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透过这几点看懂永吉股份

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发表于 2018-11-10 16:00 | 显示全部楼层

透过这几点看懂永吉股份

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:策略帮、 浏览:1933 回复:2

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公司简介
公司的主营业务为烟标和其他包装印刷品的设计、生产和销售。经过近20年的发展,公司通过持续的研发投入、装备升级等手段,完成了技术和人才积 累,在毛利较高的烟标印刷市场牢牢占有一席之地,同时涵盖白酒包装、药品包装等 社会印件的业务,已经成长为贵州省印刷行业的龙头企业。
包装印刷企业经营模式通常为“产品直销、以销定产”方式。同时由于存在供应 商资质认定制度,因此首先需要获得客户认定的合格供应商资质,然后由客户提出产 品要求或企业为客户设计包装方案,包装印刷企业根据客户订单制定生产工艺,组织 生产和进行销售。
公司自成立以来,即与贵州中烟及其前身建立了稳固的合作关系,公司以大规模高稳定性、高品质的烟标生产服务配套能力,赢得贵州中烟的信赖,公司作为贵州中烟 烟标采购的第一大供应商已经超过十年。公司 2017 年完成收购的贵州金马包装材料有限公司主要向贵州中烟供应复合铝纸、复合铝箔纸、金色卡纸和通用内衬纸等,公 司为贵州中烟提供的产品和服务进一步延伸,互相合作的基础更加扎实。
目前,公司已经与贵州中烟、湖北中烟、茅台酒厂技开公司等客户建立了良好的 合作关系。2018 年公司有“贵烟(跨越)”、“贵烟(硬黄精品)”、“贵烟(硬高 遵)”、“黄果树(佳遵)”等7个主要烟标产品实现销售。公司多年的技术积累和配套服务能力也为不断拓展新客户奠定了坚实的基础。2018年二季度报告期内公司通过云南中烟的包装印刷业务资质认证。其他社会印刷品开发方面,公司去年下半年成功中标茅台酒厂技开公司的“天朝上品(贵人酒)”包装业务,并于当期实现营业收入。
下游烟草行业
全国烟草 “十三五”期间主要预期指标是:全国烟叶生产稳定在4300万担左右, 现代烟草农业建设水平全面提升;卷烟销量按照“前两年抓恢复、后三年抓增长”的 要求,力争到 2020 年细支卷烟比重超过 8%;中式卷烟品牌发展再上新台阶,到 2020 年全国单箱卷烟批发均价达到 3.8 万元,单箱税利(工、商合计)超过 3 万元,培育 形成5个工商税利达到 400亿元、3个工商税利达到600 亿元、6个工商税利达到1,000 亿元乃至超过 2000 亿元的知名品牌,争创 2 个工商 税利超过 2000 亿元、4 个工商税 利超过 1000 亿元的“两烟”大省;中式雪茄烟和雪茄型卷烟加快发展,贡献度大幅 提升;“走出去”发展步伐加快;成本控制、 资源节约、金融合作取得显著成效。
2017 年,全国烟草卷烟行业产销拐点回暖,呈现稳中向好的平稳发展趋势。根据 国家烟草专卖局公布的资料显示,全国卷烟行业经济运行保持“两个稳增长”、呈现 “三个新态势”。 一是卷烟销量稳定增长。全年完成4737.8万箱,同比增加38.6万箱,增长 0.8%,实现“销大于产”95.2万箱。二是税利总额稳定增长。全年实现11145.1亿元,同比增加349.32亿元,增长3.24%。此外,烟草产品结构化调整进一步加大,全国一二类卷烟、高端卷烟、细支烟、爆珠烟均保持较高速度增长。细支烟增量对全行业销量增量的贡献率达263.5%、对销售额增量的贡献率达72.6%。低焦油卷烟同比增长 .2%,其中6 毫克/支以下卷烟同比增长14.0%。综上,卷烟行业市场规模仍将呈现高位发展态势。
2017 年在以京津冀地区为主,辐射全国的持续的环保高压下,不具有环保设施和 能力的印刷企业面临外迁重建的压力,中小型印刷企业被罚款、关停的情况很多,淘汰出市场的速度加快,一定程度上带来印刷产能阶段性、区域性供给不足,在客观上促进了业务资源向大型印刷企业集中,促进大型印刷企业的议价能力得到有效提升。
设立创投合伙企业,遇上科创板
为助力公司进行产业战略升级,协助公司从商标设计,开发及印刷产业向文化,教育,健康产业拓展,进一步提升公司的综合实力和影响力,同时在产业升级中获得较高的资本增值收益。2017年公司出资9500万元参与设立了上海箭征永吉创业投资合伙企业(有限合伙)。公司参与设立的上海箭征永吉创业投资合伙企业(有限合伙)正积极参与一系列财务投资,截止目前合伙企业已实现对四个项目的股权投资。
截至2018年9月30日,公司可供出售金融资产余额3,400.00万元,比期初数增加2,900.00万元, 原因系子公司上海箭征永吉创业投资合伙企业(有限合伙)对外股权投资增加;被投资公司分别为上海牛咖信息科技有限公司投资116.11万,投资占比10.00%;上海睿渠网络技术有限公司投资1111万,投资占比6.66%;江西高创保安服务技术有限公司投资2400万,投资占比1.39%;宁波市众鑫保网络技术有限公司投资629.141万。以上均系财务投资行为,未取得标的公司实际控制权。
近日科创板设立和注册制试点政策主导,吹响了新一轮资本市场改革的号角,是我国不断完善资本市场基础性制度的重要举措,是在中国经济转型升级的大背景下充分发挥资本市场服务实体经济、促进科技创新的重要举措,其对中国资本市场的健康平稳发展,对中国经济的高质量发展,必将产生积极而深远的影响。公司设立创投合伙企业,将享受政策红利。
经营迎业绩拐点
公司将结合市场的实际情况,继续做大做好烟标主业,根据客户需求调整产品结构,加大力度开发酒标、药标等省内目标客户,提高社会产品占营业收入的比重,进一步分散客户单一的风险,努力构建烟标、药标、酒标齐头并进的产品格局, 利用资源优势和资本优势,保障公司健康稳定地发展。
市场开拓计划方面:(1)继续推进烟标业务的市场开拓计划。2017年公司获得云南中烟的合格供应商资质,公司将积极参与下游卷烟企业的采购招标工作,大力 开发新增客户,继续扩大烟标印刷业务的覆盖区域。公司在进一步巩固贵州中烟市场的优势地位基础上,努力开拓湖北、浙江和云南等烟标市场,努力实现订单份额的扩 大。(2)其他包装印刷业务的市场开拓计划。公司将背靠贵州省内烟、酒、药三大支柱产业的包装需求,继续开发药包的生产订单。同时,公司将继续加强与茅台酒厂技开公司的合作力度,利用区域优势、技术优势和综合服务优势全力开发酒标业务。近其公司业绩回暖主要原因是公司调整产品结构并获得新产品订单,同时加大了酒盒等社会印件的产销力度所致,证明公司的开拓计划进展顺利。公司依托贵州的区域优势,随着贵州茅台酒厂客户的导入,未来酒标有望成为公司的第二大主业,从而分散烟标主业客户单一的风险。
2018年1月份,股东大会审议通过限制性股票激励计划。本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为240.00万股,本次股权激励计划解除限售各年度业绩考核目标:以2017年净利润为基数,公司2018年-2020年净利润增长率分别不少于20%,45%,70%,限制性股票激励计划为公司后续业绩提供有力保障。
回购股份
2018年10月份,公司拟定了回购公司部分股份的回购报告书,本次回购股份的资金总额为不少于人民币5000万元,不超人民币1.5亿元,本次回购股份的价格为不超17.00元/股(含17元/股),预计回购股份数量约为882.353万股,约占公司目前已发行总股本的2.08%。回购期限自2018年第三次临时股东大会审议之日起不超六个月。本次回购的股份将用作注销处理并依法减少公司注册资本。
截止 2018 年 10 月 31 日,公司通过集中竞价交易方式累计回购股份数量 1,743,500 股,占公司目前总股份的比例为 0.412%。成交的最低价格 9.437 元, 成交的最高价格 10.577 元,支付的金额为:17,127,265.00 元(不含印花税、 佣金等交易费),本次回购符合公司回购方案的要求。
截至2018年10月24日尚未赎回的理财产品本金合计 14,000.00 万元,两笔到期日均在年末到期。公司2018年4月9日至2018年10月24日滚动累计赎回理财产品本金110,900.00 万元。此外截止三季度公司拥有8980.30万经营现金流量净额。充沛的现金流量为公司经营以及回购股份提供有力的保障。
风险因素
公司的主营业务依赖于下游烟草行业的发展,随着国家禁烟措施的进一步将强, 有可能影响到卷烟的销量,进而影响到烟标的销量,从而加大公司市场开发的难度和 订单的获得,对公司的业绩可能造成不利影响。


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发表于 2018-11-10 19:19 | 显示全部楼层
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 楼主| 发表于 2018-11-12 18:13 | 显示全部楼层

谢谢关注量化本文首发团队,祝你投资顺利
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