光环新网 (300383)：新外资准入负面清单出炉，持续看好AWS业务高速发展

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光环新网 (300383)：新外资准入负面清单出炉，持续看好AWS业务高速发展

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光环新网 (300383)

事件

6月28日，国家发改委、商务部联合发布《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》。其中，电信行业限于中国入世承诺开放的项目，增值电信业务的外资占比不超过50%（电子商务除外），基础电信业务须由中方控股。

经营分析

电信行业准入限制无变化，云业务仍将属于限制外资进入范围：依据《电信业务分类目录》2015版，云服务属互联网数据中心（IDC）业务的一种具体业务形态，需要拿到含有云业务的IDC业务经营许可。而IDC业务不属于WTO承诺简章表中的业务类型，因此按照最新的负面清单，IDC包括云业务仍然是未对外资开放的。此前商务部表示本次负面清单将包括未来几年的开放路线图，明确预期指引，从清单内容来看，未来几年内电信业务开放范围将保持稳定。因此，亚马逊云业务在国内预计将保持现有合作模式。

AWS技术和生态优势显著，云计算业务爆发式增长可期：国内云计算规模和渗透率仍然较低，行业正处于爆发式增长期。AWS作为实际上的行业标准制定者，份额、技术和生态均绝对领先，我们认为，技术和服务仍将是云业务的最终制胜因素，看好AWS成为国内云计算前三。

IDC业务现金流优质，产能释放下保持高速增长：IDC租金回报稳定、现金流优质，近日公司并购科信盛彩已获有条件通过，公司机柜储备达5万个，预计2018年-2020年每年新增机柜约8000个左右，产能释放下IDC业务将保持高增长。

盈利调整和投资建议

我们维持对公司的盈利预测，预计2018-2020年归母净利润分别为7.15/10.57/14.19亿元，对应当前PE分别为25倍、17倍、12倍，维持“买入”评级。

风险提示

公有云业务发展可能不达预期，贸易摩擦可能影响公司与AWS合作。

IDC机房建设与销售可能不及预期，目前房山、酒仙桥、太和桥等在建IDC工程较多，投产进度可能不达预期。