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[上市公司] 新奥股份(600803):Santos业绩改善,公司同比大幅增长603%-639%

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发表于 2018-8-3 09:53 | 显示全部楼层

新奥股份(600803):Santos业绩改善,公司同比大幅增长603%-639%

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:语过天晴 浏览:1759 回复:0

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新奥股份(600803)

事件: 公司发布 2018 年 H1 业绩预增公告, 上半年预计实现归母净利润 69675 万元-73266 万元,同比增长约 603%-639%;扣非后归母净利润 68377 万元-71968 万元,同比增长约 648%-687%。 其中 Q2 单季度实现归母净利润 35253 万元-38844 万元,环比增长 2.41%-12.85%。

主要观点:

1.受益能源价格普涨,公司业绩拐点向上

2017 年 Q1-2018 年 Q2,公司单季度分别实现扣非后归母净利润 1.79亿元、 -0.88 亿元、 2.49 亿元、 2.53 亿元、 3.37 亿元、 3.47-3.83亿元,保持良好增长态势。我们分析主要由于( 1) 主营产品煤炭、甲醇、农药、 LNG 价格坚挺,同比不同程度增长。( 2) Santos2017年 H1 净利润-5.06 亿美元,导致公司投资收益-3.50 亿元。 公司初步测算 2018 年 H1 对 Santos 投资收益为 1.04-1.30 亿元。 根据 Santos批露的二季度经营数据,产销量分别为 14.2/19.1 百万桶油当量(一季度分别为 13.8/18.9),平均实现油价 78.6 美元/桶 (一季度 71.6),销售收入 8.86 亿美元(一季度 7.94) , 若不考虑其它因素, 我们测算 2018 年 H1 对应公司投资收益约为 1.36 亿元。 ( 3) 2018 年 H1,非经常性损益约 1298 万元,同比增加约 528 万元。

2. 20 万吨/年稳定轻烃项目稳步推进,自主技术示范值得期待公司 20 万吨/年稳定轻烃项目主装置 6 月 29 日一次开车成功,中间产品 60 万吨甲醇已投产,生产成本低,盈利良好。 甲醇产品业绩弹性进一步扩大, 剩余装置稳步推进中。

其中联产 2 亿方天然气装置,采用自主催化气化和加氢气化技术, 能效及水耗指标领先,测算天然气成本低于鲁奇炉,计划 2018 年底打通全流程。若示范成功,前景广阔。 2018 年 H1,我国天然气表观消费量同比增长约 16.8%,持续高增长。 公司拥有沁水新奥 10 万吨 LNG 及新奥北海(占比 45%) 约 8 万吨 LNG 产能。同时, 有望新增 2 亿方天然气(约 13.9 万吨 LNG),公司 LNG 产能将大幅提升,受益我国天然气发展红利。

3.盈利预测及评级

我们预计公司 2018-2020 年归母净利分别为 14.80 亿元、 17.50 亿元和 19.50 亿元,对应 EPS 1.20 元、 1.42 元和 1.59 元, PE 10X、 9X和 8X。 公司定位清洁能源中上游平台,聚焦天然气,主营煤炭、天然气生产销售、能源技术工程等。受益能源价格普涨,业绩拐点向上,维持“买入”评级。

风险提示: 宏观经济不及预期;油气、煤炭、甲醇等能源价格大幅下降;新项目投产进度不及预期

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2015-5-24

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