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govyvy

本周沪指迎来11连阳，创下了近25年来的纪录。与此同时，机构调研的热情升温。

据21数据新闻实验室不完全统计，1月8日至12日，一共有126家A股上市公司被多家机构调研，环比前一周大增近232%。

调研对象仍以中小创为主，但主板比重增加

虽然沪深A股市场呈现令人兴奋的11连阳走势，但个股表现极度分化。逾七成个股只是旁观者，更有近三成个股不涨反跌。随着小股票的跌跌不休，本周机构调研主板个股的比重也有所增加。

统计显示，在上述机构调研的126家公司中，属于中小板的有57家，属于创业板的有35家，另外34家来自主板市场，主板的比重由此前的20%增至27%。



机械设备成机构最受关注的行业

从行业分布来看，过去一周机构扎堆机械设备、电子、化工行业，分别调研了21家、18家、14家上市公司。此外，电气设备、通信也备受机构关注。

值得注意的是，电子、化工此前连续多周轮番成为机构调研最青睐的行业，本周机械设备终于登上榜首。



机构疯狂调研金风科技

具体到公司，机构调研最频繁的为金风科技，先后被调研8次，包括博道投资、景顺长城等明星机构。

值得注意的是，2018年以来，金风科技除了1月4日没有被调研外，每个交易日都有机构去调研，本周更是平均每天被调研1.6次，不愧为机构的“香饽饽”。机构为何疯狂调研这家公司?

公司在调研中透露，第三季度公司在手订单继续增加，达到15.4GW，接近历史高位。其中已签合同的待执行订单充足，同比增加25%，达到9.6GW。2017年1-9月公司自营风电场的标准运行小时数同比增加38小时至1417小时，高于全国水平31小时。

市场表现上，公司股价自2017年7月底以来持续上涨了63%，本周有所回调，跌2.5%。

另外紫光股份、中新赛克、中环股份、中海达、云南能投、云铝股份、燕京啤酒、丽珠集团、杰瑞股份、鞍钢股份等10家公司的调研频次都达到2次。



73家机构扎堆调研慈文传媒

接待机构数量方面，据21数据新闻实验室统计，有12家上市公司被20家以上扎堆调研。接待机构最多的是慈文传媒，有73家机构参与，包括中植企业集团、展博投资、博道投资、宝盈基金等知名机构。

慈文传媒在接受调研时介绍了公司未来三至五年的影视剧规划，将推出10部左右重点大剧、走出去工程+S级投资剧集9部左右、中小投资剧集及网剧15部左右，这些剧目中的重点项目包括《大秦帝国》系列、《花千骨2》、《楚乔传2》等。

慈文传媒还认为，2018年头部剧的价格会继续上涨，非头部剧的价格也会到700万-800万元左右。

而在本周的市场表现上，慈文传媒的表现不尽人意，报收33.34元，跌8.73%。

以下为1月8日至12日期间，机构调研数达到10家或以上的公司名单：



从这33家公司的业绩表现看，绝大多数公司2017年业绩保持较快增长。

8家百亿级私募聚焦11家公司

从具体调研机构来看，慈文传媒、中环股份、欧菲科技均获得2家百亿级明星私募的青睐。

而博道投资最勤快，一共调研了4家公司，除了上述的慈文传媒和中环股份外，还调研了金风科技和恒信东方。

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2015年三季度，股市异常波动捧红了“单兵突围”的量化;

火红不过几月，“做空”质疑把对冲高昂的头颅一把按下;

转眼就是2016，商品牛市又把小众的CTA基金近乎神化;

年末收获时节，股票私募盯着夺冠的期货私募泪眼巴巴;

2017蓝筹当道，价值派私募大丰收贺“公奔私”十年芳华。

商品市场动荡，管理期货收益八年“首负”击穿此前神话。

……

咳。以上姑且称为《市场教私募做人》吧。。

掐指一盘点，年复一年，在这市场中辛苦忙活的私募，竟有一种“人无千日好，花无百日红”的宿命感…刨去Zoe酱这“感时伤怀”的文绉绉，一言以粗暴蔽之：天道好轮回，市场绕过谁。投资是一场长跑，尊重市场、敬畏市场，从不是一句套话。

这不，第三方机构的小伙伴终于陆续把2017年年度私募业绩统计出来了。Zoe酱发现，在过去的2017年，市场行情分化犀利，私募收成格局也果然换了天地。价值派私募守得云开、终能扬眉吐气，部分2015年股市异常波波动中伤筋动骨、伤势惨重的私募也喘过了气。

另外，Zoe酱在盘点的过程中，意外发现一个彩蛋~~想知道徐翔之后泽熙旧部去了哪里?读到文末有惊喜!

股票策略从“谷底”到“云里”

回望2017年，大类资产还是一如既往的“冷暖自知”。概括来说，商品期货缺乏趋势性行情、债券收益率持续走高，但股票在各大类资产中却表现亮眼。

具体来看，上证50指数涨幅一度涨超30%，家电、消费、周期、非银等细分行业的价值股、白马蓝筹股齐头并进，上证综指、深证成指等综合类指数也取得了超过10%的稳健涨幅。

风水轮流转，大类资产的表现十分直接地反应到了不同私募基金策略收益上。

犹记得，2016年底，股票策略凄凉垫底。现如今，换了天地，据wind数据，11.04%的年度平均收益直接将股票策略从“谷底”送到“云里”。

再反观2016年称王的商品期货策略，纵然曾经大红大紫，冠军产品以百倍收益率震惊市场，但芳华过去的落寞，从“云里”到“谷底”的失落，还是得自己慢慢品。

据资管网数据，2017年资管网期货单账户平均收益率-1.45%，8年“首负”。量化策略2/3账户亏损，1/2账户最大回撤20%以内，赚钱效应可以说是很不显著了。Wind的小伙伴把单账户和基金产品合起来统计，管理期货策略年度平均收益为1.04%，尴尬垫底。

另外你们知道管理期货策略这一年的波动有多大吗?据wind的统计数据，上半年在业绩排行榜前20的产品，到年终比拼时，绝大多数不见了踪影。。

从2016到2017，股票和期货，可真是跷跷板两端的好兄弟。

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1月13日，*ST吉恩发布公告称，由于2017年年前三季度累计亏损9.46亿元，公司所处的镍行业产品价格依然在低位震荡徘徊，主营业务无明显好转，由此预计公司 2017 年年度经营业绩为亏损，可能出现被上海证券交易所终止股票上市交易的情形。与业绩亏损相比，*ST吉恩还有更加难以解决的债务逾期问题。

此前，*ST吉恩曾公告称，截至去年10月13日，*ST吉恩的本金逾期金额才69.01亿元，欠息累计金额9.59亿元;但截至11月27日，在短短的一个多月时间中，除去已经偿还的逾期贷款0.12亿元，*ST吉恩再出现新增逾期贷款本金共计1亿元至69.9亿元，新增欠息1.63亿元至11.22亿元，合计债务逾期额度高达81.12亿元。

正是在这样的背景下，去年4月，在*ST吉恩披露2016年度年报后，公司即因连续亏损进入到暂停上市阶段。而在此后，*ST吉恩虽然尝试了许多途径来预防公司被退市，但最终均告失利。

其中，去年3月，具有吉林国资背景的吉林市国有资本投资运营有限公司(下称“吉林国投”)以*ST吉恩不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向有关法院提出对上市公司进行重整的消息。而破产重整，一度被外界认为是*ST吉恩实施保壳的最后一根稻草。但至12月15日时，*ST吉恩却公告称这一申请未被法院受理。

1月11日，*ST吉恩回复21世纪经济报道记者称，虽然提交的材料基本满足了法院的形式审查要求，但由于重组方案涉及交易对方较多，在经过反复磋商后，最终外部重组方表示，考虑到其股东众多且涉及国资，审批程序较长，无法在规定时间内完成协议的签署，从而认为在2017年剩余时间内完成重整并实施借壳在时间上不具有可行性，从而决定退出。

“外部重组方退出后，产业方和投资方也表示，境外资产尽职调查等工资尚未完成，决定撤出，借壳方案无法继续实施，未能签署协议，导致吉林国投无法向法院提交重组相关协议。”*ST吉恩回复21世纪经济报道记者称。

不过，*ST吉恩仍表示，公司将继续与相关利益方进行沟通，争取各方支持，研究资产、债务重组等方式，妥善解决债务。

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目前各家银行的房贷利率不一，大型银行利率整齐，额度也较为宽松;股份制银行给出的利率各有高低，批贷速度不一。

位于金城建国5号的链家交易中心，除了工作人员，只有零星的几个人影。眼看北京的房价仍在回落，一直在观望的刚需购房者们又在考虑“目前是不是最优时间?”、“要不要趁机买入?”

房价之外，贷款利率同样是购房者们关注的焦点之一。

记者近日走访北京市西城区的多家银行网点发现，目前各家银行的房贷利率不一，大型银行利率整齐，额度也较为宽松。股份制银行给出的利率各有高低，批贷速度不一。其中，华夏银行最低，可以执行基准利率，但是需缴纳还款保证金。城商行中，北京银行首套上浮10%，目前额度比较紧张。

银行房贷众生相

北京的房贷利率市场如何?近日，记者以购房者的身份走访了北京西城区的数十家银行支行信贷部门，从个人贷款经理的表述中，我们能够获得一些片段式信息。

房贷利率最低的是华夏银行，华夏银行某支行个贷经理对记者表示，华夏银行首套最低可以平息，按照基准利率执行，但是需要缴纳还款保证金。

对于缴纳还款保证金的金额，该个贷经理表示，具体看个人征信，“征信好的话少一点，最低是一年的还款额。批贷方面，符合资质的话挺快的。但是随时可能有排队的情况，排队情况看整体额度，我们行每个月都有计划。有的银行现在已经停贷了。”

民生银行的房贷额度似乎也比较紧张，但是“对银行有贡献的话，可以往前排队。”民生银行某支行个贷经理表示：首套上浮10%，二套上浮20%。“额度比较紧张，需要排队，不能保证马上放款。民生银行目前仍没有宽松。但是，购房者如果能接受更高一点的利率，可以排队更靠前一些。或者对银行有些贡献，比如说有些理财或者存款的情况，可能会往前排。”该行个贷经理对记者建议道。

北京银行似乎情况也不是很乐观。该行某支行人员称：北京银行执行首套上浮10%，二套上浮20%，也考虑个人资质和征信情况。记者询问，是否银行在月初会有当月放款的额度，所以会相对轻松一点?该经理回复，每家支行情况不一样，所以不能以偏概全的来讲。

国有银行的房贷资金似乎更宽裕一些，中国银行、中国工商银行、农业银行、建设银行和交通银行的执行利率标注都是首套上浮5%，二套上浮20%。其中，中国银行西城区某支行个人贷款经理称，“现在业务挺好做的。如果资质、征信没问题的话，两三个工作日就可以批贷。但是如果有逾期行为，利率可能需要上浮。批贷方面，目前没有排队的现象，现签的现解决。”

建行某支行住房金融业务部员工对记者表示，建行三个工作日左右就可以放款。农行西城区某支行个贷经理称，批贷需要一到两周的时间，还需要去现场评估。交行个贷专员表示，放款额度是动态控制的，总行在每个月都会审核额度，一月一控制。符合条件的话，一周之内可以放款。

招商银行西城区某支行个贷经理回复记者称，目前首套上浮5%，二套上浮20%。招行响应国家调控房地产市场政策，严格按照央行规定的利率执行。“年底时候的确会紧张，但是现在额度还不错，放款不是太大的问题。目前的交易量远远没有2017年上半年好，更没有2016年好，目前市场比较平静，交易冷清。但是目前整个市场上的政策、规定是一样，各个银行形势都差不多。批贷也看个人的征信、资质情况，条件符合的情况下，招商银行大约一周就可以放款。”该行个贷经理补充道。

浙商银行某信贷经理对记者表示，我们行目前首套房上调8%，二套房在10%-20%之间，视购房者的个人资质和征信情况而定，目前银行额度方面没有问题，但是批贷速度方面情况不容乐观。

融360监测数据显示，2017年12月全国首套房贷款平均利率为5.38%，相当于基准利率1.098倍，环比11月上升0.37%;同比去年12月首套房贷款平均利率4.45%，上升20.89%。2017年底银行上浮房贷利率的势头放缓了一些，2018年1月份新的信贷额度调配下来，能暂时解决一部分排队等候贷款的人的需求。

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再一次沉思者

govyvy 发表于 2018-1-15 17:07

不错不错

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本周13家拟IPO企业 华夏航空冲刺行业"第一股"
　　2018年已进入第三周，A股将有13家首发企业上会受审，数量较此前两周的6家、8家呈现出明显的“提速”迹象。

　　13家拟IPO企业中，最受关注的是分别有望成为“金融租赁第一股”与“支线航空第一股”的江苏金融租赁股份有限公司(下称“江苏金租”)、华夏航空股份有限公司(下称“华夏航空”)。

　　尽管两家公司在业绩上呈现出连年增长的趋势，但从今年IPO审核趋势来看，能否如愿闯关成功仍难定论。

　　40亿额度项目上会
　　本周拟将上会受审的13家IPO企业中，江苏金租与华夏航空因其上市对各自行业将产生的重要影响，而被市场广泛关注。

　　根据江苏金租最新披露的招股说明书显示，公司于1985年成立运营，初名“江苏省租赁有限公司”，为全国最早的专业性金融租赁公司之一。公司控股股东为江苏交通控股有限公司，实控人为江苏省国资委。数据显示，截至去年三季度末，江苏金租资产规模473.79亿元，在目前总资产超过100亿元的37家金融租赁公司中排第13位。

　　本次IPO，江苏金租拟在上交所上市，计划发行不超过7.82亿股，募资约40亿元，全部用于充实资本金。而这一额度也是自2017年下半年IPO常态化以来上会受审的最大融资额度。

　　2017年至今，IPO募资最大的项目为在2017年1月23日挂牌上市的银河证券，其斯时募资额度为40.86亿。

　　若IPO成功，江苏金租将成为“金融租赁行业第一股”。

　　与江苏金租类似，若成功过会，作为“目前唯一一家长期专注于支线航空运输的独立航空公司”，华夏航空也将成为支线航企“第一股”。

　　此次IPO，华夏航空计划登陆深交所中小板，拟募集资金用于购买6架CRJ900型飞机以及3台发动机，及投入“华夏航空培训中心(学校)项目(一期)工程”中，两个项目共计需要募资16.77亿元。

　　此外，除上述提及的江苏金租与华夏航空外，还包括13家企业中还有一家业绩出现下滑的湖南盐业股份有限公司(下称“湖南盐业”)。

　　湖南盐业招股说明书显示，2014年至2017年上半年，公司营收分别为22.72亿元、22.59亿元、21.76亿元及 10.19亿元，同期扣非后净利润分别为1.61亿元、1.75亿元、1.20亿元及8055.22万元，营收和净利润皆呈小幅下降趋势。

　　过会率几何待解
　　如上文提及，本周拟上会受审的首发企业数量较上周明显增加，但过会率是延续偏低的趋势还是稍有回升，仍难判断。

　　在此次IPO审核中，江苏金租仍有资本充足率逐年下降、经营性现金流为负以及多起诉讼未解决等问题或将成为“拦路虎”。

　　招股说明书显示，2014年至2017年三季度，江苏金租的资本充足率从15.21%降至11.69%，核心一级资本充足率从14.14%降至10.66%，两项指标均呈现逐年下降趋势。

　　上海一大型券商金融业分析师表示，逐年下降的资本充足率一定程度上意味着江苏金租对此次IPO成功的迫切程度。

　　业绩方面，虽然江苏金租于2014年至2016年中，净利润从6.06亿元增至8.24亿元，2017年前三季度也有8.67亿元，但公司经营性现金流却出现了2014年和2016年为负的情况，分别是-13.93亿元和-13.8亿元。

　　同时，21世纪资本研究院了解到，截至去年三季度末，江苏金租仍有4笔作为被告且尚未审理完毕的诉讼案件，并且根据去年4月江苏银监局向其下发的行政处罚信息公开表显示，公司曾因违规为地方政府提供融资，被处以30万元罚款，从而成为2017年第一家因违法违规提供融资而被银监会处罚的金融租赁公司。

　　与江苏金租相比，华夏航空需要关注的是其股东变更过程。

　　据证监会下发给华夏航空的反馈意见中，第一项即要求公司从成立至今的多次增资、股权转让行为作出详细的解释与说明。据悉，在胡晓军入主华夏航空的过程中，后者估值曾经历过短暂快速攀升的过程。

　　招股说明书显示，2015年9月，华夏航空第二次股权转让的价格尚为7元/股，到2016年6月第四次股权转让时，转让价格已升至33.75元/股。正因此，证监会要求华夏航空说明此次定价的出现差异的原因，以及各方同意此次估值的依据。

　　截至发稿，记者拨打江苏金租和华夏航空有关人士电话，皆处于无人接听状态。(.21.世.纪.经.济.报.道)

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在年底假期季来临之际，摩根大通每周报告迎来了新主笔JohnNormand。他在自己的“首秀”中提醒投资者们，税改、中国经济以及原油减产是市场最需关注的美股年底三道槛。

税改计划无疑是时间最紧迫的一个因素，也是摩根大通最为关注的内容。JohnNormand在报告中写道：

“考虑到涉及的内容和曲折的立法过程，税改似乎是最复杂的市场驱动因素。”

对比一下历史上的税改通过时间，也许会有更直观的感受。

里根时期，包括了降低税率和简化税法的税改计划，从第一次众议院投票到最后总统签字，花了10个月的时间；

而克林顿1997年的税改、以及小布什2001年和2003年的税改，内容仅仅是减税，都只花了2个月的时间。

上周，国会众议院刚刚批准了共和党人的税改议案，但是在参众两院税改方案存在重大差异的情况下，更大的难关在于之后的参议院表决。

华尔街见闻此前提到，两个版本最重大的差异是参议院版本计划将公司税下降至20%推迟至2019年，而众议院版本中这一措施将在明年生效。

投资者已经用行动表明了自己的担心。由于担心税改及经济前景，道指上周五下跌约100点，道指和标普均在8月以来首次连跌两周。

理想的丰满和现实的骨干都体现在了税改进程中。除了时间紧迫之外，Normand对特朗普的税改内容能否获得通过也存疑。

虽然特朗普想要一个涵盖内容颇广的税改计划，但是摩根大通预测，最终的结果很可能仅是“布什式”的减税。税改的前景扑朔迷离，摩根大通仍将2018年的经济增速预期维持在2.2%。

不及是摩根大通，大部分调查也显示，税改带来的乐观情绪有限。BlueChip的调查显示，自选举以来，共识增长预期几乎没有提高：2017年1月预测美国2018年经济增速为2.4%；将近一年过去了，现在的预测值仅仅提高到了2.5%。

此外，除了美国税改，中国经济以及11月召开的OPEC峰会也是十一月的关键词。

不过摩根大通的报告认为，这个两个变量的影响没有税改那么大：中国经济的话题不算新鲜；俄罗斯虽然可能重新考虑延长原油减产协议，不过当前的减产协议要到明年3月底才到期，仍有时间。

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美国股市上涨再次创历史新高，美元继续走低。具体数据为，标准普尔股市上涨约0.21%，纳斯达克股市上涨约0.07%，道琼斯工业指数上涨誉0.53%。美元指数小幅走低至约90。

（一）美元走低可能因素。2018年对美元似乎是艰难的开始，美元兑其它货币累计下跌约2%，达到三年多以来最低水平，2017年美元累计下跌约10%。这是怎么回事？过去一年美联储一直在加息，加息通常提振美元，加息能够吸引外国投资者购买美元资产，有助于控制通胀。美国经济连续两个季度保持较强劲增长，假期销售较为强劲持续，税收改革提升经济动力。退一步分析，美元贬值不足为奇，德国和法国等欧洲市场经济复苏加快，投资者可能涌向欧元与其它货币。欧洲央行放松债券购买比预期更快，推高欧洲债券收益率使得欧元比美元更具吸引力。

（二）美国股市上涨可能因素。首先，美国股市在假期后开始交易，美元走低拖累投资者对股票投资，然而美元走低提振企业出口，海外收益转化为美元，提高利润。期货上涨反映在市场风险偏好，第四季财报季到来将进一步推动股市上涨。其次，这周，摩根士丹利、美国运通等将发布财报。再次，强劲欧元下，欧洲斯托克指数小幅走低。英镑兑美元上涨，这是英国脱欧投票以来兑美元最强水平。原油上涨，黄金上涨。

（三）美元走低，美国股市上涨，将可能推升通货膨胀吗？第一，欧元创新高，美元疲软和看涨的税收改革下，投资者看好上涨。花旗集团和联合健康集团股价上涨，福特汽车股价上涨，在底特律汽车展上福特汽车称将投资110亿美元用于电动汽车开发。第二，美元疲软是否会伤害到美国股市呢，到目前为止，似乎并非如此，事实上，可能有助于美国股市上涨。第三，美元走低，提升美国跨国公司如苹果、微软、强生、埃克森美孚、宝洁等公司的海外销售和利润，变成美元，大型企业帮助市场创新高。美元持续走软可能导致通胀大幅上升。全球货币多元发展，欧元、人民币、日元，黄金。第四，美国2017年12月消费者物价指数上升，年率2.1%符合预期，扣除食品和能源的核心消费者物价指数年上涨1.8%，超过预期。2018年美国通胀继续回升，美联储加息有支撑，税改提振企业投资，社会消费者需求支出增长，总需求改善拉动通胀上升。第五，美元走低，美国股市上涨，可能提高消费者平均收入与消费支出，消费支出上涨与平均每小时工资上涨有助于通胀上升，美元走低推动企业出口盈利增长，税改方案后吸引美国企业海外资金兑换成美元回到美国市场，美元走低股市上涨，可能推升通货膨胀上升。

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董登新:烧酒成A股标杆并非笑话


时间：2018年01月16日 09:28:39 中财网


　　消费升级是误导股民暴炒茅台的传销口号——烧酒既无科技含量、更无产业关联度武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授
　　昨天，贵州茅台股价逼近800元。股民不禁要问：它还会重回200元至300元区间吗？勿用置疑，追涨搏傻者将成最后的买单者。自我救赎是参赌者的唯一选择。

　　2018年，A股可能存在的两大风险或不确定性：一是美股长达9年的大牛市可能终结，美股熊市势必冲击A股市场；二是贵州茅台暴炒结束，可能重回300元左右区间，最终仍由股民买单，而且还会伤及A股市场。警惕贵州茅台暴炒，变成一地鸡毛！

　　贵州茅台是贵州人民的骄傲，它也是贵州省的“摇钱树”，更是中国白酒行业的标杆。这一切都是不可否认的，完全可以想像：贵州茅台一定也是贵州省“精准扶贫”的最大功臣！我们敬重并支持贵州茅台能有更大的突破与发展，为贵州省扶贫、脱贫攻坚作出更大贡献。

　　烧酒成为A股标杆并非笑话贵州茅台股价（2014年1月至2018年1月）走势图
　　贵州茅台股票自2001年上市至2006年初，一直运行在50元之下；2007年大牛市首次突破100元、200元大关，随后贵州茅台股价最低跌至84元。

　　2014年初，贵州茅台股价停留在100元附近，2015年重回200元附近。2016年1月，贵州茅台股价从200元下方开始了本轮拉升暴涨行情。2016年7月5日首次突破300元的历史关口。在短短的两年时间内，贵州茅台股价连克300元、400元、500元、600元、700元、直逼800元等6大整数关口！两年累计上涨300%！

　　经过短短两年的暴炒，贵州茅台市值从两年前的2500亿元迅猛膨胀至1万亿元，目前市值相当于两年前的4倍！这种“买者自负”的搏傻游戏何时结束？没有答案！

　　烧酒成为A股标杆并非笑话
　　事实上，贵州茅台确实很暴利。原因何在？这似乎是一个迷。与同业比较，贵州茅台的营收相当于洋河股份的2倍多，但其净利润却是洋河股份的近4倍。同样，贵州茅台的营收是五粮液的近2倍，但其净利润却接近五粮液的3倍。此外，贵州茅台的营收是泸州老窖的近6倍，但其净利润却相当于泸州老窖的10倍。由此可见，尽管整个白酒行业盈利水平远高于银行业，但贵州茅台的盈利水平却明显高于整个白酒行业。

　　烧酒成为A股标杆并非笑话
　　银行是公认为的“暴利”行业，但与贵州茅台相比，则所有银行可能会感觉自愧不如。与贵州茅台净利润规模相当的平安银行，其净利润/营收之值只有20%略多，而贵州茅台则比银行高于近20个百分点。难怪有不少上市公司或PE，它们都会抢着参股白酒企业，因为酿烧酒比办银行还要更赚钱。

　　烧酒成为A股标杆并非笑话
　　与办实业相比，白酒企业确实太暴利了，这让许多实体企业无地自容。格力电器是民族企业的骄傲，它的营收相当于贵州茅台的3倍，但其净利润却远不及贵州茅台。同样，作为钢铁龙头企业，宝钢股份在吸收合并武钢股份后，其营收相当于贵州茅台的4倍多，但其净利润却不及贵州茅台的1/2。

　　烧酒成为A股标杆并非笑话
　　白酒股暴炒背景及原因，大概有两个：第一，A股缺乏新经济龙头股、标杆股，“山中无老虎，猴子充大王”。第二，新股、次新股及小盘股估值严重泡沫化，炒无可炒，“价值投资”成为短炒投机的新题材、新借口，更是“短炒资金”的避风港湾。

　　在贵州茅台股票遭遇暴炒的原因分析中，有一种“解释”对股民最具有欺骗性、误导性，他们说：贵州茅台的业绩上升是“消费升级”的结果；贵州茅台炒作也是投资者对“消费升级”的认可与追捧。

　　实际上，贵州茅台并非大众消费品，也非健康饮料，它只是一种专属于“少众”人群的奢侈品。作为传统烧酒酿酒业，它既无任何科技含量，更无产业关联度，它对实体经济也无任何刺激或促进作用，何来“消费升级”之说？

　　贵州茅台成为A股最高股价或标杆，这是一个极具讽刺意味的现象。在欧美发达国家，作为股市标杆，一般都是高科技、新业态、互联网公司，或是金融企业，因为只有它们，才能代表着新经济、新技术、新产业，从而引领经济转型、产业升级的新方向。

　　新时代，A股IPO标准应该更包容、更开放，我们应该让更多的优秀企业（如BAT）留在境内上市，让腾讯、阿里巴巴、百度等世界一流企业回归A股市场。一个大国的A股市场，不能缺乏新时代、新产业的支撑，创新型国家的建设需要大批高新技术产业的引领。

　　最后必须声明，本文绝无贬低贵州茅台及白酒股之意，只是提醒参赌贵州茅台的股民：谨防贵州茅台重回两、三百元区间。与此同时，A股IPO体制改革应该更包容，让BAT之类的优秀企业留在A股市场，因为它们是新经济、新时代的卓越代表之一。

govyvy

无利不起早，虽然是一个中性词，为了自己的利益、好处而付出的劳动。然而，以付出劳动而换取回报是理所应当，并不可耻。

　　投资虽然是投入和产出的计算题，但成果都是自己努力得来的。有人视投资为和资本家攀谈的话题，有人把投资当作成功人士的标签，有人以投资为谋取暴利的手段，也有人把投资当成人生规划的一部分，学习不同的知识，丰富自己。

　　投资你的计划，计划你的投资。

　　                    ——鲁肃老师

　　今日周二，继续看黄金走势。昨天由于马丁路德金纪念日，市场提前休市，行情波动基本在早盘完成，没有什么操作机会。

　　今天，我们先回顾昨天的行情，昨天早盘以1336支撑位开启上涨，早盘的连阳直接刺破上一周的高点，虽然在欧盘没有继续破高，但是全天行情都以1340-1343小区间震荡，晚间也没有走出破位来。从昨天的日线收线看，4连阳过后，今日有回调需求，我们一直强调，强势行情中，回踩是做多的机会，所以今日给到回踩位依然做多看涨。

　　指标上，日线5日和10日均线继续上扬，没有拐头迹象，KDJ高位出现拐头下探，但还没有形成死叉形态，4小时级别，由于高位的震荡，5日线走平，BOLL小幅收口，1小时级别BOLL收口，行情小区间还将继续震荡，关注1336-1342区间。不过需要注意的是周线，目前已经处在BOLL上轨压力，往后的每一次上涨如果不能破新高，都将对多头带来滞涨情绪。

　　今日行情，早间已经走了一波小幅震荡，预计日内波动不会大。消息面上，美指死守90关口，在跌破前期低点后，应该会有回踩出现，然后二次下行。黄金日内关注1336支撑位，强支撑1330，上方阻力1342-43一线，突破看1350。

　　原油，昨日继续安排64.2多单获利，由于晚间收盘原油再次突破新高，日线连阳破新高，强势还没有结束，今日原油还要继续看涨。

　　上方阻力位64.8，突破看65新高，下方支撑64.3和64，由于昨日收盘强势，今日早间出现回撤要做多，目标看昨晚的高点，突破后看新高。

　　操作建议：

　　黄金：

　　【1】下方回踩1335-36多，止损1330，目标1342破位看1350

　　【2】轻仓，上方1342-43做空，止损1347，目标1336破位看1330

　　【3】其他操作建议加本人微信号咨询！

　　本文由鲁肃理财独家杜撰，转载请注明出处。你能抄袭我的文章，但你抄袭不了我的实力。

　　——我是鲁肃理财ls108478，我为自己代言。

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2018年1月10日，停牌近半年之久的宇顺电子发布公告，称拟收购成都润运文化传播有限公司(以下简称“成都润运”)100%股权，双方初步协商标的资产作价200亿元。

　　成都润运的控股股东为星美圣典，实际控制人为覃辉。本次交易构成重大资产重组，若交易完成，也就意味着上市公司实际控制人将变更为覃辉，星美影院资产将实现借壳上市。此消息公布后，宇顺电子1月11日开市起复牌即封涨停板，收盘价12.85元/股。1月15日，宇顺电子报收12.72元，较前一个交易日下跌了7.15%。

　　作为“天上人间”的缔造者，覃辉的经历复杂而离奇。他不仅曾经是夜总会文化的代名词，还在资本市场和传媒界上风声远扬，又在激流涌进之时卷入一场贪腐案件，淡出公众视野。多年后再次出现的覃辉，锐气不减，向A股市场发起进攻。先有长丰通信，再有圣莱达，只是两次A股对他并不是十分友好，这次“天之骄子”是否能如愿呢？

　　“天上人间”
　　1968年，覃辉生于四川达县一个普通家庭。1989年毕业后，覃辉带着妻子南下。公开资料显示，覃辉曾在航天部五院的一个下属单位工作了不到一年，之后在广州三菱公司和香港一家公司任职。

　　1991年，23岁的覃辉离开职场，赶上了第一批下海经商的潮流。仅仅三年后，他成立了卓京商贸公司，这也成为日后鼎鼎大名的“卓京系”前身。

　　不过，覃辉最主要的发迹场所和显赫的生意来自娱乐业——“天上人间”夜总会。90年代初期，“天上人间”当时由一家名为长泰歌舞厅的公司经营，但规模较小，格局与经营特点也与现在有所差异。

　　《财经天下》周刊查询第三方网站天眼查发现，长泰歌舞厅有限公司是由一位路姓外籍人士注册，营业期限为1993年到1999年，显示多年前已被吊销。

　　根据《环球人物》杂志报道，1995年，覃辉买下了京城著名娱乐场所“天上人间”夜总会。覃辉接手“天上人间”后，对夜总会进行了大刀阔斧的改革，“要让‘天上人间’变成北京最好的娱乐场所。”“天上人间”鼎盛时充满奢靡之气，美女云集，贵胄出没，被称作京城最著名的销金窟，闻名业界，据说在那个年月里进一趟“天上人间”消费都不低于5000元。

　　
　　《财经》曾经如此评价“天上人间”对于覃辉的意义：“天上人间”给覃辉带来的绝不仅仅是现金流，更有大量的关系和机会。覃辉借这一交际场，结交了大量权势人物、银行行长和社会名流，而集结于此的一批美女模特，招之即来，挥之则去，为其日后的“事业”巧妙助力。

　　随着天上人间进入公众的视野，长期以来，有关覃辉的身份，外界也有过多种传闻，甚至有消息称覃辉是前国家领导人的孙女婿。不过，这一消息随后被否认。

　　另据报道，覃辉中等身材，相貌英俊，性格活泼善交际。这些特征后来被认为都有助于他早年以做销售在商海站稳脚跟。他的妻子是北京一位退休高官的夫人之侄的外孙女，此背景，据信也为覃辉多有利用。

　　“他的背景不算深厚，但他把这点关系用到了极致。”2005年覃辉卷入张恩照案之后，一位接近他的人士对媒体评价说。

　　2005年，覃辉内忧外患下，退出了天上人间的生意，将其卖掉解决燃眉之急。无奈的是，尽管覃辉和其星美集团发声明撇清与天上人间的关系，但他却永远无法摆脱“天上人间”这个标签。

　　初进传媒业尝甜头
　　除了“天上人间”，覃辉在资本市场上也颇有手腕，2000年开始，覃辉将目光瞄准了传媒业，开始发力。

　　在早年炒长丰通信股票得手后，覃辉于2000年5月到6月间，以低价进入长丰通信，持股26.61%，掌控了这家公司（后改名星美联合）。随后一年多的时间里，长丰通信逐渐收编了中华通讯、英斯泰克、上海恒德科技公司、华夏文化传媒等公司，开始由通信、电子等逐渐接触到传媒业。

　　与此同时，覃辉遇到了政策抛来的橄榄枝。2001年8月发布《关于深化新闻出版广播影视业改革的若干意见》，该《意见》意味着民营资本从此得以名正言顺地进入传媒产业。

　　同一年，卓京旗下由覃辉弟弟覃宏管理的英斯泰克已颇有“建树”。该公司生产的电视转播车为中央电视台所采用。

　　当时民营传媒业刚刚开放，外资被拒之门外，覃辉设想先占领市场就等于抢得了先机，不必考虑短期经营效益，“拥有”传媒资源本身就意味着财富。

　　因此覃辉随后的发展思路是将跑马圈地被列为头等大事，盈利则置于其次。2001年9月，长丰与卓京合资成立星美传媒集团，并以此为平台，高调进入影视、演艺、广告等行业，在内地攻城略地。不仅陆续成立了星美影视文化传播、星美演艺经纪等4家公司，还投资国家级电影档案收藏和研究机构北京华夏文化传播有限公司等6家公司。

　　收购长丰通信的同时，2000年6月，覃辉成立了卓京投资控股有限公司，意欲以此为切口，展开投资大战。

　　
　　自成立卓京投资后，覃辉开启了一系列令人眼花缭乱的收购，以卓京投资为龙头，以长丰通信、星美传媒为平台，通过三家公司错综复杂的关联关系，打造了横跨通信、IT、传媒三大产业的庞大“帝国”。卓京系也被称作中国文化传媒领域龙头之一。

　　覃辉的野心不止于此。在他一边向内地传媒业扩张之时，也没有忘记进军香港，将资本运作的舞台搭在这片土地上。

　　2003年2月，在英属维京群岛覃辉以个人全资注册SMI公司。他将SMI作为操持香港媒体产业的平台。一年多时间里，他相继入主了三家香港上市公司，分别为东方魅力、流动广告和现代旌旗出版，并将另一家上市公司阳光文化所控制的阳光卫视70%的权益拿到手中，四家公司共耗资4亿港元左右。

　　此后，东方魅力与现代旌旗迅速被更名换姓，成为印有覃氏标记的“星美国际”和“星美出版”。SMI俨然成了大陆民营传媒的旗帜，在传媒高度发达的香港一路摧枯拉朽，高歌猛进。“当时香港对大陆民营传媒力量大为震惊，心生景仰。”香港媒体记者如是报道。

　　那是覃辉传媒事业的鼎盛期，他的传媒事业正在形成横跨海内外的格局。然而，覃辉过于急功近利，他不曾预料到，此前的大跨步都为崩盘做好了伏笔。

　　梦碎2005，十年后再拾烂摊子亏15亿
　　就在覃辉的传媒梦做得正在兴头之时，他忽略了政策的变化。2004年初，广电总局风向转变，发布相关意见，允许外资参与国内电视节目制作，到了年底，影视节目制作也被列为开放领域。

　　这于对星美传媒无异于釜底抽薪，他的产业链在资源稀有性这一环节戛然断裂，在竞争和挤压之下，迅速失去了优势。卓京系”开始分崩离析，“天上人间”被卖掉。

　　流年不利，2005年覃辉因涉及原建行行长张恩照案，被有关部门带走协助调查。

　　在当年的报道中，星美传媒的副总裁曾透露其2004年的营收目标为6亿多元，但因宏观经济的影响，遭遇还贷压力，并未达成。而后卓京系下多家公司或更名重组，或转让股权、遭变卖以还贷。

　　最终，星美传媒在动荡之中易主，2006年4月，美国公司星光传媒宣称，以不低于2500万美元收购星美系公司SMI70%的股权，并分步取得整个星美系控制权。

　　最令人唏嘘的是，长丰通信（星美联合）也未能保住，因经营不尽如人意，连年亏损，遭特别处理，改名“ST星美”，最终于2016年被欢瑞世纪借壳，现代旌旗出版及流动广告两家港股公司的大股东名单里，也没了覃辉的身影。

　　
　　这一消沉，距离覃辉再次惊动资本江湖，便是10年后了，只不过他没预料到的是那又是一个烂摊子。

　　2015年年中，*ST圣莱原实控人杨宁恩以18.62亿元，将其持有的宁波金阳光电热科技有限公司（下称“宁波金阳光”）全部股权转让给星美圣典。由于宁波金阳光持有*ST圣莱18.13%股权，后者的实控人随之变更为覃辉。

　　为什么说是烂摊子呢？* ST圣莱财报显示，自2012年以来，公司主营业务呈现持续下滑趋势，扣非后归属母公司股东的净利润，连续3年亏损，到了2015年年中之时依然亏损1287万元。

　　除此之外，* ST圣莱还多次被通报，接收深交所的问询函，因此这笔交易进行得颇为艰难。一直到2016年1月，* ST圣莱还在因为证监会的调查通知书而中止重组，而复牌后的股价则是一路下跌，截至到2017年1月12日，仅剩10.23元，当初以64.21元/股超高溢价买入的覃辉，巨亏84%，高达15亿元。

　　尽管如此，覃辉两年前接下这个烫手山芋还是想要有所作为的。在覃辉的带领下，圣莱达积极向娱乐传媒转型，2017年投资了《特种部队之热血尖兵》、《国际通缉令》、《锻刀II不死的战士》 等影视剧。

　　显然转型并没有想象中容易，* ST圣莱2017年半年报显示，2017年上半年亏损状态仍未得到扭转，2017年上半年亏损1230万元，同比去年亏损幅度增加5.64%。

　　媒体形容覃辉此次投资为“被* ST圣莱拖下水的大鳄”。

　　再回A股
　　经历了之前在资本市场的种种伤心往事，覃辉此次又欲将星美控股借宇顺电子回归A股。

　　据宇顺电子公告披露，星美控股2016年、2017年1—9月营业收入分别为26.5亿元、24.6亿元，净利润分别为6.6亿元、6亿元。星美控股2017年半年报显示，公司归属于上市公司股东的净利润3.06亿港元，较去年同期增长10.9%，毛利率达34.3%。

　　目前，星美控股的绝大部分营业收入来自于电影院放映等业务。据艺恩数据，星美影院2017年实现票房18亿元，票房市场占比4.67%，在全国影投公司中排名第4。星美控股2017年半年报显示，截至2017年6月30日，星美集团在中国主要城市拥有318家影院，2010块银幕，相比2016年同期有显著增长。

　　与星美控股不俗业绩对比的是低迷不振的港股，截至2018年1月12日星美控股收盘价仅为4港元，回归A股也许是择良机寻找最适合的资本环境。只是不知道这一次，覃辉的运气会怎样。

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当有人还在纠结要不要继续抱蓝筹的时候，又有私募出击举牌小票。公告显示，重阳投资及其一致行动人近期举牌总市值200亿左右的燕京啤酒。

　　据了解，燕京啤酒对裘国根来说不是新欢而是旧爱，重阳投资在2012年年末便出现在燕京啤酒的股东榜中，如今再次出击，重阳投资称是看中其长期表现。

　　在去年的“喝酒行情”中，一线白酒股价大涨，而燕京啤酒2017年的全年涨幅为-2.45%，远远落后同期食品饮料（申万）行业指数的涨幅为53.85%。但从去年12月初开始，股价开始持续上涨，最近一个月燕京啤酒股价涨幅已达24.62%，而同期贵州茅台近一个月的涨幅则为18.18%。

　　重阳举牌燕京啤酒
　　偏爱消费领域的重阳投资兜兜转转几年再次出击燕京啤酒。

　　今日晚间，燕京啤酒发布公告，重阳投资及一致行动人举牌。

　　根据公告显示，1月11日，重阳集团通过深交所集中竞价交易增持了燕京啤酒1348.22万股，交易均价为7.285元/股。

　　
　　而在此之前，一致行动人重阳投资、重阳战略投资旗下的基金、担任投资顾问的信托计划、资管计划以及重阳集团已经合计持有燕京啤酒12744.5万股，占比4.522%。增持完成后，重阳投资及其一致行动人合计持有14092.71万股，占总股本的5%。

　　
　　公告显示，从2017年7月4日到2018年1月10日，重阳投资及其一致行动人合计买入了10991.17万股，均价为6.75元/股。相比2018年1月15日的收盘价7.3元/股，已经有所浮盈。

　　对重阳投资来说，燕京啤酒不是新欢是旧爱，早在2012年四季度，重阳投资便出现在燕京啤酒年报中的股东榜中，重阳3期以1626.83万股的持有量成为公司的第九大流通股东，此后燕京啤酒的股东榜中始终有重阳投资的身影，直到2015年中报，重阳投资在股东榜中消失。

　　再到2017年三季报，“上海重阳战略投资有限公司-重阳战略聚智基金”新进燕京啤酒前十大流通股股东榜单，持股数量1550万股。“全国社保基金一零三组合”、“诚泰财产保险股份有限公司-传统产品”也位列股东榜中。

　　燕啤近一个月涨幅超过茅台
　　来看看被举牌的燕京啤酒是个什么情况。

　　先看业绩，2017年三季报显示，燕京啤酒前三季度实现营收101.93亿元，归母净利润6.10亿元，同比分别下降1.72%、1.28%。其中，燕京啤酒第三季度营收38.54亿元，同比下降5.48%；归母净利润1.19亿元，同比下降28.60%。

　　数据显示，总市值206亿的燕京啤酒和同业相比较，其营收和利润也相对排名不高。

　　
　　但从其股价表现来看，去年白酒大涨的行情下，燕京啤酒全年表现并不好。

　　数据统计显示，燕京啤酒2017年的全年涨幅为-2.45%，而同期食品饮料（申万）行业指数的涨幅为53.85%。

　　但从去年12月初开始，股价开始持续上涨，12月至今涨幅达22.9%。最近一个月股价涨幅已经达24.62%，股价不断创新高的贵州茅台近一个月的涨幅则为18.18%。

　　
　　根据燕京啤酒的公告显示，去年下半年以来，先后有瑞银证券、中金公司、新同方投资、国金证券、银华基金、泰康资管前往调研。

　　重阳投资对此次举牌没有更多回应，仅表示看好燕京啤酒的长期表现。在公告中，重阳投资称，本次增持股份的目的为财务投资，未来12个月内，不排除继续增持燕京啤酒股份的可能性。

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自查后泰禾集团股价又涨停圣诞节至今涨近100%　
　　经过4个交易日停牌自查后，1月15日，泰禾集团复牌再次涨停，收盘价报33.53元/股。

　　1月14日晚，泰禾集团披露股价异动公告，称公司控股股东、实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。

　　同时，泰禾集团披露业绩预告称，预计2017年归属上市公司股东净利润为20.5亿元-23.8亿元，同比增长20.07%-39.4%。

　据记者计算发现，自2017年12月25日（包含2017年12月25日）起计算，截至今日，泰禾集团股价累计涨幅已达99.82%，总市值增加208亿元。

　　2017年12月25日，正是泰禾集团董事长黄其森自发喊话"2018年实现2000亿元销售额"后的第一个交易日。

　　短短三周的时间，在黄其森"豪言壮语"的鼓舞下，泰禾集团股价、市值实现翻番。

　　业绩预增的"小心机"
　　有业内分析人士称，泰禾集团于1月14日披露自查公告同时发布业绩预增预告，暗藏"小心机"。

　　"因为发布业绩预增公告次日，股价一般会有一定幅度的增长。"前述分析人士据记者表示。

　　Wind数据显示，截至1月15日，A股地产股中公布业绩预告的共有36家，其中业绩预增及略增的有20家。

　据记者统计发现，在已披露业绩预增及略增的20家A股地产股中，次日股价上涨的超过70%。

　　此外，记者发现，在已披露业绩预增及略增的20家A股地产股中，泰禾集团的预计归属上市公司股东净利润增幅并不算靠前，为20.07%-39.40%，但却是为数不多的次日股价涨停的地产股之一。

　　除泰禾集团外，业绩预告披露次日股价涨停的还有蓝光发展和世荣兆业，所披露的预计归属上市公司股东净利润增幅最高分别为60%和786.46%，均超过泰禾集团。

　　对此，上述分析人士认为，首先泰禾集团的体量远超于蓝光发展和世荣兆业，因此20.07%-39.4%的预计归属上市公司股东净利润增幅，算同体量级地产企业中靠前的；其次，市场或有将此前"2000亿元的销售额"与此次业绩预增联系了起来。

　　海外高息举债
　　在今日复牌前，泰禾集团于1月10日发布红色喜庆海报宣布，其国际资本市场首秀告捷，首发三年、五年期限票据，发行规模总额为4.25亿美元。

　　其中，三年期的票面利率为7.875%，五年期债券票面利率为8.125%，每半年支付一次。该债券评级分别被穆迪、标普、惠誉评为B2、B-和B-。

　据记者发现，进入2018年以来，在已发行美元债券的房企中，泰禾集团美元债券的票面利率最高。

　　1月10日，碧桂园公告称发行8.5亿美元债券，2023年到期债券利率4.750%，2025年到期债券利率5.125%；
　　同日，时代地产公告称发行5亿美元债券，2021年到期利率6.25%；
　　此外，1月9日，龙湖地产发行8亿美元债券，2023年到期债券利率3.90%，2028年到期债券利率4.50%。

　　有媒体统计，泰禾集团类似的高息举债在2017年里已出现4回。2017年全年，泰禾集团发行债务规模达到95亿，共发行两期公司债券，两期中期票据，期限均为3年，利率均高达7.5%。

　　（国际金融报 冀鹏茜）　黄其森喊话2000亿后 泰禾股价已近翻倍隐现游资炒作
　　泰禾集团股价9个交易日上涨近85%，具有典型的游资炒作特征：借题发挥，手法强悍，反应快速，频繁进出。

　　自从黄其森通过媒体喊话今年泰禾的目标要翻番至2000亿元后，这家公司的股价随后一路猛涨。

　　1月15日，泰禾集团（000732.SZ）早盘一字板涨停，收于33.53元/股。自2018年以来，泰禾股价涨幅已达52.25%，而从12月26日泰禾回复深交所问询算起，其股价持续上扬带来的市值增长已接近翻倍。

　　上周，由于连续多日股价大涨，泰禾集团曾于1月8日发布公告称将停牌自查股价异动。而在昨日的核查结果公告中，泰禾称停牌自查期间上市公司、控股股东、实际控制人均没有应披露而未披露的重大信息，或者处于筹划阶段的重大事项；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处，公司基本面及内外部经营环境未发生重大变化。而公司控股股东、实际控制人及一致行动人近期无增持计划；在股价异常期间，包括员工持股计划在内未买卖过公司股票，近期也未接待过机构和个人投资者的调研。

　　同天，泰禾还公告了其2017年年度业绩预测，全年净利润预计为20.5亿元-23.8亿元，同比增长20.07%-39.40%。这家公司近期还更换了高管，其副总经理、财务总监罗俊辞职，接任者分别为公司总裁助理陈波和李斌。这二人去年加盟泰禾，此前同在华夏幸福任职。

　　泰禾这一波涨势，起因于董事长黄其森去年底的一次"吹牛"。2017年12月22日，黄其森在接受媒体采访时称，"2018年，泰禾集团销售额的目标是再翻一番至2000亿元。同时，2018年将继续降低土地成本，争取在明年上半年将负债率降到79%，下半年降到75%。"
　　黄其森的喊话随后引起资本市场异动，泰禾股价在12月25日高开高走收获涨停，且成交量明显增大。但深交所随后在26日向泰禾发出问询函，要求提供黄其森所言目标的事实依据，并质询是否有违上市公司信息披露规定。

　　尽管泰禾随后在回复函中称，董事长黄其森所披露的内容属于"愿景"，并不构成业绩承诺。但资本市场却给出了积极回应，27日泰禾复牌后再度涨停，单日成交量放大至4.29亿元。随后到今年1月4日-8日期间，泰禾再度收获三连板，仅9个交易日就使市值增加了170亿元。

　　尽管2018年初地产股整体表现强劲，但泰禾集团的表现却最为亮眼。在今天复牌之前，泰禾股价的涨幅已累计达到84.95%，在申万房地产行业141只个股中排第14位。

　　在泰禾此轮上涨带来的财富盛宴中，部分外资和机构的参与相当明显。去年有大量信托计划资金进入该股，据其三季报显示，共有5只信托计划登上十大流通股东名单，且全为新晋。

　　而按照交易所披露的数据，在12月27日泰禾回应深交所当天的龙虎榜单中，深股通专用席位赫然出现在买二位置，大幅净买入1142.48万元。机构的布局更早，并且目前已开始离场，在1月4日披露的泰禾集团三日榜单中，已有3家机构开始大幅卖出，合计金额达到5.39亿元。

　　据《证券日报》今日撰文分析，泰禾集团的股价9个交易日上涨接近85%，同样具有典型的游资炒作特征：借题发挥，手法强悍，反应快速，频繁进出。投资者似乎应该更加谨慎对待。(地产一条)

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一位区块链大佬的忧虑：泡沫肯定在2018年破裂，散户千万不要入场


时间：2018年01月16日 09:01:03 中财网


　　 原标题：人物 | 一位区块链大佬的忧虑：泡沫肯定在2018年破裂，散户千万不要入场
　　排名前100、市值总计已经达到4000亿美元量级的数字货币发行者们，至今仍未孕育出一家真正做出事情，真正有切实场景落地的，给人类生活带来真正改变的公司。

　　而纷纷宣言杀入区块链的传统互联网公司，目前也仅仅停留在谈概念、讲故事的阶段，最让人不可思议的事情是，连几乎业务毫无关联的上市公司，打出区块链这张牌，市值都会暴涨。

　　现在全球区块链行业泡沫严重，风险巨大，且不断叠加，没有风险承受能力的散户千万不要进场，因为很容易成为接盘侠，成为"韭菜"。

　　本文来自“新金融功守道”，文 软软君
　　新年伊始，区块链就进入了疯狂状态，一位提前数年就布局了区块链全产业链的行业大佬却丝毫开心不起来，相反，他对新商业功守道表达了自己的忧虑和恐惧心理。

　　这位大佬是2000年就投身创业的孙茳涛，他是神州数字（(08255.HK)）这家主营充值业务的香港上市公司的创始人之一，其后，他创办的支付公司钱袋宝也在2016年作价约13亿卖给了美团点评，由36氪深度部门采访写作的《被美团收购支付牌照的幕后故事，以及一部15年支付业个人史》一文阐述的就是孙茳涛的创业历程。

　　随后，由孙茳涛参与投资创办的掌众金融亦作价16.67亿卖给了中国信贷科技，目前成为中国最大的在线信贷企业之一。

　　孙茳涛常常能在行业风口形成之前就做好布局，并在合适时机退出。他押对了电话充值、移动支付和在线信贷等风口，但由于并未成为媒体话题人物，其真实布局长期以来不为人知，但已经算得上金融科技领域的隐形大佬了。

　　就在2016年10月接受采访时，孙茳涛还对36氪感叹，“过去十几年，捡到的都是小机会，没能成长为巨头，有点遗憾，我们还是希望能做点格局更大的事情。”

　　后来，在新商业功守道的持续追踪之下，孙茳涛眼中的“格局更大的事情”浮出水面——— 这一次，他选择 all in 区块链。

　　孙茳涛在2016年就创办了Goopal Group，旗下包括对标以太坊的区块链公链和Goopal Bank。此外，区块链钱包、支付、征信体系、区块链分享空间等区块链技术与创新的应用，也在逐步落地之中。

　　孙茳涛又一次在风口形成之前，涉足了区块链全产业链，但这一次，他变得忧虑和恐惧起来。

　　以下是孙茳涛对于区块链在风口之上暴露出的隐忧和乱相的种种思考，经新商业功守道采访整理完成：
　　岁末年初之际，区块链突然火了。这个在一年前还只在极小部分人中谈论的词语，在短短几周之内，以迅雷不及掩耳之势席卷世界各地。

　　先是扎克伯格在每年的例行新年目标中表示，在2018年要利用区块链向人们赋权，这是新一代青年领袖在为区块链背书。紧跟着，中国知名天使投资人徐小平在一个500人内部群中表示，区块链的革命已经到来，一定要全力拥抱它，否则就会被时代抛弃，他的激情澎湃再一次点燃了中国创业者的热情。

　　与此同时，人人公司发布白皮书，准备推出区块链项目"人人坊"；网易游戏推出区块链项目"网易招财猫"; 360金融区块链研究中心宣布成立区块链底层技术实验室……广大传统互联网企业纷纷进军区块链。

　　可以说，在极短的时间内，区块链已经完成了一场海量的信息轰炸，让这个世界上每个角落的人都知道：人类已经进入了区块链时间。

　　然而，面对区块链所呈现的形势一片大好的盛况，我却高兴不起来，甚至对当下的疯狂状态有些恐惧。

　　经历过2000年前后互联网泡沫兴起和破灭的我，在十几年创业和投资历程中，见过无数大大小小的非理性发展和由此而来的大大小小的泡沫，在这个过程中，我学会的一条重要经验就是：花无百日红，凡事都有规律可循，非理性的急速发展必然导致泡沫的大量滋生，而一切泡沫都必然会破灭。

　　现在的区块链无疑是积聚了海量的泡沫，而这个泡沫恐怕在2018年，或者说在几个月之内就将彻底引爆。

　　在这个过程中，我们每一个人都应该思考，该怎么做，才能不被这个超级泡沫炸飞；而每一个从业者更应该思考，该怎么做才能让区块链在我们手中完成涅槃，真正成为驱动人类科技发展的颠覆性技术革命，而不是在投机和炒作下中途崩盘。

　　1、泡沫破裂在即，普通投资者切不可进场接盘
　　作为一种去中心化的、共享和加密的分布式账本技术，区块链有着三个显著特点：去中心化、可追溯、不可篡改，因此，区块链技术具有交易自主化、节约监管成本、绝佳保密性和安全性的优点，它的诞生甚至被认为是第四次工业革命。

　　然而，区块链在过去很长时期以来，都只是一种底层技术，应用场景落地进展并没有那么顺利。反倒是由此衍生出来的数字代币，比如比特币、以太坊，以及各类代币，突然成为资本市场的宠儿，成为人们争相推崇和炒作的对象。在这个过程中，有无数普通民众得以暴富，也有不少濒临绝境的公司起死回生。

　　以往人们以飞速发展到10亿美元量级来评判一家公司是否是独角兽企业，这种企业即便放在以高成长性著称的互联网圈也可谓稀世珍宝。可如今，在区块链衍生出来的数字货币圈内，达到独角兽级别的数量之多、用时之短，令人瞠目结舌，市值年增长10倍、百倍在数字货币界已是稀松平常。

　　然而，急涨之后往往伴随着暴跌。在区块链的热度达到前所未有顶峰的这两周，基于区块链的数字货币市场却市值不断缩水，尤其是最近几天，各种数字货币纷纷暴跌，各路投资者损失无数。

　　尤其是作为散户的普通公众，在投资渠道上只能选择二级市场，在信息获取中无法得到真正的核心内容，可谓身处食物链的底端，在上涨狂潮中自然可以分一杯羹，但在暴跌逃亡中，只能成为最底层的被踩踏者。

　　面对此情此景，我想对所有普通投资者说一句话：现在全球区块链行业泡沫严重，风险巨大，且不断叠加，没有风险承受能力的散户千万不要进场，因为很容易成为接盘侠，成为"韭菜"。想想2000年的互联网泡沫就知道了，死了多少人，又悲剧了多少家庭。才短短的18年，千万不能这么健忘。

　　事实上，政府比我更为忧心，早在去年9月4日，中国政府就下发了7部委的文件，严令禁止关于数字货币相关事宜。今年1月12日，互联网金融协会又发出了"关于防范变相ICO活动的风险提示"。

　　一直对数字货币持中性甚至默许的韩国政府，也在几天前突袭检查数字货币交易所，并有消息透露有可能通过司法程序予以彻底关闭。在我看来，政府的良苦用心，除了为了防范系统性金融风险外，也是想通过严格监管，保护不具识别能力的广大散户被卷入这一巨大的赌场之中。

　　2、区块链从业者应加快场景化实践
　　匹夫无罪，怀璧其罪。

　　区块链技术作为一项颠覆性技术，其对人类科技进步的推动性，是毋庸置疑的。如果说蒸汽机释放了生产力，电力解决了人们基本的生活需求，互联网彻底改变了信息传递的方式，那么区块链作为一个分布式公共账本，最大解决的是不同分裂主体间网上共识的建立，这将可能改变整个人类社会价值传递的方式。

　　正式因为这种颠覆性的技术革命，才吸引了具有前瞻眼光的优秀的企业和优秀的个体将之当成事业甚至信仰，而各国政府也纷纷将区块链技术列为未来的国家级战略。

　　达沃斯论坛创始人克劳斯·施瓦布认为，区块链是第四次工业革命的重要成果，预计到2025年之前，全球GDP总量的10%将利用区块链技术储存。而加拿大皇家银行（RBC）一位研究分析师认为，加密货币、区块链技术和去中心化很有可能成为一个价值10万亿美元的生态系统。

　　然而，与此相对的是，排名前一百、市值总计已经达到4000亿美元量级的数字货币发行者们，至今仍未孕育出一家真正做出事情，真正有切实场景落地的，给人类生活带来真正改变的公司。

　　而纷纷宣言杀入区块链的传统互联网公司，目前也仅仅停留在谈概念、讲故事的阶段，最让人不可思议的事情是，连几乎业务毫无关联的上市公司，打出区块链这张牌，市值都会暴涨。

　　我还遗憾地发现，在区块链这个行业中，三个来自不同圈层的从业者，在过去很长时间内，不仅没能取得1+1+1＞3的效果，反而有一种不知所谓的互相鄙视和隔阂。

　　专注于做数字资产的人瞧不起闷头苦干做公链的，专注底层技术开发公链的人瞧不上整天倒腾数字资产的币圈"土鳖"，而互联网巨头们，在投身区块链时却又很难放下身段真正向区块链领域的先行者寻求合作，他们依据自己的传统互联网经验另起炉灶，却往往事倍功半。

　　这种各自为政的做法，对于区块链技术走向成熟显然是不利的。作为从业者，不论身处其中的哪个圈子，抛开成见、精诚合作，尽快完成底层技术与场景落地的结合，是当务之急，也是真正能给褒贬不一、毁誉参半的区块链正名的唯一途径，更是让区块链整体走向辉煌，实现共赢的不二法门。

　　3、在2018年可能出现区块链初代巨头的雏形
　　不破不立，既是古老的哲学，也是历史经验。尽管区块链孕育着巨大的风险，泡沫也即将破裂。但是对其前景，我却坚定看好。

　　我认为，2018年，或者说最近几个月，当区块链的泡沫被刺穿后，整个行业将由癫狂回复理性。并由此可能会诞生出第一批真正在产业上有影响的公司，也就是区块链行业的初代巨头。

　　因为现在的情形跟2000年左右的互联网热潮实在是太相似了。当年的互联网泡沫跟现在的区块链如出一辙。在大家都在探讨互联网的时候，其应用也仅仅局限在上网冲浪看新闻这一单一功能上，新浪、搜狐、网易等门户网站成为了当年互联网泡沫破裂后的第一代巨头；其后不久才出现了搜索巨头百度。至于现在影响深远的阿里巴巴和腾讯，则是几年以后出现的第二代巨头。

　　如今，区块链依托于公链进行各种应用场景的尝试也是如此。金融、征信、游戏、版权、食品追溯等等，都在探索之中。比如瑞波币在全球金融支付中充当越来越重要的角色，比如以太坊开发的基于区块链的宠物猫成为游戏界的新宠……Goopal Bank也在进行数字资产管理、区块链银行、证信体系等方面的落地，同时对未来区块链的核心驱动力进行相关探索。

　　当然，2018年只是会诞生首代区块链巨头的雏形，并不是区块链未来的终极应用形态，它的真正的成熟还需时日，毕竟，现在区块链仍然处于早期阶段。只是，随着这场迅速积聚的泡沫破裂，势必会加速整个行业洗牌的进程，并促进行业趋向良性发展。

　　我真心地希望所有区块链的从业者，能踏实埋下头来，研发和践行基于区块链的各种场景落地。而在这个过程中，我们每一个人的底线和准则都应该是合法合规。现在积累的泡沫，很大程度上就是很多人是无视监管存在，没有道德底线。

　　作为一个十几年来的连续创业者，我从来没有放弃对所在行业和领域的梦想，尤其是当我遇见到区块链这一颠覆性技术革命后，我也更加明确了我的目标：构建一个全球化的区块链技术生态圈，通过区块链技术与实体产业的不断融合，给人们提供更加美好、更加多元化的区块链未来生活。

　　我始终相信，星星之火可以燎原，因为我们不是为了长征而长征，而是为了我们心中的理想。与各位区块链从业者共勉，与所有人共勉。
　 .3.6.氪

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不到1月5名证券从业者炒股遭重罚 都有上亿元成交额


时间：2018年01月16日 08:10:56 中财网


　　周末的证监会新闻发布会上，再公布一起对证券从业人员炒股的处罚。至此，不到1个月时间里，已连续出现5起证券从业人员炒股遭罚事件。

　　无论禁止证券从业人员炒股的禁令有多严，也不管允许证券从业人员炒股的呼声有多高，最近不到1个月时间里，已有5名证券从业人员炒股遭罚，其中被罚最重的从业者，是太平洋证券腾冲光华东路证券营业部总经理杨泰华，直接被罚没5700多万，对个人如此重的罚单，实属罕见！

　　事实上，去年全年，证监会都加大了对证券从业人员违规买卖股票的监管稽查力度，曾出现过3个月4名从业人员被罚的纪录。现今不到1个月就有5名从业人员被罚，罚单总额达5870万元，又刷新了前面的纪录。一个重要特征就是这5名从业者的交易金额巨大，少则1个亿，多则5个亿。

　　一方面是证券从业人员炒股现象屡禁不止；另一方面，近年来关于证券从业人员能否直接入市的问题也一直是讨论热点。

　　“现行法律确实禁止从业人员炒股，但我们不投资，怎么熟悉和了解市场，怎么指导客户投资？”很多投顾都会有这样的疑问。“我们在程序设计时，对投资者的交易习惯无从了解，不知道怎么能做出更契合投资者的APP开发。”也有信息技术人员这样反馈。还有的从业人员提出建议，认为应该设置红线与防火墙，规定哪些股票能炒，哪些不能炒。

　　2015年4月20日，提请全国人大常委会审议的证券法（修订草案）曾提出，拟修法允许证券从业人员买卖股票，这一度引起市场热议。不过，截止目前，证券法的修法进程尚未有新进展。在当前的法律法规框架下，证券从业人员还是得谨守规矩，切勿触碰炒股“高压线”。

　　我们先来看下这5位从业者：
　　第一位：
　　大平洋证券营业部经理杨泰华，交易金额3亿元；
　　第二位：
　　蒋政，曾在安信、国泰君安、长城证券券商任职，涉案金额近5亿；
　　第三位：
　　山西证券贾俊琪，交易金额近亿元；
　　第四位：
　　中金公司高级投资经理陆茜，交易金额1.12亿，3年投资不赚反亏；
　　第五位：
　　恒泰证券李大伟，交易金额1.07亿，亏掉百万，还领10万罚单。

　　第一位：大平洋证券营业部经理杨泰华，交易金额3亿元
　　杨泰华2013年1月18日至2016年9月12日期间，在太平洋证券腾冲光华东路证券营业部任总经理，尹某芝为杨泰华母亲。上述期间内，杨泰华实际控制并使用“尹某芝”账户进行证券交易，期间先后交易“鼎立股份”等股票，累计买入股票成交金额3.01亿元，累计卖出股票成交金额3.17亿元，期末仍持有同方股份15.1万股，已卖出股票累计盈利1433.96万元。

　　上海证监局认为，杨泰华作为证券从业人员，控制并使用“尹某芝”账户买卖股票的行为，违反了《证券法》第四十三条关于禁止从业人员借他人名义持有、买卖股票的规定，构成了《证券法》第一百九十九条所述“法律、行政法规规定禁止参与股票交易的人员，直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票”的违法行为。

　　据了解，本案所涉违法行为发生在云南省腾冲市，杨泰华曾质疑上海证监局对本案不具有行政处罚管辖权，请求将本案移送至云南证监局办理。

　　上海证监局回应，上海局作为证监会的派出机构，按照其授权，行使相关监督管理职责，行使相关职责的范围并不限于本辖区。根据《职责规定》第二十五条，派出机构负责对辖区内证券期货违法违规案件以及中国证监会相关职能部门交办的案件或者事项进行调查。

　　上海局对本案的调查系由证监会相关职能部门交办，交办事项的范围不仅限于原案件所涉及的违法行为，还包含调查发现的相关违法违规事项。根据《职责规定》第二十九条，派出机构负责对本单位立案调查的证券期货违法违规案件的审理工作，依法对证券期货违法违规当事人实施行政处罚。

　　可见，除了本案外，杨泰华或涉及其他违法违规行为。

　　杨泰华还指出，他通过工作的营业部下单的交易并非一定是杨泰华本人操作，也可能由其他人操作，即使对杨泰华进行处罚，由其他人操作的部分也不应计入杨泰华违法买卖股票的行为中；同时，杨泰华名下的相关手机及银行卡均为其母亲在使用和调配，其母亲除自己操作外，也有可能找其他人代为操作，但杨泰华一直未操作过，对相关情况也不清楚。

　　上海局指出，综合本案证据材料，足以认定杨泰华控制并使用“尹某芝”账户买卖股票的行为，最终决定对杨泰华“没一罚三”，没收已获违法所得1433.96万元，并处以4301.89万元罚款。



　　第二位：蒋政，曾在三家券商任职
　　曾先后在国泰君安、长城证券、安信证券三家券商任职的蒋政，做过长城证券研究所副所长、安信证券资管副总等职务，涉案金额近5亿，盈利5万。

　　蒋政1997年2月至2003年10月在国泰君安工作，2005年6月至2006年6月在长城证券任研究所副所长，2006年12月进入安信证券，先后任证券投资部总经理助理、资产管理部权益投资组负责人、资产管理部副总经理等职，其中2012年1月11日至2014年11月25日期间担任“安信证券—光大银行—安信理财2号积极配置集合资产管理计划”（简称安信理财2号）投资主办，2015年5月5日从安信证券离职。

　　蒋政于2006年7月27日取得证券投资咨询业务（其他）的证券业执业证书，2009年5月31日取得一般证券业务的证券业执业证书，2012年12月12日取得投资主办人的证券业执业证书。

　　2014年11月26日至2015年5月4日，蒋政控制和使用“李某均”国泰君安证券账户从事证券交易，买入股票金额合计4.7亿元，盈利金额53667.19元。经查，“李某均”账户资金来源于蒋政。

　　不仅如此，蒋政在2014年11月26日前，还涉嫌使用“李某均”账户利用未公开信息进行交易，目前已另案处理。单就违规炒股，证监会责令蒋政依法处理非法持有的股票，没收违法所得5.37万元，并处以10.73万元罚款。


　　第三位：山西证券贾俊琪，交易金额近亿元
　　1975年出生的贾俊琪，2007年10月29日至今，就职于山西证券股份有限公司，在运行岗位从事信息技术工作。2007年11月7日至2017年1月18日期间，贾俊琪利用“贾某兰”“高某琴”证券账户买卖股票，累计成交金额9665.40万元，账户合计盈利34.30万元。

　　山西证监局认为，贾俊琪的行为违反了《证券法》第四十三条第一款“证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员，在任期或者法定限期内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人赠送的股票”的规定，构成《证券法》第一百九十九条所述的违法行为，最终没收贾俊琪违法所得34.30万元，并处以34.3万元罚款。



　　第四位：中金公司高级投资经理陆茜，三年投资不赚反亏
　　2010年3月至2014年6月，陆茜就职于中金公司建国门外大街营业部，先后担任投资经理助理和投资经理。2012年7月24日，陆茜取得证券投资咨询业务（投资顾问）执业证书。2014年6月至证监会调查日，陆茜任中金公司北京科学院南路营业部高级投资经理。

　　2013年5月3日，陆茜与林某登记结婚。林某勤为林某之父。2010年3月25日，“林某勤”证券账户开立于湘财证券福州东街营业部，资金账号260×××111。2013年5月4日至2016年6月6日期间，“林某勤”证券账户的资金来源和去向主要指向林某银行账户。

　　“林某勤”证券账户开户后即交由林某管理使用，林某勤本人未交易或下达投资指令。2013年2月，林某将“林某勤”证券账户的账号和密码告诉陆茜，由陆茜管理。2013年5月4日至2016年6月6日期间，“林某勤”证券账户的交易决策和交易操作主要由陆茜做出，交易方式主要为陆茜使用本人手机下单。

　　经上交所和深交所计算，2013年5月4日至2016年6月6日期间，“林某勤”证券账户累计买入金额5784.34万元，累计卖出金额5465.90万元，该账户亏损（含账面）23.15万元。

　　证监会认为，2013年5月4日至2016年6月6日，陆茜作为证券从业人员，在从业期间内借用“林某勤”证券账户持有、买卖股票的行为，违反了《证券法》第四十三条的规定，最终责令陆茜依法处理非法持有的股票，并处以40万元罚款。


　　第五位：恒泰证券营业部经理李大伟，不仅亏掉了百万，还领10万罚单
　　一年半的时间，李大伟掌握上亿资金买卖股票，和上一案例相同，不赚反亏。

　　2015年9月1日至2017年2月8日，李大伟担任恒泰证券太原平阳路营业部经理。从业期间，李大伟操作“李某梅”、“陈某春”及“赵某松”账户交易股票累计金额为1.07亿元，账户合计亏损104.19万元。

　　根据李大伟违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百九十九条规定，上海证监局决定对李大伟罚款10万元。

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导读：
　　李小加：港交所望今年推出A股衍生产品
　　李小加：同股不同权公司最快6月底可申请上市

　　李小加：港交所望今年推出A股衍生产品
　　16日，香港交易所(00388.HK)行政总裁李小加在出席亚洲金融论坛次日会议时表示，A股将于今年年中获纳入MSCI，因此港交所希望在今年可以推出A股衍生产品。李小加认为，2018年是港交所推出A股衍生产品很好的一年，他同时强调，推出A股衍生产品除了两地市场具备共识外，还需要A股市场交投活跃的配合。（证.券.时.报.网.吕.锦.明）


　李小加：同股不同权公司最快6月底可申请上市
　　据21世纪经济报道报道，港交所行政总裁李小加1月16日出席亚洲金融论坛后表示，港交所计划在春节以后尽快推出同股不同权新经济公司来港上市的细则咨询，“争取六至八周内完成咨询，6月初所有规则能够公布，最快在6月底接受相关公司的上市申请。”同时，他表示，港交所已与这类新经济公司进行接触，听取其意见，从而确保在细则咨询可以有效地反映市场意见。

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港股恒指高开0.27% 石油股领涨蓝筹
　　1月16日消息，周一美国金融市场因马丁-路德-金纪念日休市一天。今日开盘，恒生指数高开0.27%，报31423.62点；国企指数涨0.33%，报12511.57点；红筹指数涨0.17%，报4901.56点。大市盘前交易82.41亿港元。

　　石油股领涨蓝筹，中国石油化工股份涨2.16%，报6.61元；中国海洋石油涨1.46%，报12.5元；中国石油股份涨1.02%，报5.97元。

　　腾讯控股涨0.65%，报436元。瑞信报告称，对内地网游前景看法正面，认为腾讯表现胜网易，因前者拥有庞大社交生态系统，有助线上游戏业务增长，将其目标价由460元上调至540元，评级为“跑赢大市”。

　　希玛眼科涨1.37%，报5.18元。希玛眼科昨日挂牌暴涨76%。根据招股书披露的资料显示，腾讯创始人马化腾全资拥有的投资控股公司Advance Data作为三位基石投资者之一，投资金额为6240万港元。

　　中国宏桥复牌跌8.77%，报9.78元。中国宏桥发布公告，公司拟先旧后新配售净筹62亿港元（单位下同）。其中大股东宏桥控股通过配售代理以每股9.6元折让10.45%配售最多6.5亿股现有股份。此外，宏桥控股拟认购由公司发行的最多6.5亿股新股，相当于扩大后股本7.46%；
　　专家观点：
　　耀才证券研究部总监植耀辉认为港股昨日出现反高潮，虽然早段一度升至31700点，但午后A股下跌，港股亦“成也A股，败也A股”。市场短期最大变量，可能是内地股市行情。A股昨日尾市掉头回落，特别是创业板跌幅更达3%。银监会接连发放“强监管”讯息，对市场气氛有一定影响。不过，观乎白马股整体表现不算太差，跌势亦主要集中小型股或个别如区块链身上，故预期只要A股能稳守于3400点水平，恒指后市仍有力反弹。另外，虽然恒指14连升后“断缆”，但只要外围投资气氛仍佳，恒指破历史高位31958点只是指日可待，植耀辉重申，看好第一季港股表现。

　　贵人资本梁渊认为港股早盘随外围美股牵引高开高走，盘中A股跳水重挫拖累港股止升反跌，恒指高位回落。现美股休市令港股缺指引，A股下挫影响投资者做多信心，谨慎情绪引港股高位回吐压力或显现，恒指升势短期受阻，因此，料港股近期高位回软，可留意消费。





   

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多知网5月5日消息，近日，湖南五方教育科技股份有限公司发布招股说明书（申报稿），拟在创业板上市，首次公开发行人民币普通股票不超过2200万股，全部为新股发行。

招股书披露，湖南五方教育科技股份有限公司成立于2003年8月28日，成立时公司名称为湖南五方科贸有限公司，后更名为湖南五方科技有限公司。2016年12月15日，整体变更为湖南五方教育科技股份有限公司。












招股书显示，五方教育2014-2016年的财务数据，营业收入依次为4417万元、5145万元、5842万元；净利润依次为910万元、1523万元、1142万元；经营活动现金流量净额依次为163万元、768万元、432万元。

招股书披露，五方教育的实际控制人为佘晏飞，持有公司股份3895.54万股，直接持有公司总股本的 59.02%。佘晏飞配偶李卓持有公司1202.35万股，直接持有公司总股本18.22%，同时李卓是公司股东五方投资普通合伙人、执行事务合伙人，五方投资持有公司总股本10.68%。
截至目前，五方教育股权结构图如下：

五方教育是教育信息挖掘整合服务商。主要通过向K12阶段学校派驻信息员的方式，获取学校、老师、学生等客户群体的各类教育信息需求并发布，提供教育信息综合运营服务和知行实践教育综合服务两类服务。

截至2016年12月31日，公司及子公司共有员工480人。
　报告期内，2014-2016年，教育信息综合运营服务分别实现收入4416.54万元、5145.07万元 5677.80万元。2016年，知行实践教育综合服务实现收入164.62万元。
教育信息综合运营服务，包括家校互动信息综合服务、教育信息化综合服务（包括一卡通、人人通、学校个性化开发及平安校园）。
　截至2016年底，教育信息综合运营服务覆盖湖南、四川省共3101所学校，其中湖南2895所，四川 206所，服务学生319万，占湖南家校互动市场52.81%市场份额，其中长沙地区份额93.09%。
知行实践教育综合服务，包括素质教育、社会实践、职业体验、文创艺术、研学旅行、知行实践教育线上服务平台。
招股书还披露，“客户集中的风险”方面，五方教育在创立初期开始与中国移动湖南有限公司合作，十余年间掌握了湖南省内2895所学校资源。2014年至2016年，从中国移动取得的结算收入占营业收入比重均超过90%。目前，家校互动服务是通过中国移动家校互动短信平台和自有“教育+APP”平台或人人通平台同时进行，但通过中国移动统一收费。若未来出现不能通过中国移动收费的政策约束，公司将通过自有APP平台、人人通平台、购买的第三方短信通道平台进行服务和结算，对公司与运营商的合作模式和结算模式将产生一定影响。

（报告期内，公司前五大客户销售收入及其占营业收入的比重）
同时，据《每日经济新闻》报道，移动湖南公司在五方教育业务里占据着重要角色。根据湖南省高级人民法院二审刑事判决书显示，五方教育的实控制人兼董事长佘晏飞及其配偶李卓（曾担任湖南五方科技有限公司总经理），曾连续多年向湖南移动公司相关负责人李中华送钱送礼。

　湖南省高级人民法院2015年7月13日判决结果：李中华被判处有期徒刑十一年，剥夺政治权利二年，并处没收个人财产人民币一百万元，犯巨额财产来源不明罪，判处有期徒刑三年，决定执行有期徒刑十二年，剥夺政治权利二年，并处没收个人财产人民币一百万元。
但在诉讼、仲裁及行政处罚及控股股东、实际控制人最近三年内重大违法情况的事项披露里，五方教育并未提及上述问题。

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10家游戏公司排队A股IPO "信息披露"成核查重点
　　2018年伊始，有"现金奶牛"之称的游戏企业再次引起资本市场关注。1月5日、1月10日，证监会网站显示，上海米哈游、苏州蜗牛数字科技两家游戏企业预披露分别更新。据媒体记者统计，目前排队申请IPO的游戏企业已有10家，其中计划登陆上交所的有3家，深交所7家，其中2017年扎堆申请上市的就有6家。

　　在游戏企业中苦苦排队等候背后，是监管层对于游戏企业IPO的谨慎态度有增无减。记者注意到，自2016年6月批准吉比特IPO之后，截至目前A股尚未有游戏企业通过审核。2017年11月7日，游戏公司成都尼毕鲁科技首发被否未通过。

　　从证监会对各排队游戏公司的反馈意见中可以看出，现阶段对互联网游戏类型企业的核查重点更在于信息披露。行业人士认为，游戏属于非实体商品，难以核查各项数据的准确度，使得监管层对于游戏上市公司保持更为谨慎的态度。

　　四三九九已排队三年多
　　近年来游戏企业中概股大举回归，或借壳或通过并购进入A股上市公司体系。根据伽马数据2017年中发布的报告，中国上市游戏企业166家，其中A股上市游戏企业占85.6%，A股上市已经成为游戏企业首选。

　　在借壳、并购之外，向独立IPO发起冲击的也不在少数。记者根据1月12日证监会网站的公告发现，上海米哈游网络科技、乐元素科技(北京)、广东趣炫网络、四三九九、苏州蜗牛数字科技、上海波克城市、广州多益网络、浙江无端科技、上海绿岸网络、北京柠檬微趣这十家游戏公司正在向A股发起冲刺。

　　这10家游戏企业中，前三家拟在上交所登陆，后七家拟登陆创业板，等待他们的可能是漫漫长路。比如距离四三九九2014年12月10日报送申请稿已经三年有余，其招股说明书也已有了两版。根据1月11日证监会的披露文件，四三九九尚处于预先披露更新。与四三九九晚三个月提交申请的苏州蜗牛数字科技，也排队了近三年。

　　从目前情况来看，这10家游戏企业中有三家处于"预先披露更新"，其他均为"已反馈"。自2016年6月15日发审会批准吉比特上交所IPO之后，截至目前尚未有游戏企业通过审核登陆A股。独立IPO之外，2016年以来买壳上市、跨界并购收紧情况下，资本运作路径也并不好走。

　　尼毕鲁未通过引发审核趋严担忧
　　2017年11月7日，成都尼毕鲁科技的IPO申请被发审委否决。根据招股书，尼毕鲁多款手游在全球市场拥有相当数量的用户，2014年据App Annie发布的全球52家顶级手游厂商数据，尼毕鲁按营业额排名在全球排为第45位，当期中国仅有七家公司上榜。另一方面，尼毕鲁境外的游戏收入在2013~2015年一直保持90%以上的比重。

　　在给尼毕鲁的反馈意见中，发审委26条问询涉及多个层面，同以往相关游戏公司上市相较更为详尽，涉及尼毕鲁海外收入的流水记录、游戏经营资质、游戏运营模式、游戏持续盈利能力、财务数据、对外投资说明等方面。

　　尼毕鲁的IPO申请11月7日被否决后，据证券时报报道，关于游戏企业上市审核问题，在2017年11月9日~10日在深圳举办"证券公司保荐代表人系列培训班(发行专题)第三期"上，证监会发行部有关人士进行了更多解读。

　　证监会发行部有关人士在会上表示，互联网游戏企业的核查重点在于信息披露。相关游戏企业需描述清楚其开发模式和运营模式、授权运营模式、联合运营模式等。主要会计估计体现为，道具分类、用户生命周期和游戏生命周期等按业务类型或游戏产品披露收入、毛利和毛利率，并要求细化披露游戏运行绩效指标。

　　"由于互联网游戏类公司没有产品实体，采购和销售都难以核查，只能通过运营系统核查信息的准确真实性，重点是业务信息和财务信息的衔接，应建立完整的数据库，从业务到财务应有清晰的信息链条，确保数据可靠性。"证监会发行部有关人士在培训会上表示。

　　记者注意到，同尼毕鲁严重依靠海外收入相似，这10家排队等上会的游戏企业中，多家游戏企业存在严重依赖某一"爆款"游戏的情况。披露数据财报期内，多益网络《神武》系列产品贡献收入占比在80%左右等。米哈游主要产品《崩坏学园2》与《崩坏3》的收入占报告期营业收入的比重为98.82%。

　　其他柠檬微趣和乐元素更是如此。柠檬微趣的《宾果消消消》撑起了营收大头，2016年和2017年上半年均贡献了超过99%的业绩。而且柠檬微趣和乐元素同属于"消除类"手游企业，让这条赛道异常拥挤。

　　游戏行业高毛利、高盈利已经不是秘密，众多游戏企业寻求IPO募集资金谋求发展的同时，游戏行业波动性大而加剧风险，相关游戏公司凭借一两款爆款产品撑起整体业绩的短板凸显出来。单一爆款产品能否支撑市场未来增长空间不断拷问企业，也成为监管层对游戏公司上市的担忧之源。(.每.日.经.济.新.闻)