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[宏观经济] 点评:拟出售燕京饭店20%股权,惰性资产变现增厚业绩。

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发表于 2018-5-29 10:47 | 显示全部楼层

点评:拟出售燕京饭店20%股权,惰性资产变现增厚业绩。

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:开心茶馆掌柜 浏览:1220 回复:0

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首旅酒店(600258)

本报告导读:

首旅酒店拟以 1.49 亿出售持有燕京饭店 20%股权,此次出售为公司惰性资产变现,若交易完成将增厚公司当年业绩 1 亿以上。投资要点:

事件: 首旅酒店拟将持有的北京燕京饭店 20%股权,在北京产权交易所挂牌公开出售,燕京饭店净资产价值为 7.43 亿元, 20%股权值为 1.49 亿元,目前受让方需公开征集。

点评:惰性资产变现,将显著增厚公司业绩。 ①燕京饭店为公司参股公司,本次出售为惰性资产变现,将增厚 1 亿以上业绩; ②近期酒店集团对全年景气程度判断边际提升,预计二季度及全年业绩有望超预期; ③上调公司 2018/19 年盈利预测为 9.56/11.38 亿元(+0.62/+0),对应 EPS 为 0.98/1.16(+0.08/+0), 维持目标价 32.00 元,增持。

出售燕京饭店 20%股权将增厚业绩 1 亿以上。 ①燕京饭店为公司参股公司,适用于长期股权投资成本法,每年并不贡献投资收益; ②公司于 2001 年 12 月投资 2,253.78 万元向北京燕京饭店有限责任公司并持有其 20%的股权,目前评估价值为 1.49 亿元,期间资产增值约 1.26 亿元; ③若本次惰性资产变现完成,考虑税费等因素将至少增厚 1 亿以上业绩,公司全年业绩增速有望达 50%。

酒店集团对全年景气程度判断边际提升。 ①近期各大酒店集团对全年景气程度判断边际提升,其中华住上调全年营收增速指引至 18%~22%(+2/+3pct),锦江参考一季度业绩全年营收增速或将远超年报指引的 3~5%; ②自 3 月底开始至 4 月开工数据良好,需求端增速回暖,考虑去年基数不高,二季度经营数据或将超预期。

风险提示: 宏观经济增速不及预期,公司开店速度不及预期。

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2015-12-10

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