证券期货投资者适当性管理办法下月实施

雨都孟军

证券期货投资者适当性管理办法下月实施

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：雨都孟军 浏览：9200 回复：26

2017-06-19 06:48:07 来源：深圳商报 粤港澳迎来重大政策礼包
　　证券期货投资者适当性管理办法下月实施，投资者、产品均分五类
　　低承受能力者或无法炒股
　　《证券期货投资者适当性管理办法》，将于7月1日正式实施。《办法》明确投资者按其风险承受能力由低至高划分为五类：即保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型。根据实施指引，只有稳健型、积极型和激进型的投资者才能参与投资AB股、新三板创新层、股票期权备兑开仓等业务。只有积极型、激进型投资者才能买卖退市整理期股票、港股通股票、参与融资融券业务等。
　　深圳商报记者 陈燕青
　　记者从券商人士处获悉，随着《证券期货投资者适当性管理办法》临近实施，证券业协会近日向多家券商下发了相关实施指引。根据指引，投资者按风险承受能力被分为五类：保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型，产品也按风险分为五类：低风险、中低风险、中风险、中高风险和高风险。业内人士对记者表示，监管层此举意在规范机构业务发展，有助于投资者利益的保护和券商风险的控制。
　　投资者、产品均分五类
　　2016年12月12日，证监会公布了《证券期货投资者适当性管理办法》，将于2017年7月1日正式实施。根据管理办法，监管层此次将从两个大的维度厘清投资者适当性的制度，其中一项便是投资者端，即将投资者分为两类，一类是专业投资者，一类则是普通投资者。这也决定了券商营业部未来客户群体的区分。
　　作为适当性管理办法的配套规则，实施指引对投资者分类、产品分级、适当性匹配等相关的规则进行了细化。
　　其中，明确了投资者按其风险承受能力由低至高划分为五类：即保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型。产品或服务的分类也由低至高划分为五类：即低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险。
　　根据实施指引，只有稳健型、积极型和激进型的投资者才能参与投资AB股、新三板创新层、股票期权备兑开仓等业务。只有积极型、激进型投资者才能买卖退市整理期股票、港股通股票、参与融资融券业务等。
　　据悉，指引要求券商向普通投资者销售产品或提供服务应当遵守以下匹配要求：1.投资期限、投资品种、期望收益等符合投资者的投资目标；2.产品或服务的风险等级符合投资者的风险承受能力等级；3.其他匹配要求。
　　“不同类型的投资者对应不同风险的产品，”一家大型券商深圳营业部人士对记者表示，“未来个人投资者要填写风险承受能力问卷，该问卷主要考察投资者的财务状况、投资知识、投资目标、风险偏好、年龄和学历等。如果问卷得分低于20分，则会被划为保守型。这类投资者按规定只能购买国债、货币基金、银行保本产品、进行国债逆回购等，也就是说不能买卖股票，除非签署‘产品或服务不适当警示及投资者确认书’，确认了可以交易中风险以上的品种，才能买卖股票。”
　　意在保护投资者利益
　　指引还要求，券商应建立健全客户回访制度，加强对相关岗位工作人员的培训，提高其履行投资者适当性工作职责所需的知识和技能，定期培训至少每季度开展一次，将相关岗位工作人员履行该职责的情况纳入绩效考核范围等。
　　此外，券商销售产品、提供服务，应当向投资者充分揭示产品或服务的信用风险、市场风险、流动性风险等风险特征以及特别风险，并由投资者签署确认。券商还应当告知投资者，其不能取代投资者本人的投资判断，不会降低产品或服务的固有风险，也不会影响投资者依法承担相应的投资风险、履约责任以及费用。
　　记者近日在采访了解到，目前各家券商都在做准备，以应对投资者适当性管理办法的实施。不过，由于涉及面太广，包括公司内部制度、修改销售表单、完善投资者告知、技术系统改造、实施流程等诸多问题短期难以一蹴而就。
　　上述券商营业部人士坦言，“最近几个月都在忙这事，工作量很大。目前尚不明确一些原来网上业务是否也要到现场办理，这对客户来说增加了麻烦。以后可能办理一些业务都要录音和录像，对营业部的人员来说工作量会增加。”
　　对于下月管理办法的实施，经济学家宋清辉对记者表示，“适当性管理是平衡券商与客户之间利益诉求的制度基础，避免在金融产品创新过程中，将金融产品提供给风险并不匹配的投资者，导致其由于误解产品而出现亏损。适当性管理有助于券商控制风险、保护投资者的合法权益。”
　　“监管层此举意在规范金融机构的业务，避免投资者因为投资某类产品亏损而导致纠纷，”深圳一家券商高管对记者表示，“通过对投资者和产品的分类，根据其风险程度的高低进行匹配，有利于保护投资者的利益，对于券商等金融机构而言，短期当然会增加工作量，但从长期看有利于其健康发展，避免一些纠纷。”

雨都孟军

证券期货投资者适当性管理办法解读：股民炒股有门槛
2017-06-19 11:17:08 来源： 一财网
http://www.zhicheng.com/n/20170619/148728.html

雨都孟军

股市有风险，入市需谨慎”，将不再是一句空话。由中国证监会发布的《证券期货投资者适当性管理办法》，自2017年7月1日起施行。这是具有划时代的、里程碑意义的重大事件。这意味着与欧美发达国家一样，在中国，股民炒股也有了准入门槛，或被券商警告，或者被劝退。
投资者适当性管理制度
　　其实，早在2009年，针对创业板的推出，中国证监会就制定了A股市场第一个投资者适当性管理标准;随后，金融期货、融资融券、新三板(股转系统)、私募基金及各类资管等市场、产品、业务都设置了相应的投资者准入标准。然而，这些投资者适当性管理标准相互独立、各自为阵，并且由于这些标准制定仅注重投资者准入门槛设置，并未真正落实证券期货经营机构的法定义务和责任，最终导致投资者适当性管理标准形同虚设，无法保护中小投资者。所谓“股市有风险，入市需谨慎”，也就成为了一种口号或摆设。

　　正因如此，一些小散，甚至包括在校大学生及刚参加工作的“月光一族”，他们也敢于借钱炒股，或是节衣缩食炒股，他们将炒股当赌博，希望通过炒股赚快钱、发财致富，更搞笑的是，一些年轻人不务正业，将炒股当成创业，不上班、不找工作，花父母的钱炒股、做职业股民，结果害苦了父母。

　　更不幸的是，有一些股民一边指责、谩骂股市是赌场，另一边却又乐于炒股赌博、不忍离去。他们炒股赚了就沾沾自喜，自以为找到了发财致富的门道;一旦炒股亏了，则无异于从身上割肉、寝食难安，骂爹骂娘骂政府，甚至有些小家庭因为炒股而夫妻反目或妻离子散。这些不是危言耸听，而是活生生的现实。

　　股市是长期投资市场，但大多数小散都是做“短炒”，频繁快进快出，每天都想抓住涨停板;股市是高风险的投资市场，投资者必须具备足够的风险承受能力，但许多小散却毫无风险意识，或是将风险置之脑后，有的人甚至将全部身价拿来与股市对赌，他们偏好高风险投资标的，比方，炒小、炒新、炒差往往是小散的最爱，他们尤其乐于跟风抬庄，积极参与庄家暴炒题材股、概念股、垃圾股。结果只能是牺牲自己、成全庄家!

　　要想杜绝这样的悲剧发生，保护小散不受宰割，就必须借鉴欧美发达国家的做法，引入投资者适当性管理，将小散与风险进行强制隔离与保护。这既是必然，也更是必须。因此，中国证监会发布统一的投资者适当性管理规则，刻不容缓、迫在眉睫。

　　新规将投资者区分为专业投资者和普通投资者两类，其中，专业投资者不受限，可以投资任何标的和工具;但普通投资者则要严格遵守投资者适当性管理要求，否则，就要追究证券期货经营机构的法律责任。这也是贯彻“卖者有责”精神的重要体现。

对于个人投资者而言，必须同时满足下列两项条件，才能算作专业投资者：

　　(1)金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元;

　　(2)具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

　　除上述专业投资者外，其余投资者均属于普通投资者，均需接受投资者适当性管理要求。

　　尤其值得注意的是：这里所称的“金融资产”，排斥了不动产(商品房)，它只包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。

　　近3年个人年均收入不低于50万元，这意味着三年的月平均收入要达到4万多，这可不是一般小散能够达到的标准。

　　由此可见，按照新规标准，大多数股民应属于普通投资者，他们必须接受投资者适当性管制要求。

　　新规明确规定：向投资者销售公开或者非公开发行的证券、公开或者非公开募集的证券投资基金和股权投资基金(包括创业投资基金，以下简称基金)、公开或者非公开转让的期货及其他衍生品，或者为投资者提供相关业务服务的均适用《管理办法》。该办法不仅明确了投资者基本分类，产品分级底线标准，而且对经营机构的义务、监管与自律提出了更高的要求。《适当性管理办法》要求证券期货经营机构只能将适当的证券产品、服务，销售或提供给适当的投资者。

　　《管理办法》对投资者基本分类做出了统一安排，明确了产品分级和适当性匹配的底线要求，系统规定了经营机构违反适当性义务的处罚措施。投资者适当性管理的基本目标是将适当的产品销售给适当的投资者，《管理办法》规定禁止经营机构向风险承受能力最低类别的投资者销售或提供风险等级高于其风险承受能力的产品或服务。但除前述风险承受能力最低类别的投资者外，其他类别的投资者拥有自主选择权。

前日券商中国记者获悉，中国证券业协会近期向多家券商发布《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(征求意见稿)》，指引对投资者进行了五类划分，对产品或服务也进行了五类划分。其中，投资者按其风险承受能力由低至高至少划分为五类：即保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型;产品或服务按风险等级从低到高划分为五类：即低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险。

投资者适当性管理制度
　　按照该指引(征求意见稿)规定，A股、B股、新三板创新层挂牌股票均纳入“中风险”，属于第三档风险等级，匹配投资者类型为稳健型、积极型、激进型三类。这就意味着有相当部分股民要想炒股，就必须接受投资者适当性管理检测，若不能获通过，则不能炒股。

　　不过，《管理办法》第19条规定：经营机构告知投资者不适合购买相关产品或者接受相关服务后，投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者接受相关服务的，经营机构在确认其不属于风险承受能力最低类别的投资者后，应当就产品或者服务风险高于其承受能力进行特别的书面风险警示，投资者仍坚持购买的，可以向其销售相关产品或者提供相关服务。这大概算是“买者自负”的底线所在吧。天要下雨，娘要嫁人，其实，要赌要亏谁也挡不住，但愿赌服输就好。(董登新系武汉科技大学金融证券研究所所长

忽如

骂急眼了

狙击时空

如果觉得自己财力、能力有限，请转交给专业投资者投资吧。

yee222

要想杜绝这样的悲剧发生，保护小散不受宰割，就必须借鉴欧美发达国家的做法，引入投资者适当性管理------------对国家有好处的，就跟国际接轨。退市制度，赔偿制度，咋就不借鉴，引进，接轨

炎上

假如真的实施股票准入证，1664不是底，998有可能，当然，可能国家队会拉起那几只大盘股托指数，指数未必会真的跌到我说的点位，但实际情况会如此。可能大家没留意债市，债市也是出台了这类规定，结果惨不忍睹，而且信用债市基本无接盘，一但股票也实行准入制，中小创及绝大多数主板股票会连续下跌，会有大量仙股出现，拭目以待

PS:债券个人投资准入门槛已经正式于今年7月1日起实施，我在这里举一只信用债的走势大家可以看看，136821，新发行的一只债，短时间内已经跌了近40%，只因为无接盘。

炎上

我不知道实施股票准入制这消息是真是假，但假如真按500万为门槛，估计影响绝对会比熔断制的杀伤力大，新规实施公布之日，就是现在持股者噩耗之时，新规一但实施，除现在为数不多的极少数股票（我估计不超过100只）外，其他绝大多数股票会跌到惨不忍睹。

炎上

管理层如果真的是要保持中小投资者的话，不是要设什么门槛，而是实实在在的严惩造假公司和个人，让造假欺诈者倾家荡产，让造假者付出无法承受的代价，而且要将所得罚款全部用于受伤股民身上，而不是现在那样，表面上是惩罚上市公司，但实际上是伤害害股民，很简单，管理层惩罚上市公司，罚巨款，但那些罚款那里去了？不是用于受害的股民身上，相反，股民却因证监会的处罚上市公司而令股价暴跌，股民又一次被伤害，不罚还好，一罚伤害更深，为什么？管理层根本就不是为中小投资者着想，假如管理层真的是保护中小投资者，就应该将罚上市公司的款全部用于补偿过往因买卖该公司而亏损的投资者身上，而不是现在的将罚款放在什么人都不知道的地方，投资者保持基金实施多年了，A股上市公司造假层出不穷，中小散户伤害一次又一次，但试问那个投资者得到过那个什么保持基金赔偿了？没有，完全没有，那些基金内的钱那里去了？罚款那里去了？没人知，也没有媒体敢问。

炎上

假如新规真的实施，到时会将整个股市推倒，但未必能重来，那时会泥沙俱下，会导致一批真正优质的股票成为白菜价，被外资以白菜价控制收购，众多好公司被外来有雄厚资金实力的收割，不但不会利于散户，散户连参与都不能，更不利于国内经济的发展，到时会出现好的公司和产业被外资控制的局面，为日后埋下更大的金融隐忧

炎上

周日的上市公司的公告消息一则供大家参考，也是希望大家认真思考，如下

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最新消息：
【中信证券原董事总经理徐刚复出 任职中信集团】中信建投证券公告显示，2015年8月因涉嫌违法从事证券交易活动被公安机关要求协助调查的中信证券原董事总经理徐刚于2017年3月起担任中信集团战略发展部首席研究员，6月8日起任中信建投证券非执行董事，任职资格已获北京证监局核准。
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易学方略

脑子坏了，这样不是明目张胆把股市当作有钱人娱乐的赌场了吗。

炎上

新规现在只是试探性放风，未必会实施，不过一但实施的话，持有股票的立即任何时候、任何价位立即卖出都是非常明智的决定。

对股市我一直不看好，二年来一直规劝大家离场，现在沪指3150，看似跌不多，但沪深二市有超过一半以上的股票股价已经创股灾以来的新低就能说明现在的市场是什么情况，毕竟中小散买股的都是血汗钱，话至此了，大家看着吧。

vostok889

其实，你们自己去证券公司期货看看不就了解了吗？

至于在这里危言耸听的忽悠人吗？
这个程序我认为是必要的。做题的过程。起码对国家的法律法规有个大致的了解。
投资者保护。全世界就中国做的最好。是真真切切在保护老百姓。我从95年起就接触港股。2000年开始接触美股。所谓法制社会的证券市场。就是大鱼吃小鱼的市场。法制那是对请得起讼棍的人才有用。

雨都孟军

己酉月，年月自刑、不可不察。

aaa363212

感恩孟老！

炎上

vostok889 发表于 2017-6-20 19:08
其实，你们自己去证券公司期货看看不就了解了吗？

至于在这里危言耸听的忽悠人吗？

我真的无需要忽悠你什么，也无需要危言耸听，你不认同没什么，你当我说疯话就是了，没关系的。

当初熔断制宣布推出时我说一但推出市场会很可怕，当时也是很多人说我吓人，说外国的熔断制就是保持投资者的，结果，……就不用多说了。这二年来我一直规劝大家离开股市，从四千点说到如今，看似指数没跌多少，但到今天为止，有超过一半的个股创了股灾后2638点的新低，市场已经给出了答案。

股灾期间重要的操盘手中信的徐刚，复出了，屁事都没有

无语了

祝大家好运！

tianzui22

炎上 发表于 2017-6-20 13:15
管理层如果真的是要保持中小投资者的话，不是要设什么门槛，而是实实在在的严惩造假公司和个人，让造假欺诈 ...

没有你想的那么恐怖，稳健型就可以正常买A股，不需要资金量限制的

专业投资者玩的一般人本来也就是不会玩的

炎上

有必要在些郑重补充一句：我所指新规的实施是指为股票买入卖出设定资金的限制（如网上传的没有50万就没资格买某一类股这样的规定），而不是去证券公司填份表就可以的那种，去证券公司填份表那是形式上的东西，根本没影响，就象开户时创业板的所谓风险提示一样，只是形式，如果是只填表就可认定资格那对市场完全没影响，但假如真为股票买入设定准入门槛，不要说网传的500万门槛，即使门槛是50万市场也会崩了，一但设准入门槛，立即任何价位卖出都将是正确的，时间会证明一切

炎上

有必要在些郑重补充一句：我所指新规的实施是指为股票买入卖出设定资金的限制（如网上传的没有50万），而不是仅仅填份表那种，不要搞错