关于机会和风险

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关于机会和风险

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：深圳 浏览：1677 回复：1

作者：春秋定了


人生在世，无时不刻存在着机会，也存在着风险。这就如同太极八卦图里所阐示的：阴中有阳，阳中有阴；表中有里，里中有表。他们既相互依存又相互斗争，从而形成了世界的辩证统一。

投资的过程，也如同人生一样，也是一个不断对机会和风险的把握过程。

在巴菲特的“股权投资、市场先生、能力圈、护城河”四要素中，股权投资是基础，是根；“市场先生”是捕捉价值机会和回避价值风险的灵丹妙药，是干；能力圈、护城河是控制投资风险的又一屏障，是抵抗投资风沙的叶。四要素，表中有里，里中有表，也是一种相互作用，相互依存的关系，这构成了巴老投资的主要体系。

巴菲特的“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，这句话分处牛熊市的两个末端，是对市场极端行情的具体概括，这句话也是对极端机会和极端风险的最好注脚，还是对“市场先生”非理性一面的最好描述：

在牛市的后端，当大多数人都贪婪时，就是系统性风险高企，个股鸡犬升天，“猪也在天上飞”之时，这个时候不是机会来临之时，恰恰相反，它是风险，是巨大的系统性风险即将来临，本杰明·格雷厄姆说过一句很有意思的话：“牛市是普通投资者亏损的主要原因”，这个时候“市场先生”疯狂叫“买”，大多数投资人也受“市场先生”的蛊惑，疯狂买入，直至被骗，被套山顶。相反，在熊市的后端，当大多数人恐惧时，就是系统性机会来临之时，它的表现是大盘有气无力，个股严重低估，这个时候，“市场先生”非理性叫“卖”，这时，在绝大多数人眼里，投资就是炒股，就是不务正业，甚至是吸毒，而对于价值投资者而言，恰恰是天赐良机，正值贪婪之时，是用石头的价格购买钻石之时，这时，不是风险，而是巨大的机会。

当然，“市场先生”也不是总无理取闹的，有时也表现得相对理性、慈悲或者是平和，在贪婪与恐惧之间，也还是有一个巨大的中间地带的，比如：在熊市的初端，“市场先生”意识到股市泡沫太大了，就不断叫“卖”，以疯狂下挫的方式挤掉泡沫，这表现出“市场先生”相对理性的一面，也是高位被套者的必然归宿；在牛市的初端，“市场先生”也会意识到股价太便宜了，不断地叫“买”，给先知先觉者不断提供“上船”的机会，这表现了他相对慈悲的一面，也给价值投资提供了大展宏图之地；但在绝大多数时候，“市场先生”则显得漫不经心，相对平和，随意出价，给绝大多数炒股者而不是投资者提供买卖的机会，让这些人成天凝望大盘，红肥绿瘦或者绿肥红瘦之间，过足“炒股”的眼瘾和手瘾。

关于机会与风险，市场中流传者很多形象的故事或者比如：比如山底与山顶，机会永远在山底而不是山顶；还有掘金的故事，山顶的金子其实就是一个个掘金者用生命的代价搬到山顶的；还要庙里的主持与炒股者的故事……；还有火鸡的故事……还有卖茶叶蛋的老太和看自行车老爷的故事……故事很多，比如很旧，也没有新意，但重复者众众且骆驿不绝。

查理·芒格说：投资要反着想，总是反着想；他还说，获取普世的智慧，并相应地调整你的行为，即使你的特立独行在人群中不受欢迎……，那就随他们去吧。这，道出了投资的艰难和真谛。

一生只作股权投资的巴菲特一再强调：在合理的时间，用合理的价格，购买合理的股票，强调的是合理，是机会，是股权；还说，投资的第一要务是保住本金，第二是保住本金，第三，记住前二条，强调的是风险，风险，还是风险。总的看，机会与风险在巴老心中占据很大的份量，也是他投资取得巨大成功的杀手锏。

关于机会与风险，如巴菲特如出一辙的也大有人在：冯时能的“成长+反向+时间=价值”，也是很好的解读；民间高人总结的“好股票、好价格、好耐心”，也是直截了当；董宝珍的“真低估、真成长”揭示了什么是真机会、真风险；但斌的“看得准、看得远、敢重仓、比耐心、能坚持”则强调对机会的掌控；巴菲特强调的“我希望持有股票的时间是永远”也强调了在机会面前的惊人耐力。

总的看，在股票投资市场，机会是跌出来的，风险是涨出来的，收益是守出来的，这三者缺一不可，相辅相成。

总之，机会与风险是一对孪生兄弟。投资中人，要时刻牢记风险，但也要在把控风险的同时，一旦机会来临，要保有敏锐的洞察力和毫不犹豫抓住机会的能力，更重要的是，机会抓住了，要守得住，有耐心，能坚持。这可能就是我对机会和风险的全部理解。

当下，A股波澜不惊，大盘相对低位，个股低估遍地可拾。
这个时候，是机会还是风险呢？
切以为，此时，多半处于牛市的初瑞，最不济，也是熊市的末端。
当然，仁者见仁，智者见智。

老股牛

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