庆油田、胜利油田的日均产量分别达到73万桶与48万桶，具备期货市场进行大量现货交割的产量基础。若中国再增加相应的油田作为交割标的，那么现货市场容量进一步扩大。

“这也是海外投资机构纷纷愿意参与中国原油期货投资交易的关键因素之一。”一家期货公司人士透露，目前不少境外投资机构都在围绕中国原油期货上市，设计相应的套期保值与价差套利投资策略。

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今日头条

1、证监会表示，今年2月17日股指期货交易限制适度放松以来，股市异常波动期间为稳定市场所采取的临时性政策措施已全部退出。

证监会：2016年上市公司并购重组交易额增至2.39万亿元，居全球第二，并购重组已成资本市场支持实体经济发展的重要方式。

2、央行：7月M2同比增长9.2%，续创历史新低;新增人民币贷款8255亿元，;7月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多7415亿元;7月末社会融资规模存量为168.01万亿元，同比增长13.2%，增速创2016年12月以来新高。M2与社融增速“剪刀差”连续六个月扩大。

申万宏源：7月信贷超预期是在债券融资回升背景下实现的，由此反映出企业信贷需求依然强劲，经济仍具有较强韧性;M2对经济的指示意义在弱化，对其增速回落无需过度担忧。

海通宏观姜超：对7月份M2增速的下滑无需恐慌，因为只要央行坚定控制货币总量，推挤金融去杠杆，M2增速的低增或将成为新常态，M2增速作为货币指标或逐渐失效。无论是货币指标还是融资指标都不可全信，中国或正在重演美国80年代左右发生的故事，货币数量指标正在逐一失效，失去了对经济增速的指示意义。

中金公司：7月份数据中较为超预期的是财政存款的大幅上升和M2的下滑。贷款投放仍偏快，未来额度受限可能导致居民贷款继续回落。财政存款大幅上升导致M2超预期下滑，下半年M2难有较大幅度回升。

财经要闻

1、商务部谈美发起调查：中方绝不会坐视，必将采取所有适当措施，坚决捍卫中方合法权益。

新华社：诉诸过时的单边主义举措不仅伤人，更会害己。

2、商务部：1-7月，全国新设立外商投资企业17703家，同比增长12%;实际使用外资金额4854.2亿元人民币，同比下降1.2%;高技术制造业和高技术服务业吸收外资继续增长。1-7月，我国境内投资者共对全球148个国家和地区的4411家境外企业新增非金融类直接投资，累计实现投资572亿美元，同比下降44.3%，非理性对外投资得到进一步有效遏制。

3、发改委：下半年，要集中力量实施好“放管服”、国有企业、重点行业、财税金融、对外开放、生态文明等重点领域改革，着力抓好各项改革协同，发挥改革整体效应，用改革的办法解决经济社会发展中的问题。

4、央行周二进行3995亿1年期MLF操作，利率持平于3.2%，未进行逆回购操作;当日有1400亿逆回购及2875亿MLF到期。按全口径统计，当日公开市场小幅净回笼。

5、国家能源局：7月份全社会用电量6072亿千瓦时，同比增长9.9%。

投资风向

1、国泰君安首席经济学家林采宜宣布，正式离开国泰君安。华安基金确认其将加盟。

2、7月国内大宗商品价格指数环比升1.3%，结束此前连续四个月小幅回落走势。除成品油价格继续下跌外，黑色金属、有色金属、化工产品和原煤四类产品均上升。

3、两融余额大幅攀升，创三个半月新高。截至8月14日，A股融资融券余额为9144.98亿元，较前一交易日的9093.99亿元增加50.99亿元。

4、15日，乐视网CEO梁军先后发出六封内部邮件，任命了包括袁斌、刘淑青、张昭在内的11名高管。至此，乐视网新管理层团队最终落定。

5、上交所：投资者在阅读公司业绩预告时，应当抱有审慎态度，不要被上市公司的数据所迷惑。业绩预告毕竟是预测性数据，与公司实际业绩间可能存在准确性上的差异。

6、发改委发布通知称，积极防范企业债券领域地方政府债务风险;积极组织符合条件的企业发行企业债券，专门用于发展住房租赁业务。

7、发改委发布《征求意见稿》，拟要求重点加强对短缺药品和原料药市场价格的管理，要求短缺药品经营者不得操控市场价格。

社会热点

1、网信办：会同工信部、公安部、国家标准委等四部门，正在对包括淘宝、微信在内的首批10款网络产品开展隐私条款专项工作，相关评审结果也有望在9月中下旬公布。

2、国家新闻出版广电总局发布通知要求，全面梳理网络视听节目领域涉医药广告，凡使用虚假医药代言人误导消费者的，要立即清理。

国际要闻

1、英国脱欧部门表示，英国将在脱欧后暂时与欧盟建立关税同盟;在未来，关税同盟将使得英国与欧盟无需建立海关边境。而对于2019年3月脱欧后英国与欧盟之间是否会有经济壁垒这一问题，部门并没有做出明确表态，这给英国经济增添了不确定性。

2、Appaloosa、第三点公司、老虎管理公司和杜肯资本四家主要对冲基金机构在第二季度购买了阿里巴巴的股份。其中Appaloosa和第三点公司的增仓幅度最大，分别买入370万股、450万股阿里巴巴股份。

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“我们投放共享马扎的目的，一半是为了公益，一半是为了宣传。”北京微巴信息技术有限公司（下称“北京微巴”）CMO郑安莉8月15日告诉21世纪经济报道记者。

8月12日起，北京微巴投放的共享马扎出现在了部分公交站台，随后流失一空。不用付费、无需登录、没有互联网平台，共享马扎实际上只能说是一款互联网“小广告”。

21世纪经济报道记者发现，套用“共享经济”这一名头的新业态还在层出不穷，继共享雨伞、共享充电宝、共享篮球之后，有高校学生推出了共享厨房，有企业在办公区推出了共享睡眠舱，近日又有共享健身房出现在北京的小区内。

这些业态的商业模式能否成功还有待观察。只不过，在商业策略之外，有些“奇葩”的共享经济业态已经因违反了监管规则而触礁。而部分“新业态”，既涉及到对公共空间的占用，又涉及到对社会安全的挑战，监督管理有待跟上。

共享经济融资火热

“共享马扎不是商业模式，我们认为讨论它是不是共享经济没有意义。”郑安莉告诉21世纪经济报道记者。马扎上印着北京微巴的微信公号，这同时也是北京微巴主营业务——一项门到门合乘服务的入口。

这才是该公司真正运营的“共享经济”——从门口到机场的共享乘车。郑安莉介绍，“微巴”服务今年4月开始在北京试运行，目前有20辆7座商务车进行门对门的机场接送机服务，一口价39元。

“经过测算，我们认为这种合乘服务可以实现经济性和便捷性的结合，比如在北京，每人次39元的收费标准，平均每趟接送中只要有3.5人次就不会亏钱。”郑安莉说。

北京微巴在2016年6月拿到了950万元的天使轮投资，投放共享马扎前已经进入A轮融资，目标是进入机场年吞吐量1000万以上的城市。

21世纪经济报道记者发现，共享经济的融资正方兴未艾。今年3月底到4月初，有超过20家投资方入局共享充电宝领域。10天融资3亿，40天融资12亿，共享充电宝的融资额，大约是2015年共享单车刚出现时的5倍。

此外，8月8日，有报道称，仅成立一个月的觅跑共享运动仓已获得两轮共2500万元融资，目前该项目估值已过亿元。

“今天下午就安排了好几个会议，实在没有时间接受采访。”觅跑创始人毕振告诉21世纪经济报道记者。

与Mini KTV模式类似，共享运动仓4平方米场地能容纳1-2人、配置跑步机等运动器械、自助门禁按时付费。用户可通过手机App端线上预约、扫码开门，使用前需在平台缴纳99元押金后进行实名注册，以5分钟1元计费。

“共享经济商业模式能否成功，我觉得这项服务的使用频度一定要高，这样通过共享以后才能够降低成本，此外，共享模式还应该解决以往服务中的痛点。”互联网产业专家、飞象网总裁项立刚告诉记者。

项立刚认为，共享运动仓和健身房并没有本质上的区别。“只不过面积小一点，而且短期内也看不出有用户健身需求暴增的迹象”。

共享经济的商业模式能否走得通，还需要考虑用户感受和技术迭代。一些共享充电宝设备在使用时需要用户额外购买数据连接线，以至于被诟病为“捆绑销售”。而随着更轻型移动电源和免费充电设备的普及，不少人对共享充电宝未来发展空间和潜力予以质疑。

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距2014年8月底全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）正式推出做市商制度，已将近3年的时间。

运行三年的时间里，做市商制度经历了企业竞相选择做市商，市场开始怀疑做市商，以及做市商业务停滞不前等多个阶段。如今，在众多市场因素共同作用下，做市商制度来到了运行三年以来的最低点。

21世纪经济报道记者了解到，全国股转系统正在各地调研做市商，了解目前做市商遭遇的困境。

摸底调研

“这次来上海，股转系统走访了一些规模大一点的做市商，比如光大证券（601788.SH），海通证券（600837.SH）以及目前做市企业数量排第一的兴业证券（601377.SH），还有东吴证券（601555.SH）等几家券商，调研摸底目前做市商的基本情况。”沪上一家做市商的人士8月15日告诉记者。“调研主要还是听各家做市商‘诉苦’，了解一下市场最新情况以及做市商的变动。” 一位此次被调研的券商人士告诉记者。

冰冻三尺非一日之寒。在全国股转系统大力支持和推动之下，新三板做市制度依旧形成如今低迷的局面，是市场整体环境的反馈。

实际上，企业大面积选择由做市商转回协议转让的时间点叠加在了新三板环境出现剧烈波动的时期，即2016年四季度。其中最主要的一个原因是证监会开始IPO审核常态化的尝试，众多新三板企业预备冲击A股市场。

而在做市转让方式下，新三板企业冲击IPO会遭遇不少困难。

首先是至今没有明确解决答案的“三类股东”问题，在做市转让方式下，企业更难以控制三类股东从二级市场买入，因此众多企业选择转回协议转让或是干脆不考虑做市转让方式。

此外，IPO也对众多国有股东背景的券商做市商造成了困扰。在企业IPO成功后，这些做市商并不能充分分享IPO带来的股份持有增值，相反这部分收益将要拿一部分划转至社保基金。

除了IPO大背景下对做市商制度的影响之外，新三板市场长期低迷，也出现了一些选择做市转让方式的公司在重大事项终止复牌后暴跌的情形，这也让企业在选择做市转让方式时有些犹豫。

“目前这些问题并不是做市商制度导致的。从市场层面来看，这些问题不仅影响了做市商，也影响了市场其他参与主体，如果要解决这些问题需要监管层全盘地考虑，因此也很难期望股转系统这次调研之后，能够形成什么实质性的结论以及解决方案。”华南地区一家中小型券商做市部门人士8月15日表示。