消息贴

govyvy

融业巨变：央妈有了“自己的妈”，一个新时代来了……[url=]转载[/url]2017-11-09 18:18:40


一个比中国人民银行还威武的机构诞生了！

新华社发布通稿，宣布“国务院金融稳定发展委员会”正式成立。国务院副总理马凯，担任委员会的首任主任。

通稿这样表述了“国务院金融稳定发展委员会”：

党中央、国务院决定设立国务院金融稳定发展委员会，作为国务院统筹协调金融稳定和改革发展重大问题的议事协调机构。

其主要职责是：落实党中央、国务院关于金融工作的决策部署；审议金融业改革发展重大规划；统筹金融改革发展与监管，协调货币政策与金融监管相关事项，统筹协调金融监管重大事项，协调金融政策与相关财政政策、产业政策等；分析研判国际国内金融形势，做好国际金融风险应对，研究系统性金融风险防范处置和维护金融稳定重大政策；指导地方金融改革发展与监管，对金融管理部门和地方政府进行业务监督和履职问责等。

也就是说，央行成为这个委员会的“办公室”。坊间一直把中国人民银行称为“央妈”，如今“央妈”有了“自己的妈”！

至于“三会”——银监会、证监会、保监会，肯定也在这个委员会的领导之下。

govyvy

银行信贷额度捉襟见肘 资产证券化出表成新宠
　　额度再告急 银行施展信贷腾挪术
　　实体经济融资需求强劲、金融监管加强促使部分非标融资转向表内信贷、流动性偏紧等多重原因叠加，导致年关银行信贷额度比往年更加紧张。某四大行投行人士告据记者，年底这两个月该行对公额度仅有十几个亿，而宽松情况下可达上百亿。个贷方面同样捉襟见肘，多位个贷经理告诉记者，即便是近期持续火热的经营贷，部分银行放款已排到明年1月份。

　　在这种情况下，各银行纷纷展开信贷腾挪术据记者了解到，金融监管加强令部分灰色腾挪方式难成行，像代持很多银行都不碰了，计划到期结束或维持现有规模不扩大，基金子公司和券商通道业务受监管影响亦大幅收缩。与之形成对比的是，银行间市场信贷资产证券化和银行业信贷资产登记流转中心挂牌转让两个符合监管要求且较合规的出表手段成为新宠。以资产证券化出表为例，即便现在相当部分产品亏本或平价转让，银行考虑到腾挪后投放高收益资产的收益、现金回笼、维系客户关系仍然发行动力充足。

　　信贷额度捉襟见肘
　　临近年关，多家银行信贷额度都呈现紧张态势。记者了解到，房贷方面，包括工行、建行、招行在内的多家银行额度都捉襟见肘，放款最快要等到明年1月份。某大型股份制银行个贷经理告诉记者，其所在银行还能接受房贷申请。“批倒是能批下来，但什么时候放款真不敢说。我们行目前房贷利率是基准上浮10%，有的客户想快点拿到钱会在这个基础上主动提高5个百分点，不提利率的客户只能等着。”

　　深圳一家股份制银行信贷人员告诉记者，今年房贷增速明显变慢，信用贷、消费贷也明显减少，近期持续火热的经营贷也面临无款可放的窘境。

　　某大行个贷经理告诉记者：“经营贷提交资料到完成审批大约要一个月，12月份或许款能放下来，但也说不好，毕竟到了年底最后一个月，也许要等到明年，我们也不敢跟客户打包票。”一位股份制的个贷经理告诉记者，部分银行经营贷放款已排到明年。

　　对公方面，额度紧张导致贷款利率不断上行。一位四大行投行团队负责人告诉记者，剩下这两个月该行对公额度仅有十几个亿，而宽松情况下可达上百亿。“利率也提高了不少，如果是优质国企，基准利率上浮6%还能放，如果是一般企业我们利率提高到基准之上上浮30%。”

　　穆迪分析师徐晶指出，一般监管部门会对银行贷款发放的额度和节奏进行把控，临近年底部分银行信贷额度已经比较紧张。“另外，今年前三季度银行表内贷款增长确实比较快，可以看到银行贷款是今年社会融资增量较高的重要因素，主要由中长期企业贷款和居民贷款驱动，体现实体经济融资和居民信贷需求强劲。再加上房地产调控下银行对房地产相关贷款投放存在限制、MPA考核对广义信贷增速也具有一定约束作用，都可能加剧年底银行信贷额度紧张的态势。”

　　“今年市场流动性一直偏紧，银行负债端成本抬升也会让其在贷款投放上更加谨慎，尤其要注重选取收益率更高的资产，流动性大环境也造成今年银行额度要比往年更紧一些。”一位银行对公业务团队负责人指出。

　　腾挪有术
　　强劲贷款需求叠加表内额度不足，也促使银行挖空心思腾挪信贷额度。银行腾挪信贷空间方式包括银行间代持、走信托或券商通道、发行资产证券化产品、银登中心挂牌转让，但监管趋严令部分灰色腾挪方式难成行，
　　银行间市场信贷资产证券化和银登中心挂牌转让成为新宠。

　　“代持的话，不论以什么方式代持，都会在银行资产负债表的投资业务或同业业务有所体现。理论上，MPA主要是针对单个银行机构进行考核，合规银行可以为考核存在问题的银行进行代持，这种银行间的腾挪是可以操作的。”一位银行分析师告诉记者，“但现在这类同业套利是监管重点检查的对象，代持腾挪额度的做法很多银行都不碰了。我们走访的一些银行，自己有代持业务，现在打算到期结束或维持现有规模不扩大。”

　　“之前最常规的方式是让银行作为出资方，借由信托、基金子公司、券商等通道直接放款给融资方，银行持有受益权。但随着监管趋严，基金子公司和券商通道业务大幅度收缩，也对这一方式造成挤压。”业内人士表示，“通过资产证券化方式出表或银行业信贷资产登记流转中心挂牌转让，是符合监管要求且较为合规的手段，也是目前更为主流的方式。”

　　数据统计显示，2017年前三季度信贷资产证券化发行规模达3220.31亿元，同比增长56%。一位参与资产证券化投资的私募人士告诉记者：“资产证券化产品利率主要依托市场利率，资金面紧张的时候基础利率上行，此外投资者是否愿意投资也会在此基础上造成溢价。像银行以前是不怎么卖消费类资产证券化产品的，今年这类资产出表的时候，投资机构对利率要求会比较高，但现在随着发行产品数量增多、投资者认可度提升，利率水平会越来越接近市场利率，溢价将不断缩小。”

　　“单看发行资产证券化产品这一项，银行是不怎么赚钱的。我们今年做的好几单产品，基本都是亏着转或平价转，主要是前端贷款利率很难覆盖转让价格利率。像消费类资产证券化产品因为前端利率较高情况会好一些，基本能够平着转。”某股份银行负债管理部人士告诉记者，“银行坚持发行产品的冲动更多在于腾挪低收益资产转入高收益资产、实现现金回笼，有些情况下为了维护客户关系银行必须腾出额度投放，只能亏着转卖。”

　　银行业信贷资产登记流转中心挂牌转让也是目前主流方式之一。光大信托研究员袁吉伟撰文指出，银登中心挂牌转让可实现非标转标，加之可实现资产包转让，类似于银行间市场信贷资产证券化，且其挂牌流程更节约时间，成为2017年银行信贷资产出表非常重要的渠道。

　　信贷增速明年或回落
　　中信证券分析师指出，信贷扩张短期有望持续，预计2017年四季度新增人民币贷款同比增速达17%，创近三年新高。从需求方来看，一方面债券融资成本高企，5年以上中长期贷款基准利率于今年5月底首次突破5年期AAA级企业债到期收益率，贷款融资成为企业的最优融资决策；二来工业品近期暴涨，企业补库存意愿强烈，带动企业中长期贷款持续回升。从资金供给方来看，一方面MPA考核下，表外理财纳入了广义信贷的考核范畴，其业务优势已不再能够覆盖其高昂的资金成本，商业银行未来极有可能回归吸纳存款、发放贷款的传统模式中。同时，在非标监管趋严的情况下，商业银行也降低了非标资产的配置。

　　该分析师指出，信贷中长期增长缺乏基础。一来债券收益率高位徘徊导致信贷高增长的现象不可能长期维持，贷款-债券利率倒挂现象终将修复；二来监管强化加速表外业务回表进程，垫高新增贷款基数，明年新增贷款增速回落可能性较大；三来个人房贷为主的住户中长期贷款未来增长动力匮乏，以及今年企业中长期贷款的持续高位部分是为“弥补”价格上涨带来的缺口，该模式长期来看不可持续。（ 中国证券报）

govyvy

不可忽略的大好机会！证券市场将显示出前所未有的潜力和机遇！
　　“无论市场怎样波动，我都从未悲观。投资就是与国运相伴，国家在进步，资本市场一定会有优异的表现。我们的高端制造等行业在全球都初步具备了竞争力，外加政通人和，我坚信我们的国运一定会兴旺的。离开了中国，你什么都不是。”作为一名与中国资本市场共同成长的资深投资者，榕树投资管理公司总经理翟敬勇在接据记者采访时这样表示。

　　信心，看似无形实有迹。经济和历史规律雄辩地证明了信心对于资本市场无可比拟的重要作用。科学的论断树立信心，周密的部署坚定信心，铿锵的宣示提振信心。随着对十九大报告学习的不断深入，各界人士对于资本市场的信心犹如成熟的稻谷，越来越闪耀出金色的光辉。

　　前所未有的发展机遇
　　“十八大以来的五年，是党和国家发展进程中极不平凡的五年。”十九大报告中的这一论述引起了资本市场各界人士广泛共鸣。

　　过去五年，我国“十二五”规划胜利完成，“十三五”规划顺利实施，党和国家事业全面开创新局面。在经济建设领域，我国经济保持中高速增长，在世界主要国家中名列前茅，国内生产总值从五十四万亿元增长到八十万亿元，稳居世界第二，对世界经济增长贡献率超过百分之三十。供给侧结构性改革深入推进，经济结构不断优化，区域发展协调性增强，创新驱动发展战略大力实施，创新型国家建设成果丰硕。

　　从微观来看，上市公司质量同样在这五年里得到显著提升。一批年度利润超过一百亿元、市值超过一千亿元的上市公司崛起。年度利润超过一百亿元的A股上市公司扩展到了30多家，且除了金融业外，优秀的大消费公司和先进制造业公司开始跻身于百亿利润军团。创业板上市公司中，一批优秀公司脱颖而出。据统计，在2016年之前上市的492家公司中，23家公司上市后净利润复合增长率超过50%，89家公司净利润复合增长率超过30%。

　　按照十九大报告提出的部署，到2035年，我国将在全面建成小康社会的基础上基本实现社会主义现代化。到本世纪中叶，在基本实现现代化的基础上，把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。

　　资本市场人士普遍表示，十九大报告描绘的宏伟蓝图令人振奋。纵观全球各主要市场的历史经验，当一个经济体得风气之先，处于战略机遇期时，其资本市场在中长期内必然会给具有坚定信心的投资者可观的回报。未来几十年间，我国经济将继续保持稳定健康发展，在这一过程中，上市公司作为实体经济的精华和基石，必将迎来前所未有的发展机遇，同时也将为与优质上市公司坚定同行的投资者带来丰厚回报。

　　海通证券首席经济学家姜超表示，新时代经济将从大走向强，更注重质的提升。一些发达经济体在这个阶段，股市所面临的背景是宏观经济平稳、微观盈利向上，过去一两年中国已经出现了这种现象。

　　“从上市公司的盈利看，消费类、科技类上市公司净利润占全部A股中的比重分别从2010年四季度的10.7%、2.7%上升至2017年上半年的14.3%、4.8%。而周期类上市公司盈利占比已从30.6%下降至17.8%，显示经济结构正在不断升级。”姜超表示：“更积极的现象是，在经济增速平稳的背景下，企业盈利的改善更加明显。‘经济平、盈利上’的特征是经济结构调整、产业转型过程中出现的新特征。”

　　华夏基金投资总监阳琨认为，党中央对中国社会经济发展现状作出全新的重大判断，也为投资提供了新的思路，他对中国经济和资本市场发展非常有信心。

　　阳琨同时表示，经济结构转型加快推进尤其值得资本市场关注。一方面，通过供给侧改革等政策，传统产业产能过剩的问题将得到基本解决。另一方面，在鼓励制造业转型升级和扶持战略新兴产业方面，国家也作了针对性部署和探索，采取了包括通过产业基金、税收优惠和资本市场绿色通道等政策措施，充分调动资本积极性。

　　健全监管夯实信心基础
　　展望未来，资本市场人士从十九大报告中挖掘出丰富信息，愈发坚定了对中国资本市场发展的信心。

　　信心首先来自于对金融领域整体风险水平逐步降低的合理预期。

　　十九大报告指出，要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。报告还要求健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。

　　此前，全国金融工作会议也指出，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。

　　近年来，资本市场生态的明显好转有目共睹。而上述一系列权威论断和重要部署更向资本市场传递了明确信号：保持金融系统健康稳定，中央有决心、有信心、有能力。

　　申万宏源证券首席经济学家杨成长在接受采访时就表示，过去，境外研究者多次预测中国将发生金融动荡和危机。但是我国凭借中国特色社会主义制度的优越性和政府对金融市场的掌控能力，前瞻性地把握方向，妥善化解潜在风险，积极应对局部金融市场波动和全球金融风险对我国金融市场的冲击，总体保持了金融市场长期健康稳定的发展局面。这些都充分体现了在中国特色社会主义制度框架下，我国金融市场发展所表现出的制度优越性。

　　“认真学习习近平新时代中国特色社会主义思想，准确把握我国资本市场发展的新阶段，继续改革创新，进一步推动证券监管的法制化水平，逐步建立起现代化的资本市场治理体系，努力发挥资本市场在建设社会主义现代化强国和实现中华民族伟大复兴历史征程中的作用，是新时代我国证券行业的共同任务。”杨成长表示。

　　具体到二级市场层面，东方证券认为，法治与监管是股市改革与发展的重要基本面。目前，国企回归主业经营，行业集中度提高，守法企业盈利也快速好转。证券市场法治监管通过打击内幕交易、市场操纵等违法行为，在稳步推进IPO的同时控制再融资、大股东清仓式减持，强化资本市场制度化建设，净化了证券市场的生态环境。

　　科学部署指明方向
　　十九大报告指出，中国特色社会主义进入新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。资本市场人士在学习十九大报告的过程中越来越深刻地体会到，这一论断重要而深刻。

　　在经济领域，围绕解决主要矛盾，十九大报告作出了一系列具体部署，指出必须坚持质量第一、效益优先，以供给侧结构性改革为主线，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率，着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系，着力构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制，不断增强我国经济创新力和竞争力。

　　在资本市场人士看来，这些部署和要求切中当前经济形势的核心问题，既高瞻远瞩，又科学清晰，指明了从现在到本世纪中叶在经济领域的基本方略。

　　有了睿智而清晰的发展蓝图，一大批市场机构对实体经济愈发乐观，长期做多的信心进一步坚定。

　　星石投资总经理杨玲表示，十九大之后，经济结构调整、供给侧改革等均将进入全面推进期。具体板块上，一方面，受益于消费升级、政策支持的大消费板块将继续向好；另一方面，随着加快建设创新型国家，加快发展先进制造业，未来新兴的、创新型的、代表经济发展趋势的行业也具有投资机会。

　　资深市场人士、明达资产董事长刘明达则认为，A股市场慢牛格局已经开启，中国传统行业正不断复苏，新经济也充满竞争力，这些都将推动市场稳步走出牛市。

　　十九大报告对于资本市场的深远影响同样受到外资机构瞩目。瑞信大中华区副主席兼北亚区证券业务主管袁淑琴在接受采访时表示，十九大报告给资本市场的投资者带来很大启示。通过学习十九大报告，她感到，在未来很长时间里，中国将继续在发展和稳定中找到平衡，相关经济改革和政策具有延续性，这对国内外的投资者来说，无疑都是“定心丸”，给他们中长期资产配置提供了方向。

　　“我们长期看好中国经济，在未来的3至5年，预计中国的证券市场将显示出前所未有的潜力和机遇。对投资人来说，这是不可忽略的大好机会。”袁淑琴称。
□ .屈.红.燕. .浦.泓.毅　 .上.证

govyvy

揭秘A股三大流派最新布局 战术、持股大不同(股)
　　揭秘三大流派最新布局！战术风格不同，持股也不同，你看好哪派？

　　在经历了三季报的调研低谷期后，机构重回“江湖”，以捕捉新的投资机会。结合获调研公司的三季度持仓情况来看，11月以来，外资、券商、私募等不同类型的机构，调研风格也自成一派。

　　外资：注重长期布局
　　11月以来，外资机构调研的频次明显增多，调研关注的重点主要围绕各公司的长期布局和未来业绩增速情况。据统计，信维通信11月至今共接受了三次调研，包括新加坡投资、花旗、高盛、威灵顿资产管理公司等20多家外资参与其中。公司在调研活动中表示，目前全球市值排名前十的大部分科技企业均为公司重要客户。公司将继续以射频技术为主，围绕这些客户的需求拓展新产品，提升市场份额，使公司未来业绩持续快速增长。

　　当升科技11月内也接待了两批机构调研，吸引了包括美林国际、摩根士丹利、贝莱德、美国对冲基金Third Point、富达等逾20多家外资机构的拜访。公司表示，随着新能源汽车销量的增长，公司车用动力锂电材料销量大幅提升。同时，用于无人机、扫地机器人等消费电子产品的小型锂电材料，盈利情况也较前期有所改善。公司今年正极材料的毛利率将有所提升。未来在正极材料产品的应用领域中，公司将重点布局动力锂电和储能市场。而在高镍多元材料方面，公司具备较强的技术优势，并已开始布局下一代高镍材料。

　　外资机构密集调研的公司行业覆盖较广。表面上看似杂乱无章，但却有迹可循。近期外资机构调研较多的公司，三季度持仓均有一个共性：前十大流通股东名单中，外资多数不会“缺席”；其次，个人投资者较多。而国内投资机构却鲜少现身这类公司的前十大流通股东。

　　比如在信维通信的三季度的前十大流通股东中，香港中央结算有限公司和德意志银行位列第五和第六位。前者是沪股通、深股通这两只北上资金的账户。相比今年二季度的持仓，两者均有所增持。而当升科技的最新前十大流通股东中，香港中央结算有限公司位列其第七大股东，其余流通股东中多数为个人。而与其类似的还有近期接受多家外资机构调研的紫光股份、蓝海华腾、潍柴动力。

　　国内大型机构：持股集中
　　近期获券商、保险、公募等国内大型机构密集调研的公司，三季度持仓也多以国内大型机构为主。无论从调研还是持仓情况来看，QFII对这类公司的“好奇心”并不大。

　　据统计，过去一周里，多达125家机构集中调研了美年健康。其中多数为华泰资产管理、中国人保资产管理、平安保险、申万宏源这类国内大型机构。在投资者交流会上，公司指出未来将向三方面发展。首先，检后服务将进行延伸，推进个性化体检。其次，将加快包括糖尿病代谢病中心、消化慢病中心等中心平台建设。此外，公司也将大力发展大数据和人工智能，实现产业升级，强化生态布局。未来，公司在提高一二线城市渗透率的同时，也将加大布局对健康消费需求量较大的三四线城市。

　　而从美年健康的三季度持仓情况看，前十大流通股东中，三个全国社保基金上榜，累计持股占流通股本比达15.96%。对比其二季度持仓，三者均在三季度增持。此外，还有三个信托计划和中央汇金现身其流通股东名单。

　　与之类似的德赛电池11月以来接待了超过30家机构的调研。来访名单中不乏国泰养老、交银人寿、天弘基金、国泰君安等机构。公司表示，前三季度的业务增量来自国内智能手机封装，而这块业务毛利率较低。此外，动力电池业务持续亏损也收窄了公司利润。因此三季度利润增速低于收入增速。德赛电池的三季度持仓中，证券投资类基金占据了七席。中央汇金和全国社保基金也同样上榜。

　　私募：不与大机构抢筹码
　　此外，近期多数获私募调研的公司，三季度持仓多以个人投资者为主。业内资深人士认为，个人持仓较多的公司股性相对活跃，这和私募的投资风格较为相似。因此，这类公司更能吸引私募集中调研。

　　以天赐材料为例，过去一周内，天赐材料接待了逾20家机构的调研，其中不乏景林资产管理、阿米巴基金、鼎锋资产管理等实力私募。公司在调研活动中表示，虽然上游原材料成本处于上升趋势，会对公司日化材料及特种化学品毛利率产生影响，但公司已采取应对措施，三季度毛利率有明显回升。此外，六氟磷酸锂产能方面，公司已具备2000t/a固体及6000t/a液体产能，同时在建2000t固态六氟磷酸锂项目。

　　而其三季度持仓中，第二至第四位的流通股东均为个人，这三个席位累计持股占流通股本逾11%，甚至超越了第一位流通股东10.67%的持仓。

　　三季度个人持仓较多的三利谱也在11月初迎来较多私募调研，其中包括重阳投资管理、前海道谊投资、老虎汇资产等实力私募。公司方面表示，目前产品主要为手机模组和平板电脑生产配套，因此以中小尺寸为主。随着合肥生产线的投运，公司将能满足液晶面板厂对大尺寸供货稳定性的要求。未来，公司将适当拓展大尺寸市场，为电视、电脑显示屏提供偏光片产品。(上.证.史.庭.琦)

govyvy

贾跃亭无力履约当年“义举” 乐视控股称先解决债务再说
　　陷入资金链危机的贾跃亭，最终还是没有兑现他的承诺。

　　在两度向贾跃亭、贾跃芳发出提醒，要求其继续履行借款承诺后，乐视网日前发布公告称，贾跃亭表示因乐视非上市体系及其本人的资金危机持续加重，其已无力履行无息借款予上市公司的承诺，也无力履行增持上市公司股份的承诺。

　　对此，乐视控股相关负责人接受媒体记者采访时表示：“我个人觉得贾总还是一个讲信用的人。只是现在解决乐视控股、移动公司的债务是首要的，这个问题不解决，FF融资就难。”

　　业内律师认为，贾跃亭违背借款承诺已构成了违约。违约导致的法律后果主要有贾跃亭需要向上市公司乐视网承担违约责任，同时其可能会被证监会记录诚信档案。

　　无力履约
　　是否会被追责？
　　两次向贾跃亭、贾跃芳催促其继续履约后，贾氏姐弟日前对乐视网有了回复。

　　根据乐视网发布的公告，公司收到贾跃亭和贾跃芳的回函，两人称已经没有资金履行借款给上市公司，以及增持公司股份的承诺。

　　贾跃亭表示，因2016年下半年，乐视非上市体系及本人出现资金危机，至2017年上半年，资金危机持续加重，本人已将减持所得资金全部用于非上市体系，以及本人所涉及的债务偿付等，目前已无力继续履行无息借款给上市公司，和增持公司股份的承诺。

　　贾跃亭在此次对乐视网的回函中表示，其作为上市公司大股东，对上市公司的持续稳定经营一直保持持续密切关注，在此期间一直积极推动乐视非上市体系与上市公司的切割工作，以此保障上市公司的资产和财务安全，同时持续推进乐视非上市体系的资产处置工作，以期尽快解决关联欠款问题，上市公司持续稳定的经营。

　　他同时称，在后期财务状况允许的情况下，其愿意继续按照此借款承诺将以上减持资金借与上市公司使用。“后期借款行为与本次借款承诺无关，为本人自愿行为。”

　　对此，北京威诺律师务所合伙人杨兆全表示，从法律上讲，贾跃亭、贾跃芳违反借款和增持事件属于“因为重大情势变化导致承诺不能履行”，如果贾跃亭对上市公司及时充分告知，可以免责。“由于乐视一年多来发生的重大负面事件，贾跃亭已经无力履行过往的承诺。根据证监会《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》的规定，贾跃亭和乐视网要及时充分披露相关信息。公司股东会可以对大股东不能履行承诺的申请，做出豁免决定。”

　　不过，他认为：“如果股东没有获得豁免，或者上市公司没有及时披露信息，股东本人和上市公司都要面临一定的惩罚。对于股东而言，证监会会宣布其不适宜担任上市公司有关职务等。对于上市公司而言，证监会可以对公司的收购等行为拒绝批准。”

　　也就是说，贾跃亭是否需要承担责任，在很大程度上取决于乐视网方面是否会对其追责。

　　信息披露不合法
　　程序不合规？
　　不过，对于乐视网提前偿还贾跃亭借款的信息披露问题，有律师提出其是否合法的质疑。

　　贾跃亭曾在2015年的减持公告中称，其减持乐视网的资金，将会全部无息借给公司作为营运资金使用，借款期限将不低于60个月；若得到上市公司的还款，则在6个月内增持乐视网股份。

　　不过，此后贾跃亭贾跃芳姐弟逐渐从上市公司逐渐拿走了这批钱。乐视网半年报显示，贾氏姐弟之前套现时承诺借给乐视网的无息借款总计74亿元，最高峰时贾氏姐弟曾借给乐视网不超过30亿元。2016年底，该笔借款仅剩下约4亿元。在2017年6月30日前该笔借款，已被贾氏姐弟全部抽走。

　　乐视网曾于今年9月20日和21日，分别向贾跃亭和贾跃芳发函，要求其履行借款和增持股份的承诺。2个月后，贾氏姐弟终于作出回复。

　　北京市盈科律师事务所律师臧小丽认为，根据此前乐视公告，贾跃亭在借款期内无权提前收回资金，若公司提出提前还款意向，需召开股东大会，且有独立董事发表独立意见，贾跃亭作为关联方应当回避表决。而在上述法定程序缺失的情况下，乐视提前偿还贾跃亭、贾跃芳约39亿元借款，乐视网对此最早的信息披露发布于2016年年报。

　　同时臧小丽表示：“该事件属于关涉上市公司及广大投资人的重大事件，对投资者的投资决策及上市公司的股价均会产生重大影响，依照信息披露的规则，应当及时披露，即最迟应当在还款行为发生之日起三日内披露，而不是等到定期报告时再公告。”

　　贾跃亭违反承诺
　　律师称可要求赔偿
　　对于贾跃亭、贾跃芳无力继续借款的行为，乐视网方面已经认定其已违反承诺。

　　乐视网方面表示，公司董事会认为贾跃亭、贾跃芳由于个人资金、债务原因已无力继续履行借款承诺，并且目前也未提出新承诺以替代原有承诺，所以贾跃亭、贾跃芳已违反自身所作借款承诺。

　　“由于大股东违反承诺给上市公司造成损失，上市公司可以起诉大股东，要求赔偿。”杨兆全告诉记者。

　　臧小丽认为，贾跃亭违背借款承诺显然构成了违约。违约导致的法律后果主要有两项，一是需要向上市公司乐视网承担违约责任，二是可能会被证监会记录诚信档案。

　　根据证监会对上市公司的相关监管规则，上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人等除客观原因外超期未履行承诺或违反承诺的，证监会将依据《证券期货市场诚信监督管理暂行办法》将相关情况记入诚信档案，并对承诺相关方采取监管谈话、责令公开说明、责令改正、出具警示函、将承诺相关方主要决策者认定为不适当担任上市公司董事、监事、高管人选等监管措施。

　　不过，臧小丽表示：“这两种法律后果对贾跃亭未必具有威慑力，如果贾跃亭本人和财产均已不在国内的话，上市公司即使起诉追究违约责任，也难以实现诉讼目的。不过贾跃亭如若在任职期间发生违规行为，证监会记入诚信档案，贾跃亭以后将不可以再任乐视网的董监高职务。” (原标题：贾跃亭无力履约当年“义举” 乐视控股称先解决债务再说) （证.券.日.报）

govyvy

香港楼市“惊变”：逃离的投资客和被疯抢的10亿豪宅






时间：2017年11月12日 08:50:40 中财网




　　划重点：
　　2016年11月5日，香港特区政府出台楼市新政，将所有住宅物业的印花税一律调高至15%，只有购买第一套住宅的香港本地永久居民可得豁免。这一记"辣招"，让廖毅等本地投资客们远走海外。

　　然而，今年以来，越来越多的内地买家来到香港购买超级豪宅。他们并不是为了简单的短期投资，更多是自住或者是长线持有，而且对于"辣招"增加的税赋并不敏感。

　　山顶一直都是香港传统的超级豪宅区，也是富人扎堆的地方。对于很多香港"新移民"来说，能够买一套山顶的豪宅，与富豪们比邻而居，也就意味着拿到了进入"香港富豪圈"的门票了。但资源稀缺的山顶超级豪宅购买几乎靠抢。

　　近年来香港开发商们为了能够满足内地买家们的需求，也逐渐将楼盘面积扩大，建成近千平米的超级豪宅。内地买家喜欢组团购买同一楼盘。

　　李巍已经很久没有见到廖毅了。作为中原地产香港半山豪宅区的负责人，李巍在过去十多年里，为廖毅在香港买过逾100套房子。

　　更重要的是，这里面没有一套不是赚钱的。李巍颇为自豪于自己为廖毅的房产投资建议。实际上，这种自豪得益于过去十来年香港楼市逐年高涨的趋势。

　　"被'辣招'赶走了。"对于廖毅的消失，李巍觉得是政策引起的。过去近一年，他都没有再给廖毅推荐过任何楼盘了。

　　过去多年，屡创新高的房价让香港成为了投资客们的天堂。去年第二季度开始，香港楼市再次回升，至去年3-9月楼价累计上升8.9%。其中，楼价由去年4月上升0.7%，增至去9月上升2.8%，为2013年以来最大升幅。

　　李巍口中的"辣招"，指的是2016年11月5日，香港特区政府出台楼市新政，将所有住宅物业的印花税一律调高至15%，只有购买第一套住宅的香港本地永久居民可得豁免。而早在2012年10月，香港即对非本地永久居民购房设置了"买家印花税"，税率为房价的15%，如今住宅印花稅统一调至15%，两者相加，内地人购房的税率将达30%。

　　但这一记"重拳"，让廖毅等富足的本地买家们远走海外，却给了内地新移民买家们更多的机会。

　　来自内地的谢炳就是想在香港买一套自己的dream house。他的心理价位是10亿以上，一定是在山顶的，能够俯瞰维多利亚海景，并且能在年底前完成交易。

　　但几个月下来，他发现并不容易。山顶的豪宅数量有限，但和他一样等着住进去的人，在这一年多来，越来越多了。他的代理告诉他，"再不抓紧，就又买不到了"。

　　逃离的本地投资客
　　一年前香港政府的调控手段，对于廖毅这样的投资客来说，是个十足的坏消息。

　　早在2003年时，廖毅就已经拥有香港的第一套房了。按照港府2016年11月前的规定，作为已经持有香港身份的投资者，廖毅购买二套或者三套等，价值在 300 万港元至 400 万港元之间的，税率为4.5%；400万至600万港元的税率为6%；672万港元以上的为7.5%；2000万港元以上为 8.5%。在过去的十多年里，他在香港买房都是按照这个比例进行缴税。

　　然而，去年11月5日后，一切都变了：不管他买多少价格的房子，统统都需要交纳高达15%的税--这比他之前购买的超2000万房子的缴税额比例，都高了近一倍。

　　算完这笔账后，廖毅很清楚，香港不再适合他这样的投资者了。

　　李敏贤对于廖毅这类人的离开并不惋惜。作为莱坊地产香港住宅物业部主管，她近一年也目睹了不少这样的案例。她将这些人统称为"敏感投资客"。

　　这些投资客们对于税赋有着足够的敏感。就现在香港楼市约2%的年回报率来看，增长近一倍的印花税，就意味着投资者们持有物业至更长时间才能达到之前的回报率。

　　离开香港，成了包括廖毅在内的很多投资客们一致的决定。继续留在香港楼市的，除了不差钱的，就是刚需了。包括李敏贤和李巍在内的香港房产中介们都觉得：这才是健康的楼市，让买超级豪宅和真正有刚需的人能够买到房子，而不是让投资客扎堆在楼市。

　　同时逃离香港的，还有香港本土的中产们。

　　不过，对于"中产"这一说法，中原地产豪宅交易负责人何兆棠表示并不认可。在 "十年前香港是存在中产的，半山的房子也是这些中产购买为主。"但相比越来越"天价"的楼市，"现在这些中产购买力下降了很多，都变成了'低产'了，也都逃离了房地产投资了"。

　　李敏贤也发现，自己身边那些中环金融公司的本土高管们，都选择放弃在香港投资房产了。这些人都是香港高收入人群，早就在香港买了刚需房，但是手里有些许余钱。在此之前，他们中间暂时没有移民等计划的，很多都会将闲钱进行房产投资：买第二套或者第三套房。

　　"'辣招'出台后，他们也就都转去海外买(房)了。"李敏贤说。

　　这也是在香港生活了20多年的黄立冲现在的最大感触。这些逃离的香港本土投资人士，于他并不是坏事。作为协纵策略管理集团联合创始人，他在香港从事海外房产资产管理多年，近一年来，越来越多的香港本地朋友向他咨询关于海外房产事宜。

　　"去海外买是他们觉得最好的选择。"曾经有过海外房产投资经验的李敏贤和黄立冲看法一致，相较于香港年回报2%来说，英国、澳洲房产投资回报率基本可以到年化6%。黄立冲以其负责的海外房产管理举例说，若是将房产做成信托模式等，投资回报甚至可以高达8%。

　　其实，对于这些人来说，海外投资选择并不算多，基本都集中在英国、澳洲和加拿大--这些国家是他们孩子未来留学的主要去向。孩子留学了，他们再过去常住也不成问题。

　　内地买家急速涌入
　　然而，香港地产中介们的生意并没有因此冷淡了下来。

　　过去这四个月，何兆棠陪同客户谢炳已经在香港看了几十套房了，谢炳希望能够在年底前定下来一套。

　　何兆棠是中原地产超级豪宅资深董事，也是香港超级豪宅交易量最大的团队负责人。

　　此前，尽管频繁往返于中港，但谢炳在香港并没有买房，更多时候，他都是住在香格里拉酒店。去年十一期间，他在新加坡的孩子忽然想来香港念书，随之家人也来了香港。他觉得有必要在香港买套房子了。

　　这个时候出手，除了前述家庭原因，也因为谢炳在今年拿到了香港永久居民身份。按照香港政府最新的政策，谢炳不管买价值多少的房子，都仅需要交纳4.25%的首套住宅印花税。相较于内地居民身份，他可以少缴纳25.75%的税费。

　　"内地过来买超级豪宅的人越来越多。"何兆棠在过去大半年都在忙着为内地的客户们寻找合适的超级豪宅。

　　在香港地产圈，所谓的豪宅是指3000万港币及以上的，而上亿的就被称为超级豪宅。类似谢炳这样一出手就是10亿级别豪宅的买家，何兆棠近期手头就有好几个，而且交易都将接近尾声。

　　黄立冲和李敏贤都认为，这些内地买家来香港买房并不是为了简单的短期投资，更多是自住或者是长线持有。他们对于"辣招"增加的税赋并不敏感。

　　就过去三个月的数据显示，香港税务局就买家印花税一项，持续增长，并在9月份达到450宗，创下今年最高纪录。也就是说，仅9月份，就有450宗内地买家交易需要交30%税，还不包括那些拿了香港永居身份的内地人。

　　按照"辣招"前的规定，内地人若是没有永居的话，购买超过21,739,120港元则需要交纳8.5%的印花税，再加上15%的买家税，即23.5%。相较于"辣招"规定的内地人购房统一税率30%，也仅差了6.5%。

　　就李敏贤和李巍在过去近一年接触的内地买家来说，除了来自内地的商人，还有很多中环中资公司和内地大公司的高管们。他们大多时间都常驻香港，拖家带口，有住房的刚需。

　　除此之外，还有不少是一些中港两地跑的小型民营企业家们，他们的资金暂未足够购买过亿的豪宅，但也会把钱投向普通豪宅。就黄立冲了解，这些人手里的钱不少，但是又不愿意放在银行，随着未来全球税务账户申报标准法案(CSR)会越来越普及，"最安全的办法就是买房子了"。

　　供不应求的山顶豪宅
　　一切都比谢炳预想要慢得多，距离年底越来越近，他的房子还没定下来。这是因为，他想买的那种山顶超级豪宅，已经处于供不应求的状态。

　　"买山顶豪宅对于这些内地有钱人来说，更多是一种身份的象征。"包括李敏贤和何兆棠等在内的多位负责超级豪宅交易者都如此总结。对于何李这样在香港从事超级豪宅交易20多年的人来说，内地有钱的客户并不缺，甚至越来越多，但是这些内地客户们中意的豪宅却越来越少，"他们都喜欢山顶"。

　　三十多年以来，山顶一直都是香港传统的超级豪宅区，也是富人扎堆的地方。对于很多刚获得香港身份的人来说，能够买一套山顶的豪宅，与富豪们比邻而居，也就意味着拿到了进入"香港富豪圈"的门票了。

　　这些年来，陆续有内地商人拿到这张"门票"。一年前，深圳祥祺集团董事局主席陈红天就以21亿港元拿下了山顶歌赋山道 15号。他也曾公开表示，在香港逾10年，并没有找到符合自己心愿的房子，直到买了山顶这套。

　　"山顶超级豪宅供应近乎为零的状态，买一栋就少一栋了。"这也是谢炳们遇到的共同问题。包括何兆棠和李敏贤在内的香港超级豪宅交易人，工作中很大一部分内容就是寻找到符合这些内地客户们心愿的超级豪宅。

　　一旦山顶有豪宅放盘出来时，这些内地买家们就会蜂拥提交标书。香港超级豪宅一般都是以招标模式进行售卖。


　　过段时间，何兆棠将带着谢炳参与投标山顶某个豪宅。他不希望谢炳重蹈两年前自己某个内地客户的覆辙，而丢失了他中意的山顶超级豪宅。

　　当时，被评为全世界最昂贵的何东花园有出售意向，何兆棠带着自己的客户和业主进行了长达好几个月的沟通，临了接近交易日时，忽然得知被新买家定下了。

　　这个新买家就是有着"重庆李嘉诚"之称的内地富商张松桥。张松桥最后以51亿港元拿下。据何兆棠得知，张松桥与原业主本身就是朋友关系，张得知出售消息后，赶紧约了业主一次饭局，以其他生意为筹码才换得了这个超级豪宅的交易。

　　面对香港山顶超级豪宅供不应求的状况，何兆棠有时候也会扮演游说卖家出售豪宅的角色。

　　土生土长的香港人何兆深知香港人对于楼市回报率的心理。对于那些出租了山顶豪宅的香港富豪们，何兆棠会以当下楼市回报率已经足够高，山顶豪宅值得出手等切口来说服他们。

　　"成功的次数不多。"何兆棠以及李敏贤一致认为，山顶豪宅出售的机会大多集中在香港本土富豪们分割家产之时。这些宅子大多都是由香港本土老一辈富豪们持有。随着他们年纪渐长后，家族也随之庞大，难免会出现分割家产状况，而且越来越多--这就是内地买家们能够购买的最佳时机。

　　香港楼市大转向
　　如今，谢炳已经降低了自己的要求，即使并不在最山顶，若是有新的超级豪宅，位置稍微低些，也是可以接受的，只要面积足够大。

　　和谢炳样有类似想法的人不在少数。近年来香港开发商们为了能够满足内地买家们的需求，也逐渐将楼盘面积扩大，建成近千平米的超级豪宅。相较于以前香港传统豪宅套面积仅300~500平米来说，现在香港市面上新建超级豪宅基本都是900多平米以上的。

　　过去这一年，山顶超级豪宅仅开盘了会德丰地产及南丰集团旗下的Mount Nicholson。这个项目共有两期，其中一期包括17栋均价在6亿港元以上的超级豪宅，面积也都900平米左右。

　　就现在卖出的10套超级豪宅数据看来，除了11号为香港本土富豪林建岳前女友购入外，剩下的9套全部为内地买家购入，其中就包括了佛山首富--美的集团创始人何享健的儿子何剑锋、深圳上市公司怡亚通供应链董事长周国辉等。

　　谢炳选择山顶或者浅水湾，还有一个原因是有朋友在这些地方也购置了豪宅。谢炳觉得在香港能够延续内地的朋友圈是一件很重要的事情。当然，谢炳也毫不掩饰希望能够与香港老牌富豪们成为邻居，比如，他现在还希望可以买在深水湾道，因为李嘉诚住在这条道的79号。

　　何兆棠回忆，山顶超级豪宅Mount Nicholson第一期已经出售的10套别墅，90%都被内地客人买走最主要的一个原因是，当时最早是深圳某个商人下单后，就跟来了一批广东的朋友。

　　这样的客户，李敏贤也经常遇到。"就像买包一样，内地商人喜欢跟风买。"
　　囿于香港超级豪宅供不应求，李敏贤的客户更多集中在购买过亿大平层。在李敏贤看来，内地客户扎堆集中买某些楼盘也是因为诉求的统一，即新大好：新房子、足够大而且要景观好，至少包括维港海景。相较于香港的买家们，内地过来的商人们住习惯了大空间，而且家庭成员相较来说多，至少要四房以上。



　　以西半山楼盘天汇为例，就聚集了不少内地买家。这是三年前上市的中环超级豪宅，可俯瞰维多利亚海景，更为重要的是，天汇的房子大多都是大平层。开发商陆续放出，李敏贤每次推荐给内地客户都颇受欢迎。

　　"这种大平层投资回报也非常高。"李敏贤说，一位生意涉及中港两地的客户曾于三年前，以1亿多港元购入一套高楼层的四居室。因为生意中心后来转移海外，他便于近期将房子以1.8亿港元的价格挂出。也就是说，不到三年时间，他就赚了6000多万港元。

　　购买主力大换血，这在香港豪宅市场并不是什么秘密。

　　未来，随着港珠澳大桥以及九龙高铁开通后，粤港澳大湾区的发展加速，也会将越来越多的内地人带至香港。

　　李巍是比较早认识到这一趋势的人。他在六七年前就开始主动为团队安排普通话培训--现在，李巍的半山豪宅交易团队是香港中原公司内部普通话普及率最高的团队。与此同时，过去的十年里，李巍团队也一直都是香港中原销售冠军，仅去年该团队佣金就高达8个亿港币。

　　他们深知：香港超级豪宅市场的疯狂时代即将来临。不久的将来，山顶的豪宅圈可能都是说普通话的了。

　　(应受访者要求，廖毅、谢炳为化名)（格.隆.汇）

govyvy

双11到了，有朋友聊侃，自从认识了马云这个人，他获得了两个成功：登录成功、付款成功。

还拥有了自己的车：购物车。

世界观、人生观、价值观都得到了升华，比如，终于明白了自己的不足：余额不足。

一般认为，认识刘强东这个人的结果，应该跟认识马云不会差太多。但是，如果不是剁手党，而是股市里的“割肉一族”，这个差别就不是一点半点的大。

赚大钱的背后总有一个神逻辑

这个巨大差别，在一个绰号叫“茶叶老韦”的“传奇人物”身上发挥得淋漓尽致。

茶叶老韦是刘强东的“死忠粉”，每次看见京东的货运车他都要行注目礼的。

他只是在说到刘强东的时候才会顺带说一下马云。

茶叶老韦本来是一个业余九段技术派炒股高手，拿手好戏就是通过观察摆动指标与资金流向来寻找短线交易机会，时有斩获，不过，都是些小钱。

他说，今年真正帮他赚了一笔大钱的股票，是根据基本面分析买入并中线持有的京东方A。

谈到买入京东方的理由，茶叶老韦颇为得意地分析给我听：

京东方是一家特别厉害的公司，你看，连马云都视刘强东为竞争对手，而且，那么年轻漂亮的奶茶妹妹都嫁给他了。

所以，我老早就觉得，今后它肯定会有不错的表现。

今年年初不到3块钱的时候，我毅然决定买入京东方A，然后一直忍住不卖。

九月份的时候，我想到双11就要来了，像京东方这样的电商巨头都要火一把的。

于是，我就用融资融券加了杠杆。没想到十月份又来了一波大涨，还创出了历史新高。

看来炒股想赚大钱，还得看基本面啊！

我听着他滔滔不绝的“基本面”分析，有一种五雷轰顶、三观尽毁的感受，老半天反应不过来。

我思忖良久，京东方A今年的大涨难道不是因为“柔性OLED屏打破三星的垄断，开启了显示新纪元”这个基本面因素的重大改变吗？

茶叶老韦显然是搞错，他是把京东方A误以为是京东了。

看着他踌躇满志的样子，我一时犹豫起来。

要不要告诉他，他这个“基本面”分析完全是驴头不对马嘴。

然而，让我不得不叹服的是，人家茶叶老韦错有错招，反正最后赚了大钱。

好运气是老天爷赏饭

这其实不是茶叶老韦第一次无意识地干出“挂羊头卖狗肉”的买卖。

可是，我无比敬佩他！因为，每一次“摆乌龙”，他竟然都可以做到全身而退，甚至还赚了大钱。

有段时间，我的投资理念甚至因此被镀上了一层厚厚的魔幻色彩。

真的没法解释，在咱们大A市场，为什么那些输错股票代码的交易最后都赚了大钱，而那些处心积虑选出的股票往往血本无归？

还有一次，茶叶老韦跑去参加一个投资界牛人的投资报告会。

govyvy

作为世界上最成功的投资者之一，巴菲特可以说是个人投资者最易模仿的对象，因为他看起来并没有应用什么特别复杂的策略。他的许多投资方法都可以被个人投资者效仿，以增进他们投资组合的回报。

知识就是力量

巴菲特最擅长的就是专注他所熟知的。如果不清楚一家企业及它的运营，他就不会投资于此。他更倾向于投资那些他很了解的公司。比如相对于新科技，他更专注于消费者产品公司、银行以及其它他认为可以增值的行业。这对于难以广泛涉猎的个人投资者来说尤其重要。

少做决策

巴菲特的名言之一是，投资者在职业生涯中只需做出20个投资决策。这样就可以在购买每一支股票时都深思熟虑。相反，许多人在投资大量股票前并没有做足够的调查研究。如果投资者做出投资决策的机会有限，他就会更加谨慎地进行选择。

也许20个投资决策的数量过低，但关键是，要增加收益，就需要投资者提高决策的质量，而非数量。降低买卖频率，在有限的机会中选对投资对象，这样才能在长期内获得尽可能高的收益。

机遇是留给有准备的人

巴菲特可能令其他投资者感到惊奇的特质之一在于他对现金的态度。在数十年来投资成功的情况下，他在投资组合中仍保持有大量的现金。这不仅令他可以及时抓住潜在的购买机遇，也可令他在股市的艰难时刻中镇定如常。

如果个人投资者也能做到这一点，他们就可以在熊市保持理智，届时对于他们来说最好的机遇就可能出现。

显然，找到新机遇从来不是件容易的事情，而机遇也是留给有准备的人。同时，集中于个别行业，并保证买入的每只股票都是当时最好的，这些简单的策略必然可以帮助投资者创造更高的回报。

govyvy

国家互联网应急中心近日通过自主监测和样本交换形式共发现73个窃取用户个人信息的恶意程序变种，感染用户近3万个。该类病毒通过短信进行传播会私自窃取用户短信和通讯录，对用户信息安全造成严重的安全威胁。

样本恶意行为分析：

1)运行后隐藏安装图标,同时诱骗用户点击激活设备管理器功能，导致用户无法正常卸载;

2)私自向黑客指定的手机号发送提示短信，“软件安装完毕n识别码：IMEI号码，型号，手机系统版本”和“激活成功”;

3)私自将用户手机里已存在的所有短信和通讯录上传至指定的邮箱;

4)私自接收指定手机号码发来短信控制指令，执行控制指令内容;

5)私自将用户接收到新的短信转发至指定的手机号，同时在用户的收件箱中删除该短信。

恶意程序目前已攻击影响了黑龙江、江苏、安徽、内蒙古、山东、浙江等地用户的手机，其中黑龙江感染用户数量最多，达21284人。另外，多个企业邮箱的账户也遭受到此次恶意程序的攻击。

根据腾讯手机管家查杀病毒记录显示，恶意软件打着查询信息、查看文件等的旗号，伪装成正规软件进行传播，存在窃取信息及支付风险。其中，伪装成查询成绩单类正规软件的恶意软件中包含“a.privacy.emial.d”木马病毒，该病毒启动会拦截用户短信，并将短信转发给指定号码，泄露用户短信中的账户或密码，可能会给手机安全造成一定的威胁。

腾讯手机管家安全专家杨启波分析，这批恶意程序主要潜藏在含有校园资讯、相册等内容的诈骗短信中，用户一旦点击链接，即有可能被感染。

国家互联网应急中心和多家网络安全机构提醒，鉴于此类恶意程序多潜藏在诈骗短信中，手机用户需提高对陌生短信的警惕，并通过其他渠道核实消息的真实性。同时，还可利用各类安全软件对诈骗短信、恶意程序进行拦截。

来源：新华社、国家互联网应急中心

govyvy

赋予农民更加稳定的土地权益，才能挖掘农业农村发展的内生动力，释放更多“土地红利”。

最近，在家乡包地种菜的同学来了精神头儿：“土地再延包30年，村民放心了，我也敢投入啦!”前几年他回乡务农，租了几百亩地，但一直没什么起色。他解释，村民承包地快到期了，流转合同都是两三年，种菜投入少了，效益上不来，想多投入，又怕打了水漂。稳定农村土地政策，是村民和大户最盼的事。

处理好农民与土地的关系，一直是深化农村改革的主线。当前，一些农村地区第二轮承包即将到期，迫切需要明确土地政策走向、稳定预期。党的十九大报告提出，保持土地承包关系稳定并长久不变，第二轮土地承包到期后再延长30年。及时回答了今后农村土地怎么办的问题，给亿万农民吃上了“定心丸”，体现了中央农村土地政策的连续性和稳定性。

再延长30年，让农民深耕农业更放心。人多地少的基本国情，决定了在今后相当长时间农业生产绝大多数还靠普通农户。农民是乡村振兴的主体，是农业农村现代化的主体，不论是土地流转，还是合作经营，只有稳定了农村基本经营制度，才能稳住民心，充分激发农民群众的创造力，进一步解放和发展农村生产力。

再延长30年，让农民进城更安心。城镇化是一个循序渐进的过程，有其自身规律，不是越快越好。许多农民选择进城务工，看到的是城里更好的发展机会，但在他们内心深处，家里的一亩三分地依然是最后的“避风港”。前些年一些地方搞“土地换社保”“农民被上楼”，事实证明效果并不好。长期稳定的土地政策，解决了农民的后顾之忧，让他们进城能放手打拼，回乡有基本保障，这样一来，让农民进不进城成为自主选择，才能实现人的城镇化、可持续的城镇化。

再延长30年，让新型经营主体更有信心。买难与卖难并存，农业结构性矛盾凸显，深入推进农业供给侧结构性改革，离不开新型主体带动。全国有175万家农民合作社，专业大户和家庭农场超过430万户，他们一头连市场，一头连农户，是现代农业的火车头。新型主体有了稳定预期，才舍得对土地的基础设施投入，增加科技、资金的长期投入，更好地实现多种形式的适度规模经营，为现代农业提供不竭动力。

稳定农村土地政策，是深化土地制度改革的基础。农村土地“三权分置”，是继家庭联产承包责任制后的又一重大制度创新。明晰所有权，稳定承包权，才能放活经营权，让土地变成“活资产”。坚持家庭经营基础性地位，是政策底线，无论怎么改革，不能把农民土地权益改小了、改没了。构建归属清晰、权责明确、保护严格的现代农村产权制度，赋予农民更加稳定的土地权益，才能挖掘农业农村发展的内生动力，释放更多“土地红利”。

稳定农村土地政策，能更好推进农业经营体制创新。现代农业呼唤适度规模经营，家庭经营向采用先进科技和生产手段转变，统一经营向发展农户联合与合作转变。选择什么方式，经营多大规模，要与城镇化进程相适应，与农业科技进步相适应。改革成不成功，不仅要看农业效率是否提高，供给体系是否优化，更要看农民“钱袋子”是否鼓起来。这就要求，建立与农民紧密的利益联结机制，健全新型农业生产服务体系，提供多方位、低成本、便捷高效的农业社会化服务。在土地流转过程中，政府不能越位，包办流转，也不能缺位，放任不管。尊重农民意愿，做好土地流转的服务引导和规范，真正让农户的承包权稳下来，经营权活起来，乡村经济发展起来。

govyvy

在网上购买几十元的物品，因为物品货不对板，要求商家退款。商家不仅爽快退款，而且还“错误”地多退了10000元。

把商家多退的10000元私吞?当心，这可能是一种新型的网络诈骗手段。

记者从江门市公安局江华派出所获悉，日前，该所辖区居民就遇到这样一宗涉嫌新型网络诈骗的案件。所幸，在公安机关的帮助下，事主陈女士(化名)只损失了2元的日利息，没有造成更大的损失。

网购退款多了1万元

今年10月的一天，江门的陈女士到江门市公安局江华派出所求助，称其在某网购平台上购买一件价格几十元的物品，后因为物品不合适申请退款。“店家”也很爽快，“指引”陈女士通过某支付平台办理退款手续。很快，陈女士的银行卡就收到了退款。

然而，陈女士一看银行发来的短信吓了一跳，短信显示银行卡打进去了10000元。紧接着，陈女士就接到“店家”的电话，对方称刚才由于操作错误，错转了10000元给陈女士，要求陈女士把钱退回去，不然就会报警。看见银行卡里真的多了10000元，陈女士几乎相信了。

陈女士说，当时看到这多出的10000元，自己还真有点心动了，“想不还对方。”然而，“店家”却一天内不停地打电话给陈女士，要求她把钱退回指定的账号，还恐吓要告她。

1万元实际是贷款

因为对这笔钱的来路有所怀疑，陈女士还是决定找公安机关求助。民警判断这名“店家”十有八九是在实施诈骗，陈女士如果真的转账给对方，就会“中招”。

民警在陈女士的手机上打开了其之前“退款”时使用的支付平台，并点开了支付平台里的“贷款页面”，里面显示陈女士刚刚从平台借了10000元。

原来，骗子所谓的“退款指引”，只是误导事主用自己的手机在支付平台内贷款，操作成功后事主很快便会收到自己借的钱，而骗子则称这是其退款操作不当而错转给事主的，要求事主退回去，以此实施诈骗。

“据我们了解，所谓的‘店家’，可能就是一个骗子。”办案民警告诉记者，“他们利用网络贷款的一些漏洞，通过让买家点击链接的方式，自动给买家办理了贷款业务。”

govyvy

1、经济参考报：据悉，上海市已将建设自由贸易港的方案报送至国家有关部委征求意见。与自贸试验区相比，自由贸易港有望在一线(国境线)放开方面取得新突破，将取消或最大程度简化入区货物的贸易管制措施，有望实现不报关、不完税、转口贸易也不受限制。此外，国际融资租赁等离岸产业也将成为上海自贸港的一大亮点。

2、11月14日，公布10月当月宏观经济数据，包括工业增加值、固定资产投资以及社会消费品零售额。

财经要闻

1、各地前三季度经济数据出炉，其中，浙江、上海、新疆、山西、辽宁经济增速比上半年加快;江西、湖北、海南、江苏、北京、黑龙江经济增速与上半年持平;其余20省份增速放缓。从前三季度地区生产总值来看，广东、江苏首超6万亿元，山东首超5万亿元，浙江、河南首超3万亿元，上海、福建首超2万亿元，山西、云南首超万亿元。

2、人民日报评论：当前一些农村地区第二轮承包即将到期，迫切需要明确土地政策走向、稳定预期。十九大报告提出，保持土地承包关系稳定并长久不变，第二轮土地承包到期后再延长30年，并回答了今后农村土地怎么办的问题，给亿万农民吃上了定心丸。

3、海通宏观姜超：上周央行加大货币回笼力度，货币政策难以放松。政府决定大幅开放金融行业，开放仍是大势所趋。

4、方正宏观任泽平：预计货币政策从宽松转向中性稳健以及实际趋紧，这有助于金融去杠杆、房地产调控以及稳定人民币汇率。从大类资产更广泛的视野来看，正沿着经济多头的逻辑演进。

5、本周央行公开市场有3400亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期300亿、1400亿、1100亿、200亿、400亿;此外，周一和周四分别有665亿和1225亿MLF到期，周五有800亿国库现金定存到期。进入11月以来，央行多次投放63天逆回购资金，到期日均为2018年1月1日后，显示央行呵护资金面平稳跨年意图，年底前银行间流动性预计整体无虞。

6、华夏时报：据房天下监测，燕郊地区二手房均价自今年4月达到29645元/平的顶点后，半年来一路下跌，10月已经达到23354元/平，平均降低超过6000元。从收集到的数据来看，实际销售价格比网上的数据还要低一些。

投资风向

1、证券日报：从今年的整体推进情况来看，央企混改也在加速推进。对于正在研究制定的第三批混改试点名单，多位业内人士均表示，石油、天然气两大领域有望在第三批混改试点中统筹推进。

2、中概股“回A借壳”：政策放开 标准提高。从监管层人士处获悉，中概股回A股借壳进一步严格要求，包括必须符合相关产业政策、行业政策、对外投资管理及外汇管理方面的要求，另外，交易所还将从前端对拟回A重组的中概股公司进行把关，包括财务、行业、诚信状况等，“不符合条件就不得推进”。

3、本周(11月13日-11月17日)共有42家公司限售股陆续解禁，合计解禁量52.14亿股，按11月10日收盘价计算，解禁市值为805.51亿元，较本周解禁市值521.21亿元上升54.55%。按11月10日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：上海银行、跨境通、搜于特。

4、本周(11月13日-11月17日)，共有5只新股发行，包括周二天常股份、华能水电，周三晨丰科技、润禾材料，周四豪能股份。这5只新股累计发行数量共计约19.06亿股，预计募集资金金额共计55.22亿元。

5、最新数据显示，当前可转债排队企业已经从年初的12家快速上升到89家，仅上周又有6家企业的可转债项目被受理，年内已有41家企业可转债项目成功过会。有业内人士认为，今年以来可转债的打新收益率平均在10%左右，未来随着转债市场扩容，转债申购的中签率可能逐步下降，转债上市首日的涨幅将更加趋于理性。

6、次新股板块从本月以来持续走强，按照往年规律，高送转的炒作从每年年底开始，较易吸引资金并呈现持续跨年度运作的特征，后市仍应积极关注。海通证券相关研报认为，富瀚微、吉比特、杰恩设计、寒锐钴业、金牌厨柜、透景生命、兆丰股份、江化微、三超新材、新坐标等次新股成为高送转潜力较大的标的。

7、中国证券报：业内人士指出，2015年并购重组迎来阶段性高点，按照承诺期为3年来估算，2017年将会成为业绩承诺到期规模相对集中的一年。在2015年的并购热潮中，传媒、影视均是并购“三高”(高估值、高溢价、高承诺)问题突出的行业，在商誉减值和并表业绩下滑的“双杀”下，这些板块业绩下滑风险较大。

8、《证券经纪业务管理办法》征求意见稿近期将出炉，跟2016年草案相比，最新版本新增了非现场销户、账户使用实名制、大户核查等内容。非现场销户的规定一旦成行，部分中小券商或面临客户流失的局面。

9、中国证券报：与前几年动辄超过5.5%的预期收益相比，今年年末的银行理财收益水平颇有些“冷静”。有分析指出，严监管遏制了资金空转现象，使理财资金配置加速回流实体经济，会在很大程度上降低银行理财产品的预期收益水平。

10、全国中小企业股份转让系统数据显示，今年以来新三板挂牌公司累计成交金额1912.45亿元，累计发行股票金额1091.16亿元，有2240家公司完成了股票发行融资。

11、11月10日，港交所披露显示，华夏人寿在11月6日至11月9日买入1.31亿股民生银行A股股份，约耗资10.9亿元。华夏保险对民生银行A股的持股总数达到约22.26亿股，持股比例已达到7.53%。

社会热点

1、国家邮政局监测数据显示，“双11”当天，主要电商企业全天共产生快递物流订单8.5亿件，同比增长29.4%;全天各邮政、快递企业共处理3.31亿件，同比增长31.5%。

2、国家互联网应急中心近日发现73个窃取用户个人信息的恶意程序变种。恶意程序目前已攻击影响了黑龙江、江苏、安徽、内蒙古、山东、浙江等地用户的手机，感染用户近3万个。

3、国家食品药品监督管理总局公布管理办法，明确规定入网餐饮服务提供者应当具有实体经营门店并依法取得食品经营许可证，送餐人员应当保证配送过程食品不受污染。

国际要闻

1、第31届东盟峰会及系列会议将于今日在菲律宾首都马尼拉正式开幕。今年东盟峰会的主题是“拥抱变革，融入世界”。

2、中国地震台网正式测定：11月13日2时18分在伊拉克(北纬34.90度，东经45.75度)发生7.8级地震，震源深度20千米，震中位于伊朗、伊拉克边境地区。据俄罗斯卫星网报道，据媒体援引伊朗紧急部门的消息称，伊朗地震造成61人死亡，300人受伤。

govyvy

11月10日，宁德时代新能源科技股份有限公司(下称“宁德时代”)创业板IPO招股说明书预披露出现在证监会网站上。

自今年6月15日发布上市辅导公告至今，宁德时代这个上市速度还是让人羡慕的。

“超速”发展

宁德时代披露的数据显示，2014年、2015年、2016年及2017年1月至6月，宁德时代营业收入分别为8.67亿元、57.03亿元、148.79亿元、62.4亿元;归属于母公司股东的净利润分别为0.54亿元、9.31亿元、30.22亿元、18.57亿元。

预披露显示，各报告期内宁德时代主营业务收入来自动力电池系统、储能系统和锂电池材料的销售。其中，动力电池系统销售收入分别为7.15亿元、49.8亿元、139.8亿元和53.4亿元，占主营业务收入的比例分别为94.17%、87.98%、95.55%和87.14%。这些数据也让市场感受到了动力电池产业的超速增长。

据披露，公司此次发行股份不超过2.17亿股，占发行后总股本比例不低于10%，全部为发行新股。募投项目为：宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目和宁德时代动力及储能电池研发项目，拟用募集资金投资131.2亿元。照此计算，公司估值至少达1300亿元。

今年3月，郭台铭旗下的鸿海集团发布公告称，子公司富泰华以10亿元的代价获得宁德时代1.19%的股权。以此计算，宁德时代当时估值约为840亿元。

客户体系曝光

从预披露来看，今年以来，吉利成为宁德时代最大客户，销售额为9.23亿元，占其营收比为14.67%。随后四位大客户分别是：普莱德新能源电池、郑州宇通集团有限公司、湖南中车时代电动汽车股份有限公司、东风汽车集团股份有限公司。

2015年和2016年，宁德时代动力电池系统销量分别为2.19GWh和6.80GWh，连续两年在全球动力电池企业中排名前三位。在国内品牌客户方面，公司与宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、湖南中车、东风集团和长安集团等行业内整车龙头企业保持长期战略合作。在国际品牌客户方面，公司已经进入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系，也是国内少数为国际汽车品牌提供动力电池解决方案的供应商。同时，公司与蔚来汽车等新兴整车企业(包括互联网车企、智能车企等)开展合作，积极布局智能汽车领域。

govyvy

近期，有关房企的股权出让信息密集发布。其中既有苏宁和恒大股权合作的200亿大单，也有个别项目不足亿元的股权出让。据粗略统计，进入11月以来，已交易的地产类项目股权金额已经超过500亿。

据21世纪经济报道了解，涉及股权出让的房地产项目，多处于亏损或高负债状态。

中原地产指出，楼市调控政策持续深入，加之融资渠道收紧，导致部分企业的资金状况出现压力。因此，部分企业希望通过股权融资的方式补充资金；另有部分企业，则是希望借此剥离“不良资产”。

大单频出

11月3日，昆百大A发布公告宣布，和谐和谐于发行股份及支付现金购买我爱我家84.44%的股权，及募集配套资金暨关联交易事项，获得了证监会批复。这一交易的价值接近55亿元，我爱我家也将借此登陆资本市场。

11月6日，恒大发布公告称，苏宁控股集团旗下公司南京润恒将向恒大地产战略投资200亿元，并在恒大第三轮增资扩股完成后，持有其4.70%股份。

3天后的11月9日，复星旗下地产业务作价258亿元注入豫园股份，通过向郭广昌控制的浙江复星、复地投资管理等17名对象发行股份，购买其持有的28家公司的全部或部分股权。

这次重组也被看做是复星地产业务曲线回归A股。如果资产注入完成，豫园商城将成为复星集团地产业务的A股上市平台。

这是近期最受关注的三笔房地产股权交易。单是这三笔交易，金额就已超过500亿。

除此之外，项目层面的股权转让信息也越来越多，但多处于已挂牌状态。

11月1日，华侨城集团将北京“新著东方”项目公司剩余51%股权在北交所挂出。这一豪宅项目的前身是华侨城于2015年11月获取的丰台高价地，代价为83亿元。此前的8月，华侨城已经将该项目的49%股权售予泰禾集团。

随后，中交地产也将旗下重庆中交西南置业有限公司29%的股权挂出，并已收到报价。

据21世纪经济报道了解，涉及股权出让的房地产项目，大多处于亏损或高负债状态。财报显示，截至2017年9月30日，“新著东方”项目因未开盘，公司的净资产为负值，营业收入为零。

挂牌信息显示，重庆中交西南置业有限公司虽然已经产生营业收入，但截至今年10月30日，公司净利润仍然为负。且公司的总资产负债率达到95.9%。

首创和住总也在近期将旗下公司的股权进行出让，且根据公开信息，两家标的公司的营业利润均为负值。

govyvy

国家发展改革委10日公布《关于全面深化价格机制改革的意见》，对未来三年价格改革进行了系统谋划和全面部署。

价格机制是市场机制的核心，和百姓生活更是密切相关。下一步价格领域将有哪些重大改革?将如何影响你我生活?

垄断行业竞争性环节价格稳步放开

【看点】

按照“管住中间、放开两头”的总体思路，深化垄断行业价格改革，能够放开的竞争性领域和环节价格，稳步放开由市场调节。

扩大市场形成发电、售电价格的范围;深化非居民用天然气价格市场化改革，适时放开气源价格和销售价格;扩大铁路货运市场调节价范围。

建立健全以“准许成本+合理收益”为核心、约束与激励相结合的网络型自然垄断环节定价制度。对输配电、天然气管道运输、铁路普通旅客列车运输等重点领域，全面开展定价成本监审。

【解读】

中国国际经济交流中心信息部副部长景春梅说，放开竞争性环节价格是垄断行业市场化改革的“牛鼻子”;对自然垄断环节定价进行成本监审，有利于打破成本“黑箱”，是垄断行业监管的重大制度突破。

取消医用耗材加成

【看点】

加快理顺城市供水供气供热价格。

研究逐步缩小电力交叉补贴，完善居民电价政策。

巩固取消药品加成成果，进一步取消医用耗材加成，优化调整医疗服务价格。

研究完善机动车停放服务收费政策。

按照体现公益性要求，研究制定国家公园价格政策。

【解读】

医用耗材包括心脏支架、人工膝关节、手术用纱布、手术缝线、牙材料等。目前各地医用耗材加成基本在5%至10%。我国已全面取消公立医院“药品加成”。专家指出，进一步取消医用耗材加成，有利于提高医疗服务质量，满足人民要求。

国家发改委副主任胡祖才说，要引导资源在公共服务领域高效配置，对政府定价的环节，科学界定财政补贴、使用者付费边界，建立健全价格动态调整机制。

绿色消费价格引导低碳生活方式

【看点】

制定完善绿色消费价格政策。

定期评估完善居民用电用水用气阶梯价格政策。

完善北方地区清洁供暖价格政策。

根据成品油质量升级进程，制定国VI标准价格政策。

【解读】

完善绿色消费价格政策是倡导简约适度、绿色低碳生活方式的重要手段。据了解，我国将综合运用峰谷价格和阶梯价格、扩大市场化交易等措施，促进北方地区“煤改电”“煤改气”。探索实行污水处理、垃圾处理差别化收费制度。合理确定和调整居民用电用水用气各阶梯用量、价格，研究拉大价格级差，提高居民节约意识。

防止出台限制公平竞争政策

【看点】

全面实施公平竞争审查制度。

严格审查增量，防止出台新的排除限制竞争的政策措施。

逐步清理存量，稳妥有序清理废除妨碍统一市场和公平竞争的规定和做法。

推进反价格垄断执法常态化精准化。

构建经营者价格信用档案，对价格违法的失信行为实行联合惩戒。

【解读】

地方保护、区域封锁、行业壁垒、企业垄断……针对这些不符合建设全国统一市场和公平竞争的现象，我国已出台《关于在市场体系建设中建立公平竞争审查制度的意见》。

经济学家吴敬琏认为，通过大力实施竞争政策，保障各类市场主体之间的公平竞争，使缺乏竞争力的企业退出市场，让优质企业在市场竞争中因获取更多的资源而发展壮大，将提升相关产业乃至整个经济的活力。



建立政府定价收费项目清单制度

【看点】

加强行政事业性收费标准管理，严格落实收费公示公开制度。

清理规范经营服务性收费，建立政府定价收费项目清单制度，实现全国一张清单、网上集中公开、动态调整管理，清单外一律不得政府定价。

【解读】

瑞华会计师事务所管理合伙人张连起认为，涉企收费高的要害在于一些地方政府对行政性收费和经营收费存在一定依赖。建立清单制度，接受包括新闻舆论在内的社会监督，切实对涉企收费“瘦身”，对于振兴实体经济极为必要。

保障低收入群体生活水平不因价格改革降低

【看点】

加强民生商品价格监测预警，研究完善价格异常波动应对预案，健全重要商品储备制度。

认真执行并适时完善社会救助和保障标准与物价上涨挂钩的联动机制。

制定低收入群体保障预案，完善配套政策。

【解读】

中央财经大学教授温来成说，这体现了新阶段价格管理的特点，即实行价格、财税等政策工具联动调控价格总水平。同时，重视民生保障，切实兜住民生底线。

全面推进农业水价综合改革

【看点】

在总体不增加农民负担的前提下，扎实推进农业水价综合改革，积极稳妥改革完善粮食等重要农产品价格形成机制。

【解读】

胡祖才说，坚持综合配套施策，更加有效地发挥市场机制作用和保障农民利益，推进实施乡村振兴战略和农业供给侧结构性改革。

govyvy

21世纪经济报道记者统计显示，截至11月8日，A股共计有912家次上市公司通过IPO、增发等各种方式进行了融资，融资总金额达到1.39万亿元。不过与2016年相比，无论是融资企业数还是融资金额，今年迄今均有所不及。去年全年，两市共计1134家次上市公司实施了融资，合计融资规模高达近2.12万亿元。

作为资本支持实体经济最主要的途径之一，在经过百花齐放式的2016年融资行情后，A股2017年直接融资市场又出现了些许变化和新趋势。

21世纪经济报道记者进一步统计发现，上市公司融资所获资金中，投入建设企业的横向发展项目仍占据主流，同时纵向的收购案例亦占比颇高，且相比于去年下半年，募投用于跨界并购也似乎出现回暖趋势。

IPO“扩容”，定增“缩水”

“今年融资市场不及去年，主要因素仍在于为防止资本脱实向虚，而接连出台的重组新规和再融资新规，又在监管上直接限制了上市公司融资规模。但总体而言，今年的定增市场是趋于理性的。”深圳一家券商策略分析师表示。

随着A股IPO提速常态化趋势的持续，无论是上市公司数量还是IPO募资金额，均在今年取得了快速发展。

根据Wind资讯数据显示，截至11月8日，两市今年共有391家首发企业获得IPO审核通过，且募资总金额达到近2005亿元。去年全年，这两项数据则分别为227家和1496亿元。

尽管2017年还未结束，但今年通过IPO登陆A股的上市公司数量已经达到历史最高纪录，融资规模也仅次于2010年和2011年的4885亿元与2809.69亿元，在历年中暂时排在第三位。

具体至IPO企业上市地点，21世纪经济报道记者统计发现，主板市场以1183.68亿元的融资额，远超中小企业板和创业板，占比达到60.19%。后二者的融资规模则分别为316.40亿元、466.57亿元，所占比例依次此是16.09%与23.72%。

而在今年通过IPO成功上市企业分布的地域中，广东省以85家排名榜首，排名2-4名的则分别是浙江省、江苏省和上海市，各地区今年登陆A股的企业数量分别为77家、59家和35家，一定程度契合了经济越发达，上市公司数量越多的规律。

另外在行业分布中，若以Wind行业为分类标准，则资本货物行业年内通过IPO方式的融资额度最高，达到349.21亿元，排名其次的则是材料II和技术硬件与设备，各自融资额度为256.96亿元、236.84亿元。

不过，今年IPO融资市场的“火热”，并不能掩盖定增市场的“低迷”。尽管截至最新，A股通过增发方式融资企业数达到432家，融资规模超过1.06万亿元，但与去年和2015年的有关数据相比，仍有不小差距。

数据显示，2016年，A股共计814家次上市公司实施了增发，融资规模达到近1.7万亿元；前一年的2015年，同样有813家次上市公司实施了增发，融资规模亦达近1.23万亿元。

上文提及的策略分析师表示，随着再融资新规的施行，已经对并购重组审核的趋严，去年那般火爆的定增市场难以再现是可以预见的，而监管层之所以这么做，根本目的仍在于希望资本市场能够脱虚向实，更好地服务实体经济。

值得注意的是，在今年1.06万亿的定增融资中，央企和民营企业的规模趋近，分别为3903亿元和3861.31亿元，所占总规模比例则各自是37.16%、36.76%。另外，地方国企也以1992.27亿元的规模，占总定增融资比例18.97%。

govyvy

美国著名财经网站Business insidert刊发投资专栏文章，介绍了股神沃伦-巴菲特(Warren Buffett)给股市新手的8条投资忠告。以下为编译内容：

“当一个有钱的人遇到一个有经验的人，有经验的人最终有钱，而有钱最终得到经验。”现年87岁的巴菲特在今年的致股东信中，劝告投资人买指数基金，而不是投资主动式管理基金 ，也不要投资高费用401k。他说，经验是成为成功投资者的终极法宝。

然而，那些投资新手又该如何?如果你就是没有任何经验呢?幸运的是，你可以从有经验的投资者那里学习——比如巴菲特这样的投资者。我们一起来看看巴菲特的8项投资建议：

一、多元化投资有时会让你处于危险之中

许多优秀的投资者强调多元化的重要性。通过持有40到50只各个行业的股票，许多个人投资者获得了多元化投资带来的好处。共同基金可能会把数百只股票放进一个投资组合，从而寻找到一个好的平衡点。

但巴菲特不大不同意这一观点。巴菲特说，多样化投资是为那些对投资了解不多的人。一个有经验的投资者应该长期选择股票，并且应该对他/她的投资有信心。巴菲特认为，多元化投资是为了避免无知所采取的防护措施。对于那些知道自己在做什么的人来说，这种做法毫无意义。作为个人投资者，早在上世纪60年代，巴菲特所拥有的最大头寸涵盖了其整个投资组合的35%左右。巴菲特基于长期投资原则选择投资项目，其在考虑购买股票时会100%考虑到以下几点：良好的长期财务状况、有能力并且诚实的管理层、有吸引力的买入价、是自己熟悉的行业。

一些投资者分散投资组合，因为他们担心单独投资任何一只股票都有可能会毁掉他们的整个投资，但是，在这样做的同时，跟踪分析你所投资的每家公司的经营状况也是难上加难，多元化投资可能会减少投资组合的波动性，但同时也分散了投资者对投资项目的注意力。

巴菲特等待买到好股票的机会，当这些机会来临的时候，他会牢牢抓住。比如，巴菲特就成功进行了如市政公债，高盛、通用等的证券等交易，他写道，“天上下金子了，带个大桶出去，顶针就太小了。”

二、 最重要的是投资你自己

你能做的最好的投资是提高自己的能力。你为提升自身才能和价值所做的任何事，都回以适当的实际购买力为形式得到回报。而且这些回报也是巨大的。不管你向自身投资了多少，你得到的回报都是乘十倍的。而且不像其他资产和投资，没人能对它收税，也没人能偷走它。

巴菲特说起他的金牌搭档芒格如何成功的故事，那时候他俩还没认识：“芒格还是一名年轻律师的时候，每小时能挣20美元。但他问自己，谁是我最有价值的客户呢?想来想去，他觉得应该是他自己。于是，他决定给自己留出单独的一小时，每天早上研究工程项目与房地产交易。每个人都应该这样做，既为别人工作，也要卖给自己一个小时的时间。”

人们需要认真思考这一小时所包含的机遇。从长期来看，唯有充分利用时间，学习新东西、提升自己的这项投资才会让你走得更远。巴菲特说，一个人能做的最好的投资就是他/她自己的能力。大多数人不会从股市赚到大部分钱。他们将从他们的职业生涯中获得成功。所以把提高自己放在第一位吧!

三、相信自己会赢

巴菲特说，最困难的事情是相信你的投资决策。你总是认为别人是对的，而你错了。相反，你需要学习和相信自己。巴菲特曾说，“我一直都知道自己会变得富有，对此从未有过怀疑。”要想成功，你需要克服恐惧，而不是关注别人告诉你的事情。积累知识，自己做出投资决定，不盲从权威，自己成为赢家。

就投资而言，这句话可谓金玉良言，巴菲特就是抱着这种心态来做投资的。你要相信自己有朝一日是会赢的，或许并非今日，也或许不会以你认为的方式发生。但在内心深处，你要坚信自己会赢，那会让一切都变得不同。奉守这些投资建议，你就肯定能取得成功。你要做的就是读懂这些建议，作出自己的思考，然后在投资中加以运用，结果是不会让你失望的。

四、 不要草率投资，要投资你熟悉的领域

巴菲特表示，许多人在做出任何投资之前都会有相当多的想法，但有时候会想太多。巴菲特警告说，你不应该投资你不完全了解的企业。风险来自于你不知道自己在做什么。人们总是会说，投资股市的风险有多么大。“太容易亏钱了。”他们会说。没错，股市确实是有风险的。但是，依靠一个有朝一日可能破产或是随时可能会让你卷铺盖走人的雇主也是如此。那么，你如何才能管理股市上的风险呢?巴菲特给出的建议是，你要学会知道自己在做什么。你越是了解这一点，就能做得越好。

巴菲特的建议是，“永远不要投资你看不懂的企业”。然而，这并不意味着你不能投资市场中不了解的企业。恰恰相反，你完全能够投资，只是需要尽可能谨慎。大部分公司经营的业务会涉及多个领域，这让普通人很难看懂这些企业。为了让事情更简单，你可以更多地投资于自己看得懂的企业。这是投资理念中的一个关键点。

你可能无法预测一家生物技术公司取得成功的可能性，或者下一个流行趋势可能是什么，抑或手机技术的下一个创新突破又是什么。所有这些复杂的问题将严重影响股票市场上大型公司所能带来的回报，这具有很大的不确定性。我们有证据表明，除购买过IBM和苹果公司的股票外，巴菲特通常会避免投资科技公司。他说，在投资一家公司的股票之前，他必须先了解这家公司如何赚钱，主要管理者是如何影响这家公司的。如果在10分钟内他理解不了这家公司，他就会在此基础上去评估另一家公司。

是的，大多数人无法预测下一个在青少年中到底会流行什么，或者一种药品是否能够在市场上获得成功。 即使你掌握的数据比其他人多，你仍然无法以100%的准确率预测未来。如果不能做到对未来有准确预测，巴菲特建议不要投资。如果这对你来说很复杂，你就换一家公司再投。巴菲特曾经说过，在大约1万多家上市公司中，就算在估值之前，也只有几百家公司能入他的眼。

govyvy

govyvy

这是一个悲剧。故事是这样的：

　　咬紧牙关加价从黄牛手里买了一台“肾X”，拿到包装盒要享受开机的惊喜。开箱那一瞬间人突然方了：盒子里根本没有手机，却装着一颗手雷。还没来得及发怒，突然发现，手雷的引信已经被点燃，噌噌噌的冒着火星。

　　六神无主之际，赶紧要把手雷扔掉，却悲催的发觉，双手已经被手铐锁住。

　　那一刻的酸爽……

　　故事是杜撰的，处境是真实的。有一家上市公司正陷入这样的囧境：手里握着一颗已经引燃引信的手雷，要甩掉时却发现双手被紧紧锁住。

　　今天故事的主角是A股上市公司富临运业（002357.SZ）：刚收购到手的公司就陷入亏损，要履行业绩补偿之时，卖方却因为涉及合同诈骗被逮捕。

　　故事更大的槽点在于，当富临运业已经确定因收购踩雷要产生大额商誉减值之际，一大波券商却仍然在“蒙眼狂推”，接连发布研究报告，号召股民买入增持。其中，最起劲的就是兴业证券和国金证券等。

　　普通股民缺乏专业知识，识别不出“肾X”包装盒里装着手雷，情有可原。

　　作为持牌机构，当手雷引信已经冒着火花时，仍然无底线的号召股民买入增持，这不是把投资者往火坑里推吗？

　　券商分析师，到底是缺乏专业素养，还是缺乏良知？

　　今天，面包财经就和各位看官一起来撸一撸这个狗血的故事。

　　富临运业踩雷，刚买到手的公司转身就亏损  

　　故事从一则公告说起。

　　富临运业此前发布了一纸公告：预计此前收购得来的控股子公司——兆益科技，三年业绩承诺无法达标。近三年来（2015年—2017年9月底），兆益科技净利润为亏损1679.09万元，与三年累计净利润不得低于6300万的业绩承诺相去甚远。

　　这是一个收购后业绩变脸的老套路。

　　2015年7月，当时，富临运业以9431.04万元的代价，获得了兆益科技51.2%的股权。按照惯例，兆益科技对未来三年做了业绩承诺，如果不达标将由卖方进行业绩补偿。

　　下图为面包财经根据公告绘制的兆益科技承诺净利润与实际净利润对比图（2017年实际净利润为截至今年9月底）：

　　

　　兆益科技的主营业务为GPS与北斗系统应用产品研发及销售。富临运业在收购公告中称，收购兆益科技是基于其良好的资源优势和盈利能力。

　　兆益科技的财报看起来还不错。2014年净利润为657.99万；2015年第一季度，这一数字达到398.53万，已经达到上年全年的六成。

　　但并购刚完成兆益科技的业绩便迅速变脸。2015年，其全年实现净利润为291.85万，比一季度的利润还少。这意味着该年后三个季度，兆益科技净利润为亏损106.68万，此后更是陷入持续亏损。

　　引信被点燃的手雷：连续两年亏损，商誉减值无可避免  

　　富临运业并购兆益科技产生了6461.34万商誉，按照常理，收购项目利润不达预期需要计提商誉减值。

　　但2015年底，富临运业进行商誉减值测试时，并未对收购兆益科技产生的商誉进行减值。富临运业给出的理由是：

　　兆益科技经营业绩未达到预定目标，但本公司收购兆益科技时与少数股东签订对赌协议，若兆益科技业绩达不到预定目标，本公司可获得少数股东赔偿。因此年末未对收购兆益科技时产生的商誉计提减值。

　　通俗的翻译一下，富临运业认为，虽然收购踩到地雷了，但是根据合同卖方得掏钱把坑填了。这种解释其实相当勉强，很难说是符合会计处理“审慎性，保守性”的原则。

　　但是，无论如何，审计师——信永中和，还是出具了标准无审计保留的审计报告。但是没多久，上市公司和审计师就被打脸了。

　　2016年中报，富临运业可能也觉得商誉减值已避无可避了；最终对兆益科技商誉计提了660万元减值准备。这次并未提及卖方赔偿之事。

　　2016年年底，其对兆益科技商誉计提减值准备增加到了2500万。2017年6月底，这一数字再次增加到3303.85万。

　　双手被缚：原股东因合同诈骗被捕，业绩补偿可能落空  

　　富临运业并购兆益科技时，曾与兆益科技原股东签订了业绩承诺及补偿协议。2015年，上市公司不计提商誉减值，就是认为卖方会根据合同来“填坑”。

　　根据该协议，如净利润低于承诺净利润数，原股东韩毅等人需向富临运业支付保证金。支付的保证金等于当年承诺净利润减去当年实现净利润。且根据协议规定，韩毅等人需在审计报告出具后10个工作日内，向富临运业支付保证金。

　　2015年和2016年，兆益科技净利润分别为291.85万、-783.5万。按此计算，韩毅等人在2015年和2016年，分别需向富临运业支付1008.15万及2783.5万保证金。

　　但是，悲催的事情发生了。今年8月9日，富临运业公告称，兆益科技原股东韩毅、李秀荣因涉嫌合同诈骗犯罪被逮捕，韩毅等人存在无能力履行业绩补偿的可能。下图为面包财经对富临运业公告的截图：

　　

　　今年前三季度，兆益科技已亏损1187.44万元，这意味着，今年年底商誉减值几乎已经无可避免。

　　蒙眼狂推：券商号召股民买入，只字不提商誉减值风险  

　　各位看官，到今年8月中旬，富临运业收购踩雷，商誉减值已经是板上钉钉的事情。上市公司已经发公告明确说，业绩补偿有可能落空。明眼人都知道，投资风险那不是一点点。

　　但是，富临运业却获得了多家券商增持及买入评级。比如国金证券，在8月22日还给予买入评级。

　　

　　“运输主业”都已经“持续下滑”了，你还号召大家买入，买个毛？

　　“转型升级”指的是这次千疮百孔的收购吗？“培育”的就是即将引爆的商誉手雷吗？

　　国金证券在过去几年，发布多份研报给予富临运业买入评级。而在研报的风险提示部分，对于已经成为定局的商誉减值只字未提。

　　

　　更为离谱的是兴业证券。2016年12月8日和12月21日，连续发布两份研报，给予富临运业“增持”评级。

　　

　　

　　在2016年底，富临运业将继续发生商誉减值的事情已经确定无疑，但风险提示中却没有提示商誉减值风险。2016年12月8日，富临运业股票成交最低价16.73元，2017年6月份，股价一度跌破10元。如果股民看了兴业证券的研报，在12月8日以最低价买入股票，持股不动6个月左右的时间，将亏损超过40%。下图为面包财经对富临运业股价走势的截图：

　　

　　至今，富临运业仍徘徊在11元下方，当初买入的股民，继续深度套牢！

　　蒙眼狂推富临运业的券商还有一长串，但几乎没有任何一家对商誉减值风险进行必要的提示！

　　券商靠推票过日子，报喜不报忧是行业常态。屁股决定脑袋人之常情，但总不能只讲潜规则不讲良心。

　　你要是连商誉减值这么明摆着的雷都发现不了，从业资格证是哪里混来的？你要是明明发现了已经点燃引线的手雷，仍然号召股民买入增持，职业道德何在？

　　退一万步讲，不愿意得罪上市公司，发现风险之后不愿意给卖出评级，咱装傻充愣，不发研报行不行？

　　证监会，行业协会，罔顾职业道德，蒙眼推票的分析师得管管了。上一个大呼蒙眼狂奔的人现在还躲在美国继续忽悠呢。要不接下来撸一撸那些号召股民买入乐视股票的分析师？

govyvy

时间定格在2009年某一天，那天仿佛也像今天一样有点小雨。朋友下岗了好几年，我跟好多人说过股票能赚钱，他是唯一半信半疑相信我的一位，把30多万毕生的积蓄交给我。

        当时我说我会把你这些钱赚到两百万的，他笑了笑，心里在想吹牛的吧，能不亏就不错了。
差不多九年过去了，我没赚到两百万，赚了超过一千万，超过26倍，年复合增长超过44%，超过中国历史上所有的基金，以9年的时间来看，也超过巴菲特25%的年均增长。

        前两天跟朋友喝茶，我把账户给朋友看，跟他说已经帮你赚超过一千万了，今天我给了你想要的尊严和想过的生活，朋友像个孩子一样趴在桌上哭得死去活来。

        我特别理解把这种心情，也特别理解那些不相信我的人。在这个骗子横行，诚信缺失的时代，他们的想法都是对的，他们一生中遇到能吹能侃能忽悠的人实在太多了，内心早已冰冷麻木。然后就没有然后了。

         投资就像长途跋涉，没有终点，财富和智慧要一代代传承。我还是想把这个30多万的示范账户做到一亿，看起来很难，实际上十倍而已，我也不敢肯定说能做到，但想试一试，一如9年前我接过这个38万的账户一样，简单而坚定。在中国1亿多投资者里面，具备这个水平和能力的人，我想不会超过30位。都已经启程了，还是想追求更高的境界，成为一代宗师，且行且欢，不忘初心，不负岁月。