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[上市公司] 凯莱英(002821):创新药CDMO需求持续提升,技术驱动长期可持续发展

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发表于 2018-6-14 10:24 | 显示全部楼层

凯莱英(002821):创新药CDMO需求持续提升,技术驱动长期可持续发展

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:tiancongwen 浏览:226 回复:0

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凯莱英(002821)

公司是化学药CDMO龙头企业,兼具行业景气带来的业绩高增长和长期技术实力提升赋予的成长性,正在成长为全球CDMO领军企业。

全球化药CDMO市场需求稳健提升,国内企业享工程师红利,供给能力持续提升,订单流入中国趋势确定。国内化药CDMO企业技术、产能和客户口碑持续提升,且成本优势大,而海外化药CDMO企业发展缓慢,订单势必流入中国。CDMO企业扩张的速度受到研发人员规模等因素的限制,承接海外订单是持续释放的过程。

公司积极布局新研发平台建设,将不断带来新的发展空间,技术驱动长期可持续增长。类比药企依靠持续上新药实现长期增长,CDMO企业依靠持续开发新技术平台来长期增长,凯莱英在化药领域的多肽药物、核酸药物等技术平台已经有进展,布局生物药也在战略规划之中。

MAH制度利好下,凯莱英大力开发国内市场,新药研发一站式服务平台已初步成形。公司通过自身业务拓展和外部合作,已经初步具备了新药研发一站式服务能力,MAH大订单已经落地,国内客户开拓进展顺利,收入呈爆发式增长。

盈利预测:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为4.64亿、6.10亿和7.94亿(未考虑潜在大额政府补助),同比分别增长36%、32%和30%,2018-2020年EPS分别为2.01元、2.65元和3.45元。给予公司一年期合理股价110元,对应18、19、20年PE估值分别55、42、32倍,首次覆盖,给与公司“强烈推荐”投资评级。

风险提示:订单落地不及预期;新业务拓展不及预期;汇率波动造成汇兑损益
金币:
奖励:
热心:
注册时间:
2014-12-9

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