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关于巴菲特和索罗斯匹比投资收益率的概算

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发表于 2018-6-26 14:39 | 显示全部楼层

关于巴菲特和索罗斯匹比投资收益率的概算

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:深圳 浏览:934 回复:0

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(作者:忧悠之间)

    巴菲特和索罗斯是全球前二位金融投资家(很巧他们都是犹太裔美国人,而且同年同月生)。在福布斯全球个人财富排行榜上,他俩近些年基本居于前三位和前三十位中。2017年巴菲特财富756亿美元排第2位,索罗斯财富252亿美元排第29位,前者财富恰为后者3倍整。而2015年两人财富是727亿美元与242亿美元,几乎也是3倍整。粗粗一看,会使人得到一个两人投资收益率几乎完全一样的印象。但细细一想有疑问,因为从2015年至2017年两人财富增长率仅为4.1%。这里我们姑且把这财富增长视为投资收益的结果,那么两人每年投资收益率只有百分之二级别的水平了,相当于这两年买了我们的全部A股的指数“中证A指”。他俩怎么会是这个水平呢?显然难以罝信。

    一查,这两人都是超级慈善捐款人,每年都有捐款的事。不仅他们自己把赚来的钱看作身外之物,宣誓既然是赤条条来,也要赤条条去,2010年还与比尔盖茨等人联名呼吁对富人遗产课以重税,想叫别人也赤条条而去。截止到2011年时,巴菲特累计捐款已相当于540亿元人民币(仅次于比尔盖茨排名世界慈善榜第2),索罗斯累计捐款相当于520亿元人民币,与巴菲特相差无几(排名世界慈善榜第3)。原来,在计算他们投资收益时,必须得补上捐出的极为惊人的巨资!

    下面摘取2009年至2017年的有关数据,来看一下两人的投资收益率。

    巴菲特2009年财富370亿美元,2017年财富756亿美元,手上的财富增加了386亿美元,这是赚来的钱。又,自2009年至2016年这八年巴菲特共捐款217亿美元,这也是赚来的钱,因此共赚了603亿美元,相对于2009年的370亿美元盈利1.63倍。在考虑复利情况下,平均年盈利率为12.85%。

    索罗斯2009年财富110亿美元,2017年财富252亿美元,赚了142亿美元。又,2009年至2016年这八年索罗斯共捐款54.3亿美元,这也是赚来的钱,因此共赚了196.3亿美元,相对于2009年的110亿美元盈利1.785倍。同样在考虑复利情况下,平均年盈利率为13.66%。

    但这里计算的两人的平均年盈利率却有一个问题,因为他们那个八年捐出的钱不是在最后一年捐的,而是分布在八个年头捐的,因此会影响复利收益,使上述计算的年盈利率低于实际情况。并且易知,捐款相对于基数的比例越大,会使实际的年盈利率拉得越低。索罗斯捐款54.3亿美元是基数110亿美元的49.4%,巴菲特捐款217亿美元是基数370亿美元的58.6%,如果调高两人年盈利率,很明显巴菲特会比索罗斯更多地调高一些。

    于是重新建模,设为他们捐出的钱每年都以上年度财富的相同百分比进行。这里需交代一下,计算时是先从按上年财畗百分比扣除捐款开始的,再以剩下财富为基准计算后面的盈利,这是数据本身内涵所致。因为财富榜是在每年年初公布的,它只能是扣除了上一年捐款的数据。所以我们这里建模的计算将先从2009的财富按百分比扣除捐款开始,扣至2016年,共八年。盈利计算的头一年为2010年,计至2017年,共八年。按照这个重新建的模型,则计算结果如下:巴菲特每年捐款比例为5.26%,盈利率为15.41%。索罗斯每年捐款比例为4.18%,盈利率为15.76%。这样计算显然要比前面算法更合理。

    由于巴菲特与索罗斯的投资风格迥异,市场人士常有师从谁家的争议。然而从上面的计算结果来看,风格迥异的投资却有几乎相同的收益率,这是预示一种终极原理吗?耐人寻味!

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2011-12-7

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