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楼主: govyvy

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 楼主| 发表于 2017-11-16 13:02 | 显示全部楼层
山西七大煤炭集团整合在即 或将重组为煤企巨无霸
  地方国企改革的步伐不断加快。

  日前,山西省14家上市公司发布了被山西国投收购的公告,收购完成后,山西国投将成为这14家公司的控股股东。其中,也包括七大煤企旗下的上市公司。同时,山西国投也是七大煤企的直接控制人。

  山西省以及国务院都发布了有关文件指出,山西省内煤炭企业同质化严重,需要通过兼并重组、资本注入等方式来改变这种局面。

  业内认为,随着山西国投对上市公司收购完毕,进入资本运作阶段,山西七大煤炭集团整合在即,未来或出现煤企巨无霸。

  山西国投将开启资本运作
  近日,阳泉煤业、大同煤业、潞安环能、西山煤电、山煤国际、阳煤化工、山西汾酒、太钢不锈、太原重工、ST三维、蓝焰控股、太化股份、通宝能源、国新能源14家公司同时发布了《收购报告书摘要》。

  根据收购报告书,山西省国资委将其持有的上述上市公司相关控股股东的股权,无偿划转至山西省国有资本投资运营有限公司,山西省国有资本投资运营有限公司间接持有相关上市公司30%以上的股份。本次划转完成后,山西省国有资本投资运营有限公司在上述公司中的股份比率超过30%,触发全面要约收购义务,需向证监会申请豁免其要约收购义务。本次权益变动已获得山西省国资委批准。

  公告表示,山西省国资委代表山西省政府授权山西省国有资本投资运营有限公司对所出资的企业履行出资人职责,山西省国资委为山西省国有资本投资运营有限公司控股股东和实际控制人。山西省国有资本投资运营有限公司业务以国有资本投资、运营及相关业务为主,具体负责国有股权持有、投资及运营,资产管理及债权债务重组,企业重组及产业并购组合,企业及资产(债权、债务)托管、收购、处置等。

  对于此次收购的目的,公告表示,收购人是按照山西省委、省政府发展山西经济的决策部署,以促进国有资本、资金和资源的可持续发展,解决国有企业历史遗留问题,统筹推进国有企业重组改制进程,加快混合所有制改革,确保国有资产保值增值,降低国有企业资产负债率,促进山西省新兴产业和潜力替代产业发展壮大为目的,通过对山西省省属国有企业股权划转、筹组成立的省属国有资本投资运营有限公司。

  需要指出的是,7月31日,山西省国有资本投资运营有限公司挂牌成立,注册资本高达500亿元。截至8月底,22家省属国企已经全部划转至山西省国有资本投资运营有限公司。

  收购人的成立标志着山西省国有资产管理体制从“管资产”向“管资本”的重要转变。收购人将以资本运作和金融工具创新为主要手段,通过市场化方式,有效推动山西产业集聚发展和转型升级,并促进国有资本合理流动和优化配置,在山西省转型综改主战场发挥重要的示范及支撑作用。

  业内认为,在山西国投的主导下,山西省接下来或将进行频繁的资本运作。

  七大煤炭集团整合在即
  需要一提的是,在上述14家股权转让的企业中,包括七大煤企旗下的上市公司。

  前不久,山西省出台的《关于深化国企国资改革的指导意见》就强调,省内国资同质化竞争严重的问题,并明确将通过专业化重组优化配置同类资源、提高产业集中度、增强市场竞争力。

  9月11日,国务院发布《国务院关于支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展的意见》也指出,鼓励有条件的煤炭和电力企业通过资本注入、股权置换、兼并重组、股权划转等方式,着力推进煤矿和电站联营。

  而山西省煤企一直存在“大而不强”的问题,2016年神华集团煤炭产量4.3亿吨,山西省七大煤企之首的同煤集团产量仅为1.2 亿吨。

  尽管从去年开始煤价已经反弹,多数煤企大幅盈利,但七大煤企的资产负债率仍旧很高,仍未走出困境。

  数据显示,山西七大煤企截至今年3月底的负债总额高达13086.16亿元,平均资产负债率则达到了82.7%,这两个数据相比去年都有所提高。

  2016年七大煤企合计实现营业收入9366亿元,同比下降14%;净利润合计亏损高达34.6亿元。

  同时,同煤集团、潞安集团和焦煤集团今年一季度还陷入了亏损。没有亏损的两家煤炭集团盈利水平也不尽如人意。晋煤集团一季度实现净利7100万元,阳煤集团一季度实现净利650万元。

  随着山西国企改革加速,煤炭集团之间有望通过重组来改变目前同质化竞争以及“大而不强”的格局。

  据了解,山西省后续将对省属七家煤企实施专业化重组、板块化经营,打破原有省属七家煤炭企业各自为政、产品重叠、互相竞争的格局,建立按煤种划分的专业化煤炭生产集团,通过兼并重组,实现强强联合,达到“做强做优做大国有企业”和打造“国家能源战略基地”的改革要求;全面提升山西煤企在全国煤炭行业中的地位,显著提升山西煤企在行业内进一步整合的能力,并为下一步走向世界开展海外并购奠定基础。

  实际上,山西省副省长王一新在此前已经多次指出,希望省内煤炭国企按煤种合并为三大企业,一家动力煤、一家焦煤、一家无烟煤。

  临近2017年年底,山西省全面启动国企改革已经进入倒计时。

  天风证券分析师冶小梅表示,七大煤企国企改革将围绕下属的13家上市平台展开,采用混合所有制和兼并重组等多种方式。

  易煤研究院研究员张飞龙向媒体记者表示,按照山西国企改革的要求,2017年四季度会加速落地。 (原标题:山西七大煤炭集团整合在即 或将重组为煤企巨无霸) (证.券.日.报 )
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:47 | 显示全部楼层
邪说:那你TM一年365日天天发行上市新股干鸟啊!?就保留几百家成分股、绩优股就得了呗!其它那些股包括新股上来就是圈、炒、跌个没完没了,跌还是正常的,那就是垃圾啦,你当初发各鸟行啊??这不是骗人坑人吗!!??你TM还说涨少跌多正常,真正无耻之尤!!

【权威人士:理性认识近期股市变化中的五大问题】  中国证券报  (原标题:去伪存真 理性认识近期股市变化)

权威人士在中国证券报撰文指出


  ●有人统计今年股票家数涨少跌多,以此认定市场整体不好,这个观点经不起推敲



  ●境外大部分成熟市场用以表征市场走势的基本是成分股指数。若用成分股指数比,今年以来,沪深300指数涨幅为23.84%,可媲美甚至超越欧美市场


  ●善加引导,合理改进,创造良好市场环境


  年关渐近,我国市场主要指数,尤其是大盘蓝筹股涨势明显,全年股市投融资功能明显增强,市场波动率明显降低、市场秩序明显好转的格局已经确立,崇尚价值投资的股民也收获颇丰,市场运行获得各方称道。但近期也有一些观点值得关注和商榷。有人统计,截至11月上旬,沪深两市3000余只股票按家数计算涨少跌多,小市值股票不如人意,抱怨中国股市不如欧美市场。还有观点认为,上证综指不好把握,发展十年多,才涨到十年前高点的55%左右,涨跌起伏和投资者感觉不一样。笔者也有几点认识,一是大盘蓝筹和中小股票直接比较的方法不科学,欧美股市自身也不采用这种比较研究方法;二是境内外市场走势各具特色,各有其内在成因,不能一概而论;三是广大投资者对上证综指的特性了解不多,还需市场各方做更多的解疑释惑工作。

  一、如何看待大盘蓝筹与中小股票的“二八”现象

  有人统计今年股票家数涨少跌多,以此认定市场整体不好,这个观点实际经不起推敲。据机构统计,今年市值超过1000亿元的公司上涨家数接近9成,而市值低于60亿元的公司上涨家数不足1成。大盘蓝筹尤其行业龙头普涨,像贵州茅台、海康威视、格力电器等均涨幅可观。但我国中小股票为数众多,市值低于60亿元的公司有1400余家,占比约4成,市值低于100亿元的公司占比约65%。它们看上去下跌面较大,但总的下跌市值相对较小,并不代表市场主流。这就好比“一个西瓜”和“一把芝麻”相比,若是按个数比,芝麻永远是多数,西瓜永远是少数,但这样比较得出的结论明显偏颇。更重要的是按市值、按影响、按投资者的参与和对投资者的贡献来比,这样才更为全面,也更符合科学的投资理念。从总市值来看,2016年底我国境内股市总市值为50.77万亿元,截至目前约为59万亿元,总市值增长约16%,即便剔除今年以来的新增股份市值,总市值也增长了10%左右,更加证明了涨跌家数不能反映股市主流情况。

  从与境外市场相比来看,有些人羡慕的境外市场也不使用这种比较方法。例如,尽管今年美股市场主要指数迭创新高,但同期下跌股票家数仍达40.12%。港股市场今年主要指数涨势也很好,但下跌股票家数也有44.37%,投资者关注的是腾讯控股、汇丰控股等少数龙头,而目前低于1元的“仙股”有900余只,占比为42.86%。境外人士不但没有因此指责,相反还恰恰认为这是市场常态。从事物比较的方法与结论来看,任何事物都有好、中、差之分,优秀的永远是少数,龙头更是稀缺的。全球没有哪个市场是全部个股普涨普跌的市场,股市“二八”也好,“一九”也罢,都是市场日益成熟的表现,投资者应积极面对,更好地认识和驾驭这种规律。

  二、如何看待综合指数与成分股指数的差异

  有人认为美股等境外市场走势比我国股市好。对于这个观点,我们需要弄清综合指数与成分股指数的差异,科学分析境内外市场的特点和运行规律。境外大部分成熟市场用以表征市场走势的基本是成分股指数,如美国标普500和道琼斯工业平均指数、英国富时100、法国CAC40、日本日经225、欧盟Stoxx50等。这些指数都是“选美指数”,对成分股精挑细选,定期择优汰劣。境外市场上涨多是指这类指数成分股,并非全部股票“鸡犬升天”,很多小股票根本不计入指数。

  国内市场通常参考的上证综指今年涨幅10%左右,从数字看确实比境外指数稍逊一筹。但上证综指的一个重要特点是综合指数,跟境外“尖子班”相比,它“拖家带口”、“一个不落”。若用成分股指数比,今年以来,沪深300指数涨幅为23.84%,上证50指数为25.12%,中小板指(成分股指数)为24.52%,均高于日经225(17.09%)、德国DAX(13.52%)、美国标普500(15.19%)、法国CAC40(9.32%)、英国富时100(3.80%)涨幅,可见我国股市今年走势可媲美甚至超越欧美市场。

  更进一步看,今年我国股市内部也出现这种类似变化,如中小盘股居多的深证综指仅上涨2.88%,但深证成指上涨13.81%;中小板综指仅上涨4.87%,但中小板指上涨24.52%。即无论是大盘股,还是中小盘股,都是成分股涨幅大于非成分股。

  三、如何看待区域性、全股本股改后的上证综指与自由流通股指数的差异

  我国的上证综指是1990年市场建立之初设立的,是投资者用来参考股市的主要指标,有三点重要特征是广大投资者亟需了解的。

  一是上证综指仅以上海单一市场口径计算。近年来新兴产业公司纷纷在深圳中小板、创业板以及境外市场上市。沪市市值占比由2007年11月的85%左右降至目前58%左右,其全国代表性逐年下降。但市场投资者习惯使用上证综指作为整个中国股市的指示器,这使其一定程度承担了“额外”功能。

  二是上证综指采用全股本口径加权计算。这种编制方法反映市场变化的准确度不高,而老百姓仅仅关注流通的那部分股本,使得上证综指的涨跌起伏和老百姓的感觉不一样,容易造成困惑。而当前全球市场主要指数基本采用自由流通股本计算,标普、恒生等原来采用全股本计算的指数多在上世纪末本世纪初改成了流通股计算。

  三是上证综指内涵变化巨大。股改前我国股市流通市值占比不到三分之一。股改后流通市值迅速放大,目前我国股市流通市值达46.08万亿元,占比接近四分之三,比2005年底的1.06万亿元和2008年底的4.52万亿元分别增加了42.5倍和9倍,市场准确度和风险都大幅提升了。同样的指数点位高低、同样的涨跌幅度,现在的市值及其变动体量都比早年大得多,对投资者的影响也大得多。然而,社会特别是中小投资者对这些情况知之甚少,往往将上证综指前后比较使用,从而造成严重误判。

  四、如何看待今年中小市值股票的下跌

  有些人对今年一些中小市值股票的下跌耿耿于怀,其实对这种现象可以心平气和地分析。“风水轮流转”、“物极必反”都是自然界和社会运行客观规律。2008年金融危机后,中小盘股连涨了7、8年。中小板指从2114点涨至现在的8000点左右;中小板综指从1959点涨至现在的12000点左右。创业板指(成分股指数)从585点最高涨到4037点,目前在1900点附近;创业板综指从575点最高涨到4449点,目前在2400点附近。可见,前些年中小板、创业板指数涨幅巨大,许多中小市值股票积累了几倍甚至十几倍涨幅。尽管今年创业板指下跌3.33%,创业板综指下跌7.12%,小市值股票的回调更多,但中小板综指和创业板综指市盈率仍在40倍和54倍左右。反观大盘蓝筹,沪深300指数市盈率仅为15倍左右,公司业绩较为稳定,又有供给侧结构性改革、A股纳入MSCI等利好支撑,很多投资者“用脚投票”,卖小盘股、买大盘股。广大投资者对这种投资理念和策略的变化不可不察。

  五、善加引导、合理改进,为投资者创造良好环境

  笔者认为,当前股市的涨跌情况是市场规律在起作用。作为市场专业人士,应该积极负责地解释这种现象。证监会、交易所、指数公司、市场机构等更要从不同角度善加引导、改进工作,为投资者创造良好环境。

  一是全面客观宣传境外市场真实情况。各方专业人士都有责任把境外市场情况全面客观介绍给广大投资者,这有利于大家端正投资心态,消除一些不必要的误解。二是认真解读上证综指与其他成分股指数和境外指数的差异性。客观介绍境内外指数在成分股构成、股本计算方法上的特点和差异,讲清我国股改后市场发生的重大变化,让投资者正确比较,从而理性看待国内市场。同时也要引导投资者更多参考反映流通股运行的指数,提升风险意识。三是引导中小散户购买专业机构投资者的产品,共享专业性投资成果。据相关统计,今年前三季度权益类基金获得正收益比例超过九成,“基民”的收益普遍较好。随着投资产品多样化,专业机构优势越来越突出。近来一些FOF基金等组合投资产品短时间内就销售告罄,说明我国投资者的理念已经有了可喜变化。四是做好投资者教育,持续宣传长期投资、价值投资理念。监管部门、各类证券经营机构要多措并举,加大投资者教育力度,让投资者逐步树立良好的投资理念,抑制“炒小、炒新、炒差、炒消息”的不良文化,更好地分享我国实体经济和资本市场的发展成果。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:48 | 显示全部楼层
据南华早报报道,巴菲特投资的中国电动汽车厂商比亚迪计划在加拿大安省首次布置生产线,意在追逐日益增长的电动卡车市场。

比亚迪,也被称为中国的特斯拉。比亚迪加拿大发言人Ted Dowling称,明年在安省开设工厂,计划雇佣40个人。

这家总部设在深圳的公司计划大幅加速在加拿大的投资,因为加拿大大力发展清洁能源汽车行业,安省对此有税收优惠政策,比美国的投资环境更友好。

比亚迪由沃伦巴菲特的公司部分控股。目前尚不透露工厂的具体位置和投资额,也不清楚具体获得多少政府优惠,这些信息会在几周内发布。

比亚迪的规划是适应各国对电动汽车的需求。为了应对气候变化、减少健康风险,英国和法国都计划在2040年以前禁止销售柴油车和汽油车。中国也表示会给出截至期限。

一些加拿大省份对电动车购买者提供数千元的补贴,公司也纷纷使用电动车,例如Loblaws连锁超市上周就推出了第一辆全电动卡车。

安省经济发展和增长部的发言人拒绝对比亚迪的投资做评论。

比亚迪的发言人表示,比亚迪在安省的业务会从中国运输技术和零配件开始,制造短程交通工具,例如垃圾车。比亚迪计划未来扩大业务,雇佣更多人,增加加拿大原素,力求本地化。

比亚迪在加州Lancaster设有电动巴士生产厂,2013年不到100名员工,现在已经发展到700人。

安省的核心吸引力在于,离多伦多近,物流中心多,如果一个企业使用电动车以后成本下降,其他企业也会效仿。

如果计划成功,比亚迪就能重塑沉睡的卡车生产工业。加拿大已经在汽车投资领域输给更便宜的美国和墨西哥,2011年最后一个主要商用卡车生产线在安省关闭。

安省仍然是加拿大汽车工业的摇篮,通用和福特汽车等公司都在安省设有工厂。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:48 | 显示全部楼层
著名经济学家萧灼基逝世 享年84岁






时间:2017年11月15日 14:13:37 中财网




  北京11月15日讯今日北京大学经济学院网站发布讣告:著名经济学家、北京大学经济学院教授萧灼基于11月14日23时34分去世,享年84岁。

  讣告全文如下:
  中国共产党党员、著名经济学家、第十届全国政协常委、全国政协社会与法制委员会副主任、第六、七届中国民主建国会常务委员、特别顾问、民建经济委员会主任、第五届北京市海淀区政协副主席、北京、吉林、云南以及武汉、成都、汕头等省市政府顾问或咨询委员、中国国际贸易促进委员会特聘顾问、北京大学经济学院教授、博士生导师萧灼基同志因病医治无效,于2017年11月14日23时34分在北京逝世,享年84岁。

  萧灼基教授千古!

  北京大学经济学院
  2017年11月15日
  萧灼基曾任中国人民政治协商会议全国委员会委员、全国政协经济委员会委员,北京大学经济学教授、博士生导师,北京市场经济研究所所长,《经济界》杂志社社长兼总编。

  萧灼基于1953年9月考入中国人民大学经济系政治经济学专业,因品学兼优于三年级就被推荐读政治经济学专业研究生,师从中国著名经济学家宋涛教授。1959年7月研究生毕业后分配到北京大学经济系任助教,1979年6月晋升为讲师,1980年12月晋升为副教授,1985年9月晋升为教授,1986年7月被评为博士生导师,1992年开始享受国务院有突出贡献专家津贴。

  他的主要研究方向是经济体制改革的理论问题和《资本论》,至今已出版专著15部,发表论文数百篇。其主要著作有《萧灼基选集》《萧灼基文集》《中国经济热点问题研究》《中国宏观经济纵论》《社会主义再生产理论研究》《提高经济效益,实现宏伟战略目标》《中国经济建设与体制改革》《恩格斯传》《马克思青年时代》《马克思恩格斯著作中的历史人物》,还主编《中国证券全书》(500万字)《中国经济概论》《哲学社会科学名人名著辞典》《中国证券市场199l、1992》、1994—2007年的《中国经济分析与预测》等。

  萧灼基曾获得首届孙冶方优秀论文奖(1984)、辽宁省优秀理论文章奖(1984)、北京大学首届优秀教学奖(1985)、北京大学首届优秀科研著作奖(1986)、全国改革与发展优秀论文金三角奖(1988)、北方十三省市区优秀图书一等奖(1986)、北京市改革十年优秀论文奖(1989)、全国省级刊物(政治理论)优秀文章一等奖(1993)、首届陈岱孙经济学著作奖(1996)等。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:49 | 显示全部楼层
贫富差距愈演愈烈:1%的富翁拥有全球一半财富






时间:2017年11月15日 15:13:46 中财网




  摘要:根据瑞士信贷的新报告,全球财富总额在过去12个月里增长了6%,达到280万亿美元,创下自2012年以来创造财富最快的纪录。不过,现在财富正在向顶层人口集中。现在全球最富有的1%的人口拥有全球财富的50.1%,高于2001年45.5%的水平。

  根据瑞士信贷(Credit Suisse)的一份新报告,全球财富总额在过去12个月里增长了6%,达到280万亿美元,创下自2012年以来创造财富最快的纪录。在新增的16.7万亿美元的财富中,有一半以上在美国。该国财富在过去一年间增加了8.5万亿美元。

  不过,现在财富正在向顶层人口集中。现在全球最富有的1%的人口拥有全球财富的50.1%,高于2001年45.5%的水平。

  瑞信表示:“特朗普上任以来,企业蓬勃发展,就业增长。虽然美联储持续的支持也发挥了作用。但财富不平等仍然是一个突出的问题。不过,展望未来,高市场估值和楼价可能会抑制未来几年的增长速度。”

  事实上,美国的贫富差距是一个大问题。美国最富有的三个人贝索斯、盖茨和巴菲特的财富,等于美国底层一半人口的财富总和。

  华盛顿智库Institute for Policy Studies近日发表了《“生而有幸”为富人》(Billionaire Bonanza,此处为意译)的年度报告,发现美国最富有三个人:贝索斯、盖茨和巴菲特的财富,等于美国底层一半人口的财富总和,即超过了1.6亿人次或6300万个家庭。

  在美国,400位富豪的总财富为2.68万亿美元,等于美国64%的人口财富总和(即2.04亿人)。而相比之下,美国家庭净财富的中位数是8万美元(不包括汽车),400位富豪的总财富相当于3400万个典型的美国中产家庭。

  与此同时,美国最底层19%的家庭陷入财务困境,被称为“溺水家庭”(underwater household),即家庭净财富为零甚至是负数。这种现象在少数族裔更常见,有14%的白人家庭划归此类,在非裔和拉丁裔中的比例分别翻倍至30%和27%。

  美国拥有全球最多的百万富翁,有1530万人的资产在100万美元以上。而日本、英国分别排名第二、第三,分别有270万和220万百万富翁。中国排名第五,拥有190万的百万富翁。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:49 | 显示全部楼层
今年4月,北京市发布了《北京市2017-2021年及2017年度住宅用地供应计划》,计划明确,今后五年,北京将继续加大租赁住房供应,计划供地1300公顷,建设租赁住房50万套。

而这50万套租赁住房,其中的大部分将通过集体建设用地安排。

50万套!这么多房源的进入将对住房租赁市场产生重大的影响。那么这些集体租赁住房会建成什么样?将来如何去租?租金多少?租期多长?都是大家关心的。

今天,市规划委和市住建委联合发布《关于进一步加强利用集体土地建设租赁住房工作的有关意见》,这些问题都有了答案。

1

要建多少?

每年供地200公顷

其实早在2011年,北京市就向国土资源部提出利用集体土地建设公共租赁住房的试点申请。同年,国土部批准北京市开展试点工作,北京市成为全国第一个利用集体土地建设租赁住房的试点城市。

截至去年底,北京已经启动了海淀区唐家岭、温泉镇太舟坞村、朝阳区平房乡平房村、海淀区西北旺镇皇后店村和昌平区北七家镇海鶄落村等5个试点项目。

北京市规土委相关负责人表示,此次按照市委、市政府部署,北京市计划于2017年-2021年的五年内供应1000公顷集体土地,用于建设集体租赁住房,平均每年供地任务量约200公顷。

1000公顷是什么概念?

北京计划总的租赁住房(包括公租房)5年一共供地1300公顷,可以建设50万套。那么粗略折算下来,1000公顷大约能建40万套。

目前,市规土委正会同有关部门,积极推动集体租赁住房项目前期用地工作,确保完成本年度的土地供应任务。

2

建成啥样?

租客可以拎包入住

先说建在什么地方。

按照《意见》,集体租赁住房项目的建设区域要具有一定的交通等配套基础设施和公共服务条件。

在目前已知的项目也可以看出,不少项目的位置都很好,比如丰台区的项目,位于三环到五环,附近有地铁,交通非常便利。

同时,在布局上,要结合“三城一区”和产业功能区,坚持毗邻产业园区、交通枢纽和新城的原则进行布局建设。

这个也好理解,主要是为了解决“职住平衡”的问题。

再说要建成什么样?

两部门规定,租赁住房用地按照城镇居住用地标准进行规划和管理,配置必要的教育、医疗等居住公共服务设施。

也就是说,要和销售的商品房项目一样,按照“千人指标”,各种公共服务配套要齐全。

对于房屋套型结构和面积标准,两部门表示,可结合区域实际情况,按照市场需求,进行规划、设计和建设。

还有一条重要的,就是实施全装修成品交房。也就是和公租房一样,租客可以拎包入住。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:50 | 显示全部楼层
11月13日至14日,全国耕地保护工作会议在江苏省南京市召开,部署当前和今后一个时期耕地保护工作。

会议在总结十八大以来耕地保护工作的基础上,提出了乡村振兴战略背景下,新时代耕地保护工作的六个方向。分析人士指出,在乡村振兴和扶贫攻坚两大战略背景下,耕地保护工作也被赋予了更多的新任务。

“土地整治+”新格局

作为农村土地制度改革的“三条红线”之一,“耕地红线不能破”一直是改革的重要前提。

此次全国耕地保护会议指出,十八大以来,全国共划定15.5亿亩永久基本农田,累计建成高标准农田4.8亿亩,新增耕地2400多万亩,整治后的耕地质量平均提高1-2个等级,农田产出率普遍提高10%-20%,新增粮食产能约440亿公斤。此外,全国建设占用耕地1560万亩,同期补充2259万亩,实现了占补有余。

在扶贫和改革优化征地制度方面,会议指出,各地完善落实征地补偿政策,普遍做到3-5年调整提高1次征地补偿标准;搭建了全国征地信息公开共享平台。5年来,安排贫困地区土地整治项目5200多个,建设规模6100多万亩,投入资金940亿元。

同时,各地探索土地整治多样化实施模式,构建多元化投资机制,推动土地整治与多种要素的跨界融合,逐步形成以“土地整治+”为主要方向的新工作格局。对此,农业部农村经济研究中心研究员廖洪乐表示,乡村振兴是新农村建设的升级版。在乡村振兴战略五大总要求中,产业兴旺排在首位,而要达到产业兴旺的目的,就要进行农田基础设施建设、土地整治、高规格农田建设的工作,实现一二三产业融合发展。此外,村庄的改造、规划、基础设施改造也都涉及土地整治问题。

而对当前和今后一个时期的工作安排,会议提出,要“以守住耕地红线和永久基本农田控制线为目标,以推动落实中发4号文件为主线”,坚持目标导向和问题导向,构建数量、质量、生态三位一体的耕地保护新格局。

其中的4号文件,是指中央在2017年发布的《关于加强耕地保护和改进占补平衡的意见》,该文件曾划定耕地保护的阶段性目标:到2020年,全国耕地保有量不少于18.65亿亩,永久基本农田保护面积不少于15.46亿亩,确保建成8亿亩、力争建成10亿亩高标准农田。

会议据此进一步提出了六点具体要求:一是强化永久基本农田特殊保护,坚定守住耕地红线。二要改进耕地占补平衡管理,严格落实耕地补偿制度。三是持续推进土地整治,助力乡村振兴。四是保障稳增长项目用地,促进经济更高质量发展。五是深化征地制度改革,切实维护农民土地权益。六是构建智慧耕地管理平台,推进耕地管护现代化。

值得注意的是,在深化征地改革方面,国土资源部副部长曹卫星表示,“征地制度改革试点还有一年多的攻坚期,各地要突出重点、补齐短板,并加强与集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革的深度融合,勇于破解重点、难点问题,确保改革取得预期效果”。他指出,要及时将可借鉴、可复制、可推广的经验和做法提炼上升为制度性安排,为修改完善《土地管理法》和制订农村集体所有土地征收补偿安置条例提供实践支撑。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:50 | 显示全部楼层
11月16日早,融创中国在港交所发布公告,公司通过天津嘉睿有条件同意分别向乐视致新与乐视网借款5亿元和12.9亿元,期限为首笔借款金额实际到账之日起一年,年利率为10%,借款用于乐视网与乐视致新的一般运营资金。

作为第一笔5亿元借款的先决条件,乐视致新需将其持有的乐视投资100%股权,以及乐视网持有的重庆乐视小额贷款100%股权、霍尔果斯乐视新生代100%股权以及乐视体育质6.47%的股权质押给天津嘉睿。

作为第二笔12.9亿元借款的先决条件,乐视网需将其持有的乐视致新13.5416%股权和乐视云50%股权质押给天津嘉睿。

公告同时表示,融创房地产于11月15日与乐视网签订委托担保协议,为满足乐视网业务发展需要,融创将有条件同意为乐视网现有债务及新增债务提供总额不超过人民币30亿元的担保。同日,融创房地产与乐视网定立股权质押反担保协议。

融创中国在公告中对于本次提供借款与贷款担保进行说明,表示在不影响房地产主业持续健康发展的前提下,公司将用少部分资源布局有潜力的行业,公司看好科技创新和消费升级带来的大文化、大娱乐投资机会。

公告对于乐视与新乐视融创再次进行区分,融创在公告中透露,贾跃亭、乐视控股本身以及其所控制的业务和相关债务问题仍在不断发酵,但新乐视在财务和业务上已经进行隔离并提供独立性,但仍不可避免受到波及,尤其乐视网业绩和股价都可能有较大波动。

融创中国在公告中强调,此次向乐视网和乐视致新提供限定额度的借款和担保, 是在取得乐视致新、乐视云等相关股权质押保措确保风险可控的前提下进行的,以支持智能电视业务的正常运营,并尽快恢复品牌和信用。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:51 | 显示全部楼层
自1998年启动房改以来,中国房地产市场经历了长达20年的高速发展。在1999年-2014年间,我国房地产业开发投资增速甚至以超过20%的年均增速发展。根据国家统计局数据统计显示,1-10月份,商品房销售面积已经高达130254万平方米,同比增长8.2%。商品房销售额高达102990亿元,增长12.6%。

11月15日,北京师范大学金融研究中心教授钟伟发表题为《新时代的中国房地产向何处去?》的文章。钟伟表示,在过去20年,涉及房地产行业的调控政策不少,争议也不少。房地产在带来积极影响的同时,也暴露出其发展不充分、不平衡的问题,带来了部分一线、准一线城市房价高企的压力,甚至一度令人对房屋库存和房地产金融的稳健性产生忧虑。随着中国经济进入新时代,房地产领域也面临转型之痛与机遇。

那么,在转型之痛之下,房地产行业究竟是“明日黄花”还是“另有出路”?开发商的机遇又在哪里?

孙宏斌:房子不再抢手、好卖

持续一年以来的调控仍未结束。11月开始,包括山东等省份全省三四线城市全面加码调控,全国多城市继续落地租赁政策与限售政策。调控力度向三四线继续深入。

调控频次与花样也超过以往任何一轮调控周期。中原地产数据统计显示,1-10月,全国发布各类房地产调控政策已经超过210次。出台的政策整体表现多样化一城多策,与往年相比,鼓励租赁与限售成最大的特征。此外,调控内容还涉及到限购、限贷、限价、限售、限商等等各个方面。

融创中国控股有限公司董事长、创始人孙宏斌就注意到,“最近这一两个月市场其实已经跟上半年有很大变化,有些房子不像上半年那么抢手、好卖。过去都是一小时卖完了,现在可能只卖了70%、80%,市场已经在发生变化。这是什么逻辑呢?非常简单,就是很多城市在过去两年间已经涨了很多。再涨,不会。政府限价也会极大地影响购买预期,买房子就是购买预期。如果老百姓认为一年房价不会涨肯定不买,认为两年都不涨肯定更不会买,不着急。当然每个城市不一样,现在中央都是按照去年10月份的价格在控制,有的城市可能去年10月份之前已经涨挺多,控制起来比较容易,有的城市可能去年10月份之前没涨,可能还会补涨,但也是按着(限价)。”

国家统计局最新数据也显示房地产行业下行趋势。需求方面,商品房销售面积、销售额同比增幅持续回落。供应方面,商品房投资增速小幅收窄,房屋新开工连续4个月同比下降。资金来源方面,到位资金同比增幅持续收窄,自筹资金同比结束连续8个月负增长,首次转正。

数据显示,2017年1-10月,全国商品房销售面积为130254万平方米,增幅较1-9月收窄2.1个百分点;销售额为102990亿元,较1-9月收窄2个百分点。2017年1-10月,全国房地产开发投资额为90544亿元,增速较1-9月收窄0.3个百分点。全国房屋新开工面积为145127万平方米,增幅较1-9月收窄1.2个百分点。全国房屋施工面积达752334万平方米,增速较1-9月收窄0.2个百分点。全国房屋竣工面积为65612万平方米,增幅较1-9月收窄0.4个百分点。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:51 | 显示全部楼层
就在高通正式拒绝了博通1300亿美元的收购提议后不久,美国当地时间13日,博通CEO Hock Tan回应强调,博通的收购提议得到了关键客户与高通股东的积极反馈,“许多股东已表达了希望高通能就收购提议与博通展开对话的意愿,博通依然强烈地希望能以合作的方式同高通董事会及管理层展开接触。”

博通此前曾表示,双通如若合并,且高通收购恩智浦的交易也能顺利完成,新公司2017年预计营收将达510亿美元,成为仅次于英特尔与三星的第三大半导体厂商。Gartner数据显示,2016年博通、高通和恩智浦市场占有率分别为3.8%、4.5%和2.7%。

而无论这场科技产业史上规模最大的并购战结局如何,其背后所浮现出的都是国际半导体行业的整合趋势。市场调研机构Strategy Analytics指出,在过去两年半导体行业正在经历一个剧烈的整合阶段,例如高通,其自身也正处在对恩智浦的收购过程中。

半导体行业整合已成国际趋势

此前,2016年9月,KPMG曾对全球领先的半导体厂商中的153位高级管理人员进行了问卷调查,并以此为基础发布了《2017半导体发展之路》。报告指出,并购和进入多元化市场将是未来三年半导体行业的管理者们的首要战略重点,行业内的并购现象将会持续,且目的将更专注于通过并购获取技术、实现营收增长。

KPMG认为,目前一方面半导体厂商手握巨额现金,但另一方面利率却依然处于一个相对较低的水平,并购因此得以继续成为半导体行业公司打入新市场、获取所需科技的最快途径。“高管们最强烈的观点便是行业已进入后扩张阶段,行业代表认为产业正处于拐点,或是已经进入收缩期,”KPMG在报告中表示,“许多公司愈发将并购视为能真正实现营收增长的唯一途径。”

IHS Markit半导体产业高级分析主管与首席分析师Len Jelinek对21世纪经济报道记者表示,半导体厂商通过合并可以在技术研发上实现(成)本轻利(润)厚,进一步提升长期市场占有率,博通对高通的收购尝试正是半导体公司意识到了这一点的又一例证。“随着市场的成熟,对下一代科技的研发会极其昂贵,这已基本成为共识。对一家公司来说,在一个多元化的市场中保持高度的灵活性以应对产业变革是非常困难的,”Jelinek表示,“企业间的合并可以使市场规范得以被更快地确立,从而带来更高效的解决方案。”

据IHS Markit向21世纪经济报道记者提供的数据显示,2002年以来,半导体行业的企业并购活动数量曾在2010年达到22起,并在随后逐步减少至2013年的9起。但此后,并购活动再次频发,其后三年分别达到了19、25与21起。

对此,Jelinek表示,“受公司股票估值的影响,总体的并购活动很可能会有所减少,但公司仍有较大可能会出售部分非核心或是不再符合公司长期战略方向的业务部门。”数据显示,2016年半导体行业公司对业务部门的出售次数达到12次,已与2013至2015年三年的总和持平。而KPMG则分析认为,较之此轮行业整合的初期,目前可并购的目标已越来越少,因而实际交易数量将会有所下降,但并购交易总额依然可能会逐年增长。

出于反垄断的需要,部分半导体厂商在并购过程中也会选择分拆出售部分业务。Strategy Analytics无线零组件分析主管Christopher Taylor向21世纪经济报道记者介绍,以双通并购案为例,如若合并,新公司在Wi-Fi芯片市场的占有率会超过50%并触发反垄断担忧,二者之一很可能将被迫出售生产线的相关资产及专利。2015年,恩智浦在收购飞思卡尔的过程中,也曾因合并后将达75%的市场占有率而被迫出售了旗下的射频功率事业部,买家正是一家中资企业。

另外,半导体行业的整合趋势也很可能会进一步纵深发展。博通CEO Hock Tan先前曾表示,未来半导体产业的整合并购趋势将会从半导体公司相互间的水平并购走向上下游的垂直整合。集邦咨询旗下的拓墣产业研究院分析师郭高航也对此向21世纪经济报道记者做出了解释:某些走在前列的公司,其部分特定产业环节可能会出现其他企业所无法支持的技术。以台积电为例,因其晶圆代工走在行业前列,但众多封测端厂商并不能快速响应其产品体系,台积电也就有了自己来做封测的需求。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:51 | 显示全部楼层
作为中国美妆第一股,珀莱雅于11月15日正式登陆A股资本市场。公司股价自敲锣至今均以涨停收盘,截止今日,市值将近50亿。

事实上,2017年的本土化妆品正在借助资本市场的力量经历属于自己的“元年”,年初拉芳家化便凭借其在个人护理用品的优势登陆资本市场,珀莱雅也在年底成为“本土美容化妆品”第一股。随着本土美妆市场的不断发展,不久的将来,A股又将引来包括丸美生物、毛戈平等在内的多个化妆品企业。

产业发展迎风口本土品牌有望稳增

被称为“美丽产业”的中国美容化妆品行业近年来正经历着巨大的发展,据Euromonitor 的统计数据显示,2016 年我国化妆品行业市场规模为3,338.6亿元,2012-2016 年的年均复合增长率达到7.2%。虽然国际品牌国内化妆品市场占据一席之地,但是凭借本土优势,国内化妆品领域也催生出像上海家化、百雀羚、珀莱雅、韩束等多个本土品牌,且市占率正逐年上升。



提及本土化妆品牌的优势,有行业专家认为,此次珀莱雅的成功上市无疑为国内本土化妆品市场的发展打入一记“强心针”。由于国内本土化妆品企业通过更好地贴近国内消费者需求,了解国内消费者的消费偏好,精准的品牌定位,灵活的供应链管理,以及与日化专营店、电商等渠道的默契配合,提升品牌知名度和信任度,本土化妆品品牌有望保持持续稳定增长。

洞察市场格局品牌优势凸显

珀莱雅作为中国最早发展起来的化妆品企业之一,凭借其自然、纯净、有效的产品定位和以海洋、植物护肤的主要理念深受消费者喜爱。根据艾瑞咨询的研究数据显示,中国化妆品的消费主力军基本为20岁以上的都市女性,近年来逐渐呈现出年轻化趋势。正是基于对本土消费者的充分理解和准确把脉,珀莱雅旗下拥有包括“珀莱雅”、“优资莱”、“韩雅”、“悠雅”、“猫语玫瑰”、“悦芙媞”等多个品牌,产品覆盖护肤品、彩妆、清洁洗护、香薰等多个化妆品领域,以期满足不同年龄层次和消费者的需求。



珀莱雅的品牌差异化不仅仅体现在不同年龄层的品牌定位,同时还体现在不同的深海原料之中。笔者了解到,珀莱雅的多个品牌化妆品坚持从深海中发掘纯净珍贵的护养成分,选用海洋深层水,萃取软毛松藻、深海巨藻、大西洋红藻等珍稀藻类成分,并结合完善的研发体系及先进科技,从而形成深海致臻、水漾芯肌等产品系列。珀莱雅表示,我们深信“魄力源自深海”,力图通过纯净的成分实现消费者的美丽。截止目前,珀莱雅已拥有发明专利30 项,实用新型专利28 项,外观设计专利190 项。

线上线下协同实现品牌效益

数据显示,珀莱雅2017年1-6月营业收入83,379.11万元,实现净利润8,898.77万元。2017 年1-6 月,公司电子商务销售额为26,028.74万元,占主营业务收入比例31.25%。

笔者在了解了珀莱雅的营销渠道后不难发现,由于其产品定位于大众护肤品,因此根据其产品品牌独特的市场定位,建立了以日化专营店渠道为基础,电商渠道、商超渠道协同发展的营销模式,覆盖包含专营店、百货商场、超市、单品店的多个线下销售网络。截止目前,公司营销网络覆盖全国30 余个省、自治区、直辖市,销售终端网点2 万余家。

同时,近年来随着电子商务的爆发式增长,公司于2012 年设立美丽谷,专门从事网络渠道销售,大力发展线上销售平台,先后与天猫、淘宝、京东、聚美优品、唯品会等国内知名购物网站建立了密切的合作关系。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:52 | 显示全部楼层
纽约时间11月15日晚,佳士得纽约战后及当代艺术晚间拍卖上,备受瞩目的莱昂纳多?达?芬奇(Leonardo da Vinci)画作《救世主》(Salvator Mundi )拍出4亿美元天价,加佣金成交价为4.503亿美元,近30亿人民币的价格使其成为有史以来最贵的艺术品。本次拍卖前,《救世主》已相继于佳士得位于香港、伦敦、纽约的空间进行公开展示,吸引了大批观众。

佳士得公开资料显示,《救世主》为目前流传于世、获广泛承认的现存16幅达?芬奇真迹之一,也是其中唯一一件私人收藏的作品,更是1909年以来唯一一幅被发现的达?芬奇真迹。

这件绘于约西元1500年的作品描绘了身穿青金色与深红色长袍的耶稣半身像,他左手握著一颗水晶球,右手则高举象徵祝福的手势。据考证,《救世主》最初为法国国王路易十二(King Louis XII of France)及王后布列塔尼的安妮(Anne of Brittany)委托达?芬奇所绘,长期以来,人们大都认为这幅画作虽然存在过,但早已被摧毁。

1958年,被新颜料覆盖的《救世主》曾在一场拍卖中以45英镑卖出,然后再度消失近50年。直到2005年,这件画作才于美国一场地区拍卖重见天日,藏家Alexander Parish以1万美元购得此画。也是这位藏家进行了对《救世主》的清洁和修复工作,并召集研究这位艺术大师作品及生平的专家前来鉴定作品真伪。

2010年,经过长达5年的深入研究,在经历了红外线分析等一系列技术检查之后,一众学者专家达成共识,一致认为此幅《救世主》的确出自达?芬奇之手。2011年,《救世主》首次面向公众展出,出现在伦敦国家美术馆(The National Gallery)举办的「莱昂纳多?达?芬奇:米兰皇家御用画家」展览中。

据《卫报》报道,2013年,巴黎著名艺术经纪商Yves Bouvier以低于5000万美元的价格从苏富比购得此幅画作,并在之后以1.27亿美元转卖给俄罗斯富商Dmitry Rybolovlev。而如今,Dmitry Rybolovlev又将这幅惊世之作委托给佳士得拍卖,并拍出了史上最高的天价。新任买家的身份还未有人透露,但《卫报》认为,近年来在艺术市场出手大方的中东和中国藏家应该不会对这幅宗教肖像感兴趣。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:52 | 显示全部楼层
11月15日,银监会正式发布《国家开发银行监督管理办法》《中国进出口银行监督管理办法》《中国农业发展银行监督管理办法》,并详细解读三个办法出台的来龙去脉。

1994年,在深化金融体制改革背景下,国务院批准成立了国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行(以下分别简称开行、口行、农发行)。如何进一步深化改革,提升三家银行服务国家战略、社会重点领域和薄弱环节的能力,提升其内控管理、风险防范水平,成为摆在监管部门面前的重要课题。

补齐监管短板

银监会政策性银行监管部主任周民源介绍,三家银行成立以来一直未制定专门的监管办法,而是遵循银行一般规律参照商业银行相关监管规则实施监管。这一做法当前已经难以适应开发银行、政策性银行的发展要求,必须弥补监管制度短板。在2013年党的十八届三中全会通过的《**中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中,明确提出推进政策性银行改革问题。这项工作从2014年启动,在2015年国务院通过银行的改革方案,并明确提出三家银行的审慎监管规则。三个办法是落实深化改革要求、推动三家银行改革不断深入的重要举措。

周民源还介绍,随着三家银行经营区域不断扩大,尤其是开行、口行经营区域扩大到海外,业务复杂度提高,风险管控任务日益艰巨。有必要全面构建开发银行、政策性银行监管规则体系,制定专门的办法。

周民源强调,三个办法不仅从市场定位、业务范围和支持领域突出开发性金融和政策性金融的特色,还强调市场化运作。明确三家银行在公司治理、内部控制、风险管理、激励约束等方面遵循银行经营的一般规律和监管要求。

根据办法定位,三家银行将依托国家信用,开行重点发挥中长期的投融资作用,加大对经济社会重点领域和薄弱环节的支持力度;口行重点支持外贸发展、对外开放、国际合作、走出去等;农发行主要服务国家粮食安全,促进农业农村现代化,改善农村基础设施建设等领域。

银监会披露数据显示,截至今年9月末,三家银行资产总额25.12万亿,各项贷款17.41万亿。在支持“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带发展、企业“走出去”、棚改、易地扶贫、三农等方面重点发力。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:52 | 显示全部楼层
11月10日,拍拍贷在纽交所IPO募资2.7亿美元,这是今年以来第四家登陆美国资本市场的国内互金平台。

中国互金平台赴美上市潮一浪高过一浪,除了融360确定本周赴美IPO外,乐信集团也递交了赴美IPO申请书。

“这波赴美上市的国内互金平台总数量,可能达到10到20家。”参与拍拍贷B轮、C轮融资的光速中国创业投资基金合伙人韩彦告诉21世纪经济报道记者。究其原因,一是经过多年发展,国内不少互金平台积累了丰厚利润,陆续进入IPO收获期;二是此前海外上市的中国互金平台屈指可数,但国外资本市场相当看好其未来发展空间,形成了一个绝佳的IPO窗口期。

拍拍贷创始人张俊接受21世纪经济报道记者采访时表示,拍拍贷IPO认购者中,长期机构投资者占多数比例,为了赢得他们的青睐,拍拍贷做了很多努力,一方面必须展现业务模式可持续性;另一方面要展现科技投入成果,证明平台是依靠技术,而非人力驱动业务规模。

“围绕业务模式的可持续性,一些长期投资机构会设定专门的财务考核指标,作为判断互金平台利润状况能否延续的标准。”一位熟悉互金平台海外上市进程的投行人士告诉记者,若这些指标不达标,即便再高的利润,很多长期投资机构也会敬而远之。

现金贷业务开始降温

拍拍贷有没有借助现金贷业务获得丰厚利润?

在路演环节,这个问题成为长期投资机构的关注焦点。

“我的回答是没有。”张俊表示。在他看来,拍拍贷的主营业务是向用户提供通用目的贷款,与现金贷存在较大区别。具体而言,现金贷具有短期、固定借款额度等特征;通用目的贷款则允许借款人自主申请额度与还款期限,平台风控系统会根据借款人信用状况对借款额做出调整。

在上述投行人士看来,在趣店上市引发现金贷质疑风波与从严监管趋势后,国外长期投资机构已对现金贷业务心生芥蒂,目前上市的互金平台尽可能与现金贷划清界限。

“若互金平台主要依赖现金贷获取利润,可能会被投资机构调低估值,他们认为无论从监管角度,还是业务可持续性方面,现金贷业务都存在诸多不确定性。”该投行人士分析。此外,长期投资机构还特别看重单个用户成本回收周期,很多机构将此视为衡量平台业务模式可持续性的一个关键指标。

信而富创始人王征宇此前告诉记者,信而富在控制业务发展规模的同时,测试一个新增用户能否通过反复借款,覆盖17美元/人的获客成本,进而估算单个用户成本回收周期。信而富通过调取每个季度新增用户数量、单位获客成本、借款人平均借款服务费收入等数据,表明这个成本回收周期已经被“固定”。信而富能在12个月内基本收回单个用户的获客成本,即用户在重复借款12个月后,将给平台带来业务利润。

张俊告诉记者,拍拍贷招股说明书并没有披露具体的单个用户成本回收周期,但投资机构已通过不同方式测算过这个数据。

上述投行人士透露,这个财务指标的计算方式并不复杂,只需单个借款人平均借款服务费收入乘以重复借贷频率,再减去平台人均坏账额,最后除以单个借款人获客成本,就能大致测算出单个用户成本回收周期长短。

他认为,由于拍拍贷平均获客成本在400-600元之间,低于行业平均水准,其成本回收周期或许较行业平均值略短。

张俊则认为,尽管不少机构对这项财务指标青睐有加,但在路演环节,还有不少机构更青睐业务模式的未来扩展能力,即更倾向评估用户数量的同比增幅、借款额同比增速等数据。

“但这不意味着我们可以通过做大用户数量与借款规模,就能进一步抬高企业估值。因为长期投资者更喜欢考量这些数据背后的逻辑,即平台是通过进一步提高用户金融服务体验取得了相应成绩,还是借助短期促销活动。”张俊指出,前者才是长期投资机构最看重的。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:53 | 显示全部楼层
2017年以来,受益于供给侧改革及去产能政策,电解铝等金属价格持续上涨,从年初1.3万元水平站上1.5万/吨大关(还曾触及1.7万元高位)。在金属价格纷纷大涨的市场条件下,118家上市有色金属公司中,近9成实现盈利。在供给侧改革仍将深入推进的2018年,有色金属行业还能延续今年“煤飞色舞”的火爆行情吗?

在11月14日—17日于福州召开的2017年中国国际铝业大会上,诸多行业专家级代表企业就铝市前景及有色金属产业供给侧改革、去产能等热点话题进行了深度探讨。而多数与会专家都对明年市场前景表示乐观。

企业代表中国铝业:对明年充满信心

“两年前(大宗商品寒冬)我参加一个行业协会,没有一家(铝)企业盈利;昨天我参加中国铝业高峰论坛,260多人出席,没有一家铝企亏损,全都是盈利的!”中铝公司副总经理、中国铝业高级副总裁卢东亮告诉21世纪经济报道记者。

作为中国最大的铝生产商,中国铝业股份有限公司(601600.SH)对市场冷暖感受最为深刻。

卢东亮在铝业大会新闻发布会上对21世纪经济报道记者表示:“我们近日发布的三季报大家都看到了,利润总额同比增长225%,归属股东的净利更是同比大增10倍。真的是人努力、天帮忙。”

据中国铝业10月底发布的三季报,公司今年1—9月份实现营收1398亿,同比增长52%;净利润13.56亿元,同比增长990.8555%(接近10倍);扣非净利12亿(去年同期为亏损8亿)。值得注意的是今年第三季度,单季营收485亿,归属净利高达6亿。

所谓人努力,是指中铝公司自上而下开展的扭亏脱困、转型升级攻坚战。由于金融危机及大宗商品寒冬冲击,中国铝业一度巨亏162亿成为2014年上市公司“亏损王”。

当年10月,葛红林空降中铝集团担任党组书记、董事长。以雷厉风行著称的葛红林从履新伊始就给巨亏的中铝开出了“加减乘除”、“精准管理”等系列改革药方。在关停落后产能处置亏损资产的减法外,中国铝业在主业上开展了降本、挖潜等数十项专项计划;各子公司领导干部奖金钱袋子与企业降本指标挂钩;全公司每天早上7:30召开早调会……从2015年至今,中国铝业及中铝集团的经营持续向好。扭亏、盈利、利润大增,连续多个季度的财报都给资本市场带来惊喜。

资本市场今年也对中国铝业的业绩大增给出了积极回应。今年以来,中国铝业在A股、H股股价均接近翻倍,成为国内股市最闪亮的铝业股。

卢东亮在回答21世纪经济报道记者提问时对明年信心满满。他微笑着表示:“对于明年的展望,我还是充满信心的。毕竟,中国铝业最困难的时期已经过去。我相信无论明年的市场如何变化,中国铝业的市场竞争力已经增强不少;随着负债率不断降低,企业抵御风险的能力也大大提高。”

据其透露,中国铝业氧化铝完全成本已经进入行业前40%,电解铝完全成本已经进入行业前45%,下属的广西分公司、包头铝业等企业的完全成本竞争力已经处于行业塔尖的位置。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:53 | 显示全部楼层
当地时间11月14日,包括美联储、日本央行、英国央行和欧洲央行在内的央行行长在法兰克福举行的欧洲央行会议上承诺,将继续就未来政策行动公开对投资者给出“前瞻性指引”,以避免引发市场的动荡。

2008年金融危机以来,上述四家央行运用资产购买和降息等举措,合计向市场注入了15万亿美元左右的流动性,并惯于使用“前瞻性指引”来管理市场对他们的货币政策动向的预期,投资者总是关注他们的一言一行,从中寻找货币政策线索。现如今,大规模的货币宽松政策已面临转向,全球逐步收紧货币政策。

多国央行强调“前瞻性指引”有效且必要

美联储正考虑实施第五次加息,英国央行则在本月实施了其10年来的首次升息。不过,欧洲央行和日本央行仍然处于宽松当中,欧洲央行仅放慢了购债步伐,在最近一次的议息会议上,该行宣布将月度购债规模从600亿欧元规模缩减到300亿欧元。而日本央行则仍未调整现行的政策,也从未给出市场想知道的退出计划细节。

尽管央行的普遍认为货币政策前瞻指引是有效的且必要的,但对于如何沟通、沟通的度为何的看法和或做法则不尽相同。

“前瞻性指引已成为一种成熟的货币政策工具,”欧洲央行总裁德拉吉表示。“为什么要抛弃一种已经证明有效的货币政策工具呢?”

欧洲央行给出的“前瞻性指引”比较明确,该行将市场对加息的预期退至了2019年年中。直到量化宽松结束后一段时间内,都不会加息。在上个月宣布利率决议时,欧洲央行决议声明表示,从2018年1月开始实施购买政府和企业债券的削减计划,从600亿欧元削减至300亿欧元,期限为9个月,但在必要情况下,欧洲央行也可能扩大购债规模或延长购债时间。

美联储主席耶伦则认为对于央行来说,与市场充分沟通,让参与者充分做好准备来迎接他们的政策转向是很重要的,但同时,他们的指引也存在一定的局限性。“很明显的是,市场想要的对于政策路径的确定性,已经超出了央行们的愿意传达的程度。”她在会议上说。

英国央行行长卡尼(Mark Carney)对货币政策路径的指引一再出人意料,卡尼也由此被戏称为“不可靠的男友”。他曾在2013年的时候说要加息,2014年和2015年也曾重申加息,但事实是该央行期间一直在降息。直到11月2日,该央行宣布加息25个基点至0.5%,系该央行十年来首次加息。

国际清算银行(BIS)经济顾问兼研究主管申铉松则在欧洲央行会议表示,如果市场把可预测性和渐进性视为不会停止的承诺,并同时加大风险,那么指引的不可预测性不一定是坏事。

日本央行行长黑田东彦则表示,避免市场误解的最好方法是,保持讯息的简单。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:54 | 显示全部楼层
据中诚信国际统计,截至10月底,2017年我国公私募市场共有32只债券发生违约,规模总计120.56亿元。

相较风险事件密集爆发的2016年,2017年的信用风险得到缓释。业内人士多认为,这跟2017年我国宏观经济改善,微观层面的企业盈利、现金流改善等密切相关。

近期,10年期国债收益率逐渐走高,相继突破3.8%、3.9%,并触及4%的点位,引发外界广泛关注。目前市场普遍观点认为,10年期国债收益率站到4%的高位,继续走高的可能性不大。

至于2018年债券市场如何?11月15日,由中诚信国际举办的“2018年债券市场信用风险展望研讨会”上,与会者多认为2018年信用风险可能会有所上扬。原因在于2018年经济增速可能略有下降,随着PPI增速的回落,企业盈利高点已过;同时,随着金融监管政策趋严,整体融资环境可能维持偏紧,都可能引发点状风险事件, 不过,2018年整体违约压力不会很大。

2017年违约状况有所缓解

2014年是打破刚性兑付元年,过去几年债券市场违约,经历了逐步增多再到风险释放趋缓的过程。“中诚信国际信用评级有限责任公司董事长闫衍表示。

从数据统计来看,2014年我国债券市场出现违约以来,近年违约债券只数和规模呈逐年增多态势,到2016年达到高峰,不过2017年违约状况有所缓解。2016年全年共计67只债券违约,违约金额达到334亿元。

中诚信研究院评级与债券部副总经理李诗表示,2013年我国经济进入“新常态”,经济增速转为中高速,微观主体经营状况经历低潮。尤其是2015、2016年,我国工业企业利润、营业收入等增速很低,市场信用风险事件数量逐渐增多。

2016年违约事件达到高峰。李诗指出,信用违约最初集中在民营企业和中小企业发行的私募债,但是到2016年包括央企子公司、地方国有企业等陆续出现违约事件,产业类国企不违约的神话被打破。这主要因经济周期下行,部分过剩产业低迷,导致行业内企业发生违约状况,诸如光伏、煤炭、钢铁等行业违约事件相对较多。

“我国债券违约经历了从无到有的过程,即便2016年风险事件较多,相比欧美国家而言,违约绝对水平并不高。”李诗表示。

2017年债券违约风险为何下降?中信建投宏观与债券首席分析师黄文涛表示,2017年经济比预期要好,企业层面的利润、现金流等改善明显。尤其是经过两年供给侧改革,煤炭、钢铁等初级产品价格翻番,上游产业盈利、现金流状况发生逆转。在这些因素推动下,2017年债务违约事件较少。

华创证券固定收益部副总经理周文渊表示,经过2016、2017年两年供给侧结构性改革,我国系统性风险在下降——存量地方债大规模置换,系统性地降低了银行坏账率,银行利润增速上升;去产能推动煤炭、钢铁等行业盈利大幅改善,过剩产能债务规模整体有所下降。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:54 | 显示全部楼层
自亚洲金融风暴以来,亚洲私募股权行业迎来了空前的盛宴。


“20年前,一笔1500万美元的交易被认为是一笔大交易,但今天一笔5亿美元的交易可能都不会出现在媒体报道中,整个亚洲私募市场的规模有了翻天覆地的变化。”太盟投资集团(PAG)主席兼首席执行官及太盟亚洲资本主管合伙人单伟建11月15日出席亚洲私募基金论坛时坦言。

他表示,当年亚洲金融危机之后,印尼、韩国的股市蒸发了超过80%以上,“相比之下,由于中国采取了资本管制措施,所以中国股市遭受的冲击较小。当时中国的经济总量只有日本的四分之一,因此,我们当时做出了一个决定,投资在中国以外的市场。但今天来看,中国已经成为我们最大的市场,大约有60%的资金布局在中国市场。”

同时,他指出,中国企业家与日本企业家的心态截然不同,“即使第一代的中国创业者,他们也十分愿意与私募资金合作,尤其是一些可以带来管理经验的海外私募股权投资者,因为中国的市场十分巨大,他们需要外部的资金来实现企业规模的迅速扩张。”

据中国基金业协会不完全统计,截至2017年6月末登记备案的私募股权和创业管理人有1.1万家,管理基金2.3万只,实缴存量规模5.8万亿元。

“亚洲私募股权行业的资金正在由印尼、马来西亚等东南亚市场不断流向中国,当下很多亚洲地区的私募股权基金的规模在十亿美元左右。同时,很多有限合伙人(LP)作为基金的投资方,他们对于环境、社会及管治(ESG)、基金运营、后台以及网络信息安全等方面的要求不断提升,整个行业正在经历巨大的变化。”Affinity Equity Partners主席及管理合伙人Kok Yew Tang说。

规模为王

经过数十年的发展,亚洲私募股权行业或将面临新一轮的洗牌。

霸菱亚洲投资基金(Baring Private Equity Asia)首席执行官及创始合伙人Jean Eric Salata指出:“未来大部分的资金将会流向大规模的泛亚洲(pan-Asia)基金,这些基金会占据大部分的市场份额。”

他透露,目前霸菱亚洲亚洲投资基金的团队大约有140人,因此可以以机构化的形式来管理一些交易,“同时,我们面对的挑战在于如何保持灵活性、快速决策的效率,这些都是在私募行业获得成功十分关键的因素。”

据媒体报道,霸菱亚洲投资基金(Baring Asia Private Equity)正计划为一只新的亚洲私募股权基金集资60亿美元,这只基金预计将在8-12个月内完成集资,这是霸菱第七只亚洲基金及目前为止最大的基金。

单伟建则指出,以收购基金(Buyout Fund)为例,单笔交易的规模大幅增加,整个市场发生了巨大的变化,规模为王。他透露,今年太盟投资参与了港股上市公司盈德气体(02168.HK)的私有化,“整个交易需要约15亿美元的资金,我们借贷了一半,另一半则来自于我们本身的基金,基金的规模为36.7亿美元。但如果一些规模较小的基金未必可以进行类似的交易,因为它们可能无法在短时间内完成交易。”

他续称,这意味着那些小型私募基金如果想集资一个40亿美元的基金会十分困难,“这个市场主要由一些大型的国际化私募基金巨头所主导。”

事实上,今年以来,各大私募基金巨头纷纷加码布局亚洲市场。据悉,KKR & Co今年6月完成了93亿美元、聚焦亚洲的收购基金,其他老牌私募基金巨头凯雷投资集团和黑石集团均正在进行亚洲并购基金的资金募集。

根据Preqin的统计数据显示,今年全球或区域性的私募基金公司针对亚洲市场的基金融资额已达到482亿美元,超过去年全年的430亿美元。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:55 | 显示全部楼层
房地产融资结构性变局

去年三季度房地产调控趋紧以来,房地产企业融资难度增大。对房企来说,银行土地融资十分困难,债券融资大规模减少,合规的房地产开发贷依然呈现较高增速。不过总体融资依然趋紧,因此转道信托融资,但成本较高。目前来看,在鼓励租售并举的措施下,住房租赁的融资渠道有所放开。信贷、债券、信托围绕租赁房都有相关业务创新,未来规模可能呈现上升态势。是为房地产融资结构性变局。(杨志锦)

去年10月,中国银监会在2016年三季度经济金融形势分析会明确指出要加强房地产相关融资规范,严禁违规发放或挪用信贷资金进入房地产领域,严禁银行理财资金违规进入房地产领域等。此后银行“输血”房地产格局发生了较大变化。

整体而言,今年两个趋势明显。其一,房地产开发贷回暖。国家统计局数据显示,房地产开发企业到位资金中,国内贷款的同比增速最高,前10月的同比增速达20.2%,占比达16%。其中原因,主要是房地产融资(符合信贷要求的)从表外回归至表内。而土地融资则趋紧。

其二,按揭贷款增速明显下滑。一组关注的数据是,在今年1月—10月房企到位资金中,个人按揭贷款1.99万亿元,同比下降了1%。按揭贷款的增速下降,微观上放款慢,导致开发商回笼资金承压,目前已经有资金投向了“按揭过桥”市场。建行理财业务近期重启房地产相关融资,就明确把“按揭过桥”作为重点业务布局。

“土地融资业务全部停掉”

今年房地产开发商的整体情况可以从几组数据窥见一斑:从销售来看,整体呈下滑态势。国家统计局数据显示,前10个月无论是面积还是销售额同比增速都在下降,但增速还分别维持在8.2%和12.6%。

同时,开发商还在大量购买土地。前10个月的开发土地购置面积的同比增速为12.9%,而且今年以来同比增速呈上扬趋势。

在此背景下,房地产开发商的资金吃紧成为常态。国家统计局数据显示,房地产开发企业本年到位资金增速持续下降,前10月的同比增速为7.5%,仅为去年同期增速的一半。

在资金来源中,国内贷款规模为2万亿,同比增长最快,增幅高达20.2%,占所有本年到位资金的16%,可见开发商资金对银行贷款的依赖程度有所上升。

另外,根据25家上市银行半年报,总计上半年开发贷增幅为8.33%,其中有19家开发贷余额较去年底有所增加。

从区域来看,上海地区房地产开发贷回暖明显。央行上海总部数据显示,今年前三季度房地产开发贷增加567.37亿元,同比多增1218.23亿元,9月末住房开发贷余额甚至创三年增速新高;而个人贷款投放则继续减缓,第三季度个人住房贷款增加290.09亿元,为前两个季度平均增量的一半。

21世纪经济报道记者采访包括国有大行和股份行在内的多名银行人士均反馈,今年的房地产相关融资基本上回归到了“开发贷”一个品种。

“一切向开发贷看齐,就是要‘四证齐全’,之前的土地融资业务全部停掉。资管部对接的地产类非标基本也没有了,就是配些房企的债券。”某股份行武汉分行人士表示。

另有某城商行对公人士此前透露,其所在分部今年上报总行的项目中,只有不到一半顺利出账,其中被否的项目除了价格原因,更多是因为“涉房”:因不合规未能出账。
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 楼主| 发表于 2017-11-16 15:55 | 显示全部楼层
1、11月15日,发改委新闻发布会:

前不久,国务院国企改革领导小组审议通过了第三批混改试点名单,已确定将31家国有企业纳入第三批试点范围,其中既有中央企业,也有地方国有企业。

在2016年我国共享经济实现市场交易额就达到了3.45万亿元,同比增长103%,平台企业的数量也已经超过了1000家。未来几年将继续保持年均40%左右的高速增长,预测到今年年底,我国共享经济的交易规模将达到4.5万亿元。

对上海港和天津港进行的反垄断调查发现,部分港口企业存在涉嫌违反反垄断法行为。

在壮大消费新增长点方面,要研究进一步促进新能源汽车发展的政策措施,鼓励和引导绿色产品消费。

财经要闻

1、国家统计局表示,截至10月末全国商品房待售面积下降10%以上,房地产销售态势平稳回落。

2、财政部印发重大技术装备进口税收政策2017年度执行方案,执行方案实施后,预计免征进口税收23亿元人民币。

3、央行上海总部:10月,全市本外币房地产开发贷款减少28.12亿元,环比多减120.62亿元。本外币个人住房贷款当月增加60.76亿元,同比少增200.68亿元,其中二手房贷款当月增加32.92亿元,同比少增136.71亿元。

4、14日,环保部召开会议强调,要把禁止洋垃圾入境纳入中央环境保护督察,形成高压态势,推动各地方、各部门责任落到实处。

5、国家文物局印发《文物建筑开放导则(试行)》,提出文物建筑应采取不同形式对公众开放,并明确了开放使用的条件、要求和操作规范。

6、央视财经:科技部公布了首批国家人工智能开放创新平台名单。依托百度公司建设自动驾驶国家人工智能开放创新平台,依托阿里云公司建设城市大脑国家人工智能开放创新平台,依托腾讯公司建设医疗影像国家人工智能开放创新平台,依托科大讯飞公司建设智能语音国家人工智能开放创新平台。

投资风向

1、11月15日,证监会网站公布,北京百华悦邦和御家汇两公司首发申请获通过。

2、新华社:赵薇夫妇因收购万家文化(已更名祥源文化)过程中涉嫌信息披露违法违规而面临证监会处罚。而收到监管部门处罚告知书后,赵薇丈夫黄有龙日前称打算向证监会提交申辩意见并要求举行听证会。监管“鹰眼”一直高度关注此类违法违规行为。

3、中证报:今年以来,上市公司对新三板企业发起的并购案例超过160起,创历史新高。值得注意的是,2017年以来,上市公司并购新三板企业风向转变明显,更加注重产业并购,通过发挥协同效应提升核心竞争力成为主要关注点。

4、11月15日,沪股通、深股通分别净卖出12.67亿元、8.9亿元,部分白马股遭净卖出。其中,格力电器、五粮液、海康威视分别遭净卖出2.02亿元、1.79亿元和1.71亿元,均创下今年来单日净卖出规模次新高。

4、腾讯:第三季度净利润180亿元,同比增长69%;收入652.1亿元,同比增长61%。三季度末微信及WeChat合并月活跃账户达9.80亿,同比增长15.8%。

5、公司公告精选:

华大基因:涨幅较大,16日起停牌核查

中孚实业:将执行秋冬季错峰生产 预计影响原铝产量7.2万吨

长白山:拟发行不超3.5亿可转债

鹏博士:拟6.8亿元收购两家海外通信公司股权

美年健康 002044:拟实施22亿元员工持股计划 员工募资额8.8亿元

社会热点

1、上海市妇工委昨日公布“携程亲子园事件”的调查情况,撤销纪大庆现代家庭杂志社社长等职务。上海警方已于13日依法刑拘亲子园实际负责人郑某。

2、昨日,针对网络流传的“吸毒人员劫持厦门至长沙一航班”的消息,当地警方回应,并非劫机,是一起扰序案件,已排除嫌疑人张某近期吸毒嫌疑。

3、14日,民航局发布对南航某航班因空中火警备降事件的初步调查结果:因警告系统故障致虚假火警,不构成航空运输事故。

国际要闻

1、英国央行副行长:英国退欧不一定就意味着央行会采取低利率,其影响比较模糊。考虑到高于目标的通胀水平和闲置产能的减少,本月加息的举动是正确的。通胀压力与未来利率之间的均衡风险并不显著。

2、标普500指数收跌13.69点,跌幅0.53%,报2565.18点。 道琼斯工业平均指数收跌138.19点,跌幅0.59%,报23271.28点。纳斯达克综合指数收跌31.66点,跌幅0.47%,报6706.21点。道指跌逾百点至两周低点,投资者对全球增长感到忧心忡忡。

3、英国议会下院开始就一份名为《退出欧盟法案》的关键法律文件进行辩论。这份法案旨在将现有欧盟法律转换为英国国内法,为英国“脱欧”后的法律承接做准备。

4、美国加州蒂黑马县一所小学附近发生枪击案,造成至少4人死亡,多名小学生受伤,枪手已被警方击毙。
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